经营分析☆ ◇600110 诺德股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
锂离子电池用电解铜箔的研发、生产和销售；光伏储能、电线电缆及附件的生产与销售，物资贸易
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子信息材料(行业) 67.45亿 92.05 5.16亿 72.27 7.64
电线电缆(行业) 3.16亿 4.31 3074.50万 4.31 9.74
贸易(行业) 1.21亿 1.65 1.21亿 16.92 99.68
其他业务(行业) 8632.34万 1.18 2116.47万 2.97 24.52
发电及储能(行业) 5950.78万 0.81 2522.63万 3.54 42.39
─────────────────────────────────────────────────
铜箔产品(产品) 67.45亿 92.05 5.16亿 72.27 7.64
电线电缆及附件(产品) 3.16亿 4.31 3074.50万 4.31 9.74
贸易(产品) 1.21亿 1.65 1.21亿 16.92 99.68
其他业务(产品) 8632.34万 1.18 2116.47万 2.97 24.52
发电及储能(产品) 5950.78万 0.81 2522.63万 3.54 42.39
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 70.81亿 96.63 6.85亿 95.99 9.67
国外(地区) 1.61亿 2.19 744.37万 1.04 4.63
其他业务(地区) 8632.34万 1.18 2116.47万 2.97 24.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子信息材料(产品) 27.50亿 91.21 2.16亿 74.56 7.87
电线电缆(产品) 1.78亿 5.92 1854.64万 6.39 10.39
贸易(产品) 3654.05万 1.21 3635.18万 12.53 99.48
其他业务(产品) 2916.88万 0.97 936.66万 3.23 32.11
发电及储能(产品) 2092.68万 0.69 955.68万 3.29 45.67
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 28.94亿 95.96 2.76亿 95.26 9.55
国外(地区) 9255.49万 3.07 439.20万 1.51 4.75
其他业务(地区) 2916.88万 0.97 936.66万 3.23 32.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子信息材料(行业) 46.70亿 88.49 1.80亿 54.07 3.86
电线电缆(行业) 4.41亿 8.36 3545.51万 10.64 8.04
贸易(行业) 8577.79万 1.63 8513.56万 25.56 99.25
其他业务(行业) 6995.83万 1.33 2569.74万 7.72 36.73
发电及储能(行业) 1053.27万 0.20 670.04万 2.01 63.62
─────────────────────────────────────────────────
铜箔产品(产品) 46.70亿 88.49 1.80亿 54.07 3.86
电线电缆及附件(产品) 4.41亿 8.36 3545.51万 10.64 8.04
贸易(产品) 8577.79万 1.63 8513.56万 25.56 99.25
其他业务(产品) 6995.83万 1.33 2569.74万 7.72 36.73
