经营分析☆ ◇600095 湘财股份 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
证券服务业
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券业(行业) 20.12亿 83.16 7.23亿 33.93 35.96
实业-贸易(行业) 2.77亿 11.44 605.29万 0.28 2.19
实业-食品加工(行业) 708.83万 0.29 106.38万 0.05 15.01
实业-防水卷材(行业) 499.50万 0.21 262.89万 0.12 52.63
实业-其他(行业) 499.16万 0.21 9.78万 0.00 1.96
实业-物业管理(行业) 204.33万 0.08 97.87万 0.05 47.90
─────────────────────────────────────────────────
证券业-经纪业务(产品) 10.57亿 43.69 2.87亿 13.47 27.17
证券业-自营投资业务(产品) 5.27亿 21.77 4.43亿 20.79 84.18
证券业-信用交易业务(产品) 4.94亿 20.42 4.76亿 22.34 96.40
实业-其他贸易(产品) 1.62亿 6.71 95.34万 0.04 0.59
实业-成品油贸易(产品) 1.14亿 4.72 509.94万 0.24 4.46
证券业-结构化主体(产品) 6941.62万 2.87 5831.75万 2.74 84.01
证券业-投行业务(产品) 6002.69万 2.48 971.45万 0.46 16.18
证券业-资产管理业务(产品) 4006.72万 1.66 1410.66万 0.66 35.21
证券业-公募基金管理业务(产品) 3788.05万 1.57 -3226.36万 -1.51 -85.17
证券业-另类投资业务(产品) 1774.79万 0.73 1443.26万 0.68 81.32
实业-其他(产品) 1208.00万 0.50 116.17万 0.05 9.62
实业-防水卷材(产品) 499.50万 0.21 262.89万 0.12 52.63
实业-物业管理(产品) 204.33万 0.08 97.87万 0.05 47.90
证券业-抵销(产品) -6762.08万 -2.79 -5830.64万 -2.73 86.23
证券业-其他(产品) -2.23亿 -9.23 -4.89亿 -22.96 219.20
─────────────────────────────────────────────────
证券业-华东地区(地区) 10.37亿 42.88 5.67亿 26.58 54.62
证券业-华中地区(地区) 5.70亿 23.55 -6264.78万 -2.94 -11.00
证券业-华北地区(地区) 2.73亿 11.27 1.55亿 7.27 56.84
实业-黑龙江省外(地区) 2.66亿 10.97 588.48万 0.28 2.22
证券业-华南地区(地区) 1.15亿 4.76 6568.33万 3.08 56.97
证券业-西北地区(地区) 4777.81万 1.97 3448.15万 1.62 72.17
实业-黑龙江省内(地区) 3033.23万 1.25 493.72万 0.23 16.28
证券业-东北地区(地区) 2352.90万 0.97 1440.18万 0.68 61.21
证券业-西南地区(地区) 1312.43万 0.54 811.46万 0.38 61.83
证券业-抵销(地区) -6762.08万 -2.79 -5830.64万 -2.73 86.23
─────────────────────────────────────────────────
证券业务(业务) 21.20亿 87.63 15.28亿 71.66 72.06
贸易业务(业务) 2.77亿 11.44 605.29万 0.28 2.19
其他业务(业务) 1195.10万 0.49 328.34万 0.15 27.47
