经营分析☆ ◇600110 诺德股份 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电解铜箔的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子信息材料(产品) 57.06亿 88.69 5.50亿 93.36 9.64
其他业务(产品) 5.36亿 8.34 556.25万 0.94 1.04
电线电缆(产品) 1.42亿 2.20 1615.68万 2.74 11.41
发电及储能(产品) 3829.07万 0.60 655.69万 1.11 17.12
贸易(产品) 1103.18万 0.17 1087.66万 1.85 98.59
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 58.15亿 90.40 5.79亿 98.32 9.96
其他业务(地区) 5.36亿 8.34 556.25万 0.94 1.04
国外(地区) 8135.97万 1.26 436.22万 0.74 5.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子信息材料(行业) 67.45亿 92.05 5.16亿 72.27 7.64
电线电缆(行业) 3.16亿 4.31 3074.50万 4.31 9.74
贸易(行业) 1.21亿 1.65 1.21亿 16.92 99.68
其他业务(行业) 8632.34万 1.18 2116.47万 2.97 24.52
发电及储能(行业) 5950.78万 0.81 2522.63万 3.54 42.39
─────────────────────────────────────────────────
铜箔产品(产品) 67.45亿 92.05 5.16亿 72.27 7.64
电线电缆及附件(产品) 3.16亿 4.31 3074.50万 4.31 9.74
贸易(产品) 1.21亿 1.65 1.21亿 16.92 99.68
其他业务(产品) 8632.34万 1.18 2116.47万 2.97 24.52
发电及储能(产品) 5950.78万 0.81 2522.63万 3.54 42.39
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 70.81亿 96.63 6.85亿 95.99 9.67
国外(地区) 1.61亿 2.19 744.37万 1.04 4.63
其他业务(地区) 8632.34万 1.18 2116.47万 2.97 24.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子信息材料(产品) 27.50亿 91.21 2.16亿 74.56 7.87
电线电缆(产品) 1.78亿 5.92 1854.64万 6.39 10.39
贸易(产品) 3654.05万 1.21 3635.18万 12.53 99.48
其他业务(产品) 2916.88万 0.97 936.66万 3.23 32.11
发电及储能(产品) 2092.68万 0.69 955.68万 3.29 45.67
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 28.94亿 95.96 2.76亿 95.26 9.55
国外(地区) 9255.49万 3.07 439.20万 1.51 4.75
其他业务(地区) 2916.88万 0.97 936.66万 3.23 32.11
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子信息材料(行业) 46.70亿 88.49 1.80亿 54.07 3.86
电线电缆(行业) 4.41亿 8.36 3545.51万 10.64 8.04
贸易(行业) 8577.79万 1.63 8513.56万 25.56 99.25
其他业务(行业) 6995.83万 1.33 2569.74万 7.72 36.73
发电及储能(行业) 1053.27万 0.20 670.04万 2.01 63.62
─────────────────────────────────────────────────
铜箔产品(产品) 46.70亿 88.49 1.80亿 54.07 3.86
电线电缆及附件(产品) 4.41亿 8.36 3545.51万 10.64 8.04
贸易(产品) 8577.79万 1.63 8513.56万 25.56 99.25
其他业务(产品) 6995.83万 1.33 2569.74万 7.72 36.73
发电及储能(产品) 1053.27万 0.20 670.04万 2.01 63.62
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 50.31亿 95.33 3.01亿 90.32 5.98
国外(地区) 1.77亿 3.35 655.07万 1.97 3.71
其他业务(地区) 6995.83万 1.33 2569.74万 7.72 36.73