发电及储能(产品) 1053.27万 0.20 670.04万 2.01 63.62
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 50.31亿 95.33 3.01亿 90.32 5.98
国外(地区) 1.77亿 3.35 655.07万 1.97 3.71
其他业务(地区) 6995.83万 1.33 2569.74万 7.72 36.73
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子信息材料(产品) 20.97亿 87.88 5989.99万 45.72 2.86
电线电缆(产品) 2.16亿 9.04 1850.24万 14.12 8.58
贸易(产品) 3772.87万 1.58 3751.43万 28.63 99.43
其他业务(产品) 3500.88万 1.47 1471.78万 11.23 42.04
发电及储能(产品) 74.49万 0.03 38.40万 0.29 51.55
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 22.62亿 94.81 1.13亿 86.19 4.99
国外(地区) 8878.43万 3.72 336.99万 2.57 3.80
其他业务(地区) 3500.88万 1.47 1471.78万 11.23 42.04
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售43.79亿元，占营业收入的59.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 437906.63│ 59.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购63.52亿元，占总采购额的32.49%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 635199.68│ 32.49│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务及主要产品公司主要从事电解铜箔的研发、生产和销售，同时，公司报告期内还从事关
于光伏储能、电线电缆及附件的生产与销售、物资贸易等其他业务板块。报告期内，公司聚焦电解铜箔主业
，主营业务未发生重大变化。
1、主营业务
公司主要产品包括3-6微米超薄铜箔、高抗拉强度铜箔、高延伸率铜箔、多孔铜箔、超厚电解铜箔、复
合集流体（复合铜箔、复合铝箔）、HVLP超低轮廓铜箔、RTF反转铜箔及THE高温延展电解铜箔等。
（二）主营业务的经营模式
公司专注于锂离子电池用电解铜箔、PCB电子电路铜箔的研发、生产与销售及锂电池材料开发业务，以
“集中化管控”实现资源高效配置，以“专业化经营”巩固技术壁垒，依托“精细化管理”提升盈利能力。
通过总部统筹与子公司协同，实现资源高效配置、技术壁垒持续巩固、盈利能力稳步提升，构建覆盖锂电与
电子电路两大赛道的一体化铜箔供应体系。
1、采购模式：集约化战略采集与全流程规范化管控
（1）采购管理体系：统一平台与分级执行
集中采购平台：依托全资子公司百嘉达搭建集团统一采购中枢，对阴极铜、硫酸、添加剂等核心大宗原
材料实施战略集中采购、长协锁价、规模议价，最大化降低综合采购成本；各生产基地（惠州、西宁、黄石
、贵溪）设立属地采购部，负责执行集采计划、采购本地辅料及备品备件，兼顾集采效率与属地响应速度。
制度与合规保障：建立并严格执行《物资采购管理制度》《供应商管理办法》，与合格供应商签订年度框架
协议和质量保证协议，明确交期、质量标准、违约责任，保障原材料稳定、优质、及时供应，规避断供与品
质风险。
（2）采购流程：计划驱动、分级授权与多元定价
