经营分析☆ ◇600008 首创环保 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
市政公用以及城市环境综合服务、企业环保节能综合服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
污水水处理业务(行业) 66.17亿 35.04 27.21亿 39.29 41.13
固废处理业务(行业) 37.66亿 19.94 13.74亿 19.83 36.48
供水水处理业务(行业) 34.02亿 18.01 11.26亿 16.26 33.10
城镇水务建造业务(行业) 16.60亿 8.79 3.07亿 4.43 18.47
供水服务业务(行业) 11.60亿 6.14 6.17亿 8.90 53.17
水环境综合治理业务(行业) 10.20亿 5.40 5.10亿 7.37 50.03
大气综合治理业务(行业) 7.50亿 3.97 1.65亿 2.38 22.01
设备及技术服务业务(行业) 2.55亿 1.35 6317.10万 0.91 24.74
其他业务(行业) 2.37亿 1.25 1.48亿 2.14 62.60
快速路业务(行业) 1811.92万 0.10 -1.05亿 -1.51 -577.25
─────────────────────────────────────────────────
污水水处理业务(产品) 66.17亿 35.04 27.21亿 39.29 41.13
固废处理业务(产品) 37.66亿 19.94 13.74亿 19.83 36.48
供水水处理业务(产品) 34.02亿 18.01 11.26亿 16.26 33.10
城镇水务建造业务(产品) 16.60亿 8.79 3.07亿 4.43 18.47
供水服务业务(产品) 11.60亿 6.14 6.17亿 8.90 53.17
水环境综合治理业务(产品) 10.20亿 5.40 5.10亿 7.37 50.03
大气综合治理业务(产品) 7.50亿 3.97 1.65亿 2.38 22.01
设备及技术服务业务(产品) 2.55亿 1.35 6317.10万 0.91 24.74
其他业务(产品) 2.37亿 1.25 1.48亿 2.14 62.60
快速路业务(产品) 1811.92万 0.10 -1.05亿 -1.51 -577.25
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 60.30亿 31.93 23.87亿 34.47 39.59
华北地区(地区) 51.25亿 27.14 16.69亿 24.10 32.57
中南地区(地区) 36.38亿 19.27 15.76亿 22.75 43.32
西南地区(地区) 30.18亿 15.98 8.25亿 11.91 27.34
西北地区(地区) 4.38亿 2.32 1.75亿 2.53 40.04
东北地区(地区) 4.00亿 2.12 1.45亿 2.10 36.33
其他业务(地区) 2.37亿 1.25 1.48亿 2.14 62.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
污水水处理业务(行业) 32.07亿 36.74 12.75亿 38.81 39.76
固废处理业务(行业) 18.94亿 21.69 7.01亿 21.32 37.00
供水水处理业务(行业) 16.82亿 19.26 6.14亿 18.70 36.54
供水服务业务(行业) 5.13亿 5.87 2.73亿 8.31 53.29
水环境综合治理业务(行业) 4.88亿 5.59 2.33亿 7.10 47.86
城镇水务建造业务(行业) 4.15亿 4.75 7561.83万 2.30 18.23
大气综合治理业务(行业) 3.20亿 3.67 5932.71万 1.81 18.53
其他业务(行业) 1.21亿 1.38 8196.68万 2.49 67.92
设备及技术服务业务(行业) 8309.35万 0.95 1681.43万 0.51 20.24
快速路业务(行业) 885.42万 0.10 -4439.75万 -1.35 -501.43
