经营分析☆ ◇600103 青山纸业 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
竹木浆、溶解浆、纸袋纸、纸制品、光电子产品、医药产品、林木产品等产品产销及贸易经营
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纸行业(行业) 11.97亿 49.49 1.29亿 28.37 10.74
浆行业(行业) 3.59亿 14.83 2703.36万 5.96 7.54
医药行业(行业) 3.04亿 12.55 1.44亿 31.74 47.37
纸制品加工行业(行业) 2.84亿 11.76 -122.18万 -0.27 -0.43
光电子行业(行业) 2.06亿 8.52 5325.25万 11.75 25.85
其他业务(行业) 8661.35万 3.58 7510.51万 16.57 86.71
环保业(行业) 6379.51万 2.64 156.65万 0.35 2.46
机电维修安装(行业) 5369.37万 2.22 719.39万 1.59 13.40
营林业(行业) 3059.81万 1.26 713.12万 1.57 23.31
商贸业(行业) 203.50万 0.08 3.59万 0.01 1.76
内部抵销(行业) -1.68亿 -6.94 1069.03万 2.36 -6.37
─────────────────────────────────────────────────
纸(产品) 11.95亿 49.42 1.27亿 28.06 10.64
医药(产品) 3.04亿 12.55 1.44亿 31.74 47.37
纸板、纸箱(产品) 2.84亿 11.76 -122.18万 -0.27 -0.43
光电子(产品) 2.06亿 8.52 5325.25万 11.75 25.85
浆板(产品) 1.93亿 7.97 -521.89万 -1.15 -2.71
浆粕(产品) 1.66亿 6.86 3225.26万 7.12 19.42
其他业务(产品) 8661.35万 3.58 7510.51万 16.57 86.71
环保服务等(产品) 6379.51万 2.64 156.65万 0.35 2.46
机电维修安装(产品) 5369.37万 2.22 719.39万 1.59 13.40
木材(产品) 3059.81万 1.26 713.12万 1.57 23.31
商贸(产品) 203.50万 0.08 3.59万 0.01 1.76
副产品(产品) 161.72万 0.07 142.73万 0.31 88.26
内部抵销(产品) -1.68亿 -6.94 1069.03万 2.36 -6.37
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 21.55亿 89.08 3.28亿 72.43 15.23
国外(地区) 1.78亿 7.34 4986.59万 11.00 28.09
其他业务(地区) 8661.35万 3.58 7510.51万 16.57 86.71
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 20.29亿 83.87 2.34亿 51.69 11.55
经销(销售模式) 3.04亿 12.55 1.44亿 31.74 47.37
其他业务(销售模式) 8661.35万 3.58 7510.51万 16.57 86.71
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纸浆行业(行业) 8.16亿 67.47 1.41亿 51.78 17.30
医药行业(行业) 1.85亿 15.32 1.01亿 37.06 54.53
纸制品加工行业(行业) 1.39亿 11.45 120.62万 0.44 0.87
光电子行业(行业) 9121.18万 7.54 2185.53万 8.01 23.96
商贸行业(行业) 3613.51万 2.99 285.64万 1.05 7.90
环保行业(行业) 3200.07万 2.64 71.04万 0.26 2.22
机电维修安装行业(行业) 2862.78万 2.37 473.02万 1.73 16.52
营林行业(行业) 818.46万 0.68 96.40万 0.35 11.78
分部间抵销(行业) -1.26亿 -10.44 -188.95万 -0.69 1.49
研究及技术服务行业(行业) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纸行业(行业) 13.21亿 50.81 1.61亿 37.36 12.22
浆行业(行业) 4.37亿 16.80 2771.79万 6.41 6.35
纸制品加工行业(行业) 3.35亿 12.87 -688.92万 -1.59 -2.06
医药行业(行业) 3.10亿 11.92 1.49亿 34.47 48.03
光电子行业(行业) 1.34亿 5.16 2949.61万 6.83 21.98
其他业务(行业) 5555.33万 2.14 4301.70万 9.95 77.43
环保业(行业) 5360.91万 2.06 299.39万 0.69 5.58
机电维修安装(行业) 4924.07万 1.89 820.02万 1.90 16.65
商贸业(行业) 3110.56万 1.20 106.48万 0.25 3.42
营林业(行业) 1863.33万 0.72 499.71万 1.16 26.82
