经营分析☆ ◇600096 云天化 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
化肥、化工原料及产品的生产、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化肥(行业) 269.97亿 43.87 80.27亿 74.54 29.73
商贸物流(行业) 255.80亿 41.57 3.58亿 3.33 1.40
其他(行业) 28.95亿 4.70 5.21亿 4.84 18.00
磷化工(行业) 27.68亿 4.50 9.18亿 8.53 33.17
工程材料(行业) 14.52亿 2.36 3.72亿 3.45 25.59
新能源材料(行业) 7.54亿 1.22 -4991.05万 -0.46 -6.62
磷矿采选(行业) 6.73亿 1.09 4.15亿 3.85 61.63
煤炭采掘(行业) 4.19亿 0.68 2.08亿 1.93 49.70
─────────────────────────────────────────────────
商品粮食 (产品) 195.93亿 31.84 1.81亿 1.68 0.92
磷肥 (产品) 157.29亿 25.56 59.66亿 55.40 37.93
尿素 (产品) 56.25亿 9.14 12.94亿 12.02 23.01
复合（混）肥 (产品) 55.81亿 9.07 8.01亿 7.44 14.36
商贸化肥 (产品) 50.91亿 8.27 1.10亿 1.02 2.15
其他 (产品) 33.90亿 5.51 4.36亿 4.05 12.86
饲料级磷酸钙盐 (产品) 20.32亿 3.30 7.19亿 6.67 35.37
聚甲醛 (产品) 12.83亿 2.09 3.66亿 3.40 28.56
其他商贸物流 (产品) 8.96亿 1.46 6797.44万 0.63 7.59
磷矿石 (产品) 6.73亿 1.09 4.15亿 3.85 61.63
液氨 (产品) 4.86亿 0.79 1637.39万 0.15 3.37
煤炭 (产品) 4.19亿 0.68 2.08亿 1.93 49.70
黄磷 (产品) 4.05亿 0.66 1.64亿 1.52 40.49
磷酸 (产品) 1.87亿 0.30 3433.95万 0.32 18.34
季戊四醇 (产品) 1.48亿 0.24 -914.77万 -0.08 -6.18
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自产产品国内销售(地区) 291.54亿 47.38 79.62亿 73.93 27.31
商贸业务(地区) 255.80亿 41.57 3.58亿 3.33 1.40
自产产品国外销售(地区) 63.58亿 10.33 22.29亿 20.70 35.06
其他业务(地区) 4.46亿 0.72 2.20亿 2.04 49.30
─────────────────────────────────────────────────
自产产品分销(销售模式) 320.65亿 52.11 88.02亿 81.73 27.45
商贸业务(销售模式) 255.80亿 41.57 3.58亿 3.33 1.40
自产产品直销(销售模式) 34.46亿 5.60 13.89亿 12.90 40.30
其他业务(销售模式) 4.46亿 0.72 2.20亿 2.04 49.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化肥相关行业(行业) 143.29亿 44.79 40.71亿 76.61 28.41
商贸物流行业(行业) 134.66亿 42.09 1.86亿 3.50 1.38
其他行业(行业) 14.89亿 4.65 2.49亿 4.69 16.73
磷化工行业(行业) 12.64亿 3.95 3.40亿 6.40 26.91
工程材料行业(行业) 7.25亿 2.26 2.02亿 3.81 27.92
