经营分析☆ ◇600027 华电国际 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
提供电力和热力。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
发电(行业) 947.44亿 83.85 105.56亿 106.37 11.14
供热(行业) 97.43亿 8.62 -13.01亿 -13.11 -13.35
售煤(行业) 79.05亿 7.00 5.64亿 5.68 7.13
其他业务(行业) 6.02亿 0.53 1.05亿 1.06 17.43
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(地区) 554.95亿 49.11 46.92亿 47.28 8.45
山东(地区) 368.44亿 32.61 32.54亿 32.80 8.83
湖北(地区) 120.19亿 10.64 8.94亿 9.00 7.43
安徽(地区) 80.34亿 7.11 9.78亿 9.86 12.18
其他业务(地区) 6.02亿 0.53 1.05亿 1.06 17.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
发电(产品) 428.77亿 80.62 --- --- ---
供热(产品) 56.13亿 10.56 --- --- ---
售煤(产品) 44.04亿 8.28 --- --- ---
其他业务(产品) 2.87亿 0.54 9541.80万 2.08 33.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
发电(行业) 961.52亿 82.06 83.68亿 111.12 8.70
售煤(行业) 106.01亿 9.05 4.80亿 6.38 4.53
供热(行业) 96.24亿 8.21 -17.84亿 -23.69 -18.53
其他业务(行业) 8.00亿 0.68 4.66亿 6.19 58.28
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(地区) 579.97亿 49.50 34.02亿 45.18 5.87
山东(地区) 374.80亿 31.99 30.31亿 40.25 8.09
湖北(地区) 121.72亿 10.39 1.10亿 1.46 0.90
广东(地区) 87.27亿 7.45 5.21亿 6.92 5.97
其他业务(地区) 8.00亿 0.68 4.66亿 6.19 58.28
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
发电(产品) 471.30亿 79.28 --- --- ---
售煤(产品) 64.41亿 10.83 --- --- ---
供热(产品) 54.82亿 9.22 --- --- ---
其他(补充)(产品) 3.97亿 0.67 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售664.05亿元，占营业收入的58.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 6640479.51│ 58.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购262.46亿元，占总采购额的34.09%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 2624610.54│ 34.09│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
根据国家统计局发布数据显示，经初步核算，2024年，全年国内生产总值（GDP）为人民币1,349,084亿
元，比上年增长5.0%。根据国家能源局发布数据显示，2024年，全社会用电量98,521亿千瓦时，同比增长6.
8%，其中规模以上工业发电量为94,181亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量1,357亿千瓦时，同比
增长6.3%；第二产业用电量63,874亿千瓦时，同比增长5.1%；第三产业用电量18,348亿千瓦时，同比增长9.
9%；城乡居民生活用电量14,942亿千瓦时，同比增长10.6%。
