经营分析☆ ◇600027 华电国际 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
提供电力和热力。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
发电(行业) 961.52亿 82.06 83.68亿 111.12 8.70
售煤(行业) 106.01亿 9.05 4.80亿 6.38 4.53
供热(行业) 96.24亿 8.21 -17.84亿 -23.69 -18.53
其他业务(行业) 8.00亿 0.68 4.66亿 6.19 58.28
───────────────────────────────────────────────
其他(补充)(地区) 579.97亿 49.50 34.02亿 45.18 5.87
山东(地区) 374.80亿 31.99 30.31亿 40.25 8.09
湖北(地区) 121.72亿 10.39 1.10亿 1.46 0.90
广东(地区) 87.27亿 7.45 5.21亿 6.92 5.97
其他业务(地区) 8.00亿 0.68 4.66亿 6.19 58.28
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
发电(产品) 471.30亿 79.28 --- --- ---
售煤(产品) 64.41亿 10.83 --- --- ---
供热(产品) 54.82亿 9.22 --- --- ---
其他(补充)(产品) 3.97亿 0.67 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
发电(行业) 954.96亿 89.20 22.20亿 482.97 2.32
供热(行业) 89.71亿 8.38 -26.13亿 -568.54 -29.13
售煤(行业) 14.94亿 1.40 6125.10万 13.33 4.10
其他(补充)(行业) 10.98亿 1.03 7.92亿 172.24 72.07
───────────────────────────────────────────────
山东(地区) 394.07亿 36.81 24.76亿 538.81 6.28
湖北(地区) 151.07亿 14.11 -5.48亿 -119.20 -3.63
四川(地区) 77.62亿 7.25 7.25亿 157.73 9.34
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
发电(产品) 430.16亿 86.82 --- --- ---
供热(产品) 49.00亿 9.89 --- --- ---
售煤(产品) 10.30亿 2.08 --- --- ---
其他业务(产品) 5.99亿 1.21 4.86亿 61.70 81.11
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售676.58亿元，占营业收入的57.74%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│国网山东省电力公司 │ 3333741.94│ 28.45│
│国网湖北省电力有限公司 │ 1175248.87│ 10.03│
│国网安徽省电力公司 │ 761167.30│ 6.50│
│国网湖南省电力有限公司 │ 753382.48│ 6.43│
│国网四川省电力公司 │ 742260.94│ 6.33│
│合计 │ 6765801.54│ 57.74│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购233.24亿元，占总采购额的28.49%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 2332420.37│ 28.49│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
根据国家统计局发布数据显示，经初步核算，2023年，全年国内生产总值（GDP）为人民币1,260,582亿
元，比上年同期增长5.2%。根据国家能源局发布数据显示，2023年，全社会用电量92,241亿千瓦时，同比增
长6.7%，其中规模以上工业发电量为89,091亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量1,278亿千瓦时，