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 86.10亿 98.62 32.04亿 97.51 37.22
其他业务(地区) 1.21亿 1.38 8196.68万 2.49 67.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
污水水处理业务(行业) 66.06亿 32.95 26.12亿 37.47 39.54
固废处理业务(行业) 40.41亿 20.16 14.99亿 21.51 37.10
供水水处理业务(行业) 33.39亿 16.65 11.68亿 16.76 34.99
城镇水务建造业务(行业) 22.82亿 11.38 3.19亿 4.57 13.97
水环境综合治理业务(行业) 13.64亿 6.80 4.13亿 5.92 30.27
供水服务业务(行业) 11.13亿 5.55 6.15亿 8.82 55.24
大气综合治理业务(行业) 7.72亿 3.85 1.90亿 2.72 24.55
其他业务(行业) 3.11亿 1.55 2.02亿 2.90 64.95
设备及技术服务业务(行业) 2.03亿 1.01 4988.69万 0.72 24.55
快速路业务(行业) 1855.25万 0.09 -9648.88万 -1.38 -520.08
─────────────────────────────────────────────────
污水水处理业务(产品) 66.06亿 32.95 26.12亿 37.47 39.54
固废处理业务(产品) 40.41亿 20.16 14.99亿 21.51 37.10
供水水处理业务(产品) 33.39亿 16.65 11.68亿 16.76 34.99
城镇水务建造业务(产品) 22.82亿 11.38 3.19亿 4.57 13.97
水环境综合治理业务(产品) 13.64亿 6.80 4.13亿 5.92 30.27
供水服务业务(产品) 11.13亿 5.55 6.15亿 8.82 55.24
大气综合治理业务(产品) 7.72亿 3.85 1.90亿 2.72 24.55
其他业务(产品) 3.11亿 1.55 2.02亿 2.90 64.95
设备及技术服务业务(产品) 2.03亿 1.01 4988.69万 0.72 24.55
快速路业务(产品) 1855.25万 0.09 -9648.88万 -1.38 -520.08
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 60.38亿 30.11 22.99亿 32.98 38.07
华北地区(地区) 55.20亿 27.53 17.79亿 25.52 32.23
中南地区(地区) 36.26亿 18.08 14.94亿 21.43 41.20
西南地区(地区) 33.27亿 16.59 7.81亿 11.21 23.49
西北地区(地区) 5.26亿 2.62 1.45亿 2.08 27.52
东北地区(地区) 3.96亿 1.97 1.36亿 1.95 34.34
其他业务(地区) 3.11亿 1.55 2.02亿 2.90 64.95
境外(地区) 3.06亿 1.53 1.35亿 1.93 44.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
污水水处理业务(行业) 31.72亿 34.73 12.36亿 38.35 38.95
固废处理业务(行业) 21.32亿 23.34 7.91亿 24.55 37.11
供水水处理业务(行业) 14.71亿 16.10 4.60亿 14.28 31.28
城镇水务建造业务(行业) 7.15亿 7.83 9492.51万 2.95 13.27
供水服务业务(行业) 5.65亿 6.18 2.95亿 9.16 52.25
水环境综合治理业务(行业) 4.87亿 5.33 2.06亿 6.40 42.36
大气综合治理业务(行业) 3.69亿 4.04 6733.33万 2.09 18.25
其他业务(行业) 1.52亿 1.67 1.03亿 3.20 67.77
设备及技术服务业务(行业) 6139.63万 0.67 1192.90万 0.37 19.43