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售43.79亿元，占营业收入的59.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 437906.63│ 59.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购63.52亿元，占总采购额的32.49%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 635199.68│ 32.49│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期公司所处行业情况
1、行业定位、行业特征与产品体系
（1）行业定位与归属
公司是全球高性能电解铜箔核心供应商、国内极薄锂电铜箔龙头企业，长期专注高端锂电铜箔、PCB电
子电路铜箔的研发、生产与销售，并前瞻性布局锂电池前沿新材料的研发与产业化。依据《国民经济行业分
类》（GB/T4754-2017），公司主营业务归属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。从细分赛道看
，公司同时布局新能源电池材料、高端电子电路基础材料两大高景气赛道，是双赛道兼具技术壁垒、产能规
模与头部客户资源的核心企业，产品市场占有率稳居全球及国内行业前列。
（2）核心产品体系
电解铜箔是新能源动力电池、储能电池、5G通信、AI算力、汽车电子、高端半导体封装等领域不可或缺
的核心基础集流体与导电材料，直接决定终端产品的能量密度、信号传输稳定性、安全性与使用寿命。公司
以99.9%以上高纯度阴极铜为核心原料，依托自主可控的电解沉积、精密表面处理等核心技术，构建技术领
先、品类齐全、覆盖高端应用的锂电铜箔与PCB电子电路铜箔两大产品矩阵，精准匹配下游高端市场差异化
需求。
①锂电铜箔（核心主业）
公司聚焦极薄化、高抗拉、高延伸、高抗氧化技术迭代路线，核心突破并稳定量产4.5μm、4μm、3μm
超极薄锂电铜箔，6-12μm超薄铜箔产品品类齐全，极薄产品量产良率处于行业领先水平。系列产品可全面
满足新能源动力电池、大型储能电池、消费锂电池对低内阻、高能量密度、高安全性、长循环寿命的严苛要
求，已与中创新航、楚能新能源、亿纬锂能、宁德时代、比亚迪等头部电池厂深度稳定合作，是下游核心客
户的优选核心材料。
②PCB电子电路铜箔（高端突破）
公司PCB铜箔产品实现全系列覆盖，包含标准铜箔、HTE高温高延铜箔、RTF反转处理铜箔、LP/RTF低轮
廓铜箔、VLP甚低轮廓铜箔、HVLP超低轮廓铜箔及半导体封装专用载体极薄铜箔。产品重点布局高端算力服
务器、高频高速通信、IC载板、智能驾驶、高端汽车电子等高精尖领域，可精准匹配高端场景对低粗糙度、
高剥离强度、低信号损耗、高耐热性、高尺寸稳定性的核心需求，持续推进高端PCB铜箔国产化替代，打破
日韩企业长期垄断格局。
（3）电解铜箔行业核心特性
①周期性：赛道分化显著，结构性行情主导
锂电铜箔：锂电铜箔行业与新能源汽车、电化学储能、3C消费电子行业高度关联，受“双碳”政策导向
、行业产能投放节奏、下游终端去库存周期影响，呈现需求稳步增长、阶段性产能供需波动的周期特征。行
业整体产能逐步趋于稳态、头部企业不再盲目粗放式扩产产能，行业产线具备柔性切换优势，可根据市场行
情动态调整锂电铜箔与标准PCB铜箔产出结构，实现产能高效利用。
PCB铜箔：PCB铜箔行业呈现明显结构性分化，HVLP、RTF等高端铜箔受益与AI服务器、5G/6G通信、智能
驾驶产业升级，需求持续中高速增长，周期性显著弱化；普通标准PCB铜箔受宏观经济、传统消费电子需求
影响，仍具备传统周期波动特征。
②季节性：锂电铜箔季节性突出、PCB铜箔需求平稳
锂电铜箔：锂电铜箔需求随着新能源汽车产销节奏呈现明显季节性特征：第一季度受春节停工、终端减
产影响，行业开工率偏低，为传统淡季；第二季度市场需求逐步修复、产能稳步爬坡；第三季度、第四季度
为传统产销旺季，国内新能源汽车市场下半年集中放量，带动动力电池、储能电池需求上行，拉动锂电铜箔
需求持续走高。同时，公司通过技术迭代、高端订单结构优化，有效平滑行业季节性波动，保障经营稳定性
。
PCB铜箔：下游应用覆盖通信、工业控制、汽车电子、消费电子等多元领域、需求韧性强，无显著的季
节性波动。
③区域性：产业集群高度集聚，配套体系完善
受原材料供应、能源成本、下游产业集群、物流配套等核心因素驱动，国内电解铜箔产能高度集聚于华
东、华南、西南等核心区域，其中江西、安徽、广东三省产能占全国总产能超70%。区域内形成阴极铜采购
、铜箔生产、下游锂电/PCB/覆铜板加工的一体化完整产业链集群，产业配套体系成熟，协同优势明显，行
业区域集聚特征突出。
（4）同行企业基本情况
公司核心可比企业均为国内高性能电解铜箔行业头部上市公司，深耕锂电铜箔、高端PCB铜箔赛道，技
术、产能、客户资源与公司具备较强可比性。
2、产业链价值与市场驱动因素
（1）锂电铜箔：新能源双轮驱动，高端极薄化持续迭代
锂电铜箔是锂离子电池负极集流体核心材料，直接决定电池能量密度、倍率性能、循环寿命与安全性，
是新能源汽车、储能、消费电子产业链的关键基础材料，产业链战略价值突出。
