经营分析☆ ◇600033 福建高速 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公路的开发与建设。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高速公路收费(行业) 29.91亿 98.84 17.38亿 101.58 58.12
其他业务(行业) 3515.11万 1.16 -2710.14万 -1.58 -77.10
─────────────────────────────────────────────────
福泉高速公路(产品) 16.23亿 53.63 9.58亿 56.00 59.05
泉厦高速公路(产品) 12.27亿 40.56 8.14亿 47.59 66.35
罗宁高速公路(产品) 1.41亿 4.65 -3429.32万 -2.00 -24.39
其他业务(产品) 3515.11万 1.16 -2710.14万 -1.58 -77.10
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福建省(地区) 29.91亿 98.84 17.38亿 101.58 58.12
其他业务(地区) 3515.11万 1.16 -2710.14万 -1.58 -77.10
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截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高速公路收费(行业) 30.12亿 98.76 17.09亿 100.25 56.73
其他业务(行业) 3784.44万 1.24 -426.31万 -0.25 -11.26
─────────────────────────────────────────────────
福泉高速公路(产品) 16.25亿 53.28 9.68亿 56.79 59.57
泉厦高速公路(产品) 12.48亿 40.93 7.50亿 44.00 60.09
罗宁高速公路(产品) 1.39亿 4.56 -927.36万 -0.54 -6.67
其他业务(产品) 3784.44万 1.24 -426.31万 -0.25 -11.26
─────────────────────────────────────────────────
福建省(地区) 30.12亿 98.76 17.09亿 100.25 56.73
其他业务(地区) 3784.44万 1.24 -426.31万 -0.25 -11.26
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截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
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高速公路收费(行业) 26.39亿 98.79 15.28亿 100.00 57.90
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福泉高速公路(产品) 14.03亿 52.52 8.57亿 56.10 61.08
泉厦高速公路(产品) 11.31亿 42.34 6.78亿 44.38 59.95
罗宁高速公路(产品) 1.05亿 3.92 -726.36万 -0.48 -6.93
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福建省(地区) 26.39亿 98.79 15.28亿 100.00 57.90
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截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高速公路收费(行业) 29.42亿 98.82 17.60亿 100.00 59.82
─────────────────────────────────────────────────
福泉高速公路(产品) 15.84亿 53.19 9.88亿 56.14 62.39
泉厦高速公路(产品) 12.44亿 41.80 7.62亿 43.29 61.22
