经营分析☆ ◇301487 盟固利 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
1、新能源电池正极材料业务
报告期内，公司主营业务聚焦钴酸锂、三元正极材料的研发、生产与销售，同步开展前瞻材料技术储备。
目前钴酸锂产品已覆盖4.2V至4.53V全电压平台，可满足消费电池多类终端应用需求；三元材料则着力于中
镍、高镍及超高镍系列，兼顾NCMA、NCA等多晶与单晶产品的研发与生产，目前正重点推进适配固态电池、
低空飞行器、具身智能、UPS电源、BBU电源等新兴场景下的三元材料开发；前瞻材料领域公司重点布局富
锂锰基、固态电解质、钠电正极材料、高熵复合材料及正极补锂材料等方向，助力新能源电池产业实现技
术升级与高质量发展。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
三元(产品) 9.41亿 59.93 6422.05万 41.04 6.82
钴酸锂(产品) 5.88亿 37.44 7310.27万 46.71 12.43
其他业务(产品) 4138.66万 2.64 1917.55万 12.25 46.33
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 14.63亿 93.12 1.43亿 91.55 9.80
境外(地区) 1.08亿 6.88 1321.99万 8.45 12.24
─────────────────────────────────────────────────
锂电材料(业务) 15.29亿 97.36 1.37亿 87.75 8.98
其他业务(业务) 4138.66万 2.64 1917.55万 12.25 46.33
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锂电池正极材料(行业) 22.93亿 98.79 1.79亿 96.78 7.82
其他业务(行业) 2819.31万 1.21 597.39万 3.22 21.19
─────────────────────────────────────────────────
三元材料(产品) 12.40亿 53.41 2559.77万 13.81 2.06
钴酸锂(产品) 10.53亿 45.37 1.54亿 82.97 14.61
其他(产品) 2819.31万 1.21 597.39万 3.22 21.19
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 23.21亿 99.98 1.85亿 99.98 7.99
境外(地区) 39.75万 0.02 3.77万 0.02 9.48
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 23.21亿 100.00 1.85亿 100.00 7.99
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
三元(产品) 5.55亿 54.49 19.37万 0.33 0.03
钴酸锂(产品) 4.38亿 43.02 5861.36万 98.83 13.39
其他业务(产品) 2529.20万 2.48 -40.69万 -0.69 -1.61
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 10.18亿 99.96 5839.38万 98.46 5.74
境外(地区) 35.63万 0.04 1.49万 0.03 4.19
─────────────────────────────────────────────────
锂电池正极材料(业务) 10.16亿 99.80 5786.34万 97.57 5.70
其他业务(业务) 202.55万 0.20 54.53万 0.92 26.92
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 10.18亿 100.00 5840.87万 98.49 5.74
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锂电池正极材料(行业) 17.17亿 95.74 9984.54万 106.09 5.81
其他业务(行业) 7644.77万 4.26 -616.42万 -6.55 -8.06
─────────────────────────────────────────────────
三元材料(产品) 9.54亿 53.18 3367.46万 35.78 3.53
钴酸锂(产品) 7.63亿 42.56 6617.09万 70.31 8.67
其他(产品) 7644.77万 4.26 -616.42万 -6.55 -8.06
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 17.94亿 100.00 9366.45万 99.53 5.22
境外(地区) 2.88万 0.00 1.68万 0.02 58.18
─────────────────────────────────────────────────
锂电材料(业务) 17.17亿 95.74 9984.54万 106.09 5.81
其他业务(业务) 7644.77万 4.26 -616.42万 -6.55 -8.06
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 17.94亿 100.00 9368.12万 99.54 5.22
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售15.87亿元，占营业收入的68.38%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 71475.64│ 30.80│
│客户二 │ 37548.59│ 16.18│
│客户三 │ 20934.08│ 9.02│
│客户四 │ 15116.29│ 6.51│
│客户五 │ 13630.20│ 5.87│
│合计 │ 158704.80│ 68.38│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购16.76亿元，占总采购额的70.24%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 78130.37│ 32.74│
│供应商二 │ 29061.21│ 12.18│
│供应商三 │ 27885.74│ 11.69│
│供应商四 │ 18247.75│ 7.65│
│供应商五 │ 14272.87│ 5.98│
│合计 │ 167597.95│ 70.24│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业情况
公司主要产品涵盖钴酸锂及三元正极材料，属于新能源电池上游材料环节，产品直接应用于下游新能源
电池制造，最终通过新能源电池产品广泛覆盖消费电子、储能系统、新能源汽车、电动两轮车、电动工具、
具身智能、低空飞行器等领域。此外，公司设立的全资子公司四川盟固利新材料科技有限公司，正在实施投
建第四代及以上磷酸铁锂一体化项目，进一步完善了公司的正极材料产品矩阵，实现主流正极材料全品类布
局，可充分满足动力电池、储能电池等下游市场的多元化应用需求。
1、终端应用市场
终端应用需求增长，是正极材料行业发展的核心驱动力。2026年上半年，全球新能源产业维持高景气运
行，下游各大终端市场走势分化明显。其中新能源汽车产销量稳步攀升，消费电子行业温和承压小幅调整，
小动力场景回暖复苏，储能市场实现爆发式增长，新兴领域展现出强劲的成长潜力。
（1）新能源汽车市场
2026年上半年，根据中汽协数据，新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比增长6.7%和7.
