经营分析☆ ◇600094 大名城 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
房地产综合开发，建造、销售商品房，物业管理，物业租赁，公共基础设施开发与建设，建筑装饰安装工
程。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房地产板块(行业) 12.32亿 100.00 2.49亿 100.00 20.21
─────────────────────────────────────────────────
物业开发销售及运营(产品) 12.32亿 100.00 2.49亿 100.00 20.21
─────────────────────────────────────────────────
华东区域(地区) 6.79亿 55.11 1.15亿 46.02 16.87
东南区域(地区) 3.15亿 25.54 9966.70万 40.02 31.67
西北区域(地区) 2.38亿 19.35 3476.65万 13.96 14.58
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房地产板块(行业) 116.95亿 100.00 18.61亿 99.99 15.91
金控板块(行业) 15.90万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
物业开发销售及运营(产品) 116.95亿 100.00 18.61亿 99.99 15.91
金融投资及租赁(产品) 15.90万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东区域(地区) 99.26亿 84.87 15.24亿 81.88 15.35
东南区域(地区) 9.49亿 8.12 1.86亿 9.99 19.58
西北区域(地区) 8.20亿 7.01 1.51亿 8.13 18.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房地产板块(行业) 52.20亿 99.92 9.67亿 99.95 18.53
其他(补充)(行业) 378.31万 0.07 --- --- ---
金控板块(行业) 17.95万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
物业开发销售及运营(产品) 52.20亿 99.92 9.67亿 99.95 18.53
其他(补充)(产品) 378.31万 0.07 --- --- ---
金融投资及租赁(产品) 17.95万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东区域(地区) 40.72亿 77.95 6.98亿 72.09 17.13
东南区域(地区) 6.66亿 12.74 1.59亿 16.44 23.90
西北区域(地区) 4.82亿 9.24 1.11亿 11.44 22.95
其他(补充)(地区) 378.31万 0.07 33.46万 0.03 8.84
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截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房地产板块(行业) 73.52亿 99.88 13.03亿 99.83 17.72
其他(补充)(行业) 846.66万 0.12 --- --- ---
金控板块(行业) 47.58万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
物业开发销售及运营(产品) 73.52亿 99.88 13.03亿 99.83 17.72
其他(补充)(产品) 846.66万 0.12 --- --- ---
金融投资及租赁(产品) 47.58万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
东南区域(地区) 55.99亿 76.06 9.17亿 70.29 16.38
西北区域(地区) 16.49亿 22.40 3.69亿 28.24 22.35
华东区域(地区) 1.05亿 1.43 1744.54万 1.34 16.62
其他(补充)(地区) 846.66万 0.12 169.00万 0.13 19.96
