经营分析☆ ◇600109 国金证券 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
证券（含境内上市外资股）的代理买卖、还本付息、承销、咨询等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(行业) 18.25亿 47.27 9.32亿 55.71 51.04
自营投资业务(行业) 9.60亿 24.86 7.05亿 42.14 73.42
投资银行业务(行业) 3.77亿 9.77 -9806.98万 -5.86 -26.01
资产管理业务(行业) 2.85亿 7.37 5099.45万 3.05 17.91
机构服务业务(行业) 2.56亿 6.62 8307.97万 4.97 32.49
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(业务) 18.25亿 47.27 9.32亿 68.44 51.04
自营投资业务(业务) 9.60亿 24.86 7.05亿 51.77 73.42
投资银行业务(业务) 3.77亿 9.77 -9806.98万 -7.20 -26.01
资产管理业务(业务) 2.85亿 7.37 5099.45万 3.75 17.91
机构服务业务(业务) 2.56亿 6.62 8307.97万 6.10 32.49
其他(业务) 2.00亿 5.19 -3.11亿 -22.85 -155.27
分部间抵销(业务) -4157.06万 -1.08 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(行业) 30.94亿 46.42 14.69亿 60.08 47.47
自营投资业务(行业) 12.79亿 19.19 8.91亿 36.47 69.71
投资银行业务(行业) 9.08亿 13.62 -4987.00万 -2.04 -5.49
资产管理业务(行业) 5.48亿 8.22 5748.41万 2.35 10.50
机构服务业务(行业) 4.80亿 7.20 7672.86万 3.14 15.98
─────────────────────────────────────────────────
本部、分公司及子公司(地区) 50.90亿 76.38 12.86亿 63.51 25.27
四川省外营业部(地区) 10.39亿 15.60 5.05亿 24.92 48.56
四川省内营业部(地区) 5.34亿 8.02 2.34亿 11.57 43.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(行业) 13.19亿 49.29 6.04亿 74.77 45.81
投资银行业务(行业) 4.60亿 17.17 -1750.89万 -2.17 -3.81
资产管理业务(行业) 2.67亿 9.97 3065.12万 3.79 11.49
自营投资业务(行业) 2.39亿 8.93 1.38亿 17.03 57.60
机构服务业务(行业) 2.38亿 8.87 5306.14万 6.57 22.34
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(产品) 13.19亿 49.29 6.04亿 114.07 45.81
投资银行业务(产品) 4.60亿 17.17 -1750.89万 -3.31 -3.81
资产管理业务(产品) 2.67亿 9.97 3065.12万 5.79 11.49
自营投资业务(产品) 2.39亿 8.93 1.38亿 25.99 57.60
机构服务业务(产品) 2.38亿 8.87 5306.14万 10.02 22.34
其他(产品) 1.90亿 7.08 -2.78亿 -52.56 -146.83
分部间抵销(产品) -3512.45万 -1.31 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(行业) 26.54亿 39.43 11.49亿 53.95 43.30
投资银行业务(行业) 13.46亿 20.00 1.55亿 7.29 11.54
