经营分析☆ ◇600073 光明肉业 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司主要从事猪肉、牛羊肉类食品及品牌休闲类食品的开发、生产和销售等业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
牛羊肉(产品) 86.13亿 67.17 7.86亿 55.29 9.13
猪肉制品(产品) 17.01亿 13.26 2.55亿 17.92 14.98
其他(产品) 7.85亿 6.12 3217.51万 2.26 4.10
休闲食品(产品) 6.91亿 5.39 2.55亿 17.95 36.92
生猪养殖(产品) 6.03亿 4.70 -2688.04万 -1.89 -4.46
罐头食品(产品) 4.30亿 3.35 1.20亿 8.47 28.00
─────────────────────────────────────────────────
海外(地区) 66.61亿 51.94 10.13亿 71.24 15.21
中国(含中国港澳台)(地区) 61.62亿 48.06 4.09亿 28.76 6.64
─────────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 101.04亿 78.79 9.70亿 68.24 9.61
直营(销售模式) 19.96亿 15.57 4.32亿 30.35 21.62
其他(销售模式) 7.23亿 5.64 2007.47万 1.41 2.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
牛羊肉(产品) 41.70亿 67.59 --- --- ---
猪肉制品(产品) 8.70亿 14.09 --- --- ---
休闲食品(产品) 4.48亿 7.26 --- --- ---
生猪养殖(产品) 3.31亿 5.37 --- --- ---
罐头食品(产品) 2.01亿 3.27 --- --- ---
其他(产品) 1.49亿 2.42 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
海外地区(地区) 32.77亿 53.12 --- --- ---
中国地区(地区) 28.92亿 46.88 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 49.43亿 80.12 --- --- ---
直营(销售模式) 11.08亿 17.96 --- --- ---
其他(销售模式) 1.18亿 1.92 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
肉类食品(行业) 179.59亿 81.15 13.07亿 52.33 7.28
品牌食品(行业) 30.36亿 13.72 11.05亿 44.26 36.40
其他(行业) 11.35亿 5.13 8510.12万 3.41 7.50
─────────────────────────────────────────────────
牛羊肉(产品) 130.40亿 58.93 10.10亿 40.45 7.74
猪肉制品(产品) 34.14亿 15.43 4.59亿 18.40 13.46
休闲食品(产品) 17.01亿 7.69 6.84亿 27.38 40.19
生猪养殖(产品) 15.05亿 6.80 -1.63亿 -6.52 -10.82
罐头食品(产品) 13.35亿 6.03 4.21亿 16.88 31.56
其他(产品) 11.35亿 5.13 8510.12万 3.41 7.50
─────────────────────────────────────────────────
中国（含中国港澳台）(地区) 112.78亿 50.96 16.27亿 65.18 14.43
海外(地区) 108.52亿 49.04 8.69亿 34.82 8.01
─────────────────────────────────────────────────
牛羊肉(业务) 130.40亿 58.93 10.10亿 40.45 7.74
生猪屠宰、深加工及分销(业务) 47.49亿 21.46 8.81亿 35.28 18.55
休闲食品(业务) 17.01亿 7.69 6.84亿 27.38 40.19
生猪养殖(业务) 15.05亿 6.80 -1.63亿 -6.52 -10.82
其他(业务) 11.35亿 5.13 8510.12万 3.41 7.50
