经营分析☆ ◇600021 上海电力 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
发电业务、热力业务、新兴产业
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力行业(行业) 410.68亿 98.11 103.56亿 96.06 25.22
其他行业(行业) 7.91亿 1.89 4.25亿 3.94 53.73
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 383.18亿 91.54 98.44亿 91.31 25.69
热力(产品) 22.05亿 5.27 3.72亿 3.45 16.85
其他(产品) 13.35亿 3.19 5.66亿 5.25 42.37
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 136.72亿 32.66 15.80亿 14.66 11.56
江苏地区(地区) 122.01亿 29.15 39.63亿 36.76 32.48
土耳其(地区) 51.90亿 12.40 17.14亿 15.90 33.02
其他地区(地区) 35.71亿 8.53 13.43亿 12.45 37.59
安徽地区(地区) 35.05亿 8.37 10.02亿 9.30 28.60
浙江地区(地区) 23.58亿 5.63 6.49亿 6.02 27.51
日本地区(地区) 7.81亿 1.87 4.01亿 3.72 51.33
马耳他地区(地区) 5.80亿 1.38 1.29亿 1.19 22.18
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 412.65亿 98.58 103.87亿 96.35 25.17
其他业务(销售模式) 5.93亿 1.42 3.93亿 3.65 66.28
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力行业(行业) 202.67亿 98.98 56.20亿 97.14 27.73
其他(行业) 2.08亿 1.02 1.66亿 2.86 79.70
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 190.22亿 92.90 53.52亿 92.50 28.14
热力(产品) 11.23亿 5.49 2.45亿 4.24 21.85
其他(产品) 3.30亿 1.61 1.88亿 3.25 57.07
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 70.18亿 34.27 11.17亿 19.31 15.92
江苏地区(地区) 61.43亿 30.00 21.94亿 37.92 35.71
土耳其地区(地区) 24.54亿 11.98 7.17亿 12.39 29.23
安徽地区(地区) 16.37亿 8.00 4.87亿 8.41 29.72
其他地区(地区) 15.40亿 7.52 6.59亿 11.39 42.78
浙江地区(地区) 10.27亿 5.02 3.18亿 5.50 30.96
日本地区(地区) 3.83亿 1.87 2.26亿 3.91 58.98
马耳他地区(地区) 2.74亿 1.34 6825.91万 1.18 24.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力行业(行业) 421.36亿 98.60 97.92亿 97.61 23.24
其他行业(行业) 5.98亿 1.40 2.40亿 2.39 40.09
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 396.81亿 92.86 92.84亿 92.55 23.40
热力(产品) 22.15亿 5.18 4.11亿 4.09 18.53
其他(产品) 8.37亿 1.96 3.36亿 3.35 40.16
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 148.61亿 34.78 11.40亿 11.36 7.67
江苏地区(地区) 131.13亿 30.69 42.31亿 42.18 32.27
土耳其(地区) 49.90亿 11.68 15.00亿 14.95 30.07
安徽地区(地区) 32.91亿 7.70 9.14亿 9.11 27.77
其他地区(地区) 27.65亿 6.47 12.61亿 12.57 45.62
浙江地区(地区) 24.80亿 5.80 5.36亿 5.35 21.63
马耳他地区(地区) 6.42亿 1.50 1.23亿 1.23 19.18
日本地区(地区) 5.93亿 1.39 3.26亿 3.25 54.93
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 423.40亿 99.08 98.25亿 97.94 23.20
其他业务(销售模式) 3.94亿 0.92 2.07亿 2.06 52.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力行业(行业) 198.22亿 98.51 51.13亿 96.92 25.79
其他(行业) 2.99亿 1.49 1.62亿 3.08 54.25
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 189.93亿 94.39 48.48亿 91.90 25.53
热力(产品) 8.17亿 4.06 2.51亿 4.75 30.70
其他(产品) 3.12亿 1.55 1.76亿 3.34 56.62
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 70.58亿 35.08 7.90亿 14.97 11.19
