经营分析☆ ◇600026 中远海能 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
海洋货物运输，主要运输货种是油品和以煤炭为主的干散货物，主要运输地区在中国沿海。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
水上运输业(行业) 116.29亿 99.82 38.01亿 100.28 32.68
其他业务(行业) 2136.88万 0.18 -1070.76万 -0.28 -50.11
其他(补充)(行业) 31.92 0.00 22.55 0.00 70.65
─────────────────────────────────────────────────
外贸原油(产品) 49.49亿 42.48 12.79亿 33.64 25.84
内贸原油(产品) 16.05亿 13.77 4.94亿 12.99 30.75
外贸成品油(产品) 14.38亿 12.34 6.51亿 17.13 45.28
外贸油品船舶租赁(产品) 13.67亿 11.73 6.47亿 17.04 47.37
内贸成品油(产品) 12.49亿 10.72 2.28亿 6.01 18.29
外贸LNG运输(产品) 9.59亿 8.23 4.99亿 13.13 52.04
内贸油品船舶租赁(产品) 6376.60万 0.55 272.70万 0.07 4.28
─────────────────────────────────────────────────
国际运输(地区) 87.12亿 74.78 30.76亿 81.16 35.31
国内运输(地区) 29.17亿 25.04 7.25亿 19.12 24.84
其他业务(地区) 2136.88万 0.18 -1070.76万 -0.28 -50.11
其他(补充)(地区) 31.92 0.00 22.55 0.00 70.65
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
水上运输业(行业) 220.30亿 99.73 66.13亿 99.97 30.02
其他业务(行业) 6030.40万 0.27 183.79万 0.03 3.05
─────────────────────────────────────────────────
外贸原油(产品) 93.87亿 42.50 24.59亿 37.17 26.19
内贸原油(产品) 34.05亿 15.41 10.20亿 15.42 29.96
内贸成品油(产品) 26.57亿 12.03 4.74亿 7.16 17.84
外贸成品油(产品) 24.24亿 10.97 8.52亿 12.88 35.15
外贸油品船舶租赁(产品) 21.93亿 9.93 9.18亿 13.88 41.85
外贸LNG运输(产品) 18.21亿 8.24 8.59亿 12.99 47.18
内贸油品船舶租赁(产品) 1.43亿 0.65 3109.40万 0.47 21.78
其他业务(产品) 6030.40万 0.27 183.79万 0.03 3.05
─────────────────────────────────────────────────
国际运输(地区) 158.26亿 71.64 50.88亿 76.92 32.15
国内运输(地区) 62.04亿 28.09 15.25亿 23.06 24.58
其他业务(地区) 6030.40万 0.27 183.79万 0.03 3.05
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
水上运输业(行业) 115.46亿 99.75 39.94亿 100.00 34.59
─────────────────────────────────────────────────
外贸原油(产品) 50.67亿 43.78 16.99亿 42.53 33.52
内贸原油(产品) 17.33亿 14.98 4.54亿 11.36 26.17
外贸成品油(产品) 12.94亿 11.18 5.16亿 12.91 39.85
内贸成品油(产品) 12.80亿 11.06 2.60亿 6.52 20.33
外贸油品船舶租赁(产品) 12.42亿 10.73 6.03亿 15.09 48.54
外贸LNG运输(产品) 8.71亿 7.52 4.57亿 11.43 52.45
内贸油品船舶租赁(产品) 5997.00万 0.52 612.40万 0.15 10.21
─────────────────────────────────────────────────
国际运输(地区) 84.73亿 73.20 32.74亿 81.97 38.63
国内运输(地区) 30.73亿 26.55 7.20亿 18.03 23.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
水上运输业(行业) 186.28亿 99.84 34.62亿 100.00 18.58
