经营分析☆ ◇301349 信德新材 更新日期：2026-04-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
锂电池负极包覆材料产品的研发、生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精细化工行业(行业) 11.33亿 97.60 1.27亿 96.64 11.21
其他(行业) 2784.76万 2.40 441.52万 3.36 15.85
─────────────────────────────────────────────────
负极包覆材料(产品) 4.80亿 41.39 5165.80万 39.30 10.75
裂解萘馏分(产品) 4.19亿 36.09 5324.30万 40.51 12.71
炭黑原料油(产品) 2.24亿 19.30 2450.38万 18.64 10.94
其他(产品) 2784.76万 2.40 441.52万 3.36 15.85
碳纤维制品(产品) 664.87万 0.57 -267.69万 -2.04 -40.26
树脂(产品) 283.48万 0.24 29.65万 0.23 10.46
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 11.56亿 99.60 1.30亿 98.83 11.24
国外(地区) 469.05万 0.40 153.45万 1.17 32.72
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 11.61亿 100.00 1.31亿 100.00 11.32
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
负极包覆材料(产品) 2.20亿 43.10 2379.84万 41.37 10.83
裂解萘馏分(产品) 1.75亿 34.33 2493.69万 43.35 14.25
炭黑原料油(产品) 1.11亿 21.75 1055.22万 18.34 9.51
碳纤维制品(产品) 268.84万 0.53 -232.61万 -4.04 -86.52
树脂(产品) 103.97万 0.20 45.40万 0.79 43.67
其他(产品) 43.43万 0.09 11.21万 0.19 25.82
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 5.05亿 99.12 5618.23万 97.66 11.12
国外(地区) 450.75万 0.88 134.53万 2.34 29.85
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精细化工行业(行业) 8.05亿 99.35 4001.37万 100.67 4.97
其他(行业) 529.67万 0.65 -26.66万 -0.67 -5.03
─────────────────────────────────────────────────
负极包覆材料(产品) 3.33亿 41.10 1518.86万 24.65 4.56
裂解萘馏分(产品) 3.13亿 38.62 3746.71万 60.81 11.98
炭黑原料油（橡胶增塑剂）(产品) 1.42亿 17.55 1523.94万 24.73 10.72
树脂(产品) 1352.14万 1.67 -52.92万 -0.86 -3.91
其他(产品) 529.67万 0.65 -26.66万 -0.43 -5.03
碳纤维制品(产品) 338.45万 0.42 -548.47万 -8.90 -162.05
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 8.08亿 99.73 3938.07万 99.08 4.87
国外(地区) 221.61万 0.27 36.64万 0.92 16.53