─────────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 159.80亿 72.21 15.54亿 62.23 9.72
直营(销售模式) 46.88亿 21.18 8.86亿 35.48 18.90
其他(销售模式) 14.63亿 6.61 5716.74万 2.29 3.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
牛羊肉(产品) 98.33亿 58.34 --- --- ---
猪肉制品(产品) 23.91亿 14.19 --- --- ---
其他(产品) 14.84亿 8.81 --- --- ---
生猪养殖(产品) 11.96亿 7.10 --- --- ---
品牌食品(产品) 11.29亿 6.70 --- --- ---
罐头食品(产品) 8.21亿 4.87 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国地区(地区) 91.29亿 54.17 --- --- ---
海外地区(地区) 77.25亿 45.83 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 118.62亿 70.38 --- --- ---
直营(销售模式) 35.96亿 21.33 --- --- ---
其他(销售模式) 13.96亿 8.28 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售34.92亿元，占营业收入的15.78%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 349218.15│ 15.78│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购14.83亿元，占总采购额的7.55%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 148271.96│ 7.55│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司主要从事猪肉类食品、牛羊肉类食品及品牌休闲食品行业，是国内最大的食品生产、销售企业之一
，在肉类罐头食品、牛羊肉、蜂蜜、奶糖等细分行业居行业龙头，在生鲜肉品和深加工肉制品销售及流通领
域在长三角地区占据重要地位。
（一）猪肉行业情况说明
在猪肉类食品方面，公司打造了包含生猪养殖、屠宰分销、肉制品深加工及分销的全产业链。近年来，
虽然我国肉类消费总量巨大，但与全球主要发达经济体相比，中国人均肉类消费水平仍然较低，存在较大的
提升空间。根据国家统计局数据，从中国居民的肉类消费结构来看，我国2024年人均肉类消费量为38.1kg，
其中猪肉28.1kg，占居民人均肉类消费量比例的73.8%，仍然占据肉类消费的主导地位。
1、生猪养殖
近年来，传统“猪周期”逻辑已发生变化，生猪养殖行业集中度和规模化率显著提升，规模化猪企的抗
风险能力加强，叠加养殖效率的提升，产能去化至合理范围需要的时间更长，行业长期处于低位震荡状态。
2026年5月，农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量
目标从3,900万头下调至3,750万头，旨在推动行业从单纯的规模扩张转向有序温和的产能去化，使得产能回
归合理区间。
2026年上半年，国内生猪养殖行业整体处于供大于求的状态，同时产能去化加速推进。从供需角度看，
二季度末生猪存栏42,491万头，同比增长0.1%；上半年全国生猪累计出栏37,246万头，同比增长1.7%，出栏
规模虽仍保持同比扩张，但增速较一季度有所回落，扩张步伐放缓。同时能繁母猪存栏持续去化，二季度末
存栏3,780万头，环比一季度降幅3.2%，同比下降6.5%，已接近农业农村部3,750万头的调控目标，产能去化
进度良好。整体来看上半年行业虽仍处于供给过剩格局，但产能调整速度正在加快。从价格角度看，上半年
猪价整体呈现先抑后稳的走势，一季度延续下行趋势，二季度后逐步企稳小幅反弹。一季度随着猪价持续下
行，自繁自养生猪陷入亏损，二季度开始亏损幅度持续扩大，至二季度末全行业陷入深度亏损，行业资金压
力明显上升。
尽管能繁母猪存栏正在持续去化，但由于2025年能繁母猪存栏量整体偏高，叠加养殖效率提升，预计20
26年下半年生猪出栏整体仍将保持供应充裕格局，猪价预计将维持底部震荡格局，四季度随着肉类消费季节
性回升，猪价有望阶段性修复。
2、生猪屠宰分销
我国生猪屠宰行业受上游养殖行业高度分散化的影响，集中度低，产能分布不平衡，屠宰企业获取稳定
生猪供给以及获利难度较大。近年来这一格局正在发生深刻变化。养殖端集中度的快速提升，正在从根本上
