经营分析☆ ◇600078 澄星股份 更新日期：2025-04-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
化学产品、丝绢纺织业，磷化工产品。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工(行业) 32.30亿 96.26 1.73亿 74.19 5.35
其他业务(行业) 1.26亿 3.74 6010.74万 25.81 47.83
─────────────────────────────────────────────────
黄磷(产品) 16.10亿 47.99 1.42亿 61.19 8.85
磷酸(产品) 14.09亿 41.99 244.97万 1.05 0.17
其他(产品) 1.89亿 5.64 7386.48万 31.72 39.03
磷酸盐(产品) 1.47亿 4.38 1406.26万 6.04 9.56
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 27.43亿 81.73 1.73亿 74.44 6.32
国外(地区) 4.88亿 14.53 -57.81万 -0.25 -0.12
其他业务(地区) 1.26亿 3.74 6010.74万 25.81 47.83
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄磷(产品) 8.55亿 52.88 6904.55万 57.63 8.08
磷酸(产品) 5.88亿 36.38 2117.19万 17.67 3.60
其他(产品) 1.06亿 6.54 1847.60万 15.42 17.48
磷酸盐(产品) 6797.36万 4.20 1111.47万 9.28 16.35
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 13.97亿 86.43 1.19亿 99.04 8.49
出口销售(地区) 2.19亿 13.57 114.83万 0.96 0.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工(行业) 30.32亿 97.78 2.92亿 96.45 9.65
其他业务(行业) 6898.80万 2.22 1075.20万 3.55 15.59
─────────────────────────────────────────────────
黄磷(产品) 13.66亿 44.05 2.81亿 92.56 20.55
磷酸(产品) 13.44亿 43.33 -3104.72万 -10.24 -2.31
磷酸盐(产品) 2.21亿 7.14 2084.98万 6.88 9.42
其他(产品) 1.70亿 5.48 3275.78万 10.80 19.29
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 24.36亿 78.57 2.85亿 94.01 11.70
国外(地区) 5.96亿 19.21 740.97万 2.44 1.24
其他业务(地区) 6898.80万 2.22 1075.20万 3.55 15.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷酸(产品) 6.94亿 47.48 --- --- ---
黄磷(产品) 5.68亿 38.90 --- --- ---
磷酸盐(产品) 1.23亿 8.45 --- --- ---
其他(产品) 7545.07万 5.17 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 10.94亿 74.87 --- --- ---
出口销售(地区) 3.67亿 25.13 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售7.02亿元，占营业收入的20.93%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 26436.59│ 7.88│
│第二名 │ 13987.92│ 4.17│
│第三名 │ 10857.97│ 3.24│
│第四名 │ 10219.50│ 3.05│
│第五名 │ 8699.99│ 2.59│
│合计 │ 70201.97│ 20.93│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购11.38亿元，占总采购额的42.90%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 113816.91│ 42.90│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年，受经济周期波动、消费需求不足等因素的影响，磷化工领域的市场需求日趋萎缩。同时受市场
