经营分析☆ ◇600061 国投资本 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
证券、信托、公募基金、期货等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券行业(行业) 103.32亿 76.28 42.30亿 31.28 40.94
基金行业(行业) 13.06亿 9.65 4.50亿 3.33 34.44
信托行业(行业) 8.65亿 6.39 4.04亿 2.98 46.63
─────────────────────────────────────────────────
经纪业务(产品) 54.34亿 40.12 22.50亿 16.64 41.41
自营业务(产品) 24.93亿 18.41 16.27亿 12.03 65.26
资产管理业务(产品) 21.21亿 15.66 8.55亿 6.32 40.32
信用业务(产品) 15.45亿 11.40 5.63亿 4.16 36.44
投资银行业务(产品) 6.75亿 4.99 9684.63万 0.72 14.34
其他(产品) 2.36亿 1.74 -3.08亿 -2.28 -130.67
─────────────────────────────────────────────────
广东(地区) 79.03亿 58.35 33.08亿 24.46 41.86
其他(地区) 21.16亿 15.62 6.36亿 4.71 30.07
北京(地区) 10.66亿 7.87 4.66亿 3.45 43.74
上海(地区) 10.02亿 7.40 4.90亿 3.62 48.88
中国香港(地区) 4.17亿 3.08 1.83亿 1.35 43.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(产品) 7.17亿 10.57 -1350.25万 -0.22 -1.88
出租业务(产品) 1278.66万 0.19 610.67万 0.10 47.76
其他业务(产品) 548.84万 0.08 95.14万 0.02 17.33
─────────────────────────────────────────────────
经纪业务(业务) 31.08亿 45.81 9.29亿 15.38 29.89
信用业务(业务) 11.48亿 16.92 2.33亿 3.86 20.32
资产管理业务(业务) 10.68亿 15.75 4.92亿 8.14 46.03
其他(业务) 9.06亿 13.36 -3.91亿 -6.46 -43.09
自营业务(业务) 3.70亿 5.45 -11.23亿 -18.59 -303.79
投资银行业务(业务) 2.94亿 4.33 4669.58万 0.77 15.90
分部间抵销(业务) -1.09亿 -1.61 -94.94万 -0.02 0.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券行业(行业) 107.84亿 71.62 30.70亿 23.50 28.47
信托行业(行业) 14.05亿 9.33 8.69亿 6.65 61.89
基金行业(行业) 13.79亿 9.16 4.91亿 3.76 35.64
─────────────────────────────────────────────────
经纪业务(产品) 41.69亿 27.69 15.35亿 11.75 36.82
资产管理业务(产品) 28.36亿 18.83 13.75亿 10.52 48.48
其他(产品) 24.19亿 16.07 -7532.65万 -0.58 -3.11
自营业务(产品) 20.71亿 13.76 13.83亿 10.58 66.76
信用业务(产品) 12.55亿 8.33 1.78亿 1.36 14.16
投资银行业务(产品) 8.17亿 5.43 3605.72万 0.28 4.41
─────────────────────────────────────────────────
广东(地区) 70.43亿 46.77 26.62亿 20.37 37.80
上海(地区) 26.50亿 17.60 2.38亿 1.82 8.98
其他(地区) 19.59亿 13.01 4.92亿 3.77 25.13
北京(地区) 15.74亿 10.45 9.25亿 7.08 58.80
中国香港(地区) 3.42亿 2.27 1.13亿 0.87 33.14
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(产品) 6.83亿 10.16 -505.46万 -0.08 -0.74
出租业务(产品) 1196.07万 0.18 540.77万 0.09 45.21
其他业务(产品) 123.51万 0.02 -137.13万 -0.02 -111.02
─────────────────────────────────────────────────
经纪业务(业务) 24.10亿 35.89 7.00亿 11.64 29.06
资产管理业务(业务) 12.98亿 19.33 6.44亿 10.70 49.63
信用业务(业务) 12.08亿 17.98 1.49亿 2.48 12.36
其他(业务) 9.53亿 14.20 -1.08亿 -1.79 -11.32
自营业务(业务) 5.88亿 8.75 -7.04亿 -11.70 -119.83
投资银行业务(业务) 3.58亿 5.34 -933.89万 -0.16 -2.61
分部间抵销(业务) -9976.33万 -1.49 -246.75万 -0.04 2.47
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2014-12-31
前5大客户共销售11.55亿元，占营业收入的24.48%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 115468.65│ 24.48│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
国投资本是一家业务覆盖证券、信托、公募基金、期货等多个金融领域的央企上市产业金融管理平台，
报告期内公司的主要经营范围无重大变化。公司全资或控股国投证券、国投资本控股、国投泰康信托、国投
瑞银基金、国投期货、国证投资、国投证券国际、国证股权、国证资管、国1证商服等公司，参股国投财务
、国彤创丰、安信基金等公司，受托管理中投保、渤海银行、国投融资租赁。
2025年，国投资本立足产业金融管理平台定位，加快推进业务转型，强化金融风险防控，深化协同赋能
，多措并举提升整体经营质效，全力推动产业金融高质量发展。截至报告期末，公司（合并）总资产3294.2
7亿元，同比增长8.94%，归母净资产567.36亿元，同比增长3.30%；2025年度营业总收入135.44亿元，同比
增长3.79%，归属于母公司股东的净利润32.79亿元，同比增长21.71%。
（一）证券业务
截至报告期末，国投证券（合并）总资产3040.92亿元，同比增长9.82%；归属于母公司股东的净资产54
8.64亿元，同比增长6.75%。2025年度实现营业总收入116.12亿元，同比增长13.12%；利润总额42.06亿元，
同比增长37.93%；归属于母公司股东的净利润34.009亿元，同比增长34.41%。
1.深化转型与科技赋能双轮驱动，财富管理业务与数字化服务能力持续提升
报告期内，国投证券经纪业务净收入54.34亿元，同比增长30.34%。2025年证券客户开户数85.85万户，
新增投顾产品签约人数11.69万，新增签约投顾产品订单25.64万单。理财业务顺势而为加大权益产品配置推
广，呈现良好发展态势，2025年权益类产品销售规模226亿，同比增长118%；期末非货理财产品保有规模685
亿，同比增长19%。此外，国投证券积极布局基金投顾业务，2025年新增签约资产41亿元，累计签约资产92.
