经营分析☆ ◇301393 昊帆生物 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司专注于多肽合成试剂的研发、生产与销售，产品覆盖下游小分子化学药物、多肽药物研发与生产过程
中合成酰胺键时所使用的全系列的合成试剂。同时，公司依托在多肽合成试剂行业的优势地位，开发了具
有较强技术壁垒与良好市场前景的通用型分子砌块和蛋白质试剂产品，形成了以多肽合成试剂为主，通用
型分子砌块和蛋白质试剂为辅的产品体系。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学原料和化学制品制造业(行业) 6.02亿 100.00 2.10亿 100.00 34.83
─────────────────────────────────────────────────
多肽合成试剂(产品) 4.42亿 73.40 1.74亿 83.16 39.46
通用型分子砌块(产品) 6513.64万 10.82 2670.14万 12.73 40.99
原料药、医药中间体等(产品) 4594.88万 7.63 -949.53万 -4.53 -20.66
蛋白质试剂(产品) 4007.26万 6.65 1300.70万 6.20 32.46
其他(产品) 903.75万 1.50 509.96万 2.43 56.43
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 4.36亿 72.39 1.19亿 56.62 27.24
外销(地区) 1.66亿 27.61 9099.54万 43.38 54.73
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
多肽合成试剂(产品) 2.21亿 81.89 8843.97万 81.14 39.96
通用型分子砌块(产品) 2971.07万 10.99 1299.36万 11.92 43.73
蛋白质试剂(产品) 1651.21万 6.11 539.59万 4.95 32.68
其他产品(产品) 272.76万 1.01 216.27万 1.98 79.29
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 1.91亿 70.71 6420.14万 58.90 33.59
外销(地区) 7916.61万 29.29 4479.05万 41.10 56.58
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学原料和化学制品制造业(行业) 4.52亿 100.00 1.82亿 100.00 40.28
─────────────────────────────────────────────────
多肽合成试剂(产品) 3.54亿 78.37 1.47亿 80.83 41.55
通用型分子砌块(产品) 5785.22万 12.80 2076.94万 11.41 35.90
蛋白质试剂(产品) 2524.57万 5.59 859.11万 4.72 34.03
其他产品(产品) 1465.51万 3.24 552.76万 3.04 37.72
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 2.88亿 63.74 1.09亿 59.70 37.73
外销(地区) 1.64亿 36.26 7335.53万 40.30 44.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
多肽合成试剂(产品) 1.83亿 81.40 7480.76万 82.77 40.83
通用型分子砌块(产品) 3191.68万 14.18 1115.47万 12.34 34.95
蛋白质试剂(产品) 846.29万 3.76 325.18万 3.60 38.42
其他产品(产品) 147.07万 0.65 116.20万 1.29 79.01
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 1.30亿 57.90 4794.83万 53.05 36.80
外销(地区) 9475.94万 42.10 4242.77万 46.95 44.77
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.46亿元，占营业收入的40.86%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 12498.74│ 20.76│
│第二名 │ 8048.64│ 13.36│
│第三名 │ 1639.31│ 2.72│
│第四名 │ 1269.41│ 2.11│
│第五名 │ 1151.68│ 1.91│
│合计 │ 24607.79│ 40.86│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.22亿元，占总采购额的32.99%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 4101.36│ 11.06│
│第二名 │ 3600.23│ 9.71│
│第三名 │ 2150.70│ 5.80│
│第四名 │ 1222.57│ 3.30│
│第五名 │ 1160.10│ 3.13│
│合计 │ 12234.97│ 32.99│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务
公司专注于多肽合成试剂的研发、生产与销售，产品覆盖下游小分子化学药物、多肽药物研发与生产过
程中合成酰胺键时所使用的全系列的合成试剂。同时，公司依托在多肽合成试剂行业的优势地位，开发了具