①核心驱动力：一方面，国内新能源汽车渗透率持续提升，海外电动化出口需求稳步增长，单车电池带
电量持续上行，持续托底锂电铜箔刚需增量；另一方面，电化学储能行业高速爆发，风光并网储能、AI数据
中心备用储能需求快速释放，行业增速超60%，储能电池用铜箔出货占比持续提升，已成为行业核心增长动
力。
②行业发展趋势：全球锂电池市场已进入TWh时代，需求持续高增长。预计到2031年，全球锂电铜箔市
场规模将增长至近1,754.9亿元，对应年需求有望达到约300万吨量级。产品端，极薄化迭代趋势明确，行业
4μm、4.5μm、3μm超极薄铜箔渗透率快速提升，高端极薄产品具备显著加工费溢价。
行业竞争格局持续优化，头部企业凭借技术、客户、规模化优势持续抢占高端市场份额，中小低端产能
加速出清。经历前期产能集中投放与阶段性过剩后，行业新增扩产意愿大幅回落，2026-2027年行业供需格
局逐步转向总量平衡、高端偏紧。行业竞争逻辑彻底转变，从粗放式产能规模竞争，转向高端极薄化、新材
料体系革新的技术价值竞争。
（2）PCB铜箔：算力赋能，高端国产替代加速落地
PCB铜箔是覆铜板（CCL）核心导电基材，直接影响印制电路板的信号传输、耐热、蚀刻及稳定性能。其
中HVLP超低轮廓、RTF低轮廓、IC载板专用极薄铜箔是AI服务器、高端5G/6G通信、智能驾驶、算力芯片封装
的关键核心材料，长期由日韩企业垄断，国产替代空间广阔、增长潜力巨大。
①核心驱动力：AI算力产业爆发、数据中心规模化建设、汽车电子智能化升级、高速通信技术迭代，带
动高频高速、高可靠性PCB产品需求持续爆发。AI服务器GPU平台持续迭代，大幅提升单台设备PCB层数与铜
箔用量，直接拉动高端PCB铜箔需求高速增长。同时，国内头部铜箔企业实现技术突破，产品性能逐步比肩
国际水准，加速切入全球高端供应链体系。
②行业发展趋势：AI与高速通信驱动高端化周期，呈现“结构性高景气”，高端产品供应紧张。据东吴
证券测算，2026年全球AI服务器专用HVLP铜箔市场需求将达2.4万吨，同比增长260%。2026年上半年，AI需
求已沿“高端铜箔→覆铜板→PCB”全链条传导，高端HVLP铜箔供需缺口持续扩大，第四代及以上产品进口
依赖度较高，国产化率仍有较大提升空间。国内厂商加速高端铜箔送样验证，RTF及HVLP中低端产品已实现
批量出货，高端产品国产替代窗口加速打开。
3、行业政策与市场环境
（1）政策环境：顶层战略赋能，高端化发展导向明确
①国家顶层规划强力支撑
依据2026年发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，国家将新一代新能
源、新型储能、智能网联新能源汽车、高端电子材料列为战略性新兴产业，强化关键核心技术攻关、推动绿
色低碳转型、构建新型能源体系，为锂电铜箔、高端PCB铜箔提供长期政策红利。
国家发展和改革委员会颁布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》明确将高性能电解铜箔、电池级
超薄铜箔、高频高速PCB铜箔列入鼓励类，支持高端产能升级、限制低端低效产能扩张，与公司“聚焦高端
、不再盲目新增产能、优化结构”的战略高度契合。
②细分领域专项政策持续落地
锂电和储能端领域，《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》《新型储能制造业高质量
发展行动方案》《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》《关于2026-2027年减免车辆购置税新
能源汽车产品技术要求的公告》《电动汽车用动力蓄电池安全要求》等政策，从技术研发、产能布局、应用
推广等多维度支持产业链发展，推动铜箔向更薄、更高抗拉强度、更高延伸率方向演进，极薄化、高抗拉等
指标纳入《重点新材料首批次应用示范指导目录》，享受首批次保险补偿、研发专项支持。
高端电子材料端领域，2026年5月，工业和信息化部与科学技术部联合发布《高端电子材料国产化专项
方案》，明确将覆铜板（CCL）、高端铜箔、电子化学品三大赛道列为重点支持方向，明确划定AI服务器、
高端通信、汽车电子三大应用领域，量化国产替代战略目标，地方政府跟进迅速，广东、江苏、浙江三省率
先出台配套细则。高频高速、超低轮廓（HVLP/RTF）铜箔被纳入重点新材料支持范围，加速突破日韩垄断。
③行业管理与地方配套政策完善
行业主管部门为工业和信息化部，行业自律管理机构包括中国电子材料行业协会（CEMIA）、中国电子
材料行业协会电子铜箔材料分会（CCFA）、中国化学与物理电源行业协会（CIAPS）、中国电子电路行业协
会（CPCA）等，行业监管体系成熟、规范有序。
江西、安徽、广东等国内铜箔核心产业集群地，陆续出台新材料研发补贴、税收优惠、高端产能扶持等
配套政策，重点支持极薄锂电铜箔、超低轮廓高端PCB铜箔产业化落地，助力公司高端产品放量与产品结构
持续升级。
（2）市场环境：总量刚性可控、结构持续优化、盈利稳步修复
①供需格局：总量稳定、结构性紧缺，产能柔性调配优势凸显
行业经历2023-2024年扩产放缓、低效产能出清后，整体产能规模趋于刚性，公司不再盲目新增产能投
入；铜箔产线具备锂电/标准铜箔柔性切换特性--高端极薄锂电铜箔（≤6μm）产出增加则标准铜箔供应收
缩，标准铜箔产出增加则锂电铜箔供应相应减少，形成“总量不变、结构此消彼长”的核心特征。