改变上游供给格局，为屠宰行业规模化发展创造条件。一方面，近年来规模以上养殖企业在成本效应、管理
效率和防疫水平等方面较散户和小规模养殖场体现出了较大优势，养殖行业集中度持续提升。另一方面，除
了《关于稳定生猪生产促进转型升级的意见》和《关于加强非洲猪瘟防控工作的意见》鼓励生猪就地屠宰，
引导大型养殖企业就地就近配套发展生猪屠宰加工业以外，修订后的《生猪屠宰管理条例》于2026年8月1日
起正式施行，进一步强化监管要求，完善生猪进厂查验、质量安全风险监测等制度，持续鼓励生猪就地屠宰
、就近配套，以“调猪”向“调肉”转变，这将持续影响国内屠宰行业布局，提高与屠宰加工相配套的冷链
物流基础设施建设要求。在政策与市场双重驱动下，近年全国屠宰企业数量持续下降，头部企业产能利用率
提升，行业集中度提升，全链条标准化、智能化、品牌化正在成为行业发展主线。品牌化经营的屠宰加工企
业更能够实现标准化屠宰、可追溯管理、全程冷链配送，在上游与生猪养殖企业对接，下游与零售商、批发
商对接，实现产供销一体化经营，确保肉品供应稳定及质量安全。生猪屠宰行业的全产业链发展趋势将导致
市场份额持续向规模化、规范化及标准化水平高的企业集中。
3、肉制品深加工
受传统饮食习惯影响，我国肉类消费以鲜肉为主，目前我国肉制品产量占全部肉类生产总量的比例与国
外发达国家相比较低。我国肉制品存在初级加工产品多、精深加工产品少的特点，肉制品科技含量与加工水
平仍有较大提升空间。市场端来看，深加工肉制品行业的市场参与者众多，具有市场规模大，但竞争格局分
散的特征。但这一局面正在发生变化，行业整体已告别粗放式增长阶段，步入品质化、精细化发展的新周期
，全国市场的发展潜力仍十分巨大。
政策层面，相关推动力度持续加大。2023年2月，中共中央、国务院发布《关于做好2023年全面推进乡
村振兴重点工作的意见》，文中提出“提升净菜、中央厨房等产业标准化和规范化水平”以及“培育发展预
制菜产业”，从政策层面推动预制菜产业的高质量发展，加速深加工产品的标准化、规模化、品牌化进程。
2024年3月，市场监管总局、农业农村部等六部委联合发布《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量
发展的通知》，首次明确了预制菜定义和范围，并对强化预制菜食品安全监管，推进预制菜标准体系建设等
方面提出明确要求。2025年，国家层面预制菜标准体系加速成型。2026年2月，《食品安全国家标准预制菜
》（征求意见稿）正式发布，重点从食品安全和营养健康方面对预制菜产品作出规定。2026年3月，《食品
安全国家标准调制肉制品生产卫生规范》（GB31661-2025）正式实施，对预制肉品的生产加工全流程温度管
控作出刚性约束。行业标准的不断规范、强化，对食品生产加工企业在烹饪、保鲜和运输等各个环节的食品
安全都提出了更高要求，具有品牌优势的规模化企业将更易被消费者青睐。
随着政策不断支持、餐饮行业的蓬勃发展以及我国消费者饮食习惯的改变，具有较高产品附加值和竞争
力的产品将成为肉制品的重点发展方向，市场对肉制品的细分需求越来越多，种类要求越来越丰富，深加工
制品的生产量和多样性将逐步提高，行业整体将进入快速发展期。
（二）牛羊肉行业情况说明
牛羊肉产业方面，随着消费升级，国内对牛羊肉及其制品的消费比例呈现上升趋势。牛肉同猪肉一样，
含有人体全部必需氨基酸，且味道鲜美，提供高质量的蛋白质，脂肪含量很低，富含维生素B群、易被人体
吸收的铁质和低脂的亚油酸，是优质蛋白质来源，在居民消费向优转变的背景下，牛肉消费成为更多人的日
常选择是趋势所在。随着人们的健康意识不断提高，对于健康饮食的需求也不断增加，而牛肉由于其丰富的
氨基酸和蛋白质而受到越来越多人的青睐，从而导致需求量不断增加。
2026年上半年，国际牛肉市场延续了2025年供应紧张的格局，供需缺口进一步放大，价格保持高位。从
供应端来看，美国肉牛存栏量跌至历史低位，巴西等南美核心产牛国受前期干旱气候影响，饲料成本高企，
养殖利润持续承压，存栏量同比进一步下滑，全球肉牛产能收缩态势延续。从需求端来看，随着全球经济逐
步复苏和新兴市场消费能力的提升，牛肉等高蛋白肉类的消费需求保持增长，终端需求韧性依然较强，全球
牛肉整体需求呈现稳中有升的态势。
2025年12月31日，中国商务部正式发布《关于对进口牛肉实施保障措施的公告》，自2026年1月1日起对
进口牛肉实施为期三年的“国别配额及配额外加征关税”保障措施。受此影响，上半年国内牛肉进口集中前
置采购。截至2026年6月，澳洲全年配额已消耗完毕，巴西配额使用率达到80%，超额进口将加征高额关税，
进一步推动全球可贸易牛肉供应量收缩。多重因素叠加之下，预计2026年下半年牛肉需求端在全球范围内整
体保持稳定，国际牛肉价格有望延续高位运行。
（三）品牌食品行业情况说明
