经营分析☆ ◇301458 钧崴电子 更新日期：2025-01-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电流感测精密电阻及熔断器的设计、研发、制造和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(行业) 4.81亿 99.02 2.30亿 97.96 47.76
其他(行业) 478.59万 0.98 478.18万 2.04 99.92
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆境内(地区) 3.24亿 66.74 1.37亿 58.56 42.36
中国大陆境外(地区) 1.62亿 33.26 9720.21万 41.44 60.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(行业) 3.02亿 99.40 1.42亿 98.73 47.08
其他(行业) 182.34万 0.60 182.18万 1.27 99.91
─────────────────────────────────────────────────
电流感测精密电阻(产品) 1.88亿 61.85 1.10亿 76.52 58.64
熔断器(产品) 6652.69万 21.90 1919.96万 13.34 28.86
其他(产品) 4934.54万 16.25 1459.87万 10.14 29.58
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆境内(地区) 2.10亿 69.04 8722.98万 60.60 41.60
中国大陆境外(地区) 9404.15万 30.96 5672.15万 39.40 60.32
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.02亿 66.59 --- --- ---
经销(销售模式) 9965.88万 32.81 --- --- ---
其他业务(销售模式) 182.34万 0.60 182.18万 1.27 99.91
其他(补充)(销售模式) 113.87 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(行业) 5.59亿 99.12 2.58亿 98.14 46.23
其他(行业) 495.30万 0.88 491.06万 1.86 99.14
─────────────────────────────────────────────────
电流感测精密电阻(产品) 3.40亿 60.29 1.98亿 75.27 58.30
熔断器(产品) 1.30亿 22.97 3497.52万 13.28 27.00
其他(产品) 9444.29万 16.75 3016.24万 11.45 31.94
其他(补充)(产品) 53.18 0.00 34.30 0.00 64.50
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆境内(地区) 4.05亿 71.78 1.75亿 66.63 43.35
中国大陆境外(地区) 1.59亿 28.22 8789.92万 33.37 55.23
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.89亿 68.90 --- --- ---
经销(销售模式) 1.70亿 30.22 --- --- ---
其他业务(销售模式) 495.30万 0.88 491.06万 1.86 99.14
其他(补充)(销售模式) 53.18 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(行业) 5.42亿 99.35 2.57亿 98.64 47.36
其他(行业) 355.14万 0.65 354.00万 1.36 99.68
─────────────────────────────────────────────────