自营投资业务(行业) 12.13亿 18.02 8.82亿 41.42 72.73
资产管理业务(行业) 6.10亿 9.07 8047.15万 3.78 13.19
机构服务业务(行业) 5.88亿 8.74 1.18亿 5.52 19.99
其他(行业) 3.93亿 5.83 -2.55亿 -11.96 -64.87
分部间抵销(行业) -7343.18万 -1.09 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(产品) 26.54亿 39.43 11.49亿 53.95 43.30
投资银行业务(产品) 13.46亿 20.00 1.55亿 7.29 11.54
自营投资业务(产品) 12.13亿 18.02 8.82亿 41.42 72.73
资产管理业务(产品) 6.10亿 9.07 8047.15万 3.78 13.19
机构服务业务(产品) 5.88亿 8.74 1.18亿 5.52 19.99
其他(产品) 3.93亿 5.83 -2.55亿 -11.96 -64.87
分部间抵销(产品) -7343.18万 -1.09 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
本部、分公司及子公司(地区) 55.12亿 81.91 16.85亿 79.10 30.56
四川省外营业部(地区) 8.04亿 11.94 2.81亿 13.17 34.91
四川省内营业部(地区) 4.14亿 6.15 1.65亿 7.73 39.75
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
2025年上半年，全球贸易摩擦加剧、地缘政治风险局部缓和以及关税政策的频繁调整，共同塑造了复杂
多变的国际经济环境，深刻影响国际资本的流动趋势及活跃度。国内经济延续回升向好态势，宏观政策协同
发力，以科技创新为主导的新质生产力加速形成，AI革命重塑产业逻辑使得现代化产业体系构建取得新突破
。资本市场改革纵深推进，新“国九条”政策红利持续释放，注册制配套机制完善、常态化退市格局巩固、
中长期资金入市扩容，为市场高质量发展筑牢制度根基。证券行业立足服务实体经济本源，深度融入金融强
国战略，聚焦“五篇大文章”精准赋能，筑牢市场稳定器功能。同时行业拓展高质量发展路径，依托数字化
转型优化服务效能，通过跨境业务联动助推高水平对外开放，以综合金融服务助力现代化产业升级，持续为
构建更具韧性、活力与竞争力的中国特色资本市场注入动能。
报告期内，公司充分发挥党建引领作用，服务经济高质量发展，践行金融行业政治性、人民性和功能性
，落实资本市场服务新质生产力发展。公司从战略顶层设计出发，系统化部署和推进战略工作，保持公司经
营管理的稳定和持续，推动公司以“稳中求进，守正创新”的经营策略参与市场竞争，扎实推进公司战略目
标达成；公司全体员工持续践行“一个国金”的理念，在业务协同上走深走实，公司综合金融服务能力不断
增强，一体化运营水平持续提升；公司坚持科技赋能业务，打造“一个国金”信息平台和AI友好型组织，让
金融服务更高效、更可靠；公司持续优化债务结构，挖掘融资成本潜力，支持公司稳健运营；公司牢固树立
“合规创造价值”长期发展理念，进一步提升风险管理专业能力，利用科技手段不断增强合规管理和风险防
控效能。
本公司的投资银行业务致力于为企业提供优质的股权融资、并购重组、债券融资、新三板业务、公募RE
ITs财务顾问业务等全方位、全产业链的一体化服务。财富管理业务致力于为客户打造全方位的财富管理服
务体系。机构服务业务主要为机构客户提供全面一体化的金融产品与服务。自营投资业务为公司以自有资金
进行固定收益类证券、权益类证券及衍生金融工具投资，获取投资收益；做市交易业务致力于通过为挂牌或
上市证券提供做市报价服务，提升二级市场的流动性，主要包括科创板股票做市交易业务、北交所股票做市
交易业务、全国中小企业股份转让系统做市业务和上市基金做市业务。资产管理业务分别以国金资管、国金
基金、国金鼎兴为主体开展包括证券公司资产管理业务、基金公司资产管理业务和私募股权基金管理业务。
期货业务以国金期货为主体开展商品期货经纪、金融期货经纪和期货投资咨询业务。境外业务以国金金控为
