经营分析☆ ◇301683 慧谷新材 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
涂层材料(产品) 4.84亿 84.04 1.99亿 80.28 41.13
树脂(产品) 4499.79万 7.81 1936.36万 7.80 43.03
胶黏剂及胶膜(产品) 4314.21万 7.48 2803.40万 11.29 64.98
租赁收入(产品) 265.50万 0.46 108.35万 0.44 40.81
材料销售及其他(产品) 118.88万 0.21 47.22万 0.19 39.72
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 5.60亿 97.18 2.39亿 96.13 42.59
境外(地区) 1625.64万 2.82 960.60万 3.87 59.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
功能性涂层材料(行业) 9.85亿 100.00 4.43亿 100.00 44.94
─────────────────────────────────────────────────
包装(产品) 3.49亿 35.45 1.22亿 27.61 35.00
家电(产品) 3.36亿 34.15 1.51亿 34.19 44.99
新能源(产品) 1.48亿 15.02 8730.04万 19.72 58.98
电子(产品) 8401.50万 8.53 5137.35万 11.60 61.15
其他(产品) 5996.17万 6.09 2810.65万 6.35 46.87
租赁收入(产品) 507.14万 0.51 192.83万 0.44 38.02
材料销售及其他(产品) 240.19万 0.24 40.73万 0.09 16.96
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 9.50亿 96.45 4.23亿 95.52 44.51
境外(地区) 3498.90万 3.55 1981.18万 4.48 56.62
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家电(产品) 1.85亿 37.36 8423.09万 37.60 45.45
包装(产品) 1.71亿 34.39 5881.87万 26.26 34.48
新能源(产品) 6277.41万 12.66 3797.07万 16.95 60.49
电子(产品) 3857.01万 7.78 2420.19万 10.80 62.75
其他(产品) 3543.78万 7.14 1771.86万 7.91 50.00
租赁收入(产品) 244.11万 0.49 109.07万 0.49 44.68
材料销售(产品) 87.50万 0.18 -3.77万 -0.02 -4.30
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 2.10亿 42.40 9437.60万 42.13 44.87
华南(地区) 1.09亿 22.07 5442.71万 24.30 49.71
华北(地区) 8626.00万 17.39 4333.67万 19.35 50.24
华中(地区) 6479.90万 13.06 1914.45万 8.55 29.54
境外(地区) 1925.74万 3.88 1091.28万 4.87 56.67
其他业务(地区) 370.32万 0.75 124.57万 0.56 33.64
境内其他(地区) 217.98万 0.44 55.08万 0.25 25.27
─────────────────────────────────────────────────
非寄售(销售模式) 4.86亿 97.97 --- --- ---
寄售(销售模式) 638.74万 1.29 --- --- ---
其他业务收入(销售模式) 370.32万 0.75 124.57万 0.56 33.64
其他(补充)(销售模式) 45.13 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家电(产品) 3.26亿 39.93 1.40亿 42.14 42.93
包装(产品) 2.97亿 36.32 9177.61万 27.62 30.93
新能源(产品) 8487.24万 10.39 5274.97万 15.87 62.15
电子(产品) 6368.30万 7.80 3587.53万 10.80 56.33
其他(产品) 4036.37万 4.94 1092.12万 3.29 27.06
租赁收入(产品) 280.53万 0.34 81.99万 0.25 29.23
材料销售(产品) 231.86万 0.28 14.47万 0.04 6.24