3%。新能源汽车新车销量占汽车新车总销量49.6%，同比提升5.3个百分点。
（2）消费电子市场
2026年上半年，根据IDC数据，国内智能手机市场累计出货量约为1.34亿台，同比下降4.2%。根据Omdia
数据，全球PC出货量约为1.31亿台，出货规模同比微增，消费电子行业整体呈现结构性调整态势。
（3）小动力终端市场
2026年上半年，根据中国摩托车商会数据，电动摩托车销量约为189.61万辆，同比增长13.04%；根据中
国机电产品进出口商会数据，国内电动工具出口额同比增长7.3%，国内厂商的全球市场份额不断扩大。
（4）储能电池市场
2026年上半年，根据ICC数据，全球储能电池出货量507.8GWh，同比增长97.5%，其中国内厂商出货量49
0.8GWh，同比增长95.4%。根据CNESA数据，国内新型储能新增装机规模约为21.64GW，截至6月底累计装机已
突破168.2GW，已超过“十四五”规划的150GW目标，独立储能与新能源配储共同推动国内市场增长。
（5）新兴领域终端市场
2026年上半年，根据CounterpointResearch数据，全球人形机器人出货量突破2.2万台，同比增长约300
%；前五大厂商均为中国企业，合计份额约86%，中国厂商全球占比约97%，占据绝对主导地位。
根据行业研究机构数据，受益于AI算力需求，BBU电源市场规模预计2030年达350亿元，复合年增长率约
58.5%；其电芯出货量已从2024年的0.5亿颗增至2026年上半年的2.76亿颗，预计2026年全球需求4亿颗。AI
数据中心为新能源电池行业开拓新的市场空间。
2、新能源电池市场
2026年上半年，根据SPIR数据，全球锂电池出货量1517.1GWh，同比增长44.27%；其中，动力电池出货
量约870GWh，同比增长36.2%，占据市场主导地位。在新兴领域终端小型电池市场中，具身智能、低空飞行
器等相关应用已进入产业化早期阶段，为小型电池赛道拓展了广阔的未来市场空间；全球小型电池（含3C电
池与轻型动力电池）出货量123.5GWh，同比增长18.3%。
3、新能源电池正极材料市场
2026年上半年，根据SPIR数据，全球新能源电池正极材料总出货量约为311.6万吨，同比增长32.5%。其
中，磷酸铁锂出货量约为212万吨，同比增长32.5%；三元材料出货量约为54.4万吨，同比增长29.5%。根据G
GII数据，国内钴酸锂出货量5万吨，同比下降15%。
二、报告期内公司从事的主要业务
1、新能源电池正极材料业务
报告期内，公司聚焦钴酸锂、三元正极材料的生产、研发与销售，布局第四代及以上磷酸铁锂一体化业
务，并深耕前瞻正极材料研发与技术储备。
公司钴酸锂覆盖4.2V至4.53V全电压平台，可适配消费电池全品类终端；三元产品已布局中镍高电压、
高镍、超高镍系列，已实现NCMA、NCA多晶、单晶产品研发量产，并持续开发适配固态电池、低空飞行器、
具身智能、UPS电源、BBU电源等新兴领域的专用三元材料；前瞻材料方面，公司将富锂锰基、固态电解质、
钠离子电池正极、高熵复合材料、正极补锂材料作为重点突破方向，助力行业技术迭代。
第四代及以上磷酸铁锂配套项目建设进度平稳、关键节点可控，预计2027年上半年完成厂房施工、设备
联调并投料投产，项目将搭建“磷酸铁前驱体—磷酸铁锂正极材料”垂直一体化产业链，借助产业链协同实
现降本增效、良率提升等目标，可与公司现有产品形成技术互补，丰富产品矩阵，投产后的高端磷酸铁锂产
能，将有利于提高公司在动力与储能领域的核心竞争力。
报告期内，公司实现营业总收入15.71亿元，同比增长54.29%，归属于上市公司股东的净利润2,991.84
万元，同比增长686.93%。同时，公司不断加大研发投入力度，研发费用6,791.89万元，同比增长42.79%。
公司基于完善的研发管理体系，以市场需求为导向，加速产品迭代与前瞻性技术布局。通过搭建高效的