主体开展包括销售及交易业务、投资银行业务和资产管理业务。指数业务是公司大力发展的战略新兴业务，
为客户提供指数产品与指数策略综合服务。
二、经营情况的讨论与分析
截至2025年6月30日，公司总资产1421.97亿元，较上年末增加18.38%；归属于母公司股东的权益343.82
亿元，较上年末增加1.93%。报告期内，公司取得营业收入38.62亿元，同比增加44.28%；归属于母公司股东
的净利润11.11亿元，同比增加144.19%。
（一）投资银行业务
1、市场环境与行业趋势
2025年上半年，面对复杂多变的国际经济环境，证监会会同中国人民银行、金融监管总局、国务院国资
委、外汇局等释放强有力政策信号。6月18日，2025陆家嘴论坛在上海举行，多部门发布了多项金融举措，
其中证监会将在科创板设置科创成长层，同时推出6项更具包容性、适应性的改革措施，显示出对新质生产
力、战略新兴产业、科技型企业的支持力度，明确扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低
空经济等更多前沿科技领域企业适用。
2025年上半年，债券收益率、利差持续下行，债券市场信用债发行规模略有上升，信用风险整体可控。
Wind数据显示，2025年上半年，信用债发行量10.35万亿元，同比上升6.40%。从政策监管端方面来看，2025
年3月沪深交易所发布“3号指引”和“2号指引”，主要对公司债券发行审核中的重点关注事项进行了修订
，体现了支持、督促城投类主体转型的政策导向；另一方面，中国证监会公告〔2025〕8号文加大科技创新
债券发行支持力度，拓宽科创债发行主体，预计未来科创债将持续扩容。
2025年5月，证监会正式发布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，进一步深化上市公司
并购重组市场改革，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出配套规定，鼓励优质企业
通过并购重组方式做大做强。2025年上半年并购重组市场继续保持活跃，上市公司“首次披露重大资产重组
（包括发行股份购买资产）”事项数量同比从33家大幅上升至111家，增幅达236.36%。
2、2025年上半年经营举措及业绩
2025年上半年，国内资本市场形势回升向好、审核政策继续延续强监管的情况下，公司紧跟国家战略布
局，积极挖掘新质生产力相关企业，增加北交所储备企业和申报企业的数量和质量，上半年成功申报项目7
家，储备项目超10家。储备企业的主营业务不乏有医疗器械、新能源充电桩电源模块、装备研发和制造、安
全软件和再生资源综合利用等领域。
2025年上半年，国金证券投行荣获2025新财富最具潜力投行、最佳践行ESG投行、最佳股权承销投行、
最佳IPO投行、最佳再融资投行、最佳公司债投行等8项荣誉称号。
股权融资业务方面，公司分别担任了肯特催化（603120）IPO项目，时代新材（600458）等再融资（不
含可转债）项目的保荐机构，合计主承销金额16.39亿元，首发融资业务市场排名第13位（并列），再融资
业务（不含可转债）市场排名第12位（并列）。截至2025年6月30日，IPO在审项目3个，排名第10位（并列
）；北交所在审项目10个，排名第3位（并列）；再融资在审项目4个，排名第7位（并列）。
债权融资业务方面，2025年上半年公司共发行212支债券（含可转债），包括25格力01、25句容01、25
泰山01、25简城01、浩瀚转债、恒帅转债等，合计主承销金额为606.41亿元。根据Wind统计，公司主承销公
司债券（含企业债）和和非政策性金融债总金额565.04亿元，市场排名第17位；公司主承销债务额融资工具
34.56亿元，市场排名第21位；主承销可转债总金额6.82亿元，市场排名第10位。根据Wind公司债承销排行
榜，公司市场排名维持在第10名，主承销金额514.94亿元。
并购重组业务方面，截至2025年6月30日，需行政许可的重大资产重组在审项目1个，排名第9位（并列
）。
新三板业务方面，公司完成了斯比特(874699)、特洁尔（874710）、元昊新材（874735）、蕙勒智能（
874797）、永盛高纤（874545）、玉健健康（874654）共计6个推荐挂牌项目；协助2家挂牌企业完成定向增
