经营分析☆ ◇301345 涛涛车业 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电动出行和户外特种车
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电动出行产品(产品) 21.09亿 76.66 9.48亿 81.36 44.94
动力运动产品(产品) 5.32亿 19.34 1.70亿 14.57 31.90
其他(产品) 1.10亿 3.99 4741.08万 4.07 43.15
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 25.24亿 91.75 11.10亿 95.25 43.96
亚洲(地区) 1.33亿 4.84 3169.51万 2.72 23.79
欧洲(地区) 7748.13万 2.82 1760.54万 1.51 22.72
非洲(地区) 1088.20万 0.40 392.27万 0.34 36.05
大洋洲(地区) 356.64万 0.13 114.13万 0.10 32.00
其他(补充)(地区) 176.03万 0.06 95.28万 0.08 54.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 39.41亿 100.00 16.35亿 100.00 41.48
─────────────────────────────────────────────────
电动出行产品(产品) 27.87亿 70.72 12.86亿 78.66 46.14
动力运动产品(产品) 9.43亿 23.92 3.01亿 18.39 31.89
其他(产品) 2.12亿 5.37 4829.20万 2.95 22.83
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 35.60亿 90.33 15.47亿 94.65 43.46
亚洲(地区) 2.24亿 5.68 5081.87万 3.11 22.70
欧洲(地区) 1.47亿 3.73 3442.56万 2.11 23.41
非洲(地区) 885.39万 0.22 194.92万 0.12 22.02
大洋洲(地区) 123.80万 0.03 25.88万 0.02 20.90
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 36.79亿 93.35 15.10亿 92.34 41.03
线上(销售模式) 2.62亿 6.65 1.25亿 7.66 47.76
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智能电动低速车(产品) 11.52亿 67.23 5.21亿 76.08 45.26
特种车(产品) 4.90亿 28.59 1.50亿 21.96 30.71
其他(产品) 7152.22万 4.17 1344.60万 1.96 18.80
─────────────────────────────────────────────────
美国(地区) 13.38亿 78.09 5.86亿 85.49 43.78
亚洲（不含中国）(地区) 9504.64万 5.55 1905.56万 2.78 20.05
欧洲(地区) 8615.09万 5.03 2066.90万 3.02 23.99
美洲（不含美国、加拿大）(地区) 8241.94万 4.81 2325.56万 3.39 28.22
中国(地区) 5959.21万 3.48 1858.58万 2.71 31.19
加拿大(地区) 4742.99万 2.77 1702.52万 2.48 35.90
其他(地区) 478.09万 0.28 83.47万 0.12 17.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 29.77亿 100.00 10.41亿 100.00 34.98
─────────────────────────────────────────────────
智能电动低速车(产品) 18.88亿 63.42 6.84亿 65.71 36.25
特种车(产品) 9.25亿 31.06 3.04亿 29.21 32.90
其他(产品) 1.64亿 5.52 5283.83万 5.07 32.18
─────────────────────────────────────────────────
美国(地区) 22.92亿 77.00 8.49亿 81.51 37.03
美洲（不含美国、加拿大）(地区) 2.60亿 8.72 6276.24万 6.03 24.18
欧洲(地区) 2.28亿 7.65 6014.43万 5.78 26.41
加拿大(地区) 9474.68万 3.18 3421.95万 3.29 36.12
亚洲（不含中国）(地区) 6733.12万 2.26 1968.08万 1.89 29.23
中国(地区) 2907.42万 0.98 1381.43万 1.33 47.51
非洲(地区) 320.45万 0.11 102.51万 0.10 31.99