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 3.71亿 45.47 1.52亿 45.88 41.04
华南(地区) 1.96亿 23.95 8657.40万 26.05 44.25
华北(地区) 1.18亿 14.46 4900.09万 14.75 41.49
华中(地区) 9536.72万 11.67 2650.26万 7.98 27.79
境外(地区) 2839.67万 3.48 1607.80万 4.84 56.62
其他业务(地区) 571.04万 0.70 124.11万 0.37 21.73
境内其他(地区) 217.36万 0.27 45.69万 0.14 21.02
─────────────────────────────────────────────────
非寄售(销售模式) 8.01亿 98.06 --- --- ---
寄售(销售模式) 1010.95万 1.24 --- --- ---
其他业务收入(销售模式) 571.04万 0.70 124.11万 0.37 21.73
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.58亿元，占营业收入的46.48%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 21971.67│ 22.30│
│第二名 │ 10151.01│ 10.30│
│第三名 │ 5650.79│ 5.74│
│第四名 │ 4853.15│ 4.93│
│第五名 │ 3168.95│ 3.22│
│合计 │ 45795.55│ 46.48│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.01亿元，占总采购额的22.05%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 2586.60│ 5.63│
│第二名 │ 2154.03│ 4.69│
│第三名 │ 1957.47│ 4.26│
│第四名 │ 1830.66│ 3.99│
│第五名 │ 1595.94│ 3.48│
│合计 │ 10124.69│ 22.05│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）所属行业发展情况根据GrandViewResearch发布的报告，2025年全球涂层材料市场规模约为14437
亿元，全球涂层材料市场主要集中在亚太、欧洲、北美。从市场竞争格局来看，根据美国《涂料世界》（Co
atingsWorld）杂志的评选，2025年全球涂层材料公司销售前十名，除三棵树（销售额22亿美元，排名第十
）外，均为外资企业；宣伟（美国）、阿克苏诺贝尔（荷兰）、PPG（美国）分别以231亿美元、171亿美元
、160亿美元的涂层材料销售额位居全球前三名。
我国涂层材料市场现阶段处于成长期，整体呈现“大行业、小企业”的竞争格局。我国涂层材料行业包
含外资品牌和本土品牌，行业梯队层次较为明显，外资企业因在高端涂层材料领域更具优势，市场竞争力更
强；本土品牌虽然数量较多，但中低端产品同质化严重，目前尚无大型平台化的龙头公司。本土品牌在建筑
涂层材料市场实现了对外资的替代，但在工业涂层材料领域，国产替代仍任重道远。
依托《中国涂料行业“十四五”规划》等产业政策支持和国内工业创新能力的持续升级，本土企业近年
来积极开展技术创新和进口替代，大力布局外资企业垄断的涂层材料领域。此外，国内企业在家电、新能源
、电子等产业已经或正在建立起全球竞争优势，上述产业持续的技术创新和进口替代也推动了本土涂层材料
企业的技术进步和规模扩大，在细分市场与外资品牌直接竞争。
公司所处行业主要为功能性涂层材料行业，具有研发驱动、技术密集的特点，行业内的产品品类范围广
、下游应用领域跨度大。
1、行业基本情况
涂层材料领域的产品类别较多，且缺少较为统一的分类方法。现选取目前业内较为普遍的分类口径，列
示如下：
（1）按应用领域分类涂层材料包括工业、建筑等门类，各门类下包括较多子门类。在工业涂料领域，
按用途可进一步细分为电池涂层材料、家电涂层材料、包装涂层材料、电子涂层材料、航空航天涂层材料、
汽车涂层材料、铁路公路涂层材料、船舶涂层材料、其他防腐涂层材料等。图涂层材料行业分类
工业涂料是国民经济配套的重要材料，根据华经产业研究院数据，2025年中国工业涂料市场规模超过27
31.2亿元。近年来，国家大力推动涂层材料产业下游应用场景的深化和拓展，涵盖汽车、船舶、家电和新能
源等行业，根据沙利文研究数据，预计在2024年至2029年间，工业涂层材料的年复合增长率将达到13.0%。
公司主要产品位于电池涂层材料、家电涂层材料、包装涂层材料、电子涂层材料、航空航天涂层材料等
子领域，属于功能性涂层材料的范畴。上述领域客户的功能性要求多样，涂层材料具有复合功能、高附加值
、高技术壁垒的特点，对于终端应用产品性能有着关键影响，需要涂层材料企业长期持续的技术研发和产品
