经营分析☆ ◇600104 上汽集团 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
汽车，摩托车，拖拉机等各种机动车整车，机械设备，总成及零部件的生产、销售，国内贸易，咨询服务
业、网络科技领域内的技术服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车制造业(行业) 6461.52亿 98.46 652.08亿 86.60 10.09
金融业(行业) 100.92亿 1.54 89.28亿 11.86 88.47
─────────────────────────────────────────────────
整车业务(产品) 4101.96亿 62.51 176.51亿 23.44 4.30
零部件业务(产品) 2030.20亿 30.94 388.70亿 51.62 19.15
劳务及其他(产品) 329.36亿 5.02 86.87亿 11.54 26.38
金融业务(产品) 100.92亿 1.54 89.28亿 11.86 88.47
─────────────────────────────────────────────────
中国(地区) 5041.39亿 76.82 545.45亿 72.44 10.82
其他(地区) 1521.05亿 23.18 195.91亿 26.02 12.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车制造业(行业) 6140.74亿 97.85 576.24亿 81.00 9.38
金融业(行业) 135.16亿 2.15 115.09亿 16.18 85.15
─────────────────────────────────────────────────
整车业务(产品) 3812.62亿 60.75 147.28亿 20.70 3.86
零部件业务(产品) 1906.76亿 30.38 341.44亿 47.99 17.91
服务贸易及其他(产品) 421.36亿 6.71 87.52亿 12.30 20.77
金融业务(产品) 135.16亿 2.15 115.09亿 16.18 85.15
─────────────────────────────────────────────────
中国(地区) 5289.29亿 84.28 651.52亿 91.58 12.32
其他(地区) 986.61亿 15.72 39.81亿 5.60 4.03
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车制造业(行业) 7261.99亿 97.51 739.92亿 79.99 10.19
金融业(行业) 185.06亿 2.49 158.17亿 17.10 85.47
─────────────────────────────────────────────────
整车业务(产品) 5053.63亿 67.86 292.61亿 31.63 5.79
零部件业务(产品) 1828.83亿 24.56 355.96亿 38.48 19.46
服务贸易及其他(产品) 379.53亿 5.10 91.35亿 9.88 24.07
金融业务(产品) 185.06亿 2.49 158.17亿 17.10 85.47
─────────────────────────────────────────────────
中国(地区) 6326.66亿 84.96 827.53亿 89.46 13.08
其他(地区) 1120.39亿 15.04 70.56亿 7.63 6.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车制造业(行业) 7209.88亿 96.90 692.87亿 75.02 9.61
金融业(行业) 230.75亿 3.10 184.68亿 20.00 80.03
─────────────────────────────────────────────────
整车业务(产品) 5050.66亿 67.88 229.44亿 24.84 4.54
零部件业务(产品) 1685.27亿 22.65 382.03亿 41.36 22.67
劳务及其他(产品) 355.47亿 4.78 74.14亿 8.03 20.86
