经营分析☆ ◇301362 民爆光电 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
LED绿色照明灯具产品的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商业照明灯具(产品) 4.60亿 51.60 9702.74万 41.52 21.08
工业照明灯具(产品) 3.25亿 36.41 1.04亿 44.43 31.96
特种照明灯具(产品) 6533.16万 7.32 2317.93万 9.92 35.48
精密刀具(产品) 3964.62万 4.44 849.93万 3.64 21.44
其他业务(产品) 172.19万 0.19 121.72万 0.52 70.69
透明显示屏(产品) 32.75万 0.04 -5.91万 -0.03 -18.05
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 8.29亿 92.87 2.21亿 94.44 26.63
境内(地区) 6188.55万 6.94 1178.17万 5.04 19.04
其他业务(地区) 172.19万 0.19 121.72万 0.52 70.69
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 8.90亿 99.81 2.32亿 99.48 26.11
其他业务(销售模式) 172.19万 0.19 121.72万 0.52 70.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED照明(行业) 16.68亿 99.90 4.68亿 99.77 28.06
其他业务(行业) 160.83万 0.10 106.41万 0.23 66.17
─────────────────────────────────────────────────
LED商业照明灯具(产品) 9.16亿 54.86 2.18亿 46.55 23.84
LED工业照明灯具(产品) 6.17亿 36.98 1.98亿 42.19 32.06
LED特种照明灯具(产品) 1.35亿 8.07 5181.28万 11.04 38.45
其他业务(产品) 160.83万 0.10 106.41万 0.23 66.17
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 15.91亿 95.25 4.56亿 97.13 28.66
境内(地区) 7930.74万 4.75 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 16.70亿 100.00 4.69亿 100.00 28.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商业照明(产品) 4.67亿 57.09 1.17亿 50.53 25.11
工业照明(产品) 3.00亿 36.75 9395.43万 40.51 31.27
特种照明(产品) 4966.58万 6.08 2051.15万 8.84 41.30
其他业务(产品) 67.51万 0.08 25.53万 0.11 37.82
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 7.76亿 94.87 2.24亿 96.62 28.89
境内(地区) 4123.89万 5.04 757.81万 3.27 18.38
其他业务(地区) 67.51万 0.08 25.53万 0.11 37.82
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 8.17亿 99.92 2.32亿 99.89 28.36
其他业务(销售模式) 67.51万 0.08 25.53万 0.11 37.82
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED照明(行业) 16.40亿 99.93 4.95亿 100.00 30.18
其他业务(行业) 119.30万 0.07 1.90万 0.00 1.60
─────────────────────────────────────────────────