食品加工业务(业务) 739.88万 0.31 105.86万 0.05 14.31
防水卷材业务(业务) 499.50万 0.21 262.89万 0.12 52.63
分部间抵销(业务) -175.38万 -0.07 -108.94万 -0.05 62.12
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(产品) 9.41亿 82.21 9.38亿 99.02 99.75
贸易业务(产品) 1.95亿 17.06 546.12万 0.58 2.80
食品加工业务(产品) 489.47万 0.43 210.12万 0.22 42.93
防水卷材业务(产品) 180.02万 0.16 107.85万 0.11 59.91
其他(产品) 159.92万 0.14 64.52万 0.07 40.34
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券业(行业) 16.50亿 75.27 5.31亿 30.10 32.18
实业:贸易(行业) 4.10亿 18.68 260.82万 0.15 0.64
实业:食品加工(行业) 860.82万 0.39 209.03万 0.12 24.28
实业:防水卷材(行业) 797.09万 0.36 401.53万 0.23 50.37
实业:其他(行业) 615.05万 0.28 -72.27万 -0.04 -11.75
实业:物业管理(行业) 357.80万 0.16 191.92万 0.11 53.64
─────────────────────────────────────────────────
证券业:经纪业务(产品) 7.70亿 35.11 1.57亿 8.88 20.34
证券业:自营投资业务(产品) 4.49亿 20.46 3.48亿 19.74 77.63
证券业:信用交易业务(产品) 4.09亿 18.64 3.93亿 22.28 96.17
实业:成品油(产品) 3.90亿 17.78 195.14万 0.11 0.50
证券业:另类投资业务(产品) 1.11亿 5.07 9450.64万 5.36 85.07
证券业:投行业务(产品) 8510.68万 3.88 2549.95万 1.45 29.96
证券业:资产管理业务(产品) 3268.35万 1.49 883.06万 0.50 27.02
证券业:公募基金管理业务(产品) 2001.92万 0.91 -5134.96万 -2.91 -256.50
实业:其他贸易(产品) 1984.40万 0.91 65.68万 0.04 3.31
实业:其他(产品) 1475.86万 0.67 136.76万 0.08 9.27
证券业:结构化主体(产品) 915.06万 0.42 797.83万 0.45 87.19
实业:防水卷材(产品) 797.09万 0.36 401.53万 0.23 50.37
实业:物业管理(产品) 357.80万 0.16 191.92万 0.11 53.64
抵销(产品) -802.07万 -0.37 279.45万 0.16 -34.84
证券业:其他(产品) -2.27亿 -10.36 -4.55亿 -25.80 200.50
─────────────────────────────────────────────────
证券业:华东地区(地区) 9.10亿 41.50 4.59亿 26.04 50.50
实业:黑龙江省外(地区) 4.09亿 18.66 217.00万 0.12 0.53
证券业:华中地区(地区) 3.88亿 17.70 -1.13亿 -6.41 -29.13
证券业:华北地区(地区) 2.10亿 9.60 9798.17万 5.55 46.58
证券业:华南地区(地区) 8540.71万 3.90 4360.25万 2.47 51.05
证券业:西北地区(地区) 3625.21万 1.65 2462.38万 1.40 67.92
实业:黑龙江省内(地区) 2674.58万 1.22 774.03万 0.44 28.94
证券业:东北地区(地区) 1839.32万 0.84 981.90万 0.56 53.38