金融业务(产品) 230.75亿 3.10 184.68亿 20.00 80.03
贸易业务(产品) 118.47亿 1.59 7.25亿 0.79 6.12
─────────────────────────────────────────────────
中国(地区) 6606.83亿 88.79 810.71亿 87.78 12.27
其他(地区) 833.80亿 11.21 66.84亿 7.24 8.02
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售754.58亿元，占营业收入的11.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 3312040.67│ 5.13│
│客户二 │ 1573020.99│ 2.43│
│客户三 │ 995761.05│ 1.54│
│客户四 │ 952319.64│ 1.47│
│客户五 │ 712678.80│ 1.10│
│合计 │ 7545821.15│ 11.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2149.67亿元，占总采购额的37.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 21496663.81│ 37.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
2025年，面对市场竞争内卷与技术变革加速的双重挑战，公司坚定不移深化改革，全力以赴开拓市场，
全年实现整车销售450.7万辆，同比增长12.3%，市场占有率13.1%，同比上升0.3个百分点。其中，自主品牌
销量达到292.8万辆，同比增长21.6%，占公司整体销量的比重达到65%，同比提升约5个百分点；新能源车销
售164.3万辆，同比增长33.1%，高于全国新能源车市场平均增速近5个百分点；出口及海外市场销售107.1万
辆，同比增长3.1%，成为中国汽车品牌“出海”的中坚力量。
1.加快自主品牌整车业务发展。一是深化自主乘用车业务一体化管理。以市场用户为导向，深入推进组
织变革和流程优化，进一步打通产品定义、设计研发、市场营销等全链路，加快市场响应速度。二是实施商
用车业务扁平化管理。撤销了商用车事业部，将职能整合并入上汽大通，压缩管理层级和决策链条，并聚焦
轻型商用车核心产品，积极开拓新能源商用车和海外商用车市场。三是与华为合作推出“尚界”品牌。2月
签署战略合作协议，9月下旬投放首款产品尚界H5，并快速跻身国内15-20万元级市场主流产品阵营。
2.聚焦经营提质推进瘦身健体。一是加快“调产能”。上汽大众、上汽通用优化基地布局，释放出的产
能用于生产“尚界”等自主品牌产品，着力提高产能利用率，降低运营成本。二是加力“减亏损”。通过分
析研判、分类施策并采取果断措施，持续缩减亏损企业数量。三是加速“去风险”。上汽大通累计退出近百
家直营店，不断优化网络渠道提升效率；上汽红岩司法重整方案获法院批准，并已启动实施。
3.巩固提升产业链综合优势。一是整合智电零部件业务资源，加快推进全固态电池、一体化智能底盘等
技术的产业化落地。二是拓展海外物流，安吉物流自营远洋滚装船已达21艘，不断加快提升全链国际物流能
力。三是建设智慧出行，“无驾驶人”Robotaxi启动专线商业化运营。四是深化产融结合，围绕主业搭建起
产投联动平台，并通过推进司库建设、设立自保公司，增强产业链风险防范能力，进一步延链、补链、强链
。
4.深化干部人事制度改革。一是深入推进“能上能下”，在企业层面，大力实施管理岗位竞聘；在总部
层面，对业绩考核不达标的中层干部实施变岗变薪。二是加快年轻干部选拔任用，新提任的中层干部中，年
轻干部比例显著提升。三是优化考核激励，对7家重点整车企业实施季度考核，对MG4等项目团队实施项目奖
励，并首批授予13名技术领军人才“上汽首席专家”“上汽特级专家”称号，激励干部员工挑战更高目标、
创造更大价值。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，我国汽车行业在“两新”政策支持和车企加速“出海”带动下，继续展现出强大的发展韧性和
活力。根据中国汽车工业协会数据，全年我国汽车行业产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长
10.4%和9.4%，均高于年初预期，继续稳居全球第一，并再创历史新高。其中，乘用车市场整体稳健增长，