磷矿采选行业(行业) 3.07亿 0.96 1.97亿 3.70 63.93
煤炭采掘行业(行业) 2.20亿 0.69 1.29亿 2.43 58.60
新材料行业(行业) 1.93亿 0.60 -6005.48万 -1.13 -31.04
─────────────────────────────────────────────────
商品粮食(产品) 102.29亿 31.97 8881.08万 1.67 0.87
磷酸二铵(产品) 64.73亿 20.23 21.93亿 41.28 33.88
尿素(产品) 31.00亿 9.69 8.25亿 15.52 26.60
复合（混）肥(产品) 29.48亿 9.22 3.83亿 7.20 12.98
商贸化肥(产品) 27.66亿 8.65 7200.44万 1.36 2.60
磷酸一铵(产品) 16.98亿 5.31 6.17亿 11.61 36.34
其他(产品) 16.62亿 5.19 1.87亿 3.52 11.26
饲料级磷酸钙盐(产品) 9.05亿 2.83 3.06亿 5.75 33.79
聚甲醛(产品) 6.32亿 1.97 1.99亿 3.74 31.46
其他商贸物流(产品) 4.71亿 1.47 2495.96万 0.47 5.30
磷矿石(产品) 3.07亿 0.96 1.97亿 3.70 63.93
液氨(产品) 2.51亿 0.78 5399.33万 1.02 21.50
煤炭(产品) 2.20亿 0.69 1.29亿 2.43 58.60
黄磷(产品) 1.80亿 0.56 1498.27万 0.28 8.32
磷酸(产品) 1.50亿 0.47 2391.21万 0.45 15.94
─────────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 204.92亿 64.05 49.47亿 93.10 24.14
国外地区(地区) 112.02亿 35.01 2.59亿 4.88 2.32
其他业务(地区) 2.99亿 0.94 1.07亿 2.02 35.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商贸物流(行业) 335.42亿 48.57 5.26亿 5.02 1.57
化肥(行业) 265.33亿 38.42 76.24亿 72.74 28.73
其他(行业) 28.49亿 4.13 5.54亿 5.29 19.45
磷化工(行业) 27.64亿 4.00 7.50亿 7.16 27.13
工程材料(行业) 14.07亿 2.04 3.13亿 2.99 22.24
磷矿采选(行业) 7.80亿 1.13 3.59亿 3.43 46.04
新材料(行业) 7.21亿 1.04 7693.90万 0.73 10.67
煤炭采掘(行业) 4.64亿 0.67 2.78亿 2.65 59.95
─────────────────────────────────────────────────
商品粮食(产品) 257.89亿 37.34 2.41亿 2.30 0.93
磷酸二铵(产品) 123.27亿 17.85 39.97亿 38.14 32.42
尿素(产品) 57.81亿 8.37 19.20亿 18.32 33.21
商贸化肥(产品) 51.63亿 7.48 1.51亿 1.44 2.92
复合（混）肥(产品) 47.85亿 6.93 5.24亿 5.00 10.94
磷酸一铵(产品) 34.42亿 4.98 12.10亿 11.54 35.15
其他(产品) 29.10亿 4.21 3.79亿 3.62 13.03
其他商贸物流(产品) 25.90亿 3.75 1.34亿 1.28 5.17
饲料磷酸氢钙(产品) 17.95亿 2.60 5.60亿 5.34 31.20
聚甲醛(产品) 12.64亿 1.83 3.27亿 3.12 25.88
磷酸 (产品) 9.09亿 1.32 1.47亿 1.40 16.15
磷矿石(产品) 7.80亿 1.13 3.59亿 3.43 46.04