供需矛盾影响，黄磷价格重心下移，且上游磷矿石供给偏紧状态延续，价格保持高位震荡，压缩了黄磷利润
空间。公司主要产品磷酸受市场形势影响竞争力下降，以上综合导致公司业绩表现不佳。面对上述不利影响
，公司董事会及管理层将紧紧围绕年度目标任务，在保障平稳生产的基础上加快推进转型升级，积极应对困
难与挑战。报告期内的主要工作如下：
1、股票撤销其他风险警示，发展步入正轨
在公司董事会和管理层领导下，公司全面加强对业务、财务等事项的管理，进一步强化规范运作管控，
上下一心、攻坚克难使公司股票顺利撤销了其他风险警示，正式步入发展正轨。
2、聚焦磷化工主业，多措并举促经营
在保证安全环保、产品质量的前提下，公司强化市场研判，灵活把握国际国内市场供需变化以及下游需
求季节性特征，不断优化采购、生产、销售策略；公司聚焦磷化工主业，持续加大新产品开发力度；公司将
积极拓展国内外市场，并加强江阴工厂、钦州工厂磷酸副产蒸汽的对外销售力度，努力提升公司经营业绩。
3、强化矿产资源配套，矿化一体优势逐步凸显
公司持续加强自有矿山管控，紧抓行业发展契机，宜良矿点取得新的安全生产许可证，进一步提高自有
矿的供给能力，原料成本风险抵御能力得到提升。
4、加快数字化转型，赋能企业高质量发展
为积极响应国家产业数字化转型倡议，主动适应市场环境变化和战略发展需要，全面提升企业管理协同
水平，促进转型升级，增强市场竞争力，子公司宣威磷电、弥勒磷电分别开展建设智慧工厂、智慧矿山数字
化工程，经营效率得到提高。
5、持续加强安全生产，严守发展底线和红线
公司严格贯彻上级部门关于安全生产的各项要求，持续完善安全生产体系建设，建立了多层次、全覆盖
的全员安全教育培训体系，定期安排安全生产专题学习，多频次开展应急演练，全面提升员工应急自救互救
能力，并持续加强安全生产的监督检查工作、隐患整改工作。员工安全生产意识得到全面提高。
6、健全和完善内部控制流程，不断提高风险防范意识
进一步梳理管理组织架构，明确相关岗位职责和权限，建立健全风险防控的长效机制，不断提升公司抗
风险能力，严格控制公司的运营成本和经营风险，保障公司平稳发展。
综上，公司将紧紧围绕国家发改委等八部门《推进磷资源高效高值利用实施方案》，以打造新质生产力
为目标，加快推进绿色低碳制造路线，致力于节能减排和环保生产，并加快数字化转型步伐，通过数字化手
段提升生产效率和管理水平，努力践行可持续发展理念，持续保障投资者合法权益。
二、报告期内公司所处行业情况
目前我国磷化工产业已形成以磷复肥为基础、黄磷深加工和磷酸盐精细化为主导、无机磷化工和有机磷
化工相配套的现代磷化工产业体系。磷化工上游为磷矿石，中游为黄磷、磷酸，下游为各种含磷的终端产品
。
公司所处行业为精细磷化工，精细磷化工产品属于工业生产原料和日用消费必需的原料，对发展农业意
义重大，且在食品、日化、平板显示、电子等方面用途广泛。目前精细磷化工与工业、农业、医药、食品等
领域有着密切的关系，成为国民经济中具有重要作用的一个行业。近年来，高纯磷酸、磷酸盐、功能磷酸盐
、磷化工材料等，在集成电路、新能源、国防工业等方面又得到进一步推广应用，出现了许多新型磷化工产
品。伴随着下游产品需求的稳步增长及运用领域的不断扩展，精细磷化工行业面临广阔发展前景。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务
公司主要从事黄磷、磷酸、磷酸盐等精细磷化工系列产品的生产与销售。
（二）主要产品行业情况
1、磷矿石情况
全球磷矿石基础储量约710亿吨，主要分布在非洲、北美、亚洲、中东等地区，其中非洲和中东合计占
比80%左右。我国是世界上第二大磷矿资源大国，基础储量约37亿吨，在规模上仅次于摩洛哥。我国磷矿资
源储量分布不均衡，从地域分布来看，云贵川鄂四省的总储量超过全国基础储量的85%，从而形成“南磷北
运，西磷东调”的基本格局。
经过多年发展，国内高品位磷矿石资源不断消耗，供应量持续降低，磷矿石整体品位下降，开采难度加
大，成本上升，加上近年来国家环保限产及长江保护治理等政策陆续出台，磷矿石开采行业落后产能持续退
出，呈现出产业集中度高、上下游一体化程度高、行业准入标准高的基本特征。
2024年，我国磷矿石产量约为11,680.40万吨，同比增加10.66%；以云南28%磷矿石价格为参考，市场均
价为917元/吨，同比下降4.31%。主要原因是受下游新能源相关产品产能的高速扩张，磷矿石新增产量无法
满足下游需求增加，叠加矿石品位持续下滑，磷矿石供应仍呈现偏紧态势，加上国家出台相关文件保障化肥
供应，磷矿石价格小幅下跌并维持高位。
2、黄磷情况
黄磷是草甘膦、有机磷、阻燃剂、新能源材料等高附加值产品的重要基础工业原料。黄磷生产的主要能
耗成本是电力，电力成本占单位黄磷生产成本的40%左右。近年来，受三磷整治、能耗双控以及环保督查等
因素影响，我国黄磷行业生产情况受到严格限制。
2024年，我国黄磷总产量约为82.50万吨，同比增加22.71%；黄磷市场均价为22,993元/吨，同比下降9.
