经营分析☆ ◇600011 华能国际 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
投资、建设、经营管理电厂；开发、投资、经营以出口为主的其他相关企业。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
中国电力分部(行业) 1049.63亿 88.35 156.96亿 84.84 14.95
境外电力分部(行业) 136.84亿 11.52 27.55亿 14.89 20.13
其他分部(行业) 1.59亿 0.13 4913.23万 0.27 30.89
─────────────────────────────────────────────────
电力热力收入(产品) 1148.89亿 96.70 168.41亿 91.03 14.66
其他收入(产品) 23.09亿 1.94 6.76亿 3.65 29.26
租赁收入(产品) 7.29亿 0.61 7.05亿 3.81 96.66
粉煤灰及燃料、材料销售收入(产品) 7.25亿 0.61 2.30亿 1.24 31.74
港口收入(产品) 1.23亿 0.10 4457.56万 0.24 36.26
运输收入(产品) 3032.98万 0.03 326.44万 0.02 10.76
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 1051.22亿 88.48 157.45亿 85.11 14.98
巴基斯坦、新加坡(地区) 136.84亿 11.52 27.55亿 14.89 20.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力及热力(行业) 2461.56亿 96.76 272.36亿 88.37 11.06
其他业务(行业) 79.34亿 3.12 34.99亿 11.35 44.10
港口服务(行业) 2.43亿 0.10 8279.27万 0.27 34.05
运输服务(行业) 6353.67万 0.02 401.71万 0.01 6.32
─────────────────────────────────────────────────
电力及热力(产品) 2461.56亿 96.76 272.36亿 88.37 11.06
其他业务(产品) 79.34亿 3.12 34.99亿 11.35 44.10
港口服务(产品) 2.43亿 0.10 8279.27万 0.27 34.05
运输服务(产品) 6353.67万 0.02 401.71万 0.01 6.32
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 2195.91亿 86.32 225.45亿 73.14 10.27
中国境外(地区) 268.71亿 10.56 47.78亿 15.50 17.78
其他业务(地区) 79.34亿 3.12 34.99亿 11.35 44.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主营业务-电力热力收入(产品) 1217.23亿 96.58 --- --- ---
其他业务-其他收入(产品) 24.84亿 1.97 --- --- ---
其他业务-租赁收入(产品) 10.86亿 0.86 --- --- ---
其他业务-粉煤灰、燃料及材料销售收 5.72亿 0.45 --- --- ---
入(产品)
主营业务-港口服务收入(产品) 1.27亿 0.10 --- --- ---
主营业务-运输收入(产品) 4025.63万 0.03 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国电力分部(地区) 1075.00亿 85.30 --- --- ---
境外电力分部(地区) 183.60亿 14.57 --- --- ---
其他分部(地区) 4.57亿 0.36 --- --- ---
分部间抵销 (地区) -2.85亿 -0.23 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力及热力(行业) 2351.94亿 95.33 28.73亿 38.29 1.22