需求端，2026年行业双线需求持续回暖：锂电铜箔受益于储能爆发、海外电动化渗透、国内单车带电量
提升、电动重卡放量四重驱动，需求增量持续释放，GGII预计2026年国内锂电铜箔需求将达115-120万吨；A
I算力、高速通信产业迭代持续拉动HVLP、RTF等高端PCB铜箔需求爆发，低端产能加速向高端产能转化。据S
MM预测，2026年国内锂电铜箔行业将呈现总量供需平衡、高端极薄产品小幅短缺的格局。依托储能、海外新
能源车及AI算力产业链需求持续释放，叠加公司产线稼动率稳步提升、头部客户订单批量交付，本报告期，
公司电解铜箔整体出货量较上年同期大幅增长；受益于高端产品紧缺行情，≤6μm超极薄锂电铜箔、AI服务
器用超低轮廓PCB铜箔出货占比持续上行，量增叠加产品结构升级，有效平滑行业季节性波动，产能利用效
率持续改善。
供给端，2026-2027年全球锂电铜箔新增产能有限，行业产能投放节奏放缓，≤6μm极薄锂电铜箔、高
端PCB铜箔产能持续紧缺，普通中低端铜箔产能阶段性充裕，行业结构性供需分化格局持续强化，高端产品
稀缺性持续提升。
②价格与盈利：加工费触底回升，高端溢价带动盈利修复
锂电铜箔加工费自2023年下半年企稳，2024年维持低位震荡，行业产能出清充分、风险逐步释放。2025
年四季度以来，下游新能源、AI电子终端需求持续回暖，高端铜箔供需偏紧推动加工费进入上行通道，高端
PCB铜箔率先实现结构性涨价，带动锂电铜箔加工费同步修复。进入2026年上半年，行业涨价趋势延续且节
奏加快，公司各类铜箔产品售价、加工费呈现逐月持续上涨态势：一季度加工费完成首轮上调，二季度价格
受储能装机提速、AI服务器订单集中释放叠加头部电池企业备货拉动，极薄锂电铜箔、HVLP/RTF高端PCB铜
箔及HET铜箔加工费呈现出阶梯式上调，上半年整体均价环比、同比均实现增长，三季度与四季度将可实现
高端产品溢价空间持续拉大。行业正式进入量稳价升、结构升级、盈利修复的新阶段，与公司聚焦高端产品
、优化产品结构的经营战略高度匹配，公司盈利能力持续改善。
③产能壁垒：扩产周期刚性，短期供给弹性不足
铜箔设备国产替代趋势明确，阴极辊已完成进口替代，但表面处理设备交付期长且产能有限，限制扩产
速度；铜箔产线建设周期1.5-2年、调试爬坡2-6个月，扩产周期刚性强；技术和工艺难度大、下游客户认证
周期长，影响厂商扩产意愿。短期新增供给有限、需求快速回升时易出现阶段性高端铜箔缺口，进一步强化
公司存量高端产能的稀缺性与议价能力。
④竞争格局：头部集中，尾部出清，高端壁垒持续加固
头部企业凭借技术积累、优质客户绑定、规模化成本优势、稳定现金流，在良品率控制、加工费议价、
高端订单获取方面形成深厚壁垒，出货增速持续高于行业平均水平。行业资本开支持续收缩，企业扩产意愿
大幅降温，新增产能投放大幅放缓。同时，受前期加工费低位、环保成本上升等因素影响，中小低端产能持
续停产、减产或被并购，行业低效产能加速出清，彻底告别全面过剩格局，形成高端紧缺、中端平稳、低端
过剩的结构性竞争格局，公司作为行业头部企业，竞争优势持续强化。
4、进入本行业的主要障碍
（1）资本壁垒：重资产运营、资金门槛极高
①重资产投入：单万吨锂电铜箔产线设备（阴极辊、生箔机、表面处理设备）+基建投资超5-8亿元，核
心设备（阴极辊、表面处理设备）单价高、交期长（12-18个月），规模化扩产需巨额初始资本。
②原材料资金占用：铜为大宗商品，采购需大额预付/现款，库存与在制品资金占用高。
③下游账期压力：头部电池厂账期通常为3-6个月，形成大规模垫资需求，对企业现金流与融资能力要
求极高。
（2）技术壁垒：工艺经验密集，高端指标突破难度大
①核心工艺壁垒：电解铜箔是经验密集型制造技术，核心在于电解液添加剂配方、生箔电解参数、表面
处理工艺、张力/温度/洁净度闭环控制，依赖工程师经验、实验试错和长期积累，需10年以上量产积累形成
know-how，无法简单复制；极薄（≤4.5μm）、HVLP超低轮廓等高端产品，对电流密度、辊速、纯度、环境
洁净度（万级/十万级）、酸雾控制要求极致，良品率控制是核心门槛。
②产品性能壁垒：锂电铜箔需兼顾薄型化、高抗拉、高延伸、抗氧化、无针孔；PCB铜箔需精准平衡粗
糙度、剥离强度、信号损耗、耐热性，多重性能协同构成极高技术门槛
（3）人才壁垒：专业人才稀缺，培养周期漫长
电解铜箔行业无对口高校专业，核心工艺、设备、品控人才均依赖企业长期自主培养，成熟技术团队培
养周期长达10年以上，行业高端专业人才高度稀缺，且优质人才基本被行业头部企业锁定。同时，单条标准
化量产产线需配置20人以上专业技术团队，涵盖工艺、设备、品控、研发等多个岗位，完整成熟团队组建周
期不少于2年，稀缺的专业人才体系构成行业核心进入壁垒。
（4）客户与品牌壁垒：认证周期长，供应链粘性极强
①严苛认证下游周期：下游头部电池、PCB/CCL厂商供应商认证流程复杂（验厂、小试、中试、批量验
证），周期1-3年，认证通过后形成长期战略绑定，极少更换。
②品牌与信任壁垒：高端铜箔对一致性、稳定性要求极高，头部客户优先选择行业标杆、长期稳定供货
、技术领先的品牌企业；新进入者需承担高额认证成本、时间成本，且难以快速获取高端订单，形成强客户
壁垒。
（二）报告期内公司从事的业务情况
报告期内，下游新能源储能、新能源车及AI算力电子产业需求持续回暖，公司凭借技术、客户及柔性产