快速路业务(行业) 911.99万 0.10 -4316.69万 -1.34 -473.33
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 87.07亿 95.33 --- --- ---
其他国家或地区(地区) 2.75亿 3.01 --- --- ---
其他业务(地区) 1.52亿 1.67 1.03亿 3.20 67.77
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售26.11亿元，占营业收入的13.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 261063.00│ 13.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购9.22亿元，占总采购额的10.79%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 92181.42│ 10.79│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
首创环保集团致力于成为美丽中国的建设者和守护者，为应对气候变化，公司探索碳减排路径，提升环
境治理水平，提高资源利用效率。公司业务覆盖“水、固、气、能”环保全产业链，并按客户类型将公司从
事的业务类型划分为“城市环境及市政公用综合服务”及“企业环保节能综合服务”。
（一）城市环境及市政公用综合服务
1、水务及水环境服务
提供城乡供水、污水处理及再生水、供排水一体化、管网运维、污泥处理处置等服务，构筑水资源、水
安全、水环境综合保障体系。
依托“源-网-厂-河（湖）”系统治理及运维能力，为城市和农村客户提供高标准的区域“水环境综合
治理”“水生态系统修复”“水资源再生利用”综合解决方案，以水环境质量整体改善为目标，推进绿色、
低碳、高质量发展。
2、环卫、固废处置环境修复服务
提供城镇固废绿色资源化一站式解决方案，通过垃圾“分-收-储-运-处-用”全流程管理，实现城乡环
卫、生活垃圾焚烧发电、有机垃圾厌氧处理、场地修复等固废一体化服务。
3、市政大气污染综合防治服务
依托智慧环境决策系统（E-decision），结合“测-管-治”一体化综合解决方案，协助城市与工业园区
高效、精准管控与治理大气环境，实现空气质量稳定达标，持续改善。
4、资源能源管理
提供市政供热服务及覆盖“双碳”咨询、节能降碳、碳资产管理及交易等领域的碳中和综合解决方案。
（二）企业环保节能综合服务
1、工业水系统服务
为冶金钢铁、石油化工、煤化工等工业企业提供全方位水处理系统服务，整体统筹工业给水、循环水、
废水处理、再生及零排放等水系统环境，帮助企业实现污染物排放减量与达标，降低新水取用需求，有效控
制系统运营成本。
2、工业企业废气治理综合服务
针对不同行业的废气排放特点，提供包含规划、设计、投资、建设、运营、装备智造等在内的全产业链
一揽子大气污染综合防治服务，帮助企业实现提前规划、阶段落实、低碳节能、超低排放、降本增效、持续
稳定达标的治理目标。
3、企业节能管理
面向“双碳”目标，帮助企业开展低碳改造，建立全生命周期碳中和管理体系，提供“一企一策”的适
用型节能降耗服务，帮助客户降低能源成本。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，行业整体从高速扩张转向以“存量提质增效”为核心的高质量发展阶段，政策驱动逻辑深化
，市场竞争格局加速重构。
（1）水务行业
水务行业已进入相对成熟期，但发展重心发生转移。报告期内，行业最突出的变化体现在两方面：一是
投资重心转向“厂网一体”。2025年发布的《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》要求
分类推进城乡供水一体化。《推进城市生活污水管网全覆盖及厂网一体长效机制建设工作指南（第一版）》
则具体指导“厂网一体”机制建设。这些政策推动项目模式从单一环节向“城乡一体化”“厂网一体化”等
系统治理升级。在“城市更新行动”全面深化的背景下，承载“城市生命线”重任的供排水管网改造成为核