97亿元，期末保有规模20.78亿元，保有规模同比增长108%。持续推进财富管理转型，针对高净值客户群推
出“臻心选”财富定制服务，截至2025年末实现保有规模18.74亿元。
金融科技驱动业务创新，继续深化大数据模型和AI算力自研丰富“智造+”产品矩阵，为客户提供数字
化、普惠型智能投顾解决方案。2025年“智造+”产品保有签约客户21万户，签约资产达694.26亿元，新增
首次签约客户留存率70%，投顾签约客户2025年平均账户收益率29.11%，跑赢同期沪深300指数；策略工具拓
展AI创新工具，为客户提供清晰买卖时机指引，签约客户交易活跃度有效提升，智能交易规模增长显著，20
25年内为客户创造超额收益超7.45亿元，与客户携手共赢。在大众客群经营方面，数字化存客新户经营均实
现显著突破。依托企业微信平台，充分运用数字化经营手段助力精细化运营水平，推动新户户均资产、有效
户户均贡献同比分别增长40.7%、83.6%，实现新户资产规模与价值贡献双突破。凭借在数字化财富管理转型
领域以及智能投顾领域的卓越表现，国投证券获得证券时报颁发的2025中国证券业“零售财富服务商君鼎奖
”“数字化服务创新实践案例君鼎奖”和“APP先锋君鼎奖”，获得财联社颁发的第二届华尊奖“最佳数字
财富管理奖”及资本市场最具价值影响力榜单“金融科技创新奖”、中国基金报颁发的英华奖“优秀券商Ap
p示范案例”，新浪财经颁发的2025金麒麟“年度最佳数字化服务平台奖”“年度最佳全域流量运营先锋奖
”。截至2025年末，国投证券APP用户突破1156万户，据第三方平台统计，国投证券APP拥有337万月活跃用
户，近三年国投证券APP月人均启动次数均保持行业前列。
2.深化机构客户综合服务，推动机构资产规模及业务创收双提升
报告期内，国投证券席位佣金净收入1.13亿元。国投证券紧扣国投集团产业金融主基调和自身“打造有
核心竞争力、突出特色的一流产业投行”定位，牢牢把握推进业务转型、发挥功能性、践行产业金融的根本
要求，全面加强研究专业能力建设，持续补强补缺行业覆盖，积极构建以证券市场研究为基石、产业研究为
特色优势的综合研究平台，推动研究与财富管理、投资、投行联动，切实发挥服务实体经济功能作用，全面
赋能各条线业务发展。
国投证券持续深化机构客群综合服务能力，通过丰富机构客群类型、持续迭代机构业务服务方案，进一
步夯实机构优势业务，推动客户资产规模与综合创收实现稳步增长。2025年，国投证券新增机构账户数同比
增长37%，机构资产规模同比增长38%，机构股基交易额同比增长37%。在金融同业客群方面，进一步深化与
银行、保险及优质私募管理人的合作，充分挖掘合作增长点，依托私募代销、技术服务等核心业务优势，持
续提升金融同业资产规模与机构客户综合服务能力。深化企业客户综合服务体系建设，通过与国投集团下属
民生健康板块企业的战略协同，不断丰富企业家产品线，拓展特色增值服务与企业家专享权益。依托企业综
合服务平台，构建了集“市值管理-财富管理-产业赋能”于一体的服务生态，以全周期服务护航企业成长，
为实体经济高质量发展贡献价值。
资产托管以机构客户为中心，不断推进机构业务数字化转型，完善机构客户服务体系建设。2025年新增
托管产品141只、规模260亿元，年末存量托管产品835只、存量规模798.08亿元，其中公募产品35只、规模4
19.24亿元。大力提升托管业务服务水平，构建ETF生态圈，打造券结、销售、托管一体化营销模式，国投证
券2025年度公募托管累计规模及新增规模均跻身行业排名第七，新增产品数量位列行业第六2，在公募托管
领域建立具有核心竞争力的品牌效应。
3.投行业务积极求变，扎实推动产业投行转型举措
报告期内，国投证券投资银行业务实现净收入6.75亿元，同比减少17.33%。2025年，面对一级市场“量
稳质升”、科创板块成为主力、监管“扶优限劣”、行业格局加速重塑的复杂环境，投行业务积极求变，紧
扣产业投行转型的战略部署，扎实推动转型举措，完成了“服务集团基金有明显成效，业务结构持续优化，
业务质控水平整体提升”的阶段性转型目标。
股权融资方面，行业排名保持稳定。全年完成股票主承销7家，其中3家IPO、3家非公开、1家可转债，
全年过会家数行业排名第五，完成IPO家数行业排名第十二；新增辅导备案17家，行业排名第十；新增申报9
家IPO，行业排名第十；2025年末取得3家IPO批文3，为2026年股权融资业务奠定较好基础。
债权融资方面，业务转型规划初步落实，规模排名创历史新高。全年销售规模较上年增长55%，其中债
券主承销规模行业排名首次进入前二十，特别是金融债主承销规模跃居行业第十三4；业务结构显著优化，
金融债占比跃升至48%，服务央企及大型省属企业的客户数量翻番，服务金融机构客户数量增长3倍；2025年
初获得银行间交易商协会非金融企业债务融资工具的独立主承销商资格，进一步强化了债权业务全牌照优势
。
特色业务方面，参与市场首批商业银行科技创新债券发行，助力中国兵器、中国华能、招商公路等优质
客户完成47期科技创新公司债120.59亿元、10期绿色债76.43亿元和1期乡村振兴债5亿元，并在担任中国农
业银行600亿绿色金融债券的联席主承销商中获得66亿元额度的历史最高记录，在全方位推进经济高质量发
展的过程中贡献力量。同时，推动投行业务境内外一体化取得显著成效，通过优化协同机制、持续推进国投
证券与国投证券国际投行人员双向交流、设立跨境投行部、建立境内外一体化销售机制等措施，境内外协同
储备项目增长近四倍，其中70%集中于港股IPO保荐和承销项目，项目储备结构显著优化。国投证券国际紧密
依托集团产业基金优势赛道，在生物医药细分领域逐步建立起市场辨识度，为打造一流跨境产业投行奠定了
坚实基础，2025年首次实现了担任港股IPO独家保荐角色的突破。
2025年，国投证券投行业务、债券业务质量评价均获得最高A类评价（全行业投行业务质量评价A类有12
家，债券业务质量评价A类有14家），取得坚守合规经营底线，全面强化风险内控体系建设的新成效。
4.投资业务贯彻绝对收益理念，多元化投资稳步增长
报告期内，国投证券投资业务净收入21.02亿元，同比增长12.96%。
固定收益投资方面，全面贯彻绝对收益投资理念，持续推动FICC业务转型，实现多策略、多元化投资的
收入规模与贡献占比显著增长。同时，持续加强资产负债统筹管理，进一步优化投资管理效能。国投证券荣
获“中央国债登记结算有限责任公司债券交易投资类自营结算100强”“上海证券交易所利率债、信用债、
地方债年度优秀做市商”“深圳证券交易所先锋做市商”等多个奖项，市场影响力稳步提升。
权益投资方面，持续深化中长期稳健投资策略，加大中长期价值的资源投入与规模布局，不断提升精细
化管理水平，以获取稳健投资收益。坚持以研究驱动投资，构建系统化、多层次的研究体系，夯实自下而上
的基本面分析能力，深度挖掘市场结构性机会。同时，通过不断丰富策略工具箱、动态优化仓位配置，进一
步增强整体投资能力的协同性与韧性。
场外衍生品业务方面，着力提升客户综合服务能力，积极拓展并优化客户结构，推动客户群体多元化发
展。通过持续推进产品创新与业务模式升级，实现客户价值与国投证券发展的协同共赢。持续加强投研体系
与专业能力建设，优化交易模型，丰富策略储备，深化科技金融在场外衍生品业务中的赋能应用。2025年，
场外衍生品业务头寸管理更加精细化，交易策略更加多元化，盈利质量显著提升。
5.资管业务持续优化组织架构，推动管理效能提升与高质量发展
报告期内，国投证券实现资管业务净收入3.65亿元，同比增长15.31%。截至报告期末，国证资管受托产
品322只，管理市值合计854.62亿元，同比下降24.44%。管理规模同比下降，主要原因一方面是存量参公大
集合按照监管要求处置，另一方面是低质效业务规模持续压降，业务结构优化。
国证资管持续优化组织架构，进一步提升管理效能；积极引入市场、投研、产品领域优秀人才，优化人
力资源配置；践行高质量发展理念，高附加值业务规模持续提升；加大产品发行力度，持续丰富产品策略，
全年新设产品数量同比增长近3倍，不断满足客户多元化投资需求。年内获得中国证券报“五年期积极混合
