经营分析☆ ◇301697 贝特利 更新日期：2026-08-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电子材料和化工新材料的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
导电材料:银粉(产品) 25.51亿 69.96 9065.10万 24.82 3.55
有机硅材料:铂金催化剂(产品) 3.40亿 9.32 3951.62万 10.82 11.63
导电材料:导电浆料(产品) 2.57亿 7.05 5116.94万 14.01 19.92
有机硅材料:特种硅橡胶(产品) 1.23亿 3.37 5704.60万 15.62 46.45
涂层材料(产品) 1.14亿 3.12 5908.59万 16.18 51.95
导电材料:HJT浆料(产品) 9968.64万 2.73 1647.20万 4.51 16.52
有机硅材料:LED封装胶(产品) 9654.01万 2.65 2891.27万 7.92 29.95
有机硅材料:其他(产品) 6066.61万 1.66 2136.06万 5.85 35.21
其他业务(产品) 508.88万 0.14 96.52万 0.26 18.97
─────────────────────────────────────────────────
境内:华东(地区) 29.73亿 81.53 --- --- ---
境内:华南(地区) 4.60亿 12.62 --- --- ---
境内:西南(地区) 1.63亿 4.48 --- --- ---
境内:华中(地区) 3359.40万 0.92 --- --- ---
境外(地区) 744.45万 0.20 --- --- ---
其他业务(地区) 508.88万 0.14 96.52万 0.26 18.97
境内:其他(地区) 419.34万 0.12 --- --- ---
其他(补充)(地区) 5.18 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
导电材料:银粉(产品) 16.82亿 66.70 3060.45万 11.11 1.82
有机硅材料:铂金催化剂(产品) 2.19亿 8.69 3436.75万 12.48 15.68
导电材料:导电浆料(产品) 1.94亿 7.68 3651.12万 13.26 18.86
有机硅材料:特种硅橡胶(产品) 1.24亿 4.92 6060.32万 22.01 48.81
有机硅材料:LED封装胶(产品) 1.13亿 4.47 4121.17万 14.96 36.54
涂层材料(产品) 1.05亿 4.18 5246.45万 19.05 49.73
导电材料:HJT浆料(产品) 4143.89万 1.64 475.51万 1.73 11.47
有机硅材料:其他(产品) 3949.60万 1.57 1356.18万 4.92 34.34
其他业务(产品) 363.47万 0.14 130.89万 0.48 36.01
─────────────────────────────────────────────────
境内:华东(地区) 19.76亿 78.38 --- --- ---
境内:华南(地区) 3.99亿 15.84 --- --- ---
境内:西南(地区) 7872.29万 3.12 --- --- ---
境内:华中(地区) 5284.67万 2.10 --- --- ---
境外(地区) 786.85万 0.31 --- --- ---
其他业务(地区) 363.47万 0.14 130.89万 0.48 36.01
境内:其他(地区) 258.08万 0.10 --- --- ---
其他(补充)(地区) 47.09 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
导电材料:银粉(产品) 15.80亿 69.50 2766.72万 11.84 1.75
有机硅材料:铂金催化剂(产品) 1.77亿 7.80 2919.77万 12.49 16.46
