经营分析☆ ◇301630 同宇新材 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电子树脂的研发、生产和销售业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子树脂(产品) 7.40亿 97.81 1.94亿 98.87 26.23
其他(产品) 1657.58万 2.19 222.13万 1.13 13.40
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 7.47亿 98.67 1.94亿 98.56 25.92
中国境外(地区) 1005.93万 1.33 283.32万 1.44 28.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子树脂(产品) 11.95亿 99.37 2.52亿 99.83 21.05
其他(产品) 753.28万 0.63 43.68万 0.17 5.80
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 11.87亿 98.65 2.48亿 98.23 20.87
中国境外(地区) 1618.68万 1.35 446.99万 1.77 27.61
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子树脂(产品) 5.67亿 99.26 1.19亿 102.30 21.03
其他(产品) 422.88万 0.74 -268.30万 -2.30 -63.45
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 5.61亿 98.20 1.17亿 100.67 20.92
中国境外(地区) 603.82万 1.06 189.82万 1.63 31.44
其他业务(地区) 422.88万 0.74 -268.30万 -2.30 -63.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
MDI改性环氧树脂(产品) 8754.47万 31.67 808.12万 15.04 9.23
BPA型酚醛环氧树脂(产品) 7507.82万 27.16 1581.44万 29.43 21.06
含磷酚醛树脂固化剂(产品) 4645.34万 16.81 1957.20万 36.43 42.13
DOPO改性环氧树脂(产品) 2962.90万 10.72 772.25万 14.37 26.06
其他(产品) 1987.33万 7.19 104.05万 1.94 5.24
高溴环氧树脂(产品) 1782.78万 6.45 150.07万 2.79 8.42
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 2.70亿 97.77 5375.37万 100.04 19.89
中国境外(地区) 519.42万 1.88 162.97万 3.03 31.38
其他业务收入(地区) 98.16万 0.36 -165.21万 -3.07 -168.31
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售8.35亿元，占营业收入的69.47%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 28416.47│ 23.63│
│第二名 │ 18591.91│ 15.46│
│第三名 │ 16510.23│ 13.73│
│第四名 │ 10201.49│ 8.48│
│第五名 │ 9822.48│ 8.17│
│合计 │ 83542.57│ 69.47│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.25亿元，占总采购额的38.51%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 9488.39│ 11.23│
│第二名 │ 6634.47│ 7.86│
│第三名 │ 6063.13│ 7.18│
│第四名 │ 5737.76│ 6.79│
│第五名 │ 4602.97│ 5.45│
│合计 │ 32526.73│ 38.51│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所属行业发展情况