其他(补充)(行业) 112.28亿 4.55 45.31亿 60.39 40.36
港口服务(行业) 2.59亿 0.10 9457.55万 1.26 36.53
运输服务(行业) 4441.02万 0.02 469.21万 0.06 10.57
─────────────────────────────────────────────────
电力及热力(产品) 2351.94亿 95.33 28.73亿 38.29 1.22
其他(补充)(产品) 112.28亿 4.55 45.31亿 60.39 40.36
港口服务(产品) 2.59亿 0.10 9457.55万 1.26 36.53
运输服务(产品) 4441.02万 0.02 469.21万 0.06 10.57
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 2082.27亿 84.40 17.23亿 22.96 0.83
中国境外(地区) 281.68亿 11.42 21.47亿 28.61 7.62
其他(补充)(地区) 103.30亿 4.19 36.34亿 48.43 35.18
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1004.62亿元，占营业收入的39.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 10046249.00│ 39.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购814.96亿元，占总采购额的39.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 8149567.00│ 39.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内公司所属行业情况说明：
根据中国电力企业联合会（“中电联”）发布的数据，2024年上半年全社会用电量完成4.66万亿千瓦时
，同比增长8.1%，增速比上年同期提高3.1个百分点；其中第一产业同比增长8.8%，第二产业同比增长6.9%
，第三产业同比增长11.7%，居民用电同比增长9.0%。
截至2024年6月底，全国全口径发电装机容量30.7亿千瓦，同比增长14.1%。其中火电14.1亿千瓦；水电
4.3亿千瓦；风电和光伏合计装机规模11.8亿千瓦，首次超过煤电，同比增长37.2%，占总装机容量的38.4%
。
2024年上半年全国规模以上电厂发电量4.44万亿千瓦时，同比增长5.2%。其中，火电同比增长1.7%；风
电同比增长6.9%；光伏同比增长27.1%；水电同比增长21.4%。
2024年上半年全国发电设备平均利用小时为1,666小时，同比减少71小时，其中火电设备利用小时2,099
小时，同比减少43小时；风电设备利用小1,134小时，同比减少103小时；光伏设备利用小时626小时，同比
减少32小时；水电设备利用小时1,477小时，同比增加238小时。
中电联预计2024年全年全社会用电量增速处在6.5%左右，预计2024年并网风电和光伏合计新增装机规模
达到3亿千瓦，累计装机占比将首次超过40%。
2024年1月容量电价政策正式执行，现行煤电单一制电价调整为两部制电价，其中电量电价通过市场化
方式形成，容量电价水平根据转型进度等实际情况合理确定并逐步调整，充分体现煤电对电力系统的支撑调
节作用，确保煤电行业持续健康运行。
2024年2月7日，国家发展改革委员会印发《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》（196号
文），主要内容包括：一是优化调峰、调频、备用等辅助服务交易和价格机制，对影响辅助服务价格形成的
交易机制作出原则性规定，统一明确计价规则。二是规范辅助服务价格传导，明确由用户侧承担的辅助服务
成本，限定在电能量市场无法补偿的因提供辅助服务而未能发电带来的损失。三是强化政策配套保障，推动
各类经营主体公平参与辅助服务市场，加强辅助服务市场与中长期市场、现货市场等统筹衔接；健全辅助服
务价格管理工作机制，加强市场运行和价格机制跟踪监测，及时评估完善价格机制，促进辅助服务价格合理
形成。
2024年5月，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，强调提升电