有较强技术壁垒与良好市场前景的通用型分子砌块和蛋白质试剂产品，形成了以多肽合成试剂为主，通用型
分子砌块和蛋白质试剂为辅的产品体系。
此外，公司紧跟全球药物研发方向，贴近国内外CRO、CDMO公司的市场需求，在合成技术门槛更高的脂
质体与脂质纳米粒药用试剂、小核酸试剂、GLP-1中间体、非天然氨基酸、离子液体、PROTAC试剂等高附加
值、高壁垒的特色产品领域积极布局，持续拓展产品管线，致力于为全球医药研发与生产企业及CRO、CDMO
公司提供特色功能化学品，精准、高效助力全球医药行业发展。
公司可为下游客户提供160余种结构新颖、质量优异的多肽合成试剂产品，是全球为数不多的能够提供
全系列多肽合成试剂研发与产业化的公司之一，并在HATU、HBTU、TBTU、PyBOP等多个合成工艺更为先进、
产品附加值更高、竞争壁垒更高的磷正离子型和脲正离子型产品领域处于市场主导地位。凭借20多年专注于
细分领域所积累的技术能力，公司从客户研发阶段即早期介入相关产品的配套研发和持续供应，随着前期研
发阶段产品的市场需求逐步延伸到生产阶段，下游客户对公司产品的需求呈快速增长趋势。受益于小分子化
学药物、多肽药物等下游行业的快速发展以及公司竞争力的显著增强，公司在多肽合成试剂细分市场的市场
占有率不断提升。公司基于在多肽合成试剂领域所积累的优质、广泛的客户资源与成熟模式，围绕客户需求
开发了60余类通用型分子砌块产品，细分产品超过800种。由于分子砌块的使用贯穿新药研发的全生命周期
，其重复使用属性使得后期分子砌块用量呈倍数级增长，随着公司分子砌块数量的增长，分子砌块对公司收
入的贡献将逐步提高。公司亦是蛋白质交联剂市场的有力竞争者，建立了涵盖大量双官能团连接体的蛋白质
交联剂化合物库，现有蛋白质交联剂细分产品70余种。
此外，公司紧跟市场需求，研发并销售脂质体与脂质纳米粒药用试剂、小核酸试剂、GLP-1中间体、非
天然氨基酸、离子液体、PROTAC试剂等高附加值、高壁垒的特色产品。
2025年7月，公司收购杭州福斯特85%股权，杭州福斯特成为公司控股子公司。杭州福斯特主要从事医药
原料药、医药中间体、功能性食品添加剂（保健品）原料及定制类化学品的研发、生产和销售，主要产品包
括天然药物类产品、医药中间体类产品、抗肿癌药物、抗精神病类、抗抑郁病类、心血管类药物、肠胃类药
物的高级中间体等。主要产品有磷酸奥司他韦、帕拉米韦、布他磷、奥司他韦环氧物、奥司他韦盐酸盐、依
匹斯汀中间体、伊伐布雷定中间体、伊马替尼中间体、达沙替尼中间体、吉非替尼中间体、阿立哌唑中间体
、奥拉帕尼中间体等，产品主要销往国内外众多知名医药研发和生产企业。
杭州福斯特建有4个高标准多层立体式多功能生产车间，另建成标准实验室、分析室以及新产品技术和
定制合成等研发中心。杭州福斯特按照国内新版GMP及ICHQ7标准设计建造，采用DCS自动化控制和管理，已
购置反应釜260余台，体积300至5000L，总体积近300立方，分析设备包括高效液相色谱仪、气相色谱仪、紫
外分光光度计、旋光仪等，有力保证了产品的生产技术先进性和品质的优越性。杭州福斯特4个生产车间覆
盖丰富的反应类型，并完成氢反应、氧化反应、胺化反应、磺化反应和氯化反应等多种危险工艺的环评、安
评验收。
为确保药品生产全过程的质量可控，杭州福斯特建立了完善的医药中间体及原料药生产质量控制体系。
取得了浙江省药品监督管理局核发的《药品生产许可证》，许可生产范围为原料药，两款原料药产品已与制
剂企业完成关联审批及GMP符合性检查。杭州福斯特具有较完整的GMP/FDA标准质量保证体系，2022年以来累
计通过90余次境内外客户的审计。
收购杭州福斯特将实现公司产品向下游中间体、原料药产业链延伸，实现公司产品结构的丰富和优化，
助力公司形成新的业务及利润增长点；同时，通过本次收购公司将获得杭州福斯特的富余产能，改善公司产
能不足的局面，提高公司产品的供应能力。杭州福斯特建立了符合GMP规范的生产及质量管理体系，该收购
亦有利于进一步提升公司的质量管理体系，提升公司的综合服务能力。通过后续业务协同与资源互补，公司
与杭州福斯特将共享客户资源及销售渠道，实现双方市场资源的互补和双向赋能。
（二）主要产品及其用途
经过20多年的行业深耕和技术积累，公司已形成了以多肽合成试剂为主，通用型分子砌块和蛋白质试剂
为辅的产品体系，主要产品的介绍如下：
1、多肽合成试剂
酰胺键（-CO-NH-）是一分子羧酸中的羧基（-COOH）与另一分子中的有机胺中氨基（-NH2）经过脱水缩
合反应而形成的化学键，它是多肽药物、众多小分子化学药物的基本结构，是维持药物分子骨架、保持药物
活性必不可少的基础单元。酰胺键良好的性质使它成为有机化学分支最普遍和最值得信赖的官能团之一。多
肽合成试剂是多肽药物、小分子化学药物合成中，在构建酰胺键时发挥重要作用的专用化学试剂，其对于提
高酰胺键合成效率、产品纯度和产物收率均有重要作用。此外，在手性药物的合成中，特定的多肽合成试剂
能够很好地抑制消旋的发生，在构建酰胺键的同时能够保持药物分子的手性结构，从而确保药物的质量。
公司的多肽合成试剂产品根据性能可分为缩合试剂、保护试剂和手性消旋抑制试剂。
（1）缩合试剂是促进酸与胺进行缩合反应形成酰胺键的试剂，其可以有效降低酸胺缩合反应壁垒、加
快反应速率，广泛应用于含酰胺键的多肽药物及小分子化学药物的研发与生产中。缩合试剂从分子结构角度
，主要包括碳二亚胺型（代表产品有DCC、DIC、EDC·HCl等）、脲正离子型（代表产品有HATU、HBTU、TBTU
、HCTU、TATU等）和磷正离子型（代表产品有PyBOP、BrOP、PyClOP、BOP、AOP等）。公司在碳二亚胺型缩
合试剂及离子型缩合试剂领域均掌握了成熟的合成和杂质检测与控制技术，保证了产品质量的稳定性，实现
了产品大批量、规模化安全生产，充分满足了下游客户对公司产品质量和供应及时、稳定性的需求。公司也