心攻坚任务。2025年全国建设改造地下管线目标超过15万公里。二是价格机制改革取得关键突破。在《关于
完善价格治理机制的意见》政策指引下，2025年全国至少有26个市、县、区调整自来水价格，覆盖东中西部
十余省份，广州、南京、深圳等重点城市均有行动。此次调价潮注重优化计价结构（如阶梯比价）和探索长
效机制（如与水资源费联动），旨在缓解供水企业成本倒挂压力，为行业可持续发展奠定财务基础。
（2）固废治理行业
1）垃圾焚烧：行业告别大规模扩张，进入以“县域补短板”和“运营提质”为特征的新阶段
2025年新开标项目呈现显著“小型化”与“县域化”特征，市场竞争主体分散，行业内部整合加速。地
方中长期规划直接驱动了县域市场释放，近半数项目位于县域，市场热点向西部地区（如云南）转移。为应
对小型项目经济性挑战，行业内出现“去发电化”探索，转向供热或协同处置以提升收益。竞争核心转向存
量项目的提质增效、协同处置与多元化收益开拓。
2）环卫业务：行业开启从劳动密集型向技术密集型的历史性转型
一是开启智能化转型。国务院“人工智能+”行动及《关于推动城市高质量发展的意见》为行业智能化
升级与人文治理并举提供了明确方向。在中央城市工作会议“存量提质增效”定调下，2025年成为智能化革
命拐点，无人驾驶环卫项目呈现爆发式增长，并从一线城市向全国扩散。
二是垃圾治理体系持续优化。“两网融合”（生活垃圾清运网与再生资源回收网）工作深化，推动行业
使命向废弃物“资源化”与“价值再造”升维。
3）场地修复：完成规模目标，迈向高质量发展
2025年作为《全国高标准农田建设规划（2021-2025年）》收官之年，累计建成面积超10亿亩，标志着
大规模主体建设任务完成。2025年3月印发的《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》确立了至203
5年的行动纲领，其“一平两通三提升”标准及“建管并重”要求推动行业走向标准化与长效化。中央财政
投入衔接资金、地方提高亩均投入标准以及超长期特别国债成为关键资金保障。工作重点从规模化建设全面
转向“提质增效”与“建管并重”。商业模式向可持续的“投建管运”一体化转型，并更深度地融入“良田
、良种、良机、良法”协同体系，切实服务于粮食产能提升。
（3）大气治理行业
大气治理行业已进入“精细化、低碳化、智能化”的深度治理阶段。报告期内重大变化体现在两方面：
一是市场竞争加剧。《国家污染防治技术指导目录》发布，首次明确将VOCs光催化、低温等离子体等4项技
术列为低效治理技术（特定范围除外）。这将加速低效技术的淘汰与市场出清，为高效、可靠治理技术腾出
市场空间。二是治理重心深化，重点行业进入深度治理。《环境保护税法》的修订，将VOCs的征税范围扩大
，驱动企业从“被动达标”转向“主动减排”，创造持续的治理需求。三是强化监测监管。《生态环境监测
条例》作为首部综合性行政法规，强化了监测数据的法律责任，标志着监测步入法治化新阶段。在其框架下
，监测数据的精准性与法律地位将进一步提升，驱动治理与监测更深绑定，为依赖真实数据的精准监管和绩
效付费模式奠定基础，促进行业良性竞争。
三、经营情况讨论与分析
“十四五”期间，我国环境产业加速变革，现代环境治理体系持续完善，产业集中度加速提升，在“双
碳”战略引领下，经济社会全面绿色转型为行业发展带来全新机遇与挑战。公司始终以“生态+”战略为牵
引，依托重组整合形成的集团化平台优势，大力推进“客户深耕、价值多元、三元驱动”发展策略，全力推
动从传统环境治理商向国际领先的绿色低碳基础设施服务商转型，实现经营规模、运营效率、发展质量的全
面跃升，高质量发展成效显著。
经营业绩稳健增长，持续巩固增长韧性。“十四五”期间，公司坚守稳健经营底线，资产负债率始终保
持在合理稳定区间，财务结构持续优化。剔除已处置的新西兰、新加坡公司影响后，公司营业收入、扣非净
利润保持稳健，经营基本面稳固。截至2025年末，公司归母净资产较2020年末增长48亿元，增幅达18.50%；
2025年自由现金流量较2020年提升近90亿元，资本开支集约高效，公司内生现金创造能力充分释放。同时，
公司持续以高比例现金分红回报股东，“十四五”期间累计现金分红总额较“十三五”时期实现翻番，切实
与投资者共享发展成果。面对行业深度调整、同业经营普遍承压的市场环境，公司展现出极强的经营韧性与