计划闭环管理：生产部门按月编制物资需求计划，临时需求需编制物资临时采购计划，由百嘉达审批后
执行，杜绝无计划、超预算采购。
分级授权管控：实施采购权限分级管理。常规小额或辅料采购由生产基地采购部门本地执行；大宗阴极
铜、高价值化工原料或超额度采购由百嘉达采购管理部统一执行，严控采购风险与成本。
科学定价机制：采用协议定价（战略合作）、竞争性询比价（≥3家供应商）、公开市场采购等方式相
结合，动态匹配市场，确保采购成本最优。
（3）供应商全生命周期管理
严格准入审核：建立供应商资格评审体系，通过资格评审制度对供应商的技术能力、质量体系、生产规
模、财务信誉、环保合规、现场检查等多维度综合评估，形成《供应商资质评定表》，经公司审批后纳入合
格供应商名录。
动态考核与分级：公司对供应商实行考核分级制度，考核项目包括产品质量、交付准时率、服务响应、
价格竞争力、售后保障、环保安全和售后服务等方面，通过此方法淘汰不合格的供应商，持续优化供应商结
构，保障供应链韧性。
2、生产模式：订单驱动、精益制造及差异化核心工艺
公司采用以销定产、柔性连续生产模式，以客户订单为核心制定生产计划，精准匹配需求、降低库存与
资金占用，实现高效精益制造。核心工序及技术壁垒如下：
（1）溶铜（电解液制备）工序
将淬火处理后的高纯度铜线、铜米等投入溶铜罐，与稀硫酸溶液进行反应成为硫酸铜溶液，经精密过滤
、温度精准调控、电解液成分优化（添加剂配比），制备出高纯度、低杂质、成分稳定的硫酸铜电解液，为
电沉积生箔提供核心原料基础。
（2）生箔（电沉积）工序
采用专用钛质阴极辊（表面涂钛）、铱钽混合涂层钛阳极，在阴阳极间通入定制化硫酸铜电解液；运用
低电压、大电流、恒流恒压专有电解技术，通过电化学反应（Cu2+2e→Cu）使铜离子在连续转动的阴极辊表
面定向结晶析出；随辊转动连续剥离、水洗、烘干、收卷，形成不同厚度（3μm-12μm锂电铜箔、9μm-70
μmPCB铜箔）的原生铜箔；通过精准调控电流密度、阴极辊转速、电解液流速、温度、添加剂配方，实现厚
度均匀性、抗拉强度、延伸率等核心指标的精准控制。
（3）表面处理工序（差异化技术壁垒核心）：
锂电铜箔：聚焦抗氧化、高附着力、高柔韧性处理，在生箔表面形成致密无机/有机复合保护层，提升
耐氧化、耐高低温、耐电解液腐蚀性能，保障电池极片粘结强度、循环寿命与安全性，适配动力电池、储能
、消费电池需求。
PCB铜箔（高频高速/IC载板）：实施粗化、固化、黑化/灰化、钝化、特殊合金镀层、硅烷偶联剂处理
等多道复杂工艺，精准调控表面粗糙度、剥离强度、耐热性、蚀刻性、信号传输损耗，满足5G、汽车电子、
服务器、AI算力芯片载板等高端应用的严苛性能要求，构筑核心技术壁垒。
（4）分切、检验、包装工序
按客户订单规格，采用高精度分切设备定制化分切；执行全流程在线+离线质检，严格检测厚度均匀性
、抗拉强度、延伸率、表面针孔/划痕、氧化、翘曲度等指标；合格品经防潮、防静电、防撞专业包装后入
库，保障交付品质。
3、销售模式：统销为主、价格联动与客户分级管理
（1）销售管理体系：统一对外直销
各生产基地产品全部统一销售至百嘉达，由百嘉达作为集团唯一对外销售主体，实施直销为主、大客户
直供、战略绑定的销售模式；仅在客户验厂后指定特定销售主体的特殊情形下，按客户要求执行，保障销售
渠道统一、价格体系规范、客户服务一致。
（2）定价与信用政策：市场化联动与风险可控
“铜价+加工费”联动定价：铜箔售价=上月电解铜现货均价+差异化加工费；加工费则根据产品厚度、
技术等级（极薄/超薄/高频高速）、表面处理工艺、客户批量、订单期限差异化定价，这种定价模式可以有
效对冲铜价波动风险，锁定加工利润。
客户分级授信与动态风控：建立客户资质评估与信用分级体系，依据客户规模、行业地位、履约历史、
财务状况、合作年限分级授信，信用账期分为月结30天、60天、90天；定期复核客户信用，动态调整账期与