能优势稳步提升生产交付效率，上半年各类铜箔产品整体出货量同比显著增加；公司始终聚焦电解铜箔核心
主业，持续深耕高端锂电铜箔、PCB电子电路铜箔研发、生产与销售，稳步推进锂电池前沿新材料技术研发
与产业化，同时适度开展光伏储能、电线电缆、物资贸易等配套业务。报告期内，公司主营业务、核心经营
模式未发生重大变化，产业布局与战略方向保持稳定。
1、主要业务及主要产品
（1）主营业务：高端电解铜箔及前沿锂电新材料
公司主营业务产品覆盖超极薄锂电铜箔、高性能功能化锂电铜箔、高端高频高速PCB铜箔、半导体封装
专用极薄铜箔、新型复合集流体等全系列高端产品，可满足新能源汽车、储能、AI算力、高端通信、智能驾
驶、先进半导体封装等多领域高端需求。
（2）其他业务
报告期内，公司依托子公司开展配套产业经营，形成主业协同的辅助业务体系，主要包括光伏新能源、
高端线缆及附件、物资贸易等。
2、主营业务的经营模式
公司聚焦高端电解铜箔研发制造核心主业，构建“集中管控、专业经营、精益生产、精准营销”的一体
化经营体系，通过集团统一资源调配、子公司专业化落地，实现技术壁垒持续巩固、产能高效利用、成本精
准管控、客户深度绑定，形成锂电铜箔与高端PCB铜箔双赛道协同发展的格局。报告期内，公司采购、生产
、销售模式未发生重大变化。
（1）采购模式：集团集约化采集，全流程合规管控
①采购管理体系：统一平台与分级执行
集中采购平台：依托全资子公司百嘉达搭建集团统一采购中枢，对阴极铜、硫酸、添加剂等核心大宗原
材料实施集中采购、长协锁价、规模议价，最大化降低综合采购成本；各生产基地（惠州、西宁、黄石、贵
溪）设立属地采购部，负责执行集采计划、采购本地辅料及备品备件，兼顾集采效率与属地响应速度。
制度与合规保障：建立并严格执行《物资采购管理制度》《供应商管理办法》，与合格供应商签订年度
框架协议和质量保证协议，明确交期、质量标准、违约责任，保障原材料稳定、优质、及时供应，规避断供
与品质风险。
②采购流程：计划驱动、分级授权与多元定价
计划闭环管理：生产部门按月编制物资需求计划，临时需求需编制物资临时采购计划，由百嘉达审批后
执行，杜绝无计划、超预算采购。
分级授权管控：实施采购权限分级管理。常规小额或辅料采购由生产基地采购部门本地执行；大宗阴极
铜、高价值化工原料或超额度采购由百嘉达采购管理部统一执行，严控采购风险与成本。
科学定价机制：采用协议定价（战略合作）、竞争性询比价（≥3家供应商）、公开市场采购等方式相
结合，动态匹配市场，确保采购成本最优。
③供应商全生命周期管理
严格准入审核：建立供应商资格评审体系，通过资格评审制度对供应商的技术能力、质量体系、生产规
模、财务信誉、环保合规、现场检查等多维度综合评估，形成《供应商资质评定表》，经公司审批后纳入合
格供应商名录。
动态考核与分级：公司对供应商实行考核分级制度，考核项目包括产品质量、交付准时率、服务响应、
价格竞争力、售后保障、环保安全和售后服务等方面，淘汰不合格的供应商，持续优化供应商结构，保障供
应链韧性。
（2）生产模式：以销定产、柔性精益、工艺差异化制造
公司采用以销定产、柔性连续生产模式，以客户订单为核心制定生产计划，精准匹配需求、降低库存与
资金占用，实现高效精益制造。
①溶铜制液工序
将淬火处理后的高纯度铜线、铜米等投入溶铜罐，与稀硫酸溶液进行反应成为硫酸铜溶液，经精密过滤
、温度精准调控、电解液成分优化（添加剂配比），制备出高纯度、低杂质、成分稳定的硫酸铜电解液，为
电沉积生箔提供核心原料基础。
②生箔电沉积工序
采用专用钛质阴极辊（表面涂钛）、铱钽混合涂层钛阳极，在阴阳极间通入定制化硫酸铜电解液；运用
低电压、大电流、恒流恒压专有电解技术，通过电化学反应（Cu2++2e-→Cu）使铜离子在连续转动的阴极辊
表面定向结晶析出；随辊转动连续剥离、水洗、烘干、收卷，形成不同厚度的原生铜箔；通过精准调控电流
密度、阴极辊转速、电解液流速、温度、添加剂配方，实现厚度均匀性、抗拉强度、延伸率等核心指标的精
准控制。
③差异化表面处理工序（核心技术壁垒）
锂电铜箔：聚焦抗氧化、高附着力、高柔韧性处理，在生箔表面形成致密无机/有机复合保护层，提升
耐氧化、耐高低温、耐电解液腐蚀性能，保障电池极片粘结强度、循环寿命与安全性，适配动力电池、储能
、消费电池需求。
PCB铜箔：实施粗化、固化、黑化/灰化、钝化、特殊合金镀层、硅烷偶联剂处理等多道复杂工艺，精准
调控表面粗糙度、剥离强度、耐热性、蚀刻性、信号传输损耗，满足5G、汽车电子、服务器、AI算力芯片载
板等高端应用的严苛性能要求，构筑核心技术壁垒。
④分切、检验、包装工序
按客户订单规格，采用高精度分切设备定制化分切；执行全流程在线+离线质检，严格检测厚度均匀性
、抗拉强度、延伸率、表面针孔/划痕、氧化、翘曲度等指标；合格品经防潮、防静电、防撞专业包装后入
库，保障交付品质。
（3）销售模式：集团统销、直销为主、市场化定价、风控闭环
①销售管理体系：统一对外直销
各生产基地产品全部统一销售至百嘉达，由百嘉达作为集团唯一对外销售主体，实施直销为主、大客户
直供、战略绑定的销售模式；仅在客户验厂后指定特定销售主体的特殊情形下，按客户要求执行，保障销售
渠道统一、价格体系规范、客户服务一致。
②定价与信用政策：市场化联动与风险可控