2024年，本公司深入贯彻落实董事会各项决策部署，围绕增强核心功能、提升核心竞争力，推动上市公
司质量持续提高，生产经营发展等各项工作取得新进展新成效，高质量完成年度工作目标，为推动经济持续
回升向好作出了积极贡献。
本公司实现营业收入约为人民币1129.94亿元，营业成本约为人民币1030.71亿元，归属于上市公司股东
的净利润约为人民币57.03亿元，基本每股收益为人民币0.46元。
二、报告期内公司所处行业情况
根据中国电力企业联合会报告数据显示，截至2024年12月底，全国全口径发电装机容量33.5亿千瓦，同
比增长14.6%。“十四五”以来化石能源发电装机规模累计增长15.0%，年均增长3.6%。截至2024年底，全国
全口径火电装机14.4亿千瓦，其中，煤电11.9亿千瓦，同比增长2.6%，占总发电装机容量的比重为35.7%。
水电装机容量4.4亿千瓦，其中抽水蓄能5869万千瓦。
2024年，全国规模以上电厂火电、水电发电量同比分别增长1.5%、10.7%。全口径煤电发电量占总发电
量比重为54.8%。受资源等因素影响，2024年水电和风电月度间增速波动较大，煤电充分发挥了基础保障性
和系统调节性作用。
2024年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时3442小时，同比降低157小时。水电3349小时，同
比提高219小时；其中，常规水电3683小时，同比提高272小时；抽水蓄能1217小时，同比提高40小时。火电
4400小时，同比降低76小时；其中，煤电4628小时，同比降低62小时；气电2363小时，同比降低162小时。
2024年，全国全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上年提高0.1个百分点。各季度全
国全社会用电量同比分别增长9.8%、6.5%、7.6%和3.6%。一季度受低温、闰年以及上年同期低基数等多因素
叠加影响，用电量增速接近两位数；四季度受暖冬因素以及上年同期高基数因素等叠加影响，用电量增速比
三季度放缓。预计2025年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右。
三、报告期内公司从事的业务情况
本公司是中国最大型的综合性能源公司之一，其主要业务为建设、经营发电厂，包括大型高效的燃煤、
燃气发电机组及多项可再生能源项目。本公司在运营的控股发电资产遍布全国十二个省、市，地理位置优越
，主要处于电力负荷中心、热力负荷中心或煤炭资源丰富区域。截至本报告日，本公司已投入运行的控股发
电企业共计46家，控股装机容量为59818.62兆瓦，本公司燃煤发电装机约占本公司控股装机容量的78.15%，
燃气发电、水力发电等清洁能源发电装机约占21.85%。
本公司的主要业绩驱动因素包括上网电量、上网电价及燃料价格等因素。报告期内，本公司完成发电量
2226.26亿千瓦时，同比下降约0.52%；完成上网电量2084.53亿千瓦时，同比下降约0.52%；平均上网电价约
为人民币511.74元/兆瓦时；入炉标煤单价为965.16元/吨。
报告期内，本公司的主要业务是向本公司发电资产所在的区域销售电力产品和热力产品，以满足当地社
会和经济发展的需求。其中销售电力产品和热力产品收入约占本公司主营业务收入的92.97%。
报告期内，本公司发电机组的平均利用小时为3746小时，同比下降210小时；其中燃煤发电机组的利用
小时为4086小时，同比下降215小时；燃气发电机组的利用小时为2152小时，同比下降35小时；水力发电机
组的利用小时为3363小时，同比下降431小时。供电煤耗为287.53克/千瓦时，同比下降1.81克/千瓦时。供
热量完成1.76亿吉焦，同比增长约2.14%。
在项目发展方面，2024年，本公司全年投产电源项目1508.84兆瓦，投产项目皆为燃气发电机组。本公
司积极推进绿色低碳发展，认真落实国资委关于大力推进央企产业焕新行动要求，加快存量煤电结构调整和
升级改造，抢占优质的抽蓄项目资源，加强战略性新兴产业政策研究，科学推进相关项目发展。
在安全生产方面，2024年，本公司统筹发展和安全，积极应对台风洪涝、高温干旱等自然灾害，圆满完
成迎峰度夏度冬、二十届三中全会、新中国成立75周年等关键时段能源保供任务。制定关于开展季节性安全
大检查、“安全生产月”等工作方案，落实安全环保重点工作和防范措施，不断夯实安全生产根基，狠抓设
备运维管理，稳固提升设备可靠性，本公司系统基层企业中共有36家实现全年“零非停”。
四、报告期内核心竞争力分析
1.规模优势
本公司是中国装机容量最大的上市发电公司之一，在运营的控股发电资产遍布全国十二个省、市，抵御