授信额度，严控应收账款风险。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业定位、行业特征与产品体系
1、行业定位与归属
公司是全球领先的高性能电解铜箔专业供应商、国内极薄锂电铜箔龙头企业，专注于高端锂电铜箔、PC
B电子电路铜箔的研发、生产和销售，同时布局锂电池前沿材料开发。依据《国民经济行业分类》（GB/T475
4-2017），公司所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”；从细分赛道看，属于新能源电池
材料+电子电路基础材料双赛道核心企业，市场占有率稳居全球/国内前列。
2、核心产品体系
铜箔是新能源动力电池、储能、5G通信、AI算力、汽车电子等现代电子与能源产业不可或缺的关键基础
导电/集流体材料。公司以高纯度阴极铜（>99.9%）为核心原料，依托自主电解沉积、精密的表面处理核心
技术，构建覆盖锂电与PCB铜箔两大领域的完整高端产品矩阵：
（1）锂电铜箔（核心主业）
聚焦极薄化、高抗拉、高延伸、高抗氧化技术路线，主打≤6μm极薄铜箔（4.5μm、4μm、3μm稳定量
产，良率行业领先），覆盖6-12μm超薄铜箔，全面满足动力电池、储能电池、消费电池对高能量密度、高
安全性、长循环寿命、低内阻的严苛要求，是中创新航、楚能新能源、亿纬锂能、宁德时代、比亚迪等头部
电池厂核心供应商的优选产品。
（2）PCB电子电路铜箔（高端突破）
覆盖标准铜箔、HTE高温高延伸、LP/RTF低轮廓、VLP甚低轮廓、HVLP超低轮廓全系列，重点布局高频高
速、IC载板、汽车电子、服务器、5G通信高端领域，精准匹配AI算力、智能驾驶、高速数据传输对低粗糙度
、高剥离强度、低信号损耗、高耐热性的核心需求，加速高端国产替代。
3、电解铜箔行业核心特性
（1）周期性：结构性分化显著
锂电铜箔：强关联新能源汽车、储能、3C周期，受“双碳”政策、产能投放节奏、下游去库存影响，呈
现需求增长与阶段性产能过剩交替的周期特征。在行业整体产能趋于稳定、公司不再快速新增产能的前提下
，铜箔产线具备产品结构柔性切换特点，锂电铜箔与标准铜箔的产出呈现此消彼长关系。
PCB铜箔：高端（HVLP/RTF/IC载板）受益AI服务器、5G、汽车电子升级，需求中高速增长、周期弱化；
标准PCB铜箔跟随宏观经济、传统电子消费周期波动，周期性明显。
（2）季节性：锂电强季节性、PCB弱季节性
锂电铜箔：受新能源汽车产销节奏主导。一季度（春节）为淡季开工率较低；二季度处于市场恢复阶段
；第三季度和第四季度一般为旺季，主要是因为中国汽车市场一般在下半年放量，带动锂离子电池整体市场
在下半年呈现较高的增速。同时，技术迭代、订单结构优化可阶段性平滑季节性波动。
PCB铜箔：下游应用广泛且分散（通信、工控、汽车、消费电子），无显著的季节性波动。
（3）区域性：产业集群高度集中
受阴极铜原料供应、能源成本、下游锂电/PCB产业集群、物流半径驱动，国内产能高度集聚于华东（尤
以江西、安徽、浙江为主）、华南（广东）、西南（重庆、湖北）；其中江西、安徽、广东三省产能占全国
总产能超70%，形成完整上下游配套集群。
2、同行企业基本情况
公司核心可比上市公司均为国内高性能电解铜箔头部企业。
（二）产业链价值与市场驱动
1、锂电铜箔：新能源产业核心集流体，双轮驱动高增长
锂电铜箔是锂离子电池负极集流体核心材料，直接决定电池能量密度、倍率性能、循环寿命与安全性，
是新能源汽车、储能、消费电子产业链的“卡脖子”基础材料。
（1）核心驱动力：新能源汽车渗透率持续提升，动力电池装机量稳步增长；储能高速增长（风光并网
、AI数据中心备电需求），成为第二增长曲线；极薄化技术迭代（≤6微米占比快速提升），推动产品结构
升级、加工费溢价修复。
（2）行业趋势（GGII2025数据）：2025年国内锂电铜箔出货中，5/4.5微米极薄产品占比达25%，预计2
