经营分析☆ ◇301469 恒达新材 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
特种纸原纸的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医疗及食品包装原纸(产品) 4.50亿 86.45 6855.64万 90.42 15.23
其他(产品) 4123.62万 7.92 175.61万 2.32 4.26
工业特种纸原纸(产品) 2811.13万 5.40 531.41万 7.01 18.90
卷烟配套原纸(产品) 118.70万 0.23 19.04万 0.25 16.04
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 4.88亿 93.70 7091.04万 93.53 14.53
境外(地区) 3281.83万 6.30 490.67万 6.47 14.95
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5.21亿 100.00 7581.70万 100.00 14.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸行业(行业) 10.08亿 100.00 1.44亿 100.00 14.31
─────────────────────────────────────────────────
医疗及食品包装原纸(产品) 8.32亿 82.56 1.27亿 88.41 15.32
其他(产品) 1.18亿 11.70 836.21万 5.80 7.10
工业特种纸原纸(产品) 5763.24万 5.72 831.22万 5.77 14.42
卷烟配套原纸(产品) 23.12万 0.02 3.61万 0.03 15.61
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 9.78亿 97.06 1.38亿 95.59 14.09
境外(地区) 2962.59万 2.94 635.10万 4.41 21.44
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 10.08亿 100.00 1.44亿 100.00 14.31
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医疗及食品包装原纸(产品) 3.70亿 72.93 5884.65万 82.63 15.89
其他(产品) 1.12亿 21.97 849.04万 11.92 7.61
工业特种纸原纸(产品) 2590.67万 5.10 387.94万 5.45 14.97
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 5.02亿 98.86 6995.55万 98.23 13.93
境外(地区) 578.42万 1.14 126.09万 1.77 21.80
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5.08亿 100.00 7121.63万 100.00 14.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸行业(行业) 8.69亿 100.00 1.59亿 100.00 18.35
─────────────────────────────────────────────────
医疗及食品包装原纸(产品) 7.34亿 84.54 1.39亿 86.97 18.87
其他(产品) 7175.04万 8.26 918.46万 5.76 12.80
工业特种纸原纸(产品) 6070.37万 6.99 1138.87万 7.15 18.76
卷烟配套原纸(产品) 181.09万 0.21 18.68万 0.12 10.31
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 8.47亿 97.53 1.55亿 97.15 18.27
境外(地区) 2142.29万 2.47 454.32万 2.85 21.21
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 8.69亿 100.00 1.59亿 100.00 18.35
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售2.29亿元，占营业收入的22.70%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 7293.03│ 7.24│
│客户2 │ 4846.26│ 4.81│
│客户3 │ 4213.06│ 4.18│