逐步形成了以缩合试剂销售为主的格局。
（2）保护试剂是一类应用于多肽药物、小分子化学药物合成中，可以对包含有效成分的羧基或者氨基
基团进行有效保护，使活性官能团暂时失活，避免其参与反应，并且方便在后续工序中脱除的试剂。保护试
剂可有效保障药物的纯度。保护试剂根据保护基团的不同主要包括Fmoc系列（代表产品有Fmoc-Osu、Fmoc-C
L、Fmoc-OBT等）和Boc系列（代表产品有N-BOC-脒三苯基膦、N-Boc-咪唑、Boc-ON、BOC-Oxyma、BOC-OSU、
BOC-ONB、BOC酸酐等）。
（3）手性消旋抑制试剂是指使用在多肽药物、小分子化学药物合成中能有效抑制缩合过程中产品手性
消旋的试剂，保持药物的手性结构，提高产品的光学纯度与药物活性，代表产品包括HOAt、HOBt、HOSU、HO
NB、PFP-OH、OXYMA、HOOBT、HOPO等。
2、通用型分子砌块
分子砌块处于创新药研发产业链的最前端，主要为国内外药物研发或制药公司提供研发用药物分子片段
，组建化合物库以加快活性药物的筛选进程，对提高终端客户新药研发效率，降低其新药研发与生产成本有
着重要作用。公司的通用型分子砌块系基于公司长期以来在化学合成领域的技术积淀，结合自身在保护试剂
领域的技术优势，通过分析研究已上市和处于临床阶段的众多药物的优势结构、药物的合成工艺以及药物的
活性药效团等关键信息，总结其中通用性的结构片段，围绕客户需求筛选出的有量产需求的分子砌块产品。
随着公司的通用型分子砌块产品逐步得到下游客户的认可，公司将基于对药物化学的深刻理解，对创新药研
发市场的敏锐观察，在公司自有生产车间陆续建成后，不断丰富分子砌块库，为下游客户提供更多质量优异
、结构新颖、附加值更高的分子砌块产品。
公司凭借成熟的合成工艺系统完成分子砌块化合物合成路线设计，经小试工艺开发、中试工艺优化以及
放大工艺验证，利用多官能团复杂有机分子砌块选择性保护技术、酶反应技术等专有技术实现分子砌块的生
产，为国内外药物研发或制药公司构建了性能高效的药物分子砌块库，丰富了其药物分子砌块的选择。公司
的通用型分子砌块产品根据化学结构可分为Boc保护衍生物、苯环砌块、吡啶环砌块、吡咯环砌块、非天然
氨基酸及其衍生物、胍基砌块、肼基砌块、脒类砌块、羟胺砌块、天然氨基酸衍生物、亚胺砌块等60余类，
主要涉及脂肪胺类合成砌块、三价磷类合成砌块、手性醇类合成砌块和非天然氨基酸类合成砌块等领域，细
分产品超过800种。
3、蛋白质试剂
公司的蛋白质试剂产品主要包括蛋白质交联剂与蛋白质还原剂，经过多年的研发积累和技术沉淀，公司
设计并建立了涵盖大量双官能团连接体的蛋白质试剂化合物库，现有蛋白质交联剂产品70余种，蛋白质还原
剂产品5种。
蛋白质交联剂是一类小分子化合物，具有2个或者更多的针对特殊基团（-NH2、-COOH、-HS等）的反应
性末端，可以和2个或者更多的分子分别偶联，从而使这些分子结合在一起。蛋白质交联剂已在国际上广泛
应用于生命科学研究的各个分支，公司自主研发的蛋白质交联剂主要应用于ADC药物。ADC药物（Antibody-d
rugconjugates），即抗体偶联药物，由抗体、蛋白质交联剂、毒素三部分组成。蛋白质交联剂作为ADC药物
的重要组成部分主要用于连接抗体与毒素，是ADC药物有效递送细胞毒性药物的基础，也是决定ADC产物毒性
的关键因素，开发有效ADC药物的最大挑战之一是选择合适的蛋白质交联剂。公司是国内较早开展蛋白质交
联剂研发与生产的企业，是ADC药物用蛋白质交联剂市场的有力竞争者。公司建有江苏省异双功能蛋白质交
联剂工程技术中心、江苏省蛋白质交联剂研究生工作站，承担苏州市蛋白质交联剂重点研发计划项目。
4、脂质体与脂质纳米粒药用试剂
脂质体与脂质纳米粒药用试剂是公司未来重点布局的研发方向之一。目前公司已完成了120余种脂质体
与脂质体纳米粒药用试剂的小试研究，类别涵盖磷脂类、聚乙二醇脂质类和阳离子/潜阳离子脂质化合物等
，其中DSPC、DSPE、DPPE等已经完成中试进入小批量生产。
脂质体制剂是一种新型的药物传输的剂型，它将药物包封于脂质双分子层内而形成直径为亚微米或纳米
级别的微型囊泡，从而提高药物的治疗效果。脂质体与脂质纳米粒作为药物载体可包载亲水和亲脂双亲性药
物，通常有肿瘤靶向性、药物缓释、降低药物毒性、提高药物稳定性等诸多优势，是最有发展前途的一种微
纳米类靶向制剂载体之一。作为一种较为前沿的制剂技术，脂质体与脂质纳米粒传递技术在抗肿瘤、麻醉、
抗真菌感染、抗病毒以及mRNA疫苗等领域均存在良好的应用前景，但也存在技术壁垒高、质量控制难等诸多
壁垒，在脂质体与脂质纳米粒的产业化方面则存在着优质药用试剂欠缺、关键药用试剂价格高、质量难以保
证等困难。
公司针对脂质体与脂质纳米粒试剂手性两亲性分子结构复杂的特点，专门开发了汇聚式合成的策略，形
成了独有的纯化技术、分析技术以及检测技术，使得关键手性合成砌块达到了99.5%以上手性纯度。公司在
脂质体与脂质纳米粒关键药用试剂核心技术方面实现了一系列突破。
（三）经营模式
1、研发模式
作为研发驱动的创新型企业，公司历来重视产品的工艺开发与工艺优化，经过多年的研发创新实践，公
司已形成了一套明确、合理的工艺研发思路，具备完善的工艺开发流程，包括市场调研、立项、评审、研发
小试及工艺路线筛选、工艺路线优化、成本优化、分析方法开发及验证、原材料质量研究与控制、产品稳定
性与保存条件研究、杂质研究与控制、反应安全测试及验证等多个环节。通过评价工艺参数变化对关键质量
属性的影响，结合产品质量、收率、工艺放大的风险等因素保证稳定、高效产出高质量标准的产品。研发中
心作为公司技术创新体系的主要载体，根据不同产品线下设多肽合成试剂研发中心、分子砌块研发中心、脂
质体和蛋白质交联剂研发中心、中试及安全验证实验室、分析中心等。
2、生产模式
公司始终坚持以“产销协同、高效运行、质量卓越、成本领先”为原则的生产经营策略，结合市场需求
