经营分析☆ ◇301500 飞南资源 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
有色金属类危险废物处置业务及再生资源回收利用。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
资源化产品(产品) 55.11亿 99.51 4.78亿 100.39 8.67
危废废物处置(产品) 2407.39万 0.43 -77.12万 -0.16 -3.20
其他(产品) 324.75万 0.06 -106.95万 -0.22 -32.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
废弃资源综合利用业(行业) 86.68亿 100.00 4.76亿 100.00 5.49
─────────────────────────────────────────────────
资源化产品(产品) 86.00亿 99.21 4.64亿 97.34 5.39
危险废物处置(产品) 5776.30万 0.67 410.49万 0.86 7.11
其他(产品) 1075.52万 0.12 854.36万 1.79 79.44
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 86.68亿 100.00 4.76亿 100.00 5.49
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 86.68亿 100.00 4.76亿 100.00 5.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
资源化产品(产品) 86.20亿 98.33 5.16亿 89.11 5.98
危废处置费(产品) 1.38亿 1.57 5526.86万 9.55 40.10
其他业务(产品) 897.23万 0.10 776.40万 1.34 86.53
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 58.50亿 66.73 --- --- ---
华南(地区) 23.81亿 27.16 --- --- ---
西南(地区) 2.91亿 3.32 --- --- ---
广东省内(地区) 1.37亿 1.56 --- --- ---
华中(地区) 9772.88万 1.11 --- --- ---
其他业务(地区) 897.23万 0.10 776.40万 1.34 86.53
江西省内-江西兴南(地区) 109.32万 0.01 --- --- ---
江西省内-江西飞南(地区) 14.14万 0.00 --- --- ---
华北(地区) 6.04万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
资源化产品销售业务(业务) 86.20亿 98.33 5.16亿 89.11 5.98
危废处置业务(业务) 1.38亿 1.57 5526.86万 9.55 40.10
其他业务(业务) 897.23万 0.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
资源化产品(产品) 75.81亿 95.97 8.31亿 82.18 10.96
危废处置费(产品) 3.11亿 3.94 1.73亿 17.10 55.65
其他业务(产品) 726.98万 0.09 726.98万 0.72 100.00
其他(补充)(产品) 19.40 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 47.38亿 59.98 --- --- ---
华南(地区) 23.19亿 29.36 --- --- ---
西南(地区) 3.76亿 4.76 --- --- ---
广东省内(地区) 3.10亿 3.93 --- --- ---
华中(地区) 1.48亿 1.87 --- --- ---
其他业务(地区) 726.98万 0.09 726.98万 0.72 100.00
江西省内-江西飞南(地区) 41.49万 0.01 --- --- ---
江西省外-江西飞南(地区) 14.41万 0.00 --- --- ---
其他(补充)(地区) 19.40 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