客户需求响应机制、跨部门协同研发平台与技术成果转化评估体系，践行市场驱动研发模式，持续优化材料
设计、工艺改良、性能测试等关键环节，有效提升产品核心性能、缩短技术迭代周期，稳固公司技术领先优
势。
①钴酸锂
公司已完成全品类、全代系主流钴酸锂产品的完整布局，新型O2相钴酸锂研发进程加快，技术水平跻身
行业第一梯队，产品应用可全面覆盖智能手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、低空飞行器等主流消
费电子终端场景。伴随AI发展浪潮推动科技持续迭代升级，叠加折叠屏、AI等新形态高端手机、轻薄本对续
航能力的极致追求，钴酸锂材料的终端应用场景有望不断拓展，未来市场发展空间广阔。
公司高压钴酸锂各规格产品实现阶梯式技术突破与产业化落地，4.50V高电压钴酸锂通过核心工艺迭代
优化产品性能、推进降本增效，产品出货规模稳步增长；4.53V高电压钴酸锂已成功攻克高压工况下晶格应
力、金属溶出关键技术瓶颈，完成工艺路线优化，已实现批量供货；4.55V高电压钴酸锂单晶化纯度高、综
合性能优异，相关研发技术跻身行业第一梯队；4.58V高电压钴酸锂采用多元掺杂与结构协同稳定改性技术
，可适配硅碳负极配套使用，目前正在多家头部客户处开展产品验证；前瞻储备的O2相钴酸锂已联合头部终
端客户完成产品定型，正式进入批量稳定性认证阶段，有望突破传统钴酸锂的能量密度上限。
②三元正极材料
公司的三元正极材料不仅已广泛应用于消费电子、新能源汽车、电动两轮车、启停电源、电动工具等领
域，更成功实现在具身智能、UPS电源、BBU电源、低空飞行器、空间电源等新兴终端的应用。
公司在三元正极材料领域，以高端化、差异化的竞争模式夯实核心壁垒，在实现大动力领域市场突破的
同时，小动力及新兴应用领域已形成技术与规模的双重优势，其中NCA正极材料在技术与销量方面均已跻身
行业第一梯队。
其中，新一代6系高电压三元材料布局4.4V、4.45V高压平台，已顺利通过客户中试认证，正加速开展量
产导入筹备；9系超高镍三元运用多段烧结、表面修复核心工艺，打造高容量、长循环产品优势，现已实现
小批量量产，并向头部客户供货交付。
NCA系列产品报告期内出货量同比增长43.49%，主要适配高端电动工具、低空飞行器、储能电源等多元
应用场景，依靠掺杂包覆工艺形成核心技术优势，产品迭代至第五代，第一代实现规模化量产；第二代攻克
小动力场景性能痛点，稳定批量配套全极耳项目；第三代完成重点领域前置技术储备；第四代通过头部客户
认证、完成产线导入，实现数十吨量级出货；第五代联动战略客户开展高端应用联合研发。
③前瞻材料
公司遵循审慎、积极、科学的原则推进前瞻性材料研发工作，目前已取得多项阶段性进展。后续公司将
聚焦技术迭代、产业化落地与市场拓展，优化产品交付能力、提升核心竞争力，推动量产落地，打造全新增
长引擎。
具体研发成果方面，富锂锰基正极完成单晶、多晶全规格产品矩阵布局，可适配液态电池、固态电池两
类应用场景，其中固态电池专用产品通过小试认证，实现吨级出货，超细颗粒、中颗粒多晶产品完成中试验
证与工艺定型。
固态电解质业务上，新型LATP材料顺利通过中试认证，启动量产导入进程；适配水系浆料、隔膜涂覆的
专用粉体产品有望实现百吨级出货；LLZO、硫化物、卤化物电解质均完成技术攻关，形成完整技术储备。
高熵复合材料全系列产品完成吨级工艺定型；三款正极补锂材料实现工艺定型，核心产品富锂铁酸锂通
过头部客户小试验证。
钠离子电池正极布局层状氧化物、聚阴离子两大技术路线，四代梯度化产品全部完成研发验证，综合技
术实力跻身行业第一梯队，产业化落地工作有序推进。
④磷酸铁及磷酸铁锂
高性能磷酸铁锂（LFP）是新能源锂电行业技术溢价和市场高景气的焦点。随着市场对动力电池快充性
能与储能电池大电芯需求不断增长，磷酸铁锂通过材料改性与工艺创新，在能量密度、快充性能、循环寿命