1、公司所属行业
公司主要从事电子树脂的研发、生产和销售。电子树脂作为制作覆铜板的三大原材料之一（树脂、增强
材料和铜箔），对覆铜板性能存在至关重要的影响。覆铜板是制作印制电路板（PCB）的基础材料，印制电
路板是电子元器件的支撑体也是电气链接的载体。印制电路板已然成为现代电子产品中不可或缺的重要组成
部件，最终被广泛应用于消费电子、计算机、通讯、数据中心、汽车电子、工业控制等各个行业。目前，先
进制造国家皆将电子信息行业列入战略性重点发展行业，电子树脂作为重要基础材料之一，其开发及应用技
术对产业发展起着关键性作用。
根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年），公司所处行业属于“C39计算机、
通信和其他电子设备制造业”中的“C398电子元件及电子专用材料制造”。按照国家统计局《国民经济行业
分类》（GB/T4754-2017），公司属于“计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“C3985电子专用材料制
造”，所处的细分行业为“C3985电子专用材料制造”中的电子级环氧树脂和电子级酚醛树脂。
2、行业发展情况
PCB被誉为“电子产品之母”，是电子元器件相互连接的载体，广泛应用于各类电子产品，其需求受宏
观经济周期性波动及电子信息产业整体发展情况影响，行业市场规模持续增长。根据Prismark数据，2025年
全球PCB产值同比增长15.8%至超过850亿美元，预计2026年将进一步增长12.5%；到2030年，全球PCB产值有
望超过1230亿美元，2025-2030年年均复合增长率预计达7.7%。PCB的增长，从地域分布看，全球增长格局呈
现中国引领、东南亚补充的态势，中国大陆作为全球最大PCB市场，占全球产值比重超过50%。从应用领域看
，受益于数据中心、人工智能、物联网及汽车电子等领域的快速发展，高多层板、HDI板、封装基板需求强
劲增长。从中长期看，AI与高效能运算相关需求仍将维持高增长趋势，预计高多层板、HDI板、封装基板等
高端产品仍将保持相对较高的增速。
近年来，AI算力建设成为PCB产业链的核心增长驱动力。AI服务器、高速交换机对高频高速、低损耗覆
铜板需求快速增长，单台AI服务器对覆铜板的用量与性能要求显著高于传统服务器；同时新能源汽车、工业
控制、通信基础设施持续带来稳定增量，而传统消费电子需求保持平稳，行业增长动力由传统消费电子向算
力硬件、汽车电子转移。2026年上半年，我国覆铜板进出口均价双双创下2016年以来高点，核心源于国内电
子产业向高端化升级。一方面，AI算力、5G/6G通信、先进封装带动高性能覆铜板需求持续扩张，出口产品
中高频高速基材等高附加值品种占比提升，叠加上游原材料成本支撑，推动出口均价大幅走高；另一方面，
国内高端特种覆铜板供给存在缺口，高端基材仍较多依赖海外进口，海外厂商凭借技术壁垒维持较强定价权
，拉动进口价格持续上行。行业整体需求结构向高端产品集中、高端产品供需偏紧，共同促成进出口统计均
价同步触及阶段高点。
聚焦电子树脂，2026年是“十五五”规划的开局之年，覆铜板用电子树脂行业呈现明显结构性分化，市
场景气集中于高频高速特种树脂，面向传统板材的通用环氧树脂竞争格局相对承压。全球高端高频高速特种
树脂仍主要由海外厂商供给，短期新增产能有限、交付周期偏紧；国内企业持续推进技术攻关与产品验证，
下游覆铜板厂商加快供应链多元化布局，本土高端树脂迎来重要验证窗口期。其中，电子级聚苯醚树脂已实
现技术突破，国内产品完成头部覆铜板厂商认证并批量供货，成为高频高速板材国产化的核心突破口。而碳
氢、超高阶特种树脂等其他高端树脂仍处于技术攻关与客户验证阶段，受较长认证周期制约，大规模国产替
代尚需时间。
（二）主要业务、产品及其用途
1、主营业务
公司主营业务系电子树脂的研发、生产和销售，产品主要应用于覆铜板生产。公司自成立以来，始终秉
承“不断创新、持续改进、为客户提供最优性价比的产品和服务”的经营理念，高度重视技术创新、工艺改
进与品质保障，与下游客户建立了长期良好的合作关系。公司主要客户包括建滔集团、生益科技、南亚新材
、华正新材、超声电子、金宝电子等覆铜板知名企业，通过服务覆铜板行业客户，公司产品最终主要应用于
计算机、消费电子、汽车电子、通讯等领域。
报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