有机硅材料:特种硅橡胶(产品) 1.27亿 5.60 5787.79万 24.77 45.46
导电材料:导电浆料(产品) 1.25亿 5.52 2447.80万 10.47 19.51
有机硅材料:LED封装胶(产品) 1.20亿 5.30 4003.61万 17.13 33.26
涂层材料(产品) 9312.38万 4.10 4395.86万 18.81 47.20
其他业务(产品) 2574.41万 1.13 156.60万 0.67 6.08
有机硅材料:其他(产品) 2379.72万 1.05 890.36万 3.81 37.41
其他(补充)(产品) 91.54 0.00 70.35 0.00 76.85
─────────────────────────────────────────────────
境内:华东(地区) 17.46亿 76.80 --- --- ---
境内:华南(地区) 3.75亿 16.51 --- --- ---
境内:华中(地区) 6332.55万 2.79 --- --- ---
境内:西南(地区) 5245.81万 2.31 --- --- ---
其他业务(地区) 2574.41万 1.13 156.60万 0.67 6.08
境外(地区) 835.63万 0.37 --- --- ---
境内:其他(地区) 216.88万 0.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售25.11亿元，占营业收入的68.86%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海银浆 │ 171188.68│ 46.95│
│帝科股份 │ 59243.00│ 16.25│
│贺利氏光伏 │ 7541.37│ 2.07│
│苏州科德 │ 6817.11│ 1.87│
│日御光伏 │ 6286.82│ 1.72│
│合计 │ 251076.97│ 68.86│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│永兴贵研资源有限公司及其关联方(贵金属原材料) │ 181181.31│ ---│
│三水实业有限公司(贵金属原材料) │ 70013.77│ ---│
│上海九石金属材料有限公司(贵金属原材料) │ 19031.58│ ---│
│上海郅渝新型材料有限公司及其关联方(贵金属原材 │ 17181.61│ ---│
│料) │ │ │
│浙江长贵金属粉体有限公司(贵金属原材料) │ 4186.61│ ---│
│江西宏柏新材料股份有限公司及其关联方(非贵金属 │ 3796.21│ ---│
│原材料) │ │ │
│唐山三友硅业股份有限公司(非贵金属原材料) │ 1589.22│ ---│
│内蒙古恒星化学有限公司(非贵金属原材料) │ 1135.36│ ---│
│江西品汉新材料有限公司(非贵金属原材料) │ 1087.64│ ---│
│宁波广新进出口有限公司(非贵金属原材料) │ 588.54│ ---│
│合计 │ 299791.85│ ---│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
1、主营业务
公司是一家以客户需求为导向，创新研发为驱动的新材料企业，主营业务为电子材料和化工新材料的研
发、生产与销售，产品涵盖导电材料、有机硅材料和涂层材料三大板块。公司产品广泛应用于光伏、3C 电
子、有机硅深加工、电子封装、医疗、新能源汽车等领域。在光伏领域，公司主要客户包括上海银浆、帝科
股份（300842.SZ）、华晟新能源等知名光伏行业企业；在3C 电子领域，公司产品广泛应用于联想、华为、
小米等知名3C 电子品牌产品；在有机硅深加工领域，公司主要客户包括回天新材（300041.SZ）、埃肯有机
硅等知名有机硅企业；在电子封装领域，公司主要客户包括木林森（002745.SZ）、兆驰股份（002429.SZ）
等知名 LED 企业；在医疗领域，公司主要客户包括鱼跃医疗（002223.SZ）、艾康生物等知名医疗企业；在
新能源汽车领域，公司产品已经成功导入理想、比亚迪等知名车企的供应链体系。