“铜价+加工费”联动定价：铜箔售价=上月电解铜现货均价+差异化加工费；加工费则根据产品厚度、
技术等级（极薄/超薄/高频高速）、表面处理工艺、客户批量、订单期限差异化定价，这种定价模式可以有
效对冲铜价波动风险，锁定加工利润。
客户分级授信与动态风控：建立客户资质评估与信用分级体系，依据客户规模、行业地位、履约历史、
财务状况、合作年限分级授信，信用账期分为月结30天、60天、90天；定期复核客户信用，动态调整账期与
授信额度，严控应收账款风险。
二、经营情况的讨论与分析
宏观与行业经营环境：2026年上半年，全球宏观经济复苏节奏呈现显著分化，发达经济体与新兴市场增
长步调不一；中东地缘局势持续紧张，美伊冲突反复扰动国际原油供给，油价整体冲高后震荡回落；美国持
续加码单边关税壁垒，多边国际贸易体系承压加剧。大宗商品层面，全球铜精矿供给持续收紧、铜矿加工费
跌至多年低位，叠加下游新能源、AI算力硬件刚需支撑，LME铜价全年维持高位区间运行，电解铜箔原料端
成本具备刚性底部支撑。
国内经济内需呈现结构性分化：传统消费修复平缓，新能源汽车产业由规模扩张阶段迈入提质增效转型
周期，产销增速回归稳健区间；储能装机、AI服务器与先进算力基建迎来爆发式增长，两大下游赛道同步拉
动锂电铜箔、高频高速PCB高端铜箔需求上行。经历此前四年行业低端产能无序扩张、加工费持续下行、全
行业普遍亏损周期后，2026年上半年锂电铜箔行业供需格局彻底反转：低端落后产能持续出清、行业新增产
能投放放缓，叠加动力电池+储能双需求放量，铜箔加工费触底回升，公司依托极薄锂电铜箔、高端电子铜
箔差异化产品布局，业绩顺利实现扭亏为盈，整体盈利水平环比、同比大幅改善。
立足于全球领先的高性能电解铜箔专业供应商核心战略定位，公司紧扣行业极薄化、高端化、国产替代
、全球化四大发展主线，落地四大核心经营策略，持续夯实行业领先地位、培育第二增长曲线，具体经营举
措与成效详述如下：
（一）深化全域技术壁垒，巩固锂电铜箔行业龙头地位
公司作为全球电解铜箔领域的领军企业、国内极薄锂电铜箔标杆厂商，始终将技术创新作为核心发展驱
动力。依托产品迭代、产能梯次扩张、海内外优质客户结构优化，不断巩固技术护城河与市场占有率。
现阶段公司在3μm/3.5μm超极薄锂电铜箔、固态电池适配多孔铜箔、耐高温镀镍合金集流体、AI服务
器用HVLP超低轮廓铜箔、复合集流体五大前沿领域实现持续性技术突破，产品性能、量产良率均位居行业第
一梯队。
2026年是全球动力电池产业转型关键窗口期：纯电动、插电混动多条技术路线并行重塑市场格局，动力
电池轻量化成为全行业核心研发目标；固态电池逐步开启规模化商业化落地，下游电池厂商对集流体提出更
高能量密度、更强耐腐蚀性、更长循环寿命要求，持续倒逼上游铜箔向更薄、高强、高稳定方向迭代。公司
依托国家级企业技术中心、产学研协同创新体系，整合中日韩全球研发专家资源，持续突破产品性能边界，
引领锂电铜箔行业技术迭代方向。
1、前沿技术量产落地，引领行业轻薄化变革
（1）3.5μm极薄锂电铜箔规模化量产领跑行业
公司率先完成3.5μm极薄锂电铜箔稳定规模化量产，是国内为数不多具备该规格大批量交付能力的企业
，延续了自身在超极薄铜箔赛道长期先发优势；此前公司已完成3μm极薄铜箔研发定型，现已搭建起3μm、
3.5μm、4μm、4.5μm、6μm完整极薄铜箔产品矩阵，全面覆盖头部动力电池、储能电池各类应用需求。
相较于传统8μm标准锂电铜箔，3.5μm极薄铜箔可降低铜材耗用约40%，在同等体积下搭载更多正极活
性物质，助力动力电池能量密度提升8%-12%，电池循环寿命延长15%-20%，兼顾下游电池厂降本与性能升级
的双重诉求；在工艺维度上，该款产品收卷长度突破12000米，抗拉强度稳定在40-50kg/mm2，延伸率≥3%，
可完美适配高速涂布工序，全程不起皱、不断带，量产良率持续爬坡优化。回顾行业迭代历程，从8μm传统
铜箔逐步迭代至6μm、4.5μm、3.5μm，轻薄化始终是锂电集流体核心演进方向，也是行业规避低端价格内
卷、提升附加值的核心路径。
（2）固态电池配套集流体的前瞻布局，抢占下一代电池赛道
公司2018年自研固态电池专用多孔铜箔，可优化电池充放电效率与能量密度；经多轮中试迭代，自主研
发的NB-UTF-ICP载体钢箔取得突破，适配AI算力GPU、高速光模块、芯片载板等高端场景。2025年公司推出
耐高温双面镀镍合金箔，实现关键工艺技术跨越式升级：镀层厚度精准控制在0.08至0.40μm，远优于行业
通用标准；相较纯铜箔抗拉强度提升10%，耐弯折性能提升25%以上；可耐受200℃高温48小时不变色，彻底
解决硫化物固态电解质腐蚀、高硅碳负极体系氢氟酸侵蚀两大行业痛点。该创新产品凭借颠覆性材料技术，
斩获2025第十五届高工锂电金球奖“年度创新技术产品”，截至2026年上半年已与头部电池企业达成合作，
进入小批量送样与小批量供货阶段。
2、国内产能全域布局+海外供应链渗透，全球化供应体系成型
（1）国内四大基地稳定投产，总产能稳步扩容
截至公告披露日，公司广东惠州、青海西宁、湖北黄石、江西贵溪四大国内铜箔生产基地均保持高负荷
稳定运行，产能利用率亦维持高位。截至2026年上半年，公司实现铜箔出货量5万吨以上，产品品类丰富，
主要涵盖适配动力电池、储能电池的锂电铜箔，以及用于AI服务器、高端PCB领域的HVLP、RTF系列电子电路
