经营分析☆ ◇600096 云天化 更新日期：2025-08-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
化肥、化工原料及产品的生产、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化肥相关行业(行业) 127.15亿 50.88 36.04亿 75.27 28.35
商贸物流行业(行业) 80.61亿 32.25 1.17亿 2.44 1.45
磷化工行业(行业) 14.31亿 5.73 4.33亿 9.05 30.28
其他行业(行业) 10.75亿 4.30 1.52亿 3.18 14.14
工程材料行业(行业) 7.02亿 2.81 1.87亿 3.92 26.70
新能源材料行业(行业) 5.83亿 2.33 1365.47万 0.29 2.34
磷矿采选行业(行业) 2.92亿 1.17 2.13亿 4.45 72.99
煤炭采掘行业(行业) 1.33亿 0.53 6801.85万 1.42 51.11
─────────────────────────────────────────────────
磷肥(产品) 69.95亿 27.99 27.42亿 57.27 39.20
商品粮食(产品) 49.65亿 19.87 1352.82万 0.28 0.27
复合（混）肥(产品) 31.26亿 12.51 4.43亿 9.25 14.18
尿素(产品) 25.69亿 10.28 4.20亿 8.77 16.34
商贸化肥(产品) 25.08亿 10.03 7593.51万 1.59 3.03
其他(产品) 15.34亿 6.14 1.96亿 4.09 12.77
饲料级磷酸钙盐(产品) 10.36亿 4.14 3.57亿 7.45 34.45
聚甲醛(产品) 5.95亿 2.38 1.62亿 3.38 27.23
其他商贸物流(产品) 5.87亿 2.35 2713.51万 0.57 4.62
磷矿石(产品) 2.92亿 1.17 2.13亿 4.45 72.99
液氨(产品) 2.26亿 0.91 413.47万 0.09 1.83
黄磷(产品) 2.23亿 0.89 4438.05万 0.93 19.93
煤炭(产品) 1.33亿 0.53 6801.85万 1.42 51.11
磷酸(产品) 1.09亿 0.44 332.13万 0.07 3.03
季戊四醇(产品) 9388.51万 0.38 1911.77万 0.40 20.36
─────────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 199.96亿 80.01 44.69亿 93.33 22.35
国外地区(地区) 47.74亿 19.10 2.59亿 5.42 5.43
其他业务(地区) 2.22亿 0.89 5976.60万 1.25 26.95
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化肥(行业) 269.97亿 43.87 80.27亿 74.54 29.73
商贸物流(行业) 255.80亿 41.57 3.58亿 3.33 1.40
其他(行业) 28.95亿 4.70 5.21亿 4.84 18.00
磷化工(行业) 27.68亿 4.50 9.18亿 8.53 33.17
工程材料(行业) 14.52亿 2.36 3.72亿 3.45 25.59
新能源材料(行业) 7.54亿 1.22 -4991.05万 -0.46 -6.62
磷矿采选(行业) 6.73亿 1.09 4.15亿 3.85 61.63
煤炭采掘(行业) 4.19亿 0.68 2.08亿 1.93 49.70
─────────────────────────────────────────────────
商品粮食 (产品) 195.93亿 31.84 1.81亿 1.68 0.92
磷肥 (产品) 157.29亿 25.56 59.66亿 55.40 37.93
尿素 (产品) 56.25亿 9.14 12.94亿 12.02 23.01
复合（混）肥 (产品) 55.81亿 9.07 8.01亿 7.44 14.36
商贸化肥 (产品) 50.91亿 8.27 1.10亿 1.02 2.15
其他 (产品) 33.90亿 5.51 4.36亿 4.05 12.86