在逾二十年的发展历程中，公司将产品战略聚焦于具有“国产替代市场潜力大”或“国内产业化处于起
步阶段”等特征的细分市场领域，推出多种电子材料和化工新材料，实现了国产替代并持续进行技术创新，
促进了国内新质生产力的发展。公司成立之初，依托创始团队在有机硅领域深厚的技术积淀，率先开发出硅
胶按键涂层材料打破进口依赖，并同步延伸出硅橡胶产品线，形成双轮驱动。2010年前后，个人电脑与智能
手机快速发展，相关客户有导电浆料国产替代的迫切需求，公司敏锐地洞察到现有涂层材料技术与导电浆料
的协同性，凭借技术迁移优势攻克导电浆料，进入导电材料领域，实现个人电脑线路板导电浆料和智能手机
触摸屏导电浆料的国产化替代，并同步启动了粉浆一体化研究。近年来，随着国内外环保政策趋严，有机硅
材料因环保安全特性拥有广阔的替代空间，公司实现了在3C 电子周边产品领域替代塑胶材料的重大突破，
推出了拥有良好的阻燃耐热特性、拉伸强度和挤出速度的液体阻燃胶；与此同时，面对新能源产业变革，公
司依托现有技术沉淀实现公司产品跨领域渗透：光伏领域依托粉浆一体化研发优势切入光伏银粉和 HJT 浆
料；新能源汽车领域则通过镁铝涂料、肤感UV 涂料等差异化产品切入理想、比亚迪等供应链，并将阻燃胶
技术延伸至新能源电池母排、电线电缆领域，形成“光伏+新能源汽车”双增长极。
公司通过长期研发积累与技术创新，截至2026年 6月 30日，形成了121项发明专利和53项高新技术产品
，具有较强的技术与产品创新能力。
公司是国家级高新技术企业、省级专精特新中小企业、省级企业技术中心、省级工程技术研究中心，子
公司东莞贝特利是国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、省级企业技术中心、省级工程技
术研究中心，子公司江西贝特利是国家级绿色工厂、省级专精特新中小企业、省级制造业单项冠军企业、省
级企业技术中心、省级信息化和工业化融合示范企业。
报告期内，公司主营业务未发生重大不利变化。
2、主营业务收入的主要构成及特征
2024年度，公司主营业务收入增长，主要原因为：①导电材料业务收入持续增长，其中银粉收入因银价
提高而增加；导电浆料业务收入增加主要受银价提高和销量增长共同推动；HJT 浆料业务于2024年度推向市
场并形成收入。②有机硅业务收入整体增长，其中铂金催化剂收入因销量增长而增加；特种硅橡胶与LED 封
装胶收入基本保持稳定；③涂层材料业务收入稳定增长。
2025年度，公司主营业务收入保持增长，主要原因为：①导电材料业务收入大幅增长，其中银粉和导电
浆料收入因银价大幅上涨叠加销量增加而显著提升，HJT 浆料收入因产品推出市场后受到广泛认可快速放量
而增长。②有机硅业务收入整体维持增长趋势，其中铂金催化剂收入因铂价上涨叠加市占率提升而增加，特
种硅橡胶收入基本保持稳定，LED 封装胶收入有所减少主要受市场竞争影响公司产品销售价格有所下调，其
他有机硅产品收入大幅增长主要系硅油、硅氧烷等新产品逐步实现规模量产。③涂层材料收入随销量增加而
稳步增加。
主要经营模式
1、采购模式
报告期内，公司生产所需原材料主要包括银锭、硝酸银、铂锭、铂片、银粉等贵金属原材料以及硅烷、
硅油、颜填料、树脂、溶剂、助剂等非贵金属原材料。公司设有独立采购部门，建立了采购物资分类与供应
商分类管理制度，形成合格供应商名录并进行动态维护。
（1）贵金属原材料
对于贵金属原材料，由于贵金属既有工业属性，也有金融属性，因此单价较高，波动较为剧烈。为了降
低价格波动风险，对于贵金属采购，在客户下达订单需求时，公司同步向供应商锁定贵金属的价格和数量。
与此同时，为提升交货和服务响应速度，公司进行适当的贵金属生产备货，采购价格参考上海黄金交易所、
中国金属资讯网等网站实时价格协商确定。
公司贵金属生产备货来源分为自购白银备货和租赁白银备货两种类型。2023至2024年度，公司贵金属生
产备货均为自购白银备货。2025年开始，鉴于白银市场价格持续上涨，为降低白银存货过多占用营运资金并
管理价格风险，公司开始通过白银租赁方式获取部分无订单备货库存。公司开展白银租赁业务的主要平台为
上海黄金交易所，具体流程为：公司与符合资质的商业银行签订白银租借合同，通过上海黄金交易所的系统
完成实物白银的过户，公司租赁的白银用于生产经营，租期结束后归还等量同质白银，并支付约定的租赁费