LED商业照明灯具(产品) 9.39亿 57.22 2.48亿 50.13 26.43
LED工业照明灯具(产品) 6.23亿 37.97 2.15亿 43.35 34.43
LED特种照明灯具(产品) 7772.16万 4.74 3225.22万 6.52 41.50
其他业务(产品) 119.30万 0.07 1.90万 0.00 1.60
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 15.68亿 95.57 4.81亿 97.21 30.68
境内(地区) 7262.64万 4.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 16.41亿 100.00 4.95亿 100.00 30.16
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.42亿元，占营业收入的14.50%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 6689.52│ 4.01│
│客户2 │ 5109.07│ 3.06│
│客户3 │ 5042.29│ 3.02│
│客户4 │ 3859.16│ 2.31│
│客户5 │ 3506.52│ 2.10│
│合计 │ 24206.56│ 14.50│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.03亿元，占总采购额的11.23%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 4008.24│ 4.37│
│供应商2 │ 1715.75│ 1.87│
│供应商3 │ 1668.21│ 1.82│
│供应商4 │ 1534.40│ 1.67│
│供应商5 │ 1374.41│ 1.50│
│合计 │ 10301.01│ 11.23│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务概况
报告期内，公司在LED照明业务稳健发展的基础上，通过战略并购厦芝精密将业务拓展至PCB钻针行业，
实现业务版图的重大拓展，构建起LED照明、PCB钻针两大业务板块布局，建立了更具抗风险能力和增长潜力
的业务生态。
1、LED照明业务
公司专业从事LED绿色照明灯具产品的研发、生产和销售，是研发创新驱动型的国家级专精特新“小巨
人”企业。公司依托成熟的产品设计开发体系和小批量柔性化的生产制造模式，主要通过ODM模式为境外区
域品牌商和工程商提供个性化、多样化的照明产品，解决客户对产品应用和功能的差异化需求。
公司LED照明业务涵盖商业照明、工业照明及特种照明三大品类，其中母公司民爆光电专业从事商业照
明业务，子公司艾格斯特专业从事工业照明业务，子公司依炮尔、欧拓圃专业从事特种照明业务。
随着LED照明技术的进步以及与互联网、物联网等技术的深入融合，推动了智能照明的发展，进而成为
智慧家庭、智慧城市、智能社会的重要组成部分，公司在商业照明和工业照明领域不断深化与物联网等新技
术、新产业的融合发展，智能照明产品在终端市场应用将不断增加。同时，LED照明技术与农业、安全等领
域的深度融合，推动植物照明、应急照明、防爆照明等领域发展；LED技术与医疗、生物的技术相结合，推
动美容照明的发展；目前公司植物照明、应急照明相关产品销售已初具规模，发展迅速。
2、PCB钻针业务
报告期内，公司以现金收购厦芝精密51%股权，实现对PCB钻针业务的布局，并拟发行股份收购剩余49%
股权以实现对厦芝精密的全资控股，深化PCB钻针业务的内部整合与管理协同，有利于加速上市公司向高端
精密制造方向的战略转型，充分分享AI产业及PCB钻针行业快速发展带来的成长红利。
公司聚焦微型钻针的研发、生产与销售，深耕PCB制造核心耗材领域，为全球主要PCB厂商提供专业的微
孔加工技术解决方案。公司核心产品为PCB、FPC、IC载板等钨钢微钻，尺寸覆盖0.09mm-0.35mm，尤其擅长0
.20mm以下极小径微钻的研发与制造，且拥有自主研发钻针生产设备的能力，在段差、开槽、沟刃研等关键
工序方面均掌握了设备自研的技术能力，可有效提升公司整体钻针生产效率。公司PCB钻针产品凭借精湛工
艺实现了超高精度与卓越的品质，广泛服务于通信、消费电子、汽车电子及快速增长的AI服务器等领域。
（二）行业现状及未来发展趋势
1、LED照明行业