铜箔。预计2026年年底，公司整体铜箔总产能将达到17万吨/年，其中3万吨产能可专项生产高端电子电路铜
箔。产能布局全面覆盖华南、华中、西北等国内核心新能源产业聚集区，可快速响应动力电池、储能、消费
电子、高端PCB等多领域客户的订单需求，依托就近配套的区位优势，有效提升区域交付效率、优化仓储物
流成本，市场配套服务优势突出。
（2）深耕海外头部客户，复合集流体获国际小批量订单
海外市场方面，公司早已纳入LG新能源、SKOn等全球一线动力电池企业核心供应链，实现长期批量稳定
供货；2025年12月，公司自研复合铝箔顺利交付首批海外出口订单，产品采用“1μm+6μm+1μm”三明治复
合结构设计，通过严苛针刺、高低温、挤压安全测试，标志着公司迈入小规模量产周期。
公司坚持国内研发赋能、海内外双循环运营发展模式：依托本土技术研发平台打磨前沿产品，同步筹划
海外生产基地选址布局，就近配套海外出海电池厂商，规避国际贸易关税壁垒，持续完善全球供应链网络，
提升海外交付韧性与本地化服务能力，稳步扩大全球电解铜箔市场份额。
3、产品结构高端化转型，把握算力+储能双重增量机遇
公司持续推进产品向“高端化、多元化、高附加值”转型，精准匹配算力基建爆发、储能装机扩容两大
产业风口，逐步脱离低端铜箔同质化价格竞争赛道。
（1）高端PCB电子铜箔（AI服务器赛道）：受益全球AI大模型、算力服务器、人形机器人产业扩张，高
频高速基材需求紧缺，日韩企业长期垄断格局迎来国产替代窗口期。公司自主研发RTF-3低轮廓铜箔已实现
小批量出货；公司HVLP1至HVLP4全系超低轮廓铜箔悉数通过国内头部覆铜板、印制电路板客户送样认证；RT
F-3及HVLP-1、HVLP-2已小批量供货大陆与中国台湾多家一线电子厂商，HVLP-3、HVLP-4迭代测试将持续落
地。依托高端铜箔布局AI服务器、IC载板、汽车电子等高景气场景，高端电子铜箔加工溢价远高于常规锂电
铜箔，未来将为公司毛利率提升提供有力支撑。
（2）锂电铜箔（动力+储能赛道）：公司在4.5μm以下超极薄铜箔领域具备先发壁垒，聚焦头部动力电
池、储能客户高端定制需求，顺应行业从产能规模比拼转向极薄化材料技术竞争的发展趋势；超高抗拉、超
高延伸锂电铜箔、高端标准电子箔等高附加值产品订单持续饱满，业务覆盖动力电池、大型储能、便携消费
电子、高端通信PCB四大场景，产品结构优化直接带动公司盈利能力持续修复。
4、三级研发体系搭建，主导行业标准制定筑牢软实力
公司搭建总部研发总院+区域研发中心+高校院所产学研合作三级研发架构，依托国家级技术研发平台，
联动国内理工科高校、材料科研院所，打通市场需求、研发设计、量产转化全链条通道；截至报告期末，公
司累计主导制定多项锂电铜箔国家标准，参与十余项行业、团体标准编制，引领行业规范化、绿色化发展。
公司专属“鲁班实验室”汇聚中国台湾、日本、韩国资深铜箔行业技术专家，深耕高端电子铜箔、前沿
集流体材料十余年，搭建起研发设计、工艺调试、智能制造、品质管控全流程专业人才梯队，持续为产品迭
代、新工艺落地提供技术与人才支撑；截至2026年6月30日，公司新增专利申请共12项，技术转化效率行业
领先。
（二）纵深拓展新能源应用场景，打造光储第二增长曲线
公司在稳固锂电铜箔基本盘的基础上，依托材料技术协同与新能源产业链上下游延伸，将光伏储能业务
从配套辅助板块升级为战略级第二增长引擎，稳步推进由单一铜箔材料供应商向新能源场景综合解决方案服
务商转型，落实公司多元化可持续发展战略规划。
1、零碳光储产业园落地，依托生产场景实现降本+碳减排双赢
电解铜箔生产属于高耗能加工制造业，用电成本是公司核心生产成本构成之一。为降低自有生产用电开
支、提升清洁能源自给比例、践行国家双碳战略，公司在湖北黄石投资建设诺德光储零碳智慧产业园，项目
整合分布式光伏电站、工商业储能系统、智慧能源数字管理平台，打造“自发自用、余电上网、峰谷套利”
的成熟商业模式：园区光伏绿电优先供给自身铜箔生产线使用，富余电力并网售卖获取收益；同时面向园区
内入驻企业提供能源托管、负荷管理综合服务，既实现生产端能耗下降、碳排放削减，又开辟绿电运营的全
新收益来源，形成绿色生产良性闭环。
2、上下游产业链闭环联动，绑定储能头部客户增强粘性
依托十余年锂电主业积累的优质电池客户资源，公司与中创新航、楚能新能源、蜂巢能源、天合储能等
国内头部储能电池企业深度协同，针对储能电池长循环、高可靠性、长寿命专属特性，定制开发适配储能场
景的专用铜箔产品，优化充放电循环次数，匹配风光储能、电网调峰、户用储能等各类工况需求。
在此基础上，公司进一步向下游能源服务延伸，面向储能客户推出铜箔材料+储能系统集成、绿电供给+
储能运维打包综合解决方案，深度绑定战略客户合作关系，提升客户长期粘性，真正完成从基础材料供给商
向新能源场景服务商的跨越升级。
3、明确第二增长极战略定位，推进能源综合服务商全面转型
当前光伏储能业务已正式纳入公司核心战略板块，依托材料技术协同、场景模式创新、产业链闭环布局
，在对冲铜价周期波动风险、平滑主业盈利波动的同时，开辟新能源第二赛道增长空间。未来公司将持续扩
大全国工商业光储项目布局，迭代储能适配集流体新材料，逐步实现业务重心升级，为公司长期可持续发展
注入稳定增长动力。
（三）全域数智化转型升级，提升全链条运营效率
公司全面推进智能制造与数字化体系建设，搭建覆盖生产工艺、质量管控、经营决策、资金调度、研发