饲料级磷酸钙盐 (产品) 20.32亿 3.30 7.19亿 6.67 35.37
聚甲醛 (产品) 12.83亿 2.09 3.66亿 3.40 28.56
其他商贸物流 (产品) 8.96亿 1.46 6797.44万 0.63 7.59
磷矿石 (产品) 6.73亿 1.09 4.15亿 3.85 61.63
液氨 (产品) 4.86亿 0.79 1637.39万 0.15 3.37
煤炭 (产品) 4.19亿 0.68 2.08亿 1.93 49.70
黄磷 (产品) 4.05亿 0.66 1.64亿 1.52 40.49
磷酸 (产品) 1.87亿 0.30 3433.95万 0.32 18.34
季戊四醇 (产品) 1.48亿 0.24 -914.77万 -0.08 -6.18
─────────────────────────────────────────────────
自产产品国内销售(地区) 291.54亿 47.38 79.62亿 73.93 27.31
商贸业务(地区) 255.80亿 41.57 3.58亿 3.33 1.40
自产产品国外销售(地区) 63.58亿 10.33 22.29亿 20.70 35.06
其他业务(地区) 4.46亿 0.72 2.20亿 2.04 49.30
─────────────────────────────────────────────────
自产产品分销(销售模式) 320.65亿 52.11 88.02亿 81.73 27.45
商贸业务(销售模式) 255.80亿 41.57 3.58亿 3.33 1.40
自产产品直销(销售模式) 34.46亿 5.60 13.89亿 12.90 40.30
其他业务(销售模式) 4.46亿 0.72 2.20亿 2.04 49.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化肥相关行业(行业) 143.29亿 44.79 40.71亿 76.61 28.41
商贸物流行业(行业) 134.66亿 42.09 1.86亿 3.50 1.38
其他行业(行业) 14.89亿 4.65 2.49亿 4.69 16.73
磷化工行业(行业) 12.64亿 3.95 3.40亿 6.40 26.91
工程材料行业(行业) 7.25亿 2.26 2.02亿 3.81 27.92
磷矿采选行业(行业) 3.07亿 0.96 1.97亿 3.70 63.93
煤炭采掘行业(行业) 2.20亿 0.69 1.29亿 2.43 58.60
新材料行业(行业) 1.93亿 0.60 -6005.48万 -1.13 -31.04
─────────────────────────────────────────────────
商品粮食(产品) 102.29亿 31.97 8881.08万 1.67 0.87
磷酸二铵(产品) 64.73亿 20.23 21.93亿 41.28 33.88
尿素(产品) 31.00亿 9.69 8.25亿 15.52 26.60
复合（混）肥(产品) 29.48亿 9.22 3.83亿 7.20 12.98
商贸化肥(产品) 27.66亿 8.65 7200.44万 1.36 2.60
磷酸一铵(产品) 16.98亿 5.31 6.17亿 11.61 36.34
其他(产品) 16.62亿 5.19 1.87亿 3.52 11.26
饲料级磷酸钙盐(产品) 9.05亿 2.83 3.06亿 5.75 33.79
聚甲醛(产品) 6.32亿 1.97 1.99亿 3.74 31.46
其他商贸物流(产品) 4.71亿 1.47 2495.96万 0.47 5.30
磷矿石(产品) 3.07亿 0.96 1.97亿 3.70 63.93
液氨(产品) 2.51亿 0.78 5399.33万 1.02 21.50
煤炭(产品) 2.20亿 0.69 1.29亿 2.43 58.60
黄磷(产品) 1.80亿 0.56 1498.27万 0.28 8.32
磷酸(产品) 1.50亿 0.47 2391.21万 0.45 15.94
─────────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 204.92亿 64.05 49.47亿 93.10 24.14
国外地区(地区) 112.02亿 35.01 2.59亿 4.88 2.32