2026年上半年，全球LED照明行业发展稳中有升，根据Frost＆Sullivan相关研究报告，预计2026年全球
LED照明行业市场规模达820.42亿美元。2025年以来，受外部需求及局势变化等因素影响，我国照明产品出
口规模出现小幅下滑，海关总署发布最新进出口数据显示，2026年1-5月，我国照明产品出口总额约192亿美
元，同比下降约8%，降幅相比2025年缩小3个百分点，逐步企稳。基于照明行业产业链优势，我国照明产品
在全球出口份额基本稳定保持在60%左右的较高水平，中国依然是全球第一大LED照明产品生产和出口国，巩
固我国作为全球照明产业制造中心和供应链枢纽的地位，仍保持显著的国际竞争优势。
公司LED照明业务可分为商业照明、工业照明及特种照明（如植物照明、美容照明、防爆照明、应急照
明等）三大品类。
（1）商业照明
商业照明是指营造商业场所光影环境，用以满足照亮、产品展示及氛围渲染、品牌提升等需求的照明系
统，应用主要场景有商场、超市、酒店、办公区间、展馆及家居等。商业照明的发展特点如下：更加注重产
品质量和使用寿命；根据不同应用场景还需要提供差异化产品服务实现不同照明效果，以满足商业客户视觉
体验要求；具有专业化和差异化特点，市场销售更加分散；个性化、差异化产品需求更加突出，未来具有较
大提升潜力。
据Frost&Sullivan早期发布的《2020AnnualUpdateofGlobalLEDLightingMarket》报告显示，商业领域
已成为全球LED照明最大的应用市场。随着LED照明产品与AI、IOT等技术相结合，系统化、智能化的照明解
决方案将更好的满足客户需求，同时也创造更多的细分市场，未来仍有较大的发展空间。
（2）工业照明
工业照明主要应用于工业厂区、大型仓储、大型车间、道路、机场码头及矿井设施等场景的照明。工业
照明发展特点如下：需要满足工业领域对易爆、强冲击、强震动、强腐蚀、高低温、高压力、电磁干扰、宽
电压输入、雷击浪涌等特殊环境要求；工业照明成为门槛较高的细分行业，下游场景更复杂，定制化、差异
化要求较高，市场竞争高度分散，企业多采用差异化策略赢得客户；LED工业照明渗透率相对较低，存量替
换空间广阔；较低的能源损耗是工业照明的迫切需求，LED照明节能显著等。根据MordorIntelligence数据
，2020年全球工业照明市场规模达到61.76亿美元，预计到2026年市场规模将达到81.68亿美元。
（3）特种照明
①植物照明：公司提供LED植物工厂专用光环境解决方案，凭借精准光谱、高光合效能差异化赋能现代
农业。专属定制光源可适配植物生理需求，打破气候、地域限制，在各类特殊场景实现标准化种植，有效提
升种植产能，助力粮食安全与特种作物供给保障。全球植物照明已升级为植物工厂核心设备，市场持续全球
化扩张，据TrendForce统计，2022-2027年市场年复合增长率为11%，国内外市场需求旺盛，长期发展潜力充
足。
②美容照明：LED美容产品利用特定波长单色光激活细胞活性、加速组织修复与新陈代谢，从根源改善
肤质、肤色与皮肤状态，广泛用于医美机构、皮肤科及家用场景。近年来技术创新及消费升级带动医美照明
行业快速增长，2022年全球市场规模24亿美元，预计2028年接近32亿美元。美容照明未来产品将向智能化、
人性化迭代，叠加绿色理念普及，行业可持续发展空间广阔。
③防爆照明：受益于工业、采矿、军工、机场等安全照明需求，LED防爆照明市场稳步增长。随着行业
技术持续升级，具备低替代风险、市场分散特点的绿色防爆照明成为主流，应用场景持续拓宽。恒州博智研
究表明，2023年全球防爆照明市场规模49亿元，预计2028年达79亿元，五年复合增长率7.8%。
④应急照明：应急照明是在正常照明电源发生故障时，能有效地照明和显示疏散通道，或能持续照明而
不间断工作的一类灯具，广泛用于公共场所和不能间断照明的地方，是消防安全的重要配套设施。在消防政
策加持与各类建筑应急照明需求增加的推动下，行业持续稳步发展，根据前瞻经济学人的预测，2026年全球
市场规模预计可达75亿美元。
2、PCB钻针行业
根据中国证监会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年版），厦芝精密所处
行业属于大类“C制造业”中的子类“C33金属制品业”；根据《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2
017），厦芝精密属于“C33金属制品业”中的“C332金属工具制造”中的子类“C3321切削工具制造”。