内部抵销(行业) -1.45亿 -5.57 1115.03万 2.58 -7.70
─────────────────────────────────────────────────
纸(产品) 13.20亿 50.77 1.61亿 37.16 12.16
纸板、纸箱(产品) 3.35亿 12.87 -688.92万 -1.59 -2.06
医药(产品) 3.10亿 11.92 1.49亿 34.47 48.03
浆板(产品) 2.64亿 10.15 -255.18万 -0.59 -0.97
浆粕(产品) 1.73亿 6.65 3026.97万 7.00 17.51
光电子(产品) 1.34亿 5.16 2949.61万 6.83 21.98
其他业务(产品) 5555.33万 2.14 4301.70万 9.95 77.43
环保服务等(产品) 5360.91万 2.06 299.39万 0.69 5.58
机电维修安装(产品) 4924.07万 1.89 820.02万 1.90 16.65
商贸(产品) 3110.56万 1.20 106.48万 0.25 3.42
木材(产品) 1863.33万 0.72 499.71万 1.16 26.82
副产品(产品) 101.77万 0.04 88.01万 0.20 86.48
内部抵销(产品) -1.45亿 -5.57 1115.03万 2.58 -7.70
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 24.11亿 92.71 3.54亿 82.01 14.70
国外(地区) 1.34亿 5.16 3474.82万 8.04 25.91
其他业务(地区) 5555.33万 2.14 4301.70万 9.95 77.43
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 22.35亿 85.94 2.40亿 55.58 10.75
经销(销售模式) 3.10亿 11.92 1.49亿 34.47 48.03
其他业务(销售模式) 5555.33万 2.14 4301.70万 9.95 77.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纸浆行业(行业) 9.44亿 66.12 1.17亿 45.62 12.40
纸制品加工行业(行业) 2.28亿 15.95 432.22万 1.68 1.90
医药行业(行业) 2.02亿 14.11 1.13亿 43.91 55.93
商贸行业(行业) 9123.99万 6.39 360.56万 1.40 3.95
光电子行业(行业) 6468.84万 4.53 1358.86万 5.29 21.01
环保行业(行业) 2759.47万 1.93 240.80万 0.94 8.73
机电维修安装行业(行业) 2090.48万 1.46 349.25万 1.36 16.71
营林行业(行业) 792.75万 0.56 164.28万 0.64 20.72
研究及技术服务行业(行业) 8.55万 0.01 -7.48万 -0.03 -87.49
分部间抵销(行业) -1.58亿 -11.05 -209.31万 -0.82 1.33
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.21亿元，占营业收入的21.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 52052.72│ 21.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.65亿元，占总采购额的32.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 66455.25│ 32.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
1、公司主要业务、产品及用途
公司属于制浆造纸行业，经过近70年的耕耘发展，公司已成为集制浆、造纸、热电联产、碱回收、纸箱
及纸袋制造、医药、光电子、林业开发于一体的国有控股上市公司，系全国包装纸袋纸、纺织新材料溶解浆
的重点生产企业，同时跻身福建省工业和信息化、林业产业化“双龙头”企业行列。
公司主要从事竹木浆、溶解浆、纸袋纸、纸制品、光电子产品、医药产品、林木产品等产品产销及贸易
经营。主要产品为“青山牌”系列伸性纸袋纸、环保纸袋纸、精制牛皮纸、溶解浆、竹木浆、风油精、光器
件、光模块等产品，产品行销全国各地和国际市场，其中公司主导产品伸性纸袋纸被评为制造业单项冠军产
品，市场占有率位居全国第一；“水仙牌”风油精系国内传统品牌，家喻户晓，被列入“福建省制造业单项
冠军产品名录”；竹溶解浆为国内首创以毛竹为原料的溶解浆产品，公司充分发挥已成功研发并规模投产竹
溶解浆这一经验优势和市场优势，不断向纵深拓展浆纸的其他高端化运用场景。
2、公司的主要经营模式
作为制浆造纸企业，公司坚持“以人为本，竞业至新”的经营理念，充分发挥中长纤制浆经验优势和产
品应用优势，以下游包装用浆纸产品、纺织用竹木溶解浆（粘胶纤维）产品及天然纤维竹浆产品为核心业务
，主要经营模式如下：
采购模式
物资采购是公司生产经营的重要环节，公司坚持“充分竞争、质优价宜”原则，大宗原材料、燃料、设
备等主要采用公开招标、竞争性谈判等方式，国内木竹片采购定价主要采取挂牌采购，根据公司库存及市场
供需变化灵活调整，燃料、设备等公开招标，遵循公开、公平、公正、诚实信用的原则，并建立了“公开、
透明、择优”的物资采购运行机制，有效降低采购成本。