发。截至2025年6月30日，公司尚在履行持续督导职责的挂牌企业的家数为74家；公司持续督导纳入创新层
的新三板挂牌企业家数为38家。截至2025年6月30日，新三板挂牌在审项目12个，排名第1位。
截至2025年6月30日，公司共有注册保荐代表人284名，在全部保荐机构中排名第8位。
3、2025年下半年展望与规划
股权业务方面，2025年下半年公司将进一步强化使命担当，更加积极主动融入国家重大发展战略，支持
战略性新兴行业和科技创新型企业，服务实体经济高质量发展。公司将进一步加大对符合新质生产力特点和
战略新兴行业相关企业的储备和培育，增加科创板和创业板的项目申报数量。公司也将加强对业务模式成熟
、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性等符合主板定位企业的项目储备。同时，公司将抓住北交所高
质量扩容的改革契机，深刻认识北交所“服务广大创新型中小企业”的服务定位与国金证券“服务早、服务
小、服务硬科技”的定位的高度契合性，以新三板挂牌公司为源流活水，快速扩大北交所公开发行项目储备
，加快新三板客户的培养和转化，进一步提升北交所公开发行业务的占有率和项目质量。
债权融资业务方面，2025年下半年公司将继续大力发展债券业务，实施股债并举的经营策略。公司将加
强高信用等级债券业务，加强国家鼓励的如“一带一路”债、乡村振兴债、绿色及低碳转型债、科技创新债
、产业债等债券业务的开拓。此外，在取得银行间非金融企业债务融资工具一般主承销业务资格之后，公司
将根据中国银行间市场交易商协会的要求，持续完善制度建设、加强人才培育，发挥业务创新能力，提升债
券执业质量，积极参与银行间市场的各项业务。
并购业务方面，2025年下半年公司将继续聚焦政策鼓励的产业并购领域、新质生产力方向转型升级等领
域，持续关注产业链上下游的并购机会，以及横向并购机会，在高端制造、ICT、新材料、新能源、医疗健
康等领域挖掘产业并购机遇。
投行质量控制部门和公司内核风控部将进一步继续强化项目管理，进一步强化风险控制意识，关注重大
风险事项和严把项目“入口关”，推进在审项目的审核，进一步完善投行业务执业标准，全面提高投行业务
执业质量。
（二）财富管理业务
1、财富管理业务市场环境与行业趋势
（1）市场韧性提升，交易量保持活跃
2025年上半年，虽然外部环境仍然复杂多变，但国民经济保持韧性、稳定运行，各项经济指标显示出稳
中向好的趋势，高质量发展扎实推进。市场情况方面，沪深指数均呈现上涨趋势，其中上证综指较年初上涨
2.76%，深证成指上涨0.48%。市场交易量维持在相对较高水平，沪深两市日均股基交易量约为16429亿元。
（数据来源：Wind）
（2）规模稳健增长与结构深度优化
2025年上半年，在监管以“稳市场、强改革、防风险”为核心深化资本市场改革、巩固市场回稳态势的
背景下，财富管理行业持续深化转型，整体呈现规模稳步增长与结构优化并行的格局。居民财富配置向专业
财富管理机构转移的趋势进一步强化，推动行业资源整合与集中度提升，为行业发展带来新机遇。养老金融
等战略性方向取得突破，显著增强了行业服务实体经济与居民财富管理的双重功能。各财富管理机构也正加
速推进买方投顾模式深化，更加聚焦践行“以客户为中心”的理念，通过深度挖掘需求、围绕客户资产保值
增值目标，切实发挥“财富管家”的核心价值。
2、2025年上半年经营举措及业绩
（1）财富管理业务转型举措
2025年上半年，公司始终以客户需求为导向,继续提升差异化服务能力，持续推进以AI为驱动的财富管
理平台能力建设，致力于实现“大众投资者也能获得平价的、定制化的、有效提升投资能力的顾问服务”目
标而继续努力。以深化客户信任关系为核心基础，精细化打磨客户全周期陪伴式服务体系，通过专业产品配
置方案与客户个性化需求的精准匹配，系统性地为客户提供一站式综合解决方案，持续深入推进买方顾问转
型落地。
公司财富管理业务始终以客户需求作为思考起点，通过产品布局优化、场景深度搭建、质控体系升级等
举措，提升客户服务感知与体验，推进买方顾问模式转型。上半年，公司在产品能力建设方面实施了一系列
战略性升级，为进一步提升客户体验感受，公司AI投顾服务通过细化服务场景适配、优化人机交互逻辑、明