液氨(产品) 5.93亿 0.86 9711.21万 0.93 16.38
黄磷(产品) 4.67亿 0.68 1.57亿 1.50 33.61
煤炭(产品) 4.64亿 0.67 2.78亿 2.65 59.95
─────────────────────────────────────────────────
商贸业务(地区) 335.42亿 48.57 5.26亿 5.02 1.57
自产产品国内销售(地区) 282.51亿 40.91 73.28亿 69.92 25.94
自产产品国外销售(地区) 67.26亿 9.74 23.64亿 22.56 35.15
其他业务(地区) 5.42亿 0.78 2.63亿 2.51 48.50
─────────────────────────────────────────────────
商贸业务(销售模式) 335.42亿 48.57 5.26亿 5.02 1.57
自产产品分销(销售模式) 311.00亿 45.03 79.07亿 75.44 25.42
自产产品直销(销售模式) 38.77亿 5.61 17.86亿 17.04 46.06
其他业务(销售模式) 5.42亿 0.78 2.63亿 2.51 48.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商贸物流行业(行业) 173.59亿 49.29 2.43亿 4.56 1.40
化肥相关行业(行业) 137.74亿 39.11 37.68亿 70.76 27.35
磷化工行业(行业) 13.18亿 3.74 3.74亿 7.03 28.38
其他行业(行业) 7.51亿 2.13 1.96亿 3.67 26.04
工程材料行业(行业) 7.10亿 2.02 1.85亿 3.48 26.08
磷矿采选行业(行业) 4.24亿 1.21 2.27亿 4.26 53.49
新能源行业(行业) 3.54亿 1.01 2862.97万 0.54 8.08
其他(补充)(行业) 2.90亿 0.82 1.36亿 2.56 47.02
煤炭采掘行业(行业) 2.37亿 0.67 1.67亿 3.14 70.38
─────────────────────────────────────────────────
商品粮食(产品) 132.11亿 37.51 1.06亿 1.99 0.80
磷铵(产品) 82.22亿 23.34 23.75亿 44.60 28.89
商贸化肥(产品) 34.42亿 9.77 1.06亿 1.99 3.08
尿素(产品) 30.62亿 8.69 11.35亿 21.31 37.05
复合（混）肥(产品) 23.88亿 6.78 2.85亿 5.35 11.92
其他(产品) 9.25亿 2.63 9442.81万 1.77 10.21
饲料级磷酸钙盐(产品) 8.13亿 2.31 2.65亿 4.97 32.54
其他商贸物流(产品) 7.06亿 2.00 3074.34万 0.58 4.36
聚甲醛(产品) 6.51亿 1.85 1.87亿 3.52 28.75
磷矿石(产品) 4.24亿 1.21 2.27亿 4.26 53.49
新能源材料(产品) 3.54亿 1.01 2862.97万 0.54 8.08
其他(补充)(产品) 2.90亿 0.82 1.36亿 2.56 47.02
液氨(产品) 2.53亿 0.72 1.11亿 2.08 43.79
黄磷(产品) 2.39亿 0.68 7148.50万 1.34 29.89
煤炭(产品) 2.37亿 0.67 1.67亿 3.14 70.38
─────────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 213.34亿 60.58 47.29亿 88.82 22.17
国外地区(地区) 135.95亿 38.60 4.59亿 8.62 3.38
其他(补充)(地区) 2.90亿 0.82 1.36亿 2.56 47.02