─────────────────────────────────────────────────
房地产业务(业务) 73.61亿 99.99 --- --- ---
金融投资业务(业务) 47.58万 0.01 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售0.55亿元，占营业收入的0.47%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 5481.82│ 0.47│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购7.44亿元，占总采购额的33.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 74354.95│ 33.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
在报告期内，公司所属的房地产开发业务继续秉持谨慎与稳健，强调以经营现金流为核心，增收节支，
谨慎投资，控制负债规模，提升利润率。对地产业务实施战略优化和精简，坚持深耕重点区域和重点城市，
适时根据房地产行业的新发展趋势和房地产市场供求关系变化，探索并构建名城特色的精品地产业务发展新
模式。由于房地产市场整体景气度的下行和公司近三年谨慎投资的影响下，公司的销售规模受到一定影响。
公司严格遵守房地产企业“三道红线”的要求，持续保持稳健的经营性现金流，降低资产负债率。通过稳健
的财务管理，为公司的转型和未来发展打下了坚实的基础。
同时，公司认识到公司经营的持续发展与适时转型的重要性。在当前市场环境与行业竞争格局中，公司
将紧密结合现有的核心竞争力和优势地位，积极思考和规划公司未来的业务转型与发展策略，探索并尝试与
国家战略发展相对应的新领域、新技术或新模式，以推动公司实现长期的可持续发展，促使公司业务能够适
应未来可能出现的市场变化为应对行业挑战，实现公司可持续发展。报告期内公司投资布局新增两个业务板
块，分别是：
1、人工智能算力业务。主要经营范围包括大数据服务；互联网数据服务；人工智能公共数据平台；数
据处理和存储支持服务；数据处理服务；线下数据处理服务；工业互联网数据服务；数字文化创意技术装备
销售；计算机软硬件及辅助设备零售；互联网设备销售；云计算设备销售；工业控制计算机及系统销售；人
工智能公共服务平台技术咨询服务；信息安全设备销售；网络与信息安全软件开发；信息系统集成服务；物
联网技术服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；技术推广服务；科技推
广和应用服务；物联网技术研发；网络技术服务；信息技术咨询服务；云计算装备技术服务；数字文化创意
内容应用服务；数字文化创意软件开发；数字内容制作服务（不含出版发行）；区块链技术相关软件和服务
等。
2、低空经济业务。主要经营范围低空城际智慧枢纽机场建设及运营。包括但不限于智能无人飞行器的
制造及销售；智能无人飞行器的运营及管理；雷达及配套设备制造；人工智能硬件销售；人工智能应用软件
开发；信息系统集成服务；地理遥感信息服务；人工智能行业应用系统集成服务；智能控制系统集成；数据
处理服务；工程管理服务；物流服务；先进电力电子装置销售；新能源换电设施销售等。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）资产变现与财务稳健性
公司在资产变现能力上具备一定优势，能够为未来的战略转型提供充足的现金流支持。具体而言，公司
通过较低的负债水平和高比例的净资产，构建了稳健的财务结构。公司净负债率、股东权益比均处于行业较
优水平。此外，公司资产中流动资产占比高，且大部分为销售型存货资产，具备持续的变现能力。通过存货
资产的去化销售以及提高投资性房地产的出租比，公司能够在实现资金回笼的同时，增强财务灵活性，为公
司探索和布局第二增长曲线能够提供有力的资金保障。房地产行业的固有风险并未削弱公司的财务韧性，反
而通过稳健的财务管理策略，使公司在市场波动中保持了较强的抗风险能力和发展潜力。
（二）融资空间与财务灵活性
得益于较低的债务水平，公司保留了广泛的融资空间。得益于公司连续多年的去杠杆，公司持有大量未
抵押资产，这为未来的融资活动提供了强大的增信支持。长期以来，公司与金融机构保持了良好的合作关系
，这进一步巩固了公司的信用评级和融资能力。这些因素共同构成了公司财务灵活性的核心，确保公司在需