迭代。当前，在上述领域仍以外资为主导，宣伟、PPG、阿克苏诺贝尔等国际龙头企业有着较长的发展历史
、深厚的技术储备和资金实力，在功能性涂层材料领域位于领先地位，而内资品牌整体呈现生产规模小、产
业集中度低等特点。未来功能性涂层材料行业的国内本地化、进口替代和产业整合空间仍然较大。
（2）按溶剂种类分类涂层材料按溶剂种类的不同。
公司产品以水性涂层材料为主，公司光电涂层材料的产品形态还包括无溶剂涂层材料，公司主要技术路
线为水性涂层材料。
近十年来，我国涂层材料行业发展势头稳健，产量总体保持稳步增长态势。根据沙利文研究数据，2020
年至2024年，中国涂层材料行业持续发展，市场规模从2020年的人民币4072.0亿元上涨至2024年的人民币46
37.1亿元，年复合增长率为3.30%；其中工业涂层材料占涂层材料产业市场规模60%左右。
工业涂层材料主要涂覆于物体表面，具有保护、装饰或特殊性能，是国民经济配套的重要功能性材料，
在2020年至2024年间市场规模的复合增长率达到了9.1%。近年来，国家大力推动涂层材料产业下游应用场景
的深化和拓展，涵盖汽车、船舶、家电和新能源等行业。这些行业在国家政策的支持和消费需求增长的推动
下，进一步提升了工业涂层材料的需求量。预计在2024年至2029年间，工业涂层材料市场规模的年复合增长
率将达到13.0%。
根据沙利文研究数据，2024年全球涂层材料市场规模约为14581.9亿元，2029年全球涂层材料市场规模
预计将达到18398.9亿元。在全球涂层材料产业发展中，亚洲地区已成为增速最快、最具活力的地区，目前
亚洲地区涂层材料市场规模已占到全球总量的46%。
2、行业发展趋势及技术水平特点
（1）国家政策大力扶持，行业保持快速增长功能性材料行业是宏观产业结构升级的重要基础，也是发
展新兴产业的先导。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中明
确提出“聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航
天、海洋装备等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动
能”。国家的政策导向对行业的发展有巨大的指导作用，国家政策支持的战略性新兴产业将能得到更多的政
策、资金、技术支持，为行业创造良好的发展空间，对有自主创新能力、研发制造能力的企业快速发展提供
了产业政策保障。《中国涂料行业“十四五”规划》中明确提出，“十四五”期间，涂层材料行业需满足国
民经济建设和民生的需求，为国家重大专项工程提供高性能、特种功能性涂层材料；确保产业链供应链稳定
、逐步实现自主可控；优化涂层材料产品结构，环境友好型涂层材料产品的占比逐步增加。国民经济各行业
的创新驱动和转型升级对涂层材料的功能创新提出了新要求，同时为涂层材料提供了新的发展机遇，在国家
政策的大力扶持下，涂层材料行业预计将保持快速增长趋势。
（2）国产品牌技术升级，进口替代市场空间广阔当前，在国内新能源汽车、屏幕显示、消费电子等产
业快速发展和强调独立自主可控的背景下，从产品交期、供应链保障、成本管控及技术支持等多方面考虑，
原材料进口替代的需求十分强烈，国内功能性涂层材料企业迎来了重大的发展机遇。
国内企业通过多年技术沉淀、研发突破，在功能性涂层材料细分领域已取得长足发展，部分产品性能、
规格已达到国际先进的技术水平，而且在响应速度、配套服务、定制化研发等方面具备更显著的优势，具备
了较强的综合实力及进口替代能力。随着国内企业研发实力的不断提高、技术工艺经验的不断累积，国内企
业的竞争实力将持续增强，实现进口替代，发展成为具有国际竞争力的功能性涂层材料企业潜力巨大。
（3）应用领域扩大，产品技术要求提升功能性涂层材料除了在家电、包装等传统领域获得广泛应用外
，在新能源电池、显示、电子、航空航天等战略性新兴产业领域也开始得到广泛使用。上述产业在国家政策
的扶持和科技创新的驱动下蓬勃发展，市场规模不断扩张，对于上游功能性涂层材料的需求也逐年增长，有
效地带动了功能性涂层材料市场的快速发展。
与此同时，随着下游应用领域产品不断迭代更新、应用方式的不断创新，与下游需求相契合的高性能、
多功能的功能性涂层材料将成为未来行业的发展趋势。下游应用持续迭代的需求将对行业内企业的研发能力
和专业化水平提出更高的要求，为功能性涂层材料提供了新的发展空间，市场前景广阔。
3、下游应用领域特点和趋势
功能性涂层材料行业与下游应用领域的发展状况密切相关。公司产品覆盖家电、包装、新能源、电子等
多谱系应用领域，各领域的应用特点和发展趋势具体如下：
（1）家电领域公司在家电领域主要产品为换热器节能涂层材料，与空调行业的整体销售情况密切相关
。2020-2022年我国空调产量较为稳定，2023年以来随着全球气候的持续变暖、用户更新换代需求增长以及
国内空调厂商出海发展，中国空调产量迎来新一轮增长趋势。在终端用户更新换代需求旺盛且空调海外需求
持续放量的背景下，根据沙利文研究数据，我国空调产量预计将从2024年的26598万台增长至2029年的32357
万台。