销量同比增长9.2%，成为促消费的重要稳定力量；商用车市场明显回暖向好，销量同比增长10.9%，规模重
回400万辆以上；新能源汽车保持较快增长，销量同比增长28.2%，全年占国内新车销量的比重已超50%，成
为我国汽车市场的主导力量；汽车出口呈现出较强韧性，出口规模首次站上700万辆台阶，新能源汽车出口
成为我国外贸的强劲增量。但与此同时，受国内车市竞争内卷、国际贸易壁垒升级等不利因素影响，我国汽
车行业利润率继续承压下行。为此，国家已出台多项政策举措综合整治“内卷式”竞争，车企在加强自律的
同时，积极调整经营模式和盈利结构，努力向“新”求变、向“海”图强，推动行业高质量可持续发展。
三、经营情况讨论与分析
报告期内，公司扎实推进全面深化改革各项工作，聚焦整车业务，优化业务结构，抢抓结构性市场机会
，推动自主品牌率先发展及合资业务焕新转型；推进核心技术攻关，做优产业生态，夯实国际经营，提升发
展能级；强化零部件、移动出行和服务、金融等业务协同，稳定产品附加值，助力公司整体转型。全年公司
实现合并营业总收入6562.4亿元，同比增长4.6%，归属于上市公司股东的净利润101.1亿元，同比增长506.5
%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润74.2亿元，同比增长237.2%，经营筑底企稳基本实现
、回升提速态势渐显。
1．抢抓机遇奋进新赛道。自主品牌集中推出了全新MG4、荣威M7、尚界H5、智己全新LS6/LS9、五菱缤
果S、大通大拿等新能源产品，持续放大“以旧换新”政策效应，全年公司自主品牌新能源车销量增速近50%
。上汽大众、上汽通用强化与自主品牌的资源协同，利用本土研发力量，分别推出AUDIE5、别克至境L7等中
高端智电新品，加快焕新转型步伐。
2.合力拓展海外新市场。面对国际贸易壁垒升级等不利因素，公司通过推出多款HEV混动车型，MG品牌
在欧洲市场销量超过30万辆，成为欧洲最畅销的中国品牌，并在澳新、中东、拉美、东南亚等地区的18个国
家乘用车市场排名跻身当地前十；上汽通用五菱深化“印马泰”一体化战略，印尼基地新能源汽车产销占比
提升至80%；智己IM5和IM6相继登陆泰国、英国、澳大利亚等市场；上汽商用车的轻客和皮卡产品在欧洲、
澳洲、拉美三大市场也实现快速增长。同时，公司通过在海外设立代工厂、CKD等方式，积极推进本地化生
产。
3.培育壮大新质生产力。“恒星”超级增程、“灵蜥”底盘2.0等新技术实现量产装车，技术水平达到
行业领先。公司积极参与上海“高级别自动驾驶引领区”建设，获颁上海市新一批智能网联汽车示范运营牌
照，成为行业唯一获得乘用车和商用车领域“双牌照”企业；Robotaxi3.0已正式进入商业化运营新阶段，
全程可实现“零接管”。推进固态电池与汽车芯片研发应用，在国内率先实现第二代半固态电池技术在全新
MG4上搭载并批量交付，全固态电池“中试线”正式贯通，低温续航、电池安全等核心技术指标行业领先；
同时，上汽国产芯片应用率已超过30%，正加快推进全国产芯片车型的开发和验证工作。
4.不断深化新营销变革。结合全新MG4上市，在86城布局120家快闪店，通过“轻量化引流”促进4S店高
效率转化。搭建运营管理看板与新车流量追踪体系，实现流量到销量的闭环管理，并依托AI工具提升订单转
化。联动抖音、小红书等平台，实现内容深度共创，各品牌的线上互动量和触达率显著提升。
5.构建板块联动新优势。零部件、金融、移动出行和服务板块协同联动，持续为整车业务提供有力支撑
。零部件板块完善智能电动化核心技术布局，整合优势资源，加快推进固态电池、智能底盘等技术的产业化
落地。金融板块加强汽车金融服务的精细化发展，积极支持尚界等新业务，并加快拓展海外金融服务。移动
出行和服务板块聚焦服务整车业务，报告期内安吉物流有8艘滚装新船启航，进一步提升至南美、欧洲等航
线的运能。
四、报告期内核心竞争力分析
一是深厚的产业链体系底蕴。公司是中国改革开放后首批开启“合资造车”的汽车集团，形成了完备可
靠的研发、制造、营销体系，不仅在国内拥有强大的供应链体系保障、用户基盘、经销网络和汽车金融服务
支持能力，而且率先实现汽车产业链“成建制”出海，通过持续完善海外整车制造基地布局，建立起3000余
个海外营销服务网点，已为全球170多个国家和地区的消费者提供高质量、多样化、可持续的产品和服务。
二是领先的创新链技术布局。公司践行“懂车更懂你”的用户理念，在电动化和智能化领域持续加大投