型金牛资管计划”“三年期混合债券型（一级）金牛资管计划”、中国基金报“券商资管优秀产品示范案例
（五年期权益）”、证券时报“2025年中国证券业资管品牌君鼎奖”“2025中国证券业量化资管计划君鼎奖
”“2025中国证券业权益资管计划君鼎奖”，行业口碑持续提升。
6.信用业务紧抓市场机遇，收入与市场排名稳步提升
2025年上证指数突破4000点，市场交投活跃，两融余额屡创新高，年末达到2.54万亿。国投证券抓住行
情机遇，实现信用业务收入同比增长。报告期内，国投证券实现信用业务净收入15.45亿元，同比增长23.10
%。其中，融资融券业务利息收入24.38亿元，同比增加7.97%，收入贡献保持稳定。
截至报告期末，国投证券融资融券业务规模563.50亿元，市场份额2.22%，客户整体维持担保比例275%
，业务风险可控。报告期内，国投证券通过内部联动协同，不断挖掘客户需求，持续开发服务工具，提升业
务规模，促进潜客转换。风控及担保品管理能力不断提升，同时不断加强分支机构赋能，协助业务一线提升
展业能力及管理水平，提升客户交易体验。
（二）信托业务
2025年，国投泰康信托在面临复杂多变的外部环境下，坚决贯彻落实监管各项要求，持续压降传统业务
规模，同时加快战略转型步伐，坚持财富管理引领发展，调整业务布局。实现单体营业收入9.49亿元，行业
排名第28名；净利润3.95亿元5,行业排名第25名。具体情况如下：
1.财富管理业务加速布局，规模增长与业务创新并举
国投泰康信托在财富管理业务领域加速布局，财富管理类业务快速发展，规模再上新台阶。截至2025年
末，家族信托业务规模较2024年增加超300亿元，创历史最高记录，合作渠道覆盖率继续保持行业领先。
家庭服务信托年内落地两单创新业务，包括与国投健康合作的养老院入住权益家庭服务信托以及全国首
单不动产特需信托，后者荣获“2025年央视财经金融强国年度案例”“2025年服贸会北京服务十佳案例”等
国家奖项，入选《2025央视财经金融强国年度盛典》，为信托行业唯一入选单位。
2.资产管理信托业务产品线日益丰富，持续获得市场认可
国投泰康信托证券投资业务产品线不断丰富，含权类产品布局取得较大进展。2025年，固收+系列新增
权益ETF策略，权益FOF重点补充公募固收、中证2000指增、红利策略、机器人赛道主题等细分产品，进一步
满足了财富直销和机构代销客户个性化投资需求。资产证券化业务蝉联银行间市场发起机构和受托机构双第
一。落地国投泰康信托首单股份制银行信贷ABS业务；首次跻身银行间市场清算所“优秀发行人奖”（全国
仅两家信托公司获评），蝉联中国资产证券化论坛“年度创新机构嘉勉”“金桂奖”年度评选“市场领先中
介机构”等荣誉。
3.公益慈善信托规模持续增长，内外部发展成果显现
国投泰康信托公益慈善业务水平不断提升，排名有所跃升，发行单数排名由第八跃居第二。截至2025年
末，累计受托设立慈善信托64单，全年新增备案28单，新增规模（已备案）超1亿元，业务规模维持在行业
前十。对内协同方面，全年新设“国投公益”系列慈善信托15个，新增规模超1亿元，并积极协同国投集团
开展乡村振兴走访调研及投后管理；对外拓展方面，与中国银行、工商银行、交通银行、农业银行等达成合
作，全年落地国投集团外部慈善信托12单，新增备案规模共1216万元。
（三）公募基金业务
国投瑞银基金管理的各类资产规模约3611亿元（含公募、专户），较2024年末资产管理规模减少8%；共
管理116只公募基金，规模2544亿元，同比减少9%；非货币基金规模1521亿元，业内排名34/164。国投瑞银
基金（合并）实现经营收入13.06亿元，同比减少5%。具体如下：
1.持续提升核心投资能力
国投瑞银基金坚定以“多策略、团队制、平台性、一体化”为投研体系建设主轴，将主动权益投资作为
战略深耕领域。通过“基本面研究做深做广+业绩比较基准贯穿全流程”的双轮驱动，构建“策略多元、团
队协同、平台赋能、流程闭环”的投研生态，力争实现“超额收益可复制、业绩表现稳于基准、投资价值长
期兑现”的核心目标。海通证券数据显示，截至2025年底，国投瑞银基金最近五年权益类产品平均收益率为
15.93%，业内排名49/139，近十年权益类产品平均收益率为95.78%，业内排名35/97。
2.打造多元化资产配置能力
国投瑞银基金在夯实主动管理核心竞争力的基础上，顺势把握指数化投资浪潮，立足自身资源禀赋与市
场需求洞察，构建起特色鲜明、品类丰富的指数产品矩阵。目前已全面覆盖指数增强、行业/主题、商品、S
martBeta等多元赛道，通过提供差异化底层资产与多样化投资策略，精准匹配投资者在资产配置、风险偏好
、收益目标上的多元诉求。同时，基金深度锚定国家新质生产力发展方向，已打造覆盖科技、军工、新能源
等领域的高景气行业主题产品集群。未来，将持续加大科技领域投研资源投入与产品布局力度，深耕科技创
新赛道，聚焦具备核心创新能力与长期成长潜力的优质企业，助力引导中长线资金向科技创新领域汇聚，为
产业升级与高质量发展注入资本动能。
（四）期货业务
2025年，国投期货立足服务实体经济，积极把握市场机遇，在深化协同、强化专业能力的同时，严守合
规底线，有效防控风险，扎实推动各项重点工作取得实效。截至报告期末，国投期货总资产579.57亿元，同
比增长16.55%；净资产45.87亿元，同比增长7.00%；实现营业收入8.24亿元6；净利润3亿元，同比增长39.3
8%。
1.IB业务实现规模与效能双提升
系统推进IB协同机制建设，由试点先行到全面覆盖所有直销单元，并配套完善制度体系。通过高管带队
常态化走访证券分支机构，持续优化激励政策与赋能机制，有效强化与证券母公司的战略协同。IB权益显著
增长，峰值、均值均创历史新高。
2.资产管理产品体系更加丰富多元
着力提升主动管理能力，有效拓展代销渠道，开发了北交所打新、REITs打新、固定指增等业务，并稳
步推进高杠杆CTA、固收+CTA等新产品布局。目前已形成涵盖现金管理、固收+、不同波动率FOF、不同杠杆
率的CTA及场外衍生品等多层次产品线，更好满足不同风险偏好客户的配置需求。资产管理规模较年初实现
较快增长，行业排名有效提升。
3.风险管理子公司综合实力稳步增强
风险管理子公司各项业务稳健运行，盈利能力持续改善，行业地位进一步巩固。做市业务新增多个品种
牌照，在重点品种上形成差异化竞争优势，做市规模及收益稳定性均有所提升；推进商品衍生品业务并优化
交易及对冲策略，全年商品端场外衍生品累计新增名义本金行业排名稳定，期货做市累计成交额、期权做市
累计成交额及净利润等多项核心经营指标排名位居行业前列。
4.运营支持体系完成系统性重塑
积极响应证券母公司营运一体化部署，全面推进母子运营协同，整合结算、交割、交易、风控及账户业
务五大职能，组建统一“运营中心”。通过优化组织架构、厘清岗位职责、整合关键流程、完善制度体系，
初步构建起集约高效、风险可控、支撑有力的现代化运营平台，为业务可持续发展奠定坚实基础。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）证券行业市场情况
2025年，国内资本市场市场活跃度创历史新高，成交额、换手率、两融余额等核心交易指标均实现大幅
突破，证券市场呈现“稳中向好、结构分化”的显著特征。Wind数据显示，2025年A股全年成交金额约420万
亿元，较2024年的312万亿元同比增长超30%；日均交易额高达1.72万亿元，较2024年日均1.25万亿元增长近
40%；连续12个月日均成交额维持在1.2万亿元以上，市场交易热度持续高位运行。2025年末，上证指数收于
3968.8点，较2024年末上涨18.4%；深证成指收于13525.0点，较2024年末上涨29.9%。2025年国内证券行业
迎来了前所未有的合并重组浪潮，全年券商合并案例数量创下近五年新高，合并重组的规模与影响力持续提
升，逐步重塑中国证券行业的竞争格局，推动行业向集中化、规模化方向发展。
（二）信托行业市场情况
报告期内，信托行业在深化转型中持续发展。截至2025年6月末，全行业信托资产规模进一步增长至32.