按照制冷量大小，空调可以分为民用空调和工商用及其他空调。民用空调主要应用于家庭场景和部分小
型商用场景，工商用及其他空调主要用于写字楼、市政等公共设施，涵盖中央空调等大型且较为复杂的空调
系统。
制冷量较大的工商用空调在移动通信，尤其5G基站，以及数据中心中被广泛应用，主要由于通信基站及
数据中心的设备几乎是全天候工作，需要配置有效的散热系统。2024年7月国家发改委等部门印发《数据中
心绿色低碳发展专项行动计划》，推广新型超低损耗光纤、碳化硅射频器件、高效开关电源、高能效变频空
调、自然冷源空调等高效产品设备，降低存储系统功耗，提升存储与计算设备利用率。2024年12月国家发改
委等部门印发《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》，计划到2029年，我国数据产业结构明显优化，
数据技术创新能力跻身世界先进行列，数据产品和服务供给能力大幅提升，数据产业综合实力显著增强。数
据产业、数据中心的发展将推动工商用空调需求的持续增长，工商用空调将广泛成为低密度机房的低成本解
决方案，并应用于风冷液冷结合的数据中心项目。
根据沙利文研究数据，未来中国5G基站数量预计将从2024年的425.1万个增长至2029年的1148.4万个，
年复合增长率达22.0%。而中国在用数据中心机架数量预计将从2024年的约980万架增长至2029年的约1971万
架，年复合增长率达15.0%。受益于5G基站、数据中心的快速发展，工商用及其他空调未来的增长趋势将愈
发显著，推动换热器节能涂层材料需求的持续增长。
我国空调更新换代需求持续旺盛，对新型空调的制冷效果、能耗水平提出了更高的要求；5G基站及数据
中心的蓬勃发展推动了大型工商用空调需求的增长；海外市场的增长背景下，国内空调企业加速出海，带动
了我国空调产业的持续扩张。上述因素共同促进了我国空调换热器节能涂层材料需求的增长。
（2）包装领域公司在包装领域已有多谱系产品布局，主要包括应用于两片罐、三片罐、金属餐盒等金
属包装的涂层材料，以及应用于纸杯、纸质餐盒等纸质包装盒涂层材料。易拉罐罐盖、两片罐罐身、三片罐
罐身的内外侧涂层占食品级金属包装涂层材料绝大多数份额。相比塑料包装和玻璃包装，铝制易拉罐避光性
强、回收效率高、性价比更优，并且可印刷个性化包装，在电商趋势和环保政策趋严的背景下，铝质易拉罐
的需求持续增长，我国食品饮料罐化率不断提升。根据沙利文研究数据，中国两片罐销量从2020年450.0亿
个增长至2024年707.3亿个，年复合增长率为12.0%；三片罐销量从2020年390.0亿个增长至2024年612.0亿个
，年复合增长率为11.9%。未来随着食品饮料罐化率不断提升，两片罐、三片罐销量预计将保持增长态势，
预计两片罐销量将增长至2029年的973.5亿个，2024-2029年复合增长率为6.6%；预计三片罐销量将增长至20
29年的
783.3亿个，2024-2029年复合增长率为5.1%。
随着经济的增长以及居民消费水平的提高，外卖市场的崛起带动了中国一次性餐盒销量的不断提升，一
次性餐盒可进一步拆分为塑料餐盒、金属餐盒、纸质餐盒以及其他餐盒品种，其中塑料餐盒在一次性餐盒的
占比最高，金属餐盒占比其次。根据沙利文研究数据，我国一次性金属餐盒销量从2020年101.1亿个增长至2
024年168.6亿个，年复合增长率为13.6%，未来预计销量将增长至2029年的297.1亿个，2024-2029年复合增
长率12.0%；纸质餐盒从2020年37.0亿个增长至2024年64.7亿个，年复合增长率为15.0%，未来预计销量将增
长至2029年的104.3亿个，2024-2029年复合增长率10.0%。
近年来，国家对食品安全监管趋严，对食品包装材料的安全性要求不断提高。相关部门加大了对包装物
涂层材料的监管力度，制定了一系列标准和规范，如2023年国家卫生健康委、市场监管局联合发布的《食品
安全国家标准食品接触用塑料材料及制品》以及2021年中国涂料工业协会发布的《中国涂料行业“十四五”
规划》等相关规划，对涂层材料的成分、性能、使用等方面提出了严格的要求。食品包装涂层材料需符合更
严格的食品接触安全标准，如低VOCs排放、无毒无害材料等要求，相关政策对绿色环保、减塑、低VOCs、高
性能的食品包装涂层材料提出了新的需求。
食品包装安全监管政策趋严以及食品饮料罐化率的提升驱动了金属罐涂层材料销量不断增长。此外，随
着中国环保政策的完善以及居民环保意识的提升，中国金属餐盒、纸质餐盒市场规模不断上升，预计也将带
动金属餐盒、纸质餐盒涂层材料规模的增长。我国早期包装物涂层材料市场主要由海外企业垄断，但随着中
国包装物涂层材料技术不断突破、高效的客户服务以及下游客户对成本管控等因素的叠加影响，未来包装物
涂层材料国产替代的速度预计将进一步提升。
（3）新能源电池领域公司产品集流体涂层材料涂覆于铝箔表面可制成涂层电池箔，成为了磷酸铁锂动
力电池和磷酸铁锂储能电池的主流技术路线。
近年来，全球新能源汽车产业链进入快速发展的战略机遇期。我国陆续出台了《新能源汽车产业发展规