力系统对新能源的消纳能力，确保新能源大规模发展的同时保持合理利用水平，要求加快电力市场建设，从
经济上促进新能源的消纳。
报告期内公司主营业务情况说明：
2024年上半年，公司实现营业收入人民币1,188.06亿元，同比下降5.73%；实现归属于母公司股东的净
利润人民币74.54亿元，同比增长18.16%，每股收益为人民币0.38元；利润同比增长的主要原因一是公司持
续加大成本管控力度，发挥煤电机组对电力供应的“稳定器”和“压舱石”支撑作用，实现单位燃料成本同
比下降和煤机利润同比增长；二是新能源规模扩大，利润贡献同比增长。上半年，公司火电板块税前利润汇
总金额为人民币45.50亿元，同比增利人民币36.06亿元；风电板块税前利润汇总金额为人民币40.30亿元，
同比增利人民币0.06亿元；太阳能发电板块税前利润汇总金额为人民币12.45亿元，同比增利人民币2.43亿
元。
公司新增基建并网可控发电装机容量3,102.19兆瓦，均为低碳清洁能源项目，公司低碳清洁能源装机比
重同比提高4.76个百分点。截至2024年6月30日，公司拥有可控发电装机容量138,570兆瓦。其中，风电可控
发电装机容量为16,518兆瓦，太阳能发电可控装机容量为15,090兆瓦。
公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为人民币498.70元/兆瓦时，同比下降3.21%；公司中国境内
各运行电厂按合并报表口径累计完成上网电量2,106.78亿千瓦时，同比下降0.22%。公司境内电厂年累计平
均利用小时1,680小时，同比减少120小时。其中，燃煤机组利用小时1,980小时，同比减少66小时；公司风
电机组利用小时1,200小时，同比减少53小时；太阳能发电机组利用小时594小时，同比减少14小时。公司积
极开拓供热市场，扩大供热面积，供热量累计完成1.98亿吉焦，同比增长8.74%。
国内煤炭市场供需矛盾继续缓解，供需延续宽松局面，煤价整体呈现下跌趋势，保持弱稳运行。上半年
，公司抓住市场有利时机，科学优化采购策略，积极夯实长协资源保供控价基础，把握政策机遇持续做优进
口煤，利用市场供应相对宽松的窗口期，努力优化存煤结构，燃料成本控制成效显著。上半年，公司累计采
购煤炭9,758.33万吨，同比下降6.82%；累计入炉除税标煤单价人民币1,010.32元/吨，同比下降11.20%。
公司安全生产、技术经济及能耗指标继续保持较好水平，公司境内火电机组平均等效可用率为91.61%，
生产供电煤耗为291.09克/千瓦时,生产厂用电率为4.39%。公司高度重视节能环保工作，目前，公司全部燃
煤机组均装有脱硫、脱硝和除尘装置，并完成超低排放改造，各项指标均符合环保要求。
公司积极发挥资本市场融资功能，充分用好用足国家支持政策和绿色金融政策，在保障能源供应安全及
降低资金成本的同时，助力公司绿色低碳转型。抓住市场窗口，滚动发行超短期融资券，接续发行“碳中和
债”，持续压降资金成本，发行长期限中期票据，逐步优化负债结构。上半年，公司累计落实债务融资超过
人民币840亿元，综合资金成本逐步下降。
上半年，中国会计准则下，新加坡业务实现营业收入人民币119.02亿元，实现税前利润人民币17.24亿
元；巴基斯坦业务实现营业收入人民币17.82亿元，实现税前利润人民币4.29亿元。
二、报告期内核心竞争力分析
1、规模和装备优势突出
截至2024年6月30日，公司可控发电装机容量为138,570兆瓦，境内电厂全年累计完成上网电量2,106.78
亿千瓦时。公司燃煤机组中，超过55%是60万千瓦以上的大型机组，包括16台已投产的百万千瓦等级超超临
界机组。公司风电装机容量迅速增长的同时，装备技术水平也在不断升级，单机5兆瓦及以上的大型风机装
机容量已达5,413兆瓦，占公司风电装机总容量约32.77%；单机11兆瓦的风机已在广东勒门海上风电建成。
2、电厂的区域布局优势
公司在中国境内的电厂分布在二十六个省、自治区和直辖市，其中位于沿海沿江经济发达地区的机组利
用率和电价水平较高，内陆电厂大多分布在环绕首都和燃料陆运直达区域，有利于多渠道采购煤炭、稳定供
给。公司拥有港口及码头资源，对提高集约化燃料管理起到了极大的支持作用，有利于公司统一库存、发挥
淡储旺耗的功能，加速煤炭周转，减少滞期费用。公司新能源项目大多分布在消纳能力较强、电价相对较高
的区域，同时坚持海上风电规模化、集群化开发，目前已在山东、江苏和浙江等沿海地区形成海上风电发展