系统风险能力较强。发电装机类型除高效燃煤发电机组外，还包括燃气发电、水力发电等多种类型机组。产
业链相对完善，上游发展煤炭产业、煤炭物流和贸易业务。同时，本公司通过大比例参股的形式参与风、光
电等新能源的发展。实现了煤炭产业和煤电产业的联营以及燃煤火力发电资产和可再生新能源发电资产的联
营。适应电力市场改革趋势，在山东、湖北等十个区域设立售电公司面向下游发展用户开展电力销售、综合
能源服务等业务。
2.先进的节能环保电力生产设备
截至本报告日，本公司的火力发电机组中，90%以上是300兆瓦及以上的大容量、高效率、环境友好型机
组，其中600兆瓦及以上的装机比例约占51%，远高于全国平均水平。本公司102台燃煤机组已全部达到超低
排放要求。所有300兆瓦及以下的机组都经过了供热改造，供热能力明显提升，为参与市场竞争奠定了优势
。本公司的火电机组性能优良，单位能耗较低，在节能发电调度中持续保持较高的竞争力，并在行业中始终
保持领先水平。
3.丰富的电力生产管理经验
本公司拥有悠久的历史，拥有一批经验丰富、年富力强的公司管理者和技术人才，积累了丰富的发电厂
建设运营管理经验，保证了本公司电力经营管理和业务拓展的顺利推进。
4.健全的公司治理结构和良好的市场信誉
本公司作为在香港和上海两地上市的公众公司，自上市以来，高度重视现代企业制度建设，形成了一整
套相互制衡、行之有效的内部管理、规范化运作和内部控制体系。本公司股东大会、董事会、监事会依法规
范运作，使全体股东的利益得以保障。本公司在境内外资本市场树立了规范透明的良好形象，积累了良好的
市场信誉，融资渠道广、融资能力强。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，本公司实现营业收入约人民币1129.94亿元，同比下降3.57%；营业成本约为人民币1030.71
亿元，同比下降6.00%；归属于母公司股东的净利润约为人民币57.03亿元；基本每股收益为人民币0.46元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
中央经济工作会议强调，2025年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，面对外部压力加大、内部
困难增多的复杂严峻形势，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局
，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，推动科技创新和产业创新融合发展，
稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良
好开局打牢基础。
根据中国电力企业联合会对于2025年度全国电力供需形势的分析预测，电力消费方面，综合考虑我国目
前阶段经济增长潜力、“十四五”规划和2035年远景目标纲要、国家宏观调控政策措施，预计2025年我国宏
观经济将继续保持平稳增长。预计2025年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右。电力供应方
面，预计2025年全国新增发电装机规模有望超过4.5亿千瓦，2025年底全国发电装机容量有望超过38亿千瓦
，同比增长14%左右。预计2025年迎峰度夏等用电高峰期部分地区电力供需形势紧平衡。
(二)公司发展战略
2025年，本公司坚持稳中求进工作总基调，持续增强核心功能，着力提升核心竞争力、品牌影响力和价
值创造力，坚定不移做强做优做大，高质量完成好“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打
牢基础，加快打造强而大的一流能源上市公司。
(三)经营计划
2025本公司预计完成发电量约2,100亿千瓦时左右。根据各项目的实际进展情况，本公司计划2025年将
投入约人民币120亿元，用于电源项目建设、环保和节能技术改造及参股投资等。
2025年，本公司将重点抓好以下四方面的工作：
深化价值创造，全面提升经营质效水平。深入推进提质增效，稳固提升经营效益水平。加强电力市场形
势研判，继续落实好煤机容量电价政策，统筹优化中长期、现货、辅助服务市场交易策略，提升度电边际贡
献；积极争取燃机“两部制”电价政策，推动建立气电联动机制，确保燃机企业健康持续运营。突出抓好燃
料成本管控，优化燃料采购机制和策略，全面做好保量控价工作。深入推进降本节支，提升成本管控水平，
充分把握相对宽松的货币政策窗口期，认真筹划2025年融资方案，提升融资工作质效。加强风险监测预警，