变化，合理安排生产计划，实现产销平衡。
公司自有生产基地安徽昊帆一期350吨项目已于2022年8月正式投产；安徽昊帆年产702吨多肽试剂及医
药中间体建设项目于2024年2月取得试生产批文，2025年1月取得生产许可证；杭州福斯特在报告期内改造更
新设备，2026年3月改造完成并逐步恢复生产；淮安昊帆生产基地建设项目截至2025年底基建工程基本完工
，2026年上半年安装设备，预计2026年下半年首期五个车间将陆续进入试生产状态（根据建设进度预计，具
有不确定性）。随着安徽昊帆、淮安昊帆自产产能的建成及投产，杭州福斯特的复产，公司将逐步实现自主
生产。
3、采购模式
采购部根据公司研发与生产部门提出的原材料采购需求，结合相应原材料的安全库存情况编制具体采购
计划，向公司的合格供应商进行询价、拟定采购合同，经部门负责人审批后，由采购人员负责具体执行。公
司采购的每批原材料到货后，仓库管理人员首先清点数量并检查外包装是否受损，然后由质量部人员进行严
格的取样检测，质量检验合格后方可供后续研发与生产领用。针对部分国内市场上较为稀缺的原材料，由公
司提供原材料的配方、生产工艺，经具备定制能力的供应商生产后，公司向其采购。
为保证采购工作的规范性，公司在供应商评价与管理、采购审批、采购合同的签订与执行以及采购入库
检验等环节建立了完善的工作制度与工作程序。潜在供应商需要经过试样、小批量供货以及供应商评价等环
节，方可进入公司的《合格供应商目录》。公司对供应商评价的主要内容包括但不限于供应商经营资质、生
产能力、生产设施、质量体系、供货稳定性、售后服务和价格等方面。
4、销售模式
公司产品具有专业性强、种类丰富的特点，主要客户群体包括医药研发与生产企业、CRO、CDMO公司及
科研院校等，公司主要向上述客户群体销售产品，同时也销售给部分贸易商客户，公司获取客户的具体方式
如下：
（1）通过Baidu、Google、Chemicalbook等知名搜索与化学品销售网站进行产品推广，参加CPHI（世界
制药原料展）、APIChina（中国医药原料展）、中国国际多肽学术会议与论坛等，与国内外客户面对面进行
沟通、洽谈、了解客户需求、行业发展及供需状况，提升公司品牌知名度，从而让有意向的客户主动与公司
联系，实现产品销售；
（2）通过对下游行业及终端客户需求的了解和梳理，确定可跟踪的项目和需求，主动联系客户、争取
产品订单合同；
（3）通过已有老客户的推荐，与被介绍的客户进行交流后直接进行商务谈判、签署合同。
公司良好的产品质量、全系列的产品线和稳定的供应能力使得“昊帆生物”和“HIGHFINE”的品牌在客
户群体中具有较高的知名度，下游客户在有多肽合成试剂等产品需求时，会优先与公司联系，取得公司的产
品目录并进行订货；如产品目录尚无其所需的产品或存在定制化特性的特殊产品，公司可基于在化学合成领
域的技术积淀迅速为客户定制开发其所需的产品。
（四）经营概述
2025年，医药产业供需保持旺盛，但行业竞争依然激烈，产品价格持续承压。面对复杂多变的市场环境
，公司以研发创新为核心，通过开发新产品、优化现有产品，不断提升核心竞争力。针对产能不足的情况，
公司一方面加快推进淮安工厂建设，另一方面通过并购杭州福斯特扩充产能，多措并举保障生产供应，保持
了业务稳健发展。
报告期内，公司实现营业收入60,226.13万元，同比增长33.28%；实现归属于上市公司股东的净利润11,
465.07万元，同比减少14.47%；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润10,443.37万元，同比
减少9.70%；经营活动产生的现金流量净额7,766.96万元，同比减少38.54%。
公司2025年净利润下降主要源于杭州福斯特的经营亏损，杭州福斯特2025年7月至12月营业收入为4,943
.12万元，营业利润为-1,931.71万元，净利润为-2,537.60万元。
报告期末，公司资产总额为265,440.99万元，较报告期初增长12.97%；归属于上市公司股东的净资产金
额为235,284.76万元，较报告期初增长3.73%。公司资产和净资产稳定增长。
公司主要业绩驱动因素如下：
1、营业收入
报告期内，营业收入同比增长33.28%，主要由于公司凭借自身竞争优势，抓住市场契机，努力协调解决
产能瓶颈，深度契合客户需求，实现了业绩的稳步增长。分产品来看，多肽合成试剂销售收入为44,206.61
万元，同比增长24.83%，通用型分子砌块销售收入为6,513.64万元，同比增长12.59%，蛋白质试剂销售收入
为4,007.26万元，同比增长58.73%，其他产品收入中，脂质体与脂质纳米粒药用试剂销售收入为375.73万元
，亚磷酰胺类小核酸试剂销售收入为295.24万元，GLP-1中间体销售收入为140.77万元。
公司内销及外销业务均实现增长，报告期内，公司内销收入为43,599.72万元，占比72.39%，金额同比
增长51.38%；外销收入为16,626.41万元，占比27.61%，金额同比增长1.46%。外销业务中，公司销往亚洲、
欧洲、美洲的销售收入占公司营业收入总额的比例分别为19.17%、6.39%、2.04%。
2025年，随着下游多肽类药物需求旺盛，公司紧跟市场趋势，为国内外众多知名医药研发、生产和贸易
企业提供高质量的产品和服务。2025年度公司销售给合全药业、凯莱英、翰宇药业、诺泰生物、圣诺生物、
基诺厚普、Luxembourg、Bachem、Lonza、Biocon、PolyPeptide、SUN的产品收入总额约为2.7亿元。
2、毛利率
2025年，公司产品综合毛利率为34.83%，较去年下降5.45%。
分业务来看，新收购子公司杭州福斯特产品毛利率为-20.66%，拉低了公司综合毛利率；剔除杭州福斯
特产品后，公司原有主营业务产品综合毛利率为39.40%，比去年下降0.88%，其中多肽合成试剂毛利率为39.