生产模式
公司浆纸主业一直秉承自主生产的经营模式，具备制浆造纸生产线及配套的碱回收、热电、污水处理系
统。经过长期的发展，公司已建立一整套标准化的生产流程，包括生产现场、机器设备、产品质量、仓库等
生产全环节，通过标准化管理，各项生产和管理指标在横向及纵向上进行对比，不断提升标准化水平。近年
来，为适应市场变化，公司不断调整优化原料和产品结构，实施生产线系统技术升级和质量提升，加快新旧
动能转换和产业转型升级，有效降低成本，提高效益。
销售模式
公司销售采取“产品直销，以销定产”的销售模式。始终秉承客户至上的理念，坚持把提升客户服务水
平、产品质量及客户满意度作为公司的一项重要工作，一是促进产品质量管理的规范化和精细化，公司已通
过质量、环境、食品安全等管理体系的认证，有效提高作业效率和产品合格率、优质品率；二是与客户建立
长期合作伙伴关系，满足客户不断发展的需求，重视与客户的共赢关系，同时加强营销团队建设，不断提升
整体服务水准，进一步提高客户的粘性。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）造纸行业
造纸行业作为国家重要基础原材料产业，2025年受宏观经济波动、市场供需调整及政策导向影响显著，
行业全年呈现“上半年承压、下半年边际修复”的走势，核心特征为“量稳价弱、利润收缩”。上半年受需
求疲软、纸价下行影响，多数企业经营承压；下半年在“遏制无序低价竞争”政策引导下，头部纸企通过停
机减供、适时提价等举措调节供需，推动行业盈利逐步修复。国家统计局数据显示，2025年全国机制纸及纸
板产量为16405.4万吨，同比增长2.9%，刚性需求对产量形成稳固支撑；但行业盈利能力持续承压，全国造
纸和纸制品业营业收入14186.7亿元，同比下降2.6%；利润总额443亿元，同比下降13.6%，主要受原料价格
波动、市场需求偏弱及产能优化调整影响。
公司所处伸性纸、牛皮纸等工业包装用纸市场方面，2025年行业受结构性产能过剩、下游需求持续疲软
、环保与能耗双控政策持续趋严等多重因素叠加影响，全年运行呈现显著的周期底部探底特征。行业价格走
势呈明确的“年初较高、全年趋势性下行”格局：1-2月受原料木浆成本高位支撑，价格维持全年高位；3月
起供需矛盾持续激化，行业新增产能持续释放，产品下游高度重叠，下游订单跟进乏力，市场陷入以价换量
的低价竞争，成交重心逐月下移，年末仅于低位窄幅企稳，无有效旺季反弹行情。行业两极分化持续加剧，
头部企业依托“林浆纸一体化”布局、产品差异化优势维持经营韧性，中小同质化企业因环保、规模、技术
短板等因素普遍面临开机率不足、持续亏损的困境，行业整体盈利水平同比大幅下滑，落后产能出清进程加
速，行业集中度持续提升，资源持续向头部企业集聚。面对水泥纸袋包装行业萎缩，主要机台利润下降的经
营困境，公司紧抓重点客户，提升产品及服务质量，确保了核心客户不丢失、不减量，为公司销量稳定提供
了有力支撑。同时，公司全力拓展水泥包装外新型包装市场，并依托本地资源推广竹浆牛皮纸等特色产品，
2025年新型包装纸销量在公司纸包装销量中占比突破三分之二，成为公司传统纸袋纸外的新业务增长支柱，
标志着公司产品结构与市场竞争力实现关键性跃升。
（二）制浆行业
2025年制浆行业处于深度供需调整期，年内行情复杂多变，主要受供需关系、成本波动等因素影响，全
年呈“涨势难续，重心下移”的震荡下行与波段反复特征。
1、传统纸浆：2025年传统纸浆市场整体呈现供应宽松、需求温和，价格承压震荡复苏态势。我国木材
资源相对匮乏，木浆作为工业包装用纸的核心原料，价格对外依存度较高，因进口货源持续到港叠加国内新
增产能释放，价格年初维持高位后，受下游纸厂刚需采购乏力拖累，全年承压震荡下行，年末虽有成本端小
幅支撑，但价格水平较年初高位仍有显著差距；竹浆市场受自身产能持续释放、与木浆价差收窄导致替代优
势减弱双重影响，供需格局持续宽松，价格全年重心显著下移，年均价同比下滑超一成，走势与木浆整体趋
同，年末于低位窄幅震荡。
2、溶解浆：2025年溶解浆行业处于供需宽松、价格下行、盈利承压的调整周期。下游粘胶短纤需求持
续偏弱，对高价原料采购谨慎，叠加供应端进口货源冲击，市场供需矛盾突出，价格全年呈趋势性下行走势
，年内跌幅显著，价格重心大幅下移，年末仅在低位窄幅震荡整理，行业集中度持续提升，产能向具备原料
与技术优势的企业集中。公司作为全国唯一实现竹纤维纺织新材料规模化生产的企业，联合研发的“竹溶解
浆生产工艺技术研究”项目成功入选“十四五”轻工业先进科技创新成果，依托本地竹木资源与技术优势抵
御市场波动，展现经营韧性，在竹溶解浆领域形成了独特的竞争优势。
总体来看，2025年是工业包装用纸行业底部承压、加速出清的一年，制浆行业波段反复、震荡调整的一
年，核心矛盾集中于供应宽松、产能过剩与盈利薄弱，行业正在经历构建供需关系再平衡的阵痛期，绿色低
碳转型、“林浆纸一体化”及高端化、特色化布局成为浆纸企业穿越周期的核心助力。
（三）展望
展望2026年，造纸行业景气度有望温和回升，但需直面国际形势带来的成本冲击与供应链挑战，核心逻
辑在于供需优化、盈利修复与风险对冲。供给端，国内新增产能显著放缓，环保与碳减排政策将推动中小企
业加速出清，产能向消费密集区与原料优势区集中。需求端，随着消费回暖与“以纸代塑”政策推进，包装
纸需求增速回升，供需格局有效改善；同时，绿色消费理念持续渗透，为竹基浆纸等环保产品提供更广阔消
费空间。成本与盈利端，2026年纸浆或继续呈现多空博弈的震荡格局，溶解浆市场整体供需格局仍将维持增
长态势，但供略大于求的局面难以扭转，浆价或低位震荡为主；同时叠加国际局势引发的连锁反应，国际原
料供应不确定性推高部分造纸化学品成本，能源、物流成本上涨，将对行业盈利修复形成制约。行业整体从