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售164.76亿元，占营业收入的26.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│SCENTS CEREALS AND OILS (H.K.) LIMITED │ 546134.14│ 8.87│
│山东嘉冠粮油工业集团有限公司 │ 530918.77│ 8.63│
│福建元成豆业有限公司 │ 205637.44│ 3.34│
│NITRON GROUP LLC │ 198087.43│ 3.22│
│中化化肥有限公司 │ 166834.30│ 2.71│
│合计 │ 1647612.08│ 26.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购121.90亿元，占总采购额的27.79%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│FEEPLE INTERNATIONAL PTE.LTD │ 291545.24│ 6.65│
│ADM INTERNATIONAL SARL │ 279434.81│ 6.37│
│AMAGGI S.A. │ 279270.78│ 6.37│
│XINGLONG GRAINS AND OILS (HK) LIMITTED │ 209019.86│ 4.76│
│CARGILL INTERNATIONAL SA │ 159774.21│ 3.64│
│合计 │ 1219044.90│ 27.79│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年，公司主动融入国家发展大局，以打造“旗舰型龙头上市公司”为目标，以“满负荷、快周转、
低库存、防风险”为原则，持续推动生产经营稳定和市场运营统筹高效，成功克服了大宗原料价格波动、部
分产品价格持续走低等一系列不利因素带来的严峻挑战，各项经营指标达到预期，绿色高质量发展更加稳固
。报告期内，公司化肥、聚甲醛、饲钙等主要产品继续保持较好盈利水平，公司实现营业收入615.37亿元，
归属与上市公司股东净利润53.33亿元，同比增长17.93%。
报告期内，公司安全环保平稳可控。牢固树立安全红线意识、持续强化环保底线思维，积极推进安全文
化建设，全面落实全员安全生产责任制，不断构建和完善安全管理体系，着力提升安全生产治理体系建设能
力和治理现代化能力，扎实抓好各项基础管理工作，全年未发生重大安全环保生产事故，安全形势整体稳定
。公司深入贯彻落实国家绿色发展理念，持续推进磷石膏综合利用工作，筑牢了企业持续健康发展的根基，
展现了国企的责任担当。
报告期内，公司生产组织统筹高效。公司切实践行“先进制造业标杆企业”新定位，坚持倡导“长周期
”文化、弘扬“百日红”精神，深入推进大型装置综合能力提升，实施全公司生产装置检维修统筹，积极开
展预防性检修，主要生产装置实现“长周期”目标87个，公司合成氨、磷酸、硫酸等产品产量创历史新高。
以价值最大化为原则，动态调整产品结构，全面推进柔性联产，稳妥推进节能降耗低碳改造工作，有效提高
能源利用效率及装置运行效率。推进8家主要生产单位实施数字工厂推广建设，完成合成氨、空分等12套装
置APC（先进过程控制）上线运行，联合华为发布全球首个煤气化RTO（实时在线优化技术），进一步提升公
司化工生产高端化、智能化水平，公司单位产品综合能耗稳中有降，持续保持行业领先地位。
报告期内，公司产业链运营高效。公司充分发挥全产业链竞争优势，通过实施采购体系重塑，进一步持
续挖掘采购潜力，高效统筹天然气、电力等供应，提升磷矿石、合成氨、煤炭、硫磺等大宗原材料的保供能
力，实现了主要原料的稳定供应和降本增效。切实履行国企社会责任，充分保障国内市场需求，有序统筹国
内国际两个市场，国内市场坚定做好保供稳价，国际市场精准研判、抢抓机遇，较好的把握住了市场节奏；
公司坚持快速、低库存运营策略，产品周转效率、有效销售率持续提升。积极统筹协调运力，开辟物流新通
道，动态跟踪铁路运力，积极争取政策优惠，持续挖掘中老铁路货物运输潜力，全年物流总成本有效下降。