46%，较去年下降2.09%，通用型分子砌块毛利率为40.99%，较去年上升5.09%。在市场竞争加剧的环境下，
公司通过研发不断降低生产成本，使得利润空间并未受到大的影响。
公司内销业务毛利率为27.24%，较去年下降10.49%，主要是杭州福斯特产品毛利率为负导致；外销业务
毛利率为54.73%，较去年上升9.96%，外销业务保持较强的竞争力和盈利能力。
3、净利润
报告期内，公司营业利润同比下降7.46%；利润总额同比下降16.40%；实现归属于上市公司股东的净利
润同比下降14.47%；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润同比下降9.70%。净利润的下降主
要是由于杭州福斯特经营亏损导致。
二、报告期内公司所处行业情况
公司主要从事多肽合成试剂、通用型分子砌块、蛋白质试剂等产品的研发、生产与销售，上述产品属于
精细化学品。
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“C26化学原料和化学制品制造业”。
化学原料和化学制品制造业属于充分竞争的行业，行业内企业面向市场自主经营，行业监管体制为国家
宏观指导下的市场调节管理体制，政府职能部门进行产业宏观调控，行业协会进行自律规范。
（一）主要业务
公司自设立以来，专注于多肽合成试剂的研发、生产与销售，产品覆盖下游小分子化学药物、多肽药物
研发与生产过程中合成酰胺键时所使用的全系列的合成试剂。同时，公司基于客户需求与差异化的竞争策略
，依托在多肽合成试剂行业的优势地位，开发了具有较强技术壁垒与良好市场前景的通用型分子砌块和蛋白
质试剂产品，形成了以多肽合成试剂为主，通用型分子砌块和蛋白质试剂为辅的产品体系。
此外，公司紧跟全球药物研发方向，贴近国内外CRO、CDMO公司的市场需求，在合成技术门槛更高的脂
质体与脂质纳米粒药用试剂、小核酸试剂、GLP-1中间体、非天然氨基酸、离子液体、PROTAC试剂等高附加
值、高壁垒的特色产品领域积极布局，持续拓展产品管线，致力于为全球医药研发与生产企业及CRO、CDMO
公司提供特色功能化学品，精准、高效助力全球医药行业发展。
（二）所属行业发展情况
1、多肽合成试剂行业
（1）多肽合成试剂在酰胺键合成中发挥至关重要作用
酰胺键广泛存在于自然界与人工合成的化合物中，其不但是自然界中最重要的化学键之一，也是有机合
成化学中最基本的化学键之一。酰胺键亦是多肽药物、众多小分子化学药物的基本结构，是维持药物分子骨
架、保持药物活性必不可少的基础单元。据统计，约有四分之一的上市药物和三分之二的候选药物含有酰胺
键，同时酰胺键的形成反应是药物合成过程中应用最为广泛的有机化学反应。
（2）多肽合成试剂的主流产品
缩合试剂根据其分子结构可以分为碳二亚胺型、磷正离子型、脲正离子型和其他类的缩合剂。其中以碳
二亚胺型、磷正离子型以及脲正离子型缩合试剂影响较大、应用较为广泛。碳二亚胺型是发展最早、最常用
的缩合试剂，脲正离子和磷正离子型缩合试剂性能最佳，无论是反应活性，还是产物的收率和光学纯度方面
都优于其他类型的缩合剂。
（3）多肽合成试剂行业的发展趋势
1）行业集中度提升，行业整合加速
酰胺键的合成在生物医药的研发与生产环节是一项既常见又十分具有挑战性的工作。由于原料酸和胺结
构的多样性和复杂性，单一系列的多肽合成试剂难以满足不同客户对其特定药物研发和生产的要求，因而全
系列多肽合成试剂库的构建是解决上述问题的有效方案。而多肽合成试剂行业内，受产线布局、成本控制、
业务拓展等多重因素的影响，行业内多数生产厂商仅涉及某几种多肽合成试剂产品的研发与生产，行业内企
业规模普遍较小，难以形成规模效应与品牌优势。
公司通过多年的技术积累和规模效应，建立起了一定的行业壁垒，将通过研发及扩大产能等方式进一步
巩固领先优势，从而迎接更大的市场机遇，提高主要产品市场占有率。
2）新型多肽合成试剂将陆续推出
没有任何一种多肽合成试剂可以适用于所有的酸胺缩合反应，且随着多肽药物研发的不断深入以及新型
化学药物结构研发的推进，新型、高效多肽合成试剂将陆续推出。其中，高反应活性和差向异构化控制能力
、新型低毒、低爆炸风险离去基团衍生化、聚合物支载型等新型多肽合成试剂将具有良好的市场前景。
2、分子砌块行业
分子砌块是指用于设计和构建药物活性物质从而研发的小分子化合物，一般分子量小于300，具有结构
新颖、品种多样等特点。作为新药研发的上游，分子砌块是新药研发的创新源头之一。
在新药研发起始的药物发现阶段，新药研发企业需要对成千乃至上万个化合物进行筛选和评估，从而筛
选出有研究价值的苗头化合物、先导化合物，最终确定临床候选物。用于筛选和评估的化合物是由多个分子
砌块通过化学合成的方法连接在一起形成。简单理解，药物是由一个个分子组成，分子砌块则是构造药物分
子的砖瓦。为了确定临床候选物，医药研发企业需要一次性采购数百种乃至上千种药物分子砌块以丰富其化
合物库的多样性，帮助研发人员合成药效好、毒性低的理想化合物，此阶段药物分子砌块用量少、品种需求
多。随着药物研发阶段向前推进，相关药物分子砌块产品种类会逐渐降低但消耗量会逐步提升。
