经营分析☆ ◇301555 惠柏新材 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司的主营业务为特种配方改性环氧树脂系列产品的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风电叶片用环氧树脂系列(产品) 11.07亿 80.83 1.17亿 63.47 10.60
新型复合材料用环氧树脂系列(产品) 2.02亿 14.77 4816.74万 26.04 23.80
其他(补充)(产品) 5389.77万 3.93 1363.50万 7.37 25.30
其他业务(产品) 627.04万 0.46 576.61万 3.12 91.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 22.30亿 100.00 2.50亿 100.00 11.20
─────────────────────────────────────────────────
风电叶片用环氧树脂系列(产品) 18.37亿 82.35 1.39亿 55.58 7.56
新型复合材料用环氧树脂系列(产品) 2.99亿 13.42 8226.14万 32.92 27.49
电子电气绝缘封装用环氧树脂(产品) 8683.39万 3.89 2234.24万 8.94 25.73
其他业务收入(产品) 754.00万 0.34 638.10万 2.55 84.63
量子点相关产品及其他(产品) 4.00万 0.00 3.28万 0.01 82.15
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 21.96亿 98.47 2.43亿 97.11 11.05
国外(地区) 3406.14万 1.53 722.51万 2.89 21.21
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 21.81亿 97.80 2.38亿 95.11 10.90
经销模式(销售模式) 4907.76万 2.20 1221.08万 4.89 24.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风电叶片用环氧树脂系列(产品) 8.31亿 81.88 5208.76万 47.60 6.27
新型复合材料用环氧树脂系列(产品) 1.40亿 13.74 4359.40万 39.84 31.25
电子电气绝缘封装用环氧树脂(产品) 4169.08万 4.11 1099.72万 10.05 26.38
其他业务收入(产品) 277.35万 0.27 272.19万 2.49 98.14
量子点相关产品及其他(产品) 2.06万 0.00 1.74万 0.02 84.55
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 10.08亿 99.33 1.07亿 98.07 10.64
国外(地区) 681.02万 0.67 211.60万 1.93 31.07
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 9.94亿 97.87 1.03亿 94.31 10.39
经销(销售模式) 2160.04万 2.13 622.95万 5.69 28.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 14.20亿 100.00 1.29亿 100.00 9.06
─────────────────────────────────────────────────
风电叶片用环氧树脂系列(产品) 10.96亿 77.17 2330.96万 18.12 2.13
新型复合材料用环氧树脂系列(产品) 2.34亿 16.50 7764.78万 60.35 33.13
电子电气绝缘封装用环氧树脂(产品) 8641.91万 6.09 2438.37万 18.95 28.22
其他业务收入(产品) 334.81万 0.24 325.40万 2.53 97.19
量子点相关产品及其他(产品) 9.73万 0.01 7.73万 0.06 79.53
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 14.17亿 99.80 1.27亿 98.99 8.99
海外(地区) 284.43万 0.20 129.32万 1.01 45.47
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 13.79亿 97.09 1.14亿 88.35 8.24
经销模式(销售模式) 4127.38万 2.91 1499.61万 11.65 36.33
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售16.74亿元，占营业收入的75.04%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 79599.01│ 35.69│
│客户二 │ 71431.86│ 32.03│
│客户三 │ 7519.16│ 3.37│
│客户四 │ 4692.71│ 2.10│
│客户五 │ 4117.20│ 1.85│
│合计 │ 167359.94│ 75.04│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购8.34亿元，占总采购额的43.67%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 19758.08│ 10.34│