同比增长11.5%；第二产业用电量60,745亿千瓦时，同比增长6.5%；第三产业用电量16,694亿千瓦时，同比
增长12.2%；城乡居民生活用电量13,524亿千瓦时，同比增长0.9%。
报告期内，本公司深入贯彻落实董事会各项决策部署，积极应对复杂严峻的宏观经济形势所带来的影响
，以打造强而大的一流能源上市公司为目标，以提高上市公司质量为主线，锚定目标、真抓实干，攻坚克难
、主动作为，全面超额完成年度各项目标任务，各项工作不断取得新成绩、迈上新台阶。本公司全年发电量
完成2,237.95亿千瓦时，较上年同期增长约1.30%；供热量完成1.72亿吉焦，较上年同期增长约3.27%。
在项目发展方面，2023年，本公司全年投产电源项目3,695.54兆瓦，其中包括3,020兆瓦的高效燃煤发
电机组和675.54兆瓦的燃气发电机组。截至本报告日，本公司控股装机容量为58,449.78兆瓦。本公司大力
发展优质常规能源，多点布局抽水蓄能项目资源，为本公司转型发展提供新支点，积极培育开发战略性新兴
产业，积极开展“三新”业务调研，为本公司在储能、控碳减污等技术应用领域的拓展提供支撑。
在安全生产方面，2023年，本公司统筹发展和安全，严格执行安全生产“十五条”硬措施，扎实做好安
全生产、电热保供、双重预防机制建设、应急处置等工作。制定季节性检查、抗洪防汛、“安全生产月”、
冬季电力安全生产及能源保供等工作方案，不断夯实安全管理基础。
二、报告期内公司所处行业情况
根据中国电力企业联合会报告数据显示，截至2023年12月底，全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同
比增长13.9%，人均发电装机容量首次历史性突破2千瓦/人，达到2.1千瓦/人；火电装机容量13.9亿千瓦，
同比增长4.1%，其中，煤电11.6亿千瓦，同比增长3.4%，占总发电装机容量的比重为39.9%；水电装机容量4
.2亿千瓦，其中抽水蓄能5,094万千瓦。
2023年年初主要水库蓄水不足以及上半年降水持续偏少，导致上半年规模以上电厂水电发电量同比下降
22.9%；下半年降水形势好转以及上年同期基数低，8-12月水电发电量转为同比正增长。2023年，全国规模
以上电厂中的火电发电量同比分别增长6.1%，煤电发电量占总发电量比重接近六成，煤电仍是当前我国电力
供应的主力电源，有效弥补了水电出力的下降，充分发挥了煤电兜底保供作用。
根据国家能源局发布数据显示，2023年，全国6,000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3,592小时，
同比减少101小时。火电4,466小时，同比增长76小时，水电3,133小时，同比减少285小时。
三、报告期内公司从事的业务情况
本公司是中国最大型的综合性能源公司之一，其主要业务为建设、经营发电厂，包括大型高效的燃煤、
燃气发电机组及多项可再生能源项目。本公司在运营的控股发电资产遍布全国十二个省、市，地理位置优越
，主要处于电力负荷中心、热力负荷中心或煤炭资源丰富区域。截至本报告日，本公司已投入运行的控股发
电企业共计45家，控股装机容量为58,449.78兆瓦，主要包括燃煤发电控股装机46,890兆瓦，燃气发电控股
装机9,094.59兆瓦，水力发电控股装机2,459兆瓦。
报告期内，本公司的主要业务是向本公司发电资产所在的区域销售电力产品和热力产品，以满足当地社
会和经济发展的需求。其中销售电力产品和热力产品收入约占本公司主营业务收入的90.89%。本公司燃煤发
电装机约占本公司控股装机容量的80.22%，燃气发电、水力发电等清洁能源发电装机约占19.78%。
四、报告期内核心竞争力分析
1.规模优势
本公司是中国装机容量最大的上市发电公司之一，在运营的控股发电资产遍布全国十二个省、市，抵御
系统风险能力较强。发电装机类型除高效燃煤发电机组外，还包括燃气发电、水力发电等多种类型机组。产
业链相对完善，上游发展煤炭产业、煤炭物流和贸易业务。同时，本公司通过大比例参股的形式参与风光电
等新能源的发展。实现了煤炭产业和煤电产业的联营以及燃煤火力发电资产和可再生新能源发电资产的联营
。适应电力市场改革趋势，在下游发展面向用户的电力销售和服务业务。
2.先进的节能环保电力生产设备
截至本报告日，本公司的火力发电机组中，90%以上是300兆瓦及以上的大容量、高效率、环境友好型机
组，其中600兆瓦及以上的装机比例约占50%，远高于全国平均水平。本公司103台燃煤机组已全部达到超低
排放要求。所有300兆瓦及以下的机组都经过了供热改造，供热能力明显提升，为参与市场竞争奠定了优势