证券业:西南地区(地区) 999.35万 0.46 575.59万 0.33 57.60
抵销(地区) -802.07万 -0.37 279.45万 0.16 -34.84
─────────────────────────────────────────────────
证券业务(业务) 17.54亿 80.03 12.13亿 68.74 69.12
贸易业务(业务) 4.10亿 18.68 260.83万 0.15 0.64
其他业务(业务) 1299.90万 0.59 204.93万 0.12 15.77
食品加工业务(业务) 882.63万 0.40 146.83万 0.08 16.64
防水卷材业务(业务) 841.82万 0.38 401.53万 0.23 47.70
分部间抵销(业务) -206.67万 -0.09 -47.76万 -0.03 23.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(产品) 7.80亿 71.34 7.79亿 99.61 99.93
贸易业务(产品) 3.06亿 27.98 195.26万 0.25 0.64
其他(产品) 312.33万 0.29 30.14万 0.04 9.65
防水卷材业务(产品) 268.78万 0.25 85.92万 0.11 31.97
食品加工业务(产品) 165.71万 0.15 -4.21万 -0.01 -2.54
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.29亿元，占营业收入的76.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│浙江中兴石油有限公司 │ 7758.36│ 25.92│
│天津食品供应链集团有限公司 │ 5950.66│ 19.88│
│浙江浙石油综合能源销售有限公司 │ 3673.81│ 12.27│
│南通市华启粮食贸易有限公司 │ 3269.82│ 10.92│
│中元商贸有限公司 │ 2270.60│ 7.59│
│合计 │ 22923.25│ 76.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.92亿元，占总采购额的69.64%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│浙江省粮食集团有限公司 │ 5957.97│ 21.66│
│浙江物产石化有限公司 │ 4984.84│ 18.12│
│山东石大科技石化油品销售有限公司 │ 3148.02│ 11.45│
│山东腾宇化学有限公司 │ 2596.90│ 9.44│
│浙江昕瑞物资有限公司 │ 2466.06│ 8.97│
│合计 │ 19153.79│ 69.64│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司主营业务以证券服务业为主，其经营主体为公司全资子公司湘财证券，证券业务是为各类投资者提
供专业证券服务和金融产品服务，经营范围包括：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有
关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；证券投资基金代销；融资融券业务；代销金融
产品业务。
公司其它业务板块包括食品加工、防水卷材、贸易等实业板块及投资板块。
二、报告期内公司所处行业情况
本年度，国内资本市场核心举措持续落地：新“国九条”配套政策加快推进，“1+N”政策体系全面成
型，为中长期改革提供纲领性指导；全面注册制改革纵深推进，IPO与再融资机制更趋市场化，进一步强化
资本市场服务实体经济效能；金融风险防控力度持续加大，反洗钱、投资者适当性管理等监管要求不断趋严
，同时人工智能技术在资本市场各相关场景深度应用，助力行业规范化、智能化发展。中国经济向高质量发
展转型过程中，科技创新、绿色低碳、消费升级等领域，也通过资本市场核心举措获得更有力的支持。
