经营分析☆ ◇600078 澄星股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
黄磷、磷酸、磷酸盐等精细磷化工系列产品的生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工(行业) 35.03亿 97.40 4.10亿 96.51 11.71
其他业务(行业) 9367.03万 2.60 1482.15万 3.49 15.82
─────────────────────────────────────────────────
黄磷(产品) 17.13亿 47.64 2.94亿 69.14 17.15
磷酸(产品) 16.05亿 44.62 8420.56万 19.81 5.25
其他(产品) 1.75亿 4.86 3537.57万 8.32 20.22
磷酸盐(产品) 1.03亿 2.87 1158.55万 2.73 11.21
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 29.95亿 83.28 4.08亿 96.10 13.64
国外(地区) 5.08亿 14.12 173.58万 0.41 0.34
其他业务(地区) 9367.03万 2.60 1482.15万 3.49 15.82
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄磷(产品) 8.80亿 49.56 1.09亿 67.62 12.41
磷酸(产品) 7.50亿 42.21 2194.12万 13.59 2.93
其他(产品) 9305.54万 5.24 2223.44万 13.77 23.89
磷酸盐(产品) 5316.54万 2.99 812.05万 5.03 15.27
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 15.73亿 88.58 1.61亿 99.87 10.25
出口销售(地区) 2.03亿 11.42 20.46万 0.13 0.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工(行业) 32.30亿 96.26 1.73亿 74.19 5.35
其他业务(行业) 1.26亿 3.74 6010.74万 25.81 47.83
─────────────────────────────────────────────────
黄磷(产品) 16.10亿 47.99 1.42亿 61.19 8.85
磷酸(产品) 14.09亿 41.99 244.97万 1.05 0.17
其他(产品) 1.89亿 5.64 7386.48万 31.72 39.03
磷酸盐(产品) 1.47亿 4.38 1406.26万 6.04 9.56
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 27.43亿 81.73 1.73亿 74.44 6.32
国外(地区) 4.88亿 14.53 -57.81万 -0.25 -0.12
其他业务(地区) 1.26亿 3.74 6010.74万 25.81 47.83
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄磷(产品) 8.55亿 52.88 6904.55万 57.63 8.08
磷酸(产品) 5.88亿 36.38 2117.19万 17.67 3.60
其他(产品) 1.06亿 6.54 1847.60万 15.42 17.48
磷酸盐(产品) 6797.36万 4.20 1111.47万 9.28 16.35
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 13.97亿 86.43 1.19亿 99.04 8.49
出口销售(地区) 2.19亿 13.57 114.83万 0.96 0.52
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售7.79亿元，占营业收入的21.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 18607.96│ 5.17│
│第二名 │ 17714.86│ 4.93│
│第三名 │ 17604.74│ 4.90│
│第四名 │ 15430.34│ 4.29│
│第五名 │ 8581.07│ 2.39│
│合计 │ 77938.97│ 21.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购9.44亿元，占总采购额的32.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 94417.55│ 32.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务
公司主要从事黄磷、磷酸、磷酸盐等精细磷化工系列产品的生产与销售。
（二）主要产品行业情况
1、磷矿石情况
全球磷矿石基础储量约710亿吨，主要分布在非洲、北美、亚洲、中东等地区，其中非洲和中东合计占
比80%左右。我国是世界上第二大磷矿资源大国，基础储量约37亿吨，在规模上仅次于摩洛哥。我国磷矿资
源储量分布不均衡，从地域分布来看，云贵川鄂四省的总储量超过全国基础储量的85%，从而形成“南磷北
运，西磷东调”的基本格局。
经过多年发展，国内高品位磷矿石资源不断消耗，供应量持续降低，磷矿石整体品位下降，开采难度加
大，成本上升，加上近年来国家环保限产及长江保护治理等政策陆续出台，磷矿石开采行业落后产能持续退
出，呈现出产业集中度高、上下游一体化程度高、行业准入标准高的基本特征。
2025年，我国磷矿石产量约为12,984.66万吨，同比增加11.17%；以云南28%磷矿石价格为参考，市场均
价为876元/吨。主要原因是可开采磷矿品位持续下降，开采难度和成本提升，高品位矿供应持续紧张，叠加
新能源需求大幅增长，磷矿石价格继续维持高位运行走势。
2、黄磷情况
黄磷是草甘膦、有机磷、阻燃剂、新能源材料等高附加值产品的重要基础工业原料。黄磷生产的主要能
耗成本是电力，电力成本占单位黄磷生产成本的40%左右。近年来，受三磷整治、能耗双控以及环保督查等
因素影响，我国黄磷行业生产情况受到严格限制。
2025年，我国黄磷总产量约为95.30万吨，同比增加15.52%；黄磷市场均价为22,845元/吨，同比下降0.