抗风险能力，核心经营指标稳居行业第一梯队。
战略结构深度优化，发展动能持续升级。面对行业发展格局的深刻调整，公司主动推进战略结构优化，
实现发展动能的平稳转换。一是业务结构持续升级。战略调整工程、运营业务结构，公司持续深耕运营主业
，“十四五”期间运营收入保持稳步提升，有效对冲工程业务波动影响，盈利的稳定性、可持续性与抗周期
能力显著增强。二是资产布局精准调整。精准把握资产价格周期窗口，高增值完成新加坡、新西兰核心境外
资产的市场化退出，累计实现投资收益44.47亿元；获利资金布局于境内优质绿色低碳基础设施资产，在行
业周期相对低位完成优质资产储备，为后续资产价值提升筑牢坚实基础。三是资产质量持续改善。全力推进
资产提效调优，低效资产出清取得显著成效，资产结构持续优化，发展质量稳步提升。
公司以客户深耕拓空间、价值多元增动能、三元驱动强根基为核心抓手，推动“生态+”战略全维度落
地见效，为高质量发展筑牢坚实支撑。客户深耕成效显著。锚点城市深耕战略累计落地26家城市公司及4家
区域公司，重点区域布局持续深化完善。“十四五”期间城市公司累计签约合同额超百亿，对公司经营业绩
的贡献度稳步提升，核心区域业务的压舱石作用与经营稳定性保障能力充分彰显。价值多元纵深推进。持续
深化业务结构优化升级，大力拓展轻资产、高附加值的服务与技术产品业务，“十四五”期间服务业务和技
术产品累计订单超300亿元。营业收入占比稳步提升，新增长极培育取得突破，为公司转型升级与高质量发
展筑牢了新的增长根基。
三元驱动体系深化。公司持续深化技业一体、卓越运营、金融资管三元驱动体系建设，盈利效率与经营
稳健性同步提升，核心竞争力持续增强。技业一体方面，“十四五”期间累计研发投入9.46亿元，完成科技
创新发展规划编制，建立以IPD流程为核心的科研项目管理机制与科技型技改“揭榜挂帅”工作机制，累计
推进15项重点课题研发、69项自主立项科研项目。卓越运营方面，公司深耕全链条标准化、集约化运营管理
，前中后台协同推进管理提效；前台强化集约化运营与车间化管理，中台推进全业务生产运营标准化，后台
深化共享中心建设，实现经营效率与管理效率双提升；成本费用管控成效显著，成本费用占营业收入比重连
续四年下降，管理效率与盈利水平持续优化。金融资管方面，公司持续强化资本运作与资产盘活能力，多项
创新工作实现行业领先突破。公司于2021年成功发行市场首单污水处理类公募REITs，募集资金18.5亿元，
打通了基础设施资产“投资-运营-盘活-再投资”的良性循环闭环；2025年落地全国首单水务资产持有型不
动产资产支持专项计划，发行规模7.3亿元，构建起双轮驱动的多层次REITs运作体系。
2025年，公司深入实施“攻坚、提质、增长”的业务策略和“立新、增效、升维”的管理策略，统筹推
进稳增长、调结构、防风险各项工作，核心经营业绩保持稳健。报告期内，公司实现营业收入188.86亿元，
剔除已处置的新加坡ECO公司收入影响后，营业收入规模基本保持稳健，核心经营底盘坚实牢固；实现归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.02亿元，同比增长2.68%，盈利增长核心来源于公司精细化
运营能力的持续提升。
收入结构方面，公司运营类业务收入157.92亿元，建造类业务收入25.41亿元，其他类业务收入5.53亿
元，其中运营类收入占营业收入的比重同比提升6.8个百分点，业务结构持续优化，主业可持续发展根基更
加稳固。现金流管理成效显著，公司经营活动产生的现金流量净额为37.62亿元，经营性现金流持续保持充
沛稳定，首年实现自由现金流转正，造血能力持续增强，盈利质量与现金创造能力实现显著跃升。
（一）做高价值：精耕核心主业，锻造高质量发展硬底盘
（1）核心主业提质增效，筑牢稳健经营压舱石
水务处理业务：质效双升，运营指标持续精进
公司水务处理业务紧扣民生保障与生态治理核心使命，以水量增长、水价优化、产能释放、精益运营为
抓手，实现规模与效益同步提升。报告期内，供水水处理业务实现主营业务收入34.02亿元，同比增长1.87%
，毛利率33.10%。产能方面，截至报告期末公司供水水处理业务总产能为1,260.62万吨/日，已运营产能810
.34万吨/日，产能利用率61.79%。量价结构方面，报告期内售水量15.51亿吨，同比提升3.60%，综合水价1.