主动去库存向被动去库存过渡，盈利温和修复但节奏受国际成本波动影响。竞争格局上，龙头企业将凭借林
浆纸一体化、智能化、高端化优势，进一步提升市场份额与盈利能力；未完成环保、智能化改造的中小企业
将被系统性淘汰，行业洗牌进入尾声。“原料本土化、产业链自主可控”成为核心竞争要素，竹基原料替代
能力成为对冲国际原料与物流风险的关键。
造纸行业将逐步从规模驱动转向价值驱动，绿色化、智能化、高端化是核心转型方向，龙头主导、细分
突围成为发展主线。公司将立足自身竹资源、技术及产业链优势，精准把握行业趋势：一是强化原料本土化
布局，执行有效采购策略保障相对低位原料供应，同时提升竹浆等自主供应能力，降低对外依存度；二是聚
焦产品结构升级，加大高端特种纸、功能型包装纸等高附加值产品的研发投入，契合下游需求结构优化趋势
；三是优化供应链管理，对冲国际能源、物流成本上涨风险，同时持续推进技术升级与产品结构优化，有效
应对行业波动与国际形势变化。四是深化绿色低碳转型，积极推广节能降耗技术与生物质能源应用，提升ES
G管理水平，把握政策导向带来的发展机遇；五是加强产业链协同，发挥链主作用，推动上下游协同创新，
构建可持续发展的产业生态圈，共同应对行业转型挑战。
三、经营情况讨论与分析
2025年，包装纸行业受产能过剩、需求疲软、环保高压等多重因素影响，呈现“两极分化、持续探底”
的经营态势，行业周期底部特征显著，头部企业凭借成本与规模优势维持经营韧性，中小企业经营持续承压
，行业整体盈利偏弱，落后产能出清加速；制浆行业则处于供需调整期，传统纸浆市场供需宽松、价格承压
震荡，溶解浆价格全年重心下移，年末于低位窄幅波动。
面对复杂严峻的宏观经济环境和行业竞争压力，一年来，公司坚持党建引领，锚定发展主线，凝心聚力
、务实笃行，扎实推进各项经营管理工作，积极应对市场波动和各类挑战，在生产经营、降本增效、研发创
新、绿色发展和深化改革等方面取得阶段性成效，以促进企业平稳发展。报告期，公司浆、纸及纸制品等主
导产品量价同比下降，主营业务收入和利润有所减少，但产品结构调整成效明显，新型包装用纸销量占纸产
品比重大幅提升，正逐步成为公司潜在业绩增长支柱，药业及光电子板块报告期业务发展态势良好，漳州水
仙年度业绩保持稳定增长，利润同比上升，深圳恒宝通年度实现扭亏为盈。总体来看，受主导产品量价下行
主要因素冲击，公司报告期归属于上市公司股东的净利润同比有所减少，全年实现营业收入24.19亿元，比
上年同期减少1.81亿元，下降6.98%；实现利润总额0.90亿元，比上年同期减少0.31亿元，下降25.27%；归
属于上市公司股东的净利润0.55亿元，比上年同期减少0.30亿元，下降35.48%。
四、报告期内核心竞争力分析
1、人才及管理优势
公司深耕制浆造纸近70年，具有长期的制浆造纸经验，积累了一批技术精湛、经验丰富的制浆造纸工艺
技术、机械设计、自动化控制、环境保护、企业现代化管理等人才队伍，目前拥有各类专业技术人员500多
人，为公司发展提供了坚实的基础。公司是福建省“工业和信息化省级龙头企业”“林业产业化省级龙头企
业”及“新一代信息技术与制造业融合发展新模式新业态标杆企业”，已形成了完整的管理模式，并通过创
新管理手段，优化管理流程，借力“互联网+”，不断推进ERP系统智能化升级和MES二期建设及数字化转型
，打通关键环节与链条，实现数据融通贯通，推动新一代信息技术与造纸企业的深度融合，提升管理效能。
2、林浆纸一体化优势
公司的竹木中长纤制浆在行业中具有独特优势，是国内率先发展林浆纸一体化的龙头企业，目前拥有多
条现代化先进制浆、造纸生产线及配套的碱回收、热电联产、水处理系统，现有原料林基地面积近四十万亩
，FSC森林联合认证面积六十多万亩。近年来，公司遵循“两山”理念和“双碳”目标，结合林业改革试点
和国家大力发展竹产业时代背景，抢抓“以纸代塑”“以竹代塑”新时代机遇，积极融入“绿色经济”，规
划推进国家储备林项目，倡导推广绿色竹纤维应用，推动全竹产业链延伸，以龙头带动产业集聚，推进原料
本土化策略，提高竹原料占比，进一步保障“以竹代木”和原料安全目标的实现，全面构建新型林浆纸一体
化格局。公司作为主要起草单位之一，参与了由中国造纸学会委托中国制浆造纸研究院有限公司牵头起草的
《纸浆、纸及纸板、纸制品碳足迹核算方法与报告指南》。
3、产业链协同优势
公司目前已形成“林-浆-纸”产业链协同效应，产业链协同优势明显。近年来公司不断推进上下游产业
链延伸，并努力实现“浆纤一体化”共同发展。近年来，公司与地方政府在产业园首动区项目陆续建成投产
基础上积极筹划扩区计划，继续引进竹纤后加工及绿色包装建材等高关联项目，完善前后端产业配套，充分
发挥竹木产业链“链主”的引领带动作用，推进竹林的高值化和可持续循环利用，打造全竹产业链条，引领
竹产业高质量发展。随着绿色纤维产业园的推动和建设，竹浆纤一体化合作，集中生产运营，将更大程度提
升产业链协同优势，进一步提升企业综合实力。
4、绿色资源利用优势
公司坚持走循环经济的可持续发展道路，是福建省三明高新区绿色循环经济产业园的“链主”企业。我
国木材资源相对匮乏，绿色资源竹子具有生长快、周期短、可再生等优点，加之当前禁废、限塑背景，“以
竹代木”“以竹代塑”已成趋势。福建省毛竹林面积居全国之首，其竹材资源又主要分布在三明、南平地区
，而公司正好地处两个地区交界处，具有地缘优势。近年来，公司主材原料中毛竹占比持续提高，并已采用
自身研制的先进竹材制浆工艺进行了规模化竹系列产品的生产，为企业带来了新的利润增长点。未来公司将
充分利用丰富的毛竹资源优势，把天然绿色纤维竹浆产品应用作为主业导向之一，持续研发及优化竹浆制浆
、造纸工艺，以竹浆为原料，逐步开发出更多的“青山牌”竹系列产品，将丰富竹资源优势转化为产业优势