其他(补充)(行业) 2991.32万 0.16 13.24万 0.00 0.44
─────────────────────────────────────────────────
外贸原油(产品) 78.40亿 42.02 6.18亿 17.85 7.88
内贸原油(产品) 31.96亿 17.13 8.49亿 24.54 26.58
内贸成品油(产品) 26.08亿 13.98 4.49亿 12.97 17.22
外贸成品油(产品) 21.51亿 11.53 5.93亿 17.12 27.55
外贸油品船舶租赁(产品) 14.04亿 7.53 2.87亿 8.29 20.43
外贸LNG运输(产品) 13.19亿 7.07 6.56亿 18.95 49.73
内贸油品船舶租赁(产品) 1.10亿 0.59 989.00万 0.29 9.02
其他(补充)(产品) 2991.22万 0.16 13.04万 --- 0.44
─────────────────────────────────────────────────
国际运输(地区) 127.14亿 68.14 21.54亿 62.20 16.94
国内运输(地区) 59.14亿 31.70 13.08亿 37.79 22.12
其他(补充)(地区) 2991.32万 0.16 13.14万 0.00 0.44
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售130.26亿元，占营业收入的58.95%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 495958.87│ 22.45│
│第二名 │ 416285.50│ 18.84│
│第三名 │ 236030.92│ 10.68│
│第四名 │ 86430.23│ 3.91│
│第五名 │ 67917.18│ 3.07│
│合计 │ 1302622.70│ 58.95│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购139.21亿元，占总采购额的77.32%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国远洋海运集团有限公司 │ 901346.00│ 50.06│
│第二名 │ 348952.00│ 19.38│
│第三名 │ 99008.00│ 5.50│
│第四名 │ 28210.00│ 1.57│
│第五名 │ 14586.00│ 0.81│
│合计 │ 1392102.00│ 77.32│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业及其特点
本集团所属行业为原油和成品油、液化天然气水上运输业。作为化石能源，石油和天然气在全球能源结
构和消费结构中占有举足轻重的地位，是支撑国民经济和社会发展的重要战略物资。由于全球石油和天然气
等能源资源分布与消费区域之间的不平衡，石油和天然气的贸易与运输在国际经济发展中扮演着重要角色。
油轮是重要的海洋运输工具。相较于管道运输等其他运输方式，尽管油轮运输行业安全要求高、经营管
理专业性强、投资回收期长，但因其具备运输能力强、运量大、运费较为经济，且能够跨洲过洋等优势，是
国际间石油运输的首选。目前，全球约80%的石油通过油轮运输。
LNG船舶是国际公认高技术、高难度、高附加值的“三高”产品。随着LNG船舶技术和管理水平的日益成
熟，近十年来，天然气输送方式已呈现出管道运输下降、LNG运输上升的明显趋势，LNG运输业已进入快速发
展期和稳定收益期。目前全球的LNG船队中，大部分船舶均与特定LNG项目绑定（简称“项目船”），即与项
目方签署长期期租合同，取得稳定的船舶租金和投资收益。
（二）本集团在行业中的竞争地位及经营模式
本集团主要业务包括国际和中国沿海原油及成品油运输，以及国际液化天然气运输。依托中国巨大的油
气进口需求、丰富的国内外大型客户资源以及控股股东完善的产业链资源优势，凭借着自身优异的管理水平
和领先的运力规模，本集团在中国油气进口运输中始终保持在领先地位，并拥有较好的市场影响力和品牌美
誉度。
本集团油轮船队运力规模世界第一，覆盖了全球主流的油轮船型，是全球船型最齐全的油轮船队。截至
2024年6月30日，本集团共有油轮运力154艘，2,243万载重吨。
本集团是中国LNG运输业务的引领者，也是世界LNG运输市场的重要参与者。本集团所属全资的上海LNG
和本公司持有50%股权的CLNG，是国内领先的大型LNG运输公司。截至2024年6月30日，本集团共参与投资85
艘LNG船舶，均为项目船，收益较为稳定。其中，已投入运营的LNG船舶45艘，755万立方米；在建LNG船舶40
艘，715万立方米。近年来，随着本集团参与投资建造的LNG船舶陆续投入运营，本集团LNG运输业务已步入
稳定收获期。
作为全球领先的油轮船东，本集团以覆盖全球的营销与服务网络、扎实的船舶与安全管理水平、以及“
以客户为中心”的经营理念，持续为国内外客户提供优质的能源运输服务。同时，中国作为全球最大的石油