64%。主要原因是新增产能投放导致产量增加，而下游需求未同步释放导致黄磷价格有所下降。
3、磷酸情况
磷酸作为磷化工产业链最重要的中间体，根据纯度不同，可分为工业级、食品级、电器级、电子级等，
主要用于工业、食品、制药、平板显示、半导体、集成电路、芯片等行业。热法磷酸是采用黄磷燃烧水合的
方法产生，此种方法生产出磷酸纯净度高，不需要繁复的除杂工艺，热法磷酸下游可以用于高附加值的食品
级、电子级磷酸和磷酸盐。
2025年，我国磷酸总产量约389.33万吨，同比大幅增加44.11%；磷酸市场均价为6,918元/吨，同比下跌
0.66%。主要原因是磷酸供应大幅增加，而下游需求未见明显增加，综合导致磷酸价格小幅下降。
4、磷酸盐情况
目前全球磷酸盐产能约300万吨/年，主要包括磷酸钠盐、钾盐、钙盐等，我国产能占比全球超过四成，
国内磷酸盐生产企业众多，主要集中在云、贵、川、鄂、苏五省。近年来，磷酸盐行业发展呈现如下趋势：
一是粗放型向精细型发展，工业级向食品级、医药级提升，高端精细磷酸盐规模不断扩大，已逐步占据市场
主导地位，正加速向电子级产品突破发展，以满足更高端领域的需求；二是大众产品向专用化、特种化转变
，应用领域更加宽广；三是普通磷酸盐产品生产由发达国家向发展中国家转移。
二、报告期内公司所处行业情况
目前我国磷化工产业已形成以磷复肥为基础、黄磷深加工和磷酸盐精细化为主导、无机磷化工和有机磷
化工相配套的现代磷化工产业体系。磷化工上游为磷矿石，中游为黄磷、磷酸、三氯化磷，下游为各种含磷
的终端产品。
公司所处行业为精细磷化工，精细磷化工产品属于工业生产原料和日用消费必需的原料，在食品、日化
、平板显示、电子等方面用途广泛。目前精细磷化工与工业、农业、医药、食品等领域有着密切的关系，成
为国民经济中具有重要作用的一个行业。近年来，高纯磷酸、磷酸盐、功能磷酸盐、含磷新材料等，在集成
电路、新能源、国防工业等方面又得到进一步推广应用，出现了许多新型磷化工产品。伴随着下游产品需求
的稳步增长及运用领域的不断扩展，精细磷化工行业面临广阔发展前景。
三、经营情况讨论与分析
2025年，面对国内外复杂多变的政治经济局势及大宗商品价格波动，公司经营承压前行。磷化工行业经
历阶段性调整后企稳回升，新能源、新材料等下游需求持续释放，精细磷化工市场空间加速拓展。面对上述
挑战与机遇，公司董事会和管理层紧扣年度目标任务，坚定践行“稳生产、降成本、优结构、促转型”经营
主线，纵深推进"矿电磷运"一体化战略布局。
报告期内，公司实现营业总收入359,628.64万元，同比增长7.16%；归属于上市公司股东的净利润847.2
1万元，同比增长104.26%，成功实现扭亏为盈。重点工作如下：
一是战略引领重大项目建设，打造高端转型新引擎。江阴工厂搬迁在即，为确保产能平稳承接、产品交
付无缝衔接，公司全速推进江阴临港化工园区项目建设。该项目总投资约23亿元，规划年产17万吨磷酸及6
万吨车用高端新材料。目前已竞得建设用地并取得备案证，正加速办理安评、环评、能评等报批手续。项目
将引进国内领先工艺，配置高效低能耗装备，作为承接江阴产能转移、推动产品高端化跃升的关键载体，公
司将加快项目建设，尽快实现产能正常投产。
二是深化全产业链协同运营，构建高效一体新格局。报告期内，公司统筹国内外市场，持续强化战略资
源保障，深化内部协同，不断拓展产品销路。宣威、弥勒两大生产基地保持高效稳定运行，全年产销量稳步
增长；钦州工厂充分发挥通江达海区位优势，现有30万吨磷酸产能可充分覆盖市场需求。为响应江阴市政府
退城入园政策要求，江阴工厂于2026年1月正式停产，产能由钦州工厂全面承接，实现产能平稳转移。公司
运营效率显著提升，主营产品产销量同比增长，市场占有率进一步提高，有力助推经营业绩持续改善。