其他业务(地区) 2.99亿 0.94 1.07亿 2.02 35.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商贸物流(行业) 335.42亿 48.57 5.26亿 5.02 1.57
化肥(行业) 265.33亿 38.42 76.24亿 72.74 28.73
其他(行业) 28.49亿 4.13 5.54亿 5.29 19.45
磷化工(行业) 27.64亿 4.00 7.50亿 7.16 27.13
工程材料(行业) 14.07亿 2.04 3.13亿 2.99 22.24
磷矿采选(行业) 7.80亿 1.13 3.59亿 3.43 46.04
新材料(行业) 7.21亿 1.04 7693.90万 0.73 10.67
煤炭采掘(行业) 4.64亿 0.67 2.78亿 2.65 59.95
─────────────────────────────────────────────────
商品粮食(产品) 257.89亿 37.34 2.41亿 2.30 0.93
磷酸二铵(产品) 123.27亿 17.85 39.97亿 38.14 32.42
尿素(产品) 57.81亿 8.37 19.20亿 18.32 33.21
商贸化肥(产品) 51.63亿 7.48 1.51亿 1.44 2.92
复合（混）肥(产品) 47.85亿 6.93 5.24亿 5.00 10.94
磷酸一铵(产品) 34.42亿 4.98 12.10亿 11.54 35.15
其他(产品) 29.10亿 4.21 3.79亿 3.62 13.03
其他商贸物流(产品) 25.90亿 3.75 1.34亿 1.28 5.17
饲料磷酸氢钙(产品) 17.95亿 2.60 5.60亿 5.34 31.20
聚甲醛(产品) 12.64亿 1.83 3.27亿 3.12 25.88
磷酸 (产品) 9.09亿 1.32 1.47亿 1.40 16.15
磷矿石(产品) 7.80亿 1.13 3.59亿 3.43 46.04
液氨(产品) 5.93亿 0.86 9711.21万 0.93 16.38
黄磷(产品) 4.67亿 0.68 1.57亿 1.50 33.61
煤炭(产品) 4.64亿 0.67 2.78亿 2.65 59.95
─────────────────────────────────────────────────
商贸业务(地区) 335.42亿 48.57 5.26亿 5.02 1.57
自产产品国内销售(地区) 282.51亿 40.91 73.28亿 69.92 25.94
自产产品国外销售(地区) 67.26亿 9.74 23.64亿 22.56 35.15
其他业务(地区) 5.42亿 0.78 2.63亿 2.51 48.50
─────────────────────────────────────────────────
商贸业务(销售模式) 335.42亿 48.57 5.26亿 5.02 1.57
自产产品分销(销售模式) 311.00亿 45.03 79.07亿 75.44 25.42
自产产品直销(销售模式) 38.77亿 5.61 17.86亿 17.04 46.06
其他业务(销售模式) 5.42亿 0.78 2.63亿 2.51 48.50
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售164.76亿元，占营业收入的26.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│SCENTS CEREALS AND OILS (H.K.) LIMITED │ 546134.14│ 8.87│
│山东嘉冠粮油工业集团有限公司 │ 530918.77│ 8.63│
│福建元成豆业有限公司 │ 205637.44│ 3.34│
│NITRON GROUP LLC │ 198087.43│ 3.22│
│中化化肥有限公司 │ 166834.30│ 2.71│
│合计 │ 1647612.08│ 26.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购121.90亿元，占总采购额的27.79%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│FEEPLE INTERNATIONAL PTE.LTD │ 291545.24│ 6.65│