分子砌块是化学创新药研发的核心原料，根据哈佛医学院健康政策系RichardG.Frank估计，全球医药研
发支出中有30.00%用于药物分子砌块的购买和外包。分子砌块市场的外延极为广泛，涉及的分子砌块种类繁
多，公司的分子砌块业务目前聚焦于少部分通用型分子砌块，还处于快速拓展产品线的初级阶段，相对于分
子砌块庞大的整体市场规模而言，公司该类业务的发展主要取决于自身产品和客户的拓展，尚有较大发展空
间。
3、蛋白质试剂行业
蛋白质试剂的主要代表为蛋白质交联剂，蛋白质交联剂作为ADC药物的重要组成部分主要用于连接抗体
与毒素，是ADC药物有效递送细胞毒性药物的基础，也是决定ADC产物毒性的关键因素。
随着全球ADC药物的兴起，且多款ADC药物获得了良好的治疗效果，国内制药公司亦加大了对ADC药物的
研发力度。目前国内多家公司均有多款在研ADC项目，适应症包括但不限于肝癌、胃癌、肺癌、乳腺癌等。
基于我国癌症患者基数大和药物研发进展迅速等因素，预计我国ADC药物行业市场将呈现较高增长趋势。随
着下游ADC药物研发的顺利进展及用药需求的增加，蛋白质交联剂的市场需求也将快速提高。
（三）市场地位
公司凭借在有机合成领域的技术积淀，和20多年深耕多肽合成试剂的行业经验，通过专业化、高标准的
工艺开发体系，不断对多肽合成试剂产品进行产业化工艺研发和生产技术改进。公司完善的质量控制体系和
稳定的生产工艺通过了多家全球知名医药企业的审计。经过多年的技术积累与产品开发经验，公司可为下游
客户提供160余种结构新颖、质量优异的多肽合成试剂产品，并在HATU、HBTU、TBTU、PyBOP等多个合成工艺
更为先进、产品附加值更高、竞争壁垒更高的磷正离子型和脲正离子型产品领域处于市场主导地位。公司全
系列产品的供应能力和快速、完善的市场响应能力获得了国内外1,900余家医药研发及生产企业和科研机构
的高度认可，公司凭借在产品杂质控制、供应及时、稳定、产品结构新型、种类丰富等方面的优势与生物医
药领域的众多知名企业以及领先的专业试剂公司和众多高等院校及科研机构建立了良好的合作关系，公司已
成为众多医药研发、生产企业在多肽合成试剂行业的优选供应商。
三、核心竞争力分析
（一）技术服务能力强，响应速度快
公司成立于2003年，是国内较早专注于研发、生产、销售多肽合成试剂的高新技术企业，经过近二十年
的发展，公司在有机合成领域积累了大量研发成果，已在多肽合成试剂、通用型分子砌块、蛋白质试剂等产
品的研发、生产各环节建立了完整自主的核心技术体系，形成了自动化生产技术、晶体粒径控制技术、杂质
检测与控制技术、管道反应技术、多官能团复杂有机分子砌块选择性保护技术、酶反应技术、蛋白质交联剂
特色膜分离提纯技术、低温脱水成环技术等核心技术。强大的技术服务能力一方面对公司自身产品的整体质
量提升与市场竞争力构建起到良好的促进作用，另一方面公司研发部门可以根据客户的特殊需求，迅速制定
合成工艺，为客户提供多样的定制化服务，从而为公司的持续经营与有序发展提供核心动力。同时，基于强
大的技术服务能力，公司能够快速响应客户需求，且主要产品均有备货，在时效性方面具备明显优势，而时
效性对医药企业至关重要。
（二）产品种类齐全，附加值高
作为生物医药行业上游的服务型企业，公司凭借品类齐全、性能高效的多肽合成试剂产品建立的品牌优
势，快速将市场需求更广、技术壁垒更高的分子砌块和蛋白质试剂产品导入市场，并积极在脂质体与脂质纳
米粒药用试剂、离子液体、PROTAC试剂和核苷酸试剂等新型产品领域布局。丰富的产品矩阵是公司技术产业
化的核心载体，可以充分满足生物医药领域下游客户的采购需求。
（三）客户资源丰富、粘性强
公司客户覆盖国内外1,900余家医药研发与生产企业、CRO、CDMO公司，其中不乏跨国医药行业龙头企业
，如BachemAG、OlonS.p.A等，以及药明康德、凯莱英、康龙化成、博腾等国内专业从事医药研发和生产的
服务外包知名企业。上述客户对供应商有着严格的认证壁垒，一旦与上述客户通过合作建立了互信的基础，
则在相当长的时间内会保持稳定的合作关系，并将不断深化合作关系。
此外，根据《药品生产质量管理规范》、《已上市化学药品生产工艺变更研究技术指导原则（2017年第
140号文）》中关于药品生产质量管理的基本要求的规定，生产工艺及其重大变更均需经过验证。更换缩合
试剂虽未影响其它主要原料的变更，但也属于工艺变更（起始原料制备工艺发生变更，且有可能改变杂质谱
或杂质含量）。根据文件指示需要进行杂质谱分析、质量对比研究、稳定性对比考察等操作，需要对1-3批
变更后样品进行6个月加速及长期留样考察，并上报国家药监局审批，涉及工作量巨大，因此，下游企业在
产品获批后第一供应商供货及时的情况下一般不会变更供应商，故公司与下游客户的合作关系具有较强的粘
性。
（四）团队与品牌优势
公司是国内较早专业从事多肽合成试剂研发、生产与销售以及较早开展蛋白质试剂研发与生产的高新技
术企业，经过20多年的业务积淀，公司拥有了一支专业、稳定的科研队伍，具有丰富的研发、产业化经验，
能够满足客户的多种定制化需求，提供专业化的产品和服务。核心技术人员拥有丰富的多肽合成试剂研发与