受益于国家扩大内需政策、城乡居民收入水平增加等因素，品牌食品行业持续稳定发展，产业规模稳步
扩大。随着国家品牌战略的推进，涌现出更多全方位、多层次、创新型、国际化的食品行业品牌运营平台。
品牌食品间的竞争从价格和种类向品牌、形象、口味、健康、促销、渠道等多层次领域延伸，产品从温饱型
为主逐渐向营养型、风味型、享受型、功能型等方向转变。近年来，消费者对健康的关注已从粗放诉求逐步
升级为对清洁标签、功能性添加、营养均衡的精细化要求。糖果、蜂蜜等行业集中度进一步提高，市场竞争
压力加大，功能化、健康化、休闲化、高端化将是未来的发展趋势，新兴的电商渠道和网络营销、口碑营销
等营销模式得到广泛应用，产品品类升级、包装创新、品牌宣传、渠道整合依然是发展关键。未来，行业将
沿健康升级、场景细分、渠道多元等方向演进，整体处于存量竞争与结构性调整并行的阶段。
公司主要从事猪肉、牛羊肉类食品及品牌休闲类食品的开发、生产和销售等业务，围绕食品制造与食品
分销，以优良的产品品质为基础、推进品牌建设为抓手，始终致力于为老百姓提供“安全、优质、健康、美
味、便捷”的食品，在家庭、餐饮企业及其他食品加工企业供应链中具有不可替代的地位，与百姓的生产生
活息息相关、密不可分。公司主要产品包括猪肉、牛肉、羊肉、罐头食品、肉制品，及糖果、蜂蜜和饮用水
等，主要品牌包括：梅林B2、银蕨、苏食、爱森、联豪；冠生园、大白兔、正广和等。
公司核心业务板块为肉类业务和品牌食品业务。肉类业务包含猪肉和牛羊肉，涉及养殖、屠宰分销、肉
制品深加工及分销全产业链。
（一）生猪养殖业务
生猪养殖业务主要由子公司光明农牧科技有限公司从事，通过自繁自养和外购仔猪相结合的养殖模式，
采取公司定价和竞价相结合的销售模式，直接向下游屠宰企业以及肉制品加工企业销售生猪。光明农牧通过
在江苏、上海等地规模化养殖场布局，实现规模化效益，提高生猪养殖及育种水平，维护食品安全。
（二）屠宰分销业务
公司屠宰分销业务包括猪肉和牛羊肉屠宰分销业务。
猪肉屠宰分销业务主要由子公司江苏淮安苏食肉品有限公司和上海爱森肉食品有限公司从事，产品为“
苏食”和“爱森”品牌的各类分切冷鲜猪肉及冷冻猪肉。公司聚焦中国长三角区域，是长三角地区大型现代
化生猪屠宰加工分销企业之一，屠宰分销业务向下游延伸，专注于华东地区冷链物流和市场体系建设，专注
于特色化、功能化、专业化的渠道网络和新模式的建立，积极推行“集中分割，成品包装，冷链配送，连锁
经营”的先进经营模式，积极探索“连锁专卖、市场批发、卖场配送、伙食单位直供”四种肉品流通渠道。
牛羊肉屠宰分销业务主要由子公司新西兰银蕨农场有限公司从事，产品主要为“银蕨”品牌的牛肉、羔
羊肉、绵羊肉、鹿肉以及相关产品。新西兰银蕨是新西兰最大的牛羊鹿肉屠宰企业之一，拥有14家屠宰加工
厂，超过16,000户牲畜供应商，产量占新西兰牛、羊、鹿肉总产量的30%，产品向全球60多个国家出口，也
是中国市场最大的新西兰红肉供应商。公司牛羊肉屠宰分销业务布局牛羊肉资源丰富的新西兰，通过境外投
资掌控海外优质资源和全球化的市场渠道，将其以质量和安全著称的产品引入国内，加快国内销售通路对接
的同时开发适合国内市场的零售产品，通过经销商渠道和线下结合电子商务平台零售渠道两种方式进行销售
。
（三）肉制品深加工及分销业务
公司肉制品深加工产品包含罐头食品和调理半成品两类。
子公司上海梅林食品有限公司和上海梅林正广和（绵阳）有限公司从事梅林罐头的生产和销售，产品为
“梅林B2”品牌的肉类罐头、鱼类罐头和蔬菜及番茄沙司类罐头。目前梅林罐头的国内肉类罐头市场占有率
第一，各项技术经济指标在国内同行业处于领先地位。梅林罐头在经营上贯彻统一市场销售、统一资金调度
、统一生产协调的“三统一”原则，保持产品质量优良和价格稳定。公司建立了覆盖全国的梅林罐头经销商
网络，拥有遍布全国32个省级行政区的稳定经销商客户300余家，除在国内销售外还远销东南亚、北美等国
际市场。
子公司江苏淮安苏食肉品有限公司、江苏省苏食肉品有限公司和上海联豪食品有限公司从事肉食调理半
成品的生产和销售，产品包括“苏食”品牌的各类腌制、酱卤、预烹饪深加工产品，例如“苏食一桌菜”、
“苏食炖炖养”等系列产品；以及“联豪”品牌的牛排及中餐便捷菜深加工产品，例如各式调理牛排、火锅
和烧烤系列产品。苏食肉品依托华东地区最大单体中央厨房项目之一的淮安肉品工厂，作为中央厨房定制加
工平台，除自有品牌产品外，根据客户需求提供肉类深加工产品的定制生产服务；分销业务上精耕华东区域
市场，大力发展自有特色“苏食肉庄”销售平台，通过丰富产品品类、规范品牌形象、强化服务功能成为长
三角地区放心肉品牌。联豪食品以牛排及肉牛产品为主导，集加工、销售、服务于一体，在稳定传统西餐及
家庭牛排的基础上，开发火锅及烧烤产品开拓餐饮新市场；立足上海，辐射全国，在全国各地设有办事处以
及高效方便的电子商务销售网络。
（四）品牌食品业务