43万亿元。业务结构发生深刻变革，资产管理信托与资产服务信托成为行业发展的“双引擎”，公益慈善信
托财产规模也于2025年12月突破100亿元大关。2025年，信托行业营业收入实现同比4.63%增长，摆脱此前连
续4年下滑趋势，净利润实现同比11.09%增长，企稳回升态势明确，转型成效持续显现。当前信托业面临的
绝不仅是风险的冲击和周期的波动，更是深层次的业务重构与行业洗牌。在“1+N”监管政策体系于2025年
全面落地的背景下，信托公司面临“不转型就出局”的严峻考验。行业转型已进入攻坚克难的“吃紧阶段”
，极其考验各家公司的战略定力、抉择眼光和执行魄力。信托公司需坚守受托人定位，在制度重构中守正，
于差异发展中突围，坚定不移地迈向高质量发展新阶段。
（三）公募基金行业市场情况
2025年，公募基金行业资产管理规模持续攀升，年末达37.71万亿元，连续9个月刷新历史新高，行业正
式从规模扩张转向质量跃升。行业改革向纵深推进，《推动公募基金高质量发展行动方案》落地实施，费率
改革“三步走”收官，浮动管理费机制常态化，考核体系向投资收益核心转变。指数化投资持续提速，ETF
总规模超6万亿元，权益类基金业绩亮眼，规模突破11万亿元。个人养老金产品持续优化，固收类产品稳守
“压舱石”作用，QDII等产品规模大幅增长。行业生态持续完善，投研能力稳步提升，切实增强投资者获得
感，在服务实体经济、助力居民财富管理、支撑资本市场稳定发展中发挥更重要作用。
（四）期货行业市场情况
2025年，期货行业规则体系进一步健全，围绕规范展业行为、强化合规管理、防范业务风险等方向，多
项制度陆续落地，行业运行基础持续夯实。品种体系不断丰富，全年新增18个期货期权品种，包括铂、钯、
丙烯、纯苯、铸造铝合金等，有效服务新能源、新材料及先进制造等关键产业链，为实体企业提供了更加多
元化的风险管理工具。对外开放稳步推进，合格境外机构投资者（QFII/RQFII）可参与的期货和期权品种数
量增至107个。市场运行稳中有进，全年全国期货市场累计成交量90.74亿手，同比增长17.4%；成交额766.2
5万亿元，同比增长23.74%；期末客户权益2.02万亿元，同比增长30.96%，市场深度与广度持续拓展。
三、经营情况讨论与分析
（一）市场回顾
2025年，世界变乱交织、动荡加剧，地缘冲突多发，全球贸易壁垒增多，国际经济贸易秩序遇到严峻挑
战，世界经济增长动能不足，大国博弈更加复杂激烈，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性持续加深。国
内方面，供强需弱矛盾突出，国内大循环存在堵点，部分领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换任重道远。
与此同时，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色
社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势日益彰显。我国经济持续运
行在合理区间，全年GDP同比增长5%，保持总体平稳、稳中有进的良好态势，展现出强大韧性与强劲活力。
年内，面对多重风险挑战交织叠加的内外部形势，我国资本市场坚持稳中求进、提质增效，基础制度不
断完善，市场韧性和抗风险能力明显增强，投资者信心和预期明显改善。2025年A股市场整体呈现震荡上行
行情，上证指数涨幅18.41%，深证成指涨幅29.87%，创业板指涨幅49.57%，A股总市值超过100万亿元。资本
市场投融资综合改革纵深推进，科创板落地实施“1+6”改革举措，创业板正式启用第三套标准，进一步拓
宽创新企业的融资渠道，优化并购重组制度；投资端改革同步深化，公募基金高质量发展行动方案落地，长
期资金入市渠道持续拓宽；上市公司主动回报投资者意识显著提升，积极开展股份回购，现金分红金额创历
史新高，为资本市场高质量发展奠定了扎实基础。
（二）公司主要经营情况分析
报告期内，面对复杂的外部环境，国投资本在公司董事会的领导下，以打造国内一流产业金融管理平台
为目标，全力推进改革转型，优化金融业务布局，完善风险防控体系，强化业务协同，深挖内部潜能，抢抓
市场机遇，多项工作取得显著成效。主要经营情况如下：
1.系统谋划，推进转型，增强产业金融核心竞争力
报告期内，公司深入研究重点战略事项，高质量编制“十五五”规划。加速推进国投资本专业化管理提
升及金融企业业务转型发展方案落地，在以风险管理为核心、以战略闭环为牵引、以运营督导为抓手、以业
绩考核为导向、以中后台支持为保障的“五位一体”管理体系基础上，建立统筹督导机制，推动各企业锚定
转型目标，切实发挥服务实体经济的核心功能，持续增强产业金融核心竞争力。国投资本及控股投资企业通
过直接投资、提供资本中介服务等方式服务实体经济（不含房地产）规模约2354亿元。
报告期内，公司主要控股投资企业转型发展取得良好成效，经营业绩亮点突出。其中，国投证券（单体
）实现净利润27.49亿元，国投泰康信托（单体）实现净利润3.95亿元，国投期货实现净利润3.00亿元，国
投瑞银基金实现净利润3.41亿元。
报告期末，国投证券AUM达1.84万亿，同比增长31%；营业网点布局持续优化，完成29家网点撤并，部均
创收、人均创能显著提升；买方投顾资产管理规模40亿元，同比增长69%；产业投行协助集团企业发债159亿
，IPO过会家数行业第5，金融债主承销规模跃居行业第13；产业研究院顺利完成国资委揭榜挂帅课题研究，
联合发布新质蛋白领域第一个创新发展指数；构建企业家服务体系，全年签约34名企业家，签约资产122亿
元。国投泰康信托成立全国首单不动产特需信托，获评“2025年央视财经金融强国年度案例”；与招商银行
建立合作，家族信托存续规模位列行业第八。
2.完善治理，深化协同，专业化管理能力持续提升
完善公司治理体系，提升治理效能。报告期内，公司完成监事会撤销及公司治理权责清单修订工作，全
面修订20项公司治理相关制度，重塑信息披露管理机制，党委会、股东会、董事会等公司治理决策会议规范
高效运转，连续第三年获评中国上市公司协会“董事会最佳实践案例”。完善协同机制，提升协同发展质效
。公司制定业务协同工作规定，创新构建“制度与组织保障机制、会议与沟通机制、联合营销机制、研究共
享机制”四位一体的业务协同管理工作机制；编制《产业金融服务手册》，赋能旗下金融企业围绕集团产业
链、产业基金打造协同服务体系。2025年实现产融协同业务规模超过1600亿元，较上年大幅增长。国投证券
全面参与国投集团资本运作事项，协助国投及成员单位发债159亿，完成国投电力70亿元、国投丰乐10.89亿
元两个定增项目，助力国投创新院并购东圣生物；新成立集成电路协同专组、长三角基金协同专组提供相关
专业支持服务，深度协同国投系产业基金；产业研究院为国资委、国投集团内客户提供全面的产业研究服务
。国投泰康信托慈善信托业务集团内备案总金额合计4.21亿元。
高效规范开展市值管理工作，制定市值管理制度，开展新一轮2-4亿元股份回购工作。积极响应上交所
倡议，编制并施行《国投资本2025年度“提质增效重回报”行动方案》。规范开展信息披露，修订公司《信
息披露管理制度》，进一步优化信息披露工作机制。加强多层次投资者交流互动，通过召开业绩说明会、股
东会、接待投资者调研、参加路演交流等方式，积极传递公司投资价值，荣获中国上市公司协会“上市公司
投资者关系管理最佳实践案例”等多个业内权威奖项。
3.夯实基础，开拓创新，财富管理业务转型取得新成效
报告期内，国投资本旗下各金融企业持续推进财富管理业务转型，围绕客户需求创新特色产品与服务，
不断拓展和丰富营销渠道，努力满足全社会日益增长的财富管理需求。截至2025年末，国投资本旗下金融企
业管理资产（业务资产）规模10639.13亿元。其中，国投证券（含国证资管、国投证券国际、国投期货）管
理资产规模1100.31亿元，国投泰康信托管理资产规模5927.82亿元，国投瑞银基金管理资产规模3611亿元。
公司财富管理收入24.45亿元，2025年公司含财率（财富管理收入/公司营业总收入）18.05%。
2025年，国投证券推动研投顾财富管理转型，立足“研”“投”“顾”三端，通过研究资源整合输出、