026年提升至50%；新建产线具备柔性切换能力，但极薄化（≤6微米）技术壁垒指数级提升，厚度越小、工
艺控制/良品率/设备要求越高，结构性供需失衡持续；CR5（前五大厂商）集中度达到45.8%（同比增长2.3%
），头部凭借技术、客户、规模优势加速抢占高端份额，中小厂商低端产能出清加速。
2、PCB铜箔：高端国产替代，AI算力赋能新增长
PCB铜箔是覆铜板（CCL）核心导电层，决定电路板信号传输、耐热、蚀刻性能；高频高速、HVLP超低轮
廓、IC载板铜箔是AI服务器、5G基站、智能驾驶、算力芯片的关键材料，长期被日韩垄断，国产替代空间广
阔。
核心驱动力：AI算力、数据中心、汽车电子、5G/6G通信升级，带动高频高速、高可靠性PCB需求爆发；
国产头部厂商技术突破，加速切入全球高端供应链（数据来源：中国电子电路行业协会CPCA）。
（三）行业政策与市场环境
1、政策环境：顶层赋能+产业鼓励，高端化导向明确
（1）国家战略与顶层规划支撑
依据2026年3月发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，国家将聚焦新
一代新能源、新型储能、智能网联新能源汽车、高端电子材料列为战略性新兴产业，强化关键核心技术攻关
、推动绿色低碳转型、构建新型能源体系，为锂电铜箔、高端PCB铜箔提供长期政策红利。
国家发展和改革委员会（“国家发改委”）颁布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》明确将高性
能电解铜箔、电池级超薄铜箔、高频高速PCB铜箔列入鼓励类，支持高端产能升级、限制低端低效产能扩张
，与公司“聚焦高端、不再新增产能、优化结构”的战略高度契合（数据来源：国家发改委、工信部公开政
策文件）。
（2）细分领域专项政策落地
锂电和储能端：《新型储能规模化建设行动方案（2025-2027年）》《新型储能制造业高质量发展行动
方案》《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》《关于2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车
产品技术要求的公告》等政策，从技术研发、产能布局、应用推广等多维度支持产业链发展。直接拉动≤6
μm极薄锂电铜箔需求，极薄化、高抗拉等指标纳入《重点新材料首批次应用示范指导目录》，享受首批次
保险补偿、研发专项支持。
电子材料端：支持5G/6G通信、AI服务器、IC载板、汽车电子等高端PCB材料国产替代，高频高速、超低
轮廓（HVLP/RTF）铜箔被纳入重点新材料支持范围，加速突破日韩垄断（数据来源：工信部、国家能源局政
策文件）。
（3）行业管理与地方配套
公司所处的行业目前主要由政府部门和行业协会共同管理。主管部门为中华人民共和国工业和信息化部
，行业自律组织包括中国电子材料行业协会（CEMIA）、中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会（CCFA）
、中国化学与物理电源行业协会（CIAPS）、中国电子电路行业协会（CPCA）等。
地方层面，江西、安徽、广东等产业集群地出台重点新材料首批次目录、新能源汽车/风光储能配套政
策，将镀镍铜箔、VLP镀镍铜箔、极薄锂电铜箔列为重点支持方向，配套研发补贴、税收优惠、产能优化引
导，助力公司高端产品放量与结构升级（数据来源：地方政府公开政策文件）。
2、市场环境：总量刚性、结构分化、周期修复，契合公司产能策略
（1）供需格局：总量稳定、结构性紧缺，产能柔性切换
行业经历2023-2024年扩产放缓、低效产能出清后，整体产能规模趋于刚性、公司不再新增产能投入；
铜箔产线具备锂电/标准铜箔柔性切换特性--高端极薄锂电铜箔（≤6μm）产出增加则标准铜箔供应收缩，
标准铜箔产出增加则锂电铜箔供应相应减少，形成“总量不变、结构此消彼长”的核心特征。