厦芝精密的主要产品系PCB、FPC、IC载板等电子信息领域专用的微钻头，处于刀具行业中的PCB钻针细
分行业。PCB钻针作为PCB制造的专用核心耗材，核心功能是通过精准钻孔贯穿电路板层间接点，构建点对点
通路，实现电子零件的稳定连通串接。PCB钻针上游主要为生产钻针用的原材料与辅材料。原材料主要为碳
化钨粉（钨金属）、钴粉（不锈钢）等，辅材料为磨削材料、涂层辅料及耗材、模具、包材等。下游领域则
主要包括通信、计算机、消费电子、汽车等应用PCB板较多的终端消费行业。随着全球电子产业，特别是AI
算力基础设施的快速发展，PCB钻针行业正迎来新一轮的成长周期。近年来，AI服务器的爆发式增长驱动PCB
产业向高阶HDI板（高密度互连板）、高多层板等高端产品升级，并传导至上游钻针环节，在“量”与“价
”两个维度推动PCB钻针行业发展。
一方面，AI服务器对PCB性能要求的跃升导致了钻针消耗量的指数级增长。首先，为满足高频高速的信
号传输需求，PCB基板材料正从M7/M8向M9级材料升级，单支钻针的钻孔寿命大降，使得单位PCB的钻针消耗
量大幅增加。其次，AI服务器PCB的层数与厚度显著增加，如英伟达下一代Rubin架构的PCB方案预计将采用
更高层数的结构，这要求使用分段钻等工艺，进一步提升了单块PCB所需的钻针数量。
另一方面，技术升级推动钻针产品向高价值方向演进。为满足更高精度的加工要求，极小径钻针、高长
径比钻针及涂层钻针等高性能产品的需求显著提升。高长径比钻针因加工难度呈指数级增长，高性能钻针拥
有涂层、高长径比等特性，相比普通钻针价格可提高数倍乃至数十倍。
根据Frost＆Sullivan相关研究，2024年全球PCB钻针市场销售额已达到40亿元。随着AI算力需求的持续
爆发和PCB结构的加速升级，预计至2029年全球PCB钻针市场规模将增长至91亿元左右，复合年增长率有望达
到15%。
（三）公司主要产品及用途
1、LED照明产品及用途
公司产品应用领域有：商业照明、工业照明（含城市照明、景观照明、体育照明）及特种照明（植物照
明、应急照明、美容照明、防爆照明等）。
2、PCB钻针产品及用途
公司子公司厦芝精密聚焦微型钻针的研发、生产与销售，深耕PCB制造核心耗材领域，为全球主要PCB厂
商提供专业的微孔加工技术解决方案。PCB钻针作为PCB制造的专用核心耗材，是PCB实现信号传输、功能集
成的基础器件。
公司核心产品为常规PCB、FPC、IC载板等微钻头，尺寸覆盖0.09mm-0.35mm。产品凭借精湛工艺实现了
超高精度与卓越的品质，广泛服务于通信、消费电子、汽车电子及快速增长的AI服务器等领域。
（四）公司经营模式
1、LED照明业务经营模式
（1）研发模式
公司LED照明业务的研发模式主要分为技术研发和产品研发两大类，由研发部负责。
①技术研发：公司LED照明业务的技术研发主要依据产品流行趋势、产品使用习惯、客户购买偏向及照
明技术发展情况有针对性的开发产品、技术及软件研发。通过产品、技术及应用软件的积累为客户的多样化
需求形成储备，有助于公司快速响应客户的功能、技术等需求。
②产品研发：公司LED照明业务的产品研发主要以客户需求为导向，针对客户对产品的设计需求、功能
需求、照明参数、器件品牌选择等需求，在客户要求的时间进度内完成产品开发。除此以外，公司还会自主
针对主要客户所在国家的照明市场流行趋势进行调研，就目标国进口政策、产品流行趋势、产品使用习惯、
产品价格走向、购买偏向、供应商选择喜好及照明技术发展情况进行详尽分析，开发各类新产品供客户选择
。
（2）采购模式
公司LED照明业务采购的原材料分为标准原材料和非标准原材料。公司LED照明产品生产所需的标准原材
料是指通用性较高的原材料，采用直接采购方式，即直接面向供应商进行采购。非标准原材料主要指结构件
等差异化程度比较高的原材料，公司利用珠三角LED产业配套齐全的优势，将模具或设计图纸交由外部供应
商按需求生产供货。公司采购模式未因客户类型产生明显的区别，主要依据公司的需求预测、在手订单情况
进行采购。
（3）生产模式
公司为客户提供LED照明产品定制，根据客户的需求，由开发部设计ODM产品，经客户认可后，公司根据
销售订单组织生产，即采用“以单定产”的生产模式。
（4）销售模式
公司LED照明产品销售采用直销的方式，进行买断式销售。公司开发的照明灯具，按销售模式划分为ODM
模式和OBM模式，以ODM模式为主。
2、PCB钻针业务经营模式
（1）研发模式
为保障PCB钻针研发工作高效推进，子公司厦芝精密构建了以技术中心为核心的研发体系，下设基础研