、经济优势。
5、技术及创新优势
公司始终坚持创新驱动的发展理念，近年来根据市场原料供应及产品需求变化，不断加大技术创新和研
发力度，拥有省级企业技术中心，合计拥有专利210余项。公司通过持续的工艺技术创新及产品研发，积极
推进技术成果的转化和应用，有力提升了综合竞争实力。公司成功开发并推广了本色和漂白竹浆板，竹浆在
纸浆模塑包装及生活用纸的应用方面取得突破进展；公司成功研发并生产竹溶解浆产品，成为目前全国唯一
一家具规模的竹溶解浆生产企业。公司子公司水仙药业被认定为国家高新技术企业、福建省专精特新中小企
业、福建省创新型中小企业、福建省省级企业技术中心，近年来，水仙药业作为上市许可持有人新产品恩格
列净片、夫西地酸乳膏获得国家药品监督管理局颁发药品注册批件，并视同通过一致性评价。子公司深圳恒
宝通为高新技术企业并通过“专精特新中小企业”认定，下属东莞恒宝通为国家级高新技术企业并通过国家
级“专精特新中小企业”复审。
6、品牌信誉优势
公司产品行销海内外，“青山”牌系列产品是“全国知名品牌”“福建名牌产品”，主导产品伸性纸袋
纸曾属国家免检产品，并被列入“福建省制造业单项冠军产品”，产品质量与市场占有率居国内行业龙头地
位。子公司“水仙”商标被认定为“中国驰名商标”，“水仙牌”风油精系国内传统品牌，产品家喻户晓，
并被列入“福建省制造业单项冠军产品名录”。2023年，公司及水仙药业分别荣登福建省首届品牌价值百强
榜单前10名。水仙药业入选国务院国资委“国有企业优秀品牌故事”名单，并获评首批“漳州老字号”，字
号名称“水仙”，核心商品“风油精”，“水仙牌”成功入选“福建老字号”。
7、标准化管理优势
公司现代化产业管理体系健全，先后通过了ISO9001质量管理、ISO14001环境管理、ISO22000食品安全
管理、ISO50001能源管理、ISO45001职业健康安全管理、ISO37301合规管理等标准体系认证。通过FSC-FM森
林经营以及FSC-COC产销链监管认证、(Regulation)EU2018/848、NOP有机竹林及有机含量标准（OCS）认证
，获“国家安全生产标准化二级企业（轻工造纸）”证书。
8、环保治理优势
公司始终秉承绿色发展理念，高度重视环保问题，已制定《环境应急预案》。公司具有独立配套的碱回
收系统、水处理系统、白水回收系统、黑液综合利用系统等污染治理设施，近年来实施了系列环保升级改造
，如热电厂循环水系统改造、碱回收系统环保提升改造、白泥回收利用、废气治理等，环保排放指标符合行
业标准，并专门设立环保提升项目部及环保科技子公司青阳环保公司，结合公司发展规划启动环保提升系列
技改项目，以进一步提升公司环保工作水平，并向智能化环保治理转型升级。公司自2014年起一直被福建省
生态环境厅评为“环保诚信企业”或“环保良好企业”，荣获国家工业和信息化部“新培育国家层面绿色工
厂”，福建省“循环经济生态示范企业”“重点用能行业能效领跑者标杆企业”等荣誉和称号。
五、报告期内主要经营情况
公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面加强党的建设，积极推进党建与生产经营
业务的深度整合，以高质量党建引领高质量发展。一年来，公司主要经营管理措施及成效：
1、深挖内部潜力，精准降本增效
生产端科学调整生产布局，新碱炉运行顺畅，两条浆线产能充分释放，成功突破浆碱不平衡瓶颈，碱、
电、汽等核心成本显著下降；采购端紧抓原料低位优势，深入实施原料本土化与产品特色化战略，持续优化
采购体系，近距离原料采购比例进一步提高，采购成本继续保持相对低位运行，有效释放盈利空间。
2、优化产品结构，强化市场突破
以市场需求为导向，灵活调整营销策略，锚定终端细分市场领域差异化诉求，主动调整产品结构，持续
优化产品矩阵，重点发力高附加值品类，新产品拓展成果超出预期，新型包装用纸销量占纸类产品比重首次
突破三分之二，标志着公司产品结构优化与市场竞争力实现关键性跃升，为规模增长注入了强劲动力。
3、深化国企改革，数智赋能管理提升
推行经理层任期制和契约化管理，实施全员绩效考核，精细化管理水平与管理效能进一步提升；通过校
企人才定向培养合作模式，定向培养高素质技能人才，为公司高质量发展注入新动能。依托现有资源平台推
进生产MES系统（二期）建设，优化供应链管理流程，搭建检验数据平台；完成木竹片自动取样、供应链系
统安全和消防控制中心改造，智能考勤及访客系统投入试运行，实现生产、供应、安全等多维度管理智能化
提效，有效激发了企业内生发展动力。
4、坚持创新驱动，构筑核心优势
通过加大研发投入、成立院士专家工作站等多维方式提升研发创新能力，探索竹浆、竹溶解浆等高附加
值产品的多元化应用，加快竹基新材料等系列绿色产品研发，并成功开发多款适配细分市场需求的新品种，
推动企业产品多元化、特色化发展。2025年全公司共计获得自主知识产权共32件（发明专利2件、实用新型
专利20件、软件著作权10件），竹溶解浆生产工艺技术研究荣获“十四五”轻工业先进科技创新成果，核心
技术竞争力持续增强。
5、推动绿色转型，深化“双碳”实践
坚持绿色循环发展理念，充分发挥竹产业链“链主”引领作用，积极对接整合可流转竹山资源，推动产
业链的上下游协同联动，构建竹材全产业链绿色发展模式，建设自有原料分解点，实现经济效益与生态效益
的有机统一。加快推进年产20万吨竹浆项目技改，完成中竹（福建）林业发展有限公司股权整合及新一轮FS
C森林联合认证，推动林业各板块协同发展。统筹布局新型“林、浆、纸（纤）、碳”一体化、国家储备林
建设及生产节能技改等重点项目，持续提升公司绿色发展水平。全年单位产品综合能耗同比显著下降，公司
获评“国家级绿色工厂”，“双碳”工作取得阶段性、实质性成效。