。本公司的火电机组性能优良，单位能耗较低，在节能发电调度中持续保持较高的竞争力，并在行业中始终
保持领先水平。
3.丰富的电力生产管理经验
本公司拥有悠久的历史，拥有一批经验丰富、年富力强的公司管理者和技术人才，积累了丰富的发电厂
建设运营管理经验，保证了本公司电力经营管理和业务拓展的顺利推进。
4.健全的公司治理结构和良好的市场信誉
本公司作为在香港和上海两地上市的公众公司，自上市以来，高度重视现代企业制度建设，形成了一整
套相互制衡、行之有效的内部管理、规范化运作和内部控制体系。本公司股东大会、董事会、监事会依法规
范运作，使全体股东的利益得以保障。本公司在境内外资本市场树立了规范透明的良好形象，积累了良好的
市场信誉，融资渠道广、融资能力强。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，本公司实现营业收入约人民币1,171.76亿元，比上年同期增加9.45%；营业成本约人民币1,0
96.46亿元，比上年同期增加2.86%；归属于母公司股东的净利润约人民币45.22亿元；基本每股收益为人民
币0.35元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
中央经济工作会议强调，要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，牢牢把握高质量发展的首要任务，不
断巩固和增强经济回升向好的态势，着力扩大国内需求、扩大高水平对外开放等，都将有力拉动电力需求保
持增长。
根据中国电力企业联合会对于2024年度全国电力供需形势的分析预测，电力需求方面，预计2024年全国
电力消费平稳增长。综合考虑宏观经济、终端用能电气化等因素，根据不同预测方法对全社会用电量的预测
结果，预计2024年全年全社会用电量9.8万亿千瓦时，比2023年增长6%左右。电力供应方面，预计2024年新
投产发电装机规模将再超3亿千瓦，2024年底，全国发电装机容量预计达到32.5亿千瓦，同比增长12%左右。
火电装机容量达到14.6亿千瓦，其中煤电装机容量达到12亿千瓦左右。预计2024年迎峰度夏和迎峰度冬期间
全国电力供需形势总体紧平衡。电力供应和需求，以及气候的不确定性等多方面因素交织叠加，给电力供需
形势带来不确定性。
从我国的现实国情、资源禀赋、能源转型进程看，2030年前煤电仍是保障国家能源安全、供应链安全、
稳增长促发展及民生供热的重要支撑。国家大力推进煤电联营、煤电与可再生能源联营，开展“三改联动”
与专业化整合，同时出台金融优惠、电价调节、能源保供特别债以及煤炭优质产能核增、保量控价扩能等系
列纾困政策，有助于缓解煤电企业经营压力、改善经营绩效。
(二)公司发展战略
以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中全会精神、中央
经济工作会议部署，坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。以加快打造强而大的一流能源上市公司为目标，
扎实开展上市公司质量提升年活动，统筹推进安全环保、转型发展、提质增效和内控合规风险一体化管理等
工作，着力增强公司高质量发展能力和创新协同服务保障能力，不断提高公司形象和市场美誉度。
(三)经营计划
2024年本公司预计完成发电量约2,200亿千瓦时左右，与上年相比基本持平，发电设备利用小时预期将
保持基本稳定或略有下降。根据各项目的实际进展情况，本公司计划2024年将投入约人民币97亿元，用于电
源项目建设，环保和节能技术改造及参股投资等。
2024年，本公司将重点抓好以下四方面的工作：
经营督导不断深入，持续优化财务管控，从效益贡献、盈利能力等方面对所属火电企业进行综合评价，
深入研究运营改善方案，助力有关企业改善经营状况，推动本公司整体效益提升。加强能源产业政策研究和
市场形势研判，督导落实电价政策，量价统筹开展市场交易，不断夯实盈利基础。加强煤炭市场研判与政策
分析，督促拓展进煤渠道、优化进煤结构，增加有价格优势的年度长协合同量。持续加强亏损企业治理，煤
机、燃机板块亏损面、亏损额实现“双降”。多措并举压降资金成本，通过存量置换、提前还贷等方式，完
成高利率贷款置换及降低财务费用。
强化安全环保督导，保持本公司安全稳定良好态势。跟踪关注本公司系统重大、重要安全隐患治理情况
，做好国家重大活动、重要节日期间及迎峰度夏和迎峰度冬期间安全生产和电热保障，确保电热能源稳定供
应。深入研究国家环保政策，抓实环保管理，特别是新开工项目，要严格开展竣工环保和水土保持验收，确