划（2021-2035年）》《节能与新能源汽车技术路线图2.0》《促进汽车动力电池产业发展行动方案》《汽车
产业中长期发展规划》等多项政策，积极推动新能源汽车的发展，引导汽车产业升级和技术升级，大力推动
了动力电池等新能源汽车配套产业的发展。
根据沙利文研究数据，中国新能源汽车销量从2020年的150万辆增长至2024年的1341万辆，年均复合增
长率约为72.8%。未来，随着政府支持力度加大、新能源汽车相关技术进步、电池成本降低，以及充电基础
设施的完善，中国新能源汽车市场将保持巨大增长潜力，预计中国新能源汽车销量将从2024年的1341万辆进
一步增长至2029年的3105万辆，年均复合增长率约为18.3%。
作为全球最大的能源生产和消费国，我国储能行业近年来迎来了快速发展机遇。根据沙利文研究数据，
中国储能锂电池销量从2020年的22.0GWh增长至2024年的
260.0GWh，年复合增长率约为85.4%。储能电池受益于电池成本下降、风电光伏等可再生能源投资规模
增加、政府扶持更加完善以及提高能源效率的规定等，将全面进入市场驱动的高速发展期。2025年2月国家
发改委和能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，提出“不
得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件”，地方政府也陆续试点容量电价补偿机
制，给予独立储能项目稳定现金流，推动储能逐步脱离对新能源项目的绑定，实现市场化独立发展。2025年
9月，国家发改委、能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025–2027年）》，提出到2027年新
型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，基本实现规模化、市场化发展，市场机制、商业模式、标准体系基本
成熟健全。根据沙利文研究数据，中国储能锂电池销量预计将于2029年进一步增长至1040.1GWh，2024-2029
年复合增长率约为32.0%。
自2020年以来，中国的锂电池产业经历了快速增长，主要受益于新能源汽车和可再生能源行业的发展。
根据沙利文研究数据，中国锂电池销量从2020年的148.0GWh增长至2024年的1170.0GWh，年均复合增长率约
为67.7%。中国锂电池企业在技术水平上不断提升，在电池的能量密度、安全性和循环寿命等方面实现了突
破，中国锂电行业持续向国际化发展，中国锂电池销量预计将于2029年进一步增长至3224.0GWh，2024至202
9年复合增长率约为22.5%。
随着我国新能源动力电池和储能电池市场规模的高速增长以及用户对电池性能、寿命要求的持续提升，
涂层电池箔渗透率和销量也将迅速增长。此外，独立储能对储能电芯提出更高要求：独立储能项目需覆盖10
-15年全生命周期，电芯循环寿命需达1万次以上，保证长期稳定运行，兼顾能量密度和安全性；独立储能项
目承担调频、调峰等辅助服务，对电芯提出更高要求，例如需适配高倍率、高频次充放电场景；上述性能可
通过使用涂层电池箔得以提升。根据沙利文研究数据，中国涂层电池箔产量从2020年的4.0万吨，增长至202
4年的32.5万吨，并将进一步于2029年增长至135.4万吨。
在新能源电池行业发展初期，产业链配套尚未完善，集流体涂层材料的生产和涂覆业务主要由电池厂自
主经营，服务于自产电池。随着新能源电池行业的逐步发展，为满足推动技术持续升级、产品性能改进以及
成本控制的需求，越来越多的电池厂选择向专业供应商采购涂层电池箔。通过整合外部资源，电池厂能够更
快速地获取前沿技术和解决方案，从而提升产品质量和市场竞争力，并实现产品差异化和定制化，还能有效
降低生产成本，帮助电池厂扩展市场份额。涂层电池箔渗透率和销量的增长将共同促进集流体涂层材料需求
的增长。
（4）电子领域公司在电子领域主要产品为光电涂层材料，主要用于保护芯片，起到稳定性能、提高发
光效率及提高使用寿命的作用。
LED产品及封装业务与下游应用市场紧密相关，受汽车照明、LED显示与背光等应用市场需求驱动，中国
LED市场近年来持续扩展，收入规模稳步增长。根据沙利文研究数据，2024年中国LED市场规模达到8110亿元
。随着MiniLED和MicroLED技术的不断成熟和成本降低，LED显示在高端市场如电视、显示器、车载显示等领
域的渗透率进一步提升，商业化应用持续加速。
在市场结构方面，我国LED应用市场目前仍以照明（通用照明、景观照明及汽车照明等）为主导，合计
市场规模占比达77.2%。随着消费者对更高显示效果的需求增加，MiniLED和MicroLED将为显示产品提供更高
的亮度、对比度和更精细的色彩表现，在高端电视、智能设备及车载显示中逐渐成为主流技术，显示领域存
在较大结构性发展机遇。
Mini/MicroLED是近年来快速发展的新一代显示技术，已成为下一代主流显示技术的重要选项。MicroLE
D技术的核心在于将发光二极管和红、绿、蓝三色LED像素微缩至微米级别，并以数百万个规模的矩阵进行排