研究体系搭建、配置服务方案制定、顾问服务标准化、系统平台建设以及顾问赋能培训等举措，实现“五化
”，即产品研究评价体系化、投资配置专业化、顾问服务标准化、服务赋能平台化、培训赋能体系化，并取
得买方投顾转型的阶段性业务成果。2025年末，买方投顾资产管理规模39.51亿（私募投顾18.73亿、基金投
顾20.78亿），同比增长69%；买方投顾业务（包括股票投顾、基金投顾、私募投顾）本年新增签约14.24万
户，同比增长19%；累计签约62.96万户，增长15%；2025年创收4.24亿元，同比增长82%。
国投泰康信托深入践行财富引领转型发展战略，实现财富管理业务的较好突破。投研能力、资配能力、
客户服务及产品体系建设方面，2025年，围绕高净值客户需求，初步搭建并推出了“研究+产品+配置+规划
”的资产配置服务体系。一是做实CIO（首席投资官）机制，常态化开展CIO季度策略会；二是通过CIO策略
报告、月报、周报等多种形式，高频次输出投研成果，夯实“专业投研引领”的品牌形象；三是初步构建涵
盖“信托特色产品、优选机构资管产品、海量公募基金”的多元产品层级，建立了全品类、全策略的优选产
品货架；四是多次举办客户策略会，增强客户黏性；分层分类进行KYC（客户分析技术）营销、识别及维护
，切实跟踪客户需求，提升客户体验。
4.健全体系、严控风险，全面风险管理能力进一步加强
报告期内，国投资本持续推进“风险穿透、合规垂直和内控闭环”三项核心管理机制全面落地。常态化
开展风险大起底，深化“资产、业务、机构”三层分析框架，持续提升金融业务风险管控能力。创新设计机
构风险管理指数，统筹完善全流程管控工具，组织编制《重点业务管控清单》，更新《风险限额（2025年版
）》，全面提升风险管控的精准性与前瞻性。报告期内，公司整体风险可控在控，资产质量进一步夯实。
国投证券严守不发生系统性风险的底线，各项风险管理机制有效运转，以“管总管细、专业赋能”为工
作主线，聚焦主责主业，深化全面风险管理体系建设，努力补齐风险管理短板，以专业风控赋能公司业务高
质量拓展。报告期内，公司各项风险管理机制有效运转，全年重大风险事件“零新增”，风险整体可控。
国投泰康信托持续完善全面风险管理体系与内控管理制度，风险管理水平不断提升。系统修订风险制度
与业务流程，健全风险偏好体系与限额监测机制。重点围绕财富板块优化内控架构，明确职责、规范审核标
准、推进流程重塑，扎实提升业务风险管理水平。
国投瑞银基金不断提升风险管理水平，深入学习证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》，全面强
化风险管理体系建设，将风险管理融入经营管理的各个环节。通过建立健全全面风险管理体系，优化对各类
风险的识别、评估、监测和处置的全流程管理。坚持审慎经营原则，切实防范流动性风险、市场风险和信用
风险，筑牢合规风控底线，推动实现可持续的高质量发展。国投期货围绕全面风险管理主线，多措并举强化
风控体系建设与执行落地，取得显著成效。修订多项核心风控管理制度，优化更新2025年风险限额，进一步
健全风控体系。针对流动性风险、信用风险、模型风险、操作风险、货权风险等关键领域，细化管理要求，
强化全流程风险防控。风险文化建设上，建立风险案例对照排查长效机制，持续开展行业外部风险事件监测
分析，并同步开展制度宣导培训，提升全员风控意识。同时，持续推进风控数字化建设，升级集中风险管理
平台相关业务模块，全面提升风险管理精细化、数字化水平。
5.与时俱进，科技赋能，加速推进金融企业数字化转型
报告期内,公司加快推进数字化转型，通过AI技术提升产业金融管理能力与综合服务能力。完成公司技
术图谱绘制工作；建设数据湖，实现55个业务条线、706项指标入湖；打造并上线“智研”AI应用，赋能投
研业务开展及企业管理场景。国投证券发布5款“慧”系列AI应用产品，“智能产业研究助手”成功纳入《
国投集团人工智能发展规划》高价值应用场景。
2025年，国投证券数字化转型全面支撑，助力业务升级与体验提升。数字化转型项目全面覆盖前中后台
各业务条线与管理领域，通过科技赋能显著提升运营效率、客户体验与市场竞争力。一是财富与机构业务数
字化赋能成效显著。持续优化手机证券APP，上线鸿蒙版本，发展小程序生态。打造多层级极速服务体系，
机构业务持续夯实技术对AUM的提升作用，自研算法总线减少外部依赖，核心客户交易速度稳居行业前列，
极速柜台资产与交易量显著提升。机构协同平台与客户图谱不断完善，定制化项目引入效率大幅提升。二是
投资、资管、投行等业务领域数字化深度推进。支持固收、自营、期权做市、北交所做市等多类交易系统上
线与优化，助力获得多项做市商资格并取得优异评价。资管业务完成部分系统升级改造上线，2025年上线量
化MOM系统。投行业务智能工具将文档处理效率提升数倍，推进AI赋能产业投行转型规划。研究业务平台持
续完善，2025年研报管理系统沉淀超千篇研报。三是运营管理与员工赋能数字化水平跨越式提升。新企业门
户、数字印控平台、商旅费控平台等上线，极大提升协同效率与员工体验。2025年，企微运用实现质的转变
，好友总量与认证客户数激增，覆盖资产规模庞大，企微已成为员工统一展业与客户经营的核心平台。
2025年，国投泰康信托成立科技与数智化战略委员会，以数字化转型为核心驱动力，全面推进并取得了
扎实成果。在人工智能领域，正式发布国投泰康信托人工智能应用与创新规划、财富领域人工智能应用规划
及实施方案，打造“理财经理智能助手”、智能编码助手等深度赋能业务一线的应用场景，同步启动沉淀核
心智能能力的AI中台建设。国投泰康信托数据中台项目被中国信托业协会评选为信托行业数字化转型优秀实
践案例。
2025年，国投瑞银基金坚持业务和金融科技融合发展、持续推进数字化转型。完成适老化改造，优化老
年用户服务体验，切实践行普惠金融理念；投资业务方面，实现QDII交易系统化管控与业务流程优化；数据
建设方面，上线数据服务平台，提供数据发现、订阅、查询、导出等能力，提升数据交付效率与用户体验；
人工智能方面，搭建私有化AI算力平台，基于大语言模型及自身管理制度等核心数据，推出企业通用AI助手
，实现智能问答等智能化应用。
2025年，国投期货持续深化数字化体系建设，强化企微生态运营，扩大客户覆盖规模并搭建展业服务系
统，助力互金渠道引流；推进数字化管理平台三期项目建设，并引入商业BI产品搭建关键指标看板，提升数
据决策效能；聚焦AI相关工具的实战应用，开展专项训练营与常规主题培训，夯实数字化转型人才基础。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）控股股东聚焦国家重要行业和关键领域，产业金融业务协同资源丰富
公司控股股东国投集团是中央直接管理的国有重要骨干企业，2022年6月正式转为国有资本投资公司，
注册资本341亿元。截至2025年末，集团资产总额9212亿元，员工5万余人。2025年集团实现营业总收入1542
亿元，利润总额264亿元，连续21年在国务院国资委经营业绩考核中荣获A级，连续七个任期获得业绩优秀企
业。国投集团拥有全资及控股子公司17家，全资及控股投资企业500余家。其中包括9家控股上市公司，在资
本市场上形成了有一定影响力的“国投”品牌。
国投集团始终坚持服务国家战略，以推动结构优化、构筑美好生活、促进科技创新、引领产业升级为己
任，在重要行业和关键领域发挥国有资本的引领和带动作用，致力于打造世界一流资本投资公司。国投集团
重点打造“能源产业”“数字/科技”“民生健康”“产业金融”四大业务板块。国投集团的业务布局和投
资发展潜力为公司推动产业金融发展提供了肥沃的土壤，国投资本及所属金融企业将不断提升服务实体经济
的能力，深挖与国投集团多元化投资业务产融协同业务机会和资源价值，整合相关产业客户多元化需求，理
顺激励机制，共同探索可持续的协同盈利模式，释放多层次以融促产效应，助推实体产业转型升级、整合资
源、创新模式，实现多业务共同发展和多方共赢。
（二）公司完善产业金融管理平台管控体系，着力推动金融企业转型破局
报告期内，公司以打造国内一流产业金融管理平台为目标，推动国投资本专业化管理提升及金融企业业
务转型发展方案切实落地，构建了以风险管理为核心、以战略闭环为牵引、以运营督导为抓手、以业绩考核
为导向、以中后台支持为保障的“五位一体”管理体系，切实提升对金融企业服务、赋能发展的专业水平，
