经营分析☆ ◇600039 四川路桥 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
工程建设相关的投资、设计、建设、运营、养护等
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工程施工(产品) 448.98亿 95.83 60.82亿 88.47 13.55
公路投资运营(产品) 15.30亿 3.26 7.44亿 10.82 48.64
其他(产品) 4.24亿 0.91 4842.92万 0.70 11.41
─────────────────────────────────────────────────
省内(地区) 424.41亿 90.59 67.58亿 98.32 15.92
省外(地区) 36.27亿 7.74 1.16亿 1.68 3.19
国外(地区) 7.07亿 1.51 -3489.49万 -0.51 -4.94
其他业务(地区) 7702.83万 0.16 3512.59万 0.51 45.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工程施工(行业) 1051.73亿 91.37 146.69亿 88.76 13.95
贸易(行业) 62.80亿 5.46 8555.17万 0.52 1.36
公路投资运营(行业) 27.59亿 2.40 17.40亿 10.53 63.05
其他(行业) 8.99亿 0.78 3219.60万 0.19 3.58
─────────────────────────────────────────────────
工程施工(产品) 1051.73亿 91.37 146.69亿 88.76 13.95
贸易(产品) 62.80亿 5.46 8555.17万 0.52 1.36
公路投资运营(产品) 27.59亿 2.40 17.40亿 10.53 63.05
其他(产品) 8.99亿 0.78 3219.60万 0.19 3.58
─────────────────────────────────────────────────
省内(地区) 974.95亿 84.70 158.63亿 95.99 16.27
省外(地区) 150.58亿 13.08 5.55亿 3.36 3.68
国外(地区) 19.63亿 1.70 9737.65万 0.59 4.96
其他业务(地区) 5.96亿 0.52 1129.96万 0.07 1.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工程施工(产品) 388.36亿 89.20 54.95亿 87.02 14.15
贸易销售(产品) 32.01亿 7.35 3818.94万 0.60 1.19
公路投资运营(产品) 13.45亿 3.09 7.63亿 12.08 56.74
其他(产品) 1.54亿 0.35 1847.46万 0.29 12.03
─────────────────────────────────────────────────
省内(地区) 391.95亿 90.03 61.06亿 96.71 15.58
省外(地区) 36.41亿 8.36 1.59亿 2.52 4.38
国外(地区) 6.16亿 1.41 3615.30万 0.57 5.87
其他业务(地区) 8323.62万 0.19 1256.00万 0.20 15.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工程施工(行业) 929.52亿 86.68 144.64亿 86.04 15.56
贸易销售(行业) 67.06亿 6.25 2057.57万 0.12 0.31
矿业及新材料(行业) 33.43亿 3.12 1.69亿 1.00 5.05
公路投资运营(行业) 28.84亿 2.69 18.29亿 10.88 63.43
其他业务(行业) 7.43亿 0.69 5116.90万 0.30 6.88
清洁能源(行业) 6.10亿 0.57 2.78亿 1.65 45.56
─────────────────────────────────────────────────
工程施工(产品) 929.52亿 86.68 144.64亿 86.04 15.56
贸易销售(产品) 67.06亿 6.25 2057.57万 0.12 0.31
矿业及新材料(产品) 33.43亿 3.12 1.69亿 1.00 5.05
公路投资运营(产品) 28.84亿 2.69 18.29亿 10.88 63.43
其他业务(产品) 7.43亿 0.69 5116.90万 0.30 6.88
清洁能源(产品) 6.10亿 0.57 2.78亿 1.65 45.56
─────────────────────────────────────────────────
省内(地区) 918.60亿 85.66 159.84亿 95.08 17.40
省外(地区) 136.97亿 12.77 5.93亿 3.53 4.33