2025年是中国资本市场高质量发展的深化之年，随着新“国九条”纵深推进，证券行业在政策引导、市
场复苏、科技革新的多重驱动下，行业生态持续优化，发展模式从规模扩张向质效提升转型，业务结构向多
元化、差异化升级，整体呈现“改革深化、市场回暖、业务转型、科技赋能”的发展特征。
（一）细化业务监管，锚定质效导向
监管层以“打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”为目标，持续完善证券行业监管体系
。2025年，中国证监会发布新版《证券公司分类评价规定》，将服务实体经济、国家战略贡献度、净资产收
益率等效益指标纳入核心评价维度，弱化营业收入规模加分，强化差异化考核导向，引导券商从“规模竞争
”转向“质量竞争”，政策推动行业从“同质化竞争”向“价值竞争”转型，头部机构依托资本实力、综合
服务平台优势，中小机构通过“区域深耕+专业禀赋”打造精品券商。
（二）市场交投活跃，提振行业动能
A股市场整体呈现回暖态势，截至2025年末，全市场日均成交额达17,291.49亿元，较2024年增长62.74%
；融资融券余额突破2.54万亿元，同比增长36.26%，两融业务成为经纪业务核心增长极；公募基金规模稳步
提升，权益类基金发行占比持续扩大，居民财富向资本市场转移的趋势进一步凸显。
（三）转型业务模式，提高收入质量
证券行业营收结构逐步从“通道型业务”向“资本型、服务型业务”转型，财富管理、投资银行、资产
管理等轻资本业务收入占比稳步提升。
财富管理以买方投顾与产品代销为抓手，收入贡献持续提升；投行业务依托IPO与再融资回暖、并购重
组活跃实现稳健增长；资产管理业务向主动管理转型提速，规模与效益同步改善，多元业务协同驱动行业盈
利结构更趋均衡稳健。
（四）科技深度赋能，革新服务模式
2025年度，证券行业金融科技投入持续加码，投入结构由规模扩张转向效率与合规并重，AI大模型、大
数据、云计算等技术全面渗透证券业务全链条，券商金融科技投入稳步提升。智能投顾、智能研报、量化交
易、智能风控等应用场景落地成效显著，头部券商延续金融科技投入规模增长趋势，持续加大投入，中小券
商则依托金融科技实现区域经纪业务的数字化转型。
三、经营情况讨论与分析
2025年是我国“十四五”规划实施的收官之年，也是公司深化战略转型的重要一年。面对复杂多变的市
场环境，公司管理层在董事会领导与监督下，带领全体员工围绕既定战略目标，精准把握市场机遇，持续优
化经营策略，全面推进降本增效，经营业绩表现稳健。本年度，公司重点推进以下工作：战略执行层面，各
业务条线紧密协同，强化战略落地实施力度；成本管控层面，建立精细化成本管理体系，有效控制经营成本
；业绩提升层面，通过业务创新和资源优化，持续改善经营效益。通过全体员工的共同努力，公司在业务拓
展、管理优化等方面取得显著成效，为未来可持续发展奠定了坚实基础。
2025年度，公司实现营业总收入24.20亿元，同比增加10.37%，实现归属于上市公司股东的净利润4.64
亿元，同比增加325.15%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润4.11亿元，同比增长80.81%
；截至2025年末，公司总资产439.52亿元，较年初增长13.98%，归属于上市公司股东的净资产122.60亿元，
较年初增加3.69%。
（一）证券板块
2025年度，公司全资子公司湘财证券实现金融企业报表口径下营业总收入20.12亿元，同比增长21.94%
；实现归属于母公司股东的净利润5.30亿元，同比增长118.08%。截至2025年末，湘财证券资产总额403.70
亿元，较年初增长15.27%；归属于母公司净资产97.02亿元，较年初增长5.86%；净资本83.08亿元，较年初
增长8.22%。
1.财富管理转型成效显著，核心业务实现跨越式发展
（1）锚定战略深耕市场，经营业绩全面提升
湘财证券财富条线紧扣公司整体战略部署，以坚定战略定力和高效执行能力直面市场竞争，全年锚定收
入、利润核心经营目标，通过前瞻布局市场趋势、精准抢抓行业发展机遇、全面赋能一线业务、常态化开展
工作督导，推动公司财富管理业务稳步提质增效。全年湘财证券经纪业务客户数量、资产规模实现双增长，