大洋洲(地区) 309.66万 0.10 88.50万 0.08 28.58
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 26.90亿 90.35 8.89亿 85.42 33.07
线上(销售模式) 2.87亿 9.65 1.52亿 14.58 52.89
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售13.70亿元，占营业收入的34.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 52094.24│ 13.22│
│第二名 │ 34472.46│ 8.75│
│第三名 │ 33401.52│ 8.47│
│第四名 │ 11037.48│ 2.80│
│第五名 │ 6035.66│ 1.53│
│合计 │ 137041.36│ 34.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.14亿元，占总采购额的20.87%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 17185.52│ 6.98│
│第二名 │ 11752.64│ 4.77│
│第三名 │ 10323.64│ 4.19│
│第四名 │ 6973.79│ 2.83│
│第五名 │ 5177.14│ 2.10│
│合计 │ 51412.73│ 20.87│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务及产品
涛涛车业是一家立足于国际视野的电动出行及户外休闲解决方案提供商，致力于为全球消费者提供“无
限户外驾乘体验”。公司聚焦电动出行和户外特种车两大类型产品，电动出行产品（E-mobility）以道路用
车为主，涵盖电动低速车和电动两轮车，其中电动两轮车主要包括电动自行车和电动滑板车；户外特种车，
亦称为动力运动（Powersports），以非道路用车为主，包括全地形车和越野摩托车。公司产品主要用于休
闲运动、智能出行、特种作业等方面，适合各年龄段和多场景使用，满足单人、双人、多人及整个家庭等需
求，应用范围十分广泛，凭借卓越实用性和高度适应性赢得了消费者的广泛青睐。
1、电动低速车
报告期内，北美电动低速车市场延续升温态势，社区及多元化场景的短途代步需求稳步增长。电动低速
车作为公司当前的核心业务，自进入北美市场以来，公司依托前期建立的渠道基础与北美本土化运营根基，
凭借精准的市场定位、高效的渠道布局及多元的品牌策略，实现了从“市场新秀”到“行业头部”的跨越式
发展。
（1）北美本土化产能加速释放，服务体系夯实增效
2026年上半年，公司聚焦北美本土化核心优势，持续加码北美本土化产能建设，依托本土化生产、供应
链及交付体系的全面升级，为品牌快速扩张、终端高效服务筑牢核心运营根基。公司持续推进以得克萨斯州
为核心的美国本土制造体系建设，新增组装产线逐步投入运营，生产组织、质量控制及供应链协同能力不断
提升。本土制造能力的持续增强，有效缩短产品交付周期、提升市场快速响应效率，进一步筑牢公司在北美
市场的长期竞争壁垒。
凭借美国本土工厂稳定量产产能优势，叠加完善的仓储网络布局，公司供货稳定性与订单响应速度大幅
提升，有效优化经销商库存周转效率。北美本土化团队深度依托产能优势，持续精进售前售后全流程服务支
撑体系，聚焦终端服务效率提升与经销商体验优化，持续改善订单处理与问题解决效率。同时，公司推出多
元化终端消费支持方案，进一步降低用户购车门槛，有效拉动终端市场动销。本土产能、高效服务与终端营
销多维协同赋能，显著提升经销商复购意愿与渠道合作粘性，为电动低速车业务持续稳健增长夯实核心底盘
。
（2）渠道网络提质扩容，运营体系精细升级
公司坚持高质量渠道拓展路径，积极拓展经销商网络。其中，TEKO品牌上市不到一年，即完成对美国主
要电动低速车市场的覆盖，进一步验证了公司在北美本土化运营与渠道拓展方面的高效执行力。公司通过DE
NAGO与TEKO双品牌协同布局，在有效保护区域经销商利益与价格体系的同时，实现对更广泛市场需求的响应
，渠道覆盖密度显著提升。报告期内，公司持续完善双品牌在美国市场的渠道布局，渠道体系逐步由快速扩
张向规模化、精细化运营转型，持续深化与头部经销商、区域龙头经销商及多门店经销集团的深度合作，助
力部分头部经销商实现销量快速增长，渠道综合运营质量不断升级。
在渠道规模扩大的同时，经销商质量同步优化。公司优先锁定区域市场龙头经销商，核心经销商平均运
营年限超50年，多数具备国际头部品牌服务履历，资金实力与终端服务能力经过市场长期验证。渠道网络的
扩大与高质量经销商的引入，同步带动应用场景的不断延伸——社区作为核心场景保持深耕态势，同时强化
覆盖酒店与度假村、高校、企业园区、主题乐园、高端购物中心、公共事务机构、特殊封闭社区及大型活动
运营等多元场景。球场用车作为公司重点布局的新兴场景，报告期内试点运营范围持续扩展，产品性能与服
务模式在真实运营环境中得到充分检验，终端反馈积极。公司已将该场景列为下一阶段重点拓展方向，正围
绕产品适配性优化与渠道合作模式建立同步推进，有望在后续成为电动低速车业务的重要增长极。
（3）多元营销精准破圈，品牌势能持续释放