上取得突破，在动力及储能高端市场优势扩大，使高端产品如“四代高性能材料”出现结构性紧缺。其终端
应用场景有望拓宽，未来市场空间广阔。
磷酸铁：公司磷酸铁产品采用先进铁法工艺，具备流程短、耗水量低、原料可循环利用的优势，具备充
足的长期降本空间，综合竞争力突出。产品凭借致密形态与微观有序排列特性，在第四代、第五代高压实磷
酸铁锂产品迭代中适配性极强；经公司自主研发工艺优化后，产品在形貌、加工性、Fe/P配比等关键参数上
形成差异化竞争优势，可与常规产品搭配适配，全力推进全铁法高压实磷酸铁锂产业化落地。
四代磷酸铁锂：公司第四代磷酸铁锂材料具有高压实、高容量、长循环和高安全性等优势，通过多维多
级颗粒级配等工艺和自研装备保障质量一致性，目前已启动与头部客户的首轮验证。
（2）推进生产提质增效，铸就精细化成本管控
2026年上半年，公司全面落地精益运营与智能化升级。通过工艺革新、全链条精细化管控，实现生产提
质、产品降本、效率增效，强化产品市场核心竞争力。
生产端结合技术迭代落地智能产线改造，人工智能贯穿生产全流程，建成数据化智能调控体系；动态调
整工艺参数，缩短调试周期，保障生产稳定与产品均一性。同时，成本端梳理全维度成本清单挖掘降本潜力
，依靠设备提效、产线智能化改造、能耗精细化管理降低能耗与不良损耗。
报告期内，公司数字化平台已打通生产、质检、设备、物流全环节数据，实现业务流程与数据的高效联
动，有效提升决策效率。针对铜、锌金属异物这一行业共性难题，公司建立全流程异物追溯机制，配套高精
度电镜、智能分选设备完成异物源头定位并实施闭环管控，有效提升了成品品质。
（3）强化产品质量，助力低碳发展
2026年上半年，公司以“零缺陷”为目标落地全链路质量管理，打通各环节管控体系，实现质量信息互
通与问题闭环整改。针对金属异物开展专项治理，追溯源头优化生产流程，强化质控水平，提高客户满意度
。
公司CNAS实验室运行平稳，顺利通过外部审核，检测公信力获得行业权威认可；同步更新检测技术，金
属异物可全自动识别分析，稳定保障高品质产品交付。
低碳运营方面，公司划定碳排放管控指标，完成钴酸锂产品碳足迹核算，相关产品取得UL2809低碳认证
；CDP气候问卷评级保持B级，水安全问卷首次获评B-。公司打造可持续上下游供应链，形成专属绿色竞争优
势，促进行业低碳转型。
2、公司主要经营模式
（1）研发模式
公司秉持创新驱动为核，技术引领前行的研发理念，坚持自主研发与合作开发双轮驱动，构建产业化一
代、研发一代、储备一代的“三代叠加”科技创新体系，打造以先进技术、领先产品、复合型人才为核心的
创新平台。公司紧扣目标客户核心需求，动态优化产品技术策略，搭建以客户为中心的研发组织，推行市场
牵引、全员研发的IPD＆APQP一体化产品开发机制，高效整合内外部资源，提升组织效能与资源利用率，为
公司达成经营目标提供坚实的技术基础。
（2）采购模式
公司的采购模式主要包括采购策略和供应商管理两个环节。
在采购策略方面，对于镍、钴、锰、锂等主要原材料及其加工品，公司采取与主要供应商签署长期协议
、战略合作协议的方式，以保障主要原材料的及时供应与品质稳定，同时通过期货市场适时开展套期保值工
作，以降低原材料价格波动带来的风险。
在供应商管理方面，公司建立了完善的供应商评价管理体系，在对现有供应商进行逐月考核的同时，不
断引入具有竞争力的新供应商，形成了相对稳定、适当竞争、动态调整的合格供应商名录，确保了原辅料供
应的持续稳定、质量优良及价格合理。
公司日常以按需采购为主要方式，综合产销需求和阶段性预判，完成相关材料的采购。同时，公司定期
对原材料未来价格走势进行专项分析，如预判当前原材料价格处于相对低位时，适当进行战略备货。
（3）生产模式
生产制造上，公司采取“以销定产”的原则安排生产，实施精益化生产、柔性生产模式。主要根据客户
需求情况确定排产计划并进行灵活调整，保证销售与生产的匹配与衔接。