三是深化安全专项整治，提升安全管理水平。公司精准贯彻安全生产决策部署，纵深推进安全生产治本
攻坚专项行动，系统重构覆盖全流程的安全管理体系。聚焦高危作业环节和第三方作业人员管理，建立健全
全员覆盖的安全培训与考核机制，常态化开展专题学习与应急演练；不断深化隐患排查治理闭环管理，优化
设备设施安全性能，全面提升各环节安全水平，不断筑牢安全生产防线。
四是积极优化债务结构，提升财务运行新效能。公司通过科学配置资产比例、盘活低效闲置资产、提升
周转效率等举措，有效降低运营成本、释放资金活力，全面提升资源配置效率。报告期内，公司已完成留债
全额偿还，有息负债规模及融资成本双降，财务费用同比明显下降，资产负债结构更趋合理，偿债能力显著
增强，为公司轻装上阵、稳健发展奠定坚实基础。
五是创新激励约束机制，激发治理变革新动能。公司顺利实施2025年限制性股票激励计划，向77名核心
骨干授予1,424万股，实现股东、公司与核心团队利益深度绑定，充分调动团队积极性。同步落实新《公司
法》要求，取消监事会并由审计委员会承接监督职能，修订完善《公司章程》等31项治理制度，顺利完成董
事会换届，并优化专门委员会职能配置，持续完善现代企业治理体系，不断提升规范运作水平。
2026年是江阴临港项目全面开工建设、钦州工厂满产达效的攻坚之年。公司将重点推进以下工作：一是
全速推进江阴临港项目建设，打造高质量发展新引擎；二是推动钦州工厂产能充分释放，发挥区位优势，提
升市场份额和盈利水平；三是持续优化债务结构，降低融资成本；四是强化技术创新驱动，推进智能化改造
；五是持续完善公司治理，提升规范运作水平。
展望未来，公司将坚定实施"矿电磷运"一体化发展战略，以江阴临港项目建设为契机，加速推动产品向
高端化、精细化方向升级，矢志成为国际领先的热法磷化工公司，并转型成为世界领先的以化学新材料为核
心的综合集团，为股东创造更大价值。
四、报告期内核心竞争力分析
经过多年的发展，公司在品牌、规模及技术实力等方面具备了一定的竞争力，主要体现在：
1、精细磷产品优势
目前公司已成为国内精细化程度高、规模大、产品种类多和技术成熟的精细磷化工企业，形成了食品级
磷酸、电器级磷酸、高纯电子级磷酸、牙膏级及医药级磷酸氢钙、磷酸盐和电子化学品等技术含量高，应用
领域广的产品系列。磷酸、牙膏级磷酸氢钙等磷酸盐产品是众多国内、国际知名企业的指定供应商，多年来
保持着稳定良好的合作关系。
2、产业布局优势
公司从精细磷化工行业起步，沿产业链向上游矿山、电力、黄磷延伸，下游专注精细磷化工系列产品生
产、销售，并纵深发展集公路、水路、铁路为一体的专用物流网络，能够形成产业链各环节业务协同效应，
有能力保证公司稳定的原材料来源和能源供给，可以形成产业链聚合竞争优势，保障公司的持续稳健发展。
3、技术创新优势
公司着重推进磷化工产业转型，努力推动公司发展模式由资源驱动发展向科技创新驱动发展转变，加大
在技术创新、产品开发、设备升级、安全环保节能方面持续投入，为公司转型发展提供了强劲动力。公司牙
膏级磷酸氢钙保持国际先进技术水平，电子化学品、药用级磷酸氢钙开发取得良好进展。报告期内，公司投
资新设了上海星聚力新材料研究有限公司，引进高层次人才，聚焦磷系新材料、绿色低碳工艺。公司在节能
增效、环保降耗、循环利用等项目方面取得成效明显。
4、市场及品牌优势
公司坚持统筹国内国际两个市场，充分利用海内外资源，与国内外众多客户维持良好稳定的战略合作关
系，“澄星”系列磷化工产品得到众多国际知名公司的认可，具有较好的品牌优势。公司商业信誉卓著，具
备较强的市场营销能力，市场基础扎实，营销网络遍布亚欧美等数十个国家和地区，具有较强的国际知名度
和广阔的市场发展空间。
5、环保节能优势