资源化产品销售业务(业务) 75.81亿 95.97 8.31亿 82.18 10.96
危废处置业务(业务) 3.11亿 3.94 1.73亿 17.10 55.65
其他业务(业务) 726.98万 0.09 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售68.38亿元，占营业收入的78.88%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 276062.75│ 31.85│
│第二名 │ 235185.43│ 27.13│
│第三名 │ 61959.79│ 7.15│
│第四名 │ 58640.22│ 6.76│
│第五名 │ 51946.97│ 5.99│
│合计 │ 683795.16│ 78.88│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购8.25亿元，占总采购额的9.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 23500.94│ 2.77│
│第二名 │ 16780.49│ 1.98│
│第三名 │ 16720.14│ 1.97│
│第四名 │ 14363.91│ 1.69│
│第五名 │ 11110.44│ 1.31│
│合计 │ 82475.91│ 9.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务
公司主要从事有色金属类危险废物处置业务及再生资源回收利用业务，是一家覆盖危险废物收集、无害
化处置、资源回收利用的环保企业。
截至报告期末，公司经许可的危废经营资质达到111.06万吨/年，其中广东飞南资质规模45万吨/年，单
体处置能力在广东省内位居前列；全资子公司广西飞南于2024年5月取得30万吨/年的许可证。另外，控股子
公司广东名南位于河源的生产基地规划处置能力为15万吨/年，项目正在建设。2024年上半年，公司共收运
各类危险废物约20.7万吨（不含内部转运）。
报告期内，公司主要处置利用含铜为主的有色金属类危险废物。公司将成熟的冶金工艺运用于有色金属
类危废处置行业，对于不同批次金属品位不同、杂质不同的危险废物，配比含铜物料，通过危固废协同处置
工艺实现有色金属回收，克服了含铜危废处置领域内普遍存在的铜金属资源化程度低的难题，能够将铜金属
深度资源化至电解铜。
公司坚持横向拓展规模、纵向延伸业务链的发展方向，在做大、做强含铜污泥类危废处置业务的基础上
，公司持续发力资源化产品精加工、深加工，增加处置利用金属种类、延长资源化产品产业链、拓展危险废
物处置利用市场。公司控股子公司江西巴顿主要处置利用含铜金银钯锌锡等的有色金属冶炼废物，可以将阳
极泥、铜锡泥、烟尘灰等彻底资源化，产出锌锭、锡锭、金锭、银锭、钯粉等彻底资源化产品。江西巴顿项
目的建成，标志着公司从以铜为主的单一金属资源综合回收利用向多金属资源综合回收利用转型，公司核心
竞争力进一步增强。
报告期内，公司各基地、在建项目运行情况良好，主要表现为：
母公司肇庆基地和江西飞南基地保持平稳正常运行，其中新建项目肇庆基地废电路板资源化利用项目计
划年处理废电路板10万吨、覆铜板2万吨，已于2024年6月取得环评批复，正在抓紧建设，争取年内完成建设
、取得危废经营资质并投入生产。
全资子公司江西兴南冰铜利用项目完成年度检修，并实现平稳正常运行。江西兴南主要回收利用大宗工
业固体废物中的铜金属，并实现冰铜彻底资源化（经江西飞南业务协同），即公司生产过程中会产出冰铜，
冰铜中含有金银钯锡镍等金属，但含量较低，对外销售时一般不计价，江西兴南可以将冰铜进一步深加工至
阳极板，并富集冰铜中的金银钯锡镍等金属。江西兴南产出的阳极板运输至江西飞南电解后，能形成电解铜
、阳极泥等资源化产品并计价销售，提升盈利空间。
控股子公司江西巴顿项目试生产状况良好，实现持续产出。江西巴顿主要处置含铜金银钯锌锡等有色金
属冶炼废物，回收利用大宗工业固体废物中的铜金银钯锌锡等金属，并实现金属的彻底资源化。江西巴顿可
以将公司自产的阳极泥、铜锡泥、烟尘灰等彻底资源化，并产出锌锭、锡锭、金锭、银锭、钯粉等彻底资源
化产品。江西巴顿项目的建成，标志着公司从以铜为主的单一金属资源综合回收利用向多金属资源综合回收
利用转型，公司核心竞争力进一步增强。
全资子公司广西飞南项目于2024年5月取得30万吨/年的危废经营资质，取得危废经营资质后，公司组建
原料采购队伍，对广西、贵州、云南等危废市场进行拓展，并根据市场原料等情况进一步对生产产线优化调
整；资源化后端产线（利用低冰镍等含镍物料产出高冰镍，高冰镍经浮选后产出镍精粉、铜精粉）实现合格