此外，公司制定严格的库存管理制度，严格遵循产、供、销联动机制，优化、调整排产模式，提高生产
效率。
（4）销售模式
公司采取直销模式，直接了解客户需求并提供优质产品和服务，销售定价为行业通行的“主要原材料成
本+加工价格”定价模式。其中“主要原材料成本”由各类金属盐原材料的计价基础及单位产品原材料耗用
比率确定，各类金属盐原材料的计价基础为相关金属盐原材料的市场价格；“加工价格”则由公司根据具体
产品的加工成本、目标利润构成，其中加工成本主要由产品工序及工艺复杂程度，以及公司在产品创新、生
产工艺改进等方面的价值所决定。
二、核心竞争力分析
1、技术研发优势
公司以技术创新为关键发展驱动力，不断加大研发资源投入，推动产品迭代升级。基于对新能源电池正
极材料领域的深度理解与融合创新研发理念，公司研发工作全面布局前驱体、正极材料、复合材料、固态电
解质、工艺设计、智能装备、信息化系统等多领域，并实现多项关键技术突破。同时依托业内领先的技术研
发平台体系与IPD研发管理体系，高效转化研发成果，加速核心技术与产品的产业化落地。经过多年技术积
淀，公司斩获多项国家级及地方级核心资质荣誉，先后获评国家级企业技术中心、国家级高新技术企业、国
家级绿色工厂、工信部重点专精特新小巨人企业，以及天津市科技领军企业、天津市动力电池创新联合体牵
头单位等，行业认可度与技术影响力显著。科研平台建设成果突出，公司拥有2个国家级博士后科研工作站
，建成通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证的测试验证中心、天津市固态电池关键材料与技术企
业重点实验室等多层次、专业化科研载体，为技术研发提供坚实硬件保障。标准制定与知识产权成果丰硕，
公司主导参与制定国家及行业标准60项，拥有授权专利118项，在新能源电池正极材料核心技术及合成工艺
领域掌握完全自主知识产权，实现核心技术自主可控。
2、上下游渠道优势
公司在新能源电池正极材料领域深耕二十余载，凭借成功的市场化与精细化客户运营，构建起与客户深
度绑定、稳固可靠的战略合作关系。公司主要客户均为国内头部新能源电池企业，依托长期良好的合作积淀
，公司不仅实现业务规模的稳健增长，更通过技术能力迭代升级、经营管理精益优化，长期为客户提供高品
质产品与价值服务，构建长期合作壁垒。
供应链体系建设成果突出，公司着力于三元前驱体、四氧化三钴、碳酸锂、氢氧化锂等核心原材料的产
业链研究与资源开发；通过提高供应商准入标准、增强产品质量现场监督审核、完善全维度绩效考核体系，
搭建起稳定的上游供应链核心渠道。同时，公司建立专业的主材价格趋势分析机制，打通材料深加工渠道，
与多家行业头部供应商达成深度战略合作，实现采购渠道的全面拓宽，大幅提升上游原材料的全流程管控能
力，有效保障供应链的稳定安全与成本可控，打造出具备核心竞争力的供应链体系，加固公司可持续发展基
础。
3、工艺生产核心优势
公司践行“三化融合”理念，升级正极材料生产工艺，完成多项技术突破，同步提升生产效率。
凭借长期技术积累，公司以装备大型化、产线柔性化为建设标准，形成配套信息化管理系统，校准各类
工艺参数，加快生产响应速度、统一成品品质、削减生产能耗，建成行业领先智能产线。
报告期内，全新生产设备完成调试并投入量产，各项核心生产指标得到优化；厂区全域铺设光伏设施，
落地绿色生产改造。公司完善成本、能源两套管理体系，优化生产排期，提高产能利用率，缩短质量问题处
置周期，客户满意度同步提升。
公司应用人工智能技术，搭建工艺知识库并研发智能辅助工具，依靠大数据分析简化生产工序、建立防
错机制，减少人工操作偏差。全产线智能化改造压缩生产成本、缩短设备检修时长，整体智能制造能力升级
，支撑企业长效发展。
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