83元/吨（不含税）；3个项目完成调价，覆盖处理规模76万吨/日；4个项目完成转商运，涉及处理规模37.6
6万吨/日；同时，公司落实全面精益运营策略，关键运营指标持续优化，截至报告期末，供水水处理业务产
销差率12.2%，较上年同期下降0.01个百分点。
污水水处理业务实现主营业务收入66.17亿元，同比增长0.17%，毛利率41.13%，同比增加1.59个百分点
。产能方面，截至报告期末公司污水水处理业务总产能为1,467.39万吨/日，已运营产能1,039.97万吨/日，
产能利用率83.70%。量价结构方面，结算水量31.02亿吨，综合水价1.708元/吨（不含税），15个项目实现
水价调整，涉及处理规模90.28万吨/日，15个项目完成转商运，处理规模达53.8万吨/日。运营端持续深化
精益管理，污水吨水药耗、电耗分别同比有所下降，核心运营指标稳步优化，水务业务盈利韧性持续增强。
固废处理业务：焚烧运营提效，核心指标全面向好
固废处理业务以焚烧板块为核心，聚焦产能利用率、发电效率、成本管控、项目转商四大关键维度，实
现运营质效提升。报告期内，固废处理业务实现主营业务收入37.66亿元，毛利率36.48%。剔除新加坡ECO公
司处置影响因素后，固废处理业务核心主业营收实现稳步增长，经营基本面保持向好提升态势。其中，垃圾
焚烧发电运营业务实现营业收入19.87亿元。报告期内，实现垃圾焚烧处理量771.91万吨，同比增长2.9%；
累计上网电量24.13亿千瓦时，同比增长6.88%，项目运营能力稳步提升；普洱焚烧项目、南乐焚烧项目顺利
取得商业运营批复，宁波厨余项目完成价格调整，为业绩增长奠定坚实基础，总体产能利用率提升至86%。
同时公司通过技改优化、设备大修标准化、能耗管控等举措，焚烧业务柴油单耗、生物质度电燃料成本等关
键指标显著下降，运营效率与盈利水平同步提升。
大气综合治理业务：高质量服务提升客户黏性，环保装备首获海外直签订单
大气综合治理业务聚焦市政环境服务核心赛道，以存量续签保基本盘、以增量拓展扩规模，持续提升市
场竞争力。报告期内大气综合治理业务实现主营业务收入7.5亿元，毛利率22.01%。收入下降主要因当前政
策和市场环境下各业务条线优化业务结构、寻求转型发展，目前均处于发展调整期。报告期内，市政大气业
务新增签约合同额1.87亿元，全年存量项目续签率达88.5%，业务覆盖全国13个省、34个市/区，区域布局保
持稳定。在巩固现有优势市场区域的基础上，新拓展服务城市8个，包括安徽阜阳市、山东济南市等，苏鲁
皖豫、赣湘鄂区域优势进一步凸显。同时依托市政大气业务基本盘，凭借高客户粘性、以客户需求为切入点
，深度挖潜客户全场景服务价值，横向拓展水生态治理、土壤环境管理新赛道。报告期内公司新签约江西省
生态环境厅水生态环境智慧平台项目及全国建设用地土壤环境管理系统重点监管单位管理和信用记录管理子
系统升级改造项目等，全面打开了公司多元化发展的增长空间。报告期内环保装备业务新增签约合同额1.92
亿元，其中直签阿拉伯联合酋长国海外订单1,560万元，签约厄立特里亚、印尼、哈萨克斯坦海外项目配套
订单336万元。公司通过紧跟国家“超低排放政策”需求和“走出去”战略，以“老产品新客户”和“老客
户新产品”策略为核心，区域影响力和行业影响力不断提升。报告期内，大气综合治理业务订单结构持续优
化，服务粘性与区域影响力不断提升，为该板块稳健经营提供有力支撑。
（2）深耕存量拓展衍生业务，启动内生增长新引擎
水务衍生业务：全链衍生拓界提质，技术赋能固本强基
公司深耕水务主业核心优势，紧扣城乡供水一体化、水环境系统治理政策导向与民生高质量用水需求，
以“供水+”“污水+”方式推动传统水务运营向全产业链、全生命周期服务延伸升级，2025年水务衍生业务
全年新增签约合同额4.48亿元。横向紧抓城乡供水一体化机遇拓展管网户表运维、高质量供水等民生场景，
落地定州老旧社区户表改造和供水管网改造、北戴河至山海关供水管网工程等标杆项目，纵深推进抄表到户
、管网提质降损，持续扩大供水服务边界与品牌影响力；纵向以污水处理厂站运营为核心推动“厂向网”衍