列，随后密封在同一基板上。这种技术可以帮助显示屏实现更加卓越的性能，包括高分辨率、高对比度和饱
和的色彩表现。此外，MicroLED还具备超薄、柔性、可折叠和透明等特性。相对而言，MiniLED则主要作为
一种背光技术，本质上仍然采用液晶技术路线，但它利用的是更小、更微型的发光二极管。与传统LED相比
，MiniLED的尺寸更加微小，通常在50-200微米之间。在相同屏幕尺寸下，MiniLED单位面积密度更高，光源
单元更为微小，因此能够实现更为精确的局部光源控制。
技术方案日益成熟、生产良率显著提升及制造成本稳步下降，加速MiniLED商业化进程。根据TrendForc
e数据，2023年MiniLED背光技术产品销量约1330万台，预计2027年将达到3145万台左右，2023年至2027年复
合增长率约为23.9%。由于运用该技术的单位屏幕上的LED灯珠个数呈数倍增长，对应光电涂层材料等LED封
装材料用量也将成倍增长。伴随MiniLED量产规模的迅速扩大，LED封装材料市场规模将进一步增长。
中国在LED封装领域具备强大的产业基础和技术实力，随着技术的不断突破，其在国际市场中的竞争力
将持续提升。根据沙利文研究数据，中国LED封装行业的市场规模从2020年的665亿元增至2024年的865亿元
，期间年复合增长率为6.8%。得益于LED封装成本结构的逐渐优化以及产品性能的不断提升，尤其是在MiniL
ED和MicroLED等新型技术的推动下，封装技术不断向高效能、高可靠性的方向发展，封装需求也将迎来快速
增长。中国LED封装行业市场规模预计将从2024年的865亿元增长至2029年的1184亿元，继续保持稳步增长态
势。
（5）其他领域报告期内，公司还积极开拓其他应用领域，并取得了良好的效果，如航天航空领域。公
司的航空航天涂层材料主要用于航空航天器防护外壳表面处理，耐热温度超过1000℃，在极端环境下仍保持
优异的绝缘和防护性能。
火箭发射是商业航天产业链的核心环节，需求主要来自于卫星发射。近年来我国航天发射活动次数持续
增加，2024年中国航天发射次数达到68次，2025年，中国航天发射次数已达到92次，较2024年提升了35%。
由于卫星频轨资源有限，ITU(国际电信联盟)奉行先到先得原则，引发中美之间的太空圈地竞争。
2025年10月，二十届四中全会公报指出“加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强
国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”。随着国家将卫星互联网纳入“新
基建”范畴、将商业航天作为新质生产力连续两年写入《政府工作报告》，商业航天产业迎来广阔发展机遇
。
4、行业周期性特征
公司产品的终端应用领域包括家电、包装、新能源、电子等。上述领域受宏观经济政策、居民收入水平
、消费者消费偏好等因素影响，下游需求呈现出一定的波动，但不具备明显的周期性。随着近几年及未来电
子、新能源领域的快速发展，整体市场对功能性材料存在大量的新兴需求，涂层材料行业不具备明显的周期
性。
（二）主要业务公司是一家专注于高分子材料领域，基于自主研发驱动的平台型功能性涂层材料企业，
致力于成为全球领先的功能性材料科技创新引领者。
公司主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售，以分子结构设计为技术原点，深耕
核心功能性树脂的关键技术研发与产业化应用，构建起功能性树脂与功能性涂层材料两大技术平台，构筑起
核心竞争壁垒。公司依托功能性树脂和涂层材料双技术平台的整合协作，紧密结合国民经济的发展脉络及关
键材料需求图谱，成功开发具备光学调控、导电导热、力学增强、防腐耐候等多元特性的涂层材料体系，已
形成面向家电、包装、新能源、电子、航空航天等下游应用场景的“1+1+N”产业布局体系，致力于社会和
产业链的可持续发展，不断培育新质生产力。
公司从分子结构的材料设计出发，具备了有机硅、聚氨酯、聚酯、丙烯酸和环氧等多元材料体系的精准
分子结构设计与可控合成技术，搭建了功能性树脂技术平台，实现了大部分功能性树脂自供。根据不同客户
的差异化需求，选择恰当的树脂体系，依托涂层材料技术平台复配为涂层材料，产品在满足具体功能性要求
的同时具备良好的涂覆性能，解决了下游客户的关键材料需求。
（三）主要产品及其用途公司主要产品体系涵盖功能性树脂和功能性涂层材料两大类别。功能性树脂是
功能性涂层材料的关键材料，决定了功能性涂层材料的基础性能。功能性涂层材料涂覆于基材表面，赋予基
材特定功能，广泛应用于家电、包装、新能源、电子、航空航天等领域。公司对外销售的产品主要为功能性
涂层材料。
公司高度重视功能性树脂合成技术的独立研发，确保其技术的自主可控。公司以市场需求为导向开展功
能性树脂合成技术的攻关，具备了复杂结构树脂材料的合成能力，实现了关键材料的独立自主供应，既推动
涂层材料实现复合功能，也提高了功能性树脂和涂层材料的灵活适配性。