罗宁高速公路(产品) 1.14亿 3.84 1015.79万 0.58 8.89
─────────────────────────────────────────────────
福建地区(地区) 29.42亿 98.82 17.60亿 100.00 59.82
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【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年，受地缘政治冲突、能源价格波动和供应链调整的影响，全球经济增速放缓，部分国家和地区面
临通胀压力，我国经济在稳增长政策支持下保持韧性。2024年，福建省经济总体保持平稳增长，受宏观经济
复苏乏力及国内需求波动等因素影响，导致交通运输需求增长放缓。
报告期内，由于货运物流需求疲软、客运量增长有限，叠加“公转铁”“公转水”运输结构优化调整等
影响，部分路段车流量增长受阻，通行费增长压力陡升。公司收入和盈利主要来源于高速公路运营管理主业
，公司全年实现营业收入30.26亿元，同比下降0.78%；实现高速公路通行费分配收入29.91亿元，同比下降0
.70%（其中泉厦段实现分配收入12.27亿元，同比下降1.67%，福泉段实现分配收入16.23亿元，同比下降0.1
1%，罗宁段实现分配收入1.41亿元，同比增长1.18%）；净利润10.22亿元，同比下降10.82%；实现归属于母
公司所有者的净利润7.81亿元，同比下降13.46%，每股收益0.2845元，加权平均净资产收益率为6.87%。受
周边城市经济波动以及路网分流影响，罗宁段车流量不及预期，基于谨慎性原则，公司根据企业会计准则计
提减值，致使利润有所影响。
报告期内，公司管理层持续以“经营高速”为导向，坚持“提速提质、降本增效”主题主线，围绕年度
工作目标，精准施策，持续打造规范高效优质的上市公司。一是夯实征费主业，扣紧发展战略。公司管理层
在董事会授权下，深入推进存量路段扩容提升的前期细化论证，优化项目经济评价测算，有序开发路域存量
资源。二是服务保障并重，便民深入人心。聚焦以人为本，持续拓展服务功能，因地制宜拓展经营业态和服
务业态，满足公众全过程出行服务信息需求。三是统筹资源配置，降本成效明显。创新基层预算管理，压缩
财务费用，提升存量资金收益，创新集约化施工方式，减少费源损失。四是深化国企改革，激活发展动能。
持续强化合规管控，优化队伍建设，有效促进公司治理、经营机制以及布局结构的多维提升。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，依靠国家系列存量政策和增量政策协同发力，我国经济呈现稳中向好、长期向好的发展态势
，为高速公路行业稳中有进的发展提供了坚实的支撑。高速公路作为我国交通运输基础设施的骨干力量，对
于推动区域经济协调发展、提升物流运输效率具有不可替代的作用。据国家统计局公开数据，2024年我国货
物运输总量达到了578亿吨，较去年同期增长3.8%；旅客运输总量则达到了171亿人次，同比增长8.5%。其中
，公路运输承担了418.8亿吨的货物运输任务，占比超过70%，同时输送旅客117.8亿人次，占比近70%。高速
公路行业在稳投资、促消费、防风险等方面发挥了重要作用，为我国经济的持续发展贡献了积极力量。
2024年是党中央、国务院印发《交通强国建设纲要》的第五年，随着《国家综合立体交通网规划纲要》
等一系列文件相继出台，有力推动了交通运输综合实力跨越式发展。报告期内，高速公路行业立足基础设施
建设，不断延伸产业链条，集中优势资源，激活发展动能，与多元产业融合发展，积极拥抱新技术、新模式
，行业智慧化、绿色化特点日益增强。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司始终坚持“主业提升、投资驱动”的总体发展战略，一方面聚焦高速公路主业，发挥自身优势，推
动福建省内高速公路高质量发展；另一方面积极探寻优质投资标的，持续提升公司价值。
在主业方面，公司主营业务为高速公路投资、建设、收费和运营管理，公司的经营模式是通过投资建设
高速公路，收取车辆通行费的方式获得经营收益。公司的营业收入主要来源于公司向车辆征收的高速公路通
行费，主营业务收入为高速公路通行费分配收入，其它业务收入包括高速公路广告收入、ETC闽通卡收入、
清障业务收入、经营开发收入等，公司营业收入中主营业务收入占比较高，报告期内，公司主营业务未发生