电流感测精密电阻(产品) 3.25亿 59.62 2.00亿 76.67 61.34
熔断器(产品) 1.35亿 24.75 3350.69万 12.87 24.81
其他(产品) 8534.97万 15.64 2724.86万 10.47 31.93
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆境内(地区) 3.78亿 69.33 1.69亿 65.05 44.76
中国大陆境外(地区) 1.67亿 30.67 9099.94万 34.95 54.36
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.98亿 72.95 --- --- ---
经销(销售模式) 1.44亿 26.39 --- --- ---
其他业务(销售模式) 355.14万 0.65 354.00万 1.36 99.68
其他(补充)(销售模式) 29.80 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-06-30
前5大客户共销售0.82亿元，占营业收入的26.90%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│富士康 │ 2660.24│ 8.76│
│格力 │ 2087.91│ 6.87│
│信和达 │ 1328.12│ 4.37│
│广达电脑 │ 1095.94│ 3.61│
│华通电脑 │ 998.89│ 3.29│
│合计 │ 8171.10│ 26.90│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-06-30
前5大供应商共采购0.35亿元，占总采购额的32.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│天二科技 │ 931.08│ 8.87│
│东莞市博钺电子有限公司 │ 760.80│ 7.25│
│东莞市明惠电子技术开发有限公司 │ 689.70│ 6.57│
│Tateyama(立山) │ 560.47│ 5.34│
│吴江市中川金属制品有限公司 │ 515.06│ 4.91│
│合计 │ 3457.12│ 32.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
（一）主营业务情况
发行人主要从事电流感测精密电阻及熔断器的设计、研发、制造和销售。
发行人设立于2014年，自设立以来即专注于电流感测精密电阻及晶片型贴片熔断器产品的研发、生产与
销售；发行人全资子公司苏州华德设立于2000年，自设立以来一直致力于熔断器产品的研发、生产与销售，
至今已拥有超过20年的熔断器行业经验。经过多年的积累和沉淀，发行人品牌“华德”、“Walter”、“TF
T”、“YED”已在中国及海外客户中获得了良好的口碑，具有较强的市场影响力。
发行人主要客户群体广泛，涵盖智能手机终端、电脑终端、家电、电池、PD快充、电源、工业等多个领
域的企业。
发行人产品规格系列丰富，应用领域广泛。发行人能够提供上千种规格的产品，产品广泛应用于智能手
机、笔记本电脑、平板电脑、移动电源、智能手表、蓝牙耳机、空调、冰箱、洗衣机、电视、扫地机器人、
智能安防、电动工具等众多领域，已经成功应用在包括A公司、三星、小米、联想、新能德、格力、大金、
奥海科技、台达、海康威视、大华、视源股份、传音、戴尔、大疆、TTI等数十家国内外知名的智能手机品
牌商、可穿戴设备厂商、电源厂商、家电集团、电动工具制造商的产品中。同时，发行人重视新兴产业发展
，通过快速跟踪新兴市场需求，以科技创新为驱动，持续开发新产品及迭代产品，不断加速在新兴市场领域
的拓展。在汽车业务领域，发行人已获得汽车行业IATF16949质量管理体系认证，产品已进入现代摩比斯、
零跑汽车、比亚迪、中车、蔚来的供应链体系，并已经实现批量出货；在光伏储能领域，发行人产品已经进
入阳光电源、正泰电器、派能科技、中恒电气的供应链体系；在手持云台及ADAS领域，发行人产品已经进入