│客户4 │ 3384.53│ 3.36│
│客户5 │ 3134.65│ 3.11│
│合计 │ 22871.53│ 22.70│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购4.19亿元，占总采购额的51.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 14833.34│ 18.11│
│供应商2 │ 9157.21│ 11.18│
│供应商3 │ 6644.37│ 8.11│
│供应商4 │ 5939.59│ 7.25│
│供应商5 │ 5326.08│ 6.50│
│合计 │ 41900.59│ 51.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业情况
1、公司行业分类
造纸作为国民经济重要的基础原材料工业，在国民经济中占据非常重要的地位，关系着国家的经济、文
化、生活、国防、科技等各个方面的发展。特种纸是造纸工业的高技术产品，一般是经过特殊的抄造工艺、
添加特殊原料或采用特殊工序生产，以满足特定功能需求的纸张。特种纸的结构和性能完全不同于传统用纸
，具有灵活可设计的结构和力学、光、电、磁、热、声性能，在工农业生产、科学研究、国防军工、医疗健
康等国家重大工程中有着广泛应用。特种纸行业是一个多元化、高附加值的行业，汇聚多个行业和学科、牵
动上下游产业发展的基础性和战略性的高端产业。
公司主要从事特种纸原纸的研发、生产和销售，特种纸原纸是指经过特殊工艺处理、具备特定性能基础
的纸张。特种纸原纸需要经过后续加工（如涂布、浸渍、复合等）才能成为满足终端场景应用。公司生产的
特种纸原纸主要应用终端为医疗包装和食品包装。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754
-2017），公司所处行业为“C22造纸和纸制品业”中的“C2221机制纸及纸板制造”。
2、行业基本情况
造纸产业是与国民经济和社会发展关系密切并具有可持续发展特点的重要基础原材料产业，同时具有原
料可再生、产品可循环利用、可自产生物质能源、主要生产用化学品可循环利用的特点，具有得天独厚的天
然绿色属性。纸张消费量受到全社会各个领域的直接或间接影响，与国家经济安全息息相关。经过四十多年
的快速发展，国内造纸产品已能够满足国内基本需求，国家统计局数据显示，2024年全国机制纸及纸板产量
为15,846.90万吨，同比增长8.60%；2025年1-6月全国机制纸及纸板产量为7,933.20万吨，同比增长3.2%。
当前，国内造纸产业供给方众多，据中国造纸协会调查资料，2024年全国纸及纸板生产企业约2,600家；整
体产值增速高于消费需求增长，全国纸及纸板2024年生产量13,625万吨，较上年增长5.09％，消费量13,634
万吨，较上年增长3.56％；造纸产业市场增量空间有限，全行业已进入存量博弈阶段。在需求增长乏力的背
景下，行业竞争格局正从同质化价格战转向差异化发展路径，各企业纷纷通过产品升级、细分市场突破和产
业链整合寻求新的增长点。大型林浆纸一体化企业凭借规模优势和资源整合能力巩固市场份额，特种纸头部
企业则聚焦特种纸、高端包装等利基市场实现突围，行业进入以技术、服务和细分领域为核心竞争力的差异
化竞争新阶段。
作为全球最大的纸和纸板生产国之一，中国造纸行业的可持续发展与环境保护及产业创新政策息息相关
。《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确要加快化工、造纸等重点行业企业
改造升级，完善绿色制造体系。工业和信息化部等五部委联合发布的《关于推动轻工业高质量发展的指导意
见》为造纸行业带来了重要的创新发展机遇。该政策提出要加快轻工业绿色化、智能化、高端化转型，这为
造纸行业指明了三大发展方向：在绿色化方面，政策鼓励发展可降解、可循环、易回收的环保包装材料，推
动造纸企业加快布局食品级防油纸、医疗透析纸等绿色包装解决方案；在智能化方面，支持企业深入实施数
字化转型，通过综合应用智能仓储和立体库、生产线运维管理云平台、1资料来源：中国轻工业出版社《特
种纸实用技术教程》质量在线检测技术等新一代数字技术改造传统生产线，实现研发、设计、制造、营销、
服务全链条数字化、网络化、智能化，提升生产效率和产品质量稳定性；在高端化方面，重点培育特种纸产
业链，推动高等级绝缘纸、特种纸基复合材料、医疗卫生用纸基材料等高性能纸基材料的关键技术突破。这
一政策导向将加速造纸行业从传统大宗纸品向高附加值特种纸领域转型升级，同时通过技术创新和绿色制造
体系的构建，帮助企业在“双碳”目标下实现高质量可持续发展。
公司生产的特种纸原纸聚焦医疗包装及食品包装领域。在医疗包装领域，随着人口老龄化加速、慢病
人群庞大、消费升级推动健康需求爆发，叠加“健康中国”战略驱动，医疗健康产业将成为中国最大产业之
