经营分析☆ ◇600025 华能水电 更新日期：2025-09-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水力发电项目的开发、投资、建设、运营与管理。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
水力发电(产品) 119.12亿 91.92 71.55亿 92.03 60.07
太阳能光伏发电(产品) 8.47亿 6.53 5.09亿 6.54 60.07
风力发电(产品) 1.27亿 0.98 7603.12万 0.98 60.07
其他(产品) 7384.10万 0.57 3507.52万 0.45 47.50
─────────────────────────────────────────────────
云南地区-分部(地区) 105.58亿 81.47 63.34亿 81.47 60.00
四川地区-分部(地区) 16.54亿 12.76 9.28亿 11.94 56.13
柬埔寨地区-分部(地区) 4.54亿 3.51 3.25亿 4.18 71.53
缅甸地区-分部(地区) 2.90亿 2.24 1.86亿 2.39 63.92
江苏地区-分部(地区) 275.63万 0.02 184.72万 0.02 67.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力行业(行业) 246.70亿 99.15 139.00亿 99.53 56.34
其他业务(行业) 2.12亿 0.85 6607.54万 0.47 31.18
─────────────────────────────────────────────────
水力发电(产品) 234.67亿 94.31 133.52亿 95.61 56.90
太阳能光伏发电(产品) 10.02亿 4.03 4.81亿 3.45 48.06
其他(产品) 2.39亿 0.96 6631.82万 0.47 27.80
风力发电(产品) 1.74亿 0.70 6552.20万 0.47 37.62
─────────────────────────────────────────────────
云南(地区) 206.77亿 83.10 117.03亿 83.80 56.60
四川(地区) 25.22亿 10.13 12.26亿 8.78 48.62
柬埔寨(地区) 9.04亿 3.63 6.12亿 4.38 67.74
缅甸(地区) 5.64亿 2.27 3.56亿 2.55 63.14
其他业务(地区) 2.12亿 0.85 6607.54万 0.47 31.18
江苏(地区) 250.17万 0.01 169.96万 0.01 67.94
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 246.70亿 99.15 139.00亿 99.53 56.34
其他业务(销售模式) 2.12亿 0.85 6607.54万 0.47 31.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
云南地区分部(地区) 96.43亿 81.16 --- --- ---
四川地区分部(地区) 13.76亿 11.59 --- --- ---
柬埔寨地区分部(地区) 4.50亿 3.79 --- --- ---
缅甸地区分部(地区) 4.11亿 3.46 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力行业(行业) 234.05亿 99.76 131.97亿 99.80 56.39
其他业务(行业) 5648.18万 0.24 2680.72万 0.20 47.46
─────────────────────────────────────────────────
水力发电(产品) 227.67亿 97.04 128.44亿 97.13 56.41
太阳能光伏发电(产品) 4.52亿 1.92 2.88亿 2.17 63.69
风力发电(产品) 1.73亿 0.74 6551.67万 0.50 37.88
其他(产品) 6947.23万 0.30 2688.13万 0.20 38.69
─────────────────────────────────────────────────
云南(地区) 194.99亿 83.11 110.91亿 83.87 56.88
四川(地区) 23.81亿 10.15 11.15亿 8.43 46.83
柬埔寨(地区) 9.11亿 3.88 6.22亿 4.71 68.28
缅甸(地区) 6.13亿 2.61 3.68亿 2.79 60.06
其他业务(地区) 5648.18万 0.24 2680.72万 0.20 47.46
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 234.05亿 99.76 131.97亿 99.80 56.39
其他业务(销售模式) 5648.18万 0.24 2680.72万 0.20 47.46
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售246.62亿元，占营业收入的99.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│云南电网有限责任公司 │ 2068610.59│ 83.14│
│合计 │ 2466216.46│ 99.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购82.19亿元，占总采购额的61.23%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 821888.47│ 61.23│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
根据中国电力企业联合会发布的《2025年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，2025年上半年国民
经济运行总体平稳，稳中有进。全国全社会用电量累计达4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%，一、二季度全社
会用电量同比分别增长2.5%、4.9%，总体呈现回升态势，东、中、西部和东北地区全社会用电量同比分别增
长4.4%、3.8%、2.8%和3.1%，东部地区用电量增速相对领先。整体而言，2025年上半年电力供应整体充足，