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 8.10亿 100.00 3974.71万 100.00 4.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
负极包覆材料(产品) 1.62亿 44.82 444.47万 17.13 2.75
裂解萘馏分(产品) 1.40亿 38.71 1653.27万 63.73 11.84
橡胶增塑剂(产品) 3975.10万 11.02 533.28万 20.56 13.42
树脂(产品) 1004.62万 2.78 -40.33万 -1.55 -4.01
其他(产品) 817.86万 2.27 4.75万 0.18 0.58
碳纤维制品(产品) 147.62万 0.41 -1.32万 -0.05 -0.89
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 3.61亿 99.97 2590.61万 99.86 7.18
国外(地区) 11.23万 0.03 3.51万 0.14 31.28
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.31亿元，占营业收入的37.15%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 10242.08│ 8.82│
│第二名 │ 9989.32│ 8.61│
│第三名 │ 8096.94│ 6.98│
│第四名 │ 7761.48│ 6.69│
│第五名 │ 7026.15│ 6.05│
│合计 │ 43115.97│ 37.15│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.11亿元，占总采购额的54.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 24104.81│ 21.65│
│第二名 │ 15305.01│ 13.75│
│第三名 │ 8520.52│ 7.65│
│第四名 │ 6840.59│ 6.14│
│第五名 │ 6293.20│ 5.65│
│合计 │ 61064.13│ 54.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司业务
公司是行业领先的碳基新型材料供应商，长期致力于锂离子电池负极包覆材料领域的技术创新、生产工
艺创新和产品创新，为锂离子电池负极材料生产商提供品类全、质量优、性价比高、覆盖不同软化点范围的
成体系负极包覆材料产品，并积极向下游沥青基碳纤维生产领域拓展，构建以沥青基碳纤维短切纤维、软毡
、硬毡、复合毡为核心，相关制品为支撑的碳纤维产品体系，助力新能源行业持续发展。
（二）主要产品
公司主要产品有负极包覆材料和沥青基碳纤维制品，副产品是炭黑原料油和裂解萘馏分。
1、负极包覆材料
负极包覆材料主要应用于动力类、储能类、消费类锂离子电池负极等领域。锂离子电池负极材料作为锂
离子电池四大组成材料之一，通过在石墨表面包覆一层沥青，可以提高石墨材料的振实密度，减少了材料的
比表面积，并同时改善了材料与电解液的相容性。在充放电循环过程中，锂离子可以插入，电解液大分子不
能插入，有效降低了溶剂化锂离子的共插入对负极造成的破坏。此外，硅基负极材料具有高能量密度但膨胀
系数较高，而负极包覆材料可解决硅基负极材料体积膨胀问题，在硅材料表面不仅可以为负极提供较高的比
容量，提高电极的导电性能，并且可缓冲硅材料在充放电过程中的体积剧烈变化，使得硅材料结构不易被破
坏，保持电极结构的完整性。负极包覆材料是锂离子电池产业链的重要组成部分之一。
报告期内，公司负极包覆材料业务主要由子公司大连信德碳材料和成都昱泰南北两大生产基地生产。北
方基地大连信德碳材料有产能4万吨，其中年产“2万吨锂离子电池负极包覆材料和0.5万吨碳纤维可纺沥青
”项目，于2020年底实现全部投产；“年产3万吨碳材料产业化升级项目”一期年产1.5万吨项目已于2022年
11月顺利投产，二期于2026年1月终止，该项目将原料端向上游延伸至乙烯焦油，具有一体化产能优势，在