一。庞大的民生健康市场需求催动医药包装产业政策的不断完善，国内外医疗器械包装材料的行业政策围绕
安全性、绿色化、创新性三大核心方向展开。国内政策以《最终灭菌医疗器械包装第1部分：材料、无菌屏
障系统和包装系统的要求》（GB/T19633.1—2024）等标准为主体，强化无菌屏障性能、密封性检测和变更
管理；国际层面，欧盟《包装和包装废弃物法规》明确规定成员国需实现的包装废弃物回收目标，减少包装
和包装废弃物对环境和人类健康的负面影响，推动向循环经济转型。整体趋势显示，行业在确保医疗包装质
量与功能的前提下，正加速向绿色低碳转型，并鼓励智能包装等技术创新，以平衡医疗安全需求与可持续发
展目标。随着下游客户产业政策对医疗包装材料日益提升的品质要求，医疗包装原纸的高端化需求愈发凸显
。在食品包装领域，随着居民生活水平的显著提升和消费理念的升级，现代生活方式正呈现出多元化、品质
化的发展趋势，这一变化直接推动了食品包装材料的消费升级。在烘焙、快消费、外卖等新兴饮食场景快速
普及的背景下，市场对食品包装材料的需求正从单一功能向安全、环保、美观等多维度拓展。其中，烘焙用
防油纸、耐高温食品级包装纸等特种纸基材料因兼具功能性和可持续性而备受青睐；同时，在“双碳”目标
驱动下，可降解、可循环的纸质环保包装正逐步替代传统塑料包装，成为餐饮零售行业的主流选择。这种消
费升级趋势不仅带动了食品包装行业的技术革新，也为高附加值特种纸行业提供了重要发展机遇。
此外，中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治
理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。政策推动行业从低价无序竞争转向
品质提升和产能优化，加速落后产能出清，促进市场集中度提升；同时鼓励企业向高端化、绿色化转型，特
种纸等高附加值产品迎来发展契机。上市公司凭借技术升级、成本控制、品牌效应和产业链协同优势，将在
行业格局优化过程中获得更大发展空间，推动整个行业向创新驱动、可持续发展的新阶段迈进。
(二）公司从事的主要业务
1、主要业务
公司主要从事特种纸原纸的研发、生产和销售，主营产品覆盖医疗及食品包装原纸、工业特种纸原纸以
及卷烟配套原纸等领域。公司坚守“绿色包装，引领美好生活”的发展使命，坚持创新驱动，持续优化产品
结构，产能重心向医疗和食品包装原纸不断迁移。经过多年发展，公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领
域取得了领先地位，产品在行业内拥有广泛的知名度和良好的品牌形象。
2、主要产品
公司产品为特种纸原纸，原纸产品在经过下游客户涂布、印刷、分切等基本工艺以及其他技术工艺处理
后加工成包装纸产品，并应用于终端市场。
公司特种纸原纸产品包括医疗及食品包装原纸、工业特种纸原纸和卷烟配套原纸等系列。
3、经营模式
（1）采购模式
公司的采购类别主要为木浆，防油剂、中性胶等化工助剂等原材料，电力、蒸汽、天然气等能源。公司
主要采取以产定购的采购模式，依据月度生产计划为基础制定原材料、包装材料等采购需求计划，从而确保
采购与生产需求的精准匹配，避免原材料过度采购或库存积压。公司产品主要应用于医疗及食品包装，产品
的透气性、阻菌性、防水防油性、生物相容性等性能要求较高，因此公司木浆原料主要使用海外原生木浆。
海外原生木浆价格受供需关系、生产成本、汇率、环保政策、地缘冲突及国际市场环境等多重因素影响，近
年来价格波动显著。公司通过密切跟踪海外原生木浆的现货及期货价格走势，结合行业供需数据和港口库存
变化，灵活调整原材料采购节奏与库存水平，确保在价格低位时加大储备，高位时消耗库存。同时，公司利
用纸浆期货合约开展套期保值操作，有效平滑原材料价格波动对公司生产成本的影响。这一组合策略既保障
了供应链稳定性，又实现了成本可控性，为应对国际木浆价格周期性波动构建了双重保障。
在以产定购的采购模式下，公司按照销售订单和生产计划要求进行原材料自主批量采购，采购计划由多
部门协调参与并由采购中心负责统一执行和管理。公司已制定《物资管理控制程序》和《采购价格管理规定
》，对采购业务和物资管理进行规范。
（2）生产模式
公司主要采取“以销定产”的生产模式，根据销售订单或市场需求预测制定生产计划，确保生产量与
销售量相匹配。公司主要产品为医疗和食品包装用纸原纸，依据客户的不同产品品质要求，公司为下游客户
提供批量化定制产品。
品管部根据销售部门的订单制定月度生产计划，由技术部制定产品的工艺流程和技术条件，并发送至采
购、生产、仓库、质检等部门，由制造中心各分厂实施生产。涉及重要工艺改进和设备更新的产品项目，由
公司统一召开专题协调会，协调技术、设备、采购等部门配合生产的进行。公司在多年生产实践中已总结出
一套较为高效的生产管理方法，确保产品能够及时且保质保量的交付给客户，在行业中积累了良好的口碑。
在生产过程中，公司根据订单产品和新研发产品的工艺需求，适时对生产设备进行技术改造，满足产品