报告期内，公司财务管控成效显著。充分发挥预算在公司经营管理中的指导与控制作用，按照“全年预
算牵引，预测滚动跟进”的工作原则，强化过程管控，狠抓措施落实，有效推动公司完成年度经营目标。持
续开展对标对表专项工作，外部对标围绕同行业优秀公司开展“一利五率”对标，寻找优化空间，不断缩小
差距，持续提升管理水平；内部围绕“两项费用管控”开展对标，进一步深挖可优化空间；加强和规范税务
管理，强化财务风险防控；持续加大资金管控力度，压降带息负债规模，优化负债结构；通过置换高利率贷
款、提前还款等手段有效降低综合融资成本，降低财务费用。
报告期内，公司产业布局优化推进。积极跟踪推进镇雄磷矿开发工作，参股公司顺利取得探矿权，加快
推进探转采工作；持续加强新能矿业450万吨/年磷矿浮选项目建设，现已完成用地审批；进一步开展东明矿
业煤炭资源的获取，为公司长期产业规划构建了坚实的资源基础。实现了现有10万吨/年磷酸铁装置的连续
法技术改造，产品质量、产能利用率得到了进一步提升；积极推进磷酸铁铁法工艺的中试工作，目前已进入
产业化研究生产阶段。完成云天化研究院组建，完成公司研发机构和平台的横向整合，围绕全产业链持续加
大研发投入，重点在磷矿采选、精细磷化工、新能源材料等方面加大研发力度，进一步增强产业化技术储备
。持续聚焦主责主业，针对盈利能力薄弱的商贸业务，持续稳步缩减，不断优化公司整体产业布局。
报告期内，公司治理提质升级。公司聚焦上市公司治理，不断完善子公司决策管理程序，持续优化子公
司重大事项内部报告机制，纵深推进公司内部治理规范化建设；突出信息披露质量管理，逐步完善公司ESG
管理体系，提升ESG治理水平；制定公司市值管理制度，并制定未来三年（2024-2026年度）不低于45%的现
金分红规划；加强投资者关系管理，积极走访资本市场投资者，定期召开业绩说明会，组织走进上市公司活
动，增强投资者交流频次、深度和广度。2024年，公司入选中国上市公司协会2024可持续发展最佳实践案例
、上市公司董事会最佳实践案例、年报业绩说明会最佳实践案例。
2024年，公司通过深化改革、对标一流、管理优化等一系列措施，始终坚持用内部管理的确定性应对外
部市场的不确定性，经营业绩稳步提升，但也面临一些问题和挑战，如：安全环保压力的持续增大，外部形
势、市场环境急剧变化，精细化工、新能源材料转型升级效果不明显等。面对这些问题和挑战，公司将以更
加坚定的信心，始终保持战略定力，稳步推进各项工作提质提效，推动公司可持续高质量发展。
二、报告期内公司所处行业情况
公司依托磷矿资源、技术研发等优势，开展磷化工全产业链生产经营；依托现有合成氨、煤炭资源优势
，开展氮肥生产销售；结合磷肥及氮肥生产，开展复合肥生产销售；依托领先的生产技术和品控优势，开展
聚甲醛生产销售；同时开展农产品等商贸物流业务。公司所处行业主要包括磷矿—磷化工产业链的相关产业
、氮肥产品、聚甲醛产品和商贸物流行业等。
（一）化肥行业情况
1.磷矿石供需结构平稳
磷矿石是一种具有不可再生性的矿产资源，是我国重要的经济矿产和战略性非金属矿产资源。全球磷矿
石储量约720亿吨，我国查明磷矿储量34.41亿吨（数据来源：自然资源部《中国矿产资源报告（2024）》）
，是全球第二大磷矿储量国。世界磷矿主要集中在北非、中东、北美以及我国西南的部分区域，全球磷矿资
源储量丰富，但分布严重不均衡，致使资源稀缺属性凸显。
经过多年发展，我国高品位矿资源不断消耗，磷矿整体品味下降明显，开采难度加大，开采成本持续上
升。受国家环保限采及长江保护治理等政策影响，国内磷矿采选行业呈现出产业集中度高、上下游一体化程
度高、准入壁垒高等特征，我国磷矿石产量从2016年的1.4亿吨逐年明显降低，近三年磷矿石年均产量逐步
提升至1.14亿吨水平（数据来源：国家统计局）。随着国家《推进磷资源高效高值利用实施方案》深入推进
，多数磷矿企业围绕磷资源深度开发利用，有效落实《方案》要求，以及巩固资源和规模优势方面持续布局
，积极推进磷产业链各细分行业的高值高效发展。
公司现有磷矿储量近8亿吨，原矿生产能力1,450万吨/年，擦洗选矿生产能力618万吨/年，浮选生产能