大疆的供应链体系。此外，发行人与全球一线的通讯及汽车芯片企业高通、英伟达建立了深度合作关系，并
已实现批量供货。发行人将电流感测精密电阻产品提供给芯片企业以配合其进行芯片设计，在发行人产品能
够满足芯片企业的芯片方案时，芯片企业会将发行人产品纳入最终的芯片方案并将方案提供给终端客户。
发行人持续技术创新，不断积累经验，逐步延伸制造链条，掌握了层压贴合技术、薄膜溅镀技术、黄光
微影技术等各生产环节的核心技术，且已经在低电阻率合金材料的开发方面取得进展，并基于对整体工艺的
深刻理解自主进行生产流程自动化开发，构建了兼具完备性、协同性和通用性的制造体系，实现了产品的高
质量、精益化生产。
发行人凭借优秀的研发及生产实力，被评定为“高新技术企业”、“苏州市市级企业技术中心”、“广
东省贴片式精密无源器件（钧崴）工程技术研究中心”“江门市工程技术研究中心”、“江苏省专精特新中
小企业”和“广东省专精特新中小企业”。
（二）主要产品基本情况
1、主要产品介绍
（1）电流感测精密电阻
①电流感测精密电阻的功能及工作原理
电流感测精密电阻又称电流感应电阻、电流检测电阻、采样电阻、取样电阻等，主要实现的功能为电流
检测，是电源管理芯片的外围器件，属于电池电量计量模组的一部分，可基于硬件更精准获取电池荷电状态
，提高芯片的动态响应；电流感测精密电阻能够配合芯片采集总线电流，实现电池电量计量及过充、过放保
护。随着电子电路持续向高效率发展，掌握电路情况并准确到达负载的电流水平是设计电路的重要考虑因素
。电流感测精密电阻具有较高的测量精度，有助于提高系统效率并减少功率损耗。
根据欧姆定律（I=U/R），电流流经电阻值为（R）的电流感测精密电阻，在电阻的两端将会产生电压差
，通过测量电阻两端的电压值（U）能够读取流经本体的电流值（I），并反馈至IC芯片元件中，电路开关元
件根据IC芯片元件的指令相应进行后续的系统操作。如果使用较大电阻值的电流感测精密电阻进行检测，会
产生不必要的功率消耗。为提升系统效率并降低功耗，电路需要使用电阻值足够小的电阻进行电流检测，电
流感测精密电阻的阻值通常为1欧姆以下。
②电流感测精密电阻的特点
电流感测精密电阻具有阻值准确、精度高、低电阻温度系数（TCR）、稳定性强的特点，相较于一般电
阻产品具有单价高、定制化程度高、技术难度高、市场规模增长较快等特点。其中，电阻温度系数表示当温
度改变1摄氏度时，电阻值的相对变化值。电阻温度系数代表了电阻在环境温度变化下的稳定性。
③电流感测精密电阻的发展趋势
电流感测精密电阻持续向超高精度化、低阻化及微型化发展。
电流感测精密电阻产品不仅被用在消费电子产品、家电产品配套的充电电源中，也在该等产品内部的主
板、锂电池保护板中得到应用。以智能手机为例，iPhone14Pro的尺寸仅为5.81*2.81*0.31英寸、内部搭载
了数百至上千种零部件，电流感测精密电阻作为智能手机内部的零部件之一，需要足够微型化方能满足便携
式产品对于电子元器件尺寸的要求。此外，随着5G、折叠屏、OLED屏幕、多摄像头及高像素等技术的快速发
展，智能手机功能日益复杂、耗电量不断增加，对于电子元器件产品的精度、功耗亦提出了更高的要求。
④电流感测精密电阻的应用领域
发行人电流感测精密电阻产品目前主要应用于智能手机、笔记本电脑、锂电池保护板、适配器及移动电
源、PD快充、智能穿戴设备、无人机、便携式储能、冰箱、空调等消费电子和白色家电产品，以及工业电源
、工业安防、电动工具、电动两轮车、电池化成与分容、新能源汽车等领域，具有广阔的应用场景和市场。
（2）熔断器
①熔断器的功能及工作原理
熔断器也被称为保险丝，通常连接在电路上用以保护电路，是电路保护器件中发展最早、型号最多、应
用最广的元器件之一。电路如果超过额定电流可能会造成系统或器件的热损伤、绝缘破坏、起火、爆炸、甚
至人身伤亡，熔断器通过切断电流起到保护作用，对用电安全至关重要。
熔断器的工作原理系基于导线或其他金属元件的熔化温度。熔断器内含金属熔丝或熔片体，通常采用低
熔点的铅锡合金、锌、铜、银的丝状或片状材料制成，串联于电路中欲保护设备或元件的前端。当系统出现
超出熔断器额定电流的过电流时，熔断器因过电流持续通过，使内部熔丝体过度发热而熔断，形成电路开路