提升生产效率的同时，也确保产品品质的稳定。南方基地成都昱泰系公司2023年7月通过收购取得，并通过
核心技术改造升级和工艺流程赋能，产能达到3万吨/年，具有良好的成本优势与区位优势。截至目前，公司
北方基地大连长兴岛与南方基地成都彭州的生产制造基地拥有负极包覆材料产能合计7万吨/年，且产能具有
一定的弹性。2026年第一季度，公司使用超募资金收购福建中碳新材料科技有限公司部分股权并对其增资。
福建中碳新材料科技有限公司主要从事负极包覆材料的生产及销售，截至本报告披露日，福建中碳新材料科
技有限公司已经具备生产能力，后续公司将进一步赋能，预计产能达到2万吨/年。此外，依托先进的工艺优
势，公司生产的负极包覆材料性能稳定，且产品参数可根据锂离子电池负极厂商产品设计要求进行调整，按
需定制。综合来看，公司锂离子电池负极包覆材料业务拥有较强的竞争优势和行业领先优势。
2、沥青基碳纤维制品
公司所生产的负极包覆材料中，有部分高温沥青产品可作为沥青基碳纤维丝生产原料，使用该原料可以
生产出合格的通用型沥青基碳纤维丝。通用型沥青基碳纤维应用广泛，一方面可以用做真空高温隔热材料，
另一方面可以将通用型沥青基碳纤维与其他材料进行复合以扩大其应用范围，借助沥青基碳纤维自身独有特
性与其他材料复合以提高材料的整体性能，如用于高性能密封材料、摩擦材料、信号屏蔽、防静电、轻量化
材料以及用于水泥、塑料、橡胶、空气净化、水净化等非结构材料的应用，是新一代增强纤维产品。
公司沥青基碳纤维制品业务主要由子公司大连信德新材料生产并对外经营销售。报告期内，产品聚焦于
高温热场隔热保温领域，目前已掌握核心技术工艺，拥有从预氧化、碳化、石墨化、纯化到制品的一体化生
产能力，研发生产的碳毡系列产品经特种技术粘合、固化、定型、碳化、高温处理等工艺形成，具有紧凑、
质轻、高纯、隔热性能优异，抗氧化性强等特点，可广泛适用于光伏晶硅制造热场、半导体热场、粉末冶金
热场、光纤及蓝宝石等多种行业保温场景。随着企业技术攻关与突破，沥青基碳纤维的强度、模量、耐热性
、纯度等关键指标也将进一步优化，制成碳/碳复合材料，实现应用领域多元化布局。
公司碳纤维制品目前已进入光伏、光纤、半导体、热处理等领域并陆续通过验证阶段。其中，在光纤、
光伏，热处理领域验证较顺利，目前已经开始小批量供货。在半导体领域因对产品指标要求更高，验证时间
会更长，目前验证较为顺利。
3、炭黑原料油和裂解萘馏分
炭黑原料油为公司生产过程中产生的副产品，具有经济价值，可作为炭黑原料使用，亦可作为橡胶增塑
体系中的重要组成，在橡胶加工过程中的应用十分广泛。炭黑原料油可以使得橡胶分子间的作用力降低，加
强橡胶的可塑性和流动性，便于压延和压出等成型操作。同时还能改善硫化胶的部分物理机械性能，如降低
橡胶硬度、赋予橡胶较高的弹性和提高橡胶耐寒性等。
裂解萘馏分是乙烯焦油经采用减压、低聚合分离制备古马隆树脂过程中得到的副产品，可用于提取工业
萘以及作为炭黑原料使用。
（三）经营模式
1、采购模式
公司主要采购的原材料为乙烯焦油和古马隆树脂。截至本报告披露日，公司采购地集中在辽宁、黑龙江
、四川、天津、福建等地区，公司采取“按需采购”和“战略采购”相结合的模式，与供应商建立了长期稳
定的合作关系。“按需采购”模式下，生产部根据生产计划提交原材料采购计划单，经审批后，由采购部按
照采购计划单要求进行采购。“战略采购”模式下，公司与供应商签订长期的供货协议，锁定供应商的对外
供货量，月末按照实际入厂数量进行结算。原料到厂后，公司质检部进行化验检测，合格后验收入库。由内
勤人员与保管人员核实确认数量后，填写ERP入库单办理入库。
公司原材料采购渠道稳定且供应充足。公司所需能源主要为电力和天然气。公司上游原材料、能源动力
市场供给充足，基本不会受到资源或其他因素限制。
2、生产模式
公司采用“订单式生产为主，辅以计划生产”的生产模式。生产部门根据当期订单和销售部门预测的销
售计划，结合成品实际库存以及车间生产能力等情况制定下月的生产计划。在当期实际操作时，生产部门根
据具体订单合理调整生产计划，确保准时发货以满足客户需求。
3、销售模式
公司负极包覆材料的下游的客户主要为生产锂离子电池负极材料的厂家，公司与国内主要的锂离子电池