公司电动低速车采用DENAGO与TEKO品牌协同布局，通过差异化定位与传播策略，实现对不同圈层用户的
精准触达。公司持续通过行业展会、经销商活动、重点客户合作及多元化营销方式，全方位提升双品牌市场
认知度与终端影响力，依托双品牌差异化定位、持续完善的产品矩阵和全区域渠道网络，两大品牌正稳步向
北美主流电动低速车品牌迈进。
DENAGO品牌已跻身北美电动低速车主流阵营。依托前期展会、赛事及名人联动积累的市场认知，品牌在
北美精英圈层的影响力持续深化。报告期内，NBA总决赛MVPGiannisAntetokounmpo、NFL顶级外接手Davante
Adams等顶级运动员先后入手DENAGO品牌车子，高端用户群体认知度进一步巩固，品牌在核心圈层中的口碑
效应持续放大。同时，DENAGO品牌入驻美国高端私人球场，更获多位政商界权威人士选用，大幅提升了品牌
市场关注度与高端品牌调性。TEKO品牌作为进入北美市场不足一年的新锐力量，以年轻化、时尚化的产品定
位快速切入市场。报告期内，TEKO在北美名人圈层获得广泛关注——NBA全明星LaMeloBall携家族成员全员
入手、NFL黑豹队全员集体解锁TEKO潮流座驾，MilesBridges等职业运动员以及NickCannon、HitmanHolla等
各界名人亦先后自发分享。高频次的名人自发体验与社交平台曝光，使TEKO在短期内实现品牌认知度的跨越
式提升，在北美年轻消费群体中快速崭露头角。双品牌协同加速品牌势能，DENAGO夯实高端认知，TEKO抢占
年轻潮流心智，共同推动公司电动低速车品牌影响力再上新台阶。
2、电动自行车和电动滑板车
公司电动自行车和电动滑板车业务在各细分市场保持稳健运营，通过差异化品牌定位与多渠道布局巩固
市场竞争地位：①电动自行车业务聚焦爆款战略，DENAGO品牌侧重专业骑行领域，深度挖掘用户核心需求，
运营重心从泛场景覆盖转向精准化市场穿透；GOTRAX品牌在日常通勤市场以实用性车型覆盖大众消费需求，
在Walmart等商超渠道及Amazon等第三方电商平台持续稳定出货。报告期内，公司持续优化产品品质与用户
体验，利用自建站基于深度用户行为分析显著提升产品迭代与营销资源投放精准度，线上渠道战略价值不断
凸显，保持良好竞争力。②电动滑板车业务已构建覆盖从大众通勤到专业竞技的全场景产品序列，通过差异
化定位与设计性能创新在多元渠道保持较强竞争力，主力车型在相关商超渠道持续领跑销售榜单。Amazon平
台相关产品销量稳居品类前列，RIVAL品牌在商超渠道保持良好排名，公司通过深化渠道运营与提升产品性
能，在该细分市场巩固竞争优势。
3、全地形车
公司全地形车业务以核心动力技术自主化为底层驱动，推动产品矩阵向中大排量升级、市场结构向高附
加值方向优化，综合竞争力稳步增强。报告期内，公司全地形车出口数量排名第二（根据中国汽车工业协会
摩托车分会发布的《2026年6月产销快讯》），持续保持行业前列水平，市场份额稳步提升。
（1）产品纵深加速拓展，产品矩阵日趋完善
公司已构建覆盖儿童、青少年至成人的全年龄段排量梯度，产品矩阵持续丰富与迭代。300CCATV和350C
CATV市场表现持续攀升，已形成较强的标杆效应与用户口碑；500CCATV与650CCUTV小批量试产后已陆续投放
市场并开展销售；700CCUTV开发工作有序推进，进一步夯实大排量全地形车产品谱系。中小排量产品线同步
焕新升级，公司对250CC及电动ATV等主力车型持续进行动力性能与驾乘舒适性提升，不断巩固既有市场份额
与用户粘性。与此同时，公司持续推进全地形车电动化布局，中大排量全地形车的“油改电”项目有序展开
，部分车型已进入模具开发阶段，产品体系持续完善，为最终实现电动化升级构筑更清晰的阶段性实施路径
。
（2）差异化品牌渠道发力，全球市场拓展深耕
北美市场，公司以DENAGO品牌持续拓展全地形车经销商网络，建立和完善覆盖美国主要区域市场的销售
服务体系，本土化运营能力与品牌认知度不断深化。北美以外市场，公司持续强化市场渗透与用户认知，中
小排量全地形车保持良好销售势头，市场根基稳固；随着大排量车型的陆续开发与投放，相关产品的市场覆
盖进一步有序延伸。产品结构优化升级与市场的差异化布局正逐步重塑区域市场的收入结构与盈利质量，为
公司全地形车业务的持续增长提供了充足空间。
（3）核心动力自主研发纵深推进，构筑长期竞争壁垒
公司始终将动力系统自主研发作为产品迭代与技术升级的根本驱动力。300CC、350CC发动机已实现批量
市场化应用，充分验证了公司自主研发路线的技术可行性与市场价值；更大排量发动机的研发工作稳步推进
，为公司全排量产品线的持续向上突破提供底层技术支撑。公司将持续加大研发投入，以动力核心技术的自
主可控为目标，构筑起在动力运动装备领域的长期竞争壁垒。
4、越野摩托车
公司越野摩托车在北美市场持续深耕，品牌影响力与用户基础稳步夯实。北美户外休闲运动文化深厚，
越野摩托车作为其中极具代表性的运动载体，拥有庞大且忠诚的骑行社群，为公司业务提供了广阔的成长土
壤。报告期内，公司越野摩托车以DENAGO品牌在北美持续拓展经销商网络，并进一步扩大在TSC等专业商超
的销售布局，渠道覆盖从传统户外装备向更广泛的大众消费终端延伸。报告期内，公司越野摩托车的销售与
服务网络已覆盖北美主要区域市场，自有品牌在美国市场的认知深度与终端渗透率稳步提升，用户粘性与品