│ADM INTERNATIONAL SARL │ 279434.81│ 6.37│
│AMAGGI S.A. │ 279270.78│ 6.37│
│XINGLONG GRAINS AND OILS (HK) LIMITTED │ 209019.86│ 4.76│
│CARGILL INTERNATIONAL SA │ 159774.21│ 3.64│
│合计 │ 1219044.90│ 27.79│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务
公司的主要业务是化肥、磷矿采选、磷化工及新材料、商贸物流。
（二）公司经营模式
1.化肥
公司以化肥产业为基础，依托自有的磷矿、煤炭资源优势，形成以基础肥为主，功能肥、特种肥协同发
展的产品格局，推进新型化肥产品的研发，打造差异化肥料体系。公司化肥产品主要通过公司下属销售子公
司进行统一经营，各级经销商进行分销的模式实现销售。公司肥料业务产品主要为磷肥、尿素、专用肥和复
合肥，规模居亚洲前列，生产技术管理水平处于行业领先，在全国建有10余个生产基地，产品出口30余个国
家和地区。
2.磷矿采选
公司开采自有磷矿资源，利用先进的剥采、浮选技术生产符合化肥、磷化工生产品位要求的磷矿石作为
磷肥、精细磷化工产品的生产主要原料，同时结合自产情况和公司磷肥生产原料矿石品位需求，对外采购部
分磷矿石，实现磷矿资源高效利用。
3.磷化工和新材料
（1）精细磷化工
公司生产销售饲料级磷酸氢钙、黄磷、五氧化二磷、磷系阻燃剂、聚磷酸、食品级磷酸等产品。公司设
立磷化工产业子公司，开展热法磷酸深加工，打造磷矿—黄磷—精细磷酸盐及磷化物产业链；开展湿法磷酸
深加工，打造磷矿—湿法磷酸—磷酸精制—磷酸盐产业链。以自产的精制磷酸、磷酸一铵、氨水、双氧水和
外购的硫酸亚铁为主要原料，利用自有技术生产磷酸铁，通过子公司自销的方式向下游客户销售。
（2）氟化工
以磷肥副产氟硅酸为原料，以氟化氢为核心，按照“氟硅酸－氢氟酸－氟精细化学品－氟电子化学品”
的增值路径，发展附加值高的无机氟化物、含氟聚合物、含氟新材料和高端专用化学品，延长氟化工产业链
，提升氟资源利用价值。子公司拥有10,000吨/年氟硅酸镁产能。参股公司生产销售的产品有无水氟化氢、
氟化铝、六氟磷酸锂等。
（3）聚甲醛
公司生产聚甲醛、季戊四醇和甲醇产品，生产基地分布在云南水富和重庆长寿。公司水富基地采购煤作
为原料生产甲醇，部分作为生产聚甲醛和季戊四醇产品的原料，部分直接对外销售；重庆基地生产聚甲醛产
品使用的原料甲醇对外采购。聚甲醛、季戊四醇产品主要通过子公司直销、各级经销商进行分销、出口的模
式实现销售。公司推进聚甲醛改性研究及品质提升，加大聚甲醛进口替代。
4.商贸物流
商贸业务是公司业务的组成部分，公司通过开展化肥及生产原料、农资农产品等商贸业务，为公司更好
的服务农业市场，加强农资和农作物相关产业链的建设创造了条件。公司着力加强商贸业务风险控制，围绕
主业推进商贸业务优化。物流业务是公司重要的业务环节，链接了公司的采购、生产和销售。公司物流业务
以公司内部原料和产品的运输、仓储为主，着力控制公司物流成本。商贸物流为公司的原料采购、产品销售
提供支撑。
（三）主要产品及其用途
（四）行业发展情况
公司依托磷矿资源、技术研发等优势，开展磷化工全产业链生产经营；依托现有合成氨、煤炭资源优势
，开展氮肥生产销售；结合磷肥及氮肥生产，开展复合肥生产销售；依托领先的生产技术和品控优势，开展
聚甲醛生产销售；同时开展农产品等商贸物流业务。公司所处行业主要包括磷矿—磷化工产业链的相关产业
、氮肥产品、聚甲醛产品和商贸物流行业等。
1.化肥行业情况
（1）磷矿石供需持续稳定
磷矿石是一种具有不可再生性的矿产资源，是我国重要的经济矿产和战略性非金属矿产资源。全球磷矿
石储量约720亿吨，我国查明磷矿储量34.41亿吨（数据来源：自然资源部《中国矿产资源报告（2024）》）
，是全球第二大磷矿储量国。世界磷矿主要集中在北非、中东、北美以及我国西南的部分区域，全球磷矿资
源储量丰富，但分布严重不均衡，致使资源稀缺属性凸显。经过多年发展，我国高品位矿资源不断消耗，磷
矿整体品位下降明显，开采难度加大，开采成本持续上升。受国家环保限采及长江保护治理等政策影响，国
内磷矿采选行业呈现出产业集中度高、上下游一体化程度高、准入壁垒高等特征，我国磷矿石产量从2016年
的1.4亿吨逐年明显降低，近年来，受新能源电池材料发展，对磷矿石需求进一步提升，我国磷矿石年均产