既筑牢了经纪业务核心发展根基，更有效驱动财富管理业务转型升级，成功迈入高质量发展新阶段。
1）收入结构持续优化，核心指标稳步提升。报告期内，湘财证券财富管理条线核心业务实现跨越式发
展，收入规模同步创佳绩，其中佣金收入及投资顾问业务收入均实现历史较好水平，融资融券息费收入、产
品销售收入亦取得近年来较好表现。
2）业务规模稳步扩大，关键指标表现优异。业务规模端表现亮眼，客户托管资产、新开客户资产、保
证金余额峰值、两融规模峰值、投顾签约资产等核心指标均创历史较好水平，产品保有规模保持稳健增长。
3）行业排名稳步攀升，市场竞争力持续增强。湘财证券投资咨询业务净收入、托管证券市值、利息净
收入三项核心指标行业排名较往年大幅提升，湘财证券市场核心竞争力与行业品牌影响力持续增强。
4）体系能力双向构建，数字化转型实现关键突破。报告期内，湘财证券财富管理部门持续完善客户分
类分级服务体系，以AI技术为核心引擎，构建ATO一体化经营体系，成功推动服务模式从“产品导向”向“
客户需求导向”深度转型，坚定打造并持续提升专业的投资顾问服务能力、科学的资产配置能力、高效便捷
的交易服务能力，业务长期高质量发展根基进一步夯实。ATO体系依托AI大模型技术能力，深度分析营销人
员与客户日常沟通语料，精准实现客户主观意图识别；湘财证券构建了客户价值分级4P模型，完成客户价值
精准分级，全面提升服务效率与经营效能。此次转型不仅为践行“科技金融、数字金融”国家战略提供了券
商实践样本，更通过赋能一线团队精准响应客户需求。湘财证券相关建设成果亦斩获多项行业殊荣。
（2）创新营销服务体系，信用业务规模效益双提升
报告期内，湘财证券信用业务突破传统营销模式，构建“政策激励+分类分级+数据驱动”全渠道营销服
务体系，对客户实施精细化分类分级管理，推动两融余额实现突破，两融开户数量达近十年峰值。全年持续
强化专业引领，全面提升客户服务水平，不断完善信用投顾工具矩阵；夯实数字金融发展基础，激活数据要
素价值潜能，优化信息传递链路，实现业务发展全流程数据驱动；加大金融科技赋能力度，精准挖掘客户需
求，构建全流程交易服务闭环。2025年，湘财证券两融业务实现营业收入和营业利润双增长、规模与效益双
提升。
（3）持续优化机制丰富产品体系，推动投顾业务提质升级
报告期内，湘财证券投顾业务以机制优化为抓手、产品创新为核心，全面推动投顾综合服务能力提升。
全年湘财证券投顾产品较上年度实现增长，新增期权、ETF、投教课程及智能工具等多品类产品，产品创收
效能持续提升。爱投AI算法交易业务实现全方位增长，委托资产、交易成交额、服务客户数等核心指标表现
亮眼，成为湘财证券财富管理数字化转型、强化智能服务能力的重要战略支柱。明星投顾工作室以“专业投
顾+深度陪伴”为服务核心，构建形成可持续、可复制的投顾服务新生态，有效发挥业务增长核心引擎作用
，与此同时，湘财证券积极优化投顾业务架构，设立产品、讲师、运营三大专业中心，以专业化分工、高效
化协同强化总分联动赋能，为业务目标高质量达成提供坚实组织保障。
（4）坚持以客户为中心，推动服务模式深度转型
报告期内，湘财证券不断深化财富管理战略转型，锚定客户服务核心目标，恪守金融服务“人民性”原
则，将投资者合法权益保护置于首位，坚定推进服务模式从“卖方销售”向“买方投顾”转变；同时，严格
落实监管要求，持续优化服务流程、完善制度体系与风控体系，致力为客户打造专业、稳健、可信赖的综合
财富管理解决方案。湘财证券通过深化全周期客户陪伴、强化常态化投教服务、丰富多元化产品供给，构建
“哑铃式”产品策略、打造ETF生态圈，持续提升客户黏性与服务满意度，推动财富管理业务规模与收入稳
健增长，构筑可持续的市场竞争核心优势，业务转型成效显著。湘财证券汇聚宏观研究、市场策略、产品研
究核心能力，打造“公募30组合”“5+N产品体系”，持续为分支机构资产配置业务赋能，全面提升财富管
理服务的专业深度、综合效能与落地能力。
（5）持续夯实客户基础，互联网获客运营能力质效双升
湘财证券紧扣客户服务核心，深化落地“开源引流—精准促活—价值转化—平台赋能”业务闭环，全面
推动线上业务高质量发展。一方面，通过精细化渠道运营与总分高效协同，实现新增客户规模化高效获取与