牌认同持续增强。
产品布局上，公司不断深化场景化开发与排量梯度完善，大众线与专业线协同覆盖不同层级骑行需求，
从入门到进阶的产品矩阵日臻成熟。电动化作为公司战略方向持续深化和推进，越野摩托车电动化产品序列
不断拓展，为骑行者构建更多元的选择空间。公司越野摩托车以产品创新和品牌深耕为支撑，在全球户外动
力运动市场的竞争位势持续巩固。
（二）主要经营模式
经过多年全球化运营积累，公司的经营模式逐步从传统的“产品制造与销售商”升级为“基于全球资源
整合的高价值解决方案提供商”的平台化运营模式。该模式以北美市场的直接需求洞察为起点，通过自主品
牌与多渠道网络直达用户，依托全球化柔性制造、敏捷供应链体系以及高效的属地化服务能力，构建了从需
求捕获到价值交付的完整闭环，持续将市场需求转化为新的业务增量。
公司坚持自主品牌销售为主，通过设立境外子公司、海外仓和运营中心，实施仓储式销售。公司采用自
主品牌多渠道营销策略，构建线上线下融合、立体式发展的全渠道销售网络，并建立与之匹配的售后服务体
系，不断提升品牌影响力和市场竞争力。在北美市场，公司以自主品牌销售为主，线下渠道覆盖经销商、大
型商超以及批发商零售商，线上渠道覆盖AMAZON、WALMART及EBAY等第三方电商平台和多个自有网站。在非
北美市场，公司主要以ODM的方式，通过当地大型或知名批发商零售商进行销售。
公司秉持“世界工厂”的战略定位，践行“属地化制造、全球化运营”的经营理念，依托“中国+东南
亚+北美”三地协同的产能布局，积极融入全球供应链体系。通过全产业链整合与模块化制造体系的有机融
合，构建起涵盖自主研发设计、核心部件自主制造、全球化供应链管理的系统性能力体系，完成产业链纵向
一体化布局。基于高度自主化的制造体系与跨区域产能协同网络，公司具备快速响应新品类、新市场的柔性
能力，精益化成本管控与标准化品控体系驱动制造效能持续提升，显著增强对国际贸易环境波动的适应能力
，为全球化战略实施提供坚实支撑。
公司持续深化“自主研发、自主生产、自主品牌、自主渠道”的全链条自主可控的一体化模式，优化经
营效率与价值链协同，在持续巩固核心业务的同时，公司将通过现有渠道、品牌与制造能力向新的业务领域
延伸，以平台化服务为客户提供高价值解决方案，不断增强公司在全球市场竞争中的综合实力。
（三）公司经营情况讨论与分析
报告期内，面对复杂多变的国际市场环境，公司保持战略定力，核心业务实现稳健增长，电动低速车等
高价值产品线的行业领先地位持续巩固。公司积极推进智能化技术的前瞻性布局，为现有主业注入新动能。
同时，依托北美本土化运营及制造优势，公司加快探索具备区域壁垒特征的新业务方向，着力培育面向未来
的第二增长曲线。2026年1-6月，公司实现营业收入27.51亿元，同比增长60.56%，其中：电动出行产品销售
收入为21.09亿元，同比增长83.08%；动力运动产品销售收入为5.32亿元，同比增长8.62%；归属于母公司所
有者的净利润5.40亿元，同比增长57.94%，整体业务发展呈稳定增长态势。
1、品牌渠道战略深化，全球影响力持续增强
公司围绕品牌向上突破与渠道质量深耕，持续强化全球化品牌渠道体系建设。报告期内，公司自有品牌
销售占比近80%，品牌势能持续释放，优质渠道资源加速聚集，二者互促共进，品牌溢价能力与渠道掌控力
同步增强。核心品类市场份额稳步提升，公司在全球户外休闲出行领域的品牌影响力与竞争位势持续攀升。
品牌建设与市场认知升级。公司实施多维立体化品牌传播策略，持续延展传播边界，通过体育赛事、公
益行动、高端商业活动及名人社交传播等多元渠道实现全域精准曝光，品牌知名度与行业影响力持续扩大。
报告期内，公司依托行业展会、经销商联动、重点客户深度合作等多元化营销举措，持续放大品牌市场声量
，推动电动低速车旗下双品牌加速跻身北美主流品牌行列。凭借过硬的产品实力与鲜明的高端品牌调性，公
司产品获得众多圈层名人认可与选择，高端圈层用户示范效应显著，完成从品牌认知到圈层价值认同的深度
升级，构建起高粘性、高认可度的精英用户生态。品牌辐射范围同步拓宽，联动职业体育、潮流娱乐、品质
生活等多元领域名人资源，圈层影响力与市场号召力稳步攀升。社媒运营端，公司精细化运营全球社交矩阵
，依托Instagram、YouTube等主流平台，持续输出高品质、趣味化、场景化的原创内容，以年轻化、沉浸式
的内容生态拉近用户距离，深化品牌与用户的情感联结；高效趣味的社群互动持续提升用户活跃度与归属感
，私域流量沉淀与品牌温度传递同步推进，全球化品牌形象日益鲜明。同时，公司持续推进电动低速车品牌
矩阵升级，在现有DENAGO、TEKO两大品牌基础上，筹划孵化两大全新高端品牌，进一步完善高端品牌布局、
覆盖高价值细分市场，为后续业务增量拓展与品牌价值跃升夯实发展根基。
渠道体系升级与精细化运营。公司持续深耕渠道运营，优化经销商质量、强化全渠道协同运营能力，渠
道管控力、整体运营效率及市场渗透力实现稳步提升。高端经销商网络实现有序扩容，报告期末经销商总数
已达870多家，包括：电动低速车经销商400多家；电动自行车经销商180多家；全地形车及越野摩托车经销
商280多家。公司坚守高质量渠道拓展准则，择优筛选区域优质合作资源，核心合作经销商多为区域市场头
部主体，平均运营年限超50年，普遍具备国际头部品牌服务经验，兼具雄厚的资金实力、成熟的运营体系与