6、加强法治建设，完善合规风控
将法治建设深度融入改革发展、生产经营全流程，持续完善合规管理体系建设，制定《公司合规管理手
册》，获得ISO37301合规体系认证，促进合规管理与业务工作深度融合；健全主要负责人履行推进法治建设
第一责任人职责机制，推动法治建设与经营业绩同部署、同考核；保持合同、制度、决策“三项审核”全覆
盖，筑牢法律风险防线。统筹做好统战、综治维稳、保密等工作，为企业稳健发展保驾护航。
7、夯实安全环保基础，筑牢发展根基
严格落实安全生产责任制，以安全生产标准化体系建设与三年行动计划为指引，开展安全生产自查自纠
与强基固本百日攻坚行动，推进穿透式监管和安全文化建设，全年安全生产形势稳定。同时，持续加大环保
投入，围绕“节能减排、合规运营”目标落实各项治理措施，环保治理效果显著，夯实企业可持续发展基础
。
8、推动子公司协同发展，提升综合竞争力
医药产业：漳州水仙加快高质量发展步伐，加大营销推广与渠道拓展力度，“水仙”字号被认定为福建
老字号，成功通过省级技术中心资质认定；夫西地酸乳膏获得药品注册证书，完成5个中药配方颗粒备案，
中药产业潜力进一步挖掘。
电子通讯产业：深圳恒宝通深化自有品牌布局，加大数据中心市场开拓力度，加强电口模块等优势产品
研发生产，紧跟市场动向，深化国际合作，市场竞争力与盈利能力明显提升，恒宝通公司报告期成功实现扭
亏为盈。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、浆纸产业
造纸业是与国民经济和社会发展密切相关的重要基础性原材料产业，具备低碳环保、可循环利用的绿色
循环经济属性。2025年，木竹片、纸浆、废纸等原料价格结构性分化、低位震荡，煤炭等能源价格整体下行
，行业成本端压力有所缓解；但受下游需求疲软、行业产能过剩影响，市场竞争白热化，行业营收与利润同
比下滑，整体运行承压、盈利水平显著下降。
公司作为纸袋纸细分行业龙头，深耕纸袋纸市场，秉持“绿色造纸”理念，顺应“以纸代塑”“以竹代
塑”发展趋势，持续开拓新型包装纸市场，稳步开发漂白竹浆市场，打造绿色环保产品特色。公司依托福建
本地丰富竹林原料优势，持续优化原料采购结构，提升低成本竹原料使用比例；通过设备智能化改造、绿色
低碳技改、FSCFM竹林认证深化等举措，推进质量变革、技术创新、流程再造及效率提升，巩固低碳、环保
的“林浆纸一体化”绿色产业链，形成以纸养林、以林促纸、林纸结合的产业新格局。
从行业竞争格局看，公司拳头产品水泥包装用伸性纸袋纸受下游水泥行业需求持续走弱叠加行业新增产
能不断释放影响，市场竞争加剧，对产品价格与销量形成冲击。面对行业形势，公司以优质服务增强客户粘
性，为公司销量稳定提供了有力支撑。同时，公司发挥纸袋纸产品强度大、结实耐用的优势，锚定非水泥用
纸袋纸新细分市场，持续拓展粮食、化工等重包装与轻包装领域市场份额，丰富产品矩阵，优化销售策略，
拓展应用领域，2025年公司非水泥新型包装纸销量已占包装纸总销量的三分之二，成为公司核心业务增长点
。此外，公司立足福建毛竹资源禀赋，深化毛竹碱法技术应用，通过有效原料采购策略和“以竹代木”原料
本土化策略，保障原料安全的稳定自产浆成本，通过自有林、自产浆这一“林浆纸一体化”战略有效应对市
场价格波动风险，为公司稳健经营保驾护航。
2、粘胶纤维用浆粕（溶解浆）产业
我国是全球最大的粘胶纤维生产与消费国，2025年行业需求呈结构性分化，纺服领域占比有所下降，无
纺布、卫生材料等新兴应用领域需求相对坚挺，整体市场规模基本持平。作为上游原料，竹（木）溶解浆与
棉浆粕价格受棉价间接影响，但2025年受行业供需矛盾突出、下游压价采购等因素影响，溶解浆价格高位下
滑、重心下移，与棉价相关性阶段性减弱，产品价格及毛利波动明显。
就公司而言，公司溶解浆规模产能相比较小，市场占有率偏低，因此，公司依托国内唯一竹纤维纺织新
材料规模化生产技术优势，坚持围绕现有生产线适应性能，以市场需求为导向，按照“小品种、高附加值”
原则稳健经营。同时，公司注重竹原料的创新研发，持续深化毛竹溶解浆清洁生产技术及竹木原料其他高端
运用场景研究，逐步向植物基新材料领域拓展延伸，契合行业创新升级政策导向，提升产品核心竞争力。
3、医药产业
医药产业是国民经济的重要组成部分，是国内发展较快的行业之一，国家高度重视医药产业高质量发展
，持续深化药品医疗器械监管改革，完善审评审批机制，加大对创新药、中药创新、仿制药质量提升的支持
力度，行业规范化、创新化发展趋势明显。药业作为公司的主业之一，是公司长期重要利润来源，多年来收
入业绩稳定，但发展步伐偏慢、规模偏小，加快发展、提质增效尤为迫切。为全面贯彻新发展理念，坚持以
人民健康为中心，落实福建省加快生物医药产业高质量发展相关部署，加快药业发展，推动“双轮驱动”战
略落地见效，公司积极优化药业发展布局，以子公司水仙药业为主体，通过项目带动和创新驱动，拓展药业
发展空间；实施技术升级改造，提升生产质效；加大新品研发力度，丰富产品管线；深化营销改革，强化价
值链管理等举措，加快公司药业板块高质量发展。
4、电子通讯产业
通信设备行业是技术密集型行业，技术创新是企业竞争的核心。随着5G、物联网、云计算、人工智能等
新兴技术深度应用，全球算力基础设施建设持续推进，光通信行业需求保持旺盛，行业延续“高端突破”与
“低端出清”并行发展态势，AI与算力需求仍是核心驱动力。行业“哑铃型”结构特征更加明显：一端是面
向数据中心、AI算力的高端器件与技术密集型市场，产品向高速率、低功耗、集成化方向加速迭代；另一端
是成本敏感的传统电信市场，中间低效产能持续出清。同时，行业面临高端光芯片依赖进口、价格竞争加剧
等挑战，国产化替代进程持续推进，2025年国产光芯片自给率进一步提升。公司置身其中，借力政策创新赋