负极材料生产厂家均建立了良好的合作关系，销售模式均为直销。公司现有产能规模具备满足国内现有市场
需求的能力，并密切关注下游需求量的变化，适时调整投产计划，以适应下游需求波动。公司生产的负极包
覆材料中，有少量专有工艺产品可作为沥青基碳纤维原料，销售给下游沥青基碳纤维生产厂家或作为原料生
产沥青基碳纤维。
炭黑原料油、裂解萘馏分等副产品应用范围比较广泛，销售模式均为直销。随着公司产能的逐步增加，
后续公司将进一步加强副产品的市场开拓力度，积极寻找新的应用领域。
4、影响经营模式的关键因素及发展趋势
目前，公司采用的经营模式是结合公司所处行业特点、所处产业链上下游发展情况、主要产品、销售模
式等综合考量后确定的。报告期内，影响公司经营模式的关键因素未发生重大变化，预计未来一定期间内公
司的经营模式不会发生重大变化。
（四）主要的业绩驱动因素
1、锂离子电池行业需求快速发展
在全球能源结构转型与新能源汽车产业快速发展的大背景下，锂离子电池在动力电池与储能电池两大领
域均具备广阔发展空间。动力电池领域，随着高品质新能源车型供给持续丰富、充换电基础设施不断完善、
车辆智能化水平逐步提升，叠加全球各国对新能源汽车产业的政策支持与高度重视，市场规模稳步扩大，直
接带动动力电池需求快速增长。储能电池领域，在全球清洁能源转型目标驱动下，风电、光伏等新能源装机
占比持续提高，催生了电力系统对灵活性调节的强烈需求，叠加储能技术迭代升级与系统成本持续下降，共
同推动储能电池市场需求高速增长。
2、公司积极扩建产能有效提升市占率
公司根据行业发展和客户需求情况积极进行产能扩张。报告期内，公司负极包覆材料业务主要由子公司
大连信德碳材料和成都昱泰南北两大生产基地生产。北方基地大连信德碳材料有产能4万吨，其中年产“2万
吨锂离子电池负极包覆材料和0.5万吨碳纤维可纺沥青”项目，于2020年底实现全部投产；“年产3万吨碳材
料产业化升级项目”一期年产1.5万吨项目已于2022年11月顺利投产，二期于2026年1月终止，该项目将原料
端向上游延伸至乙烯焦油，具有一体化产能优势，在提升生产效率的同时，也确保产品品质的稳定。南方基
地成都昱泰系公司2023年7月通过收购取得，并通过核心技术改造升级和工艺流程赋能，产能达到3万吨/年
，具有良好的成本优势与区位优势。截至目前，公司北方基地大连长兴岛与南方基地成都彭州的生产制造基
地拥有负极包覆材料产能合计7万吨/年，且产能具有一定的弹性。2026年第一季度，公司使用超募资金收购
福建中碳新材料科技有限公司部分股权并对其增资。福建中碳新材料科技有限公司主要从事负极包覆材料的
生产及销售，截至本报告披露日，福建中碳新材料科技有限公司已经具备生产能力，后续公司将进一步赋能
，预计产能达到2万吨/年。公司依托良好的区位布局和领先的规模优势，有效提升了下游客户的响应速度和
服务质量，进一步提升了市场竞争力，对于公司保持行业领先水平具有重要战略意义。
3、公司市场竞争力进一步增强
在生产制造方面，通过升级生产设备，优化生产流程，释放原有产线产能潜力，同时投建一体化产线实
现产能扩张并向原材料上端拓展，实现降本增效；在技术研发方面，坚持持续研发投入、吸引人才团队、强
化外部合作等多种举措，积极推进前瞻性产品研发和工艺技术优化，不断提升公司负极包覆材料业务的技术
工艺优势，生产出适配“快充”“超充”性能的差异化负极包覆材料，推动负极包覆材料整体销售量的提升
；在市场拓展方面，聚焦主流核心客户市场需求，不断深化与战略客户的稳定合作，深挖潜力重点客户，大
力拓展布局新客户。基于长期行业深耕，公司拥有2大品类、4种规格、10余型号覆盖不同软化点的成体系负
极包覆材料产品，是行业内少数可以做到覆盖主流产品软化点范围的负极包覆材料厂商之一。同时可根据客
户对于不同软化点和结焦值产品的需求，生产出满足客户要求的负极包覆材料产品。
与上一报告期相比，本报告期原材料平均采购价格整体降低，主要原因：一是公司主要原材料乙烯焦油
价格和原油价格关联度较高，随着本报告期原油价格走低，全年采购综合成本较上年下降；二是公司积极调
整采购策略，拓宽原料采购渠道，严格控制采购成本。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业分类