力750万吨/年，是我国最大的磷矿采选企业之一。报告期内，公司共生产成品矿1,153万吨。
报告期内，磷资源在新能源材料方面需求递增，产能新增有限，磷矿石市场价格围绕较高的价格中枢波
动。2024年我国磷矿石产量为11,353万吨，有小幅增长，同时伴随磷矿品位下降、浮选技术提升，但磷矿石
市场流通量占比较小，市场供应偏紧；年内磷矿石价格整体较为平稳。
2.国内磷肥市场景气度稳定
磷肥主要包括磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）、普钙（过磷酸钙）、重钙（重过磷酸钙）等产品，
磷酸一铵/二铵为主流磷肥，占整个磷肥市场的80%以上。磷酸一铵/二铵因富含植物所需的氮、磷两种主要
元素，具有营养元素含量高、物理性质优良等优点，是一种高浓度复合型肥料。磷铵既可直接施用，也能与
重钙、硫铵、硝铵、尿素、钾肥等化肥混合制成复混肥料，是我国农业和化肥产业的重要产品。
我国磷肥产能主要集中于云、贵、川、鄂等磷矿资源分布区域。近年来，受能耗双控、“三磷”治理等
政策以及市场影响，资源自给率低、环保落后以及经营困难的磷肥企业逐步退出，磷肥行业集中度不断提升
，其中磷酸二铵产品集中度高于磷酸一铵。产业链完整、自主创新能力强、安全环保水平高的磷肥企业竞争
力进一步提升。同时，磷酸铁锂新能源材料产业也分化了部分磷酸资源，导致磷肥有效产能有所降低；加之
磷矿价格的支撑，对磷肥行业供需关系产生了一定影响。
报告期内，国内化肥执行保供稳价政策，磷肥价格相对平稳，整体开工率稳中有升。国际市场受区域冲
突持续、粮食安全等不确定因素影响，且国际主要磷肥企业产能扩张较为谨慎，价格维持高位波动。
报告期内，公司生产磷酸一铵、磷酸二铵等各类磷肥505万吨。
3.氮肥产品供应增加
氮肥主要包括尿素、硫酸铵、氯化铵等产品，其中尿素约占氮肥市场67%，是我国使用量最大的氮肥品
种，我国也是世界第一大尿素生产国和出口国。受“能耗双控”、尿素行业去产能以及成本上升等多重因素
影响，我国尿素在产产能从2015年的8,000万吨/年左右降至2021年6,500万吨/年左右；近两年来，落后产能
更新置换陆续投产，整体有效产能提升至7,400万吨以上。截至目前，我国尿素现有产能仍以煤制为主，占
比超过74%，主要产地集中在山东、内蒙、山西、新疆和河南等地，随着工艺技术的改进提升，新型煤气化
技术生产合成氨、尿素的成本具有显著优势。
近年来，随着国际地缘局势紧张和气象灾害等因素影响，粮食安全问题尤为凸显，尿素作为化肥的主要
品种，需求维持稳步增长，给尿素价格带来了有力支撑。报告期内，受尿素产能增长、出口政策调整、期货
市场波动等因素影响，国内尿素市场产能增速高于需求增长，尿素价格持续下跌。
报告期内，公司生产尿素282万吨。
4.复合肥价格基本稳定
复合肥是农业生产领域中常用的肥料，由富含氮、磷、钾三种营养元素的基础原料通过物理或化学方案
制成。复合肥具有养分含量高、副成分少、结构均匀、节省储运费用和包装材料等特点，下游广泛用于大田
作物和经济作物。由于复合肥行业具有生产技术含量低、投资成本低、进入门槛相对较低以及市场需求大等
基本特征，我国复合肥行业近年来呈现产能过剩特点。随着在建和拟建复合肥项目不断增加，落后产能持续
淘汰，农业种植结构调整以及环保标准提高等因素影响，我国复合肥行业将朝着绿色、高效、新型肥料方向
发展，行业也逐步向规模化、资源化、渠道化方向集中。
报告期内，复合肥行业产品价格受原料价格以及供需格局影响，全年整体稳中有降，1-4月价格持续下
跌，5-6月份阶段性小幅反弹，下半年趋稳。复合肥行业竞争激烈，没有产业链支撑、原料保障、技术以及
渠道支撑的复合肥企业盈利减弱，优势企业竞争力持续提升，行业竞争格局持续改善。
报告期内，公司合计生产各类复合肥178万吨。
（二）磷化工和新材料行业情况
公司依托磷矿资源，开展饲料级磷酸钙盐、黄磷等磷化工产品的生产销售，依托生产技术及品质优势，
开展聚甲醛生产销售。
1.饲料级磷酸钙盐整体呈现向好态势
饲料级磷酸钙盐主要为饲料级磷酸氢钙（MCP）、饲料级磷酸一二钙（MDCP），是一种常用的饲料添加
剂。饲料级磷酸钙盐主要用于动物饲料中，作为磷和钙的补充剂，对动物的生长发育、骨骼形成、能量代谢