确操作指令传递等方式，进一步增强客户对专业服务的感知度，提升服务体验的流畅性与满意度；在智能算
法引擎与人工专业服务结合的基础上，升级AI+服务模式，强化服务响应的精准度与时效性，为客户提供更
适配需求的服务体验；在理财产品的矩阵建设上，基金投顾业务聚焦客户投资场景化需求，为客户提供省心
高效的投资解决方案，降低投资决策门槛；产品筛选环节严格把控公募与私募产品质量，构建多元化、高适
配性的产品矩阵，满足不同风险偏好客户的配置需求；针对高净值客户群体，深化个性化服务体系及资产配
置规划，提供符合其财富管理目标的深度服务；深化ETF布局，强化研究赋能与投资服务的深度融合，全面
夯实产品与服务能力底盘，构建覆盖客户投资全生命周期的服务闭环，提升客户投资体验。
以客户信任关系为基础，在客户分层分级上构建全旅程陪伴式服务体系。公司重点推进客户建联与信任
深化，明确客户信任关系构建的关键要素与长期策略，持续深化客户分层分级服务体系下的客户经营。通过
打造数智化营销平台精准定位适配客群，强化客户画像、策略匹配、批量触达等环节的技术赋能。基于深度
洞察不同客群在人生各阶段的特性与综合性投资需求，为客户提供场景化陪伴服务，定制化解决方案，并借
助定期回访、满意度调研等反馈机制持续优化体验。
继续提升数字化建设与平台化运营效率。公司加速推进数字化转型，在智能投顾平台、客户关系管理系
统等数字化工具基础上，进一步完善员工端、客户端MOT体系，提升业务运营效率与服务质量。将数字化工
具与专业顾问服务深度融合，采用“平台+人工”协同服务模式，依托客户终端完善数字化服务，依托员工
终端提升赋能员工服务效率，为客户提供便捷、高效的服务体验，在提升服务效率的同时增强客户粘性，以
数字化赋能财富管理业务。
打造高效能组织，筑牢“买方顾问”落地根基。作为金融服务行业，公司始终坚持把提升组织能力，特
别是人才队伍建设作为打造核心竞争力的又一重要抓手，这直接关联着公司在财富管理转型中的深度与广度
，更是支撑“买方顾问”模式持续进化的核心动能。公司通过塑造并持续传播文化价值观、提升人才选聘及
培养效率、扎实落地业务赋能等方式，着力提升整个组织能力，激发个体的发展潜能，持续打造专业精深、
客户导向的卓越团队梯队，为“买方顾问”模式的深化落地提供坚实组织机制保障，实现客户价值与组织效
能的双向跃升。
（2）财富管理业务开展情况
①证券交易业务
2025年上半年，公司财富管理业务累计客户数较2024年末增长11.44%，客户资产总额较2024年末上升9.
92%，同时交易市占有一定提升。
②金融产品销售业务
随着国内权益市场稳步复苏，投资者的投资热情及投资意愿明显回暖，客户投资需求呈现出多元化、个
性化趋势，同时随着成熟投资者越来越多，对配置理念及配置需求明显提升。公司坚持从全市场甄选优秀管
理人及差异化产品策略，持续布局权益、固收等多元化产品策略矩阵，并重点打造基金投顾服务，在满足客
户热点投资需求的基础上，提前进行潜力布局。通过“平台+人工”的方式、及依托“产品+平台”双轮驱动
，将不同产品策略与不同需求客群进行产品匹配，并结合客户实际需求，持续补充完善产品矩阵，同步打造
“顾”的能力，推进基于客户需求前提下买方投顾落地转型，打造特色财富管理资产配置。
③信用业务
报告期内，公司秉承谨慎业务管理、有效风险防范、全面业务优化的原则，持续完善业务环节和服务体
系，进一步提升信用业务的行业竞争优势。在不断深入挖掘客户需求、精准服务客户方面，为客户提供专业
、成熟以及贴合实际的业务解决方案，满足客户个性化需求。
公司融资融券业务规模与全市场规模变化基本一致。截至报告期末，信用账户累计开户数量为109161户
，较上年末增长3.59%，融资融券业务余额为296.85亿元，同比增长30.70%，市场占有率由去年同期的1.53%
提升至1.60%，报告期内公司取得融资融券利息收入72104.87万元(注:母公司口径)，利息收入同比增长17.4
7%。
股票质押式回购交易业务余额与上一年度末相比有一定增加，公司表内股票质押式回购交易业务规模合
计为90.88亿元，平均维持担保比率为309.28%（各在途合同担保总资产之和/各在途合同负债总金额之和）
。其中自有资金直接出资的，期末待购回金额为62.09亿元，平均维持担保比率为278.45%，利息收入10896.