入，涵盖纯电、混动、氢能三大整车平台及电池、电驱、超混系统和智能车全栈解决方案的“七大技术底座
”，率先实现半固态电池、“银河”全栈智能车解决方案、整车中央协调运动控制平台（VMC）等行业领先
技术的量产落地，并持续推进全固态电池、高阶智能驾驶、一体化轻量智能底盘、AI智能座舱等前沿技术升
级和上车应用。通过融合“芯片、硬件平台、软件平台、数据和算法”跨领域工程，运用AI技术赋能，致力
为用户打造“能推理、会思考、懂情绪”驾舱融合的智慧出行终端。
三是开放的生态链资源合作。公司始终坚持开放合作、共赢发展，在积极探索推进“合资2.0”模式助
力合资企业焕新转型的同时，聚焦智能化、绿色化、融合化发展方向，通过搭建产投联动平台，在新能源产
业链建设、智能汽车研发应用、人工智能算法、芯片设计和制造、网络数据安全、数字化产业生态等方面，
携手全球合作伙伴共建产业生态，持续提升产业链供应链韧性，协力推动汽车产业高质量发展。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业总收入6,562.44亿元，同比增长4.57%，归属于上市公司股东的净利润101.06
亿元，同比增长506.45%，加权平均净资产收益率3.43%，较上年增加2.85个百分点。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
当前，我国汽车行业仍处于市场调整、产业转型、竞争加剧等“多期叠加”的复杂环境。从国内看，虽
然车市竞争深度内卷，但市场容量依然很大；从海外看，尽管存在着各种风险挑战，但中国车企加速出海的
趋势不会改变，未来必将深度参与、进而主导汽车产业的全球竞争。预计今后五年，我国汽车行业将呈现以
下三大发展趋势：
一是总量攀升、增速放缓。截至2025年底，我国千人汽车保有量约260辆，与发达国家相比仍有较大提
升空间。尽管国内汽车消费刺激政策的边际效应将逐步递减，但是一二线市场的增换购需求有望持续释放，
并且随着乡村振兴和城镇化推进，各类基础设施的不断完善，低线市场的汽车保有量或将加快提升。预计到
“十五五”期末，国内市场整车销量可达3000万辆，但年均复合增速将从“十四五”时期的4%降至2%左右。
二是智电普及、结构分化。一方面，在国家政策指引和消费者接受度持续提升的背景下，新能源汽车有
望保持中高速增长；同时，随着芯片、算法等不断迭代，智能化或将迎来全面爆发，L2级“组合驾驶辅助功
能”将全面普及，L3级“自动驾驶”将在全国实现规模化落地，依托AI大模型的深度赋能，智能座舱将从“
基础交互”升级为“场景化智能服务”并与智能驾驶深度融合，带来全新的出行体验。预计到2030年，新能
源汽车的年销量将超过2000万辆，进入全面市场化的成熟发展阶段。另一方面，随着智电产品供给不断丰富
，以及“科技平权”理念普及，市场的增长结构将进一步分化，同等价位具备更新技术和更高配置的产品才
能赢得消费者青睐，市场份额将更加向“头部”产品和企业集中。
三是出海加速、挑战升级。从增长机遇看，海外市场的经济发展和汽车普及化程度不一，初步预判中国
车企可触达的海外市场容量约4000万辆，尤其是海外新兴市场具有较大增长潜力；同时，由于海外市场的电
动化进程落后于中国，并且中国车企的成本竞争力具有显著优势，预计到“十五五”期末，中国车企“出口
+海外生产”的总规模将超过1000万辆，年均复合增速在10%以上。从风险挑战看，在全球贸易保护主义盛行
，地缘政治关系紧张等背景下，美欧等国采取加征关税、最低价格、强化“碳足迹”核算等手段，对中国车
企出口进行限制，跨国车企巨头也在加快完善新能源产品矩阵，争夺核心市场；同时，随着中国车企扎堆出
海，国际竞争“国内化”进一步加剧，赢得海外市场的关键将从产品竞争转向体系竞争。
(二)公司发展战略
“十五五”期间，公司将坚持用户为本的经营理念，持续推进创新转型，加快培育新质生产力；坚持提
质增效的工作导向，持续提升经营质量，不断增强核心竞争力，持续构建世界一流企业，形成主业更强、布
局更优、响应更快、动力更足的新局面，建设一个具有产品魅力、科技实力、机制活力，年轻人向往的“新
上汽”。
经营目标：保持汽车行业头部领先地位，实现财务健康与可持续发展。
品牌建设：上汽高端品牌力争跻身智能电动第一梯队；做大自主品牌国内市场基本盘，保持国内市占率
稳中有进，不断提升品牌溢价能力；加强海外品牌协同发展，使MG在全球范围内成为具备一定影响力和竞争
力的主流品牌；持续推进战略性品牌协同，形成“高端突破、主流稳固、全球联动”的强大品牌矩阵。