持续做好高风险企业治理，进一步提升资产管理质效。
强化真抓实干，持续夯实安全运营根基。聚焦迎峰度夏、温暖度冬、重点地区和重要时段，确保重大活
动和关键时段能源保供安全；科学制定电煤库存策略，着力提高战略客户优质长协兑现率，全力保障发电燃
料供应。以安全生产“强基固本年”为抓手，下大气力夯实安全基础；突出科技强安，以更大力度推动AI赋
能安全；深化供热安全能力提升改造，以设备更新保障安全生产全面升级，更好适应和服务新型电力系统建
设。深入打好污染防治攻坚战，确保各污染物达标排放。坚持生态优先、绿色发展，监督新建项目环境治理
，确保依法合规组织施工。贯彻落实能耗双控逐步向碳排放双控转变有关政策要求，加强能耗指标分析、监
督检查和异常跟踪，推动碳排放强度稳中有降。
注重投资质量，统筹推进绿色低碳发展。深入贯彻“四个革命、一个合作”能源安全新战略和碳达峰碳
中和重大战略决策，紧紧围绕年度发展目标任务，加快推动绿色低碳发展。积极跟踪抽蓄项目产业政策，加
强项目相对竞争力分析，差异化制定项目推进策略，形成“储备一批、推动一批、开工一批”的滚动发展格
局。紧紧依靠科技创新增强发展新动能，加快提升战略性新兴产业收入和增加值占比。加强投资计划和资本
金管理，提升资金使用效率，保障项目发展和基建工程资金需要。全面落实项目建设条件，严控投资风险，
确保项目投资收益。
加强规范运作，巩固提升品牌形象。全力推进常规能源资产重组项目，保持与监管机构的有效沟通，及
时答复反馈问题，尽快完成资产交割，适时启动配套募集相关工作。认真落实国家法律法规和监管要求，高
质量组织业绩路演，高水平编制ESG报告，进一步提高信息披露质量。持续加强日常关联交易管理，跟踪掌
握新型关联交易动态，做好全过程监管指导。认真落实国资委《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值
管理工作的若干意见》，牢固树立科学市值管理理念，进一步完善公司市值管理相关制度、方案、措施，不
断提升上市公司发展质量和规范运作水平。研究制定科学合理的分红派息方案，进一步提振投资者信心。
(四)可能面对的风险
当前，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的基本面没有变，市场潜力大、经济韧性
强等有利条件没有改变，支撑高质量发展的积极因素不断增多。但依然存在外部环境更趋复杂严峻，国内需
求不足，部分企业生产经营困难，巩固经济回升向好态势难度仍然较大等客观问题。在此影响下，本公司的
经营形势仍具有潜在风险，可能面对的风险主要包括：
1.电力市场风险
随着电力市场化进程加速推进，煤电机组的市场份额持续缩减，火电发电空间受到挤压。电力现货市场
与辅助服务市场的快速推进，对煤电机组的灵活调节能力和边际成本控制提出更高要求，老旧机组因边际成
本偏高面临电量、电价双降的风险，供热机组容量电费回收难度亦可能增加。此外，新能源入市等有可能进
一步加剧电价下行压力。
本公司将加快煤电机组“三改联动”和技术升级，提升灵活调节能力与负荷支撑能力。强化电力市场形
势研判，动态优化中长期、现货及辅助服务交易策略，提升度电收益。
2.煤炭市场风险
国内煤炭产能释放受限，进口煤受税收政策影响对平抑内贸煤价作用减弱，叠加极端天气频发导致的运
输受阻，局部地区高峰时段可能面临优质资源供应不足和库存结构失衡风险。国际地缘政治波动加剧煤炭市
场不确定性，进口煤采购比例较高的沿海区域保供控价压力显著。此外，煤炭价格虽阶段性回落，但整体仍
处高位且波动频繁，煤电业务成本管控难度加大。
本公司将深化长协合同“压舱石”作用，加强与优质大矿合作，提升高热值煤占比，优化采购结构。
精准研判市场趋势，灵活把握采购节奏，利用淡季低价储煤策略降低旺季成本压力。强化国际煤炭市场
跟踪，优化进口煤采购方案，同时协同铁路部门控降运费成本。
3.环保风险
全国碳配额分配持续收紧，煤电企业碳履约成本可能显著增加。环保政策趋严，重点区域在水体保护、
扬尘治理等领域提出更高要求，叠加低碳技术（如绿氨掺烧、碳捕集等）应用需求，环保费用支出面临上升
压力。
本公司将加快煤电低碳化改造，推进绿氨掺烧、碳捕集等技术研究，降低碳排放强度。严格执行超低排
放标准，完善煤场封闭、灰渣综合利用等环保设施，确保污染物达标排放。统筹碳资产管理，优化碳交易策
略，推动碳配额保值增值，探索碳资产收益新模式。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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