公司积极整合水电资源，从用电端到尾气发电再利用、余热发电等项目，将优势资源和再生资源融合进
公司生产制造中去。在“碳达峰碳中和”战略目标的背景下，公司主动承担企业社会责任，从探索产业结构
调整方向、加快构建清洁低碳安全高效能源体系、加快推进低碳交通运输体系建设、加强绿色低碳重大科技
攻关和推广应用、完善政策机制加强组织实施等多角度，结合自身情况，致力于推动自身碳管理方案的实施
。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司实现销售收入359,628.64万元，同比增加7.16%；实现净利润9,879.33万元，同比增加173
.31%；其中归属于母公司净利润847.21万元；扣非净利润-5,130.24万元，实现每股收益0.0127元；实现黄
磷产量15.16万吨，同比增加8.75%，销量8.49万吨，同比增加6.93%；实现磷酸产量27.85万吨，同比增加21
.03%，销量26.26万吨，同比增加13.88%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
目前我国磷化工产业已形成以磷复肥为基础、黄磷深加工和磷酸盐精细化为主导、无机磷化工和有机磷
化工相配套的现代磷化工产业体系。磷化工上游为磷矿石，中游为黄磷、磷酸、三氯化磷，下游为各种含磷
的终端产品。
公司所处行业为精细磷化工，精细磷化工产品属于工业生产原料和日用消费必需的原料，在食品、日化
、平板显示、电子等方面用途广泛。目前精细磷化工与工业、农业、医药、食品等领域有着密切的关系，成
为国民经济中具有重要作用的一个行业。近年来，高纯磷酸、磷酸盐、功能磷酸盐、含磷新材料等，在集成
电路、新能源、国防工业等方面又得到进一步推广应用，出现了许多新型磷化工产品。伴随着下游产品需求
的稳步增长及运用领域的不断扩展，精细磷化工行业面临广阔发展前景。
(二)公司发展战略
根据全球磷化工市场发展情况和趋势，公司制定了切实可行的发展战略：
1、公司的发展战略是以磷产业为根基，以高端磷产品和现代化工为两翼，以绿色能源、新材料、新经
济为增长引擎，积极推动从传统化工向高端化工转型升级，致力于成为新时代全球领先的磷化工现代化企业
。
2、公司的发展规划是紧紧围绕产业链布局，积极发展更高等级、更高附加值的磷化工产品体系，推动
公司向更优估值模型转变。公司将坚持构建基础化工与高端材料融合发展的研发体系，重点推进工艺升级和
新产品研发，并逐步向车用高端新材料等领域延伸拓展。同时，公司将强化生态建设，狠抓安全环保、促进
节能减排，提升技术创新水平，发展循环经济；不断完善管理体制，强化精细管理，激发企业活力，努力提
质增效，推动公司高质量发展，确保广大股东和员工利益稳定可持续。
(三)经营计划
2025年，公司坚持以问题为导向补短板，以盈利为目标，多措并举提升企业经济效益，各项经营计划稳
步推进。江阴临港项目建设取得阶段性进展，为后续投产奠定基础；运营协同管控持续强化，全产业链优势
进一步发挥；转型发展加速推进，年产17万吨磷酸及6万吨车用高端新材料项目取得投资项目备案证，产品
多元化布局初见成效；安全环保根基不断夯实，绿色工厂建设持续推进。上述经营计划的实施，为公司高质
量发展提供了有力支撑。
2026年，公司将科学研判国内外经济形势，坚持以目标为导向抓落实，以创新为驱动，以效益为核心，
持续推动企业高质量发展。主要工作如下：
一是全力保障临港项目投产达效。确保江阴临港项目建成投产，实现产品在临港园区的稳定生产，完成
江阴工厂搬迁过渡。该项目采用国内先进水平的生产工艺和高效低能耗设备，投产后将显著提升产品制造水
平和市场竞争力，为公司发展注入新动能。