和天然气进口国，其庞大的油气进口体量为本集团带来丰富的客户群体与商业机遇。通过长期的深入合作，
本集团与各大石油公司以及国内独立炼厂建立了良好的战略伙伴关系，为本集团业务发展与价值创造能力提
升打下了重要基础。
本集团控股股东——中国远洋海运集团有限公司，在航运、码头、物流、航运金融、修造船、数字化创
新等上下游产业链业已形成了完整的产业结构体系。依托中远海运集团强大的资源背景与品牌优势，本集团
得以实施船舶燃油精益化的集中采购、签署港口使费优惠协议、丰富客户与航线资源，并能够积极探索与控
股股东旗下优秀企业协同发展的空间，从而为各方提供更好的能源运输整体方案与增值服务，不断向“资源
整合者”与“方案解决者”的目标迈进。
本集团从事油品运输业务的主要经营模式为：利用自有及控制的船舶开展即期市场租船、期租租船、与
货主签署包运合同COA、参与联营体POOL运营等多种方式开展生产经营活动。作为船型最齐全的油轮船东，
本集团通过内外贸联动、大小船联动、黑白油联动，能够充分发挥船型和航线优势，为客户提供外贸来料进
口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实
现合作共赢。
在本集团整体业务结构中，除LNG运输业务为本集团提供稳定增长收益外，作为中国沿海原油和成品油
运输领域的领军企业，本集团运营的沿海（内贸）油运业务也发挥着“经营业绩安全垫”的重要作用。同时
，国际（外贸）油运业务为本集团经营业绩提供较强的周期弹性。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）品牌优势
本集团在油品运输方面拥有多年丰富的经验以及较高的品牌知名度、专业的航运经营管理团队，通过为
客户提供差异化的运输服务，在业界树立了良好的公司形象，维护和发展了包括众多国内外大型企业集团在
内的稳定客户群，具有很强的竞争能力和较高的市场份额。
（二）船队优势
目前，本集团的油轮船队规模全球排名第一。本集团顺应绿色、低碳、智能航运业发展新趋势，科学地
制定运力发展规划，合理地选择新建船舶类型、数量与建造时机，使得本集团船队的船型、船龄结构不断优
化，船队竞争力持续增强、市场份额不断提升。本集团油轮船队覆盖了全球主流的油轮船型，是全球油轮船
队中船型最齐全的航运公司，可以实现“内外贸联动”、“大小船联动”和“黑白油联动”。通过发挥船型
和航线优势，本集团能够为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等
全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
（三）客户资源优势
本集团油品运输业务的主要客户均为全球知名石油公司。公司通过为客户提供高质量的运输服务，与之
建立起了稳固的业务合作关系，推动业务产业链上下游客户合作，公司拥有优质、稳定的客户资源是公司未
来稳步发展的基石。
（四）业务结构优势
本集团的内贸运输业务和LNG运输业务收益稳定，2024年上半年该两项业务的收入占比约33.3%，毛利贡
献12.1亿元。此外，本集团外贸油运业务也秉持稳健经营的理念，将运力合理分配在期租业务、COA合同、
即期市场。本集团整体业务结构具有较高的抗风险能力。
（五）专业化经营优势
本集团聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业，并在这两个领域已形成了规模优势，同时以专业化为主
线的重组整合对本集团船队经营和成本管控也已产生积极影响。本集团在经营管理中实施的集中化、专业化
会进一步释放协同效应。
（六）全球化营销优势
本集团已形成了以中国为总部，以新加坡、伦敦、休斯顿、香港、日本、巴西为海外网点的全球化布局
，建立了全球营销服务系统+全球安全应急保障体系，充分发挥全球网点功能，拓展海外市场份额，借助公
司船队规模和结构优势，实现了货源结构、客户结构、航线结构的多元化。
（七）安全管理优势
本集团在液体散货船运输方面的安全管理水平始终处于国际领先的地位。公司自上而下高度重视安全文
化建设，始终坚持“安全营销世界领先”的总体要求。经过多年的探索实践与竞争洗礼，本集团已经形成了
一套稳定、高效的安全管理体系，建立了科学合理的技术管理、运输管理和船舶管理制度，强化安全生产责
任制，细化监督责任和主体责任，严格安全监管和责任追究，确保了本集团安全稳定的大好局面，在业内树
立了良好的企业形象。
三、经营情况的讨论与分析
（一）本集团2024年上半年经营情况概述
截至2024年6月末，本集团共有油轮运力154艘，2,243万载重吨，较2023年末减少2艘，63万载重吨；参
与投资的LNG运输船中，有45艘，755万立方米已投入运营。
2024年上半年，本集团实现运输量（不含期租）8,265万吨，同比减少4.1%；运输周转量（不含期租）2
,874亿吨海里，同比增加7.5%；主营业务收入人民币116.3亿元，同比增加0.7%；主营业务成本人民币78.3
亿元，同比增加3.7%；毛利率同比减少1.9个百分点；实现归属于上市公司股东净利润人民币26.1亿元，同
比减少7.1%；EBITDA人民币56.86亿元，同比减少6.7%。