29%。主要原因是受经济周期波动、需求不足等因素影响综合导致黄磷供大于求，价格有所下降。
3、磷酸情况
磷酸作为磷化工产业链最重要的中间体，根据纯度及含杂质量不同，可分为工业级、食品级、电器级、
电子级等，主要用于工业、食品、制药、平板显示、半导体、集成电路、芯片等行业。热法磷酸是采用黄磷
燃烧水合的方法产生，此种方法生产出磷酸纯净度高，不需要繁复的除杂工艺，热法磷酸下游可以用于高附
加值的食品级、电子级磷酸和磷酸盐。
2024年，我国磷酸总产量约270.16万吨，同比增加11.81%；磷酸市场均价为6,964元/吨，同比下跌9.60
%。主要原因是磷酸供应增加，而下游需求减弱，综合导致磷酸价格有所下降。
4、磷酸盐情况
目前全球磷酸盐产能约300万吨/年，主要包括磷酸钠盐、钾盐、钙盐等，我国产能占比全球超过四成，
国内磷酸盐生产企业众多，主要集中在云、贵、川、鄂、苏五省。近年来，磷酸盐行业发展呈现如下趋势：
一是粗放型向精细型发展，工业级向食品级、医药级提升，高端精细磷酸盐规模不断扩大，已逐步占据市场
主导地位，正加速向电子级产品突破发展，以满足更高端领域的需求；二是大众产品向专用化、特种化转变
，应用领域更加宽广；三是普通磷酸盐产品生产由发达国家向发展中国家转移。
四、报告期内核心竞争力分析
经过多年的发展，公司在品牌、规模及技术实力等方面具备了一定的竞争力，主要体现在：
1、精细磷产品优势
目前公司已成为国内精细化程度高、规模大、产品种类多和技术成熟的精细磷化工企业，形成了食品级
磷酸、电器级磷酸、高纯电子级磷酸、牙膏级及医药级磷酸氢钙、磷酸盐和电子化学品等技术含量高，应用
领域广的产品系列。磷酸、牙膏级磷酸氢钙等磷酸盐产品是众多国内、国际知名企业的指定供应商，多年来
保持着稳定良好的合作关系。
2、产业布局优势
公司从精细磷化工行业起步，沿产业链向上游矿山、电力、黄磷延伸，下游专注精细磷化工系列产品生
产、销售，并纵深发展集公路、水路、铁路为一体的专用物流网络，能够形成产业链各环节业务协同效应，
有能力保证公司稳定的原材料来源和能源供给，可以形成产业链聚合竞争优势，保障公司的持续稳健发展。
3、技术创新优势
本届董事会成立以来，公司着重推进磷化工产业转型，努力推动公司发展模式由资源驱动发展向科技创
新驱动发展转变，加大在技术创新、产品开发、设备升级、安全环保节能方面持续投入，为公司转型发展提
供了强劲动力。公司牙膏级磷酸氢钙保持国际先进技术水平，高纯电子级磷酸、电子化学品、药用级磷酸氢
钙、复配磷酸盐开发取得良好进展。通过工艺优化、设备技改，公司在节能增效、环保降耗、循环利用等项
目方面取得成效明显。
4、市场及品牌优势
公司坚持统筹国内国际两个市场，充分利用海内外资源，与国内外众多客户维持良好稳定的战略合作关
系，“澄星”系列磷化工产品得到众多国际知名公司的认可，具有较好的品牌优势。公司商业信誉卓著，具
备较强的市场营销能力，市场基础扎实，营销网络遍布亚欧美等数十个国家和地区，具有较强的国际知名度
和广阔的市场发展空间。
5、环保节能优势
公司积极整合水电资源，从用电端到尾气发电再利用、余热发电等项目，将优势资源和再生资源融合进
公司生产制造中去。在“碳达峰碳中和”战略目标的背景下，公司主动承担企业社会责任，从探索产业结构
调整方向、加快构建清洁低碳安全高效能源体系、加快推进低碳交通运输体系建设、加强绿色低碳重大科技
攻关和推广应用、完善政策机制加强组织实施等多角度，结合自身情况，致力于推动自身碳管理方案的实施
。公司旗下子公司获评“国家级绿色工厂”、“能效领跑者标杆企业”荣誉称号。
五、报告期内主要经营情况
2024年，公司实现销售收入335,595.75万元，同比增加8.22%；实现净利润-13,476.37万元，其中归属
于母公司净利润-19,889.64万元；扣非净利润-20,762.64万元，实现每股收益-0.3002元；实现黄磷产量13.