生产经验。公司已在多肽合成试剂领域深耕20多年，在国内外均积累了一定知名度。鉴于公司在该领域的实
力和影响力，越来越多的下游客户有多肽合成试剂需求时会优先与公司接触并开展业务。
●未来展望:
（一）发展规划与目标
1、整体发展战略
公司以品类多样、性能高效的多肽合成试剂产品为抓手，在良好的交付与完善的服务的基础上，不断深
化与客户的合作，在丰富多肽合成试剂产品管线的同时，有序拓展合成技术壁垒更高、市场需求更广的分子
砌块和蛋白质试剂业务，并积极在脂质体与脂质纳米粒药用试剂等新型产品领域布局，致力于深度绑定客户
需求，与客户建立长期多项的全面合作。
2、业务发展目标
公司以多肽合成试剂为核心的外延式布局，不断打开公司的成长空间。结合公司的生产经营情况和行业
发展趋势，公司将努力实现“产能提升，产品线拓展”两大战略目标。产能方面，公司将加快推进安徽昊帆
和淮安昊帆生产基地的建设，同时充分利用好杭州福斯特的产能，力争早日具备多种产品的自主生产条件，
以高质量的产品和快速的市场响应能力高效服务客户。产品线方面，基于公司在行业内建立的品牌优势与积
累的客户资源，公司将逐步拓展产品线，丰富多肽合成试剂的产品种类，研发、设计更多结构新型、功能高
效的分子砌块产品，实现脂质体与脂质纳米粒药用试剂、小核酸试剂、GLP-1中间体、非天然氨基酸、离子
液体、PROTAC试剂等产品的批量供应。
（二）公司2026年经营计划
1、以研发为首任，积极开展研发
公司坚持“以研发创新为首任，以客户需求为中心”的服务宗旨，高度重视生产工艺的优化及新产品工
艺的开发，多年来不断加大自主创新研发力度，积极开展研发，致力于为全球客户提供合成技术门槛更高特
色化学原料，精准、高效助力医药行业发展。
公司拥有一支专业、稳定的科研队伍，具有丰富的化学合成经验。截至2025年12月31日，公司研发人员
197人，占员工总数的29.06%，同时，公司具有完善的研发体系和成熟的研发管理流程，依靠专业的研发团
队、先进的设备和成熟的管理流程，公司产品在收率、纯度、批间稳定性、定制种类、客户认可度及经济性
等方面处于行业领先水平。
公司在有机合成领域积累了大量研发成果，已在多肽合成试剂、通用型分子砌块、蛋白质试剂等产品的
研发、生产各环节建立了完整自主的核心技术体系。强大的合成技术储备为公司的可持续发展提供了技术保
障。
2、建立高标准的质量管理体系
产品质量优异是公司的核心竞争力之一，公司一直高度重视产品质量控制，建立了符合ISO9001规范的
质量管理体系，以良好的质量管理体系为基础，确保安全生产与环境保护，并持续提升质量管理，以高标准
的质量管理规范和严格的质量管理系统确保产品的质量。依托高标准的质量管理体系，公司的产品生产工艺
稳定、质量可靠。
3、完善公司治理，建立了规范、高效的公司治理结构
公司制定了《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》等一系列规章制度，完善了由股东会
、董事会、董事会专门委员会和高级管理层组成的公司治理架构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和
管理层之间权责明确、运作规范、相互协调和相互制衡的公司治理结构与机制。通过公司治理结构的完善，
公司严格按照各项规章制度规范运行，相关机构和人员均履行相应职责，有效提升了公司的运营效率。
（三）未来发展采取的措施
1、引入高端人才与先进设备，持续提升技术研发水平
（1）坚持研发驱动发展，优化人才结构。通过专业化的人才自主培养和引进高端人才相结合的模式，
培育和壮大先进技术团队；通过完善的激励机制，充分发挥员工的主观能动性，为公司保持产品和市场的核
心竞争力提供有力的人才保障。
（2）持续加大研发创新投入，引进先进设备。公司将利用自身在化学合成领域的技术积淀，进一步加
大研究开发投入和自主创新力度，进一步提高生产工艺水平；在现有研发资源的基础上引进先进的实验、生
产和检测设备，以更优越的生产工艺和更先进的生产设备提高公司产品批量化生产的质量和生产效率，实现
产品的产业化和规模化发展，进一步提升公司的品牌影响力和市场口碑。
2、提升产能水平，不断丰富产品线，加强质量管理
公司将以现有产品和市场为基础，着眼于全球化经营发展战略，在继续保持并巩固在多肽合成试剂等产
品领域优势地位的基础上，通过自建或其他可行方式增加产能，逐步加大对脂质体与脂质纳米粒药用试剂、
小核酸试剂、GLP-1中间体、非天然氨基酸、离子液体、PROTAC试剂等产品的研发、生产与市场开拓力度，
并适时推出满足市场需求的新产品，不断丰富产品线，实现多产品协同发展，为公司创造新的利润增长点，
多层次提升公司的市场竞争力。
公司将持续提升生产管理水平和质量管理水平，强化全员质量意识，确保产品质量安全。
3、延展产业链布局配合产能有序扩张，全面提升综合竞争力
公司将向产业链上游拓展，以专业化的合成技术和良好的管理体系为基础，为公司提供稳定的关键原材
料，延伸产业链布局，进一步增强公司产品的成本优势与质量稳定性；通过陆续新建生产线，有序提升自有
产能，提高产品的市场占有率，全面提升公司的综合竞争力，力争成为具有国际影响力的特色功能化学品供