要时能够快速、高效地获取资金，提升了公司发展新质生产力所需的财务弹性，满足公司业务转型的持续发
展战略需求。
（三）战略转型与产业资源的高度协同性
公司长期从事地产开发业务，与政府保持了紧密的合作和良性的互动，选择符合国家政策、政府产业导
向的细分行业赛道，在产业政策咨询、招商引资、项目合作伙伴选择、项目落地和建设实施等方面与政府建
立更多的协同和资源互补，为我们的战略转型提供了有力支持。
在探索产业转型的过程中，通过不断的探索和实践，公司虽然经历了不少的困难和挫折，但对不同产业
的商业模式的了解和人才梯队的建设方面积累了些许的经验。这些经验不仅增强了公司在新兴领域的应对能
力，还为后续的拓展奠定了基础，确保了转型过程中的风险管理和长期发展，使公司在面对复杂市场环境时
，能够更加稳健地推进各项战略目标的实现。
福建在响应国家发展新质生产力的政策背景下，地方自身也面临着产业转型的需求。福建的地缘优势和
优越的政策环境进一步支持了公司在该地区的战略布局，公司业务转型与地方政府发展新兴产业的方向存在
高度的契合点，共同推动了各方资源在人工智能算力和低空经济领域的顺利合作。福建是公司多年来深根的
重要区域，拥有深厚的业务根基，公司与当地政府及合作伙伴的长期合作关系，为项目的顺利推进提供了坚
实保障。此外，公司的实际控制人作为爱国华侨和爱国闽商，与福建有着深厚的历史和文化联系，这一背景
使公司在推动产业项目落地时具备独特优势。
通过上述三方面的核心竞争力，公司在当前复杂的市场环境中保持了稳健的发展基础，增强了公司在复
杂市场环境下的应变能力，也为公司在探索和实现新的业务增长方面提供了可能性。
三、经营情况的讨论与分析
（一）稳住“基本盘”，稳健有序发展。
2024年，中国房地产市场持续面临严峻挑战。国内经济增长承压，叠加多年来积累的高负债水平，导致
房地产行业的资金链压力不断加剧。虽然政策层面有意提振市场信心，但市场需求依旧疲软，尤其是在低线
城市，房地产销售下滑明显。开发商在融资渠道收紧的情况下，面临更大的财务压力，行业中不少企业资金
链紧张，流动性风险加剧。在这一复杂的市场环境下，公司高度重视现金流管理，采取了一系列措施以确保
财务稳健，努力在动荡的行业背景中保持稳定运营。
1、科学资金管理，夯实流动性根基
报告期内，公司科学统筹安排资金，严控支出。基于对房地产市场周期的判断，公司在报告期内未新增
拿地；根据各区域不同项目的销售去化情况，科学合理调整了现有项目的开工进度，避免了不必要的建设资
金占用；对于已预售项目，公司加快了建成交付，确保资金的及时回笼，以增强财务的灵活性；同时，公司
加大了成本控制力度，通过优化组织结构、减少不必要的费用开支；公司合理安排已完工项目的土地增值税
清算，力争清算退税和清算补征项目相结合，最大限度降低清算补征税金所带来的资金流出的压力；结余资
金，在保障公司基本流动性的情况下，进一步压降负债，减少利息支出，保留公司未来的财务韧性。
同时，在增收上，公司积极拓展销售渠道，灵活调整销售价格策略以适应市场的残酷竞争格局，加快未
售物业的去化；另一方面，为进一步提高资产运营效率，公司积极盘活存量资产，特别是通过加大租赁力度
，提高了投资性房地产的利用率。尽管这样可能增加销售费用，但这一策略有助于加速资金回流，确保公司
现金流动性。
2、行业业绩承压，逆境实现盈利
报告期公司继续坚持精细化运营，优化控制三项期间费用，提升获利能力。即使公司在当前严峻的行业
情况下，报告期内公司依然盈利，但因公司顺应行业周期变化，近3年并无新增房地产投资项目，导致当期
竣工交付项目较去年同期减少，报告期内收入规模和归母净利润均较以前年度存在不同程度的下降。本报告
期合并口径实现营业收入12.32亿元，实现归属母公司所有者的净利润1.45亿元，较上年同期分别下降76.41
%和48.77%。公司当期土地增值税清算税金支出4.16亿元（2023年同期1亿），导致当期经营活动现金流量净
额为负3.07亿元，由于土地增值税清算税金为一次性支出，扣除本项影响，公司经营活动现金流量净额为1.
09亿元。
3、稳固财务根基，护航战略转型
报告期内，公司继续坚持压缩负债去杠杆，保持公司足够的财务弹性。公司的经营谨慎让公司的各项财
务负债指标在行业中表现尚可，其中资产负债率45.72%，扣除预收账款负债率31.73%，净负债率12.42%，现
金短债比1.07。各项指标均处于较低的安全水平。
我们认为，虽然房地产市场已经属于周期性筑底，但市场在未来或者局部区域依旧存在可能继续探底的
不确定性。公司在坚持以现金流动性为核心的经营过程中，未来也依旧可能存在持续的销售费用增加或者触