转化，整体业绩实现跨越式增长；另一方面，搭建“客群精细化运营、总分协同联动、热点敏捷响应”立体
化运营体系，深度挖潜存量客户价值。报告期内，湘财证券投顾业务线上化发展成效突出，以“互联网投顾
”与“智盈业务”双轮驱动，实现产品化突破与收入稳健增长。湘财证券平台建设与技术能力筑牢发展根基
，“百宝湘”平台用户活跃度大幅提升，智能化服务体系初步成型，为业务持续创新储备坚实技术基础。
2.资管业务提质增效，差异化特色化路径逐渐明晰
报告期内，湘财证券资管业务围绕高质量发展目标，坚持业务扩张与降本增效并重。资管业务产品体系
日趋完善，运营效能持续优化，差异化、特色化的发展路径逐步清晰，为业务长期健康发展注入了可持续动
能；资管产品业绩表现稳健，权益类产品通过前瞻布局、规模扩容及自有资金跟投，实现良好收益，启泰系
列混合类产品依托“量化择时+量化选股”复合策略持续领跑，稳居Wind同类排名前三。公司通过深化合作
体系为规模增长奠定基础，同时通过发行外聘投顾与结构化产品、拓展三方代销渠道，进一步丰富产品线与
资金来源。
3.自营业务坚持价值投资，推动业务高质量发展
湘财证券自营业务继续保持稳健的投资风格，灵活运作策略，不断完善和优化原有的投资管理体系，自
营投研能力稳步提升。一方面，湘财证券强化长期价值投资理念，坚持多元化发展，有效运用各类金融工具
和交易技术，积极挖掘安全边际较高的投资品种；另一方面，自营业务部门严格执行湘财证券自营业务规模
和风险限额的授权，坚守风控底线，在市场波动中稳步完成投资体系升级。报告期内，在债券投资方面，通
过多元化的债券投资精准支持实体经济；权益投资方面，坚持长期投资理念，强化大类资产配置能力建设，
不断强化风险监测和风险控制能力。
4.投行坚持精品投行路线，深化业务转型促发展
报告期内，湘财证券投行业务坚定不移地推进精品化、差异化发展战略，严格执行公司精品投行差异化
发展部署，统筹推进转型发展、创新突破、合规风控与降本增效各项工作，通过区域聚焦、产品创新与业务
协同发力，在降本增效、合规风控及特色发展路径探索上取得扎实成效。
在股权投行方面，湘财证券主动推进功能化转型，聚焦新三板、并购重组财务顾问等领域持续发力，同
步深化业务协同机制，全面提升投行综合服务能力。全年完成新三板挂牌项目，完成上市公司收购财务顾问
业务，协同业务量同比增长；同时持续强化区域深耕意识，着力构建并完善多层次服务体系，通过IPO项目
辅导申报、财务顾问、驻点办公、专题培训及招商引资等多元化服务手段，提供全方位、定制化金融赋能服
务。在2025年证券公司投行业务质量评价工作中，投行内控制度建设评价以及股转系统（北京证券交易所）
投行业务的履职尽责评价，两项指标位列行业第一。投行业务严格落实成本管控要求，通过岗位和人员结构
优化等机制，实现人力成本与运营费用双下降。
在固收投行方面，公司积极应对传统城投债券业务挑战，通过区域深耕、创新产品拓展、强化业务协同
等方式加快转型发展，充实业务储备，有效对冲传统城投业务下滑影响，多元化业务布局为固收业务后续增
长筑牢基础。湘财证券全年完成多单创新债项目发行，涵盖地方债、绿色债、公募可续期债、境外债、产业
新增首发、科创债，同步落地资产证券化业务。
5.研究业务深化专业赋能，助力业务突破和品牌提升
报告期内，研究所紧密围绕公司战略与经营管理目标，聚焦业务拓展、专业输出、协同赋能与团队建设
，系统推进研究服务升级，取得扎实进展。在产品体系建设上，着力打造研究产品体系，持续拓展研究覆盖
的广度和深度，强化分级服务价值感知与客户黏性；在专业发声与品牌建设方面，全年在央媒等权威平台发
表文章，充分彰显研究所对国家重大战略、产业趋势及市场热点的敏锐洞察与专业研判；同时积极参与行业
论坛与战略峰会，有效提升公司在业内的研究品牌影响力及声誉；在业务拓展上，凭借扎实的研究功底与专
业的服务能力，持续实现研究业务的突破，市场认可度与行业地位稳步提升，为公司研究业务的长远发展奠
定了坚实基础。湘财证券研究所持续构建常态化、体系化的协同赋能机制，全面加强对各业务板块的深度支
持，推动研究价值向业务成果有效转化。
（二）实业板块
公司实业板块经营主体规模较小，截至报告期末，其总资产在公司占比不到2%。报告期内，公司继续专