产出并销售。
控股子公司广东名南多金属资源再生利用项目正在建设，规划危废处置能力为15万吨/年。广东名南主
要处置垃圾焚烧飞灰、焚烧残渣和含铜镍等工业固体废物，增加处置危险废物种类，对公司在肇庆的生产基
地形成有效互补，增强公司在广东省危废市场的竞争力。
控股子公司赣州飞南工业废盐资源化利用项目位于江西会昌工业园氟盐新材料产业基地（九二基地），
规划资源综合利用工业废盐40万吨/年，产出氯化钠、硫酸钠、烧碱、液氯、盐酸等资源化产品，进一步延
长资源化链条，完善产业布局。项目已于2024年4月取得环评批复，目前正在办理能评等相关手续。
报告期内，公司实现营业收入5,538,007,718.48元，归属于上市公司股东的净利润83,645,637.09元，
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润193,738,693.94元。非经常性损益项目主要为公司根据现
货需要使用期货合约对铜、锡等部分存货金属进行价格风险管理，以降低金属市场价格波动风险，由于期货
合约与存货结存具体项目无法一一匹配，会计核算上按金融工具准则确认损益，期货损益计入非经常性损益
，不适用套期会计。报告期内，公司价格风险管理工具产生的公允价值变动损益金额为-18,150.12万元，其
中，计入投资收益金额为-6,441.86万元。
（二）主要服务及产品
1、危废处置服务
公司主要为金属电镀、电器电子生产、有色金属冶炼等产废企业提供危废处置服务。公司肇庆基地危废
处置资质达45万吨/年，单体处置能力在广东省内位居前列。公司较早进入危废处置行业，顺应环保严监管
的趋势、依托强大的处置能力、适应性高的处置技术、长期积累的危废收集网络，与广东、江西、江苏等地
区的金属电镀、电器电子加工等各类产废企业建立了长期合作关系，形成了稳定的收废网络。
2、资源化产品
公司将不同批次金属品位低、杂质含量不同的危险废物，配合含铜等金属物料，富集危固废中的金属，
产出电解铜、阳极泥、铜锡泥、烟尘灰、硫酸镍等资源化产品，其中阳极泥、铜锡泥、烟尘灰等产品通过江
西巴顿进一步深加工，产出锌锭、金锭、银锭、钯粉等彻底资源化产品。公司的资源化产品主要销售至下游
金属加工、金属制品制造等行业，包括铜材加工、金银等贵金属加工企业。公司资源化产品为电解铜等大宗
商品，市场需求旺盛、价格透明、流动性高，能够及时在市场上寻找到交易对手。
（三）经营模式
上游，公司危废来源包括金属电镀、电器电子生产、有色金属冶炼等各类产废单位，其他含金属物料来
源包括企业及家庭产出的废旧电子产品、家电产品、含金属部件、废杂铜、含金属炉渣、生产型企业边角料
等。下游，公司通过危固废协同处置产出的资源化产品又可广泛用于各类工业生产。
1、收集/采购模式
公司所需原材料由采购中心统一收集/采购，主要包括含铜污泥、有色金属冶炼废物和铜粉、铜块、杂
铜、氧化铜、碳酸铜、含金属炉渣等各类含金属物料及残极碳块、煤等辅助材料。公司综合考虑资质许可情
况、市场情况、产废单位需求、生产经营状况等要素制定采购计划，形成了“按月计划、按日汇报”的灵活
采购机制。
由于危废处置单位只能处置利用其资质范围内的危险废物，公司在选择危险废物供应商时，首先审核危
险废物供应商的资质文件，经审核通过后，公司再根据危险废物供应商的资信状况、信用政策、危险废物价
格等，并结合自身的资质利用率、生产计划等因素，择优选择合作。公司采购的其他含金属物料、辅料市场
供应充足，不存在监管限制，公司综合对比含金属物料、辅料供应商的资信状况、信用政策、产品价格、产
品质量、采购便利程度等，并结合自身的生产需求等因素，择优选择合作。
2、生产模式
公司综合考虑原材料充沛情况、产能情况、生产设备运转需求制定生产计划，由生产部门执行。公司生
产部门下设生产条线及质量控制条线，其中，生产条线按照生产工序设置备料、熔炼、精炼、电解、酸浸等
生产车间，生产部门按年度、季度、月度制定生产计划，各生产车间根据生产计划进行一线生产工作；质控
条线则从安全、环保、化验、仓务管理等多角度负责日常生产的质量控制，保证生产流程的顺畅进行。
3、销售模式
公司收集的危废主要为含铜等金属危废，可回收利用价值与金属含量相关。根据危废可回收利用价值的
高低，公司采取付费、免费、收费方式收集危废。公司资源化产品定价与所含金属的价值直接相关。由于有
色金属市场价格透明度高，同时为避免价格波动带来的风险，公司通常根据客户需求、库存货量等情况，按
单与客户签订销售合同。但是，针对合作稳定的客户，公司按年、月签订合同，并根据客户下达的订单进行
交易。公司资源化产品通常采用现款现货的结算方式。
（四）主要业绩驱动因素