江苏地区(地区) 65.16亿 32.38 23.63亿 44.79 36.26
土耳其地区(地区) 22.97亿 11.41 6.32亿 11.98 27.52
安徽地区(地区) 14.62亿 7.26 4.16亿 7.88 28.43
其他地区(地区) 12.04亿 5.98 5.74亿 10.88 47.70
浙江地区(地区) 9.84亿 4.89 2.57亿 4.87 26.08
日本地区(地区) 3.11亿 1.55 1.77亿 3.36 56.98
马耳他地区(地区) 2.90亿 1.44 6704.42万 1.27 23.13
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售362.99亿元，占营业收入的86.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国家电网有限公司 │ 3036037.19│ 72.53│
│合计 │ 3629906.49│ 86.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购124.70亿元，占总采购额的40.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1246961.64│ 40.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
上海电力致力于做绿色低碳行动的先行者和示范者，是集清洁能源、新能源、综合智慧能源科技研发、
现代电力供应和服务业于一体的创新型、国际化现代能源企业，是中国五大发电集团之一国家电投集团旗下
最主要的上市公司之一，也是上海市最主大的供热企业。
2025年度公司主要业务情况如下：
1.发电业务
发电业务是公司的核心业务。截至2025年12月底，公司控股装机容量为2632.13万千瓦，清洁能源占装
机规模的62.59%，其中：煤电984.80万千瓦、占比37.41%，气电382.51万千瓦、占比14.53%，风电539.81万
千瓦、占比20.51%，光伏发电725.01万千瓦、占比27.55%。
煤电板块形成了60万千瓦、100万千瓦为主的燃煤机组系列，涵盖了超临界、超超临界参数等级。气电
板块形成了E、F、H级燃气轮机以及分布式供能小型内燃机等燃机系列，运行绩效优秀。新能源装机1264.82
万千瓦。公司境内在运机组广泛分布在全国24个省市，其中经济发达的长三角地区装机占境内装机比例79.3
4%。国际化发展成效显著，境外项目在运装机容量213.37万千瓦，拥有土耳其、马耳他、匈牙利、日本等一
批高质量项目。
2025年1-12月，公司完成合并口径发电量782.32亿千瓦时，同比上升1.41%，其中煤电完成510.06亿千
瓦时，同比下降1.87%，气电完成78.04亿千瓦时，同比下降14.22%，风电完成115.09亿千瓦时，同比上升19
.05%，光伏发电完成79.13亿千瓦时，同比上升23.58%；上网电量749.60亿千瓦时，同比上升1.42%。2025年
1-12月份，市场燃料价格有所下降，公司合并口径入炉标煤单价（含税）966.98元/吨，同比下降13.10%。
2.热力业务
热力业务是公司的重要业务，在沪机组供热量约占上海公用电厂供热量的一半。公司售热业务主要集中
于上海地区，热力收入主要来自公司所属漕泾热电、漕泾电厂、外高桥发电等电厂，主要服务对象为重点工
业企业。公司热电联供机组容量较大、效率较高，处于国内外同类设备先进水平。2025年度，公司供热量21
66.16万吉焦，同比增长8.95%。
3.新兴产业
公司新兴产业多点布局，赋能新质生产力发展。吴泾独立储能项目于2025年全容量并网。公司稳步推进
综合智慧能源，上海前滩、世博、西岸、临港机场南片区（一期）能源站已投运，供能面积400万平方米。
上海长兴岛CCUS创新示范项目连续稳定运行，已累计捕集二氧化碳超16万吨，创造并保持了火电行业碳捕集
与利用装置连续运行的最长记录，成为老旧煤电机组转型发展的成功实践案例。漕泾电厂百万煤电机组成功
掺烧芦竹生物质，实现全炉22%热值比例掺烧，为低碳技术应用探路先行。
二、报告期内公司所处行业情况
根据中国电力企业联合会行业分析报告，2025年全国电力供需情况如下：
1.电力消费需求情况
2025年我国全社会用电量同比增长5.0%；“十四五”期间，全社会用电量年均增长6.6%，比“十三五”
年均增速（5.7%）提高0.9个百分点。我国全社会用电量规模在2025年实现两大突破：一是我国年度全社会
用电量规模首次突破10万亿千瓦时大关，二是月度用电量规模首次突破1万亿千瓦时大关，这也是全球范围
内首次。第一产业用电量1494亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量6.64万亿千瓦时，同比增长3.7%；
第三产业用电量1.99万亿千瓦时，同比增长8.2%。城乡居民生活用电量1.59万亿千瓦时，同比增长6.3%，20
25年，东、中、西部和东北地区全社会用电量同比分别增长5.5%、4.9%、4.4%和4.4%，东部地区用电量增速
领先。2025年，全国所有省份全社会用电量均实现同比正增长，其中，西藏、贵州、浙江、河北、吉林、福
建等13个省份增速高于全国平均水平。
2.电力生产供应情况
截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，较“十三五”末装机容量增加1
6.9亿千瓦，“十四五”时期全口径发电装机容量年均增长12.0%；全国非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦
，占总装机容量比重为61.7%，比2024年底提高3.5个百分点，比“十三五”末提高17.0个百分点。
一是风电和太阳能发电新增装机占总新增装机比重超过八成，电力系统调节能力建设同步加快。2025年
，全国新增发电装机容量5.5亿千瓦，同比多投产1.1亿千瓦，其中，风电和太阳能发电全年合计新增装机4.
4亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到80.2%。气电、抽水蓄能发电装机分别新投产1992万千瓦、748
万千瓦，电力系统调节能力进一步提升。
二是非化石能源发电装机规模占比超六成。截至2025年底，非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，同比
增长23.0%，占总装机容量比重为61.7%，比2024年提高3.5个百分点。其中，水电4.5亿千瓦，其中抽水蓄能
6594万千瓦；核电6248万千瓦；并网风电6.4亿千瓦，同比增长22.9%，其中，陆上风电5.9亿千瓦，海上风
电4739万千瓦；并网太阳能发电12.0亿千瓦，同比增长35.4%。从结构看，煤电占总发电装机容量的比重为3
2.4%，比2024年底下降3.3个百分点，比“十三五”末降低16.7个百分点；并网风电和太阳能发电合计装机
规模占总装机容量比重为47.3%，比2024年底提高5.3个百分点，比“十三五”末提高23.1个百分点。
三是新能源（风、光、生物质）新增发电量成为新增电量主体。2025年，全口径煤电发电量同比下降1.
9%，增容减量效果逐步显现，煤电发电量占总发电量比重为51.1%，比“十三五”末降低9.6个百分点；全口
径非化石能源发电量4.47万亿千瓦时，同比增长14.1%，占总发电量比重为42.9%，同比提高3.4个百分点，
比“十三五”末提高9.0个百分点。2025年，全口径风、光、生物质新增发电量占全社会新增用电量的97.1%
，已成为新增用电量的主体。
四是核电、水电发电设备利用小时同比提高。2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时3119
小时，同比降低312小时。分类型看，水电3367小时，同比提高12小时。火电4147小时，同比降低232小时；
其中，煤电4346小时，同比降低269小时；气电2187小时，同比降低190小时。核电7809小时，同比提高126
小时。并网风电1979小时，同比降低148小时。并网太阳能发电1088小时，同比降低113小时。
五是跨区、跨省输送电量较快增长。2025年，全国完成跨区输送电量9984亿千瓦时，同比增长7.9%；跨
省输送电量21237亿千瓦时，同比增长6.3%。内蒙古（3251亿千瓦时）、云南（1925亿千瓦时）、山西（150
4亿千瓦时）、新疆（1340亿千瓦时）、四川（1261亿千瓦时）5个省份净输出电量规模超过1000亿千瓦时。
3.全国电力供需平衡情况
2025年，随着一批保障性、支撑性电源及多条特高压直流输电工程陆续投产，我国电力资源配置能力进
一步增强。度夏期间，通过提升发电能力、强化资源配置、强化负荷管理等措施，电力系统有效应对平均气
温历史最高、尖峰时段历史最长、负荷创新高历史次数最多的挑战，电力供需整体平衡。度冬期间全国电力
供需总体平衡，短时寒潮引起负荷冲高，通过市场化手段、跨省跨区余缺互济后，供需形势平稳。
三、经营情况讨论与分析
2025年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，砥砺前行、奋勇争先，经营业绩再攀
新高峰，国际化业务有序推进，防范化解重大风险取得突破，境内外发展迈出坚实步伐，重点工作完成情况
如下：
（一）坚持战略引领，高质量发展成效显著
截至2025年底，公司控股装机容量为2632.13万千瓦，同比增长6.77%，清洁能源占装机规模的62.59%，
同比上升2.54个百分点。2025年，公司核准（备案）容量804.4万千瓦，期末在建项目840.35万千瓦，新增
产能171.31万千瓦。
一是做强做优做大上海。漕泾综合能源中心二期2×100万千瓦项目完成两台机组大板梁吊装、3号机组
定子就位等重大节点；外高桥2×100万千瓦扩容量替代项目浇筑主厂房第一罐混凝土；成功获取120万千瓦
海上光伏项目开发权，其中奉贤1#50万千瓦海上光伏项目实现开工建设。吴泾电厂独立储能项目全容量并网
。
二是健康有序发展国内。江苏滨海2×100万千瓦扩建项目建设稳步推进。江苏滨海南区H5#、东台H7#海
上风电项目获得核准；内蒙古乌兰察布兴和县铁合金、黑龙江七台河、广西防城港等多个风电项目开工建设
；甘肃陇南宕昌、武威天祝松山滩风电等项目全容量并网。