│供应商二 │ 18553.11│ 9.71│
│供应商三 │ 16964.12│ 8.88│
│供应商四 │ 16041.18│ 8.40│
│供应商五 │ 12093.39│ 6.33│
│合计 │ 83409.87│ 43.67│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业发展情况
风电行业是公司风电叶片用环氧树脂产品的主要应用领域，风电叶片用环氧树脂的需求主要受风电行业
需求的影响，具体由新增风电装机容量所决定。2026年是“十五五”规划的开局之年，在能源转型及国家政
策支持的背景下，行业发展呈现出强劲增长态势，国内风电新增装机显著增长。根据国家能源局发布的2026
年1-6月份全国电力统计数据，截至6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%。其中，太
阳能发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长15.8%；风电装机容量6.8亿千瓦，同比增长18.5%。长期来看，风
电作为清洁能源和新能源的重要组成部分，是实现“碳达峰”和“碳中和”目标的重要手段之一。在“碳中
和”目标驱动下，风电行业发展趋势向好，全球风电装机预计将继续保持规模化发展，未来增长空间仍较大
。技术层面，随着我国累计风电并网装机容量和海上风电机组持续增长，风电叶片不断向大型化、轻量化发
展已成为必然趋势。同时由于海上风力资源丰富且风源稳定，近年来海上风电进入规模化发展阶段，并快速
从近海向深远海拓展。
公司的新型复合材料用环氧树脂系列产品可广泛应用于复合材料领域，如体育休闲运动器材（如自行车
架、高尔夫球杆等）、渔具、轨道交通、汽车轻量化、储氢气瓶、碳板、运动鞋材、机器人手臂、无人机、
航空航天、军工等方面。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》
中明确聚焦新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天等新兴产业，加快技术创新应用，这将
有力推动复合材料行业的未来发展和技术进步。复合材料具有重量轻、强度高、加工成型方便、韧性优良、
耐化学腐蚀和耐候性好等特点，已逐步取代木材及金属合金，广泛应用于航空航天、汽车、电子电气、建筑
、健身器材等领域。随着复合材料工业技术的飞速发展，得益于具备质轻密强、成型易、稳定性强、耐腐蚀
、质感美观等优良特性，树脂基被越来越多的复合材料制造企业青睐。同时科技进步和全球产业结构的调整
，不断拓展了碳纤维的应用领域，而碳纤维下游应用领域的不断拓展和碳纤维技术的不断进步，进一步带动
了树脂基复合材料的发展。公司不断开发新产品，拓展新型复合材料用环氧树脂应用领域，公司所处行业的
市场容量将会随着下游行业不断拓展以及行业需求不断提升而扩大。
公司的电子电气绝缘封装用环氧树脂系列产品主要应用于LED封装、各类电子元器件及电路绝缘灌封等
领域。依据《关于加快推进视听电子产业高质量发展的指导意见》中关于提升产业链供应链韧性和安全水平
、聚焦关键材料攻关的要求，公司正积极对标，主动响应产业升级趋势。行业现阶段发展方向主要为环保、
稳定、高品质，以及迅速响应客户对产品的新需求。随着电子设备向小型化、轻量化、高性能化和高功能化
的发展，电子器件也相应向高集成化、薄型化、多层化方向发展，因此要求提高环氧树脂封装材料的耐热性
、介电性能和力学性能，降低吸水性和内应力。当前行业开发的重点是高纯度、高耐热性、低吸水性和高韧
性的环氧树脂和固化剂。未来行业内的电子电气绝缘封装用环氧树脂产品突破将以重大集成、半导体微纳米
级晶体及精细光学为发展方向。
（二）公司的主要业务情况
报告期内，公司的主营业务为特种配方改性环氧树脂系列产品的研发、生产和销售，主要包括风电叶片
用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂、电子电气绝缘封装用环氧树脂等多个应用系列产品。目前，公司主
要围绕风电叶片市场、电子电气绝缘封装市场、交通运输轻量化市场、体育休闲器材市场等多个市场集中深
入发掘下游客户应用需求，为客户提供差异化、定制化、精细化的产品综合解决方案。公司主要产品获得了
下游企业的高度认可，树立了良好的市场形象和品牌知名度。
报告期内，公司实现主营业务收入136,356.20万元，同比增长34.68%，其中，风电叶片用环氧树脂实现
营业收入110,729.13万元，同比增加33.21%，新型复合材料用环氧树脂实现营业收入20,237.29万元，同比
增长45.07%。报告期内，实现归属上市公司股东净利润6,160.75万元，同比增长85.54%。公司业绩增长的主
要原因是风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂产品及海外业务销量上升带来收入增加。
公司风电叶片用环氧树脂系列产品主要包括真空灌注树脂、手糊树脂和模具树脂等，具有较好的力学性
能、抗疲劳性、耐高低温性、机械性能优异、快速成型、抗台风等特点。公司的风电叶片用环氧树脂产品适
用于1.5MW-20MW的各种型号的陆上、海上风电叶片，公司产品已应用于150米的大叶型上，能够满足目前海
上和陆上主流风电叶片的成型工艺要求。公司新型复合材料用环氧树脂系列产品包括阻燃复合材料用环氧树
脂、预浸料用环氧树脂、拉挤工艺用环氧树脂、缠绕工艺用环氧树脂、快速固化RTM环氧树脂、通用型真空