试验全流程的数字化运营平台，以数据驱动管理优化，持续降低运营成本、提升整体运营效率与抗周期能力
。
1、生产流程优化与资源高效配置
公司依托智能生产管理系统，实现了电解铜箔生产全流程的精细化控制。系统通过定制化生产模块灵活
调整生产计划，精准匹配不同客户对铜箔性能、规格的多样化需求；结合先进工艺管理功能，实时监控电解
、表面处理等关键工艺参数，持续优化生产流程，提升设备稼动率。以铜料溶解、电解沉积等核心环节为例
，系统通过智能调控减少原材料浪费，显著降低单位能耗，提升资源利用效率。同时，系统整合供应链数据
，实现原材料采购与库存的动态匹配，有效降低库存成本，释放流动资金。
2、质量管理与产品一致性提升
公司通过智能化质量管理系统，构建了覆盖原材料检测、生产过程监控及成品检验的全生命周期质量管
理体系。系统运用数据挖掘技术，对铜箔厚度、表面粗糙度等关键指标进行实时分析，异常数据自动触发预
警机制，确保产品合格率的持续稳定。在极薄锂电铜箔（≤6微米）生产过程中，系统实现全程追溯与精准
定位，使质量改进响应速度显著提升，有力满足了头部客户对产品一致性与可靠性的高标准要求。
3、数据驱动决策与市场敏捷响应
公司部署的智能系统与数据分析平台，打通了生产、销售、财务等多维度数据壁垒。通过动态可视化看
板，管理层可实时掌握市场趋势与客户需求变化，支撑战略决策从经验驱动向数据驱动升级，显著提升了对
市场波动的响应能力。
4、资金管理效率与风险控制
公司通过智能系统整合财务数据流，优化资金使用效率。系统运用算法模型预测现金流风险，自动触发
预警机制，有效防范因设备采购或研发投入导致的短期流动性压力，为产能扩张计划稳步实施提供资金保障
。
5、智能制造反哺研发，加速前沿技术迭代落地
数智化转型积累海量工艺生产数据库，为铜箔晶粒度调控、超薄生箔工艺、表面处理配方优化等核心研
发工作提供坚实数据支撑，大幅缩短新材料试验周期；报告期内公司多项专利落地均依托智能制造数据积累
实现。后续公司将持续融合先进算法，落地智能排产、设备预测性维护、工艺参数自主优化等深度应用，持
续引领电解铜箔行业数字化变革。
（四）全面践行ESG可持续发展理念，构建产业、环境、社会良性循环
公司将环境、社会责任与公司治理（ESG）深度嵌入整体发展战略，搭建完善可持续运营体系，坚持经
济效益、生态效益、社会效益协同发展，打造行业可持续发展标杆企业。
1、深耕公益慈善，持续回馈地方社区发展
公司依托深圳市诺德公益基金会系统化开展公益事业，基金会由公司高级管理人员直接管理，保障公益
资金使用透明、项目长效落地；公益方向聚焦欠发达地区教育设施援建、自然灾害应急救助、乡村帮扶等领
域，持续推动教育资源均衡、提升基层社区抗风险能力，切实传递企业社会责任温度。
2、绿色制造全域落地，全链条践行双碳战略
（1）产品端绿色赋能下游低碳转型：公司极薄锂电铜箔、复合集流体、镀镍合金箔产品直接供给新能
源汽车、储能产业，通过轻量化方案降低整车耗电、提升储能系统能效，间接助力下游万亿级新能源产业链
节能减排；
（2）工艺端环保技术突破：公司自研无铬防氧化处理工艺全面普及，彻底摒弃六价铬有毒化工原料，6
μm及以下高端铜箔兼具高性能与环保属性；
（3）生产端清洁能源布局：湖北黄石基地零碳光储产业园、全国分布式光伏电站全面投运，四大生产
基地持续推进电机节能、余热回收改造，单位产品能耗逐年下降；湖北黄石基地铜材产品通过国际翠鸟回收
认证，构建铜资源回收再利用循环体系，最大化提升资源循环利用率。
3、技术创新引领行业绿色可持续升级
公司核心极薄铜箔产品通过减铜方案降低矿产资源消耗；复合铜箔、复合铝箔等新一代复合集流体，可
大幅缩减铜金属使用量，兼顾材料成本下降与资源节约，为动力电池轻量化、低碳化提供全新技术路径，推
动上游材料行业绿色转型。
4、完善人才长效激励，搭建绿色可持续供应链
人才是企业核心战略资源，面对新能源产业高端材料人才缺口，公司持续完善内部人才培养、外部人才
引进体系；2025年公司推出股票期权激励计划，累计向董事、高管、中层管理人员及核心技术骨干授予3,50
0万份股票期权，将核心团队个人收益与公司长期发展深度绑定，稳固人才梯队、激发内部创新活力。供应
链管理层面，公司依托数字化采购平台动态评估上下游供应商资质，将环保合规、低碳生产纳入供应商准入
核心标准，从源头搭建绿色、负责任的可持续供应链体系。
5、健全公司治理，坚持合规透明运营
公司严格遵循《上市公司治理准则》，搭建权责清晰、制衡有效的现代化法人治理结构；年度财务报告
、ESG社会责任报告均聘请第三方专业机构独立审计、咨询，保障信息披露真实、准确、完整，主动接受资
本市场与社会公众监督。公司深度参与锂电铜箔绿色生产国家标准编制，将自身绿色制造实践转化为行业统
一规范，带动全产业链协同降碳减排。
未来，伴随全球能源转型持续深化、高端算力硬件与储能产业长期扩容，公司将继续坚守高性能电解铜
箔主业根基，深耕极薄锂电铜箔、高端电子电路铜箔两大高景气赛道，持续拓展光储新能源第二增长曲线，
以技术创新、绿色低碳、数字化运营驱动高质量发展，稳固全球铜箔龙头地位，以可持续发展理念践行上市
公司责任与使命。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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