专业的终端服务能力，渠道整体质量与抗风险能力表现优异。报告期内，公司渠道发展逻辑持续迭代，由前
期规模化扩张阶段，全面转向精细化、高质量运营阶段，重点深化与头部经销集团、区域龙头商户的深度绑
定合作，有效带动核心渠道销量提质增长，整体渠道经营效益持续改善。同时，美国工厂的稳定量产进一步
保障了北美市场的供货能力，结合完善的配套服务体系，为经销商搭建清晰并可持续的盈利路径。基于互信
共赢的合作理念，厂商合作关系深度绑定，经销商忠诚度与合作粘性持续加强。线下大型商超渠道合作加码
，TSC和LOWE'S专业商超入驻规模稳定，终端铺货与线下曝光同步增长。线上渠道运营态势良好，AMAZON等
第三方电商平台以买断式销售（VC）模式为核心，业务表现稳健；自建站运营同步深化，自然流量稳步增长
，线上私域运营能力不断巩固。线上线下高效协同的全球化渠道，为公司产品在全球市场的持续渗透提供坚
实支撑。
2、创新驱动产品研发升级，产品力持续提升
公司研发以“电动化、智能化、高端化”为核心方向，聚焦市场需求，持续拓宽高价值产品线，构建覆
盖全年龄段、多场景的出行产品生态，推动业务结构向高壁垒赛道纵深拓展。
电动低速车研发方面，公司现已形成2+2座、正四座、4+2座、正六座、全景露营车、高尔夫球场专用车
、货斗型作业车等多品类布局，全面覆盖北美市场多元出行场景。针对主力车型正四座，公司启动全新智能
高端版本研发，聚焦智能驾舱体验与动力、底盘、电控系统全方位升级：新车搭载72伏高低压隔离电压平台
，升级永磁电机系统，相较传统异步电机具备更高能效与更优平顺性；配置EPS电动助力转向、多功能方向
盘及13英寸超大电动旋转显示屏，集成车载音响、电动座椅、车载冰箱、双向逆变充电等高端配置，实现舒
适性、便利性与智能化水平的全面跃升。
与此同时，公司电动低速车现有全系车型已实现多项智能化技术的规模化搭载——CAN总线通讯、EPS电
动助力转向及IOT车联网技术覆盖全系产品，搭建起车辆实时数据监测、OTA远程升级、在线售后管理的完整
技术链路，推动整车智能化与数字化水平的持续提升。Rover系列、Nomad系列全系标配AppleCarPlay、Andr
oidAuto车载互联系统，其中智能语音交互接入ChatGPT车载应用，支持行车过程自然语音对话；智能导航联
动GoogleMaps，可实现实时路线规划与动态路况更新；系统兼容Spotify音乐、播客、语音新闻播报等多媒
体娱乐功能，全方位满足用户行车通讯与娱乐需求，逐步构建“人-车-场景”一体化智慧联动生态。配套生
态层面，公司加速推进电动低速车专属车载APP开发，未来可实现车况数据采集、远程控车、车况查询、整
车OTA迭代、用户精细化运营等全链路功能，搭建自主可控、闭环运营的车联网生态体系。
全地形车研发聚焦动力谱系完善、电动化升级、核心动力自研与整车性能精进四大主线任务，全面夯实
产品竞争力。300CCATV、350CCATV等车型已形成批量销售，500CCATV和650CCUTV已开始进行小批试产并开展
销售。针对300CC以下中小排量车型，开展外观体系迭代优化，拓宽产品适配场景，夯实基础市场基本盘。
公司持续推进中大排量全地形车“油改电”技术升级，其中大排量电动UTV计划于年内推向市场，中大排量
电动ATV已顺利进入模具开发阶段；小排量电动ATV产品线迭代日趋成熟，市场口碑与终端认可度稳步攀升，
公司正加速构建覆盖全排量段、多品类的电动化产品体系。动力核心技术领域，公司深耕发动机自主研发体
系建设，300CC、350CC发动机已自研成功并落地量产，实现核心动力自主化配套；650CC、1000CC等高排量
发动机研发稳步推进，持续补齐全梯度排量动力矩阵。整车性能持续升级，动力系统集成专业四驱技术与大
扭矩输出方案，搭配汽车级高精度转向系统，兼顾复杂地形通过性与操控稳定性；搭载TFT液晶仪表盘，实
现驾驶数据实时可视化。车身用材持续迭代升级，主力车型采用高强度轻量化铬钼钢，兼顾车身刚性、抗冲
击性与越野耐用性，实现减重增效。同时，公司积极推进Q420高强钢的材料适配与工艺研究，计划应用于在
研大排量全新车型，进一步强化车身结构强度与极端路况适配能力。
截至报告期末，公司拥有专利628项，其中：境内专利401项（发明专利26项、实用新型专利121项、外
观专利254项)，境外专利227项(发明专利2项，外观专利225项)。依托持续精进的技术研发能力与产品制造
实力，公司产品不断获得全球市场及消费者的广泛认可，进一步强化技术护城河，释放业务增长动能，为公
司中长期稳健发展奠定扎实基础。
3、海外产能加速放量，交付能力全面进阶
公司深化全球化产能布局，海外制造基地的综合供给能力稳步提升，多区域生产交付体系日趋完善，有
效增强北美终端市场供货稳定性与供应链抗风险能力，为全球化业务高质量扩张筑牢产能基础。北美本土化
制造体系持续夯实，美国得州生产基地保持高效稳定运行，已全面落地电动低速车北美本土化生产。目前，
美国工厂已有三条电动低速车生产线稳定投产运行，月产能已满足月销售需求，同时第四条生产线正按需筹
备，后续将结合市场销售需求动态推进落地。历经规模化批量交付验证，美国工厂已具备成熟的北美市场属
地供货响应能力，有效满足美国市场销售需求。美国工厂通过产线工艺优化、流程迭代与人员效能提升，基
地人均生产效率较投产初期显著提升，产能利用率充分释放，生产运转高效有序。同时，持续完善全流程品