督导各企业落实好转型举措。
目前公司及所属金融企业正在按照战略目标、时间计划、转型路线全方位推进业务转型。国投证券将以
建设有核心竞争力、突出特色的一流产业投行为目标，锻造产业研究引领能力和客户综合服务能力，突出产
业特色、打造国投特色，做实做强国投产业研究院，深化产业投行转型，全面推进企业家综合服务，落实“
研投顾”财富管理转型。国投泰康信托将以成为国内领先的资产管理与财富管理行业专家为目标，围绕“五
篇大文章”，服务实体经济，发挥信托的功能性，打造家庭金融服务体系。
（三）下属企业核心竞争力
1.国投证券核心竞争力
（1）强大的“国投”品牌与股东背景
国投证券隶属于国投集团，充分受益于“国投”品牌影响力及集团内部的实业资源与基金优势，通过主
动对接集团标准和管理规范，持续深化与集团的管理协同，实现了与集团全业务链条的价值互认。
（2）完善、高效的综合金融服务体系
国投证券围绕国家所需、集团所需、行业趋势和客户需求，深化战略执行，推动转型发展，不断探索科
学、高效的管理模式与业务体系。国投证券锚定打造“有核心竞争力、突出特色的一流产业投行”总体愿景
，做强做优财富管理、投资银行、权益投资、固定收益、资产管理、期货业务、国际业务、私募股权、直接
投资等业务，打造跨市场、跨业务、多品种的多元业务体系，为客户提供一站式的综合金融产品与服务。
（3）持续提升的金融科技服务与能力
国投证券始终坚持金融科技战略引领作用，持续赋能业务发展，系统推进“AI+业务”“AI+管理”落地
应用，深入推动业务与技术融合发展；推动数字化转型，重点领域数字化能力持续提升，管理效率持续改善
；稳步提升系统运维能力，交易保障能力行业领先，客户体验和管理效能稳步提升。
（4）有效且稳健运行的风险防控体系
国投证券建立健全防控体系，牢牢守住不发生系统性风险底线。一是持续健全全面合规管理体系，推动
合规垂直管理，合规管理体系实现前中后台全覆盖，法律风险防范机制持续健全，内部控制体系不断完备；
二是树立“既管总、又管细”理念，完善总量限额管理框架，形成全面风险限额管理体系，组织开展风险大
起底工作，出台风控政策组合拳，全面强化风险管理的有效性，重塑事前、事中、事后全流程管控机制。
2.国投泰康信托核心竞争力
（1）稳健的高管团队与专业的人才梯队
国投泰康信托按照市场化方式引进专业、高素质的管理团队及业务骨干，充分调动员工积极性，增强企
业活力，为业务转型发展打下了良好基础。国投泰康信托管理层中，多数管理人员信托从业平均年限超过20
年，具有较丰富的金融企业运营管理经验，奠定了科学高效决策的基础；中层核心队伍已全面建立，在财富
管理、证券投资、资产证券化、股权投资等业务领域具备丰富的操作经验和专业能力；员工团队素质进一步
优化，硕士及以上学历员工占比73%，打造了一支优秀的专业团队。
（2）前瞻的战略引领与坚定的转型方向
国投泰康信托积极贯彻落实“稳中有进”的发展理念，目前已形成了包含资产服务信托、资产管理信托
、公益慈善信托三大业务领域、十余条业务线相互支撑、共同发展的完整业务体系。国投泰康信托将持续提
升企业核心竞争力，以建设行业领先信托公司为目标，以“成为卓越的资产管理机构和值得托付的财富管理
人”为愿景，保持定力，积极转型。
（3）可靠的股东背景与良好的品牌声誉
一直以来，国投泰康信托得到了股东国投资本控股、泰康保险集团和悦达资本在资本实力、品牌影响力
、客户渠道资源、产业区域优势上的持续赋能，在交易对手与投资者中声誉良好，公信力较强。近年来国投
泰康信托注重提升品牌与市场声誉，通过在财富管理、资产管理、公益慈善等多业务条线中积累的优势，国
投泰康信托于2025年荣获“诚信托-卓越公司奖”“卓越综合竞争力信托公司”“2025金诺-金融品牌年度新
媒体”等多个重磅奖项。
（4）有效的风控体系与稳中求进的发展理念
国投泰康信托秉持“稳中有进”的发展理念，将合规经营视为业务开展的基石，持续强化风控合规基础
管理，推动风险管理向专业化、信息化方向迈进。在信托行业风险事件频发、经营业绩普遍承压的背景下，
国投泰康信托通过构建扎实高效的风控合规管理体系，确保了各项业务的稳健发展，连续五年荣获证券时报
“优秀风控信托公司”奖项。
3.国投瑞银基金核心竞争力
（1）投资业绩实力强劲，中长期投资业绩优异
国投瑞银基金始终秉持“坚持价值投资，重视基本面研究”二者相结合的投资理念，强调投研互动，研
究决定投资、投资指导研究。在遵守既定的风控约束前提下，充分尊重基金经理的专业化和个性化操作，投
资决策充分授权，定期进行绩效评估、回顾检讨。在价值投资理念下，包容和鼓励基金经理（投资经理）形
成特有的投资风格，从而培养和锻炼有竞争力的投资团队。自成立以来，国投瑞银基金频获业内权威大奖，
截至2025年底，共斩获62项权威大奖，包括20座金牛奖、21座金基金奖、21座明星基金奖。国投瑞银基金曾
两度荣获“十大明星基金公司奖”，一度荣获“明星基金公司成长奖”。海外投资业绩出色，曾三度荣获“
金基金-海外投资回报基金公司奖”。
（2）依托股东方资源，赢得差异化竞争优势
自2005年合资以来，国投瑞银基金股权结构保持长期稳定，助力稳健运营和长期可持续发展。依托中外
方两大股东的丰富资源优势，以多元化、国际化作为发展的战略核心，投资研究体系天然有着国际化视角的
基因，有序推进国际化投资，自合资以来不断巩固自身海外投研实力，海外投资业绩更是频获认可，多次荣
获业内权威奖项。国投瑞银基金未来将继续结合本地优势和海外优秀投资策略，形成投资风险分散、投资收
益较好的符合投资者需求的海外产品。
4.国投期货核心竞争力
（1）服务实体、机构客户经验丰富
国投期货拥有三十余年服务实体、机构客户的经验，为客户提供多元化、多层次的风险管理综合服务。
国投期货在产业链的开发与深挖方面锲而不舍，通过不断提升自身的信息收集能力、风险诊断能力、风险预
警能力、头寸管理能力以及交割服务能力，积累了一大批优质的产业客户资源。同时，在业内首推“一站式
交割服务”模式，塑造了交割服务品牌。近年来，国投期货在金融机构客户服务方面亦取得突破，通过为客
户提供专业的金融衍生品服务,权益规模稳步提升。
(2)研发优势显著
国投期货研究服务体系完整、高效，具有行业领先的数据投研平台。研究院下设大宗商品研究中心与金
融衍生品研究中心，并进一步细分为能源、化工、有色金属、黑色金属、农产品、软商品、宏观和大类资产
配置、金融期货、金融工程以及期权等10个研究业务团队。同时，国投期货还设有投资咨询部，为客户提供
基于风险管理、行情分析及策略的一站式投资咨询服务。
(3)风险管控严谨
国投期货构建了以风险组织架构为基石、制度流程为准绳的全面风险管理体系。以治理层和经营管理层
为主体，严守“三道防线”，依托可靠的信息技术系统，运用科学的风险管理方法工具，设定可量化的风险
指标限额体系，持续优化内部控制体系。在守住合规底线的同时，确保不发生重大风险，为自身的安全、稳
健、可持续发展提供有力保障。
(4)股东背景优质
国投期货现为国投证券全资子公司，实际控制人为国投集团。国投集团是中央直接管理的国有重要骨干
企业，具有良好的国家资信、雄厚的资产规模及稳健的盈利能力。国投证券构建的综合金融服务平台，为国
投期货业务网络的拓展及产品服务的优化提供了坚实的基础。此外，得益于大型央企股东背景，国投期货对
于诚信经营与规范管理有着更高的标准，严格遵守各项合规准则，全面保障客户资金、头寸和交易的安全性
。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
证券行业方面，展望未来，证券行业正处于从“规模扩张”向“高质量发展”转型的关键阶段，行业将
可能呈现头部集中与特色细分的生态新格局。随着行业发展，数字化转型进入“深水区”，AI全面赋能，逐
步推进以人工智能为核心的智能化重塑；财富管理方面，随着居民财富增长和资管新规的深化，财富管理成
为券商营收的核心增长极，从“卖方销售”向“买方投顾”彻底转型；投资银行业务，综合服务能力将成为
核心竞争力，在注册制全面深化和监管政策导向下，投行业务结构发生显著变化，聚焦“硬科技”与并购重
组，硬科技（半导体、人工智能等）、并购重组、绿色金融成为投行业务的核心增长点。此外，机构业务与
衍生品方面，风险管理需求驱动爆发式增长；资产管理业务方面，主动管理能力提升，产品创新加速。