55万元。公司自有资金出资参与支持民营企业发展资产管理计划(纳入合并报表范围)，期末待回购金额为28
.79亿元，利息收入4564.41万元。表外（即自有资金通过参与集合资产管理计划出资且未纳入合并报表范围
）股票质押式回购业务规模为0元。
约定购回式证券交易期末待购回金额为0元，利息收入0元。
股权激励行权融资业务方面，截至报告期末，已获股权激励行权融资业务资格的客户共计176户，在途
总规模0.65亿元，利息收入154.66万元。
公司将持续以专业化业务管理为导向，积极响应监管要求，强化风险管理能力，创新和丰富业务维度，
提升业务竞争优势；公司也将综合内外部多方资源，全力支撑融券业务发展；通过持续迭代业务链路，进一
步优化客户结构，提升客户体验，以期满足客户的综合性业务需求。
3、2025年下半年展望与规划
2025年下半年，公司财富管理业务将继续锚定十年战略目标，扎实推进财富管理落地转型，以稳健步伐
向着长远蓝图稳步迈进。
财富管理品牌战略层面：公司将坚守“客户视角、专业诚信、长期主义”的价值理念，进一步巩固“大
众投资者也能获得平价的、定制化的、有效提升投资能力的顾问服务”的财富管理品牌口碑。以深化客户信
任关系作为核心基础，深入挖掘客户潜在需求，构建全方位陪伴式服务体系，围绕品牌愿景和价值观，持续
挖掘员工服务、产品研发、客户体验等类型故事深化品牌价值传播。在产品服务层面，将持续升级AI投顾服
务，以此打造财富管理服务新标杆。
智能服务与产品升级方面：公司将结合金融科技发展、市场环境变化、投资理念迭代等因素，不断丰富
智能分析、智能交易、智能账户等增值应用，在上半年迭代完成部分AI投顾产品的基础上，进一步以“入口
显性化、服务场景化、交互人性化、指令清晰化”为目标对AI系列产品、影子账户、全球配置等产品体系进
行继续升级，不断打磨产品质量、优化产品体验，提升市场竞争力与用户覆盖率。紧密结合市场热点、宏观
政策及主题投资等因素，推出更多定制化、分层化的理财产品，深化大类资产配置、全球资产配置等理财模
式，满足不同客户的投资需求。深化基金投顾“产品类服务”场景落地，结合客户人生财富规划、账户优化
等场景构建差异化理财服务体系；针对ETF客群丰富营销活动、资讯、数据、策略服务，探索推进ETF组合上
线推广。在客户运营层面，以员工与平台双建联为核心抓手，加强客户标签精细化管理，开展专项活动提升
客户活跃度。
平台运营与服务升级方面：完善数智化营销平台和客户策略平台功能，通过平台+产品双轮驱动，共同
提升服务效率与客户价值。一方面，持续升级AI智能生态体系，运用科技力量深度赋能产品研发与迭代，严
把产品质量关；同时，建立常态化客户反馈闭环机制，确保始终紧贴客户真实需求。另一方面，加速推进平
台化运营能力建设，重点打造集智能投顾、智能营销于一体的综合业务平台。通过强大的平台支撑，赋能一
线高效展业，为客户提供更专业、便捷的服务，让客户信任我们的专业能力，让员工信任平台的支撑力量，
实现平台价值的最大化释放。同时，通过持续优化客户服务流程，加强客户协同经营，提升服务响应速度和
问题解决效率，通过定期进行客户满意度调研和服务反馈机制，不断改进服务质量。
加强践行公司企业文化，尤其是核心价值观在公司各层级员工的覆盖与渗透持续推动。持续推动“客户
视角”转化为业务的核心竞争力，完善以客户关系专家能力为核心的人才发展闭环，优化“供需型”组织架
构，在合规风控层面，根据不同业务和产品的风险特征，构建覆盖风险识别、监控、处置、报告全流程的风
险管理体系，保障业务管理的系统性与有效性。
（三）机构服务业务
1、市场环境与行业趋势
2025年上半年，公募基金总规模再创新高，根据中国证券投资基金业协会数据统计，截至6月底，总规
模已达到34.39万亿元，比上年末增长4.8%，其中权益类规模8.42万亿，比上年末增长18.9%。2025年5月证
监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出了25项具体举措，涵盖投资者保护、产品创新、费率
改革等多个方面这一政策的出台，为公募基金行业注入了新的活力。
同期，私募基金行业加速洗牌，梯队分化愈发显著，资源进一步向头部聚集。根据中国证券投资基金业