生拓展，深化“源网厂河一体化”系统治理布局，落地铜陵经开区雨污管网改造、济宁任城经开区污水厂提
标EPCO项目；中标河南平顶山尼龙新材料开发区污水溯源系统建设、淮安市黄码港产业园污水厂技术服务等
项目，构建从园区污水源头精准溯源的标杆案例。同时以运营能力及技术输出为核心深耕高价值赛道，在全
国布局8家具备专业资质的检测子公司，公司旗下江苏慧创凭借行业领先的新兴污染物检测技术，中标南水
北调集团东线公司徐州分公司水质检测及在线监测运维两大项目；依托污水厂构筑物空间与场地资源，落地
大连松木岛、四川水汇邓家坝与谢家河、安庆首创魏家咀等分布式光伏项目，打造“自发自用、余电上网”
的“治污+发电”绿色运营新模式；持续推动EPC/EPCO全流程服务、标准化委托运营能力对外复制输出，全
面构建横向拓场景、纵向通全链、技术高赋能的水务衍生业务生态。
固废衍生业务：焚烧筑基+衍生拓界，打造多元增值绿色生态
2025年，公司锚定“无废城市”建设与“双碳”战略发展机遇，突破传统固废处置业务边界，以“横向
拓场景、纵向强链条、高价值深挖掘”的衍生业务布局，持续构建全链条、多元化的固废处置与绿色增值生
态体系，横向前端环卫业务持续深耕核心区域，全年新增签约年化合同总额1.10亿元，自2021年进驻北京东
城区环卫服务以来，累计圆满完成近百次重大活动环卫保障任务，属地深耕优势与品牌口碑持续巩固，同步
横向拓展餐厨垃圾处置赛道，打通前端环卫收运与中端餐厨垃圾无害化、资源化处置的全链路协同，实现生
活源有机废弃物的集约化、闭环化管理，持续放大多业态协同效应；向下延伸覆盖场地修复业务市场拓展成
效显著，全年新增签约合同额4.57亿元，同步创新“投建运一体化”高标准农田治理模式，落地邵阳标杆项
目，推动业务从单一工程交付向长期运营服务延伸，打开增长新空间。纵向公司依托焚烧主业核心优势，大
力推进焚烧衍生业务创新突破，已形成供热供汽、沼气资源化等20余类衍生业务布局，全年焚烧+业务新增
签约合同额4.52亿元；其中成功推进江西省吉安市遂川县生活垃圾焚烧发电供汽项目落地，依托项目富余蒸
汽实现供汽规模最高约20万吨/年，构建“垃圾处理—能源再生—工业供汽”绿色循环产业链。此外，开拓
绿色价值衍生场景，公司积极布局节能双碳业务，通过绿证交易实现绿色资产的市场化价值变现，有效改善
公司现金流水平；并联合新奥能源落地新乡焚烧项目沼气资源化利用标杆工程，持续拓宽“焚烧+”发展路
径，深度挖掘主业增值潜力，打造能源利用新图景。
工业水业务：聚焦高价值场景，衍生拓展工业客户环境治理服务需求
工业水业务紧扣生态环境保护提标升级和“双碳”战略转型升级的双重机遇，努力突破传统末端治理边
界，构建“盘活存量+专业提升”的新发展模式，持续提升行业市场份额与核心影响力。报告期存储器量项
目按计划稳步推进，江苏晋控装备新恒盛化工全厂水系统零排放BOT项目正式转入商业运营，乐亭工业气项
目一期、二期保持稳定高效运营，通过技术创新与工艺优化，实现污染物超低排放、能耗物耗双降，为业务
发展筑牢坚实根基。同时公司紧扣工业客户“减污降碳”需求积极拓展市场，成功落地内蒙古博大实地化学
浓盐水提浓、海伟石化原水处理升级、景县春源热力除盐水等多个EPC项目，以及中触媒新材料污水站设计
项目，市场拓展成效显著。伊泰伊犁能源煤制油示范项目化学水处理装置顺利开工，各项目按节点推进实施
，进一步拓展了高价值工业水处理场景，业务结构持续优化，行业影响力稳步提升。
（3）紧抓资本市场政策机遇，与股东共享高质量发展成果
2025年资本市场持续深化改革，并购重组支持政策密集落地，证监会修订发布《上市公司重大资产重组
管理办法》，通过设立重组简易审核程序、鼓励长期资本参与等多项制度创新，大幅优化并购重组市场化环
境；同期并购贷款管理新规落地，进一步拓宽并购融资管道、延长融资期限，为企业产业整合与并购扩张提
供了有力的政策支撑。在环保行业步入存量整合时代的背景下，公司积极把握产业整合机遇，主动探索优质
资产并购契机，有望依托外延式扩张实现业务规模与市场竞争力的稳
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