需求端：2025年国内锂电铜箔出货约94万吨（同比增长36%），GGII预计2026年达115-120万吨；动力电
池为第一大需求（占比70.6%），储能电池成为第二增长极（2025年销量同比增长101.3%），AI机器人、eVT
OL、电动船舶等新兴场景进一步打开增量空间（数据来源：高工产研、中国汽车动力电池产业创新联盟）。
供给端：≤6μm极薄产能持续紧缺、中低端标准产能阶段性充裕；2025年5/4.5μm极薄产品占比达25%
，预计2026年提升至50%，高端供给缺口持续，加工费修复动力强（数据来源：GGII2025年度行业报告）。
（2）价格与盈利：加工费触底回升，高端溢价修复
锂电铜箔加工费在2023年下半年企稳后，于2024年维持低位运行。2025年第四季度起，随着下游需求回
暖，高端铜箔供给偏紧进入了上行通道，PCB高端铜箔（RTF/HVLP）拉动结构性涨价，带动锂电铜箔加工费
同步上行，行业整体进入“量稳价升”、结构性升级的盈利修复周期，符合公司聚焦高端、优化产品结构的
策略。
（3）设备与扩产：瓶颈缓解，扩产周期刚性强，供给弹性有限
核心设备阴极辊与后处理机国产化突破，解决扩产设备瓶颈；但铜箔产线建设周期1.5-2年、调试爬坡2
-6个月，扩产周期刚性强；叠加行业“不再盲目扩产、存量优化”的共识，短期新增供给有限、需求快速回
升时易出现阶段性高端缺口，进一步强化公司存量高端产能的稀缺性与议价能力。
（4）竞争格局：头部集中，尾部出清，高端壁垒加固
2025年国内锂电铜箔厂商前五大企业集中度占比45.8%，较去年提升2.3%。头部企业凭借技术优势、客
户绑定和规模效应，在加工费议价、良品率控制上形成护城河。2025年头部企业出货量增速均超行业平均水
平，行业领先企业市占率稳步提升。2024-2025年，受加工费长期低位、环保成本影响，部分中小铜箔企业
出现停产、减产或被并购，行业低效产能加速出清，行业从“总量过剩”转向高端紧缺、中低端铜箔阶段性
供给相对充足的格局，公司作为优质的铜箔企业，竞争优势持续强化。
（四）进入本行业的主要障碍
1、资本壁垒：重资产运营、高资金周转与强垫资需求
（1）重资产投入：单万吨锂电铜箔产线设备（阴极辊、生箔机、表面处理线）+基建投资超5-8亿元，
核心设备（阴极辊）单价高、交期长（12-18个月），规模化扩产需巨额初始资本。
（2）原材料资金占用：阴极铜为大宗商品，采购需大额预付/现款，库存与在制品资金占用高。
（3）下游账期压力：头部电池厂账期通常为3-6个月，形成大规模垫资需求，对企业现金流与融资能力
要求极高。
2、技术壁垒：工艺know-how、生产精密控制
（1）核心工艺壁垒：电解铜箔是经验密集型制造技术，核心在于电解液添加剂配方、生箔电解参数、
表面处理工艺、张力/温度/洁净度闭环控制，需10年以上量产积累形成know-how，无法简单复制；极薄（≤
4.5μm）、HVLP超低轮廓等高端产品，对电流密度、辊速、纯度、环境洁净度（万级/十万级）、酸雾控制
要求极致，良品率控制是核心门槛。
（2）产品性能壁垒：锂电铜箔需兼顾薄型化、高抗拉、高延伸、抗氧化、无针孔；PCB铜箔需精准平衡
粗糙度、剥离强度、信号损耗、耐热性，多重性能协同构成极高技术门槛
3、人才壁垒：稀缺的专业技术团队
积累上述技术和经验需要专业的人才，但目前国内很少高等院校培养此类专业人才，更多的专业技术人
员是由企业在生产活动中通过长时间的生产实践进行培养，培养周期长达10年以上，多数被头部企业锁定，
同时单条产线需配置20人专业团队（含工艺/设备/品控工程师），成熟团队组建周期≥2年，稀缺的专业技
术团队构成了进入锂电铜箔行业的人才壁垒。
4、客户与品牌壁垒：高认证门槛与供应链强粘性
（1）严苛认证下游周期：下游头部电池、PCB/CCL厂商供应商认证流程复杂（验厂、小试、中试、批量
验证），周期1-3年，认证通过后形成长期战略绑定、极少更换。
（2）品牌与信任壁垒：高端铜箔对一致性、稳定性要求极高，头部客户优先选择行业标杆、长期稳定