等方面起着重要作用。我国饲钙产能受资源限制主要分布在云南、贵州、湖北、四川等地，行业内规模在10
万吨/年左右的产能居多，饲料级磷酸氢钙市场发展已步入成熟稳定期，市场竞争较为激烈。近年来，饲钙
产业集中度不断提升，具备“矿化一体”成本优势的企业竞争力进一步凸显。
2024年4月开始国内生猪、肉禽及蛋禽行情有所回暖，养殖补栏积极性逐步提高，饲料及养殖企业经营
业绩向好，集团规模化养殖占比提高，饲料级磷酸钙盐市场需求整体稳定。2024年原材料磷矿石、硫磺、硫
酸等价格高位运行，饲料级磷酸钙盐成本支撑较强，产品销售价格同比增加。报告期内，公司饲料级磷酸钙
盐生产装置满负荷生产。
2.黄磷价格低位波动
近年来，受“三磷”治理、能耗双控以及环保督察等因素影响，我国黄磷行业生产情况受到严格限制，
产能、产量呈现下降趋势，黄磷价格和产量也出现较大波动。报告期内，受上游磷矿石价格持续高位，下游
如农药等领域的环保政策的严格限制等影响，对黄磷生产成本构成较大压力。黄磷价格全年维持低位波动。
报告期内，公司生产黄磷2.92万吨。
3.磷酸铁产量大幅增长、价格底部运行
报告期内，磷酸铁行业整体呈现产能增长、出货量增加、市场竞争加剧的特点。上半年，受下游需求低
迷、订单下滑影响，磷酸铁行业开工率不高、价格低位运行。下半年，随着下游传统旺季到来，行业开工率
持续提升，多数企业排产增加，磷酸铁市场产量同步提升，整体价格底部波动爬升。但依然受到阶段性产能
过剩、供过于求的影响，行业盈利能力较弱。报告期内，公司10万吨/年磷酸铁装置已完成三条生产线由间
歇法到连续法的工艺改进，技改完成后，可有效压降成本，提升产品质量稳定性，可满足客户新标准需求。
4.磷矿伴生氟资源回收效率提升
目前氟资源的主要来源为萤石和磷矿石伴生氟资源，萤石资源受开采政策约束日渐紧张，萤石供给端产
量扩张受限，致使萤石市场供不应求，回收磷矿石伴生的氟资源成为了氟化工行业的重要来源。近年来，随
着磷矿提氟技术成熟发展，磷肥副产氟硅酸较萤石法显现成本优势，磷矿伴生氟资源深度开发利用也得到了
快速发展。公司氟硅酸钠、无水氟化氢、六氟磷酸锂、氟化铝、氟化铵等下游产品的不断应用扩大，有效支
撑氟资源的盈利水平。报告期内，公司持续增强技术优化，提升磷资源伴生氟资源回收效率，下属子公司共
计生产氟硅酸钠7.72万吨，有效支撑了下属子公司含氟精细化工项目发展。
5.聚甲醛市场差异化竞争显现
聚甲醛（POM）是一种大分子主链主要为（CH2O）n的线性高分子化合物，具有很高的刚度、硬度和优异
的物理力学性能等特性，广泛应用于汽车、电子电器、日用消费品、机械工业等领域，是用量仅次于聚酰胺
和聚碳酸酯的第三大通用工程塑料。根据合成工艺路线的不同，聚甲醛分为均聚甲醛和共聚甲醛两种，全球
80.0%以上的聚甲醛产品为共聚甲醛，我国企业主要生产共聚甲醛产品。目前，全球聚甲醛有效产能约200万
吨/年，我国是世界重要的聚甲醛生产国和消费国，聚甲醛有效产能已提升至74万吨/年，国内聚甲醛表观消
费量提升至超90万吨左右。近年来，规模较大的聚甲醛生产企业通过技术创新，开发专用型的改性聚甲醛，
加快产品迭代，提升了对下游市场需求的响应速度和高端市场的开发力度，国产聚甲醛市场规模持续扩大。
2023年-2028年，我国对原产于韩国、泰国和马来西亚的进口共聚聚甲醛继续征收反倾销税；2024年5月19日
，商务部对原产于欧盟、美国、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛进行反倾销调查。国内优秀企业通过技术
提升，进口替代能力不断加强。
报告期内，聚甲醛市场差异化竞争加大，高品质聚甲醛和中低品味聚甲醛价差持续增大。聚甲醛上半年
市场价格下行后迎来反弹，生产企业消化春节期间的库存，节后市场价格快速下调，4-6月，多家企业开始
停车检修，市场供应压力减小，市场价格触底反弹。下半年，市场价格呈下行趋势，6-8月需求淡季，市场
价格逐渐回落，传统旺季未有明显利好提振，加之新增产能陆续释放，市场价格呈下行趋势。
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