信托行业方面，近年来信托业面临风险加剧的挑战，信托行业经历了从高速发展到规范转型的深刻变革
，行业正处于转型升级的关键时期，亟须结构性调整。行业当前有四大明显趋势：一是回归本源，主要是压
降传统融资类信托规模，服务实体经济，立足受托人定位，大力发展资产服务信托、资产管理信托及公益慈
善信托等；二是差异化发展，各家信托公司正结合自身资源禀赋及战略定位，走差异化发展道路，个别信托
公司已经积累了一定的差异化发展优势，形成了特色化、专业化的竞争能力；三是数智化驱动，依托金融科
技赋能，有效提升信托公司的风险管理、投资决策以及管理效率等；四是强监管将进一步完善，即监管部门
将继续完善监管制度，强化风险监测预警，推动信托公司坚决转型，走可持续、高质量的发展之路。2025年
初，国家金融监管总局发布《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》（以下简称《意见
》），《意见》明确提出信托业是我国金融体系的重要组成部分，在服务实体经济和人民美好生活方面具有
重要作用，且从控风险、强监管、促转型和优化制度四个方面均提出了相应任务，这标志着我国信托业向高
质量发展迈出了重要一步，也对信托公司提出了更高要求，即坚守受托人定位，发挥信托功能制度优势，围
绕金融“五篇大文章”，发挥资产服务信托作用，规范开展资产管理信托，积极发展公益慈善信托业务。预
计到2029年，信托业高质量发展基础将得以夯实，风险得到有效管控，业务转型有序推进，机构经营更加稳
健，法律制度进一步健全，全过程监管持续加强。
公募基金行业方面，当前我国公募基金行业已迈入高质量发展新阶段，整体规模稳步增长，行业格局呈
现头部集中化、中小机构特色化、外资机构加速布局的竞争态势，头部基金公司凭借投研、渠道、品牌优势
持续巩固市场地位，中小机构则依托量化、指数、固收+、REITs等细分赛道实现差异化突围，行业生态更趋
多元。未来一段时期，公募基金将围绕权益优先、费率改革、长期资金入市、数字化转型、双向开放五大方
向深度演进：产品端以权益类基金为核心，ETF、养老目标基金、公募REITs等创新产品快速扩容，被动投资
与主动管理并行发展；行业端费率改革持续深化，浮动费率产品逐步普及，引导行业回归投资者利益至上本
源；资金端个人养老金、保险、年金等长期资金持续入市，居民财富配置需求从单一产品转向组合化、顾问
化；技术端AI、大数据全面赋能投研、风控与客户服务，数字化运营成为核心竞争力；同时资本市场双向开
放提速，外资参与度不断提升，中资机构加快全球化布局。总体来看，公募基金正从规模扩张转向质量优先
、价值创造，在服务资本市场、居民财富管理与实体经济发展中承担更重要角色，行业长期向好趋势明确。
期货行业方面，基于当前市场环境与政策导向，展望未来，预计期货行业将继续以服务实体经济和国家
战略为导向，在监管政策深化与市场需求演进的共同作用下，呈现以下发展趋势：一是品种体系有望持续完
善，覆盖广度和产业适配性或将进一步提升。新品种可能更多围绕战略性新兴产业、绿色低碳转型及产业链
安全等方向布局，合约设计亦有望更贴近实体企业实际需求。二是业务架构或将系统性优化，期货母公司综
合服务能力的重要性进一步凸显。在监管引导下，做市及场外衍生品等交易类业务有序回归母公司，有望推
动形成更清晰的母子业务分工与协同机制。三是行业集中度或继续提高，差异化竞争格局逐步形成。头部机
构凭借综合优势或在高附加值业务中占据先机，中小机构则可能聚焦区域产业或细分领域，走专业化发展路
径。四是国际化与科技赋能双轮驱动趋势或将延续。境外参与便利性有望提升，助力中国价格影响力增强；
人工智能、大数据等技术在交易、风控等环节的应用或持续深化。五是监管环境有望持续优化，在强化风险
防控的同时，进一步引导行业规范、稳健、可持续发展。
(二)公司发展战略
2026年，国投资本将以打造国内一流产业金融管理平台为目标，聚焦主业、发挥优势，稳中求进、积极
作为，严守风险合规底线，努力推动战略规划及业务转型加快落地。
(三)经营计划
国投证券主要经营计划
2026年，国投证券将锚定打造“有核心竞争力、突出特色的一流产业投行”总体愿景，大力推进轻资产
业务提质发展，稳健推进重资本业务有序发展，紧紧围绕集团优势产业布局，紧扣国家战略性新兴产业发展
方向，构建“全链条、一体化”综合金融服务生态，持续提升核心竞争力。
国投证券将以技术引领与价值创造为导向，深入推进研发模式转型。通过行业对标与数字化转型能力成
熟度评估，持续提升技术支撑水平，加快落实数智化转型与人工智能科技战略。
国投泰康信托主要经营计划
2026年，国投泰康信托将持续提高财富业务核心竞争力，加快构建转型业务规模化盈利能力，按要求合
理管控传统业务规模，持续推进存量业务风险化解，力争实现预算业绩指标。重点做好以下工作：一是全力
推进财富管理转型，在客户、品牌、数字化等方面建立长期竞争力；二是提高转型业务质效，保持行业前列
水平；三是继续推进“大中台”建设，提升专业化、数字化水平；四是扩大品牌影响力，强化客户品牌体验
。
国投瑞银基金主要经营计划
2026年，国投瑞银基金将持续深入投研体系建设，提升权益主动管理能力，拓展固收、量化投资与研究
能力，打造高质量核心能力圈。营销体系建设上，重点提升大零售板块的销售实力，以首发产品为契机，以
持营为抓手，巩固与重点渠道的合作基础，并结合渠道和销售区域特点进行特色化产品营销。产品布局方面
，继续贯彻落实“五篇大文章”要求，积极布局权益型基金，全面开发和布局满足投资者日常和养老需求的
各类基金，致力提升投资者体验。合规风控方面，不断优化多层次全方位的风险管理，持续大力倡导全员合
规，形成人人合规、主动合规的文化氛围。
国投期货主要经营计划
2026年，国投期货将继续践行服务实体经济宗旨，按照“十五五”战略规划部署，聚焦核心能力建设，
稳步推进以下重点工作：一是稳步推进做市与场外衍生品业务。二是系统推进经纪业务的客户结构优化与服
务升级。三是打造具有期货特色的资产管理业务体系。四是持续筑牢合规与风险双重防线。
(四)可能面对的风险
1.政策风险
政策风险是指国家宏观政策、监管政策的变化影响公司业务开展的风险。
国投证券密切关注宏观和监管政策变化，研究和深化对政策的理解，及时调整业务模式和投资策略，应
对环境变化、把握业务机会；保持与监管部门的良好沟通，积极配合监管部门各项工作，关注监管和行业动
态，降低政策因素带来的不利影响。
国投泰康信托始终恪守“法律合规风险全覆盖”管理理念，坚决贯彻监管政策，严格落实法律法规，持
续加强政策研读与内部传导，不断健全法律合规风险管理框架，优化制度机制，强化重点领域合规风险精准
管控。通过完善合规经营体制与制度体系，提升法律与业务合规风险管理能力，保障政策合规风险得到有效
控制。
国投瑞银基金重视对宏观政策、行业监管政策的研究和应对，及时跟踪政策变化；学习并加深对相关政
策的理解和把握，及时调整业务模式和投资策略。中国证监会2025年发布了《推动公募基金高质量发展行动
方案》，国投瑞银基金深入学习《方案》内容和精神，强化内控管理，完善风险防范机制、规章制度及约束
体系，将风险管理深度融入经营管理的各个环节，确保业务风险与自身的风险承受能力相匹配，为高质量发
展筑牢根基。
国投期货坚持追踪监管政策最新动向，并组织相关部门对行业动态进行学习研讨，确保及时应对政策调
整带来的不确定性，调整战略以适应新的监管形势。
2.信用风险
信用风险主要是融资方或其他交易对手不能或不按时履行约定义务而使公司遭受损失的风险。
国投证券通过建立一系列机制防范和控制信用风险，包括尽职调查管理机制、内部评级和准入机制、存
续期业务后续管理和持续跟踪机制、融资类业务分类审批机制、风险限额管理和监控机制、债券池管理机制
、压力测试机制、黑名单管理机制等；同时继续完善信用风险管理系统，通过内部评级流程有效实现国投证
券及子公司机构主体的信用风险全覆盖；持续推进同一客户同一业务系统建设，强化数据的全面性和有效性
，实现同一客户和同一业务风险信息集中管理；持续建设风控舆情系统，将业务管理和监控与舆情、不良信
息等结合起来，从不同维度监控业务风险，充分发挥信用风险管理工具作用，实现更全面、更有效的信用风
险管理。
国投泰康信托坚持稳健经营、科学配置和专业化管理原则，持续完善业务准入和评级体系建设，重视第