94万吨，同比增加19.15%，销量7.94万吨，同比增加27.24%；实现磷酸产量23.01万吨，同比增加13.74%，
销量23.06万吨，同比增加19.61%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
目前我国磷化工产业已形成以磷复肥为基础、黄磷深加工和磷酸盐精细化为主导、无机磷化工和有机磷
化工相配套的现代磷化工产业体系。磷化工上游为磷矿石，中游为黄磷、磷酸，下游为各种含磷的终端产品
。
公司所处行业为精细磷化工，精细磷化工产品属于工业生产原料和日用消费必需的原料，对发展农业意
义重大，且在食品、日化、平板显示、电子等方面用途广泛。目前精细磷化工与工业、农业、医药、食品等
领域有着密切的关系，成为国民经济中具有重要作用的一个行业。近年来，高纯磷酸/磷酸盐、功能磷酸盐
、磷化工材料等，在集成电路、新能源、国防工业等方面又得到进一步推广应用，出现了许多新型磷化工产
品。伴随着下游产品需求的稳步增长及运用领域的不断扩展，精细磷化工行业面临广阔发展前景。
(二)公司发展战略
根据全球磷化工市场发展情况和趋势，公司制定了切实可行的发展战略：
1、公司的发展战略是以科技创新引领价值创造，致力于成为新时代全球领先的高端磷化新材现代化企
业。
2、公司的发展规划是紧紧围绕产业链布局，切实做好延链、补链、强链，积极发展更高等级、更高附
加值的磷化工产品体系，推动公司向更优估值模型转变。强化生态建设，狠抓安全环保、促进节能减排，提
升技术创新水平，发展循环经济；强化精细管理，不断完善管理体制，激发企业活力，努力提质增效，推动
公司高质量发展，确保广大股东和员工利益稳定可持续。
(三)经营计划
2025年，公司将科学研判国内外经济形势，坚持以问题为导向补短板，以盈利为目标，多措并举提升企
业经济效益。主要工作如下：
一是加快推进重点项目建设。公司江阴工厂目前面临搬迁现状，江阴工厂现有产品将落地江阴临港化工
园区投建生产，为确保产品交付可以稳定过渡，公司将加快推进澄星股份江阴临港项目建设，该项目将采用
国内先进水平的生产工艺，新建高效低能耗的生产设备，持续提升产品制造水平，不断增强产品竞争优势。
二是强化运营协同管控。做好磷矿、焦丁、电极等原材料的采购及黄磷、磷酸、磷酸盐的内部协同，保
障装置稳定有序生产，强化磷矿等资源保障力度。充分发挥全产业链优势，强化生产组织精益化、挖潜增效
常态化，积极统筹国内、国际市场，持续加强磷酸、磷酸盐市场的开拓力度，进一步拓展销路，强化费用控
制，实现公司效益最大化。
三是加速推进公司转型发展。为实现公司产品多元化发展战略，在立足现有产品基础上，加快布局高纯
化、精细化等产品方向，加强与各高校、商业伙伴的密切交流，深化伙伴互信关系，共享市场资讯，积极寻
求合作机会，力求通过合资合作、并购重组等方式向新兴领域延伸，加速推进公司业务转型。
四是夯实安全环保根基。公司继续保持安全环保高压严管态势，持续开展安全环保风险管控和隐患排查
，并对标同行先进企业，持续加大安全环保投入力度，全方位打造公众及客户值得信赖的绿色工厂。
2025年，公司管理层将在董事会的坚强领导下，把董事会决策部署贯彻落实到经营管理工作全过程各领
域，坚定践行绿色化工发展理念，努力实现公司高质量发展。
(四)可能面对的风险
1、世界经济复苏乏力，地缘政治冲突加剧，贸易保护主义、单边主义上升，导致全球经济发展需求收
缩、供给冲击、预期转弱。同时，受化工行业周期性影响，磷化工产品市场价格处于近年相对低位，对公司
经营管理带来一定挑战。
2、在国家“碳达峰”、“碳中和”目标提出的背景下，国家对于化工企业的安全环保监管将更加严苛
，公司及重点子公司属于磷化工生产型企业，对安全、环境保护要求较高。随着中央环保督查及产业政策调
控力度持续加大，行业治理进入常态化，对公司节约能源、降低能耗提出更高的要求，在环保方面的投入成
本也进一步增大，公司面临较大的安全环保压力。
3、在国家发改委等八部门发布《推进磷资源高效高值利用实施方案》的背景下，行业整合和供给侧改
革力度加强，公司所属磷化工行业持续面临结构性产能过剩的问题；随着湿法磷酸精制工艺技术的进步，对
公司的热法磷酸市场冲击加剧，若公司未能及时转型将面临更加急迫的产品和产业结构调整压力。
4、公司是精细磷化工企业，在上游产品黄磷成本构成中，磷矿石及电耗占比较高，尽管公司加强了原
辅材料及电能的自给能力，但原辅材料、能源价格的剧烈波动仍会对公司业绩带来不确定性影响。
2025年，面对形势严峻的宏观经济环境和日益激烈的市场竞争，公司董事会将坚定信心，攻坚克难，科
学决策，加快产业转型升级，坚持讲效益、讲效率，谋求并探索进一步做优做强的发展思路。
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