变化。公司运营管理的路段为泉厦高速公路（收费里程82公里）、福泉高速公路（收费里程167公里）和罗
宁高速公路（收费里程33公里），合计运营里程为282公里，公司参股浦南高速公路（收费里程245公里）。
报告期内，公司没有新增高速公路通车里程。福泉高速公路、泉厦高速公路已实施“双向四车道拓宽为双向
八车道”的扩建工程，其它路段均为双向4车道。
在投资方面，公司积极探索，科学决策，审慎投资，通过发挥高速公路行业的现金流优势，弥补高速公
路行业投资回收期过长的不足。公司先后投资了厦门国际银行、海峡财险和兴业银行，总体上给公司带来了
良好的投资收益，积极助力实现公司长期可持续发展。
四、报告期内核心竞争力分析
公司长期致力于高速公路的投资、建设、收费与运营管理，公司所运营的高速公路主要路段仍然具有良
好的区位优势，资产状况和通行条件，路段经营效益良好，公司树立和维护良好的资本市场形象，构建了公
司在经营和发展中的竞争优势。
1.天然的地理区位优势
公司运营的主要路产具有北接长江三角洲，南连珠江三角洲，西通中部地区，东部对接台湾地区的独特
区位优势。其中，所辖泉厦、福泉和罗宁高速，均属于国家高速公路沈（阳）海（口）线福建段的重要组成
部分，贯通了福建省东南沿海经济最为发达的地区，天然成为了福建沿海黄金大通道。2024年福建省地区生
产总值同比增长5.5%，经济增速高于全国，展现出强劲的经济活力，公司主要路产凭借天然的区位优势，将
在区域经济发展中长期受益，具有良好的发展前景。
2.良好的路段通行条件
得益于公司主要路产扩建工程的提早谋划，路产通行能力大幅提升。公司获得了扩建后的优良高速公路
资产，并已稳步进入收获期，同时优化了公司存量高速公路资产的收费期限结构。双向八车道的福泉高速和
泉厦高速具有良好的通行条件，较好得承载了相当长一段时间内全社会不断增长的通行需求。公司主要路段
的资产良好，盈利能力强，为公司稳步拓展可持续发展空间奠定了坚实的基础。
3.出色的市场融资能力
公司始终致力于维护较高的信用评级，在银行渠道的间接融资成本方面具有一定优势。得益于主要路产
稳定的经营现金流，公司长期保持较高的现金分红比例，着重维护良好的资本市场形象，维持优良的资本市
场直接融资能力。良好的融资平台作用的发挥，将有利于公司进一步优化股本结构、财务结构，有利于降低
公司综合融资成本，有利于保障公司资金安全，有利于公司开展对外投资拓展新的发展空间。
4.多层次的人才梯队建设能力
公司管理层长期任职于高速公路行业，具备丰富的高速公路建设和运营管理经验，能够充分发挥定方向
、把大局的管理职能；公司所运营的路段通车时间早，经过多年积累，公司已构建了一支老中青相互配合，
通力合作的高素质高速公路运营管理人才队伍；上市以来，公司与资本市场和广大投资者保持着良好的沟通
和交流，逐步培养了一支专业资本运作团队。不同的层级间建立了高效的领导和沟通机制，为公司的健康发
展提供了人力保障。
五、报告期内主要经营情况
2024年，公司实现营业收入30.26亿元，同比下降0.78%；营业总成本14.63亿元，同比下降3.03%；净利
润10.22亿元，同比下降10.82%；实现归属于母公司所有者的净利润7.81亿元，同比下降13.46%，每股收益0
.2845元；加权平均净资产收益率为6.87％，同比减少1.31个百分点。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
从行业格局来看，高速公路行业是中国式现代化的开路先锋的关键力量，伴随高速公路路网规模持续扩
大，将大幅提升通行效率，为公众提供更加顺畅、高效的出行体验，同时助力乡村振兴战略的实施，促进区
域经济协调发展，奋力实现“人享其行、物畅其流”美好愿景。
从行业趋势来看，高速公路行业在政策引导和技术创新的双重驱动下，迈入了高质量发展的新阶段。20
24年，随着一揽子减税降费、刺激消费、支持创新、优化基础设施建设等增量政策落地实施，带动人流、车
流、物流活跃度提升，促进通行费稳定增长，有利于带动智慧化转型、绿色低碳发展，培育高速公路新技术
、新材料、新能源等新产业，拓展新业务增长点。高速公路行业将继续以政策为引领，以创新为驱动，朝着
智慧化、绿色化和综合化方向迈进。
从政策指导来看，2004年颁布的《收费公路管理条例》已难以适应当前高速公路行业可持续发展的需求
，其部分条款的局限性日益凸显。新政策的出台将进一步完善高速公路收费机制，推动高速公路行业向更加