根据中国证监会的行业分类，公司属于门类“C制造业”中的所属行业为“C26化学原料和化学制品制造
业”，具体为化学原料和化学制品制造业中的精细化工行业。精细化工是当今化学工业中最具活力的新兴领
域之一，是新材料的重要组成部分。公司上游原料主要是乙烯焦油和树脂等大宗化工产品，通过一系列工艺
生产负极包覆材料，作为包覆剂和粘结剂主要用于锂离子电池负极生产，是锂离子电池产业链上游关键材料
。因此，包覆材料行业受锂离子电池行业和锂离子电池负极材料行业双重影响较大。
（二）行业状况及发展趋势
公司主要从事锂离子电池负极包覆材料研发、生产与销售业务，并积极向下游沥青基碳纤维生产领域拓
展。锂离子电池负极材料主要影响锂离子电池的能量密度、首充效率、安全性和循环寿命等性能，是锂离子
电池最重要的原材料构成之一；而负极包覆材料可以有效提升负极材料的首充可逆容量、循环稳定性以及电
池倍率性能，是提升负极材料性能的重要原料之一。因此公司所处行业的发展趋势、前景与锂离子电池市场
的发展状况密切相关。
当前，应对全球气候变化已成为全球共识，绿色低碳与可持续发展成为时代主旋律，加快清洁能源的推
广应用已成为各国的重要战略选择。锂离子电池产业作为清洁能源领域的重要支撑，广泛应用于动力电池、
储能电池、消费电子电池等场景，受到各国高度重视与政策扶持，市场需求持续高速增长，为锂离子电池负
极行业开辟了广阔前景，也为负极包覆材料行业带来了快速发展的契机。
1、锂离子电池行业市场状况
根据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布了《中国锂离子电池行业发展
白皮书（2026年）》显示，2025年全球锂离子电池总体出货量2280.5GWh，同比增长47.6%。中国锂离子电池
出货量达到1888.6GWh，同比增长55.5%，较2024年增速高18.6个百分点，在全球锂离子电池总体出货量的占
比达到82.8%，出货量占比继续提升。全球锂离子电池出货量在2026年和2030年将分别达到3016.3GWh和6012
.3GWh。
（1）动力电池
根据中国汽车工业协会发布数据显示，我国新能源汽车产业在2025年继续保持强劲增长态势，全年产销
双双突破1600万辆大关，连续第11年稳居全球首位。在国内市场渗透率持续提升的同时，出口规模实现翻倍
增长，产业发展迈上新台阶。2025年，我国新能源汽车产销量分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增
长29%和28.2%。新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的比例达到47.9%，较上年同期提升了7个百分点，显
示出强劲的市场替代效应。国内消费市场是产业发展的压舱石。2025年，新能源汽车国内销量达1387.5万辆
，同比增长19.8%，在国内汽车总销量中的占比首次突破50%，达到50.8%。2025年，我国新能源汽车出口量
高达261.5万辆，同比激增一倍。其中，新能源乘用车出口253.2万辆，同比增长一倍；新能源商用车出口8.
3万辆，同比增长86.8%。总体来看，在政策支持、产品力提升及基础设施完善等多重因素驱动下，我国新能
源汽车产业在产销规模、市场渗透和国际化发展等方面均取得了里程碑式的成就，为全球汽车产业绿色转型
贡献了中国力量。因此，随着新能源在售车型数量快速增加、智能化水平的不断提升以及充换电基础设施不
断完善等因素，全球新能源车市场需求有望持续增长，进而带动动力电池行业规模进一步提升。
（2）储能电池
近年来，在各国能源转型加速和政策推动等因素影响下，储能行业迎来蓬勃发展。根据国家能源局数据
显示，2025年，全国新增并网风电、太阳能发电装机4.38亿千瓦（其中风电1.2亿千瓦，太阳能发电3.18亿
千瓦），同比增长22.3%，再创历史新高；风电光伏累计并网装机达到18.4亿千瓦，历史性超过火电，占比4
7%；风光发电量合计2.3万亿千瓦时，约占全社会用电量的22%。无论从新增装机还是发电量看，2025年新能