应商。
4、创新销售策略，加强品牌建设
公司将根据发展需求进一步优化销售架构，完善销售策略，优化销售资源，深耕细分领域，强化品牌与
客户多维度的深度链接，夯实公司品牌价值，挖掘可持续的业务增长点，不断提升各细分领域的产品覆盖率
和市场份额。加强销售团队建设、合规管理，进一步提升团队的专业能力和职业素养，为公司进一步拓展市
场奠定坚实基础。
5、优化员工结构，培养高层次人才梯度
公司将加强有效的人才发展体系建设，完善高层次人才梯度的搭建。通过培育内部人才、引进外部优质
人才方式为公司储备一支专业性强、高素质的复合型人才队伍，强化人才发展战略。通过建立多元化人才评
价机制，创新绩效考核机制，优化薪酬激励，来提升核心团队的稳定性，激发人才团队的创造力，加强归属
感，构建共赢命运共同体，推动员工与企业共同发展。
6、完善公司治理，不断提升公司管理水平
不断夯实公司治理基础，完善公司治理结构，建立科学有效的决策机制，健全内部管理和控制制度，持
续深入开展公司治理活动，促进“三会一层”归位尽责，规范公司及股东的权利义务，防止滥用股东权利、
管理层优势地位损害中小投资者权益，不断提升公司治理水平，助力公司持续、高质量发展。
（四）可能面对的风险及应对措施
1、产能不足的风险
报告期内，下游需求回暖，公司受制于产能瓶颈，不能满足客户销售订单需求。公司自产产能较低，产
能不足可能导致公司无法承接客户订单或无法按时交付客户订单。
应对措施：公司将积极建设淮安昊帆产能，同时对杭州福斯特更新改造，积极利用好委托加工，争取用
2-3年时间使自有产能提高到合适水平，以缓解产能不足的风险。
2、业绩波动的风险
公司尚处在成长期，营业收入规模仍相对较小。若未来出现市场竞争趋于激烈、大量新竞争者进入、市
场需求增速放缓等情况，同时面临应收账款增加、存货余额较大、产品售价下降及毛利率下降、新增固定资
产折旧增加等，公司的营业收入、净利润将可能出现波动、下滑的风险。
应对措施：公司将努力保持并增强核心竞争力，提高竞争壁垒，加强研发，丰富产品体系，提高产品质
量，增强客户粘性，加强市场开拓，以使销售收入逐年增长，避免业绩大幅波动的风险。
3、核心技术人员流失的风险
公司核心技术人员和研发骨干的技术水平和研发能力是公司保持和提升核心竞争力的关键。报告期内，
公司的研发技术团队稳定，并不断吸引优秀的研发人才加入。未来若公司不能持续为核心技术人员提供良好
的激励机制、科研环境和发展空间则可能导致核心技术人员流失，或者无法继续吸引符合公司战略发展需求
的研发人才，将对公司新产品的研究开发和现有产品的技术提升产生不利影响，从而影响公司的核心竞争力
及行业地位。
应对措施：公司将采取有效措施吸引更多有能力的专业人员加入公司，并创造良好的工作环境和薪酬条
件使研发人员安心工作，发挥自己的专长和创造力，保持团队稳定，减少人员流失。
4、研发创新不足及技术升级迭代风险
公司的产品下游应用聚焦于医药研发及生产领域，医药领域技术门槛高、发展变化快，容易受到技术变
革的影响。如果未来公司的研发投入不足，研发能力无法适应下游行业的发展趋势，或无法持续保持研发创
新能力，则公司可能无法保持现有的竞争优势地位。若下游客户应用公司产品的领域实现迭代，公司的研发
创新及技术升级速度不及行业迭代速度，公司的产品销售将受到一定程度的冲击。
应对措施：公司将努力招聘更多优秀的人才，人尽其才；同时紧跟行业发展方向，加强与下游客户沟通
，做出前瞻布局，研发创新更多新产品、新技术，以满足下游客户需求，增加自身竞争力。
5、环保风险
公司所处行业为化学原料及化学制品制造业，公司生产及研发过程中产生的废水、废气及固体废物需要
经过合理处置。目前公司已配备相关环保设备并建立执行了完善的管理制度及标准操作程序。如果未来国家
进一步制定、实施更为严格的环境保护法律法规，公司需要增加购置环保设备、加大环保技术投入或采取其
他环保措施，这将导致公司的经营成本增加，进而对公司的经营业绩造成一定的影响。如公司的环保治理、
“三废”排放不能满足监管出台的新的或更严格的要求，将可能受到罚款、停限产等监管措施。
应对措施：公司将严格重视并遵循相关法规要求，合法合规处置产生的废水、废气及固体废物。加大环
保投入，按照规范为生产配置相应的环保设备并合规运行。
6、安全生产风险
公司在研发、生产过程中使用的部分原材料为危险化学品及易燃易爆产品，部分工序或研发步骤存在高
温环境，若人员操作不当或管理不善，可能存在起火、爆炸等风险。随着公司业务规模的不断扩大，若不能
始终严格执行安全生产管理制度，不断提高员工的安全生产意识，加强安全生产培训，公司存在发生安全生
产事故的风险，对员工人身安全和公司的正常经营带来不利影响。
应对措施：公司努力加强安全生产管理，做好员工培训和教育，考核上岗，严格规范操作流程，提高员
工安全意识，同时加强原材料、产成品的储存、保管、流转等环节的安全规范管理，消除安全隐患，实现安
全生产。
〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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