质量提升和产品结构升级的需求。近年来，公司主动贴合市场需求，积极推进产品结构的升级，市场竞争力
持续提升。
（3）销售模式
公司销售统一采用直销的模式，直接销售有利于公司建立长期、稳定的客户渠道，同时公司通过为客户
提供综合服务，及时准确把握市场变化，实现企业与客户的良性互动，更好地提升公司品牌价值。
（三）公司市场地位
公司重点专注于医疗及食品包装原纸领域的研发、生产和销售，是我国医疗和食品包装原纸领域的主
要生产企业之一。依托优秀的研发创新能力、先进的制造工艺和快速响应的服务，为医疗、食品等行业制造
企业或其包装材料生产企业提供优质原纸解决方案。公司产品定位中高端市场，与国际领先企业同台竞争，
市场份额在行业内居于前列。
（四）主要的业绩驱动因素
一方面，随着全球医疗健康标准不断提升，市场对无菌、可降解、抗菌等功能性包装材料的绿色安全需
求显著增长，推动特种纸在医疗耗材、器械灭菌包装等场景的应用深化；人民生活水平的显著提升和消费理
念的升级同时催生了食品包装材料的消费升级，为行业开辟增量空间。公司生产的特种纸原纸凭借高性能、
环保可定制等优势，随着下游需求的不断增长将迎来广阔发展前景和强劲增长动力。
另一方面，公司以创新驱动发展，在行业通用技术的基础上，不断加强对原辅材料性能研究、辅助材料
的应用开发、原辅材料配比的研究、生产设备的改造，不断优化特种纸产品生产工艺，逐渐形成自身的核心
技术体系，更好地满足下游包装领域透气性、阻菌性、防水防油性、生物相容性的相关要求以及环保健康的
发展趋势。公司不断推动市场开发和技术攻关，全力开拓市场，聚力研发创新，持续提升核心竞争力，同时
提升公司产能，进一步巩固和扩大市场份额。
二、核心竞争力分析
1、技术及生产工艺优势
公司高度重视产品研发和技术创新，属于国家高新技术企业。公司的技术研发中心被浙江省科技厅认定
为特种纸省级高新技术企业开发中心。浙江省恒达特种纸基新材料研究院被浙江省科技厅、发改委和经信厅
共同认定为“省级企业研究院”。截至2025年6月30日，公司拥有专利44项，其中发明专利39项。
公司亦积累了深厚的生产工艺经验。公司从事特种纸研发生产20多年，拥有一批对特种纸工艺创新有深
刻理解的核心技术人员及研发人员。特种纸细分品类较多，新产品的开发与生产通常需要在既有产线上进行
不同程度的工艺改造。公司在产线配套技术改造方面积累了丰富的经验，能够满足各类产品开发生产需求。
公司已在医疗、食品等一次包装原纸的产品配方和工艺流程控制上建立起成熟的体系，拥有多种产品同时开
发制造的能力。
2、品牌与客户资源优势
经过多年发展，公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域取得了领先地位，医疗和食品包装原纸领域
的市场份额在行业内居于前列，产品拥有广泛的知名度和良好的品牌形象，“恒达特种纸”获得“浙江名牌
产品证书”。
公司与主要客户建立了长期的稳固合作关系。目前公司形成了自己的优质客户群，在国内医疗和食品一
次包装原纸领域拥有广泛的知名度和良好的品牌形象。
3、产品质量优势
产品质量是特种纸制造企业竞争力的核心，特种纸产品质量稳定性直接影响到下游客户生产稳定性，是
特种纸客户的重要诉求，并要求对产品质量做到及时响应。公司拥有完备的质检体系，配备了DCS系统、QCS
系统、WIS系统等精密检测设备，实现了对产品质量的全过程跟踪和检测。
公司通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体系认证、ISO45001：2018职业
健康安全管理体系认证以及FSC、BRC认证，产品符合包括RoHS、REACH、FDA等在内的各类欧美主流产品质量
安全标准，亦满足包括EN868、ISO11607在内的医疗领域内各类质量控制标准的要求。
4、管理优势
公司的核心管理团队稳定、高效，长期根植于特种纸研发制造领域，熟悉行业发展规律，对公司主导产
品和其所在行业拥有丰富的认知。公司管理团队精干，信息传递及决策执行高效，能够较好的应对市场变化
。
因为应用领域不同，特种纸客户对特种纸产品性能往往有个性化要求。经过多年发展，公司不断对客户
需求、产品生产、市场布局等方面进行总结，不仅形成了独有的生产管理经验，而且通过制度化、标准化、
流程化运作，提高了公司管理效率。
5、区位优势
公司地处浙江省衢州市，该地区为中国最大的特种纸生产基地之一，聚集了一批像恒达新材、仙鹤股份
、五洲特纸、华邦特纸等优质的特种纸生产企业，产业相关配套设施完善，具有明显的产业集群优势。衢州
市政府携手中国制浆造纸研究院建立了衢州分院作为特种纸产业公共服务平台，衢州市龙游县特种纸科技创
新管理服务中心是全国首个（省级）特种纸产品检测机构。此外，衢州市处于长三角制造和物流中心区域腹
地，靠近全国著名的商品集散地和贸易批发中心浙江省金华市和义乌市，拥有得天独厚的销售网络和物流条
件。地理区位优势有力保证了公司业务的快速发展。
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