1、宏观经济增长及环保监管持续趋严
一方面，随着我国经济发展以及工业化水平的提高，危废作为工业生产的副产物，产生量随工业发展而
增长，如公司总部所在地广东省，在珠三角经济高速发展的带动下，危废产废量位居全国前列，且受电子电
器元器件加工产业集中的影响，广东省产出危废以有色金属类危废为主；另一方面，环保严监管趋势下，企
业环保意识加强，非法倾倒、排放、处置的危险废物量减少，合法处置意愿增强，危废处置市场需求增长。
2、危废处置资质规模和种类
根据相关法规，处置企业需在《危险废物经营许可证》许可的规模、种类范围内，收集并处置危险废物
。公司长期专注有色金属类危废处置利用业务，形成了危废处置及再生资源回收利用协同发展的业务格局。
截至报告期末，公司经许可的危废经营资质达到111.06万吨/年，其中广东飞南资质规模45万吨/年，单
体处置能力在广东省内位居前列；全资子公司广西飞南于2024年5月取得30万吨/年的许可证，为公司拓展区
域危险废物处置业务市场奠定基础，也有效提升公司对危险废物的整体利用能力。另外，控股子公司广东名
南位于河源的生产基地规划处置能力为15万吨/年，项目正在建设。
3、危固废深度资源化利用能力
公司原材料及产成品均富含各类金属，通过富集、提炼实现资源回收后，资源化产品中的金属购销价差
是公司盈利主要来源。通常，产成品中金属含量越高、杂质含量越低，则折价系数高，购销价差会扩大。
经过十余年生产实践，公司将成熟的冶金工艺运用于有色金属类危废处置行业，对于不同批次金属品位
不同、杂质不同的危险废物，配比含铜物料，通过危固废协同处置工艺实现有色金属回收，克服了含铜危废
处置领域内普遍存在的铜金属资源化程度低的难题，能够将铜金属深度资源化，从而实现较好的经济效益。
同时，通过江西巴顿项目的建设，公司新增处置含铜金银钯锌锡等的有色金属冶炼废物，可以将阳极泥、铜
锡泥、烟尘灰等彻底资源化，产出锌锭、锡锭、金锭、银锭、钯粉等彻底资源化产品。江西巴顿项目的建成
，标志着公司从以铜为主的单一金属资源综合回收利用向多金属资源综合回收利用转型，公司核心竞争力进
一步增强。
二、核心竞争力分析
（一）铜金属深度资源化优势
公司具备铜金属深度资源化的能力，可实现较好的经济效益。传统的危废处置工艺（如焚烧、填埋）仅
可实现危废的无害化处置，无法深度挖掘危废中的再生资源价值，浪费资源的同时，也降低了处置企业的经
济效益。经过十余年生产实践，公司将成熟的冶金工艺运用于有色金属类危废处置行业，对于不同批次金属
品位不同、杂质不同的危险废物，配比含铜物料，通过危固废协同处置工艺实现有色金属回收，克服了含铜
危废处置领域内普遍存在的铜金属资源化程度低的难题，能够将铜金属深度资源化，从而实现较好的经济效
益。
（二）从以铜为主的单一金属资源综合回收利用向多金属深度资源化转型的产业布局优势
公司原综合回收利用的物料及产出的资源化产品以铜为主，副产的阳极泥、铜锡泥、烟尘灰等产品折价
对外销售。随着江西巴顿项目的建成，公司新增处置含铜金银钯锌锡等的有色金属冶炼废物，可以将阳极泥
、铜锡泥、烟尘灰等彻底资源化，产出锌锭、锡锭、金锭、银锭、钯粉等彻底资源化产品。江西巴顿项目的
建成，标志着公司从以铜为主的单一金属资源综合回收利用向多金属资源综合回收利用转型，公司核心竞争
力进一步增强。
（三）综合回收利用危废规模优势及收废网络优势
截至报告期末，公司经许可的危废经营资质达到111.06万吨/年，其中广东飞南资质规模45万吨/年，单
体处置能力在广东省内位居前列；全资子公司广西飞南于2024年5月取得30万吨/年的许可证，为公司拓展区
域危险废物处置业务市场奠定基础，也有效提升公司对危险废物的整体利用能力。另外，控股子公司广东名
南位于河源的生产基地规划处置能力为15万吨/年，项目正在建设。公司长期专注有色金属类危废处置利用
业务，利用自身区位优势及先发优势，与广东、江西、江苏、浙江等地区的金属电镀、电器电子加工等各类
产废企业建立了长期合作关系，形成了稳定的收废网络。
（四）稳定的团队和灵活高效的管理优势
公司创始人深耕有色金属类危固废处置利用领域近30年，对有色金属类危固废处置和金属资源再生有丰
富经验。经过多年的发展和积累，公司在采购、销售、生产、技术、化验等核心环节培养了一大批优秀人才
，并通过企业文化建设、员工持股等方式激励和稳定员工。近年来，随着公司规模壮大，公司通过实施ERP
系统等提升企业信息化水平，提升组织运作效率，同时不断加强员工内部培养，积累了一套传、帮、带的良
性培养模式，为公司人才团队建设打下坚实基础。
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