公司品牌食品业务主要由子公司上海冠生园食品有限公司从事。冠生园是百年历史的中华民族名牌老字
号企业，产品主要有大白兔奶糖、冠生园蜂蜜、华佗保健酒、冠生园面制品等。其中大白兔奶糖为中国名牌
产品、国家免检产品和国家原产地标记注册产品，畅销四十多个国家和地区；冠生园蜂蜜为上海市名牌产品
，全国市场占有率第一位。在糖果、蜂蜜等品牌休闲食品领域，公司通过技术升级提高生产效率，通过集约
化采购严控产品成本，通过品牌IP运营、联合促销等措施提高品牌知名度；通过以消费者为导向开发新品迎
合年轻消费者口味；同时，结合品牌和业务的市场发展潜力、产品核心竞争力、以及所处细分市场的竞争地
位，集中优势资源、优秀人才，立足现有业务，推进商业模式转型升级，构建线下商超卖场为主、互联网营
销为辅的营销业务模式。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，全球经济在地缘冲突与能源冲击下艰难复苏，国际经贸秩序遭受重创，贸易保护主义蔓
延，外部不确定性明显加大。面对复杂局面，中国经济顶住压力延续总体平稳、向新向优的发展态势，有效
应对外部冲击挑战。上半年中国消费市场在扩内需、促消费政策带动下持续扩容升级，发展态势向好。光明
肉业落实“产业升级、创新升级、服务升级”年度工作主线，持续以降本增效和价值创造为核心目标，努力
在变局中开新局，以实干破困局，夯实全产业链高质量发展。
报告期内，公司实现营业收入128.23亿元，比上年120.70亿元同比增加7.53亿元，增幅6.24%；归属于
上市公司股东的净利润10,666.98万元，比上年17,603.36万元同比减少6,936.38万元，降幅39.40%；归属于
上市公司股东扣非后的净利润9,805.09万元，比上年16,938.93万元同比减少7,133.83万元，降幅42.12%；
实现基本每股收益0.11元/股，较上年同期0.19元/股降低42.11%。
（一）重点经营举措
1、深化协同，增强产业链整体竞争力
（1）饲料板块降本增效。饲料采购及生产方面，进一步规范饲料验收体系标准；配方研发方面，动态
调整饲料配方；饲料销售方面，攻坚新增客户，打通“北粮南运”通道，积极提升存量份额，以优化饲料原
料供应体系，全力保障产业链饲料供应。
（2）养殖板块扭亏治亏。优化资源布局：优化原有牧场布局，有序推进低效牧场的关停清群工作；优
化种源建设：严格对标国家级核心育种场标准，顺利通过国家级现场复验，推进大白猪生长性能测定和黑猪
培育体系搭建工作；优化环保管理：推进粪污资源化利用，完成多片区冬季沼液还田，同时推进海湾污水厂
改造方案的实施。上半年PSY指标、增重斤成本、料肉比等指标均有所优化，体现精益养殖和成本管控成效
。
（3）屠宰及深加工板块新产品新业态引领增长。
新模式新业态方面，上海爱森持续创新终端经营模式，VIP付费会员体系正式上线，爱森优选“一店一
策”个性化营销销售增长，“爱森包子铺”模式运营效果良好。白条及批发业务方面，上海爱森白条业务稳
定发展，苏食肉品下沉南京、常州、无锡等重点区域一线，批发业务实现稳步增量。
深加工产品方面，产品创新与渠道拓展协同发力。上海爱森创新爱森鲜肉包子铺经营模式。苏食肉品气
调产品同比增长，盒马渠道的肉馅品类等高毛利产品成为重要增长品类，开市客羊肚菌鸡汤狮子头、梅干菜
黑猪肉小方烤等新品持续迭代，丰富高端产品矩阵。
2、深化经销体系建设，全力培育发展“大单品”销售
渠道精细化管理方面，上海梅林聚焦县域乡镇，通过组合式有奖陈列提升铺市率，同时推进薄弱市场渠
道下沉和餐饮渠道开拓。联豪食品推进客户分级管控，打造BC联动标杆市场，形成标准化可复制运营打法。
冠生园重点推动安徽样板市场试点，打造可复制的区域运营样板。
线上全渠道运营方面，积极搭建“自播+达播”双轮驱动体系，上海梅林加大抖音“搭饭”产品短视频
投放，即时零售方面推动小象超市跨区域入驻。上海爱森天猫店铺、联豪食品拼多多等电商渠道均增长良好
。冠生园大白兔深化与头部主播及达人合作。
渠道多元化渗透方面，各品牌积极拓展新兴渠道。上海梅林推进片式午餐肉入驻零食很忙等全国性零食
系统及各区域零食渠道。冠生园大白兔880g什锦糖礼盒入驻开市客全国门店，一系列新品入驻“零食很忙”
等头部零食系统。
3、聚焦场景创新，培育大单品
（1）产品创新
围绕细分场景与人群需求，构建多维度产品矩阵。
针对便捷化用餐场景，“搭饭”系列聚焦米面核心食用场景，新品“上海辣肉”与汤面消费场景强绑定
；片式午餐肉新增鸡胸肉、鱼肉、牛肉等健康蛋白口味，满足健身轻食人群需求。
针对年轻化IP消费场景，大白兔以IP跨界为核心抓手，深度触达潮玩圈层、游戏圈层与国货消费群体。
与52toys、蜂花推出联名系列。大白兔奶茶首店4月落地南京东路，以“一杯奶茶”打通品牌与年轻消费者
的情感连接。
针对户外与休闲消费场景，联豪食品围绕烧烤露营季推出炙烧川味牛肉等四款新品；冠生园面制品推出