公平、绿色、智慧、可持续的方向发展。
(二)公司发展战略
2025年是“十四五”规划的收官之年，也是承前启后谋划“十五五”的发展之年。公司将持续拓展“提
速提质，降本增效”行动，深化国企改革，着力推进市值管理，持续配合推动重点投资项目工作进展、深入
开展相关政策研究和投后管理，择机适时开展可行项目投资，并根据投资进展开展新一轮筹融资，为“十五
五”良好开局打牢基础。
(三)经营计划
2025年，公司将进一步树牢“经营高速公路”理念，坚持服务保障与经营效益并重，进一步提升路网运
行服务保障水平以及提升企业经营能力。
一是全力推动主业增收。持续开展引车上路，强化通行数据监测，精准分析交通流量流向，联合地方交
通、交警部门，加强交通引导和联合治超，引导更多车辆通行高速公路；探索司法追缴，加大查处力度，刚
性执行后台监审制度，形成费源管理良好态势；加强收费站现场管理，规范各项操作，加强收费设备巡检，
提高故障修复效率，确保车道全天候安全畅通。
二是全力做好民生服务。持续完善服务设施，维护完善现有公共设施，增加货车停车位、充电车位，充
分利用现有监控设施，优化服务区统一监控和分级监管模式，保障司乘人员无忧出行；打造推广“畅行八闽
”出行信息服务品牌，满足公众全过程出行服务信息需求。
三是全力保障安全畅通。持续保持高颜值路域环境、高品质公路设施；优化应急力量布局，加快救援定
位服务推广应用，持续发挥联动协作优势；高质量完成年度路面养护工程、道路安全隐患路段整治等重点工
程，全面提升路况和设施安全水平。
(四)可能面对的风险
1.宏观经济波动的风险
中央经济工作会议指出，当前外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍面临不少困难和挑战
，出口、物价、制造业、产业链供应链安全等将面临严峻考验，进而传导至经济社会发展对于交通运输业的
需求增长受限。
应对措施：公司将持续深入推进“主业提升、投资驱动”发展战略，聚焦高速公路主责主业，发挥资源
禀赋优势，探索高速公路衍生经济可行发展路径，深挖价值链持续提升公司价值，以对冲宏观经济波动带来
的经营风险。
2.行业政策性风险
近年来，我国高速公路行业越来越多的路段接近收费期到期，部分省份已经出现高速公路到期后停止收
费的情形。《收费公路管理条例》的修订工作持续数年，至今未能出台，收费公路到期后收费、运营、养护
等方面都面临诸多不确定性。为促进经济复苏，政府部门免征及优惠政策频繁出台，加大了全社会对高速公
路行业未来发展不确定性的预期。
应对措施：公司将密切跟踪主管部门出台的有关政策信息，系统深入开展研判，有效及时出台相应应对
措施；同时加强与政府有关部门的联系和沟通，争取政府有关部门对高速公路的政策支持。
3.路网分流风险
福建省高速公路网已建成通车接近6,200公里，路网密度逐年提高，通行服务能力逐年提升。按照福建
省高速公路网建设规划，未来仍将继续推进路网完善，以更好地服务于乡村振兴和经济社会发展。公司运营
路段均为省内重要黄金通道上，但持续加密的高速公路网络不可避免的将会对原有路段产生分流溢出效应，
客观上存在被分流的风险。
应对措施：公司将在现有政策下，着力推进运营管理挖潜增收。主动与省内产业园区、物流园区（货运
枢纽）等重点货源地对接合作，精准施策、精准营销，实现多方共赢；持续加大引车上路力度，不断强化“
科技治超”等措施，探索地方政府针对特殊路段、特殊对象采用购买服务等方式减免通行费，从源头上吸引
车流；优化数据稽核管理，结合部省联动、跨省行动、省省互动的新稽核模式，构建车辆信用体系，确保通
行费“颗粒归仓、应免不收、应收不免”。
4.投资发展风险
公司主营业务结构较为单一，营业收入严重依赖于高速公路通行费，存量路产收费期限未能拉开梯度，
行业监管政策影响较大。立足“十四五”规划，公司将积极推进提升主业运营规模，主动探索高速公路资源
开发、路衍经济、相关产业链和价值链投资。公司在推进主业发展和对外投资拓展的项目投资方面面临一定
的风险。
应对措施：公司将审慎开展投资项目可行性研究和论证，充分利用专家论证、中介机构等外部力量，为
公司投资决策提供专业支持。成立专项风险控制小组，推进法务与业务有效融合，明确工作机制，完善风控
体系，优化内部控制流程，强化投资发展过程中的风险评估，有效降低投资决策风险。
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