发部、应用研发部、智能装备研发部三大部门。该体系不仅为新产品研发、生产流程优化、产品质量提升提
供强力技术支撑，更能为客户提供精准适配的产品技术服务。
PCB钻针研发流程分三大阶段推进：
需求调研与方向确定阶段：业务部门结合行业发展趋势、市场需求等收集并明确客户新产品需求反馈至
研发部门；研发部门开展专项调研与评审，最终确定研发或产品改进方向。
设计开发与样品试产阶段：研发部门制定专项产品开发计划，开展产品设计开发与方案策划，经评审通
过后完成设计输出，启动样品试产工作。
测试验证与量产投放阶段：样品经多轮验证合格后，正式进入试生产及量产环节，完成产品市场化投放
。
（2）采购模式
PCB钻针业务采购的主要内容包括原材料、委外加工、耗材等。公司通过订单采购的方式从供应商处取
得原材料、外协加工服务、耗材等。公司会综合考虑品质稳定性、价格竞争力、响应速度、增值服务等因素
选取供应商，通过资质调查、供应商考核管理、测试验证等措施对供应商进行多维度评估及考核。公司对供
应商采用长期合作为主、临时补充采购为辅的采购模式。
（3）销售模式
公司主要采用直接销售模式，少量通过贸易商模式进行销售。直接销售是指针对大多数客户，主要通过
营销部门拓展终端客户，并与终端客户直接进行交易（如下单、出货、对账及回款等），终端客户主要为全
球知名PCB厂商；公司对贸易商的少量销售为买断式销售，在产品由贸易商签收并对账后即视为控制权转移
。
对于境内销售，公司存在寄售模式和非寄售模式。在非寄售模式下，公司在发出货物，客户签收、核对
确认无误后，商品所有权上的主要风险和报酬转移给客户，公司据此确认收入。报告期内，公司对部分重大
客户及战略客户采取寄售（VMI）模式进行销售，寄售模式系PCB钻针行业常见的销售模式，公司根据客户的
生产计划和需求预测将货物运送至指定的寄售仓库，客户根据实时需求自行提货，公司每月依据客户实际提
货数量及相应的对账单进行货物和货款的结算，在客户领用产品并对账后确认已领用产品收入。
对于境外销售，公司发出货物、取得报关单，并根据报关单据上记载的出口日期作为收入确认时点。
（4）生产模式
公司以市场需求为导向，子公司业务中心提供市场调研和订单情况，生产部门则根据订单情况安排年度
、月度生产计划，实际生产过程会根据市场及库存情况做出实时调整，确保随机性与计划性的有效平衡。
公司PCB钻针业务采取“自主生产为主，外协生产为辅”的生产模式，少部分生产工序如涂层、焊接等
系采取“自主+外协”的加工方式。公司选取的外协加工厂商具有独立、成熟的生产能力，采用标准化的生
产工艺，按照协议或订单列明的产品技术参数加工。外协加工产品批量供货前均需通过公司的严格检验，公
司对委外加工产品的质量严格把关。
（五）公司在所处行业的地位和优势
1、公司在LED照明行业的地位和优势
经过多年的积累和努力，公司在照明电器行业取得骄人的成绩并具有较高的市场影响力，荣获国家级专
精特新“小巨人”企业、2020年度中国LED行业营收50强企业、2021年度中国LED行业专利50强企业、2022年
度中国照明电器行业竞争力20强企业、2022年省级制造业单项冠军企业、2023年“第七届深圳市自主创新百
强中小企业”。公司作为国家级“工业企业知识产权应用试点单位”、中国照明电器协会会员单位和中国节
能协会碳中和专业委员会常务委员单位，积极响应国家提出的“碳达峰、碳中和”战略目标，在LED技术应
用领域深入研发创新、不断加大研发投入，打造了一支对行业技术发展和境外各区域市场产品特点有深入理
解的专业研发团队，并建立了通过SGS认证和TUV认证的专业CTF照明检测实验室，是广东省绿色LED照明工程
技术研究中心。拥有的各类专利超过了800项，是国家知识产权优势企业、广东省知识产权示范企业，并获
得第二十三届中国专利优秀奖。公司开发的多款灯具产品被评为广东省名牌产品，并获得“2020中国设计红
星奖”、“德国IF设计奖”“德国红点奖”等国内外权威设计奖项。2024年公司被评定为“绿色低碳产业企
业”、“广东知名品牌”、“深圳市绿色工厂”、“2024中国照明出口企业细分领域百强”。2025年公司被
广东省工业和信息化厅评为“广东省第七批省级工业设计中心”。2026年公司被国家知识产权局评为“国家
知识产权示范企业”，被广东省工业和信息化厅评为“广东省先进级智能工厂”。
公司孵化并设立的子公司艾格斯特是工业照明出口领域的领军企业之一，旗下的工矿灯、泛光灯和路灯
等主要产品出口排名均位居行业前茅。艾格斯特是国家级高新技术企业，2021年被国家工业和信息化部评为