保新建项目合法合规。持续加强碳资产研究和碳排放管理，跟踪掌握碳排放相关政策，深入研究碳排放权交
易对企业效益的影响，做好碳市场交易价格的分析预判，不断提高碳资产管理水平。
强化战略管控，统筹推进本公司高质量发展。结合各区域政策机遇和投资收益等情况，主动加强项目发
展维度研究，不断拓展本公司发展空间，统筹有序推进实施，以高质量投资保障本公司高质量发展。要深刻
认识中央经济工作会议提出的“传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上”的具体要求，统
筹谋划本公司战略性新兴产业布局，推动更多优质项目加快落地。争取通过参股投资等方式，尽快实现本公
司海外发展的“零突破”。
着力增进市场认同，巩固提升本公司良好形象。根据新修订的《公司法》，修订完善公司章程，进一步
完善现代企业制度体系，与时俱进完善公司治理机制。对照监管机构最新要求，持续抓好本公司“三会”运
作管理，推动本公司治理质量和管理效率“双提升”。密切关注市场动态，坚持市场导向和问题导向，不断
密切与投资者的关系，加强与资本市场的沟通互动，不断提高企业的市场形象和品牌价值。
(四)可能面对的风险
当前，我国经济韧性强、潜力大、活力足，保持着回升向好、长期向好的基本趋势，但仍存在有效需求
不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等问题，在此影响下，本公司的经营形势仍具有潜在风险，可能面
对的风险主要包括：
一是电力市场风险。随着我国新能源装机比例持续快速增长，火电企业的发电空间进一步被压减，本公
司存在电量下降的风险。煤电容量电价机制正式实施，电力现货交易市场全面推开，都给本公司的经营带来
了不确定性。本公司作为以火电装机为主体的传统能源发电企业，正在由发电向发电兼调峰转型，随着技改
的深入、调峰的增加，利用小时数也会出现持续下降的风险。
本公司将立足于我国能源资源禀赋、经济社会发展等实际国情，积极融入和服务新型电力市场建设。深
入研究国家发改委、国家能源局关于加快电力现货市场建设和建立煤电容量电价机制的有关政策要求，落实
燃煤上网电价政策和煤电容量电价机制落地，争取燃机电价政策，提升公司发电效益。科学参与现货市场交
易，确保中长期交易电量不低于各区域装机占比，交易电价不低于市场交易平均价格。认真研究辅助服务相
关规则，制定措施参与辅助服务市场，提升辅助服务收益。
二是项目发展风险。随着新型电力系统的加速构建，抽水蓄能项目已经进入大规模建设周期，受到国家
抽蓄规划深度调整，项目选址和建设周期长等因素的影响，本公司部分抽水蓄能项目的纳规仍存在较大不确
定性，短期很难形成规模效应。新型储能、地热、制氢与氢能利用等新领域的发展前景较好，但配套政策不
完善、市场条件不成熟等因素也部分制约了预期发展速度。
本公司结合各区域政策机遇和投资收益等情况，主动加强项目发展维度研究，不断拓展公司发展空间，
统筹有序推进实施，以高质量投资保障公司高质量发展。统筹谋划公司战新产业布局，推动更多优质项目加
快落地。
三是燃料市场风险。煤炭保供政策将逐步取消，电煤中长期合同不再要求全覆盖，煤炭供应增速将有所
下降，本公司部分发电企业可能因长协合同占比下降而承担燃料成本升高的风险。
本公司将持续加强新形势下煤炭采购策略的研究，优化订货结构、供煤结构，统筹量价管控，按照企业
边际贡献，分类做好保障，争取公司整体效益最大化。巩固与传统优质大矿的供需关系，结合市场形势及时
优化采购和库存策略，做好季节性电煤储备，确保迎峰度夏和迎峰度冬期间稳定供应。
四是安全环保风险。本公司目前受机组频繁启停、长时间深度调峰、尖峰负荷突出等运行方式影响，设
备可靠性和机组灵活性问题开始增多，安全环保形势面临严峻挑战。生态环境保护等主管部门制定了非常严
厉的环保管理制度，碳履约也由以前的“两年一履约”改为“一年一履约”，碳配额核算基础值逐步降低，
也导致火电企业环保压力和经营风险进一步加大。
本公司将深入开展安全生产隐患排查治理、防汛、“安全生产月”活动，不断夯实安全生产基础。面对
2024年碳排放配额盈余量降低的情况，本公司作为以煤电企业为重资产的常规能源上市公司，要提前谋划、
早做准备，将持续加强碳资产研究和碳排放管理，跟踪掌握碳排放相关政策，深入研究碳排放权交易对企业
效益的影响，指导各发电企业按照碳排放“双控”要求，有针对性地进行技术改造，做好碳市场交易价格的
分析预判，不断提高碳资产管理水平。
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