（四）主要经营模式公司主要从事功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售业务，公司主要经
营模式如下：
1、采购模式
公司主要采购单体、树脂、溶剂等原材料。公司原材料由采购部门统一采购，采购部门根据市场和客户
的需求、生产计划部门提出的原材料需求，并结合原材料市场价格波动情况、原材料所处产业链的供需关系
、公司原材料库存数量、安全库存等因素制定相应的采购计划，实施计划采购并结合战略采购。
采购部门参照合格供应商名录向供应商开展询价工作，并根据供应商报价等情况选定供应商并签署采购
订货合同。公司质检部门在原材料到货后按批次进行检测，合格后方可领用，同时定期统计更新原材料合格
率；生产计划部门定期统计原材料到货及时率并反馈至采购部门。
公司对采购额较大的原材料，结合其市场供需和价格变动趋势，通过市场行情预判、签订采购框架协议
等方式实施战略采购，以保证交付稳定并达到控制成本的目标。
2、生产模式
公司主要根据销售预测及订单确定生产计划，生产部门根据销售订单需求向仓库提取生产所需材料安排
生产；同时为了确保供应稳定以及提高对客户需求的快速反应能力，公司也会结合客户需求及市场行情预测
，对需求较高的常规通用产品适当备货。
公司生产线的自动化程度高，采用了MES制造执行系统、DCS生产自动化系统，控制物料投入和监控反应
过程，从而实现对产品质量和性能的管控；借助信息化管理系统进行生产订单生成、车间物料领取、生产过
程控制、产品检测入库，保障产品持续高效交付。
报告期内公司根据生产经营需要存在少量的委外加工，公司提供主要原材料，委外厂商根据加工量收取
加工费。
3、销售模式
公司采用直销模式进行产品销售。因部分客户采取供应商库存管理模式，公司少量产品存在以寄售模式
进行销售的情形；公司将产品运送至客户仓库，定期根据客户的实际使用数量进行对账和结算。为满足下游
客户对电子产品防护材料加工的时效性、稳定性、可靠性等要求，公司防护材料加工业务存在驻场加工情况
；公司在客户工厂内安置机器设备并派驻加工人员提供服务，定期根据实际加工数量进行对账和结算。
公司通过参加行业技术研讨会、行业展会、客户拜访及现有客户推荐等方式，拓展下游各应用领域市场
。公司主动开发维护下游家电、包装、新能源、电子等领域的优质客户，提供功能性材料的国产化综合解决
方案；同时结合客户转型升级需求及市场发展趋势，持续提供产品升级迭代方案。在客户开发阶段，销售部
门推动客户试样评估及小批量导入，通过客户验证程序后实现批量供货，并逐步建立长期合作关系。
4、采用目前经营模式的原因、影响经营模式的关键因素及未来发展趋势
公司结合自身业务和规划、行业竞争情况和公司在产业链中所处的地位等确定经营模式。公司经营模式
的关键影响因素包括产业政策、行业技术水平、公司发展战略、市场竞争格局、下游客户需求等方面，上述
因素共同构成了公司确定经营模式的基础。报告期内，上述关键影响因素相对稳定，未发生重大变化；在可
预计的未来，公司经营模式和上述关键影响因素将保持稳定，不会发生重大变化。
（五）公司市场地位公司产品种类多样，应用范围广泛，公司各主要产品在各自的细分领域均已取得一
定的市场地位，具有较强竞争优势。公司主要产品经过约2至6年较长时间的技术研发和工艺调整，以及大量
研发投入后实现量产，并在量产后持续迭代，从而与外资头部企业直接竞争，实现国产化替代。在换热器节
能涂层材料和金属包装铝盖涂层材料领域，公司的国内市场占有率分别超过了60%和30%，公司也是国内少数
实现集流体涂层材料、MiniLED用光电涂层材料国产替代的供应商。
二、核心竞争力分析
1、技术优势：涵盖分子结构设计、树脂合成、涂层材料复配、涂覆工艺的全流程技术优势，赋予了公
司在多个应用领域的持续创新能力
公司是一家专注于高分子材料领域，基于自主研发驱动的平台型功能性涂层材料企业，自成立以来，将
研发视为推动公司进步的源动力，独立自主开展平台式创新，通过合成功能性树脂和涂层材料的配方和工艺
创新，打造了跨越多个领域、实现复合功能的涂层材料矩阵。
在基础设施方面，公司拥有总面积约10000平方米的功能性树脂合成实验室、家电涂层材料开发实验室
、包装材料开发实验室、电子材料开发实验室、新能源材料开发实验室、研发中心、分析测试中心等研发实
验室。同时公司配备了下游产品应用中必需的生产设备，能够全方位模拟客户的生产流程，便于公司向客户
提供功能性材料综合解决方案。公司高度重视研发团队建设，组建了具有复合专业背景、行业经验丰富的研
发团队。截至报告期末，公司拥有84名博士（后）及硕士工程师，262名技术研发人员，研发人员占比30.15
%，包括高分子化学、化学工程、无机化学、材料力学等化学和材料专业，以及半导体物理、机械工程及自
动化、电气自动化、计算机应用技术等复合专业。公司实际控制人唐靖先生为南开大学化学博士，从事功能
性材料研发、生产、销售四十余年，具有丰富的研发经验。
公司以下游应用领域需求为导向开展产品研发工作，建立了功能性树脂和涂层材料两大研发平台，以提
高不同功能性树脂、不同涂层材料研发的协作能力和组合能力。截至报告期末，公司已拥有85项授权专利，