专精特新“小巨人”企业，连续多年荣获“深圳企业创新纪录奖”，是2022年度中国LED行业工业照明25强
企业，2022年宝安区六类百强企业（创新百强企业），荣获2023粤港澳大湾区储能科技创新发展成果奖（储
能最佳解决方案奖）。艾格斯特建立了专业的照明产品检测实验室，是广东省大功率LED工业照明工程技术
研究中心。艾格斯特开发的多款产品被评为广东省名牌产品、并获得了“德国IF设计奖”、“德国红点奖”
等国际权威设计奖项。2024年艾格斯特被认定为“广东省制造业单项冠军企业”、“2024年照明出口企业细
分领域百强（工矿灯、路灯/隧道灯）”。
2、公司在PCB钻针行业的地位和优势
子公司厦芝精密已深耕PCB钻针领域30余年，具备PCB钻针极小口径全系列产品矩阵，主要尺寸覆盖0.09
mm-0.35mm，在小口径产品市场技术储备及工艺水平方面具备技术优势。公司拥有大批量生产品质稳定的新
兴领域专用钻针和IC载板极小径钻针的量产能力。其中，在AIPCB板领域，公司已储备了50倍径以上钻针的
生产工艺并实现少量销售，目前已导入胜宏科技、深南电路等龙头PCB厂商的供应商资格；在IC载板领域，
公司获得了全球少数掌握先进半导体封装载板技术的奥特斯（AT＆S）供应商准入资格，报告期内持续开展I
C载板用钻针业务合作；在低轨卫星领域，公司获得了PCB老牌头部企业华通电脑的供应商准入资格，已成为
公司报告期第一大客户且预计未来订单量将进一步持续增长。公司持续与前述客户持续保持联合开发、互利
共赢的合作关系，具备该领域的先发优势。成立以来，厦芝精密先后获评国家高新技术企业、专精特新中小
企业、创新型中小企业等荣誉。
（六）报告期内主要业绩驱动因素
1、LED照明行业结构性机会
基于照明行业产业链优势，我国照明产品在全球出口份额基本稳定保持在60%左右的较高水平，巩固我
国作为全球照明产业制造中心和供应链枢纽的地位，仍保持显著的国际竞争优势。LED照明行业在整体进入
成熟期、传统通用照明增速放缓的背景下，依然存在明确的结构性机会，比如植物照明受益于农业现代化与
全球粮食安全需求，2022-2027年市场年复合增长率预计达到11%。
2、坚定执行LED照明业务稳健经营战略
面对复杂严峻的国内外形势和诸多风险挑战，公司紧密围绕公司的发展战略和目标，把握LED照明行业
发展机会和市场需求。在研发方面，公司持续加大研发投入及技术创新，不断开发和拓宽产品应用领域，加
快产品的迭代更新，进一步满足各应用领域客户的各种需求，保持公司产品竞争力。在市场拓展方面，公司
在主要市场进一步加大推广力度，增强与客户合作深度，同时积极挖掘新兴国家市场需求，加大新兴国家市
场开发力度，拓展新客户。
3、战略性收购厦芝精密并推动扩产
报告期内，公司通过战略收购厦芝精密切入PCB钻针赛道，厦芝精密深耕PCB钻针领域三十余年，核心产
品涵盖AI服务器板用钻针及高端载板极小径钻针，已成功导入胜宏科技、深南电路、奥特斯、沪电股份、景
旺电子等核心客户的供应体系，同时具备核心生产设备的自主研发制造能力。自收购厦芝精密以来，公司从
资金支持、人员培训以及场地调配等多维度推动PCB钻针业务加速发展，截至报告期末，公司PCB钻针月产能
已从2026年4月的1500万支提升至2000万支，预计2026年底月产能将超4000万支。
4、PCB钻针行业量价齐升
一方面，AI算力需求的爆发式增长直接拉动了高端PCB市场的需求，2026年上半年下游PCB客户对精密刀
具及研磨抛光材料的采购需求持续保持旺盛，同时更多PCB板厂实施了扩产计划，部分厂商的投资规模相较2
025年呈现大幅增长，为上游钻针行业带来了强劲的需求支撑。另一方面AI算力驱动PCB向高密度、高多层方
向演进，导致孔位数量增加、孔径微小化、钻孔深度加深，高端钻针的价值量随之显著提升，同时PCB板厚
和材料向M8/M9的迭代升级使得钻针寿命下降、单块PCB的钻针消耗量同步提升，高价值的长径比钻针和涂层
钻针需求大幅增加。
（七）报告期内重大变化
报告期内，公司通过战略并购厦芝精密切入PCB钻针领域，在LED照明业务稳健发展的基础上实现业务版
图的重大拓展，构建起LED照明、PCB钻针两大业务板块布局。2026年4月公司完成厦芝精密51%股权工商变更
登记，实现对厦芝精密的控制及并表。
厦芝精密聚焦微型钻针的研发、生产与销售，深耕PCB制造核心耗材领域，为全球PCB龙头客户提供专业
的微孔加工技术解决方案，其核心产品为PCB、FPC、IC载板以及AIPCB加工用钨钢微钻，尺寸覆盖0.09mm-0.