2024年上半年，本集团主要采取了以下六个方面措施，在复杂多变的地缘政治环境与石油贸易格局中，
取得了稳健扎实的经营业绩：
一是持续丰富客户与航线结构，把握全球贸易格局变化下大西洋市场的经营机遇，夯实全球化船位布局
；二是灵活实施内外贸联动，科学开展内转外经营，实现内外贸业务的有机结合和整体优化；三是巩固扩大
与重要客户的稳定合作，同时开发新客户，挖掘货源与航线的增长点；四是积极争取国际LNG运输项目，聚
焦LNG板块稳定创效能力；五是积极推进科技创新，用数字化赋能运营管理，开展环保材料的实船应用；六
是坚持合规风控与安全管理，推动实现合规管理体系全面覆盖，严格确保船舶作业与航行安全。
（二）报告期内国际国内航运市场分析
1.国际油运市场
2024年上半年，全球石油需求增长势头放缓，根据美国能源信息署（EIA）数据，报告期内全球石油需
求约1.02亿桶/天，同比上升约85万桶/天，需求增量主要来自非经合组织国家。石油供给约1.02亿桶/天，
同比上升约63万桶/天，非OPEC国家引领全球石油供给增长，抵消了沙特的石油产量下滑。
运输需求端，2024年上半年，国际地缘政治动荡与全球石油贸易的变化持续影响油轮运输需求，其中：
原油运输板块：2024年上半年，全球原油海运贸易量同比基本持平，尽管OPEC国家的持续减产使运输需
求承压，但美国、俄罗斯稳定的原油出口，以及巴西、圭亚那的出口增量，很大程度上弥补了OPEC减产导致
的原油供应缺口。与此同时，红海危机的爆发影响了一部分中东流向苏伊士以西区域的原油贸易，中小型原
油轮绕航好望角使吨海里需求相应提升。根据Clarksons数据，2024年6月，原油轮通过苏伊士运河的数量较
年初下降了约20%。
成品油运输板块：2024年上半年，全球石油需求和炼能增速放缓，成品油海运贸易量同比略增0.8%。受
红海事件影响，全球大量成品油轮绕航好望角，推动吨海里需求大幅增长。根据Clarksons数据，2024年6月
，成品油轮通过苏伊士运河的数量较年初下降了约40%。
运力供给端，油轮船队继续维持低速增长。2024年上半年全球1万载重吨以上油轮共计交付29艘/270万
载重吨，交付量同比大幅减少，其中VLCC交付1艘；全球范围共计拆解油轮4艘，其中VLCC拆解1艘。截至202
4年6月末，全球油轮手持订单647艘，约为现有油轮规模的11%，其中VLCC新船订单仅占该船型的7%；全球船
龄15年以上的油轮占比高达43%。全球油轮船队呈现出老龄化进一步加深、新船投资匮乏的景象。
从运价表现来看，油轮各船型收益均处于历史高位区间，成品油轮表现整体优于原油轮。报告期内，VL
CC运价走势整体兼具季节性与基本面优化的特征，第一季度中东船位的阶段性紧张使运价迅速抬升，伴随着
大西洋货量的持续输出，运价表现亮眼；第二季度随着炼厂进入检修时期，国内原油进口表现疲软，叠加OP
EC减产带来的持续影响，运价逐渐回落，但仍具有较强的托底支撑。根据波罗的海交易所数据，2024年上半
年，VLCC代表航线TD3C（中东-中国）的市场平均TCE（期租等价租金）为41,629美元/天，较去年同期回落4
%。成品油轮方面，红海事件引发的绕航大幅提升了成品油轮吨海里运输需求，LR2船型收益维持在历史高位
区间。根据波罗的海交易所数据，2024年上半年，LR2代表航线TC1（中东-日本），平均TCE为55,867美元/
天，较去年同期增长52%。
2.国内油运市场
原油运输：2024年上半年内贸原油市场总量约4,222万吨，同比减少约885万吨。海洋油和管道油货量同
比基本持平，减量主要体现在国内二程中转油，主要原因为：（1）东营港3座10万吨级码头的投用使得地方
炼厂减少了从青岛、大连、宁波等主要中转港至东营的运输需求；（2）2024年上半年炼厂整体生产效益不
佳，加工意愿阶段性减弱，加工负荷持续低位运转等因素导致对原材料的需求相应减少。
成品油运输：受国内成品油贸易规模缩减的影响，运输市场总量有所下降。同时，新能源汽车发展迅速
，市场渗透率持续上升，对社会面汽油消费产生结构性影响。受上述因素影响，国内成品油运输市场整体承
压。
3.LNG运输市场
报告期内，全球LNG供需情况整体稳定。根据德鲁里的数据，2024年上半年，全球主要出口国家LNG出口
量约为2.04亿吨，同比下降约2.7%。
德鲁里数据显示，2024年上半年全球签署了19份LNG供应和采购协议（SPA），整体利好LNG出口项目及L
NG运输市场。全球范围内共有三个LNG项目在上半年完成了最终投资决定（FID），为MarsaLNG、RuwaisLNG
和CedarLNG。短期来看，FID放缓推迟项目投产，牵连液化产能增长同步放缓，上半年合计1,390万吨/年的
液化产能低于预期。但从中长期来看，强劲的需求仍将支撑全球LNG液化产能保持健康增长态势。整体而言
，LNG液化产能和SPA数量的增加将继续助力LNG运输业务的发展。
截至2024年6月末，全球LNG船队规模共计657艘（不包括LNG加注船、FSRU、FSU和FLNG），约10,829万
立方米。2024年上半年，全球4万方以上LNG船舶交付24艘，新增订单约68艘。
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