带，有力保障了新能源项目的收益率水平。此外，公司在新加坡全资拥有一家营运电力公司，在巴基斯坦投
资一家营运电力公司。公司电厂的境内外区域布局可以形成优势互补、增强抵抗经营风险的能力。
3、低碳清洁能源比例不断提高
公司积极贯彻能源安全新战略，以“双碳”目标为引领，围绕“十四五”发展目标和战略布局，顺应构
建新型电力系统的政策趋势，充分发挥“两个联营”优势，加快绿色低碳转型步伐。截至2024年6月30日，
公司风电装机容量为16,518兆瓦（含海上风电4,918兆瓦），太阳能发电装机容量为15,090兆瓦，水电装机
容量为370兆瓦，天然气发电装机容量为13,291兆瓦，生物质能源装机容量为160兆瓦，低碳清洁能源装机容
量占比提升至32.78%。
4、科技创新成绩显著
公司不断加大科技创新力度，科技成果转化持续推进，科技创新工作取得显著成绩。上半年，公司共有
394件发明专利、453件实用新型专利和148件国际专利获得授权。公司参与的“超大型国产化海上风电机组
关键技术研究（一期）（18MW风电机组示范应用）”项目取得阶段性成绩，18MW半直驱型风电机组与直驱型
风电机组均已完成研制并顺利下线，正在广东开展应用示范工程建设。
5、不断完善的公司治理结构和市场信誉优势
作为境内外上市公司，公司认真贯彻落实上市地监管要求，积极接受广大投资者的监督。目前由股东大
会、董事会、监事会和管理层组成的公司治理结构形成了所有权、决策权、监督权和经营权之间权责分明、
各司其职、相互制衡、运转协调的运行机制。不断完善的治理结构、严谨的内控体系、健全的制度机制，有
效保障了公司的规范化运作。公司在境内外资本市场积累了良好的市场信誉优势，融资渠道广、融资能力强
、融资成本低。
6、丰富的资本运作经验和海外发展经验
公司先后于1994年、1998年和2001年在纽约、香港和上海三地上市，利用境内外资本市场完成了一系列
权益和债务融资，为公司经营筹措了大量资金。公司自成立以来，秉持“开发与收购并重”的发展战略，持
续开展多种形式的收购，助力公司快速成长。公司实施“走出去”战略，收购、运营新加坡大士能源，响应
国家“一带一路”倡议，全面建成中巴经济走廊首个重大能源项目——巴基斯坦萨希瓦尔燃煤电站，积累了
海外发展的宝贵经验。
7、卓越的市场运营管理和客户服务能
公司以市场为导向、客户为中心、效益为目标，通过政策和市场研判、量价统筹、区域间协同，努力增
发效益电量。积极参与电力市场化改革，建立完善的客户服务体系，构建营销数字化系统，建成售电新媒体
宣传矩阵体系，按照建设品牌提声誉、新媒体宣传促流量、电话直销全覆盖的策略，扩大小微市场份额，推
动售电量和用户数量提升，完善用户结构和用电质量，持续保持和巩固公司优秀的客户服务水平。把握需求
侧响应、虚拟电厂等新业态市场机遇，扩大市场份额，提升售电收益；加强多市场统筹协同，探索电碳绿证
多市场业务协同增效。
8、高素质的员工和经验丰富的管理层
公司坚持“人才资源是第一资源”的理念，积极推进人才强企战略，开发人才资源、优化人才配置，提
高人才能力素质，聚焦公司事业发展，形成了一支结构合理、专业配套、素质优良、忠于华能事业、符合公
司发展战略需要的忠诚、干净、担当的高素质专业化人才队伍。公司的管理团队拥有全面的行业知识并深刻
了解国内国际业务所在地电力监管制度，紧跟电力行业的最新发展趋势，能够把握市场商机，制定全面商业
策略，评估及管理风险，执行管理及生产计划并提升整体利润，从而提高公司价值。
9、大股东的强有力支持
自公司上市以来，公司大股东不断将优质资产注入公司，并通过参与公司的股权融资注入现金，始终支
持公司的持续、稳定、健康发展。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，公司实现营业收入人民币1,188.06亿元，同比下降5.73%；营业成本人民币1,003.07亿
元，同比下降9.52%；利润总额人民币111.89亿元，同比增长34.08%；净利润人民币91.56亿元，同比增长38
.36%；归母净利人民币74.54亿元，同比增长18.16%。利润增长的主要原因一是公司持续加大成本管控力度
，发挥煤电机组对电力供应的“稳定器”和“压舱石”支撑作用，实现单位燃料成本同比下降和煤机利润同
比增长；二是新能源规模扩大，利润贡献同比增长。
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