源发展均创历史新高。
2025年，中国储能市场在《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改
能源〔2023〕136号）等政策引领下，实现从强制配储向市场化运营的关键转型。后续配套政策持续完善，
通过构建全国统一电力市场、丰富收益机制等方式，推动储能商业化进程加速。多地出台实施细则与容量补
贴政策、“新能源倍增计划”等举措，带动市场爆发式增长。
美国储能市场需求受关税政策波动影响，随中美关税谈判趋于明朗，抢出口现象逐步缓和。未来在数据
中心等需求带动下，预计美国市场将保持持续增长。欧洲市场则在明确政策支持与突发事件（如大规模停电
）共同影响下呈现结构性转变，电网侧储能获政策扶持，户用储能在补贴退坡预期与安全需求驱动下迎来强
劲增长，南欧、东欧等新兴市场也在政策推动下快速放量。储能电池已成为拉动中国及全球市场锂离子电池
出货量增长的主要动力。在海外电力系统转型、可再生能源装机快速增长的背景下，中国以外市场的储能需
求明显放量，根据SNEresearch统计，2025年全球锂离子储能电池出货规模共计550GWh，同比增长79%。未来
随着下游需求侧场景大范围铺开，如光伏、风电等可再生能源储能调峰、分布式电力及微网、5G基站大规模
建设、海外家庭储能等市场放量，预计储能锂电市场将开启较快发展。
（3）消费类锂离子电池
除智能手机、平板电脑为代表的成熟型电子产品外，随着5G、物联网、AI等技术的进步，蓝牙耳机、可
穿戴设备、智能音箱、便携式医疗器械、无人机、车载记录仪等新兴消费类电子产品不断涌现，生产企业逐
渐增多，促使全球消费类锂离子电池行业需求持续增长。
随着人工智能技术在消费电子终端设备中的深度应用和加速推进，人工智能个人电脑、智能手机、可穿
戴设备、机器人等多种终端形态融合AI能力，对功率密度更高、更适配复杂运算负载的锂电池产品提出了新
的设计和性能要求。AI端侧设备的快速发展不仅推动消费电子市场容量增长，也对消费类锂电池制造企业提
出更高的技术和产能适配能力要求，同时将促进新一代电池工艺、材料和系统解决方案的演进。
笔记本电脑方面。根据Canalys数据，至2028年，全球出货量预计将达到2.05亿台，2024年至2028年的
复合年增长率高达44%。智能手机方面。根据Counterpoint预测，2027年人工智能手机出货量将达到5.22亿
台，渗透率预计将达到40%；2023至2027年期间，人工智能手机出货量复合年增长率预计达到83%水平。智能
可穿戴设备方面。人工智能技术与可穿戴设备的深度融合推动智能眼镜进入规模化增长拐点，而高密度钢壳
叠片电池的技术突破则破解了能量密度、空间适配等瓶颈，成为行业爆发的关键支撑。根据IDC数据，预计2
029年全球可穿戴设备出货量将达到4.4亿台。智能家居方面。近两年来，随着人工智能技术应用渗透率的不
断提升，AI和智能助理相结合，推动了智能家居产品的创新升级，同时也为消费者提供了更加便捷和个性化
的用户体验，进一步催化了消费需求。根据GrandViewResearch预测，预计到2030年将增长至5,372.7亿美元
，2025年至2030年期间的复合年增长率为27.0%。
2、锂离子电池负极材料市场状况
锂离子电池负极材料目前主要包括石墨负极材料和硅基负极材料两大类。石墨负极材料因具有稳定性高
、导电性好、来源广等优点，被认为是目前较为理想的锂离子电池负极材料，特别是天然石墨与人造石墨的
有效补充与组合，稳固了石墨类负极在负极材料中的地位。尽管容量接近理论上限，但得益于技术、价格和
成熟配套产业优势，石墨类负极仍是当前主流锂离子电池负极材料。硅基负极材料具有克容量高、硅元素地
质储存量丰富等优势，是最被期待的电池负极材料。硅基负极材料的应用推广有望迎来加速，提升负极包覆
材料的市场需求。根据高工锂电（GGII）统计，2025年中国负极材料行业延续高增长态势，全年出货量达29
0万吨，同比增长39%。其中，全年人造石墨出货量达267万吨，同比增长49%，占负极材料总出货量的92.7%
。
受锂离子电池产业整体较快的发展势头和增长速度影响，负极材料行业规模继续保持同比增长，特别是