供货、技术领先的品牌企业；新进入者需承担高额认证成本、时间成本，且难以快速获取高端订单，形成强
客户壁垒。
三、经营情况讨论与分析
2025年，全球宏观经济复苏持续疲软、地缘政治冲突加剧、美国关税政策严重冲击多边贸易体系，全球
铜价创历史新高，行业经营环境面临多重挑战。在此背景下，国内消费需求呈现结构性修复，新能源汽车销
量转向稳健增长，储能产业及AI算力爆发，带动上游锂电铜箔行业迎来周期性拐点，行业整体盈利状况有所
改善。
面对行业变革与市场机遇，公司立足“全球领先的高性能电解铜箔专业供应商”定位，采取四大核心策
略，巩固行业引领地位、培育增长新动能，具体如下：
（一）深化技术引领优势，巩固锂电铜箔引领者地位
公司作为全球电解铜箔领域的领军企业，始终以技术创新为核心驱动力，通过产品迭代、产能升级与客
户结构优化，持续巩固行业领先地位。公司在极薄铜箔、复合集流体、固态电池配套材料及高端电子电路铜
箔等关键技术领域实现了一系列的突破，进一步强化了技术壁垒与市场竞争力。
2025年，新能源汽车产业加速向电动化、智能化、轻量化方向转型，动力电池能量密度提升、安全性升
级的需求持续倒逼材料技术革新。公司依托国家级技术研发平台及产学研合作体系，整合全球研发资源，持
续突破产品性能极限，引领行业技术升级。
1、技术突破引领行业升级
（1）极薄锂电铜箔量产突破
公司率先实现3.5μm极薄铜箔规模化量产，成为行业内少数能稳定量产该规格产品的企业，延续了公司
在极薄铜箔领域的先发优势，此前公司已实现3μm极薄铜箔研发突破，逐步构建起全系列极薄铜箔产品矩阵
。该产品可以直接减轻电池整体重量，铜材占比约降低40%，综合成本下降15-20%。相较于传统8μm铜箔，3
.5μm超薄铜箔可在相同面积或体积内负载更多活性物质，助力电池能量密度提升8-12%，循环寿命延长15-2
0%，实现高性能与低成本的双重优化。从8μm传统铜箔到6μm、4.5μm的逐步迭代，铜箔轻薄化始终是提升
电池能量密度、降低生产成本的核心路径。
（2）固态电池配套材料布局
公司自2018年起研发出多孔铜箔，目前公司研发的多孔铜箔适用于固态/半固态电池，能够进一步优化
电池性能，提高充放电效率和能量密度。2025年推出的耐高温双面镀镍合金箔实现重要技术升级：镀层厚度
精确控制在0.08-0.20μm范围内，远低于行业平均水平；抗拉强度相比纯铜箔提升约10%，耐弯折性能提升2
5%以上；耐高温性能达到200℃、48小时不变色。该产品有效解决了硫化物固态电解质腐蚀难题，同时能够
应对高比例硅碳负极应用中氢氟酸浓度上升带来的腐蚀挑战。2025年11月，镀镍合金箔凭借颠覆性创新斩获
2025（第十五届）高工金球奖年度创新技术/产品奖项。
2、产能扩张与全球化布局
公司在国内的四大铜箔基地（广东惠州、青海西宁、湖北黄石、江西贵溪）均实现稳定量产，截至报告
期，公司总产能达14万吨，其中3万吨具备高端电子电路铜箔生产能力，形成覆盖华南、华中、西北的产能
布局，可高效响应国内不同区域下游客户需求。在全球化布局方面，公司已经成功进入LG化学、SKI等海外
优质客户的供应链，实现批量稳定供货；2025年12月初，公司自主研发的复合铝箔产品成功完成首批海外订
单交付，该产品采用创新性的“1μm+6μm+1μm”三明治复合结构设计，通过多项严苛的安全性能测试，标
志着公司复合集流体产品获得国际市场认可，正式步入规模化量产阶段。公司秉承“海内外双循环”的发展
模式，以国内技术研发为支撑，海外基地为支点，持续完善全球供应链网络，提升对海外客户的供应链保障
能力，推动海外电池产业链生态发展。尽管面临复杂多变的国际市场和激烈的市场竞争，但公司通过稳步提
升国内产能、加速技术迭代与推进全球化战略，抢占新能源产业链的高端市场，以技术整
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