用。该模式可以降低因直接采购白银而占用的巨额流动资金，并将部分原材料成本从价格波动风险转化为相
对固定的租赁费率成本，实现成本控制和风险管理的平衡。
然而与此同时，公司面临白银租赁业务管理风险：公司于租赁时点按照租赁价格和租赁数量确认原材料
和交易性金融负债，并于归还或期末时点按照租赁价格与白银市场价格的差额确认公允价值变动损益。因此
，当归还或期末时点的白银市场价格高于租赁价格时，公司产生公允价值变动损失，净利润减少；当归还或
期末时点的白银市场价格低于租赁价格时，公司产生公允价值变动收益，净利润增加。综上，公司白银租赁
时点、归还时点、租赁数量的选择均会对公司业绩波动产生影响。
（2）非贵金属原材料
对于非贵金属原材料，公司采用“以产定购”辅以“战略性备货”的采购模式，采购中心根据生产计划
及原材料需求制定采购计划，并结合对原材料未来价格走势的判断进行适量的战略性备货。采购价格根据在
合格供应商范围内的询价、比价、议价结果进行确定。
2、生产模式
报告期内，公司以自主生产为主，存在少量委外加工。
公司自主生产主要采用“以销定产”的生产模式，辅以适度备货，根据下游客户的订单情况，结合客户
需求和自身产能情况制定相应的生产计划，按计划排期生产。为保证产品交付的及时性，针对常规性、需求
量较大的产品以及重要节假日等特殊情况，公司会综合考虑物流状况、客户采购预期及生产周期等因素，备
有一定的库存。
报告期内，公司基于成本考量，存在部分硝酸银、硅油、个别溶剂原材料委外加工的情况。随着公司硝
酸银与硅油用量的增加，公司逐步自建了硝酸银和硅油产线，相关原材料已陆续转为自产；个别溶剂用量较
小，故仍然采用委外加工模式。上述工序非核心工序，不影响公司的业务完整性和核心竞争力。
3、销售模式
公司的销售模式均为直销模式：公司直接与下游客户签订销售合同并直接发货，面向客户开展产品销售
。同时，公司根据市场动态和客户需求，结合生产能力、技术水平及产品质量进行市场开拓，满足客户对产
品性能的需求，建立稳定的合作关系。公司存在少量寄售模式，在寄售模式下，公司按照合同约定，将产品
送至客户指定地点，客户按需使用，公司根据客户的实际使用情况进行结算。
客户类型方面，公司存在少量贸易商客户。公司采用贸易商模式的主要原因为公司销售人员规模有限，
无法深入挖掘部分领域的客户需求，通过贸易商可帮助公司拓宽营销渠道，整合相近客户资源，从而有利于
公司节省销售投入、提高效率。在贸易商模式下，公司向贸易商提供满足其要求的产品，贸易商再向其下游
客户销售。贸易商自行承担销售风险，无质量问题无权退货，均为买断式销售。合作模式方面，部分光伏行
业客户存在通过中间商采购的模式，报告期内，公司对中间商的销售金额占主营业务收入的比例分别为30.7
5%、12.70%、0.47%。客户采用中间商模式的主要原因为中间商可以为下游企业提供更长的信用期，缓解客
户资金压力。在中间商模式下，公司与终端客户协商确定产品的技术标准、型号、数量、价格、交货周期、
产品检验、退换货及售后服务等事宜后，与终端客户指定的中间商签订购销合同，并将产品发往中间商指定
地点（终端客户生产经营场所），中间商向公司支付货款，并给予终端客户一定的付款账期。
4、采用目前经营模式的原因、影响经营模式的关键因素及未来发展趋势
公司结合国家产业政策、原材料特殊性、核心技术、行业竞争情况、上下游供需及发展情况等因素，在
发展过程中不断探索，形成了目前的经营模式。影响公司经营模式的关键因素包括贵金属市场价格的波动、
上下游议价及定价方式、产品生产工艺特点、市场竞争情况等。
报告期内，公司经营模式存在以下变化：（1）生产模式中硝酸银、硅油委外加工规模大幅减少；（2）
2025年新增了白银租赁业务。
除上述情况外，公司经营模式及关键影响因素未发生重大变化。在可预见的未来，公司主要经营模式不
会发生重大变化。
●未来展望:
（一）公司未来发展的战略规划
公司以“聚焦客户需求，以研发为引领，在新材料领域提供有竞争力的解决方案和服务”为使命，坚持
“开放、合作、分享、共赢”的经营理念，致力于成为全球领军的新材料企业。通过构建“导电材料+有机
硅材料+涂层材料”多材料融合的技术体系，重点突破战略领域的关键材料技术，打造覆盖研发创新、智能