质管控体系，进一步落实生产品控标准，提升产品交付一致性与可靠性。为匹配高端品牌升级与未来市场增
量，公司对标北美头部品牌工艺标准与品控体系，有效夯实北美属地市场交付保障能力，持续提升终端市场
认可度。
在稳固北美本土产能的基础上，公司稳步推进东南亚制造枢纽建设，构建多区域协同的全球化产能矩阵
，增强全球供应链韧性。依托成熟的全流程制造体系，为美国工厂提供核心零部件配套支撑，形成跨区域产
能互补的良性运营模式，有效补强北美市场供货能力，拓宽全球供应纵深、分散区域供给风险，提升海外市
场订单交付的灵活性与稳定性。依托海内外多基地协同布局，公司以“北美制造+”为核心，构建起“中美
双核锚定、东南亚灵活配套”的全球化供应链格局。属地化生产贴近核心市场，实现订单快速响应与高效交
付，多区域产能布局则兼顾风险分散与资源协同，形成兼具本土化精准服务与全球化高效联动的立体化产能
体系。完善的全球化产能布局有效增强公司在北美核心市场的竞争主动权，助力公司持续提升北美市场份额
、把握行业发展机遇，为全球业务纵深拓展与综合竞争力提升提供坚实的产能支撑。
4、前瞻布局智能化，构建全球研发网络
公司在夯实电动出行、户外特种车两大核心业务的基础上，持续迭代业务增长逻辑，通过将前沿智能技
术成果持续落地至主力产品线，带动全系产品智能化、高端化升级，以新技术势能持续激活主业增长活力。
同时，基于对北美社区消费场景与用户偏好的长期深度洞察，精准挖掘高附加值新品类机会。此外，公司注
意到美国数据中心用电激增叠加电网基础设施老化所导致的电力供应短缺、并网滞后等问题，计划推进发电
机组集成及服务业务，拟为北美数据中心、居民等客户提供多元化电力解决方案。该业务目前处于建设初期
，境内外研发及运营团队组建、核心零部件采购评估等前期工作正同步推进。以此为基础，公司将逐步搭建
主业赋能新赛道、新业务反哺主品类的双向循环发展体系，推动整体业务结构持续优化升级。
公司围绕中长期智能化布局，稳步推进前期战略规划、技术调研与资源储备等基础性工作。凭借多年北
美本土化深耕积淀，公司已形成研发、制造、渠道、品牌、服务一体化的成熟运营体系，为智能化布局与新
业务落地提供完善的场景支撑与商业化土壤。公司全球化产能布局与高质量经销商网络资源，可为相关业务
产品提供快速渠道导入、实景场景验证与规模化终端服务保障，大幅降低新业务试错成本与市场拓展周期。
为筑牢长期技术创新底座，公司加速搭建全球化研发布局，通过内外联动集聚全球创新资源，持续强化智能
化技术攻坚能力。国内维度，公司规划落地重庆、上海两大专业研究院，加上总部生产基地的成熟研发团队
，聚焦电动化与智能交互、大排量发动机、发电机组集成技术等专项攻坚，补齐关键领域技术短板；海外维
度，推进美国研究院组建工作，深度链接全球智能领域高端人才与前沿技术资源。依托“国内深耕自研+海
外协同创新”的双向研发模式，公司持续推进关键技术突破与场景化落地，全方位完善创新研发体系，为公
司长期技术迭代、业务结构升级与长效价值增长筑牢核心技术壁垒与战略底盘。
二、核心竞争力分析
（一）全球化产能布局与供应链协同优势
公司深度落地全球化发展战略，搭建“中国+东南亚+北美”三地协同的立体化产能格局，通过跨区域产
能统筹调配与供应链垂直整合，构建适配全球贸易规则、响应高效、风险抵御能力突出的全球化制造体系，
有效规避单一区域产能布局的经营弊端，持续优化全球市场供货效率与经营适配性。在市场供给划分层面，
公司实行精准分区配套模式，北美市场依托美国本土工厂联合越南、泰国东南亚基地协同供货，非北美市场
涵盖欧洲、南美、东南亚等区域，由国内产能独立覆盖。
各制造基地具备清晰的职能定位，分工体系高度规整：①北美制造基地以美国工厂为核心，专注北美市
场整车生产与核心零部件制造，深度落地“北美制造+”战略，不断提升本土化生产配套比例，持续完善属
地化制造体系，充分贴合北美市场政策规则与终端需求；②东南亚制造板块协同布局，主要承接北美市场整
车补充交付任务，同步为美国本土工厂提供零部件配套支撑，有效拓宽全球供给渠道，均衡区域供货负荷；
③中国制造中心作为公司全球产业技术中枢与海外市场供给基石，主要覆盖欧洲、南美、东南亚等非北美市
场的产品交付，同时承担核心零部件输出、生产工艺标准落地、海外基地技术赋能等关键职能，为全球各生
产基地提供坚实的技术与供应链支撑。
公司三大制造基地差异化定位、协同运转，精准匹配全球不同市场需求。北美本土化生产贴近终端消费
市场，大幅缩短交付周期；东南亚基地增强供给弹性，分散区域供货压力；中国技术中枢保障海外基地工艺
标准与核心资源供给。全球化产能布局的系统性优势持续释放，为公司海外市场规模化拓展与北美核心市场
深耕等构建起坚实的竞争壁垒。
（二）北美本土化运营优势
1、本土化团队
公司在美国和加拿大建立了国际化、专业化的运营团队，均由北美本土人才组成，并拥有一批生产经验
丰富的产业人员，目前北美整体规模已近900人。基于创始人团队20来年的北美市场深耕经验，已搭建覆盖
研发、设计、生产、销售及售后服务等全产业链的职能体系。针对不同产品、渠道和品牌，公司组建专门的
销售团队，实现与终端市场的直接对接，紧密追踪消费者需求和市场变化。凭借扎实的本土化运营能力和丰
富的实践经验，公司能够快速适应北美市场变化，精准满足本土消费需求，在激烈的市场竞争中持续巩固领
先地位。
2、本土化制造