协会数据统计，上半年私募备案产品较去年明显上涨，尤其是私募证券类基金呈现出积极的备案态势，共计
备案私募证券类基金5296只，较2024年同期增长56%。其中，量化私募表现尤为突出，成为增长主引擎。与
此同时，伴随市场回暖和业绩修复，私募基金规模也在4月末重回20万亿大关。
展望未来，随着政策的持续支持和资管行业的不断发展，机构业务将迎来更加广阔的发展前景。为了更
好地服务机构客户，针对日益复杂的综合服务需求，证券公司需不断迭代升级产品，提升综合服务能力，实
现共赢发展。
2、2025年上半年经营举措及业绩
（1）研究业务
研究所坚定战略核心，保持稳健发展，以“为客户提供优质的证券研究服务”为目标，着力增加研究产
品供给，提升研究产品质量。上半年持续引入优秀分析师人才，目前已覆盖35个行业/领域，团队构建日趋
完善。不断深化总量、行研、数研的深度融合，加强产业链研究和前瞻研究，构建立体式研究产品体系。进
一步加强产业联合研究，提升联合研究的深度和对市场热点的反应速度。持续加大机构客户服务力度，服务
广度全面铺开，报告期内共组织路演服务及电话会议1.8万余场，同比提升15%。精准聚焦前沿领域与行业热
点，举办了一系列高质量会议及培训活动，包括“Robo+时代产业投资机会”、“DeepSeek赋能智能化投研
”、“机器人专题”、“锂电及光伏新技术闭门交流”、“消费医疗专题”、“海洋与低空经济专题”、“
新制造新消费专题”、“反内卷专题”、“新技术专题”等，通过聚焦多元主题、联动多地资源，为行业交
流与投研赋能搭建了高效平台。报告期内，研究所大力深化金融科技赋能，探索AI技术应用，通过数字化平
台重构、内容载体创新及数据可视化工具应用，大幅提升研究产品生产效率，全方位优化客户体验。
（2）托管业务
2025年上半年，随着市场行情逐渐企稳，以及公司在机构业务上的持续深耕，公募及私募托管业务迎来
拐点。通过积极布局与头部私募的持续性合作，公司上半年新增托管私募基金备案数量较去年同期增加25.7
%。同时，公司持续加大在指数型公募基金托管业务上的战略布局，上半年新增中证A500指数型基金托管业
务，并承接多只ETF基金的筹备工作。上半年，公司新增托管产品数量较去年同期上涨29.4%，存续规模较去
年同期上涨6.8%。
（3）机构销售
机构销售业务以客户需求为中心，持续打造以公募、私募、保险、银行、企业客户为核心的服务生态圈
，根据细分客群需求特点，构建多元化服务方案。销售部门与各产品部门之间深度协同，抓住客户生命周期
内产生的每一个证券服务需求，协调公司整体资源去服务客户，综合金融服务模式日益成熟。加速数字化建
设，打造机构综合金融服务平台“机构通”，加强平台应用服务和数字化运营能力，提升机构客户服务的综
合化和一体化。报告期内，机构客户股基交易量和席位佣金市占均保持增长，综合收入继续保持稳步提升。
（4）国金道富
报告期内，国金道富在“稳中求进、守正创新”的方针指引下，稳固现有合作渠道的基础上，积极拓展
其他渠道业务。在客户服务上，国金道富围绕风险防控、效率提升和系统建设三个方面持续优化，不断进行
技术创新与流程优化，持续打磨风控指标，以业务平稳运行和风险控制为核心，提升整体效率。另一方面，
运营和开发以流程自动化改造和AI赋能双轨驱动运营质效提升，在业务平稳及合规运行基础上释放降本增效
新动力。报告期内，国金道富新增服务产品数量同比上升25.4%；存续服务产品规模同比上升2.9%。
3、2025年下半年展望与规划
在研究业务方面，研究所将继续提升研究水平，加强平台型产品输出，提升研究智能化，切实推动AI在
研究所实际场景的落地应用，大力推进“构建数字化体系，赋能立体式研究”定位的深化。同时，扩大客户
覆盖，做好客户服务，实现排名和影响力再上一个台阶。同时加强贯彻文化与品牌建设，不断培养优秀的分
析师，促进研究所长期稳健发展和凝聚力提升。
在托管业务方面，公司一方面将继续坚守合规风险底线，积极响应各项监管政策，不断升级完善风险管
理体系，防范和化解风险。同时，公司将顺应市场趋势变化，依托机构业务服务平台，协同代销、投研、交
易，聚焦重点私募基金客户、持牌
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