三是精准布局决胜海外。截至2025年12月底，公司境外资产270.55亿元，控股在运装机213.37万千瓦。
境外业务利润总额16.68亿元，同比增长110.61%，保持高质量发展的良好态势。
日本光伏项目成功投产、罗马尼亚光伏实现首并，塞尔维亚风电等项目有序建设。
（二）聚焦主责主业，经营业绩和资产质量进一步提升
2025年度，公司实现利润总额64.84亿元，同比增长24.78%；归母净利润27.67亿元，同比增长35.26%；
加权平均净资产收益率12.41%，同比上升3.08个百分点。基本每股收益0.8727元，同比上升41.40%。
发电供热持续增长。深化提质增效“一分钱行动”，累计发电782.32亿千瓦时、供热2166.16万吉焦，
同比分别增长1.41%、8.95%。
扎实开展提质增效工作。燃料成本压降取得实效，入炉标煤单价（含税）966.98元/吨，同比下降13.10
%。通过发行债券、存量债务优化等方式积极压降融资成本，截至2025年底，公司综合资金成本2.51%，同比
下降0.45个百分点。
（三）推动国际化体系建设，深化改革持续推进
积极推动国际化体系建设，开展境外数字化管控体系整体方案设计，以数字化提升管理效能；推进组织
与管理优化，加快推进决策支持中心、数智化中心、市场研究和创新发展中心、审计中心等建设，打破境内
外业务壁垒，持续推进各业务板块管理优化。加快国际化能力建设。牢固树立全员国际化意识，充实国际化
专业人才队伍，并构建“一国一策”的全球薪酬策略，有效激励人才，为国际化战略的深入实施奠定坚实基
础。
（四）加强科学决策，公司法人治理体系持续优化
完善法人治理结构。根据《公司法》《上海证券交易所股票上市规则》及取消监事会要求，及时完成《
公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》、董事会5个专业委员会实施细则等法人治理核心文件
修订。
董事会决策科学高效。2025年，公司共计召开了18次董事会，累计决策议题89项，听取汇报15项。各专
门委员会共召开会议28次，审议议案63项，听取汇报6项，在战略、提名、薪酬、审计、ESG及风险防控等领
域发挥了专业作用。公司荣获中国上市公司协会2025年上市公司“董事会最佳实践案例”。董事履职勤勉尽
责，通过发展务虚会、规划研讨会、董事会工作月报等多种方式深入了解公司情况，并赴生产一线调研考察
，为公司发展积极建言献策。
（五）从严狠抓安全环保，能源保供平稳有序
印发《上海电力事故事件典型案例汇编》，常态化开展事故经验反馈等工作。开展安全生产“雷霆行动
”及“抓管理、保安全、控非停”专项工作，强化设备管理，严格违章考核，严格每日生产调度会、值班值
守等工作机制。首次开展三级单位总工程师公开竞聘，保障了安全生产核心骨干的延续。面对上海市史上第
二连续高温天数、历史最高用电负荷的严峻保供形势，建立“预判、部署、执行、复盘”全链条保供机制，
顺利完成迎峰度夏、进博会等重要时段能源保供任务。
（六）强化投资者关系，投资者回报和价值实现进一步增强
积极开展与各类投资者沟通交流，高质量召开公司2024年度暨2025年第一季度、半年度、三季度业绩说
明会等。通过机构投资者日常交流、上证e互动、投资者热线等，以更加生动、更加有效的方式多渠道展现
公司经营成果和投资价值。制定公司《市值管理规定》，系统建立公司市值管理工作机制。荣获中国上市公
司协会2024年度投资者关系管理最佳实践、上市公司2024年报业绩说明会优秀实践。持续提升信息披露质量
。荣获上海证券交易所2024-2025年度信息披露工作A级评价，连续四年获得上交所信息披露最高评级。
（七）完善内控合规制度体系，风险防控有效提升
修订公司《合规手册》，梳理外部法律法规、监管政策与内部规章制度，形成合规义务清单。
对公司5个领域核心合规要素进行系统构建，进一步夯实合规清单管控体系。高质量编制并落实年度重
大风险报告，督促各项风险防控措施落实落地。修编《境外经营合规与风险管理办法》，结合公司实际，新
增电力营销、外汇风险两个业务领域合规清单，构建境外业务流程、梳理合规要求，进一步提高了公司风险
防控能力。
（八）强化党建引领，党的领导党的建设全面加强
坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，