量有所恢复。随着国家《推进磷资源高效高值利用实施方案》深入推进，多数磷矿企业围绕磷资源深度开发
利用，积极推进磷产业链各细分行业的高值高效发展，磷矿资源集中度不断提升。
报告期内，受新能源电池材料需求提升、春耕备肥以及夏季用肥稳定增长等因素影响，进一步提升了对
磷矿石的需求，国内磷矿石供给虽有所增长，但受限于新增产能投放周期较长，同时伴随磷矿石市场流通量
占比较小，市场供需关系仍维持紧平衡态势，磷矿石市场价格总体继续维持高位运行。
公司现有磷矿储量近8亿吨，原矿生产能力1,450万吨/年，擦洗选矿生产能力618万吨/年，浮选生产能
力750万吨/年，是我国重要的磷矿采选企业之一。2025年上半年，子公司共生产成品矿584万吨。
（2）国内磷肥价格平稳，国际磷肥价格价差增大
磷肥主要包括磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）、普钙（过磷酸钙）、重钙（重过磷酸钙）等产品，
磷酸一铵/二铵为主流磷肥，占整个磷肥市场的80%以上。我国磷肥产能主要集中于云、贵、川、鄂等磷矿资
源分布区域。近年来，受能耗双控、“三磷”治理等政策以及市场影响，磷肥行业集中度不断提升，其中磷
酸二铵产品集中度高于磷酸一铵。产业链完整、自主创新能力强、安全环保水平高的磷肥企业竞争力进一步
提升。同时，新能源电池材料产业也分流了部分磷酸资源，对磷肥行业供需关系产生了一定影响。
报告期内，国内磷肥继续执行保供稳价政策，市场供需关系保持稳定。国内主要磷肥生产企业多数装置
高负荷运行，保障春耕市场供应。国内农需旺季后，受磷矿石价格稳定运行以及硫磺价格上涨等因素影响，
部分企业开工率下降，磷肥产量整体同比降低，上半年国内磷肥价格整体保持平稳运行。受国际磷肥贸易量
减少、区域冲突、硫磺价格上涨等因素影响，出口磷肥价差显著增加。
报告期内，子公司生产磷酸一铵、磷酸二铵等各类磷肥243万吨。
（3）尿素价格低位波动
氮肥主要包括尿素、硫酸铵、氯化铵等产品，其中尿素约占氮肥市场67%，是我国使用量最大的氮肥品
种，我国也是世界第一大尿素生产国。近年来，落后产能更新置换以及新建装置陆续投产，我国尿素整体有
效产能提升至7,000万吨以上。截至目前，我国尿素现有产能仍以煤制为主，占比超过75%，新型煤气化技术
生产合成氨、尿素的成本具有显著优势。
报告期内，尿素新增产能陆续投产，尿素产量持续提升，2025年上半年国内尿素产量约为3,600万吨，
比去年同期增加了约300万吨，增幅超9%（数据来源：百川盈孚）。虽国内农业种植面积增加、滴灌密植技
术推广使用，有力的提升了尿素需求，但国内尿素市场供过于求矛盾依然突出，尿素价格处于低位波动运行
。二季度，国际尿素价格较国内价差增大。
报告期内，子公司生产尿素153万吨。
（4）复合肥价格整体小幅上涨
我国复合肥行业近年来呈现产能过剩特点，随着在建和拟建复合肥项目不断增加，落后产能持续淘汰，
农业种植结构调整以及环保标准提高等因素影响，我国复合肥行业将朝着绿色、高效、新型肥料方向发展，
行业也逐步向规模化、资源化、渠道化方向集中。
报告期内，复合肥行业产品价格受原料价格以及供需格局影响，价格整体小幅上涨，1-4月价格上涨，5
-6月份阶段性小幅下跌。上半年，国内复合肥需求基本维持稳定，部分主要复合肥企业新增复合肥装置投产
，行业集中度有所提高。
报告期内，子公司合计生产各类复合肥102万吨。
2.磷化工和新材料行业情况
公司依托磷矿资源，开展饲料级磷酸钙盐、黄磷等磷化工产品的生产销售，依托生产技术及品质优势，
开展聚甲醛生产销售。
（1）饲料级磷酸钙盐同比价格上涨
饲料级磷酸钙盐主要为饲料级磷酸氢、饲料级磷酸一二钙，是一种常用的饲料添加剂，主要用于动物饲
料中。我国饲钙产能受资源限制主要分布在云南、贵州、湖北、四川等地，行业内规模在10万吨/年左右的
产能居多，饲料级磷酸氢钙市场发展已步入成熟稳定期，市场竞争较为激烈。近年来，饲钙产业集中度不断
提升，具备“矿化一体”成本优势的企业竞争力进一步凸显。
报告期内，受原材料价格高位运行影响，饲料级磷酸钙盐成本支撑较强，下游需求稳定，推动产品销售
价格同比上涨。
报告期内，子公司生产饲料级磷酸一二钙、磷酸二氢钙合计26.74万吨。
（2）黄磷价格波动明显
近年来，受“三磷”治理、能耗双控以及环保督察等因素影响，黄磷价格和产量出现较大波动。报告期
内，黄磷产能及产量同比增加，供应增速高于需求增速；主要原料焦炭价格下跌，主产区进入丰水期电价下
调，黄磷行业成本下降，对产品价格支撑力度减弱。黄磷价格呈现明显波动。