2、主要产品及其用途
公司为中高端覆铜板行业提供电子树脂系统化解决方案，产品系列丰富，涵盖多种电子树脂。电子树脂
指能满足电子行业对纯度、性能及稳定性要求的合成树脂，其主要用途包括制作覆铜板、半导体封装材料、
印制电路板油墨、电子胶等，主要担负绝缘与粘接的功能。其中，制作覆铜板是电子树脂的最主要应用领域
之一。
公司产品制作覆铜板的主要流程为：将玻璃纤维布或其他增强材料浸润在公司产品中，一面或两面覆以
铜箔，经热压后形成一种板状材料，即覆铜板。
（三）主要经营模式
1、采购模式
公司主要采购双酚A、环氧氯丙烷、四溴双酚A、DOPO、基础液态环氧树脂、二苯基甲烷二异氰酸酯（MD
I）和丁酮等生产原材料。计划部根据销售预估计划，结合生产实际情况编制物料申购计划，采购部按照经
批准后的申购计划，结合市场行情在合格供应商名录中比质比价，择优选择供应商合作，并签署采购合同。
公司已针对常用原材料建立了合格供应商名录，采购部通过对供应商产品质量、交货周期、供应稳定性、价
格及配合度等多个角度进行供应商绩效考核评估，并定期开展供应商评审。
2、生产模式
公司主要根据客户订单确定生产计划，同时为了确保供应稳定以及提高对客户需求的快速反应能力，公
司也会根据市场情况适当备货。公司以DCS自动化控制的方式组织生产，通过物料投入、反应过程监控、出
货质量控制等控制工序，对产品性能进行管控；并借助精细化的ERP系统完成生产订单生成、下达车间领取
物料、生产完毕报检、检验合格后入库等生产程序。
3、销售模式
公司坚持以客户为中心，以直销模式为主，以利于保障对客户的服务质量，帮助客户提升竞争力。公司
存在少量贸易商客户，为买断式销售。公司不会对贸易商客户下游销售情况进行管理，不会干涉其与其他公
司进行业务合作。
公司通过参加行业高层论坛和技术研讨会、拜访客户及现有客户推荐等方式，拓展业内主流中高端覆铜
板应用市场。公司主动开发维护国际国内领先覆铜板企业客户，提供高端应用和国产化替代解决方案；同时
积极布局优质覆铜板企业潜力客户，结合客户转型升级需求及市场定位实际情况，提供合理化产品升级解决
方案。在提供解决方案的同时，销售部门推动客户试样评估及小批量导入进度，并尽快实现批量化合作。与
客户确定合作关系后，公司会与客户签订合同，保质保量完成交付任务。
（四）市场地位
公司始终专注于覆铜板生产用电子树脂，打造适用于无铅无卤覆铜板的成熟产品体系，并通过持续的研
发投入，向高速高频覆铜板用电子树脂产品方向延伸。公司已与建滔集团、生益科技、南亚新材、华正新材
、金宝电子、超声电子等全球覆铜板行业知名厂商建立了长期稳定的合作关系，快速成长为覆铜板领域电子
树脂主要内资供应商，持续提升电子树脂这一电子行业重要基础材料的国产化率。
公司产品具有高可靠、阻燃、综合性能优异等特性，凭借良好且稳定的产品品质及本土化优势，有效降
低了下游客户对外资和台资企业的依赖；公司在无卤素电子树脂解决方案中的DOPO改性环氧树脂克服了传统
无卤素环氧树脂吸水性偏高、耐热性不足等缺点，提升覆铜板抗剥强度及尺寸稳定性、降低热膨胀系数，补
齐国内市场在消费电子HDI类覆铜板产品方面的技术短板。BPA型酚醛环氧树脂和含磷酚醛树脂固化剂凭借稳
定的品质和高性价比获得了下游客户的高度认可。在高频高速覆铜板适用的电子树脂领域，公司自主设计开
发的苯并噁嗪树脂和马来酰亚胺树脂，已获得客户充分认可，产销量持续增加；自主开发的聚苯醚树脂和高
阶碳氢树脂，具有极好的介电性能，目前已通过部分客户认证测试，已实现小批量销售，为国内高速覆铜板
LowLoss（低损耗）及Ultralowloss（超低损耗）级别材料提供高性价比解决方案；受生产设备、工艺难度
等因素的影响，相关产品大批量生产和销售的时间存在不确定性。
（五）主要业绩驱动因素
报告期内，受益于行业的迅速发展和公司产销量增加，2026年上半年公司实现销售收入75696.37万元，
较2025年半年度同比增长32.49%。同时，随着产量的增加，公司单位制造成本下降较大，2026年上半年公司
实现净利润11895.32万元，较2025年半年度增长79.57%。
公司主要业绩驱动因素如下：
1、电子树脂行业需求快速发展
国家“十五五”规划纲要明确提出“推进电子信息、机械装备等全产业链创新，发展高端、短缺产品，
加快突破关键零部件、元器件和专用材料；提升产业链自主可控水平”，为电子树脂行业的发展提供了政策
支持。2026年上半年，全球PCB产业在AI资本开支的持续加码下进入量价齐升的景气上行期。根据Prismark