严格落实“第一议题”制度。按照中央有关要求，高质量开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育。加强廉
洁文化建设，开展廉洁文化月活动，营造了风清气正、干事创业的良好政治生态。
四、报告期内核心竞争力分析
1.电源结构优势
公司全面落实“均衡增长战略”，以“做强做优做大上海、健康有序发展国内、精准布局决胜海外”为
主线，截至2025年12月底，公司控股装机容量为2632.13万千瓦，清洁能源占装机规模的62.59%。公司大容
量高参数火电机组占比较高，其中60万千瓦及以上煤电机组占煤电总装机的80.4%，F级以上气电机组占气电
总装机的77.0%。新能源装机结构进一步优化，新能源装机占总装机的48.05%。其中风电装机539.81万千瓦
，海上风电装机220.24万千瓦，占风电总装机的40.8%。
公司在建六台百万机组预计2026年后陆续投产，届时，公司将形成以上海漕泾电厂、漕泾综合能源二期
、外高桥扩容量替代项目，江苏滨海一期和滨海三期共10台百万千瓦煤电机组为核心的优质煤电资产。同时
，结合安徽地区田集电厂以及境外的土耳其胡努特鲁电厂等，公司煤电结构进一步优化，切实助力公司经营
效益提高。
2.国内国外均衡发展优势
在境内，公司上海地区火电控股装机容量618.16万千瓦，随着漕泾综合能源二期、外高桥扩容量替代项
目的陆续投产，公司火电规模将达到全市火电装机的三分之一，作为基荷电源成为保障上海电网安全的核心
力量。同时，公司坚持清洁发展不动摇，坚决扛牢能源保供与绿色转型主体责任，把风电项目作为发展重点
，在光伏项目的选择上坚持效益优先的原则。2025年境内新能源项目控股装机1198.73万千瓦，新增产能142
.83万千瓦，期末在建225.35万千瓦，核准（备案）777.8万千瓦。江苏滨海南区H5#、东台H7#海上风电项目
获得核准；奉贤1#50万千瓦海上光伏、内蒙古乌兰察布兴和县铁合金、黑龙江七台河、广西防城港等多个风
电项目开工建设；甘肃陇南宕昌、武威天祝松山滩风电等项目全容量并网。
在境外，突出重点国别、优势产业、管控优化、风险防控的“四个聚焦”，强化“两个保障”，进一步
将境外投资聚焦于“五好国别”。截至2025年12月底，公司境外资产270.55亿元，控股在运装机213.37万千
瓦。境外业务利润总额16.68亿元，同比增长110.61%，保持高质量发展的良好态势。日本光伏项目成功投产
、罗马尼亚光伏实现首并，塞尔维亚风电等项目有序建设。
3.技术创新优势
强化产业链上下游合作，打造创新技术应用聚集地。结合公司主营业务板块，在碳捕集利用(CCUS)、新
一代煤电、储能、绿色氢基能源等领域，加强先进能源技术示范应用，为公司高质量均衡发展注入新动能。
2025年，吴泾独立储能项目成功投运，成为上海市首个独立储能电站。漕泾电厂百万煤电机组掺烧芦竹生物
质，实现全炉22%热值比例掺烧。长兴岛CCUS项目被上海市发改委作为2025上海国际碳博会低碳转型重点应
用场景。
4.人才和管理优势
公司坚持人才战略，持续打造引才育才良好平台。多年的项目开发和电力运维中，培养出开发能力强、
运维技术优的高素质人才队伍。多年国际化发展过程中，组建了一支具有国际业务实践经验的跨文化人才队
伍。公司积极应对电力现货市场及新能源全面入市等市场变化，组建专业化营销团队，整合交易、市场、政
研等领域骨干力量，明确岗位职能与培养路径。构建三级营销体系，形成产销协同更加紧密的管理模式，持
续提升市场交易、客户开发及政策研究等能力。
5.合规治理优势
完成《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》、董事会5个专业委员会实施细则等法人治
理核心文件修订。修订公司《合规手册》，梳理外部法律法规、监管政策与内部规章制度，形成合规义务清
单。对公司5个领域核心合规要素进行系统构建，进一步夯实合规清单管控体系。修编《境外经营合规与风
险管理办法》，结合公司实际，新增电力营销、外汇风险两个业务领域合规清单，构建境外业务流程、梳理
合规要求，进一步提高了公司风险防控能力。
公司坚持以投资者需求为导向，做好信息披露工作。公司荣获上海证券交易所2024-2025年度信息披露
工作A级评价，连续四年获得上交所信息披露最高评级。
6.融资能力优势