能支持，进一步加大研发投入，引进高端人才，加快自有品牌培育，稳步推进高速光模块产业化进度，重点
布局高端光模块产品研发与生产，贴合行业技术迭代与国产化政策导向，持续提升产品的国内外市场竞争力
，努力在激烈的市场竞争中牢牢站稳脚跟。
(二)公司发展战略
1、总体战略
以实现循环经济高质量发展为目标，做强做精做大纸袋纸、竹浆、溶解浆等核心产品，加速推进“林-
浆-纸/纤”双链协同发展；持续向功能性纸材料、纺织新材料、健卫材料等高端植物基新材料领域拓展，推
动浆纸主业绿色化、智能化、高端化转型升级；加快壮大生物医药、电子通讯等战略性新兴产业，力争到“
十五五”末，建成主业突出、核心竞争优势显著的现代化轻工企业。
2、产业推进目标
浆纸产业
（1）发挥竹木中长纤制浆特有优势，构建“绿色、低碳、环保、可持续”的林浆纸、竹浆纤一体化产
业格局；巩固纸袋纸领域龙头地位，聚焦“高端化、差异化、绿色化”升级，抢抓禁塑政策机遇推进纸基包
装替代，满足食品包装、快递物流等市场需求。
（2）加大科技创新与人才引育力度，依托院士工作站、研发平台等，聚焦关键领域，引进高层次技术
人才，深化产学研合作，构建协同创新平台，大力倡导技术革新。聚焦“双碳”目标下生物基材料市场机遇
，加大对竹基特种纤维素的研发投入，重点布局高端纺织品材料、高端健卫材料、高端医疗敷料等高附加值
领域。加快推进智能化改造和数字化转型，再塑产业竞争新优势。
（3）深耕“新型林浆纸一体化”模式，构建原料安全壁垒，在原料本土化基础上，进一步推进产业链
纵向整合：一是依托福建省毛竹林面积全国第一的地缘优势，通过“企业+基地+农户”合作模式，推进规模
化竹林流转或合作经营，推动竹林科学经营与培育，将低效竹林改造为高效原料基地；二是加大原料林基地
建设投入，在闽西北等适宜地区扩大速生丰产林种植规模，提高木材自给率，有效形成“木竹双轮驱动”的
原料保障格局。
（4）紧扣“双碳”战略，坚持绿色发展理念，形成科技含量高、资源消耗低、环境污染少的产业结构
和生产方式。深化“原料本土化”战略，推进国家储备林项目建设，创新“生态+社会+经济”效益融合模式
，发展“龙头企业+合作社+基地”合作经营，打造竹工贸一体化、产业集群化、一二三产业融合发展的全竹
产业体系。加强上下游产业链协同，推动产业集群发展，提升区域产业整体竞争力。
生物医药及电子通讯等新兴产业
（1）抓住生物医药产业发展机遇，谋划战略引进与合作，创新运营模式，拓展外用药、化药、中药领
域，培育优势品种，以项目建设带动漳州水仙产业发展壮大。
（2）加快电子通讯产业培育，推进深圳恒宝通400G/800G等高速率光模块研发与应用推广，打造自主品
牌，实现高端客户市场突破与规模化交付，提升核心竞争力。
（3）健全子公司市场化管理模式与激励制衡机制，提高市场化运作水平和风险防范能力，整合业务资
源，推进重要子公司进一步发展壮大。
(三)经营计划
2026年是“十五五”规划开局之年，面对行业发展新机遇与新挑战，公司将以“十五五”发展规划为指
引，坚持“稳中求进、以进促稳”总基调，强化党建引领，聚焦浆纸主业提质增效，培育壮大生物医药、电
子通讯等新质生产力，布局林业产业发展新格局，着力推动产业升级、管理提升、风险防控，全力以赴打好
“十五五”开局战，推动公司实现高质量发展。
1、2026年度经营目标
2026年，公司预计浆纸产量40万吨，销量40万吨，预计全年完成合并营业收入29.60亿元。
2、2026年主要经营发展思路与措施
（1）全力释放产能效能，筑牢主业发展根基
以“稳基础+强增量”为核心，在稳定纸袋纸、竹浆、溶解浆等核心产品产量的基础上，依托年产20万
吨竹浆技改项目支撑，实现增产增收增效。同时统筹构建新运行模式下原材料供应新体系，科学安排生产经
营，优化调整产品结构，推动产能规模与产业能级同步提升，为公司可持续发展注入强劲动能。
（2）深化结构调整，推动产品高端化升级
持续推动产品迭代升级与提质创优，巩固纸袋纸领域龙头地位；聚焦“高端化、差异化、绿色化”升级
，加大高端产品研发力度，丰富产品矩阵，推进产品差异化竞争，重点推广特色产品避开同质竞争。加强市
场调研与研判，精准把握市场需求趋势，及时推出适配市场的新产品，持续增强产品市场竞争力。
（3）深挖降本潜力，提升经营盈利水平
持续深化精益管理，全方位推进降本增效。优化原料采购渠道与结构，依托自有林地+自建竹木分解点
实现堆场前移，进一步提升原料自给率和本土化比例，降低采购成本；加强生产能耗、物耗管控，推广节能
降耗技术工艺，推进节能技改，力争单位产品能耗进一步下降；加快数智化转型，升级数字化、智能化平台
系统，实现全流程实时可视化管理，以数智化赋能公司高效运营，降低管理成本。
（4）强化企业管理，健全现代化治理体系
持续推进国有企业改革深化提升行动，加强人才队伍建设，完善市场化选人用人机制；优化全员绩效考
核体系，突出价值导向，强化考核结果应用。开展子公司治理提升专项行动，加强内部控制体系建设，健全
风险防控机制，有效防范各类经营风险，提升公司规范化运作水平。
（5）坚持创新驱动，增强核心竞争优势
加大专业人才引进力度，提升自主研发能力；依托院士专家工作站，聚焦新原料、新工艺、新产品的研
发，开展竹绒纤维、竹莱赛尔纤维、植物基纤维高得率浆、纸基新材料等技术开发与工艺研究。漳州水仙重
点开展中药经典名方、化药外用制剂及中药新药开发；深圳恒宝通持续开展400G/800G光模块技术研究及高
速光器件封装技术研究，以技术创新驱动产业升级。
（6）加快林业布局，推动绿色低碳转型
紧抓政策机遇，坚定实施“林、浆、纸、纤、碳”一体化布局，以推进实施国储林项目为抓手，立足本
土原料资源，持续强化原料林基地建设，构建原料存储平台；加快整合优化现有林地资源，切实保障原料供