制造、应用服务的全产业链价值体系。
（二）公司为实现战略目标已采取的措施及实施效果
1、技术创新
技术创新是公司保持竞争优势的关键。通过持续的研发投入，公司积累了大量的先进工艺技术和经验，
形成了材料与制造工艺相结合的技术体系。报告期内，发行人密切关注行业内最新的技术发展趋势，持续加
大研发创新力度，自主研发核心技术并加快产品创新。
2、人才培养
公司所处的行业属于技术密集型行业，人才是公司竞争成功的根本。高水平的专业人才团队是支撑公司
技术创新、产品开发、市场开拓及运营管理的关键，为此公司通过在人才引进、培训学习体系、人才激励机
制等方面进行持续的投入，不断完善公司人才梯队建设，打造了一支高素质、高水平的专业化人才队伍。
报告期内，公司不断改善员工的薪酬和福利待遇，以关爱员工为企业文化的组成部分。公司关注员工的
自我发展诉求，为员工提供广阔的发展通道、完善和健全培训机制，发展和培养出更多满足公司经营和发展
需要的人才。另外，公司将不断提升管理能力，建立科学、规范、高效的决策机制，不断提高运营管理的信
息化水平。
3、业务发展
公司作为我国电子材料和化工新材料行业主要企业之一，致力于成为全球领军的新材料企业。公司积极
将现有产品推广至光伏、新能源汽车等具有广阔市场前景且与公司产品匹配的应用领域，从而能为后续高速
发展提供助力。
4、管理体系
完善的管理体系流程，是企业在日趋激烈的市场中生存和发展的关键因素之一。公司对现有管理体系优
化的措施如下：
（1）提高信息化管理水平
报告期内，公司大力推进信息化建设，帮助公司控制管理各个生产经营环节，使整个生产经营过程有序
进行，从信息化角度科学提升管理水平和效益。公司进一步加强财务核算的基础工作，提高会计信息质量，
完善各项会计核算、预算、成本控制等，充分发挥财务在预测、决策、计划、控制、考核等方面的作用，为
企业决策奠定良好的基础。
（2）建立有效的内控及风险防范制度
内控建设不仅是上市公司监管规范的需要，更是企业长远稳健发展的需要。未来公司将进一步完善公司
内部审计、风险控制机制、投资人的监督机制、责任追究制度、风险预防和保障体系，实行合同集中管理，
完善内部合同管理体系，并建立公司内部各类经济合同管理体系，制定并完善管理标准、管理流程及管理制
度，按照分级分类的原则，对公司内部各类经济合同实行集中管理，规范经营行为，强化合同意识，从经济
合同源头、到授权委托事宜，从而形成一套规避经营风险的机制，提高公司经营管理水平。
（三）公司未来规划采取的措施
1、多元化融资方式
为了实现公司的经营目标，全面实施前述的发展战略，需要大量的资金支持。公司本次公开发行募集资
金将缓解现阶段投资项目的资金需求。未来在成功上市后，公司将严格管理和使用募集资金，充分借助资本
市场，适时采用增发、配股、可转换公司债券、企业债券或商业银行贷款等多种方式融入资金，增强公司的
综合实力，以确保发展战略的顺利实施。此外公司将加强技术开发与整合，继续保持良好的经营业绩，公司
将根据自身实际情况和发展需要，积极寻找投资机会，助力企业快速发展。
2、加快对优秀人才的培养和引进
公司将加快对各方面优秀人才的引进和培养，同时加大对人才的资金投入并建立有效的激励机制，确保
公司发展规划和目标的实现。一方面，公司将继续加强员工培训，加快培育一批素质高、业务强的营销人才
、服务人才、管理人才；对营销人员进行沟通与营销技巧方面的培训，对管理人员进行现代企业管理方法的
教育。另一方面，不断引进外部人才，对于行业管理经验杰出的高端人才，要加大引进力度，保持核心人才
的竞争力。最后，逐步建立、完善包括直接物质奖励、职业生涯规划等多层次的激励机制，充分调动员工的
积极性、创造性，提升员工对企业的忠诚度。
3、深化改革和组织机构调整计划
公司将严格按照《公司法》《证券法》等法律法规对上市公司的要求规范运作，持续完善公司的法人治
理结构，建立适应现代企业制度要求的决策和用人机制，充分发挥董事会在重大决策、选择经理人员等方面
的作用。
公司将进一步完善内部决策程序和内部控制制度，强化各项决策的科学性和透明度。公司将根据客观条
件和自身业务的变化，及时调整组织结构和促进公司的机制创新。
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