国外(地区) 10.42亿 0.97 1.94亿 1.15 18.61
其他业务(地区) 6.40亿 0.60 3988.68万 0.24 6.23
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售749.91亿元，占营业收入的65.15%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│蜀道投资集团有限责任公司 │ 6636789.72│ 57.66│
│四川乐资铜高速公路有限公司 │ 360609.81│ 3.13│
│四川康新高速公路有限责任公司 │ 174061.89│ 1.51│
│中国国家铁路集团有限公司 │ 170239.62│ 1.48│
│湖北交通投资集团有限公司 │ 157429.82│ 1.37│
│合计 │ 7499130.86│ 65.15│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购245.15亿元，占总采购额的24.86%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│蜀道投资集团有限责任公司 │ 1856606.11│ 18.83│
│中国铁路工程集团有限公司 │ 286188.98│ 2.90│
│重庆高速公路集团有限公司 │ 121124.16│ 1.23│
│广西翅冀钢铁有限公司 │ 102869.61│ 1.04│
│河北省物流产业集团有限公司 │ 84684.87│ 0.86│
│合计 │ 2451473.74│ 24.86│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业情况
报告期内，国际形势复杂多变，世界经济增长总体放缓，面对复杂局面，国民经济顶住压力延续总体平
稳、向新向优的发展态势，展现出强大的韧性和活力。根据国家统计局《2026年上半年国民经济运行情况》
，上半年我国国内生产总值同比增长4.7%。
根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GBT4754-2017），公司属于“建筑业”之“土木工程建
筑业”。宏观政策持续发力提效。2026年7月，中共中央政治局会议指出要实施好更加积极的财政政策和适
度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策。加快财政支出和债券
资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。扎实推进“六张网”规划建设，加快现代化产业体
系建设。省内建设投资规模领先。报告期内四川省公路水路建设完成投资1256.4亿元，占年度目标2500亿元
的50.3%，顺利实现“时间过半、任务过半”。在传统基建稳步推进的同时，四川交通积极培育新质生产力
，以数字化、绿色化新赛道为长远投资增后劲，今年上半年四川交通数字化转型升级完成投资同比增长55.9
%，数字化转型升级投资占比同比提高0.2个百分点。建筑行业格局加速重塑。建筑行业呈现总量收缩与结构
分化并行的态势。总量上，中国建筑业协会统计数据显示，2026年上半年建筑业实现增加值36043亿元，同
比下降4.0%，增速低于国内生产总值增速8.7个百分点。建筑业增加值占国内生产总值的比重为5.18%，比上
年同期下降0.6个百分点。政策导向的新兴细分领域实现逆势增长，报告期内，“两重”项目开工建设扎实
推进，以“六张网”为代表的现代化基础设施体系建设系统推进，相关领域投资较快增长，其中水上运输业
投资增长19.8%、航空运输业投资增长11.0%，建筑行业正加速向智能建造、绿色低碳转型。
（二）报告期内公司主营业务情况
说明报告期内，公司聚焦工程建设主责主业，主要从事工程建设相关的投资、设计、建设、运营、养护
等，业务规模保持在合理区间。公司坚持“专业化分工、差异化发展”，持续开展延链、补链、强链，提升
工程建设主业的竞争实力，业务覆盖公路、铁路、市政、房建、港航等“大土木”领域，具备投融资、设计
、建设、运营、养护全产业链一体化发展能力。目前，公司工程建设业务的经营模式主要包括：单一施工合
同模式、BOT模式、PPP模式、EPC模式和融资+工程总承包模式等。在项目获取方面，公司主要通过公开招投
标和投建一体模式获取工程施工项目。报告期内，公司累计新增中标项目（公招及投建一体项目）270个，
金额327.94亿元。其中，基建类87个，金额231.55亿元；房建类47个，金额94.45亿元；其他类别136个，金
额1.94亿元。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司坚决贯彻落实各项决策部署，锚定全年发展任务目标，统筹抓项目建设、推改革落
地、抓经营质效，生产经营稳步向好，各项工作有序推进。报告期内，完成营业收入468.52亿元，同比上升
7.62%；归属于母公司股东的净利润30.91亿元，同比上升11.20%；每股收益0.36元，同比上升12.50%；截至
报告期末，公司资产总额2620.00亿元。
（一）聚力深耕主责主业