应，延伸产业链条，推动企业绿色低碳转型。
（7）筑牢安全环保防线，实现可持续发展
持之以恒抓好安全生产治本攻坚与生态环境保护工作，强化安全生产责任，完善安全管理体系，以“零
事故、零污染”为核心目标，健全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制，严格执行过程管控与闭环管
理。同时，深化环保治理，聚焦减污降碳协同增效，推动绿色制造、清洁生产，构建全员参与、绿色低碳的
长效机制，保障公司行稳致远。
（8）强化子公司管理，推动产业协同发展
进一步明确各子公司发展定位，优化资源配置，推动子公司差异化、高质量发展。漳州水仙要持续推进
商业模式变革，深耕外用制剂自研领域，稳步推进研发工作，聚焦中药制剂赛道培育新增长点；深圳恒宝通
加快高端光模块研发，推进产品迭代升级和自有品牌建设，增强市场竞争力和盈利能力；林业子公司深度融
入公司主导产业体系，从原料采购的辅助渠道升级为保障性支撑平台，实现与浆纸主业高度协同发展。
(四)可能面对的风险
1、宏观政策风险
宏观政策变化与企业的生存和发展息息相关。近年来，为节能减排和淘汰落后产能，相关主管部门颁布
了一系列相关政策法规，随着我国经济的不断发展，未来造纸产业政策还可能进一步进行调整。伴随国内外
经济形势变化，相应的财政、利率和进出口等政策都存在调整的可能。以及国家生态建设规划、国储林政策
、地方林业产业改革试点、林权流转模式创新、采伐政策变化及竹产业发展政策等都可能导致公司经营环境
变化。
应对措施：一是注重对相关政策的收集与分析，加强研判可能带来的风险与挑战，适时调整生产策略，
及时、有效应对各项政策出台和调整给公司经营带来的不利影响。二是聚焦“做强主业、延伸产业链”战略
，着力构建“绿色循环经济产业”格局，以延链补链强链为路径，引领产业上下游联动，推动公司的纵向一
体化发展，增强抗风险能力。三是加强内控制度的完善与调整，根据新政策、新业务进行及时修改和增补，
定期对内控制度进行内部外部审核。
2、行业竞争风险
从长期来看，随着我国经济的发展，人民生活水平不断提高，对纸张需求也将越来越多，浆纸行业在现
代产业技术和庞大市场规模支持下，依然呈现可持续发展强劲势头。但是，在短期内，受到全球政治局势动
荡和经济下行的压力，国内造纸行业还将继续呈现需求不足、产能过剩、市场疲软状态，国内多家大型制浆
造纸企业加大木竹浆产能投资，陆续落地浆纸一体化项目，后续木竹浆产品、伸性纸产品的竞争将进一步增
大。公司子公司药业、光电子技术更新换代持续加速，其中医药行业分化加剧、集采政策持续深化，光通信
行业受AI算力驱动迎来结构性变革，技术迭代压力与同行竞争影响进一步凸显。
应对措施：一是持续密切关注行业发展动态，灵活应对复杂多变的外部环境，保障公司的长期稳定发展
；二是通过技术升级、产能优化等重点项目带动，推动主业提质升级，巩固“林浆纸一体化”及竹原料利用
的差异化优势；三是注重客户维护，以良好的服务和产品提高客户满意度和客户粘性，与客户保持良好稳定
的合作关系。此外，面对复杂多变的市场环境，公司及子公司将紧抓发展机遇，实施“产品特色化、优质化
”战略，立足市场动态需求，持续加大研发资金与人才投入，聚焦技术痛点精准攻关，通过积极开展新产品
迭代研发，不断拓展产品应用场景，丰富高中低端全品类产品矩阵，以更适配市场的产品组合，有效提升公
司核心竞争力。
3、环境保护风险
《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年（2021-2025年）规划和2035年远景目标纲要》对
实现碳达峰碳中和作出重要部署，环保要求趋于严格。国家先后出台《“十四五”节能减排综合工作方案》
《减污降碳协同增效实施方案》《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2022年版）》《关于加
快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，对制造业节能减排、减污降碳提出了更高要求。
应对措施：公司主动进行环保节能技改，向节能要效益。公司已完成碱回收技改项目建设，建设日处理
量2000吨碱回收系统，有效提高余热回收，降低生产成本，实现降本增效、节能减排的目标，推动企业绿色
低碳发展。公司坚持“绿色造纸”创新发展理念，积极探索创新资源综合利用、产业循环发展模式，持续推
进环保智能化升级，提倡清洁、循环、低碳生产，确保环保排放指标持续符合行业标准，应对环保政策升级
带来的挑战。
4、原辅材料、能源价格风险
一是再生纤维原料（废纸）作为包装用纸的主要原料之一，其供应和价格是影响行业发展的主要因素之
一；二是木材仍为公司浆产品的主要原料之一，而木材是长周期植物，国内木材采伐量有所限制，公司制浆
所需原料受到一定影响，同时伴随国内同行业“浆纸一体化”项目逐步落地，原料采购竞争加剧，全年木浆
价格呈现震荡拉锯态势；三是部分辅助原料波动也将影响公司生产成本。
应对措施：一是公司坚持不断调整原料结构、创新设备运行模式、探索生物质燃料掺烧、扩大碱回收能
力、减少自发电用煤量等；二是坚定践行“林浆纸一体化”战略，在已培育出较强的木竹浆自给能力的基础
上，持续加大产品创新研发力度，积极推广具有区域优势的省内竹资源利用，持续推进原料“本土化”战略
，提高竹原料在生产中的比重；三是加强采购队伍建设，优化采购组织机构设置，成立采购中心，建立了较
为完善的供应链管理机制，实行源头采购，完善“互联网+采购”模式，继续加强市场调研，积极采取灵活
的采购策略，减少原辅材料价格波动对企业的影响。
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