35mm，尤其擅长0.20mm以下极小径微钻的研发与制造。交易完成后，公司将业务拓展至PCB钻针领域，积极
进行PCB钻针行业的技术研究和前瞻布局，持续进行新技术、新产品的开发与应用，有利于加快上市公司战
略转型，分享AI产业及PCB钻针行业发展带来的成长红利，符合上市公司全体股东的利益。
目前，PCB专用钻针刀具行业正处于高速发展期，公司将厦芝精密纳入上市公司体系后，可以帮助厦芝
精密补足资本短板，降低融资成本，为其后续的研发投入及全面产业布局提供资金保障，为应对未来的竞争
奠定资本优势。同时依托上市公司成熟的生产与品质管控体系，厦芝精密可以进一步提升产品的高精度与品
质批量稳定性，更构建起强大的持续供货能力，有效解决行业内定制进口设备周期长、成本高的问题，为未
来发展打下基础。
二、核心竞争力分析
（一）公司LED照明业务核心竞争力
1、人力资源驱动优势
公司以“聚一流人才，创一流价值”为使命，致力于为客户提供产品开发、设计服务并提供配套生产制
造，将公司打造成为规模化、集群化、数据化、现代化、国际化的绿色照明企业。未来，为适应业务发展需
要，公司将在现有人员基础上，按需引进各类人才，优化人才结构，并通过绩效激励等形式确保人才的稳定
性。与此同时，公司将大力实施人才培训计划，建立和完善培训体系，同时，根据业务发展需要，对部分人
员重点进行培养。
2、创新驱动优势
公司具备优秀的产品创新能力。成立十余年来，公司一直专注于为境内外客户提供LED照明产品的定制
业务。公司的产品创新包括外观设计创新、照明光效设计创新、应用功能创新。不同于相对标准化的产品，
公司为客户定制的照明灯具，具有差异化特点。公司会根据客户需求相应增加多种应用功能。公司累计为客
户开发并销售的产品超过了40,000种，多款灯具产品被评为广东省名牌产品。
公司具备良好的技术创新能力。技术创新是公司能够持续高效为客户提供定制产品的基础，经过多年积
累，公司在灯具系统热量管理、光学设计、电路设计、散热设计、调光调色、智能控制等领域均开发了多项
核心技术，拥有各类专利技术超过800项，是国家知识产权优势企业、广东省知识产权示范企业。
3、快速响应优势
随着全球经济的持续发展，城镇化建设的不断深入，LED照明产品的应用场景不断增加，应用细分市场
不断扩展，照明企业的竞争力主要体现在照明产品的开发设计、生产供货及配套服务的快速响应能力。公司
通过销售人员贴近市场和获取客户业务需求，快速响应客户对于产品设计的时间要求，利用人工装配切换生
产线灵活的优势，合理的规划生产排期，高效率的缩短了产品的开发周期及供货周期，为客户抢占所属区域
市场赢得先发优势。此外，公司还建立起一套严格的供应商评估与控制体系、生产管理体系和品质控制体系
，确保公司LED照明灯具产品在涵盖原材料采购，到产品生产制造，乃至产品交付、售后服务等在内的整套
运营环节都能够有章可循，从而保证公司产品的品质能够满足终端客户的要求，进而强有力地保证公司运营
体系能够顺利推行，并实现精细化管理。
4、管理体系及资质认证优势
国外市场对照明灯具的准入资格有着严格的要求，以确保其进口LED照明灯具的质量和安全性，各国针
对进入本区域市场销售的LED照明灯具的准入标准各有差异。随着LED照明技术的日渐成熟，LED照明产品应
用将越来越普遍，不同国家和地区对其相应的法规和认证标准也将更为严苛。