发资产新增拨备的可能。面对潜在的市场风险，公司将继续关注去化策略对货值的影响，并保持对市场变化
的高度敏感性，通过审慎的财务管理和灵活的应对措施，公司将致力于在当前复杂市场环境中保持稳健发展
，并为未来的业务转型提供坚实的资金支持。
（二）探索“业务转型”，推动可持续发展
公司根据新战略布局，报告期在人工智能算力、低空经济等新质生产力领域的投资和布局迈出了第一步
。报告期公司新质生产力领域投资主要如下：
1、投资人工智能算力业务，“港数闽算”战略落地
在全球数字化转型加速的背景下，人工智能（AI）技术的迅速发展推动了各行业的深度变革。AI算力需
求的爆发式增长成为支持大数据处理、智能分析和先进技术应用的关键要素。公司积极响应国家政策，通过
在福建省布局人工智能算力板块，推动区域和国家的数字经济发展。福州作为中国数字经济的重要探索地，
不仅拥有丰富的绿色电力资源和较低的土地成本，还具备全国唯一的海峡两岸出入口局及直达海外的海底光
缆系统。这些基础设施帮助“港数闽算”成为了福建数字经济布局中的重要一环。全国政协副主席梁振英在
2024年7月10日出席闽港合作咨询会议时指出，“港数闽算”不仅具有经济效益，更是解决国家战略问题的
关键措施。通过福州与香港的合作，推动两地在数字经济领域的深度合作。
报告期，公司与福建大数据产业投资有限公司、上海商筹科技有限公司共同投资的人工智能算力平台，
注册资金2亿元，公司持股比例44%。2024年6月，公司与福建大数据产业投资有限公司合资成立的、由公司
控股的智算中心项目运营平台福建名城数字科技有限公司，“港数闽算”等业务将逐步落地与实施，通过该
运营专业平台做好算力运营管理、维保等服务。
公司与福建大数据产业投资有限公司和商汤科技的合作，充分利用福建大数据产业投资有限公司在数据
资源整合和政策支持方面的关键作用，以及商汤科技则提供的领先的AI技术支持，这些资源，将推动了AI算
力的发展，进一步提升该项目的技术实力。前述位于福州的智算中心项目已高标准的完成首期智算中心的建
设和调试，首期智算中心配备NvidiaH800服务器，通过Nvlink互联技术，提供约2000P的算力，该集群专为
大规模AI模型的训练和推理一体化设计，确保在处理复杂任务时具备卓越的性能和高效的数据传输能力。合
资公司已向工信部申请了IDC经营许可证，公司将在全部合规手续办理完毕后正式展业经营。本报告期内此
项业务尚未产生任何收入。同时，随着“港数闽算”战略的逐步落地，公司将继续通过由公司控股的智算运
营平台，以稳健的策略、与优质合作伙伴的合作，努力巩固并逐步提升在新质生产力领域的竞争力，并将持
续关注市场需求并择机加大在这一领域的投资，进一步提升算力资源的整体竞争力。
前述事项公司已于2024年5月7日发布公告（公告编号2024-026）、2024年6月6日发布公告（公告编号20
24-030）和2024年7月1日发布公告（公告编号2024-032）。
2、布局低空经济业务
低空经济作为国家新质生产力发展的重要组成部分，已经逐步成为未来经济的重要增长引擎。国家政策
的支持，如《国家综合立体交通网规划纲要》和《十四五民用航空发展规划》，为低空经济的发展指明了方
向。福建省政府亦高度重视低空经济的发展，通过一系列政策措施，推动福州成为全国首个进行低空空域改
革的地级市，并在福州新区打造全省首个低空经济示范区。福建省独特的区域优势，包括广阔的海岸线、众
多岛屿及重要的海防地位，为低空经济的快速发展奠定了坚实基础。
报告期，公司与福州新区航空城发展投资有限公司、中航金城无人系统有限公司三方共同合作签署合作
协议，拟共同设立合资公司，暂定注册资本人民币壹亿元，股权比例暂定为公司持股56%、航发公司持股34%
、中航金城持股10%。未来将通过合资公司首期在福州新区共同投资建设“低空城际智慧枢纽机场”项目，
该项目一期主要以跨城际中途快递、货物航路为核心，同时兼具短途快递、货物终端配送能力及支撑拓展eV
TOL的一体化综合性低空机场。公司已于2024年6月26日发布公告（公告编号2024-031）。未来公司探索将在
福州新区投资建设“低空城际智慧枢纽机场”项目，并重点布局低空经济关于低空枢纽机场以及产业链相关
领域的投资。
基于福州新区航空城发展投资有限公司在建设规划和资源调配方面具备丰富经验，以及中航金城无人系
统有限公司则在无人系统研发与制造领域拥有领先的技术优势，未来都将为公司低空经济项目的推进提供坚
实的基础。但由于涉及国企出资，三方合资公司目前正在筹设审批中。本报告期内此项业务尚未产生任何收
入。
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