订单获取方面：2026年上半年，公司坚定不移谋经营，狠抓落实促发展，持续推进海外市场布局。报告
期内，公司累计新增中标项目（含投建一体）270个，金额约327.94亿元。其中，省内中标项目237个，金额
258.43亿元；省外及国外中标项目33个，金额69.51亿元。公司成功中标新建南充至广安铁路站前工程施工
总价承包（部分标段）、虎豹口黄河特大桥、西藏八宿县卡瓦白庆乡拉巴村至扎巴村公路改建工程等项目，
进一步巩固公司在“大土木”领域的综合实力及市场竞争力；海外市场方面，公司成功承接拉美最长悬索桥
——智利查考大桥主缆及钢箱梁安装分包工程合同，成功开辟南美洲市场，实现海外业务洲别布局的全新突
破。
项目建设方面：公司为交通强省建设持续贡献力量，多个铁路、公路重点项目建设提速增效。2026年上
半年，公司承建的沿江高速宜金段、广绵扩容、达州绕城等部分高速公路项目（路段）加快推进，全力保障
年底通车。续建项目方面，成渝扩容、西香高速、西宁高速、天眉乐高速、川红高速、郎川高速等高速公路
项目建设提速提质；金西高速、昭普高速、攀盐高速、新宜高速等项目正有序推进中；绵遂资内铁路绵遂段
、都四山地轨道交通等项目建设稳步推进；南广铁路已实现全面开工建设；公司参建的湖北枝江长江大桥顺
利合龙，为顺利通车奠定坚实基础；海外突尼斯比塞大大桥项目全桥主墩桩基工程完工，迈向“地上结构”
施工新阶段。但公司部分项目仍受征拆、地质条件、用地批复等因素影响，施工进度有所受限。报告期内，
工程建设板块完成营业收入451.33亿元，同比上升16.21%。
（二）其他业务平稳运行
公路投资运营方面：报告期内，公司公路投资运营业务实现营业收入15.30亿元。其中，公司下属成德
绵公司、成自泸公司、内威荣公司、自隆公司、江习古公司致力于高速公路运营业务，路网运营服务平稳有
序，日常运营良好。报告期内，公司参股的清洁能源及矿业板块，在提升总装机规模及矿产资源储备的同时
稳步推进项目建设及投产运营。
（三）科技创新加速培育
公司持续优化科技创新体系，科研管理平台不断迭代完善，启动2026年度科研需求内外部征集工作，联
合哈尔滨工业大学、西南交通大学、成都理工大学等十余所高校开展课题攻关，助力技术难题突破与创新能
力提升。截至报告期末，公司上半年累计获省部级科技奖6项，授权国家专利117项（其中发明专利39项、实
用新型78项），参与发布国家标准1部、行业标准1项、团体标准3项，形成企业级工法13项。其中，《强挤
压层状软岩隧道各向异性灾变机理与协同控制关键技术》等三项课题获2025年度“茅以升科学技术奖—交通
运输科学技术奖”一等奖，《山区高墩大跨连续刚构桥智能建造及成桥状态调控关键技术》获该奖项二等奖
；《山区铁路运行环境安全风险智能监控关键技术与装备》获中国铁道学会科技进步奖一等奖、《西南山区
公路路基土工材料增韧减灾关键技术创新与应用》获中国土工合成材料工程协会科技进步奖一等奖；此外，
顺利完成四项省交通运输厅重大课题结题验收。智能化与数字化方面，智能振捣装备完成平台研发，已在两
个项目试点应用，可对混凝土振捣情况进行智慧感知，实时判断混凝土振捣效果，实现全程可视化，提升振
捣质量；螺栓智能检测装备一代机完成研发测试，可实现螺栓脱落及较大松动的自动识别，在大型起重设备
智能化防护领域取得突破。
（四）高度重视投资者回报
报告期内，公司牢固树立股东回报理念，积极分享发展成果。按照《四川路桥未来三年（2025年度-202
7年度）股东回报规划》，发布并实施2025年度利润分配方案，现金分红39.95亿元，2025年度累计分红金额
（含2025年中期分红2.78亿元及股份回购1.06亿元）占当年归属于上市公司股东净利润的60.01%。
公司以集中竞价交易方式回购部分股份于2026年4月实施完毕，累计回购股份11396900股，占公司总股
本的比例为0.1311%，累计支付回购金额107449527.42元，切实践行“以投资者为本”的价值理念。
（五）持续夯实资金保障
报告期内，公司持续构建多元化融资体系，合理优化融资结构，推动融资成本不断降低。报告期内实现
直接融资5亿元；截至报告期末，公司获得金融机构授信额度约1835亿元。此外，公司于近期申请注册发行
储架式公司债券及多品种债务融资工具（DFI），不断提升资金保障能力。
下一步，公司将切实增强紧迫感和责任感，为奋力推进四川路桥“十五五”良好开局奠定坚实基础。一
是抓好项目建设。坚持目标导向，科学倒排工期，严格考核问效，确保项目按期高质量推进。二是抓好降本
增效。深化精细管理，严控物资设备，压缩非生产性开支，全面提升项目盈利水平。三是抓好市场开拓。创
新激励机制，丰富经营模式，深耕海外市场，力争实现市场更大突破。四是抓好企业改革。优化业务布局，
盘活低效资产，完善激励机制，充分激发全员活力。五是抓好风险防控。树牢安全理念，严守环保红线，强
化隐患排查，坚决筑牢安全发展底线。六是抓好作风建设。倡导雷厉风行，坚持真抓实干，加强督查督办，
确保各项工作落地见效。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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