，使电流完全中断，以起到保护电路中后段设备或元件的功能。
②熔断器的应用领域
发行人熔断器产品目前主要应用于笔记本电脑、智能穿戴、无人机、锂电池保护板、适配器及移动电源
、PD快充、便携式储能、冰箱、空调等白色家电领域。在新兴应用领域方面，发行人大功率电力熔断器可应
用在工业控制、光伏、储能、充电桩、新能源汽车市场，目前发行人产品已成功通过中车、阳光电源、正泰
电器认证，并已向国轩高科、亿纬锂能等光伏及储能企业送样，具有广泛的应用场景和市场。
③发行人熔断器产品获得认证的情况
发行人熔断器产品已经取得的体系认证有：ISO9001、ISO14001、IATF16949认证，并同时拥有英国BSI
、美国UL、瑞典SEMKO、日本PSE、德国VDE、TüV、中国强制性认证CCC、韩国KC的国际安全规格认证。
●未来展望:
1、发行人发展战略
电子元器件行业存在产品品类繁杂、细分行业众多的特点，为进一步巩固发行人的市场地位并增强发行
人的综合竞争力，发行人计划围绕核心技术进行产业扩充和工艺升级，一方面继续强化现有电流感测精密电
阻的生产能力，另一方面将扩充现有电力型熔断器产品产能，保持在熔断器行业的领先地位，进一步优化产
品结构、丰富产品品类、扩大市场规模。
发行人将加强和现有消费电子、家电行业客户的整体联动，提升客户的合作深度和覆盖广度；发行人通
过积极探索和深度发掘市场需求，确定了产业链扩张策略，正在大力发展5G通信、新能源汽车、智能终端、
光伏储能等新兴应用领域，发行人计划在未来三年内成为市场同类产品的有力竞争者之一。
2、整体发展规划
（1）产品规划
发行人将充分发挥多年积累的生产经验及技术优势，扩大生产经营规模，提高产品产量和良品率；同时
发行人将进一步优化产品结构，增加电流感测精密电阻、电力型熔断器产品的销售数量和销售占比，推动发
行人营业收入规模进一步增长，增加发行人的利润空间。
（2）客户规划
发行人将在智能手机、可穿戴设备、电源、笔记本电脑、平板电脑、家电赛道持续发力，保持和现有行
业龙头客户的紧密合作关系，力争覆盖现有客户的全类型产品，继续增加主板、电池保护板用产品的销售；
同时持续开拓新能源汽车、光伏储能相关领域的大客户，努力成为行业领先的、覆盖全行业的电流感测精密
电阻、熔断器企业。
（3）技术规划
发行人将加大研究投入，开发具有高精度、小尺寸、低阻值、使用新材料、应用于大功率场景的电流感
测精密电阻产品；在熔断器领域，将重点开发新能源汽车（快充、电机、功率器件），风光发电系统、变流
系统和储能系统使用的电力熔断器产品。
（4）生产规划
继续按照工业4.0的发展方向持续提升发行人的自动化程度，优化现有自动化制程，进一步加大自主自
动化生产装备的开发能力，提升生产效率、降低生产成本。
（二）报告期内为实现战略目标已采取的措施及实施效果
1、市场开发措施
电子元器件行业的竞争实力主要体现在两方面，一方面是产品制造能力，二方面是相应的销售渠道。发
行人凭借自身技术积累，在产品工艺开发和新产品产业化的能力上具备优势，因此需要强有力的市场开发来
支撑发行人的产品扩张策略，为此发行人在报告期内持续加强市场开拓力度，不断深入和直销客户的合作关
系，并建立经销商管理制度，根据目标终端客户筛选合格经销商，增强通过经销商实现销售的能力，并不断
完善内部市场部及销售部门的市场规划、产品规划、客户触达和售后服务能力。
报告期内，发行人的销售规模整体稳步上升，总体上发行人的市场开拓取得了良好的效果，对业务形成
了有效支撑。
2、工艺及品质管控措施
产品制造工艺的效率以及品质的稳定性直接决定发行人产品的竞争力。发行人设专门的品质部，由品质
部负责制定完整的产品生产规程和品质标准，对发行人日常生产进行实时监测、异常管控、工艺修正和品质
分析，确保发行人所交付的产品不存在重大质量异常，以稳定的产品品质作为维系良好客户关系的重要保障
。
报告期内，发行人持续进行工艺优化并严格进行质量管控，在产品规格不断升级的过程中，保持了较高
的生产效率和极高的生产稳定性。
3、不断完善人才梯队建设
发行人不断完善人才梯队建设，建立了较为完善的人员招聘、培养、激励制度，不断优化人力资源配置
，完善晋升通道，充分发挥员工的积极性和创造性，培养员工的归属感和认同感。得益于不断完善的人才梯