蝴蝶酥、坚果桃酥等休闲食品，主打旅游伴手礼市场；正广和复刻经典莱蒙汽水。
（2）市场营销
市场营销深耕消费情感需求。
冠名及品牌触达方面，综艺《一饭封神》第二季以“星厨荐菜+城市美食记忆”场景化叙事推进产品与
消费场景深度绑定；HADO年度合作持续推进，以AR科技运动触达潮流年轻人群。
品牌活动与圈层突破方面，联豪食品强化品牌核心识别；冠生园大白兔奶茶首店迅速走红破圈，成为老
字号与年轻消费者直接对话的新窗口。冠生园蜂制品持续传递“国潮养生东方蜜养”品牌理念。
4、提升产品的开发成功率和产出
健康消费场景方面，围绕易咀嚼、易吞咽、高蛋白、低GI等适老产品的核心需求，针对性开发新品。冠
生园蜂制品推出低GI蜂蜜系列，将“东方蜜养”融入都市人群的健康生活方式。
新工艺与标准创新方面，2026年上半年参与团体标准《适老肉制品通用要求》《低GI肉制品通用要求》
《原切牛排的质量等级》等多项国家标准与行业标准的起草与修订工作。
投资及技改方面，围绕智能制造与数字化转型持续加大投入。上海梅林罐头生产线引入高性能设备，完
成全流程自动化升级；上海爱森通过极速锁鲜工艺革新，从物理层面保障生鲜肉品原始风味与品质；银蕨农
场费尼根工厂冷链自动化改造项目将减少人力需求、消除第三方依赖，实现显著成本节约。
（二）生产经营分业务情况
1、生猪养殖
2026年上半年生猪养殖行业处于周期深度磨底阶段，整体处于供大于求的状态，全行业深度亏损。报告
期内公司全面推进生猪养殖业务的降本增效工作。生产运营效能方面，持续优化生产布局，关停低效牧场；
提升种猪与育种水平，常态化开展种猪专项性能测定稳步提升选育精度，规范种群全流程标准化运作；扎实
推进各项疫病防控措施，结合各牧场养殖实际定制“一场一策”专属防疫方案，筑牢生物安全防线。成本管
控方面，采购端常态化开展全覆盖供应商梳理、持续优化采购成本；生产端通过持续深化动保低耗品成本管
控、优化母猪饲喂标准、调整饲养密度等显著降低头均动保费用，提升生产指标；环保端构建全链条臭气污
染防治体系，统筹规范各类养殖废弃物全流程管理。管理架构优化方面，配合牧场布局优化工作，统筹开展
组织架构精简、人员结构优化，节约人工成本。得益于降本增效措施的落实，PSY等生产指标持续优化，但
因受到行业整体供需失衡导致的猪价下行影响，报告期内生猪养殖业务计提存货减值准备2.22亿元，减少归
母净利润1.13亿元（详见公司于2026年8月29日在上海证券交易所网站www.sse.com.cn披露的《光明肉业关
于计提资产减值准备的公告》，公告编号：2026-040）。受存货减值影响，报告期内公司生猪养殖业务营业
收入6.03亿元，净利润-3.59亿元。
2、生猪屠宰、深加工及分销
2026年上半年，国内生猪及肉制品行业处于产能出清的周期转型阶段，叠加春节后为传统消费淡季，整
体呈现供给充裕、消费低迷的周期性特征。屠宰及肉制品加工行业随着人们健康意识、生活水平提升以及生
活节奏加快，肉类消费结构渐变，深加工产品占比提升，行业主体朝着规模化、标准化、产业化迈进，品牌
意识渐强，销售渠道也呈多元化发展。面对市场环境的不断变化，公司及时分析具体情况和自身资源，调整
销售渠道建设方向，积极应对市场结构变化带来的挑战和机遇。主要品牌子公司经营情况如下：
苏食肉品业务覆盖生鲜肉品、调理品、预制菜等多元品类，形成“屠宰加工+精深加工+终端销售+团餐
服务”的全链条业务模式，立足本地市场深耕区域肉类供应链。在屠宰分割业务方面，持续打通产供销业务
壁垒，生产端推行生猪精细化分级甄选，有效提升出肉率与产品附加值；销售与采购端高效联动，实施差异
化定价精准贴合市场变化，分割业务规模及毛利双增长。肉制品深加工方面，产品体系持续迭代完善，累计
生产肉制品总量同比增长50.24%。新品研发方面，持续开发贴合市场及渠道需求的产品：针对开市客高端商
超渠道，研发并推出羊肚菌鸡汤狮子头、话梅黑猪仔排、梅干菜小方烤三款特色产品，有效丰富高端预制菜
产品矩阵；针对盒马等核心客户定制开发馅料、料理包、肉肠等新品20余款。渠道营销方面，持续夯实江苏
省内校园团餐核心基本盘，深耕政企团购、市场化招投标业务，稳固优质合作渠道；持续推进线下全渠道布
局，精准对接各类客户需求，构建多元化、立体化销售体系；积极布局新媒体直播赛道，合作各类达人、深
度绑定头部IP“与辉同行”及专业传媒机构，在拉动终端销量增长的同时持续放大品牌曝光度与市场影响力
。
上海爱森聚焦冷鲜猪肉与特色肉制品两大核心，主打高品质、安全化、本土化特色深耕上海市场。报告
期内，爱森优选门店方面，聚焦传统肉铺业态升级，打造“生鲜售卖+现制体验+便民服务”的新型社区终端
门店模式：上线付费会员系统，高价值会员消费能力突出；“一店一策”活动及特色活动持续开展，爱森鲜
肉包子铺跨界创新经营模式，加速门店布局的拓展与完善。团购条线与常州东航、大壶春、鲜得来等保持良