公司在美国得克萨斯州、佛罗里达州、加利福尼亚州建立三大工厂，北美本土化制造日趋成熟，电动低
速车整车已实现在美国本土生产，核心部件制造能力同步持续强化，有效保障北美市场供应稳定性和连续性
。属地化制造在缩短交付周期、提升效率、增强消费者品牌信赖的同时，继续保持一定的成本优势，并有效
规避国际贸易与地缘政治等不确定性因素，加速推进“北美制造+”战略落地，在全球化贸易环境中持续巩
固竞争优势，有效提升品牌溢价与盈利水平。
3、仓储式销售
公司在美国得克萨斯州、加利福尼亚州、印第安纳州、佛罗里达州以及加拿大多伦多设立多个销售仓储
中心或工厂，仓库及厂房总建筑面积近18万平方米，同步组建专业营销团队与物流基地，为客户提供优质的
采购服务。成熟的“仓储式”销售模式有效缩短了生产者与消费者之间的距离，通过灵活的调度管理实现客
户的便捷采购，加快库存周转，减轻客户运营成本与合作顾虑，提升公司订单完成率和客户服务体验。
4、售前售后服务
公司依托深耕北美市场多年的本土化运营团队，构建起精准高效的服务体系。售前服务环节，通过深度
洞察前端市场动态与客户核心需求，结合多年本土化运营经验，公司精准识别行业趋势与客户痛点，提供定
制化解决方案，高效推进客户决策流程，助力合作效率持续优化。售后方面，公司在北美设有专门配件仓库
，便于客户采购与售后维修。同时，建立完善的国内外配件订单对接体系，依托当地团队优势快速响应客户
需求，提供及时的技术支持与售后服务，全面提升客户满意度与品牌信誉，进一步扩大市场份额。
（三）自主品牌优势
公司已搭建多梯度、差异化的自主品牌体系，形成以DENAGO、GOTRAX、TEKO为核心的主力品牌阵容。各
品牌定位精准、特色鲜明、协同互补，通过精细化和差异化运营，实现对不同层级消费客群的全覆盖，有效
匹配北美市场多元化、细分化的消费需求：①DENAGO——高端、专业、高性能，作为公司的旗舰品牌之一，
DENAGO通过专属经销商网络，聚焦电动出行及动力运动的高端市场。该品牌秉持对臻质与创新的追求，满足
消费者对个性化高性能产品的需求，通过与PGASHOW、NBA等高端场景绑定，DENAGO已成功渗透精英消费圈层
并获知名公众人物认可，构建了提升品牌认知与用户忠诚度的价值生态。根据Google搜索趋势数据，自该品
牌推出以来，“DENAGO”关键词在北美的搜索兴趣持续上升，超过成熟行业竞争对手的平均搜索量，展现出
强劲的市场势头；②GOTRAX——新潮、环保、活力，GOTRAX主要通过大型综合连锁商超与线上渠道销售，作
为大众市场品牌，已吸引超百万电动出行爱好者群体。GOTRAX电动滑板车多次获得“亚马逊畅销品”及“亚
马逊之选”认证，并曾入选沃尔玛年度玩具榜单首位，彰显广泛的消费者吸引力；③TEKO——智能、科技、
时尚，作为公司2025年9月推出的最年轻品牌，战略定位为补充现有产品组合、深化北美市场渗透。TEKO通
过专属旗舰店模式服务全美连锁经销商，产品主打智能功能、先进技术与时尚设计，进一步完善公司在北美
的电动低速车营销网络。
报告期内，公司自有品牌销售为主，规模化的自主品牌运营模式使公司避免了ODM与OEM模式下对第三方
订单的依赖，有效提升产品溢价空间与整体盈利水平。同时，多品牌体系具备灵活的迭代拓展能力，可结合
市场消费趋势与赛道发展需求，灵活布局全新细分品牌，持续补强各细分赛道竞争壁垒。为加速品牌高端化
、全球化进阶，公司北美运营团队依托Instagram、YouTube等海外主流社交平台，开展精准内容营销与常态
化社群运营，沉淀大规模高活跃度用户社群，积累优质无形品牌资产。持续的品牌运营与用户深耕，有效强
化品牌影响力与用户情感粘性，形成“品牌认知提升、用户忠诚度沉淀、市场份额扩容”的良性发展循环，
为公司全球化业务长效增长持续输出品牌动能。
（四）自主渠道优势
依托多年全球市场深耕布局，公司成功搭建“线上+线下”全域覆盖、自主可控、多层协同的立体化销
售网络，构筑形成差异化显著的渠道壁垒。长期深度的渠道沉淀，让公司具备突出的市场议价与风险对冲能
力，可有效缓释海运价格变动、汇率波动、关税政策调整、上游原材料涨价等各类外部扰动带来的经营压力
，为品牌价值落地、全球市场持续渗透提供坚实依托，保障公司在复杂多变的行业环境中保持稳健经营。公
司全渠道体系涵盖经销商、大型连锁商超、自有网站、AMAZON等第三方电商平台以及批发商零售商，各赛道
定位清晰、功能互补、深度联动，实现线上线下资源高效融合与协同赋能。多元化渠道布局能够有效分散经
营风险，精准捕捉市场动态与消费需求变化，为产品迭代研发、销售策略优化提供扎实的数据支撑，兼具规
模化市场触达、精细化场景渗透、强抗风险能力与数据化运营的多重核心优势。公司核心渠道布局情况如下
：
1、经销商
公司坚持高端化、优质化的经销商拓展策略，持续深耕北美核心市场，已建成覆盖面广、体量可观的优
质经销商网络，广泛覆盖电动低速车、全地形车等主力品类终端市场。核心经销商多为区域行业龙头主体，
具备长期市场运营经验、充足的本地客户资源及服务国际头部品牌的专业能力。作为公司线下核心渠道力量
，经销商凭借雄厚的资金实力、完善的本地化服务体系与成熟的高净值客群运营能力，既是公司产品直达终
端的核心通路，也是品牌形象输出、服务体验落地及新品快速市场化的重要载体。公司通过稳定的产品供给
、清晰的合作盈利模型与长期互信的合作机制，与广大经销商建立高粘性、稳协同的渠道生态，持续放大品