预测，2026年PCB产值将超过950亿美元，增速将达到12.5%。作为电子产业的基础材料之一，覆铜板也跟随
不同领域对PCB需求不断增加而增加。近年来，我国覆铜板行业产品结构升级趋势凸显，无铅无卤、高频高
速、IC封装等中高端覆铜板已成为市场主流发展方向。随着高等级覆铜板产能的不断扩张，下游客户对中高
端电子树脂产品的需求持续增长。
2、江西同宇产销量快速增长
报告期内，江西同宇持续提升产能利用率，进一步完善自动化程序，提升产品生产效率、提高产品品质
稳定性；同时，继续推动产品通过更多客户认证，有效提高了江西同宇的产销量。2026年上半年，江西同宇
实现营业收入42880.80万元，较2025年上半年同比增长91.33%。
3、公司市场竞争力进一步加强
高性能覆铜板用电子树脂市场长期为国际先进企业垄断，公司积极推进中高端电子树脂的国产化进程，
定位于中高端覆铜板生产领域的电子树脂细分行业，凭借良好的性能和稳定的品质、较高的性价比和优质的
服务，打破了国际先进企业的技术和市场垄断，降低了我国覆铜板厂商对进口电子树脂的依赖，成为了下游
部分知名覆铜板企业高性能覆铜板用电子树脂的主流供应商。
在技术研发方面，公司持续加大研发投入，持续引入、培养研发人才，积极推进前瞻性电子树脂研发和
工艺技术迭代升级，致力于匹配电子信息产业链高端化、精细化发展需求。
在市场拓展方面，公司聚焦主流核心客户市场需求，持续深化与战略客户的长期稳定合作，大力拓展布
局新客户；通过承办“2025年中国覆铜板行业高层论坛”及“2026半导体先进封装材料技术与应用研讨会”
会议，让更多的行业同仁了解公司和产品。
二、核心竞争力分析
1、产品体系优势
公司通过不断的研发投入，以及与下游覆铜板制造企业的紧密合作，已构建了成熟多样的产品规格体系
。公司产品规格覆盖了从适用于高中低玻璃化转变温度无铅无卤覆铜板，到低Dk低Df高速领域覆铜板的产品
。公司的电子树脂可以紧跟电子行业的发展，为下游覆铜板制造企业提供丰富的产品规格体系，为公司的业
务发展奠定了良好的市场基础。
2、客户认证优势
覆铜板行业产品认证是重要的市场准入门槛。公司生产的电子树脂在满足权威机构认证的标准之外，亦
需要满足下游及终端设备生产企业在材料各方面性能的全面认证，通常认证内容更为详细、严格，认证周期
更长。公司凭借提供电子树脂的系统化解决方案、高标准的产品、专业的配套服务，赢得了众多下游覆铜板
生产知名企业的信赖。经过多年的研发与探索，公司已取得建滔集团、生益科技、南亚新材、超声电子、华
正新材等知名厂商认证，进入其供应商体系，建立了长期稳定的合作关系。
3、技术研发优势
公司专注于电子树脂的研发、生产和销售，经多年积累，尤其在产品的应用及生产领域积累了大量技术
和实践经验。此外，公司研发领域的核心管理团队成员在行业内从业经验丰富，对市场发展方向进行了前瞻
性的技术储备。公司是少数掌握多系列无铅无卤及高速电子树脂核心技术的内资企业，并积极推进高端应用
领域电子树脂的国产化率，具备较强的技术研发能力。公司陆续攻克DOPO衍生物改性环氧树脂生产过程中的
杂质控制、苯并噁嗪树脂低游离酚控制、含磷酚醛低游离单体控制、聚苯醚氧化反应分子量与官能度控制、
高阶碳氢树脂共聚与接枝合成技术等一系列技术难关，拥有23件授权发明专利。优秀的技术研发优势为公司
持续稳定发展奠定了坚实的基础。
4、贴近市场优势
公司采取直销的销售模式，与下游覆铜板企业客户直接对接，深刻理解终端应用场景与电子树脂特性间
的关联，充分贴近PCB电子产业市场需求。公司利用本土化优势，精细化服务客户，为客户提供系统化解决
方案；定期开展面对面研发部门之间的技术交流，快速推进项目研发进度、缩短项目开发周期，推动客户试
样评估及小批量导入进度，并尽快实现批量化合作。本土化便捷的产品交付，有利于降低客户库存成本、平
衡市场需求以及价格波动风险；快速的品质投诉响应，有利于及时解决问题、降低客户流水线作业的品质异
常成本；与终端厂商密切接触，有利于及时准确了解行业发展趋势。
5、制造技术优势
公司拥有DCS自动控制生产线，凭借公司生产与技术团队多年的技术积累，积极改造生产线设备，优化
生产工艺流程，在成熟产品方面持续提升交付效率，已经具备差异化较大的多个系列产品以及多个规格单品
同时生产快速交付的制造能力；生产线自动化程度高，保证产品质量稳定；拥有全套的小型以及中批量试验
反应装置，在新产品方面拥有快速的中小批量量产能力，较快地配合项目初期认证，缩短产品认证周期。
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