绿色低碳：持续提升纯电动、混合动力产品渗透率，加快燃料电池产品投放，初步探索V2G应用；构建
全链条绿色化协同降碳机制，推动从材料生产到报废回收利用的绿色循环经济体系；优化能源结构，提升绿
电比重；加强能耗管理，降低单位能耗；利用储能、协议等手段，降低能源成本；加速绿色低碳转型，拥抱
“碳中和”浪潮。
AI赋能：在“AI+产品”层面，研发OneChip技术架构，云端与车端快速应用AI技术，推动智能座舱从“
功能载体”向“持续进化的智能体”跃迁；力争到2030年，L3及以上智能驾驶乘用车占比超30%，并实现L4
级自动驾驶批量运营。在“AI+业务”层面，构建可组合的应用Agent，推动AI深度融入业务流程；探索具身
智能在生产端的应用场景，研究样板应用。
全球经营：推动高水平全球化发展，深化ESG体系建设，实现从“中国企业”到“全球企业”的身份重
塑。在技术与产品全球化方面，构建以中国技术为核心的全球技术创新网络，以营利性为主要目标，不断完
善海外产品矩阵。在供应链与制造本地化方面，通过在海外建立研发中心、生产基地和服务体系，实现关键
供应链本土化布局，深度融入全球主要市场。在品牌与生态全球化方面，在海外重点市场，布局出行、金融
、二手车等服务。
技术创新：构建起自主可控、具备全球竞争力的研发体系和技术标准。形成完善的技术底座管理体系。
在全固态电池、混动技术、关键原材料体系、全栈软件生态、智能底盘以及氢燃料电池等领域，形成具备较
强竞争力的技术标签。加强知识产权布局，提升专利数量；加强技术标准话语权，提升在国内外技术标准制
定中的影响力。
产业体系：聚焦产业链关键战略资源，实现“自主可控+风险隔离”双保障；通过产业链布局优化与协
同机制，降低外部冲击影响，提升体系韧性；推进芯片、工业软件的国产化应用，构建安全、韧性、高效的
现代化产业链。
组织人才：在提升组织效率方面，深化“三能”机制建设，完善与公司发展战略相匹配的组织架构与人
员规模，健全激励约束体系，强化业绩导向。在人才梯队建设方面，加大年轻干部培养和选任力度；聚焦关
键领域，加大引进领军人才和海外高层次人才；深化产学研合作机制，定向培养紧缺专业人才和技术专家人
才；大量招聘优秀应届人才，扩大基盘强化人才储备；探索高技能人才培养新范式。
(三)经营计划
根据中国汽车工业协会预测，2026年我国汽车行业销量预计在3475万辆左右，同比增长1%。公司将坚持
“稳中求进”工作总基调，纵深推进全面深化改革各项任务，持续做大国内“基本盘”，积极拓展海外“增
长极”，抢抓结构性市场机会，全力巩固经营回升提速势头；进一步优化资源配置与业务协同，发展壮大新
质生产力，持续提升核心竞争力，加快构建发展新优势。公司力争全年整车销量达到500万辆，营业总收入
超过7000亿元，营业成本在6300亿元左右，奋力实现“十五五”良好开局。
1.整车板块发挥龙头牵引作用，加快提升“用户洞察、技术创新、品牌建设、产品入市、全球经营”等
五大能力，聚焦目标用户和竞品对标，突出自身技术长板，加快迭代升级，努力实现“量质齐增”；持续完
善海外经营布局，深化ESG体系建设，不断优化海外产品结构，更好满足不同国家消费者多元化需求。
2.零部件板块强化业务协同，加快推进固态电池、智能底盘、智能座舱等新技术的量产应用，并探索从
造型设计、工程开发到制造交付的“整包式”协同开发模式，进一步降低综合成本、提升开发效率。
3.移动出行和服务板块加强服务保障，物流业务围绕海外经营，进一步增强全链物流能力建设；销售服
务业务积极探索营销新模式，加快从规模拓展向效能提升转型；出行服务业务加快推动Robotaxi项目规模化
落地。
4.金融板块深化“产融合”，积极探索业务模式创新与数智赋能，挖潜新的增长点，并深化战略直投，
实现产投协同的生态闭环；有序推进司库和自保公司建设，提升风险预警和风险防控能力。
5.创新板块着力改善企业经营质量，持续推进关键技术攻关与产业化落地，以及前瞻技术布局；进一步
加强风险管控，推动企业健康发展。
(四)可能面对的风险
一是外部经贸环境和地缘局势的不稳定不确定性风险依然较大，可能对海外市场销售造成不利影响。二
是“两新”政策边际效应递减，叠加新能源汽车购置税优惠政策退坡，国内车市需求可能在短期内承压；同
时，非政策刺激的汽车消费需求受宏观经济、收入预期、技术迭代等因素影响较大，国内市场增速存在不及
预期的风险。三是部分上游原材料以及存储芯片等的价格如果持续大幅上行，可能对生产保供及成本管控造
成较大压力。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|