二是深化运营协同与市场拓展。强化磷矿、焦丁、电极等原材料的采购协同及黄磷、磷酸等产品的内部
生产统筹，保障装置稳定高效运行。充分发挥全产业链优势，深耕国内国际市场，持续加强产品市场开拓，
积极布局车用高端新材料等市场，拓展产品销路，强化费用管控，实现效益最大化。
三是加速推进公司转型发展。为实现公司产品多元化发展战略，在立足现有产品基础上，加快布局高纯
化、精细化等产品方向，加强与各高校、商业伙伴的密切交流，深化伙伴互信关系，共享市场资讯，积极寻
求合作机会，力求通过合资合作、并购重组等方式向新兴领域延伸，加速推进公司业务转型。
四是持续提升安全环保水平。继续保持安全环保高压严管态势，对标行业先进企业，持续开展风险管控
和隐患排查治理，加大安全环保投入力度，全方位打造绿色低碳、公众信赖的现代化工厂，为公司可持续发
展奠定坚实基础。
2026年，公司将持续提升销售额、扩大市场份额、降低生产成本、推进研发创新，努力实现高质量发展
新跨越。具体经营目标及计划将根据市场变化适时调整优化。资金安排方面，维持当前业务并完成在建投资
项目所需资金，将通过自有资金、银行借款及其他融资方式解决，确保资金成本合理、使用规范高效，保障
各项经营计划顺利实施。
上述经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，仅为公司内部经营目标，投资者应对此保持足够的风
险意识。
(四)可能面对的风险
1、宏观经济与市场波动风险
当前，全球经济复苏进程缓慢，地缘政治冲突持续，贸易保护主义抬头，外部环境复杂性严峻性上升。
国内经济虽总体平稳，但有效需求不足、部分行业产能过剩等挑战依然存在。磷化工行业受周期性影响，产
品价格波动较大，若宏观经济下行或下游需求持续疲软，将对公司经营业绩带来不利影响。
2、安全环保政策趋严风险
在“碳达峰、碳中和”目标背景下，国家对化工企业安全环保监管持续收紧。中央环保督查及产业政策
调控力度不断加大，行业治理进入常态化。公司作为磷化工生产型企业，面临更高的节能减排要求和环保投
入成本压力。若公司未能持续满足日益严格的环保标准，可能面临限产、整改等风险。
3、产业转型升级风险
随着《推进磷资源高效高值利用实施方案》深入实施，行业整合和供给侧改革力度持续加强，磷化工行
业结构性产能过剩问题依然突出。湿法磷酸精制工艺技术进步对热法磷酸市场冲击加剧，同时新能源材料、
高端化学品等领域竞争日趋激烈。公司虽加快推进车用高端新材料等产业布局，但项目建设及市场开拓存在
不确定性，若转型进度不及预期，将面临产品结构调整压力。
4、原材料与能源价格波动风险
公司上游产品黄磷成本中磷矿石及电耗占比较高。尽管公司已加强原辅材料及电能自给能力，但磷矿石
、焦炭、电力等价格波动仍较剧烈。同时，随着公司临港项目投产及新材料业务拓展，对资金需求增加，融
资成本变化也将对业绩产生影响。
5、项目建设与运营风险
公司江阴临港项目处于建设关键期，项目建设进度、设备调试、人员配置及市场开拓等环节存在不确定
性，若未能按计划顺利推进，将影响公司产能释放和效益实现。此外，江阴工厂搬迁过渡期间，产品交付稳
定性面临一定挑战。
2026年，面对复杂严峻的宏观经济环境和日益激烈的市场竞争，公司董事会将坚定信心、攻坚克难，科
学决策，持续推动产业转型升级，坚持讲效益、讲效率，谋求高质量发展新跨越。
(五)其他
2025年4月25日，公司召开第十一届董事会第十九次会议，审议通过了《关于公开挂牌出售闲置房产的
议案》，出售名下位于上海市长宁区延安西路1228弄2号（办公及车位）和8号（住宅）的部分房产。截至报
告期末，上述房产均已售出，成交金额为5047.10万元。
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