适配新一代“快充”“超充”动力电池的人造石墨负极材料销量实现大幅增长。未来，在双碳经济、绿色发
展理念的驱动下，以节能降耗、清洁环保为导向的新能源、新动力的发展趋势和速度日益强劲，锂离子电池
作为可持续发展新能源的代表，在动力、储能、消费领域加速渗透，造就了锂离子电池负极材料巨大的市场
需求。
3、锂离子电池负极包覆材料市场状况
公司产品锂电池负极包覆材料因其具有良好的机械性能、化学稳定性和高温性能，可以从隔离电池正负
极、允许锂离子通过、防止高温引起的电池爆炸等方面提高锂离子电池的综合性能，使得锂离子电池较传统
的铅酸、镍镉电池在能量密度、循环寿命、环保性及安全性等方面优势更加明显，因此广泛应用于新能源汽
车、储能电站、电动自行车、电动工具、航天航空、医疗及数码类电子产品等锂离子电池领域。
近年来，锂离子电池下游需求持续快速增长，动力电池、储能电池需求更是爆发式提升，带动负极材料
及负极包覆材料行业保持高景气，行业发展迅速，产能不断扩张。但自2023年以来，锂电行业竞争加剧，产
业链整体降本，使得负极材料市场竞争日趋激烈。受此影响，负极包覆材料价格出现较大调整，行业整体盈
利水平处于历史低位，不同企业间产能利用率分化明显。此同时，行业技术迭代加快、新产品不断涌现，尤
其动力电池对快充、超充性能要求持续提升，对负极包覆材料企业的综合实力提出更高要求。以公司为代表
的具备较强研发实力和生产能力的负极包覆材料厂商，在长期的技术研发和工艺积累基础上，能够紧跟行业
技术发展趋势，实现差异化新产品的批量生产并在负极包覆材料产品迭代中继续保持较高的市场份额。
从中长期来看，一方面，随着锂离子电池市场需求持续增长，尤其是动力电池、储能电池等产品性能不
断提升，负极包覆材料行业仍拥有广阔且快速增长的市场空间；另一方面，经过本轮行业竞争与新技术迭代
，锂电产业链将逐步呈现“技术驱动、头部集中、需求分化”的发展特征，对负极包覆材料的功能性、适配
性要求也将进一步提高。而具备持续技术迭代能力的负极包覆材料厂商或迎来新一轮发展周期。
4、沥青基碳纤维产品市场状况
碳纤维作为国家战略重点发展行业，未来市场前景广阔。当前国内碳纤维行业依然处于成长期，未来5-
10年，伴随着政策支持和技术进步驱动，以及工业级应用场景打开，碳纤维行业有望实现快速增长。
沥青基碳纤维及其复合材料具有杂质少、导热系数低、抗氧化性强、使用寿命长、及卓越的耐腐蚀等优
良性能，是国际公认的最佳真空保温材料之一，主要应用于光伏行业、半导体芯片行业、热工装备、军工制
品等真空炉行业，是真空热场系统的重要耗材。随着新能源汽车、半导体芯片、光伏发电、军工领域等应用
的不断探索，对真空保温材料的需求迅速扩大且要求逐渐提高，通过技术研发的不断投入，沥青基碳纤维的
强度、模量、耐热性纯度等关键指标也将得到进一步优化，沥青基碳纤维行业发展迎来新的历史机遇。
5、副产品市场状况
炭黑原料油为公司生产过程中产生的副产品，具有经济价值，可作为炭黑原料使用，亦作为橡胶增塑体
系中的重要组成，可以使得橡胶分子间的作用力降低，从而降低橡胶的玻璃化温度，加强橡胶的可塑性和流
动性，便于压延和压出等成型操作，同时还能改善硫化胶的部分物理机械性能，如降低硬度和定伸应力、赋
予较高的弹性和较低的生热、提高耐寒性等。汽车工业是橡胶助剂最大的下游应用领域。
裂解萘馏分是乙烯焦油经采用减压、低聚合分离制备古马隆树脂过程中得到的副产品，可用于提取工业
萘以及作为炭黑原料使用。
综上，在双碳经济与绿色发展的双重驱动下，以节能降耗、清洁环保为核心的新能源与新动力，发展态
势与推进节奏愈发强劲。新能源锂离子电池作为可持续发展的重要载体，将在动力电池、储能、消费电子等
领域进一步加速渗透，持续释放其产业链及配套材料的庞大市场空间。与此同时，碳纤维作为国家战略性新
兴产业，正处于政策、技术、市场三重利好叠加的黄金发展期，在传统需求稳健增长的同时，有望依托轻量
化转型迎来历史性发展机遇。
（三）公司行业地位公
司持续深耕负极包覆材料领域，拥有丰富生产工艺经验和创新技术储备，产能行业领先，产品指标优良
、供应能力稳定、客户粘性较强。作为负极包覆材
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