其中发明专利80项（包括2项美国发明专利和2项日本发明专利），主要参与制定了7项国家标准、4项行业标
准和11项团体标准。
2、树脂合成优势：公司已具备多种树脂的合成能力，实现了关键原材料的自主可控
功能性树脂是涂层材料的关键原材料，决定了涂层材料的基本性能，例如，丙烯酸树脂可以赋予涂层耐
候性，聚酯和聚氨酯树脂可提升材料延展性和柔韧性，因此不同树脂按照不同比例的搭配使用可以赋予终端
产品不同的功能和性能。
公司高度重视功能性树脂合成技术的独立研发，确保其技术的自主可控，现已具备多种树脂的合成能力
，包括有机硅、聚氨酯、聚酯、丙烯酸、环氧等树脂。上述树脂合成能力使得公司能够开发具有复合功能的
涂层材料，打破了材料功能边界；并且能迅速根据下游客户需求灵活调整树脂配方，从而推出更符合市场需
求且性能更为突出的产品。以集流体涂层材料所需树脂由外采转为自产为例，公司通过自主合成功能性树脂
，提高了树脂的分子量和基团数量、延长了分子主链、增加了非极性链段，通过树脂性能的改进提高了集流
体涂层材料的导电性和剥离强度等性能。
上述树脂合成能力凸显了公司的技术领先性，减少了公司对于外采树脂的依赖，保障了公司技术机密性
，从而构筑起公司的技术壁垒。
3、产品优势：公司产品持续迭代性能、提高绿色环保属性，不断巩固产品竞争力产品性能方面，公司
通过功能性树脂和涂层材料配方体系的持续革新，改善涂层材料在附着力、耐腐蚀、耐高温低温、导电性等
关键参数的表现。依托功能性树脂和涂层材料两大研发技术平台，公司基于下游应用领域的发展趋势对产品
性能进行持续迭代，更好地贴合客户多元化需求。
公司坚持绿色环保的发展路线，主要产品具有水性化、环境友好等特点，成为公司的核心竞争力之一。
公司水性涂层材料VOCs含量低，对传统溶剂型涂层材料形成替代，有利于减少大气污染、改善涂覆环境。此
外，公司通过不同功能性树脂和涂层材料的组合，围绕材料性能和绿色环保两大产品迭代思路开展技术和产
品创新，实现高质量发展。凭借优异的性能和绿色环保等产品优势，公司多项产品在下游领域展现出较为显
著的竞争优势，在换热器节能涂层材料和金属包装铝盖涂层材料领域，公司的国内市场占有率分别超过了60
%和30%，公司也是国内少数实现集流体涂层材料、MiniLED用光电涂层材料国产替代的供应商。
4、客户优势：公司充分贴近下游客户的应用场景，与下游直接客户和终端品牌形成了稳固合作关系
公司采取直销的销售模式，与下游各应用领域知名客户直接对接，充分贴近下游市场需求，及时准确把
握行业发展趋势。公司建立了全面快捷高效的客户服务响应机制，业务团队实现了全流程跟进的技术服务和
售后服务；并与客户共同改进涂覆工艺，推动涂层材料在公司客户涂覆设备上的良好应用，获得了下游客户
的高度认可。
公司根据下游涂覆应用中出现的具体问题，对功能性树脂和涂层材料进行配方和工艺优化，以提高公司
产品的易涂覆性。相比之下，外资企业的产品研发部门通常设置在海外，国内分支机构主要承担生产和销售
职能，国内分支机构没有权限设计或更改配方，因此对于客户的定制化需求和新需求的响应能力不足。上述
差异使公司在产品迭代速度、服务精准度和服务效率方面形成差异化竞争优势，有效巩固了市场竞争地位。
基于公司技术优势、树脂合成优势、产品优势和客户服务优势，公司与鼎胜新材、厦门保沣、东阳光、
金誉股份等国内铝箔、金属包装龙头企业保持了超过10年的稳定合作关系，产品应用于格力、美的、海尔、
海信、大金、雪花啤酒、王老吉、银鹭、亿纬锂能、中创新航、瑞浦兰钧、国轩高科、LG、三星、艾迈斯欧
司朗、飞利浦、京东方、TCL等终端品牌。
5、精细化管理优势：公司在关键业务环节持续强化精细化管理，并提高绿色制造能力公司致力于采购
、制造、销售等业务环节的精细化管理。在管理架构方面，公司以产品事业部划分业务群体，以市场需求为
导向开展研发和销售工作，并协同研发中心进行前瞻性研究。在数字化方面，公司近年来逐步引入MES制造
执行系统、DCS生产自动化系统、CRM客户管理系统、BQ经营决策管理系统、ERP企业资源计划系统等信息化
管理系统，提高智能化和数字化水平。在采购管控方面，公司通过合格供应商评价、采购流程标准化管理等
方式实现原材料采购的精细化管理。
在绿色制造能力方面，公司积极创建绿色工厂、开发绿色环保属性的涂层材料，推动制造环节的绿色转
型升级。
6、多领域布局优势：功能性树脂和涂层材料技术平台赋予公司打破材料功能边界的能力，保障公司业
绩的稳定和成长，实现可持续发展
基于功能性树脂合成技术优势，公司打破了材料功能的边界，产品应用领域广泛。公司按照产品特点设
置事业部架构，覆盖了家电、包装、新能源、电子、航空航天等多个领域。上述多元化布局使得公司能够受
益于各个领域的发展机遇。
此外，通过多领域布局，公司能够更好地应对单一市场波动、创造新的业绩增长点。如宏观经济周期及
特定行业发生波动，多领域布局能够分散风险，并依靠其他领域的需求减轻对整体业绩的冲击。上述多领域
布局的优势有利于保障公司业绩的稳定和成长，并实现可持续发展。
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