公司从2010年起先后通过了ISO9001、ISO14001、ISO45001、BSCI等一系列管理体系认证，是国际权威
第三方认证机构TUV莱茵授权CTF实验室；公司产品先后通过CQC、CE、RoHS、UL、SAA、FCC、ES等多种国际
认证，为进一步拓展全球照明灯具市场业务奠定了良好的基础。
（二）公司PCB钻针业务核心竞争力
1、深耕PCB钻针领域30余年
子公司厦芝精密承接了1995年成立的厦门厦芝科技工具有限公司主要资产、业务和人员，厦芝工具最初
系由日本东芝控股，2014年厦芝精密原实际控制人团队收购厦芝工具后，在此基础上持续进行技术迭代和工
艺提升。从最初溯源起算，厦芝精密已深耕PCB钻针领域30余年，具备PCB钻针全系列产品矩阵，在技术储备
及工艺水平方面具备优势。
2、专注于高端市场和客户资源积累优势
公司专注于极小径钻针研发与生产，不断研发改良产品工艺，提升产品质量，取得了下游客户的广泛认
可。与华通电脑、健鼎科技、胜宏科技、深南电路、奥特斯、瀚宇博德、南亚电路板等国内外知名PCB生产
厂商建立了长期稳定的合作关系。
3、在AIPCB板领域的技术拓展优势
为保证高质量的产品和稳定的供货渠道PCB生产商一般选择与实力雄厚、技术先进的PCB用钻针供应商建
立长期的战略合作关系，因此下游客户与PCB用钻针生产厂商通常会采取严格的“合格供应商认证制度”，
对供应商管理体系审核、质量控制体系审核、现场审核等多方面进行考核。钻针供应商如成为PCB生产商的
合格供应商，双方将会形成长期稳定的客户粘性。
厦芝精密已储备了50倍径以上钻针的生产工艺并实现少量销售，目前已与胜宏科技、深南电路等龙头PC
B厂商在AI板钻针方面展开合作并得到客户认可，具备该领域的技术拓展优势，为后续订单需求打下了基础
。
4、自主研发生产设备优势
公司将多年对生产加工环节的经验运用在了生产设备的制造上，截至报告期末均通过自研方式生产PCB
钻针生产相关的段差机、沟刃研等核心工序设备，拥有多位资深设备研发人员，人员相对稳定，经验丰富，
对段差机、沟刃研机等PCB钻针核心生产设备持续进行研发、测试，经历过多年迭代更新，以上核心设备加
工效率和质量得到了持续提升。公司拥有自主研发钻针生产设备的能力，在段差、开槽、沟刃研等关键工序
方面均掌握了设备自研的技术能力，可有效提升公司整体钻针生产效率。
（三）核心竞争力变化及影响
报告期内，公司通过资产重组顺利完成业务多元化战略布局，成功拓展PCB钻针业务板块。依托原有LED
照明业务根基，公司构建起LED照明、PCB钻针双主业协同发展格局，核心综合竞争实力实现迭代升级。本次
业务布局优化有效改善公司盈利结构，显著提升经营抗风险水平，助力经营规模与盈利质量同步增长。
公司将持续夯实LED照明主业稳健运营基本盘，同步大力推进PCB钻针业务产能扩充与核心技术迭代升级
。公司将不断强化两大业务板块的技术研发、市场渠道、专业人才等优质资源，持续完善人才梯队与经营团
队建设，深化跨业务板块协同联动，不断巩固并强化自身核心竞争优势。公司将紧抓人工智能产业发展红利
，抢抓行业发展窗口期，稳步提升长期可持续经营能力与整体盈利水平。
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