牌影响力，提升产品市场认可度，成为支撑公司全球业务稳健增长的重要基石。
2、大型连锁商超
公司持续深化北美商超渠道布局，渠道渗透规模与合作深度稳步提升。依托长期积淀的产品口碑与品牌
势能，公司深度绑定北美主流商超体系，成为WALMART、ACADEMY、BESTBUY、TSC等多家知名大型连锁商超的
主要供应商之一，为其提供电动低速车、电动自行车、全地形车、越野摩托车等产品。经过持续深耕拓展，
公司已实现多家主流商超体系的高覆盖入驻。截至目前，公司产品实现WALMART（3400多家）、ACADEMY（36
0多家）在美门店全部入驻，BESTBUY在美门店入驻720多家，并入驻垂直专业商超TSC及LOWE’S，终端点位
布局扎实，渠道规模优势持续夯实，为北美市场销量稳健释放提供坚实的线下渠道支撑。
3、批发商零售商
经过长期海外市场深耕，公司在北美区域与诸多批发零售商建立长期稳定的深度合作关系。同时，渠道
资源持续向外辐射拓展，已与北美以外地区的众多头部批发零售主体建立深度合作，报告期内产品畅销全球
60多个国家和地区，搭建起覆盖面广、稳定性强的线下分销体系，持续夯实全球终端市场基本盘。
4、线上渠道
公司线上销售渠道包含AMAZON、WALMART、EBAY等第三方电商平台，以及多个具有行业影响力的自有销
售网站，实现了传统制造业与互联网电商的深度融合。在AMAZON等电商平台，公司产品销量位居前列，长期
占据同品类市场份额的领先地位，实现稳定销售；自有网站作为公司品牌与消费者直接沟通的渠道，能够快
速收集消费者反馈和数据，对于指导产品开发和市场策略调整具有重要价值，部分自有网站以销售高端化产
品为主，通过常年的持续优化运营，积累了稳定的流量基础和较高的知名度。通过自然流量，上架新品能够
实现快速销售，有效增加市场份额并促进提升更高的品牌效应，为公司的长远发展和持续盈利提供坚实的保
障。
（五）综合协同效应的结构性成本控制优势
公司依托地理位置与产业集群赋能、核心零部件自制、智能制造持续升级三大核心要素，在全球化产能
优势的叠加下，构建起系统化且难以复制的结构性成本优势，形成兼具韧性与灵活性的成本结构，构成了支
撑公司盈利稳健性、定价灵活性及全球市场竞争力的重要基石：①产业集群与供应链的地理区位优势：公司
身处行业价值链中游，生产所需钢材、铝材、发动机零部件、塑料颗粒、电池及控制器等主要投入品均为通
用型物料，确保了稳定且具成本效益的采购。中国生产基地位于浙江省“永武缙”千亿五金产业带，当地拥
有覆盖汽车、摩托车及零部件、电动车、电动工具等领域的成熟产业集群，技术工人密集、硬件资源丰富且
供应网络发达，可实现原材料就近采购，大幅简化物流流程、提升供应响应效率，更能基于产业集群的配套
优势实现“按需采购”运营模式，有效减少库存积压、降低营运资金占用，从采购端、物流端、库存端全方
位提升成本效率；②核心零部件自制优势：依托多年发展的积累，公司建立了完善的制造体系，具备了核心
部件如发动机、车架、轮毂、电机、电池（组装）、主电缆等自主研发与生产能力，部分核心零部件自给率
超过70%，有效保障了产品质量的一致性、供应链的自主可控与技术迭代的敏捷性，提供了稳定的利润缓冲
，夯实成本控制的主动权；③持续升级的智能化与精益制造优势：公司持续投入生产设施的智能化升级，陆
续引进先进的焊接设备，购置如全自动大型弯管机、光纤激光切管机、激光工作站、大型龙门CNC加工中心
、大型注塑机等高端设备；部署智能微电网和工序能效管理云可视平台，以提升能源效率；针对电动低速车
等高价值产品线，配备高端装配线、废气催化燃烧环保设备及先进的安全检测设备，提升生产效率、产品一
致性的同时进一步巩固成本优势。
（六）全链路高效运营优势
公司建立了以市场需求为导向、各环节深度协同的高效运营体系，形成了贯穿市场洞察、全球协同、供
应链交付及服务的系统化效率优势，为全球化业务拓展提供了坚实的运营支撑：①市场需求洞察与决策高效
闭环：公司凭借创始人团队在北美市场20来年的本土化运营积淀，形成了精准、前瞻的市场需求洞察能力。
通过融合一线销售团队反馈、前端渠道数据及全球市场信息，公司能够快速识别消费趋势与商业机会。在此
基础上，公司构建了横跨中美的扁平化沟通与决策机制，确保市场信息与业务指令在研发、生产、销售等环
节中精准、快速传导，从而实现从机会识别到战略执行的敏捷响应；②供应链交付与流程持续优化：在北美
市场，公司主要通过“仓储式销售”模式深度优化交付链路。公司在主要区域设立的仓储中心，实现了产品
的就近储存与快速分拨，显著缩短了物流中间环节，加快了库存周转。该模式不仅提升了订单履约效率与客
户体验，也通过灵活的库存管理减轻了渠道伙伴的运营压力，增强了供应链的整体弹性与客户粘性；③全球
产能的敏捷部署与协同：经过多年发展与运营团队的不断成熟，公司已具备将制造能力快速复制与落地的体
系化能力。中国工厂作为研发与效率基准，可高效完成新产品的产能爬坡与工艺标准化；东南亚制造基地在
投产初期即实现了核心制造环节的垂直整合；美国本土工厂则成功构建了从投产到交付的完整闭环。这种可
复制的产能建设模型，确保了公司能够根据市场与贸易政策的变化，灵活、敏捷地在全球范围内调配生产资
源，保障产品交付的稳定性与时效性。
〖免责条款〗
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