一还款来源的有效性；秉承全生命周期管理理念，做实项目过程管理和动态预警监控；坚持净值化管理和充
分信披，完善重点项目滚动监测机制，定期组织专项会议评估项目管理，对潜在风险做到“早发现、早预警
、早处置”，确保信用风险管控有效落实。
国投瑞银基金不断完善信用标的内部评级、投资授权管理、信用研究管理指引与信用风险监控体系，加
强信息技术对信用研究的支持，对固定收益投资过程中可能涉及信用风险的环节进行控制；根据交易对手的
资质、交易记录、信用记录等信息对交易对手进行信用评级和分级管理；针对未来投资中可能出现的信用风
险事件，及时发现、汇报和处理。
国投期货针对信用类业务建立了相应的制度，明确了决策、执行、监督等方面的职责权限，形成了科学
有效的职责分工制衡机制。建立交易对手资信评级和信用额度管理机制，根据客户资信水平和业务需求合理
测定信用额度。业务存续过程中定期评估和监控信用风险，防止风险过度集中，并持续跟踪影响客户信用资
质的重大事项，对其信用风险敞口进行密切监控。对信用风险进行有效管理。
3.市场风险
市场风险是指因价格、利率、汇率等市场因素的变化导致公司发生损失或收入减少的风险，包括权益证
券价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。
国投证券积极跟踪证券市场变化趋势及风险形势，适时调整资产组合配置，通过建立市场风险限额体系
、量化评估、风险对冲、压力测试、市场风险的监测与报告、风险处置等一系列的市场风险控制机制，有效
控制自营投资组合的市场风险。
国投泰康信托持续加强对宏观经济形势与监管政策的研判，跟踪市场和资产价格变动，及时优化投资策
略和资产配置；坚持多元化投资，有效分散单一资产或市场波动风险；运用量化工具持续监测与评估市场风
险；依托信息技术进行数据跟踪与预警；完善估值管理，及时反映资产公允价值变化；合理设置警戒与止损
机制并严格执行，确保市场风险可控。
国投瑞银基金严格遵循谨慎、分散风险的原则，有效降低单一资产波动带来的市场风险。高度重视投资
者财产的安全性和流动性，实行专业化管理和控制，在构建投资组合时充分考虑市场风险因素，持续跟踪风
险因素的变化，并运用定量风险模型分析各投资组合市场风险的来源和暴露，动态调整组合敞口，以防范、
化解市场风险。
国投期货设有由投资决策委员会、风险管理委员会与总经理办公会分层审批的投资审批流程，严格审核
产品要素和风险限额情况，进行尽调及准入评估；建立了一系列市场风险管理制度，通过业务部门内部风控
岗和风险管理部两道防线，对业务数据进行及时监控预警，每日独立监控业务规模、盈亏、敞口、集中度等
风险限额指标，并结合压力测试等量化方法对市场风险进行评估和监测；同时建立报告制度，定期报告业务
风险数据的变动情况，对市场风险进行有效管控。
4.流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正
常业务开展的资金需求的风险。
国投证券建立健全流动性风险管理体系，实施审慎全面的流动性风险管理。通过合理进行融资安排、资
产配置和资金投放，做好动态的资产负债管理。积极拓展融资渠道和融资方式，适时通过各种融资手段补充
长短期资金。建立流动性风险指标监控与预警机制，加强流动性风险监控、分析和报告。建立流动性储备机
制，定期或不定期根据需要开展流动性风险压力测试，建立流动性风险应急机制，开展流动性应急演练，对
流动性风险实施有效管控。
国投泰康信托持续完善流动性管理体系，以科学配置资产为基础，坚持分散投资策略；密切关注金融市
场走势，及时优化投资布局；综合考虑宏观经济金融形势、金融市场变化、交易对手违约等因素，定期开展
多情景压力测试，做好现金流预测和资产负债结构管理；拓展备付外部流动性补充渠道，确保流动性风险可
控。
国投瑞银基金对投资组合的流动性管理制定了适时、合理、有效的风险管理制度和风险预案。
通过对投资组合的集中度管理、判断投资标的的变现能力、投资流动受限资产限额管理、编制头寸预测
表、分析持有人结构与特征和申赎行为、定期开展流动性压力测试等方式,确保投资组合流动性风险始终处
于可控范围。
国投期货持续优化流动性风险管理机制，明确相关部门职责及风险处置流程。同时设定流动性风险指标
以及指标的监控、异常报告路径，制订流动性风险应急预案，定期开展流动性风险压力测试及风险指标测算
，评估风险承受能力，有效管控流动性风险。
5.操作风险
操作风险是指由于不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。
国投证券通过完善操作风险管理机制、运用操作风险管理工具，持续识别、评估、应对及报告风险。报
告期内，国投证券注重实质风险把控，开展风险控制自我评估工作，完善和优化控制措施；开展新产品、新
业务开展前的风险识别与控制；优化操作风险系统，推动操作风险管理工具在风险识别评估、监测及事件收
集报告的系统化应用；同时，配合风险管理培训和风险文化宣导，培育全员操作风险理念、提升员工操作风
险意识，进一步降低操作风险发生的频率，防范和减少操作风险事件带来的不利影响。
国投泰康信托持续优化业务流程、细化操作指引，健全集中化、标准化的运营管理体系，覆盖产品全生
命周期；明确各岗位工作职责，强化制度流程监督；加强信息科技与业务管理深度融合，科学设计业务流程
、审批程序，合理配置系统操作权限，有效控制操作风险。
国投瑞银基金建立与业务性质、规模和复杂程度相适应的操作风险管理体系，全面梳理优化业务流程，
形成标准化、可追溯的操作规范，从源头降低操作风险隐患；建立常态化风险评估机制，有效地识别、评估
、监测和控制操作风险，优化评估方法，提升评估质量；对行业案例总结分析，建立合理有效的应对措施，
实现风险识别、评估、预警、整改、跟踪闭环管理，提升操作风险防范能力。
国投期货持续优化操作风险管理机制，明确相关各部门职责及风险处置流程，将操作风险数据纳入监控
。同时通过增加员工培训次数、将操作风险纳入考核问责，有效管控操作风险。
6.声誉风险
声誉风险是指由于公司行为或外部事件及工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相
关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公
司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
国投证券将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，通过建立健全声誉风险管理制度和机制，主动防范、
识别、评估、监测、研判、报告和应对处置声誉风险，最大程度地防范和减少声誉事件对自身及利益相关方
、行业造成的损失和负面影响。报告期内，国投证券根据外规指引及内部要求，进一步修订完善声誉风险管
理制度和机制，建立声誉事件监测与处置细则及重大声誉事件应急预案。同时，围绕战略和重点业务，持续
加强声誉风险的监测和处置工作，开展声誉风险相关培训，为自身发展营造良好的舆论环境。
国投泰康信托持续健全声誉风险管控机制，密切监测市场舆情和媒体动态，做好及时响应；高度重视消
保工作和客诉管理，各部门在职责范围内积极配合处理；加强全员声誉风险红线意识教育，严肃新闻宣传纪
律，引导员工自觉维护企业声誉，共同筑牢风险防线。
国投瑞银基金持续致力于加强舆情风险管理，以保护投资者合法权益、维护市场稳定和行业形象。2025
年，重点从开展舆情分级响应、强化监测能力、提升响应时效三个方面不断提升声誉风险管理工作质效。
国投期货建立了有效的声誉风险管理制度和组织架构，将声誉风险纳入全面风险管理体系，并将各部门
的声誉风险管理情况纳入年度合规风控考核。国投期货对声誉风险进行分级管理，每日进行媒体舆情监测，
不定期强化工作人员执业规范，组织开展声誉风险相关培训，坚持以预防为主的声誉风险管理理念，及时消
除潜在风险。报告期内，国投期货加强声誉宣导，提升防控意识，组织召开声誉风险专题会议，重点强调员
工言行规范及信息保密要求，进一步强化声誉风险管理主体责任落实，增强全员风险防范意识和能力。
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