报告期内，子公司生产黄磷1.51万吨。
（3）磷酸铁市场需求增长
报告期内，磷酸铁行业整体呈现开工率增长、出货量增加、价格低位波动、市场竞争加剧等特点。受下
游磷酸铁锂出货量增长、产品的升级迭代等因素影响，磷酸铁市场产量同步提升，头部企业凭借资源和技术
维持高开工率。磷酸铁行业仍处于产能过剩、价格低位运行、行业盈利能力整体较弱的局面。
报告期内，子公司生产磷酸铁2.97万吨。
（4）磷矿伴生氟资源优势提升
目前氟资源的主要来源为萤石和磷矿石伴生氟资源，萤石资源受开采政策约束日渐紧张，萤石供给端产
量扩张受限，致使萤石市场供不应求，回收磷矿石伴生的氟资源成为了氟化工行业的重要来源。近年来，随
着磷矿提氟技术成熟发展，磷肥副产氟硅酸较萤石法显现成本优势，磷矿伴生氟资源深度开发利用也得到了
快速发展。氟硅酸钠、无水氟化氢、六氟磷酸锂、氟化铝、氟化铵等下游产品的应用不断扩大，有效支撑氟
资源的盈利水平。
（5）聚甲醛市场竞争加剧
聚甲醛（POM）是一种具有很高的刚度、硬度和优异的物理力学性能等特性的通用工程塑料，广泛应用
于汽车、电子电器、日用消费品、机械工业等领域。近年来，规模较大的聚甲醛生产企业通过技术创新，开
发专用型的改性聚甲醛，加快产品迭代，提升了对下游市场需求的响应速度和高端市场的开发力度，国产聚
甲醛市场规模持续扩大，国内优秀企业通过技术提升，进口替代能力不断加强。
2025年1月，商务部要求聚甲醛进口经营者对原产于欧盟、美国、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛按
照反倾销裁决征收相应的保证金，2025年5月，商务部公布反倾销调查最终裁定，自2025年5月19日起，对原
产于美国、欧盟、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛征收反倾销税。
报告期内，高品质聚甲醛和中低品位聚甲醛维持一定价差；国内新增产能释放，低端聚甲醛市场竞争持
续加大，国内聚甲醛市场呈供大于求态势；另受国际经济局势等多重因素影响，国内聚甲醛价格下降。
报告期内，公司生产聚甲醛5.65万吨。
3.商贸物流行业情况
公司主要开展化肥和硫磺贸易以及粮食国际贸易，以公司内部原料和产品的运输、仓储为主开展物流仓
储业务。
（1）化肥贸易方面
国内化肥市场的区域供需不平衡构成了目前化肥贸易的基本格局，作为传统农业大省的河南、湖北、山
东、江苏等省份，是化肥消费的集中区域，东北和西南分别是主要的粮食产地和经济作物产地，对化肥需求
量大。一些大型化肥企业利用自身的经营渠道优势和粮食、肥料上下游协同经营的便利性，进行肥料及相关
产业的贸易。公司子公司化肥贸易采取大宗采购，分批销售模式，同时依托产业、渠道和集中采购优势，开
展综合原料、运输、生产、销售全环节的供应链服务，不断增加经销商黏性，提升化肥贸易的稳定性。
（2）农产品贸易方面
公司子公司开展大豆国际贸易，大豆商品主要来源于南美地区，并向国内压榨企业销售。近年来，公司
着力加强商贸业务风险控制，有效推进大豆贸易业务优化。
（3）物流方面
公司物流业务以公司内部原料和产品的运输、仓储为主，降低公司物流成本。公司逐步形成了铁水联运
、国际联运、公路运输（包括公海联运）的物流联运经营体系。公司实行商贸物流一体化经营，形成了工厂
发运、多式联运、港口中转服务和区域销售配送服务的全程物流运营体系。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，面对国际环境不确定性增加，原料价格上升、行业竞争日趋加剧等不利因素，公司以打
造“旗舰型龙头上市公司”为目标，以“一利五率”优化为主线，以“满负荷、快周转、低库存、防风险”
为原则，精准把握市场走势、有力抢抓发展机遇、有序推进生产经营，推动公司经营业绩持续稳定。报告期
内，公司实现营业收入249.92亿元，归属于上市公司股东净利润27.61亿元。
报告期内，公司安全环保形势平稳。牢固树立安全红线意识、持续强化环保底线思维，积极推进安全文
化建设，不断构建和完善安全管理体系，着力提升安全生产治理体系建设能力和治理现代化能力，扎实抓好
各项基础管理工作，安全环保形势整体平稳。持续推进磷石膏综合处置利用，磷石膏综合利用率持续提升，
企业可持续健康发展的根基不断夯实。
报告期内，公司装置运行稳定高效。坚持倡导“长周期”文化、弘扬“百日红”精神，深入推进大型装
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