供需总体平衡。截至2025年6月底，全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，风电和太
阳能发电装机分别达5.73亿千瓦和11亿千瓦，分别同比增长22.7%、54.2%，合计装机规模超过火电，风电和
太阳能发电合计新增装机2.64亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到89.9%。新能源发电量保持快速增
长，占总发电量的比重超四分之一。在“双碳”目标背景下，煤炭消费面临结构性调整，氢能、储能等新兴
技术需实现规模化应用，支撑高比例可再生能源并网消纳，倒逼能源生产端向智能化、低碳化方向深度变革
。
公司主营业务为水力和新能源发电项目的开发、建设、运营与管理。公司盈利主要来自发电销售收入。
公司是澜沧江—湄公河次区域最大清洁电力运营商，是培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”“云电外
送”的核心企业和龙头企业。主要负责澜沧江流域及周边地区水电资源的开发与运营，积极开展太阳能光伏
、风电等可再生能源建设运营。公司以澜沧江流域为主体，采用“流域、滚动、梯级、综合”的集约化开发
模式，最大化的配置流域资源，是科学化建设、集控化运营水平较高的电力开发公司。发电是公司当前的核
心业务，在国家“双碳”战略目标引领下，公司坚持水电与新能源并重，加快战新产业体系化规划布局，积
极推进“水风光一体化”可持续发展，全力打造世界一流现代化绿色电力企业。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司紧扣“创新实干、担当善为、提质提效”全年工作总要求，推动各项工作逆势破局
、稳中有进，实现发电量和利润总额再创同期新高。
（一）防风险守底线，安全管理基础巩固提升。
安全管控持续强化。公司加快推进安全体系建设，完善安全管理体制机制，深化穿透式监管、逐级压实
安全责任。大力开展安全生产治本攻坚三年行动和安全生产巩固年行动，抓实双重预防机制和安全标准化建
设，深入推进自查自纠、串联互查、督导复查“三维检查整治”，安全堤坝持续筑牢。全覆盖开展防洪度汛
和地质灾害检查，实现安全入汛。生态环保守牢红线，全力打造生态环保标杆示范。
（二）攻堵点破难题，绿色发展优势巩固提升。
规划布局破题推动。坚持“五个统筹”原则，启动公司“十五五”规划和澜沧江清洁能源专项规划编制
。专人专班带方案驻守协调有关部委和政府，攻坚解决澜沧江上游项目开发，推动澜沧江上游水风光一体化
基地连续2年列入全国能源工作指导意见。战新发展接续发力。协调地方政府同向共进、互利合作，加大资
源要素投入力度，安全有序推进项目开发，新能源总装机增长至596万千瓦。
（三）精管理强效益，价值创造水平巩固提升。
多措并举提效增收。制定实施年度提质增效方案，深度挖潜价值创造，经营效益实现持续增长。财务关
键指标持续优化。精打细算严控成本。树牢“零基预算”思维，深化运用“年考核、季督导、月纠偏”机制
，多元拓展融资渠道，发行全国首单孪生绿色债券，推动综合融资成本降至2.43%，争取各类税收优惠13.4
亿元。协同攻坚争取政策。持续强化营销“精效化”建设，针对性制定“多能统筹、以量补价”策略，精细
开展市场交易，推动公司在滇清洁能源电价较全省市场均价高0.4分。
（四）深改革增动力，企业治理效能巩固提升。
深化改革纵深推进。全面贯彻落实党的二十届三中全会精神，国企改革深化提升行动三年任务完成情况
领先日历进度。一流创建全域加快。率先发布关键指标全覆盖的一流对标评价体系，抓好常态对标和跟踪督
导提升，一流创建效能持续增强。治理效能全面提升。优化构建简明高效的制度体系，完成制度“立改废”
66项，梳理完善363项权责事项，管理链条更加顺畅。抓牢合规、内控、风险管理，财务、招投标等重点领
域风险管控不断加强。深入推进法治建设，完成监事会体制改革，三会议案通过率100%。
（五）强攻关显成效，科技创新质量巩固提升。
创新能力持续增强。坚持生产与基建、自主与联合、新型数智底座与服务体系“三个并重”，持续深化
科技体制机制改革。高效推进云南、西藏技术创新中心建设，水电技术研发中心实体化运作。建立公司科技
评审专家库和基层创新团队，不断构建上下联动、人人参与的创新格局。创新成果增量提质。突出抓好科技
研发和成果转化，发布行业首部IEC《智慧水电》白皮书，完成28项公司科技项目立项。上半年研发投入超2
亿元，授权发明专利79项，科技成果折算数207个，2项成果获云南省科技进步奖。
（六）夯基础聚合力，党建引领作用巩固提升。
党建领航持续赋能。创新建立机制联通、内容贯通、研讨互通、实践融通“四通学习法”，持续提升“
第一议题”、理论中心组学习质量，确保习近平总书记重要指示批示和党中央决策部署全面落实到位。扎实
开展“党建品牌建设年”和“党建焕新”行动。学习教育扎实开展。第一时间研究部署深入贯彻中央八项规
定精神学习教育，全面推动整改整治，以学习教育为契机，组织开展不正之风自查自纠，始终保持正风肃纪
高压态势。从严治党全面深化。持续推进政治监督具体化、精准化、常态化。加快构建“大监督”格局，风
清气正的政治生态持续巩固。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）澜沧江流域梯级电能和调度优势。
2025年上半年，公司持续开展澜沧江流域梯级水电联合优化调度，积极推进多能互补一体化基地建设。
以小湾、糯扎渡为核心的澜沧江梯级水电站群拥有整个南方区域最强中长期调节能力，持续向社会奉献稳定
的清洁能源，是南方电网“西电东送”和“云电外送”的中坚力量，在保障系统电力有序供应、加快能源低
碳转型上发挥着重要作用。公司充分发挥在来水预测和梯级联合调度方面的技术和管理优势，利用主力水库
的蓄丰补枯和洪水资源化利用等手段，确保了系统电力安全的稳定供应，实现了公司发电量同比增长，有利
支撑了云南省绿色能源产业的持续发展，为国家能源保障供应发挥重要作用。
（二）电力营销优势。
公司坚持清洁能源开发、践行绿色发展理念、持续打造水电核心优势，在云南省内装机规模第一，成为
云南打造绿色经济强省的骨干企业、澜沧江—湄公河次区域最大清洁电力运营商。公司以“争做南方区域电
力营销的引领者、领先者”为目标，始终坚持保领先、争第一的竞争意识，积极参与市场建设，敢于争取政
策支持，引导市场趋势，勇于创新营销手段，获取更广阔市场空间。善于分析研判形势，把握好改革机遇，
发挥公司整体优势，实现量价协同最优、效益最大化，创造更高的价值，展现出在挑战中发现机遇，将机遇
转化为价值的卓越能力。
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