继续保持国内AAA最高等级信用评级。公司拥有良好信用记录和银企关系，具有较强的融资能力。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司全年实现营业收入418.58亿元，同比减少2.05%；归属于母公司净利润27.67亿元，同比增
长35.26%；扣除非经常性损益后，归属于母公司净利润25.94亿元，同比增长36.93%；基本每股收益0.8727
元，加权平均净资产收益率12.41%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
根据中国电力企业联合会预测。
电力消费情况：预计2026年全社会用电量同比增长5%-6%。综合考虑我国目前阶段经济增长潜力、国民
经济和社会发展第十五个五年规划建议、国家宏观调控政策措施，预计2026年我国宏观经济将继续保持平稳
增长，拉动电力消费需求平稳较快增长。按照2026年我国GDP预计增长5%左右，并结合近年来我国电力消费
弹性系数水平，以及不同预测方法对全社会用电量的预测结果，综合判断，预计2026年全国全社会用电量10
.9-11万亿千瓦时、同比增长5%-6%；全年统调最高用电负荷在15.7-16.3亿千瓦。
电力供应情况：预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计
装机规模达到总发电装机的一半。在国家“双碳”目标下，新能源继续保持较大投产规模，预计2026年全年
新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中，新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦；新增有效发电能力1亿千瓦
左右，与最大负荷增量基本持平。风、光装机合计占比有望达到总装机的一半左右，其中太阳能发电装机规
模预计将首次超过煤电装机规模。预计2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右，其中，非化石能源
发电装机27亿千瓦，占总装机的比重在63%左右；煤电装机占总装机比重降至31%左右。
电力供需情况：预计2026年全国电力供需总体平衡。综合需求增长、电源电网投产以及一次能源情况，
预计2026年，全国电力供需总体平衡，局地高峰时段电力供需偏紧，供应不足部分可以通过跨省跨区余缺互
济后基本消除。度夏期间，西南、华中、华东等区域部分省份电力供需平衡偏紧；度冬期间，各地电力供需
基本平衡。若出现大范围极端天气、一次能源供应紧张等极端情况，局部地区部分时段电力供需形势偏紧，
通过供需两侧共同发力，可以保障电力平稳有序供应。
(二)公司发展战略
“十五五”期间上海电力将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和
二十届二中、三中、四中全会精神，全面落实“均衡增长战略”，以“做强做优做大上海、健康有序发展国
内、精准布局决胜海外”为主线，坚持效益优先、坚持风险可控、坚持增量做优，高质量统筹推进境内外发
展，全力以赴成为世界一流清洁能源企业。
在境内，坚持清洁发展不动摇，坚决扛牢能源保供与绿色转型主体责任，以风电指标为重点，光伏坚持
效益优先，积极培育壮大新兴产业；着力推进火电产业转型升级，力争成为行业标杆。
在境外，突出重点国别、优势产业、管控优化、风险防控的“四个聚焦”，强化“两个保障”，进一步
将境外投资聚焦于对华政治关系好、市场空间大、经济前景佳、国际信誉优、投资风险低的“五好国别”。
以国际清洁能源开发与绿色低碳合作为核心，形成“绿地开发、开发权收购、公开投标、优质项目并购”的
多元发展，实现量的增长与质的提升。
(三)经营计划
2026年主要预算目标：力争完成发电量888亿千瓦时，营业总收入443亿元。
完成全年预算目标的主要措施:
1.推进提质增效，提升存量资产管理水平
一是加强燃料管理，研判经济形势和市场动态，实时优化煤炭采购策略。二是把市场营销和新能源“评
诊治”结合起来，颗粒归仓，度电必争。三是深入推进“一分钱”行动，严格压降与经营主线无关的开支。
2.提升投资质量，确保实现增量做优
一是做强做优做大上海。确保漕泾综合能源中心二期2×100万千瓦项目如期投产，全力推进外高桥2×1
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