灌注及手糊用环氧树脂等，相关产品已经广泛应用于先进复合材料领域，如轨道交通、汽车大巴、汽车轻量
化材料、储氢气瓶、体育休闲运动器材（如自行车架、高尔夫球杆等）、渔具、碳板、运动鞋材、机器人手
臂、低空飞行无人机、军工等方面。其中，公司应用于汽车及轨道交通领域的阻燃复合材料用环氧树脂较传
统不饱和聚酯树脂拥有VOC排放小、重量轻等优点，收入逐年稳步上升；应用于体育休闲器材、运动鞋材领
域的预浸料用环氧树脂销售逐年稳步增长；应用于汽车轻量化的快速固化RTM环氧树脂也已完成开发并实现
批量销售；公司推出的适用于航空航天、汽车轻量化领域的高性能预浸丝产品已有小批量应用案例，该产品
树脂含量精度高，幅宽稳定，含胶量和幅宽可根据客户需求进行定制，能够满足不同客户的使用需求。公司
生产销售的电子电气绝缘封装用环氧树脂系列产品主要包括LED封装用环氧树脂、防水绝缘灌封用环氧树脂
以及电子元器件胶粘剂等，可应用于常规家电LED封装、户内外小间距显示屏、各类电子元器件及电路绝缘
灌封、各类电感器、变压器粘接及填充、继电器密封粘接等领域。
报告期内，公司的主营业务未发生变化。
（三）公司的经营模式
报告期内，公司主要以直销的方式获取客户订单，报告期内，公司直销收入的占比为97.96%。公司经营
模式为：销售事业部制定销售计划并将计划反馈给运营部，运营部根据销售计划制定生产计划并提出原材料
请购计划，采购部根据原材料请购计划进行原材料的采购，质量部对原材料进行进厂检测，检验合格后方可
进入仓库，投入生产。产品完成生产并检验合格后销售给客户，并与客户保持沟通，提供后续的产品售后服
务。
（四）公司的市场地位
经过多年的发展，公司已积累大量的核心技术和工艺配方，在行业内建立了较为显著的竞争优势，并成
为行业内生产技术和工艺水平较为领先的企业之一。公司主要产品获得了下游客户的高度认可，树立了良好
的市场形象和品牌知名度，公司在特种配方改性环氧树脂行业拥有一定的市场份额和市场地位。
二、核心竞争力分析
公司自成立以来始终专注于特种配方改性环氧树脂品类，通过密切追踪国内外相关技术及应用动态，不
断研发新增改性环氧树脂配方种类以满足市场需求。公司凭借技术配方积累深厚、产品线丰富和人才专业度
高等优势，已经在行业内建立了较为显著的竞争优势，并成为行业内生产技术和工艺水平较为领先的企业之
一。公司具有较强的产品持续创新和工艺创新能力，是行业内快速发展的代表性企业之一。
1、核心技术和研发优势
（1）公司具备深厚的技术积累。公司深耕环氧树脂行业多年，始终专注于特种配方改性环氧树脂在各
类细分方向的应用研究。经过多年的积累与发展，公司拥有丰富的环氧树脂应用经验和产品配方，并善于将
相关技术和工艺配方用于生产满足客户个性化需求的产品，在已有配方基础上完成更多适应性配方再开发。
公司已形成多项核心技术和自主知识产权，截至报告期末，公司持有有效专利证书89项，其中：发明专利30
项，实用新型专利59项。
（2）公司具备持续创新的研发能力和条件。公司始终依靠技术创新谋求发展，已建立起一套以市场为
导向、以创新为原则的技术研发体系。公司拥有完善的研发体系和制度架构，并组建了一支专业经验丰富、
综合素质水平较高的研发团队。截至报告期末，公司拥有研发人员共68人，其中核心技术人员4名，公司核
心技术人员均有多年环氧树脂行业相关工作经验，专业度高，具备扎实的研发能力。同时，公司为上海市市
级企业技术中心，公司的研发中心经上海市商务委员会认定为外资研发中心，公司拥有先进的研发设备和完
善的研发条件，为公司产品持续创新奠定了良好的基础。公司能够不断研发新技术、开发新产品，并具有较
强的研发成果转换能力，可以将最新的研发成果与下游应用领域深度融合，为客户提供定制化的产品解决方
案。
（3）公司拥有成熟稳定的工艺技术。产品配方是核心，技术工艺是关键。公司在多年从事特种配方改
性环氧树脂的研发、生产过程中，不断对生产工艺进行优化完善，已经形成成熟稳定的工艺技术，有利于提
高公司的生产效率，控制生产成本，为公司产品质量的稳定性、一致性提供了有利保障。
2、丰富的产品线优势
环氧树脂的下游应用广泛，依托公司较强的技术研发能力和配方积累优势，公司已成功开发出风电叶片
用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂、电子电气绝缘封装用环氧树脂等多个应用系列产品，公司产品已广
泛应用于风电、体育休闲运动器材（如自行车架、高尔夫球杆等）、渔具、轨道交通、汽车轻量化、储氢气
瓶、碳板、运动鞋材、机器人手臂、无人机、LED封装、电子元器件及电路绝缘灌封等众多行业。公司拥有
丰富的产品线和产品系列，可以广泛满足下游客户的需求，为不同领域的客户提供差异化、定制化、精细化
的产品综合解决方案。
3、产品质量优势
公司建立了符合国际标准的质量管理和品质保证体系，先后通过了《质量管理体系认证GB/T19001-2016
/ISO9001：2015标准》《环境管理体系认证GB/T24001-2016/ISO14001：2015标准》《职业健康安全管理体
系认证GB/T45001-2020/ISO45001:2018》等认证。公司主要产品取得了DNVGL认证、UL认证、SGS认证等认证
。公司制定了一系列完善的内部控制制度保证产品的质量，从原材料采购、生产、成品入库、发货到售后服
务的全过程对产品质量进行全方位的监测与控制，将产品质量控制措施贯穿在公司的整个业务运行体系，确
保和提高产品质量，以满足客户及市场的需要。公司主要产品性能稳定、品质卓越，深受广大客户的好评，
已成为众多知名企业的合格材料供应商，公司的产品具有质量优势。
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