注于降本增效等策略盘活资产，通过调整人员结构、产品结构、经营模式等精细化管理手段，提升存量资产
的竞争力。此外，公司主动收缩贸易规模，贸易业务收入2.77亿元，同比下降32.43%。由于贸易业务毛利较
低，因此对公司归属于上市公司股东的净利润影响较小。
（三）投资板块
公司通过战略投资、合资合作等方式，积极布局人工智能、数据挖掘及新一代信息技术等金融科技领域
，构建湘财股份金融科技生态圈，持续赋能湘财证券数字化转型。截至本报告披露日，公司持有国内领先金
融信息服务商大智慧（股票代码：601519）9.66%的股权，系其第二大股东，进一步强化湘财证券金融科技
战略落地能力。
2025年3月28日，公司召开第十届董事会第十三次会议审议通过拟向大智慧全体换股股东发行A股股票的
方式换股吸收合并大智慧，并拟发行A股股票募集配套资金等相关议案。2025年10月23日，公司收到上交所
出具的《关于受理湘财股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的通知》（上证上审（并购重组
）〔2025〕83号）。上交所对申请文件决定予以受理并依法进行审核。2026年3月14日，公司收到上交所对
公司本次交易中止审核的通知，因公司本次交易提交的申请文件中的估值数据已过有效期，需要更新后补充
提交。本次交易重组报告书经审计财务数据也将过有效期。截至本报告披露日，公司与相关中介机构正在积
极推进估值数据、财务数据及申请文件更新等工作，待相关工作完成后，公司将尽快向上交所报送更新后的
申请材料，并及时申请恢复审核。本次交易能将大智慧的产品、技术和流量优势与湘财证券的牌照、运营能
力、网点布局等优势深度融合，强化双方的协同价值，提升湘财证券财富管理和金融服务能力，以科技推动
湘财股份的跨越式发展。
四、报告期内核心竞争力分析
湘财股份于1997年在上海证券交易所上市。2020年6月，公司完成重大资产重组，通过发行股份购买资
产方式收购湘财证券股权，公司主营业务变更为证券服务业。公司全资子公司湘财证券经过多年发展，坚持
以客户为中心的服务体系建设，强化各类业务的协同发展，突出金融科技在业务转型中的战略定位，加强信
息技术发展的前瞻性和系统性规划。报告期内，湘财证券依靠市场化的运作方式，业务规模和竞争实力稳步
提升，在市场中树立了有一定影响力的企业品牌，形成了具有自身特色和竞争力的业务发展模式。公司在市
场中的竞争优势主要体现在：
（一）业务资质齐全，具备综合金融服务能力和品牌积淀
湘财证券于1999年获得中国证监会批准，成为首批全国性综合类证券公司，并创造了多项资本市场第一
的纪录，在市场中树立了具有一定影响力的企业品牌。
湘财证券业务资质齐全，其中经纪、信用交易、财富管理、投资银行、资产管理等业务板块形成了较为
成熟的经营思路和盈利模式；拥有如股权激励行权融资业务资格等牌照，并构建了包括证券、基金管理、另
类投资等在内的综合性证券金融服务体系；各类业务的客户服务体系日益成熟，为打造全方位的综合金融服
务平台奠定了良好基础。
（二）财富管理客户基础扎实、网点布局相对合理
经过三十多年的积累和沉淀，湘财证券经纪业务拥有庞大存量客户资源，为公司财富管理业务开展奠定
了坚实基础，同时也是挖掘客户潜在多样需求、创新业务、提高服务能力的源动力。随着客户结构的优化，
也为公司探索开展各类新型业务提供了条件。公司经纪业务条线分支机构经过多年布局，区域布局基本合理
，获客能力较强，依托公司业务协同体系，湘财证券分支机构能够为客户提供全方位的综合金融服务，具备
较高的客户资源开发能力以及专业综合服务能力。
（三）具有金融科技基因和部分先发优势，与业务深度融合
多年来，湘财证券一直将互联网金融和金融科技视作推动公司业务发展的重要引擎，并作为打造公司特
色业务优势的重要手段。公司根据业务需要持续扩大对信息技术建设的投入和支持力度，在金融科技与业务
协同发展方面有较好的基础。首先，湘财证券与互联网服务机构以及众多领先金融科技企业保持持续紧密的
战略合作，积累了大量成功合作经验；其次，公司紧跟互联网金融前沿态势，积极寻求业务突破方向；同时
，湘财证券
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