好合作，并开发新经销商8家。新品开发方面积极贴合市场及客户需求开发客供新产品，并推进爱森腌腊产
品、爱森腌腊礼包销售。品牌营销方面，坚持场景化、常态化品牌营销，积极借力城市消费节点与民俗文化
活动，全面拓宽品牌曝光渠道。报告期内，参与上海“五五购物节”、新春大联展活动，集中展示爱森冷鲜
猪肉、海派特色肉制品、便民预制肉品等核心产品；同时，持续深化线上品牌传播矩阵，常态化运营电商直
播体系，构建“线下场景深耕+线上流量破圈”的全域品牌传播格局。
上海梅林秉持稳中求进总基调，坚守常温肉类深加工核心基本盘，坚持BC端兼顾、全渠道协同发力，深
耕罐头食品赛道，提升全渠道大单品核心竞争力。一方面坚持把新品开发作为提升产品竞争力的重要手段，
加大对重点产品的销售力度，并持续推出新品，抢占市场份额；另一方面，加强常规渠道的销售渠道建设，
不断提升品牌露出度。报告期内，生产方面，上海梅林持续推进生产成本精细化管控，实施精准化采购策略
，有效降低部分原辅材料采购成本。新品研发方面，推出“搭饭”系列上海辣肉肉酱新品、盒马超盒算联名
款减钠版午餐肉，持续拓展产品多元应用场景。渠道拓展方面，针对流通渠道，分层深耕潜力市场，同时聚
焦部分县域、乡镇下沉市场，终端网点初步实现区域覆盖；针对餐饮渠道，巩固与代表性客户的深度合作，
通过设置专属标识等强化消费者品牌认知；电商渠道扩充合作机构，积极新开电商客户，在抖音渠道加大短
视频投放；零售渠道，新品鸡肉/鱼肉/牛肉片式午餐肉成功进入京东、天猫超市平台，部分片式午餐肉及搭
饭产品入驻上海线下部分奥乐齐门店、清美旗下品上生活平台、叮咚买菜、小象超市等平台，实现线上渠道
结构优化。
3、牛羊肉
2026年上半年国际牛肉市场延续了2025年供应紧张的趋势。受到干旱、成本上升等因素影响，全球主要
牛肉出口国的产量和出口量增长乏力，需求端则持续了强劲的增长势头。受供需不平衡这一主要驱动力因素
影响，报告期内国际牛肉价格呈现持续上涨趋势。主要品牌子公司经营情况如下：
报告期内，全球红肉产业链呈现"供应分化、价格高位、贸易流重塑"的复合特征。世界主要牛肉出产国
供应持续偏紧导致牛肉价格保持高位；中国2025年底进行国家保障配额后，截至2026年6月澳洲和巴西即将
在用尽配额后将触发55%的进口关税，这使新西兰在中国进口牛肉配额可用性方面处于独特优势地位，但由
于澳洲和巴西因中国保障配额用尽而将产品转销美国，下半年可能会对美国牛肉价格形成下行压力，银蕨农
场报告期内面对"开局良好、中期强劲，后期挑战"的经营外部环境。年初银蕨农场受益于高于预算的售价及
采购成本的边际改善，为全年奠定良好开局，然而1-2月牲畜供应量创历史新低，屠宰量大幅低于预算。第
二季度随着牲畜流强劲恢复，银蕨农场产能利用率大幅提升，有效弥补了一季度因供应量不足造成的损失。
同时，银蕨农场的中国市场业务也在加速推进，品牌推广方面，推出全新品牌展示模板，统一品牌传播形象
；渠道拓展方面实现了盒马、朴朴、叮咚、美团等即时零售平台全覆盖，冷藏牛肉产品上线美团小象超市平
台，并在即时零售平台表现良好。报告期内，银蕨农场实现销售收入83.86亿元，净利润3.07亿元，净利润
同比增长21.7%。
2026年上半年，国内牛肉深加工及预制菜行业呈现原料格局重塑、标准体系完善、餐饮结构分化的阶段
性特征，行业进入合规化、品牌化、高质量集中发展新阶段，进一步带动高品质、可定制、稳保供的牛肉预
制食材需求持续增量，为公司B端深耕、C端扩容提供良好的行业基本面支撑。联豪食品正在从传统的B端牛
肉加工供应商，向“B端定制化+C端品牌化”双轮驱动的综合食品企业转型。新品研发方面，报告期内联豪
食品贴合轻食、特色风味与娱乐、休闲、便捷场景需求，推出豪·卤牛肉、木姜子牛肉、香酥牛排、豪卤牛
腱等新品，快速响应新一代消费者的多元化消费需求。品牌建设方面，推出品牌首位虚拟形象——牛小豪，
以生动鲜活的IP形象作为与年轻消费群体互动的重要载体，以更具亲和力的方式传递“家庭优质牛肉解决方
案提供者”的品牌定位。渠道推广方面，积极参与武汉良之隆食材展、西雅·国际食品和饮料展览会等展会
，现场发布展示全新产品矩阵，提升品牌行业影响力与市场吸引力。
4、品牌食品
当前糖果行业身处消费格局调整、市场需求分化阶段，消费升级与品质化需求仍在延续，高端化、礼品
化、小份化、品类精细化成为主要发展方向。2026年上半年，冠生园多措并举积极应对市场及消费者需求变
化。报告期内大白兔品牌聚焦品类拓展和产品创新，持续迭代并拓展糖果品类及渠道定制，包括大白兔太妃
糖系列、大白兔牛轧糖系列、大白兔棒棒糖系列、大白兔喜铺渠道包装定制等；依托经典奶味基底，延伸休
闲零食赛道，包括大白兔牛奶布丁、大白兔鲜牛乳饼干、大白兔奶芙棒等；同时深挖大白兔品牌IP价值，开
发系列文创衍生产品，如Lucky兔毛绒耳机包挂件、大白兔毛绒笔记本、大白兔毛绒挂件等。品牌运营方面