队建设，发行人报告期内管理人员、研发人员流失率低，拥有一支经验丰富、积极进取、团结合作、稳定高
效的管理团队和一批科研能力强、企业认同感高的研发人才。
4、不断提升品牌影响力
发行人注重品牌建设，以稳定可靠的产品质量，耐心周到的客户服务，得到了客户的广泛认可。发行人
专注于电流感测精密电阻、熔断器的研发、生产和销售，对行业的发展方向，对客户的需求有充分的了解，
报告期内，发行人依赖于严谨的质控体系，完善的客户服务，不断提升企业的品牌影响力和品牌认可度，发
行人品牌“华德”、“Walter”、“TFT”、“YED”已在客户中获得了良好的口碑，具有较强的市场影响力
。
5、管理提升措施
发行人建立了科学有效的决策机制和内部管理机制，实现决策科学化、运行规范化。随着发行人规模的
不断发展以及各项投资活动的实施，发行人对组织架构进行了针对性调整，建立起科学、合理、高效的管理
模式。通过管理提升，提高发行人的整体运行效率，提升内控水平，降低综合管理风险和管理成本，为发行
人的发展提速打下基础。
报告期内，发行人建立了三会一层的治理架构，在董事会下设了战略委员会、薪酬管理委员会、提名委
员会以及审计委员会，完备了发行人章程、建立了各项议事规则，基本建立了规范的现代治理体系。
（三）未来规划采取的措施
1、借助资本市场融资和并购优势紧抓市场机遇
本次发行将有效夯实发行人的资产水平，提高的发行人的市场知名度和影响力，发行人将紧抓募集资金
的使用情况，确保专款专用，实现资金利用效率的最大化。发行人未来若能成功登陆资本市场，发行人将充
分发挥资本市场融资和并购渠道的优势，紧抓市场机遇，推出相应再融资方案或实施外延式并购重组，加快
落实发行人的业务发展战略。
2、持续创新投入
创新是发行人技术进步的源动力，基于良好的人才培养和激励体系以及资本市场相对灵活的运作机制，
发行人能够获得更多的创新资源和创新的人才支撑。未来发行人将持续加大创新和研发投入，专注于材料创
新、工艺创新、自动化装备开发、产品设计创新等方面，扩大技术研发人才队伍，不断研发高端产品，不断
应用创新技术，引领行业技术潮流，提升发行人影响力，为客户提供更优质的产品和服务，服务于创新驱动
发展战略。
3、进一步加强人才梯队建设，鼓励员工自主创新
为了满足不断扩大的发行人规模对管理人才、研发人才的需求，发行人将多种措施并举，全方面加强人
才梯队建设：（1）发行人将大力引进电流感测精密电阻、熔断器行业的科研人才、招聘优秀的管理人员，
壮大发行人的经营管理团队和骨干技术人员；（2）发行人将定期组织经营管理团队和骨干技术人员进行专
业、深入的学习培训，拓展市场视野，加强专业能力，为员工提供丰富的学习、交流和成长的机会；（3）
发行人在报告期内已针对部分核心员工实施了股权激励，未来发行人将制定更加完善的激励方案，形成有梯
队的长效激励，留住核心人才同时吸引发行人所需要的外部人才。发行人将不断完善员工考核和激励制度，
鼓励员工自主创新，加强核心员工对企业的认同感，建立起公平有序的竞争环境和晋升通道；（4）发行人
将加强与高校的合作交流，建立产学研基地，引进高校有效的培训机制和先进的专业技术，吸引高校优秀的
毕业人才。
4、不断开拓应用场景，把握企业先发优势
新能源汽车、光伏储能是电流感测精密电阻、熔断器重要的新兴应用市场，市场前景广阔。发行人持续
向新能源汽车、光伏储能行业企业送样认证，不断开拓新的应用场景，与更多新能源汽车、光伏储能的企业
达成紧密合作关系，把握先发优势，抢占市场份额，成为领先的多领域的电阻、熔断器供应商。
5、加强公司制度建设，提升公司治理水平
随着业务规模的不断增长，发行人对于日常经营管理的要求持续提高。未来，发行人将严格按照创业板
对上市发行人的管理要求，不断加强发行人内部管理体系的建设：（1）发行人将认真贯彻“三会制度”，
完善发行人内部机构设置，提高运作效率，防范业务风险；（2）发行人将进一步推进制度化建设，从研发
、采购、销售、售后服务等多方面梳理和整合现有的规章制度，强化内部管理体系；（3）发行人将继续加
强对管理人员的能力培训，确保相关流程、规范和制度的合理规划和有效执行。
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