推出多项跨界合作：与52toys旗下IP“POUKAPOUKA”系列合作推出将大白兔品牌元素融入设计的520节日主
题限量公仔，与上海旅游地标IP东方明珠合作推出毛绒公仔周边拓展旅游渠道产品线，与蜂花开展两大老字
号品牌跨界合作，推出香氛手工皂及奶檀味洗护系列两款产品等，吸引年轻消费者关注。线下终端与新业态
布局方面，大白兔第一食品橱窗焕新升级，成功打造南京路商圈网红打卡点位，有效吸引年轻客群驻足消费
；大白兔奶茶店于4月盛大开业，以茶饮新品破圈引流，贴近新生代消费群体，提升IP商业价值与市场影响
力。渠道传播方面，重点围绕代言人李沁策划兼具趣味性与感染力的内容，将新品宣发作为核心发力点，深
耕线上线下双渠道赋能策略。
三、报告期内核心竞争力分析
公司系光明食品集团旗下上市公司之一，依托光明食品集团强大的综合实力，公司主打品牌产品在细分
行业及地域具有较高市场知名度和市场占有率；公司的优秀品牌产品是公司利润的稳定来源，为公司业务进
一步拓展提供强有力的后盾；公司控股新西兰最大的牛羊肉企业之一银蕨农场，持续为国内提供优质、稳定
的牛羊肉产品。
（一）品牌价值优势
光明肉业是一家汇集了“梅林B2、冠生园、大白兔、苏食、联豪、爱森、银蕨”等一批国内外著名品牌
，在国际和国内市场上享有较高知名度的百年民族企业。公司在长期品牌经营中，拥有长久积累的市场基础
，以良好的产品口味和质量在各自的品牌市场中建立起了产品信誉，形成了自有品牌特色，树立了优良的品
牌形象。各类品牌产品口碑好，知名度、市场满意度高，具有扎实的消费群体基础。
在肉类罐头行业，“梅林B2”为中华老字号品牌，梅林盾牌商标与上海梅林出口编号B2的整合，组成了
上海梅林证章LOGO，让消费者轻松鉴别上海梅林品牌产品。以上海梅林午餐肉为代表的罐头食品是公司的核
心产品之一，细分市场占有率全国领先。旗下梅林有限作为中国罐头工业协会的理事单位，是国内午餐肉和
红烧猪肉等罐头产品的标准制定者之一。
在品牌食品行业，冠生园食品旗下品牌“大白兔”、“冠生园”是中国驰名商标和中华老字号品牌，还
被认定为上海市著名商标。大白兔奶糖为全国同类产品市场综合占有率第一，以品牌年轻化为品牌建设导向
，探索品牌和文化的融合，创造大白兔品牌IP，一系列跨界合作将大白兔的影响力进一步扩大。冠生园蜂蜜
为行业龙头企业，有着稳定的客户群，近年来通过包装设计到品种创新，整体提升品牌年轻化体验，进一步
满足年轻消费群体偏好和需求。
（二）全产业链协同优势
公司猪肉业务建立了从生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工到冷链物流及分销的全产业链。
我国生猪养殖行业周期性特征明显，生猪价格周期性波动剧烈，导致猪肉食品产业链上的每个单独环节
都有可能受到生猪价格波动影响而出现大幅度的销售价格降低或生产成本上升。而全产业链养殖端、屠宰端
和深加工端环环相扣，互相形成对冲，当生猪价格下行养殖利润被压缩时，屠宰和深加工业务的原料成本下
降，利润空间增大，且深加工业务增加产品附加值，能够适度消化猪肉价格下降对公司的整体影响，有助于
提高抵御行业风险的水平。公司猪肉业务全产业链在猪周期下行阶段积极践行各环节的产业协同，如光明农
牧向江苏苏食供应生猪，落实生猪屠宰框架协议；光明农牧根据上海爱森要求定向提供特定规格生猪，保持
爱森产品质量稳定等。猪肉业务全产业链通过产业协同发挥了稳定经营业绩的作用，一定程度上平滑了猪周
期带来影响。
（三）技术及产品研发优势
公司致力于打造企业技术中心，为肉类主业和品牌食品产业提供技术改良和新产品研发的坚实能力支撑
。目前公司拥有三家市级技术中心：上海光明肉业集团股份有限公司企业技术中心主要承担肉与肉制品的研
究开发、中试、转化以及信息收集分析和标准化管理等研究工作；上海冠生园食品有限公司企业技术中心主
要提供糖果等品牌综合食品的技术研发支持；上海冠生园蜂制品有限公司企业技术中心主要基于蜂制品食品
安全控制和智能化加工技术提供研究支持。2025年公司共申请专利19项，其中发明专利3项、实用新型专利8
项、外观专利8项。依托技术中心的强大研发能力，公司精细化加工水平提升，产品线不断延伸，使公司产
品能够长期保持相当的市场竞争力。
（四）牛羊肉资源优势
新西兰作为畜牧大国，是全球人均养殖牛羊数量最多的国家，牛羊肉产品以质量和安全著称，产品90%
出口到世界各地。公司牛羊肉业务立足牛羊肉资源丰富的新西兰，控股的银蕨农场是当地最大的牛羊肉屠宰
企业之一，也是全球红肉市场的主要供应商，经验丰富的公司团队与客户建立了可信赖的合作关系，拥有稳
定的牲畜市场份额，专业的研发团队可充分了解各国当地市场需求并根据客户需求不断开发新产品。
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