经营分析☆ ◇600114 东睦股份 更新日期：2025-08-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
设计、生产、销售各种粉末冶金制品。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 29.27亿 99.91 6.94亿 99.83 23.70
其他(补充)(行业) 274.51万 0.09 119.35万 0.17 43.48
─────────────────────────────────────────────────
粉末压制成形(产品) 12.61亿 43.04 3.03亿 43.68 24.07
金属注射成形(产品) 12.07亿 41.18 3.07亿 44.23 25.47
软磁复合材料(产品) 4.44亿 15.16 7048.09万 10.14 15.87
其他(产品) 1508.75万 0.51 1233.72万 1.78 81.77
其他(补充)(产品) 274.51万 0.09 119.35万 0.17 43.48
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 25.41亿 86.72 5.81亿 83.64 22.88
境外(地区) 3.86亿 13.19 1.12亿 16.19 29.11
其他(补充)(地区) 274.51万 0.09 119.35万 0.17 43.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 51.04亿 99.24 12.04亿 97.70 23.59
其他业务(行业) 3923.75万 0.76 2837.64万 2.30 72.32
─────────────────────────────────────────────────
粉末压制成形产品(产品) 22.37亿 43.49 5.37亿 43.55 23.99
金属注射成形产品(产品) 19.65亿 38.21 4.73亿 38.39 24.07
软磁复合材料(产品) 9.02亿 17.54 1.94亿 15.76 21.53
其他业务(产品) 3923.75万 0.76 2837.64万 2.30 72.32
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 44.03亿 85.60 10.10亿 81.96 22.94
境外(地区) 7.01亿 13.63 1.94亿 15.74 27.66
其他业务(地区) 3923.75万 0.76 2837.64万 2.30 72.32
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 23.50亿 99.88 5.74亿 99.77 24.41
其他(补充)(行业) 281.71万 0.12 130.53万 0.23 46.33
─────────────────────────────────────────────────
粉末压制成形产品(产品) 11.10亿 47.18 2.84亿 49.35 25.56
金属注射成形产品(产品) 7.67亿 32.61 1.67亿 29.05 21.77
软磁复合材料(产品) 4.56亿 19.40 1.11亿 19.29 24.30
其他(产品) 1911.88万 0.81 1328.91万 2.31 69.51
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 19.94亿 84.74 4.68亿 81.61 23.48
境外(地区) 3.56亿 15.14 1.05亿 18.39 29.60
其他(补充)(地区) 281.71万 0.12 130.53万 --- 46.33
─────────────────────────────────────────────────
粉末压制成形(业务) 11.10亿 47.18 2.84亿 49.35 25.56
金属注射成形(业务) 7.67亿 32.61 1.67亿 29.05 21.77
软磁复合材料(业务) 4.56亿 19.40 1.11亿 19.29 24.30
其他业务(业务) 1911.88万 0.81 1328.91万 2.31 69.51
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 38.24亿 99.04 8.35亿 96.81 21.83
其他业务(行业) 3709.32万 0.96 2749.65万 3.19 74.13
─────────────────────────────────────────────────
粉末压制成形产品(产品) 19.75亿 51.16 4.64亿 53.85 23.51
金属注射成形产品(产品) 10.22亿 26.48 1.96亿 22.76 19.19
软磁复合材料(产品) 8.26亿 21.40 1.74亿 20.20 21.08
其他业务(产品) 3709.32万 0.96 2749.65万 3.19 74.13
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 32.24亿 83.51 6.55亿 76.00 20.32
境外(地区) 6.00亿 15.53 1.79亿 20.81 29.91
其他业务(地区) 3709.32万 0.96 2749.65万 3.19 74.13
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售11.95亿元，占营业收入的23.41%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 119474.36│ 23.41│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购7.02亿元，占总采购额的23.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 70213.29│ 23.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司所属行业为新材料行业的子行业——粉末冶金（PM）行业。粉末冶金是一种先进的金属成形技术，
通过制取金属或非金属粉末（或金属粉末与非金属粉末的混合物）作为原料，经过成形和烧结等工艺过程，
制造金属材料、复合材料以及各种几何构造制品的工艺技术，与传统工艺相比，具有节能、节材、节省劳动
力、环保、近净成形、个性化、一致性好等优势，其优点使其成为解决新材料问题的钥匙，在新材料的发展
中起着举足轻重的作用，属于现代工业发展的朝阳产业。
近年来，粉末冶金行业呈现“高端化、绿色化、智能化”发展趋势，随着粉末冶金技术的不断提升，运
用场景不断扩展，同时受益于国家促进经济发展的各类优惠政策刺激，公司三大技术平台在报告期内取得了
新的成效。
1、P&S技术平台
公司P&S技术平台产品目前主要供给国内外汽车行业中高端客户，报告期内，汽车零件销售占公司P&S主
营业务收入的75.14%，达9.48亿元，同比增长约12.71%，家电零件主营业务收入占公司P&S主营业务收入的2
1.11%，达2.66亿元，同比增长约18.30%。
据中国汽车工业协会数据，2025年1～6月，中国汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别
增长12.5%和11.4%，其中新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新
能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%；2025年1～6月，中国汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%
，其中纯电动新能源汽车出口67万辆，同比增长40.2%，插混新能源汽车出口39万辆，同比增长206.6%。
随着中国汽车产业的不断强大，电动化转型改变了市场需求结构。公司与国内外汽车行业中高端客户长
期战略合作，且由于中外制造业性价比差异，以及国外友商减少投资甚至逐步计划退出等，使得公司在汽车
行业粉末冶金制品的进口替代和全球市场拓展方面仍有较大空间。混合动力新能源汽车增速较快，它具备纯
电动驱动和内燃机备用能源两种模式，部分保留了发动机和变速箱，使得P&S技术保留了最大的运用场景，
同时又给公司SMC技术带来机会。
由于机器人产业的蓬勃发展，为P&S制造机器人用减速器齿轮、MIM制造灵巧手精密小齿轮和液态金属柔
轮提供了机遇。因粉末冶金方法制造精密齿轮具有净近成形、节能节材等优势，机器人减速器齿轮为小模数
精密齿轮，要求精度高、噪音低和耐磨性好等，理论上适合用粉末冶金解决材料问题。
2、SMC技术平台
报告期内，SMC主营业务收入同比下降2.68%,主要受市场竞争激烈导致产品降价影响所致。公司SMC技术
平台产品目前主要应用于新能源、电源等行业，报告期内，光伏领域销售收入占公司SMC主营业务收入约35.
06%；新能源汽车领域SMC技术平台销售占公司SMC主营业务收入约17.42%；报告期内，算力相关的金属软磁S
MC实现芯片电感和服务器电源软磁材料销售收入约10542万元。
根据中国光伏行业协会《我国光伏产业发展情况——2025年上半年回顾与下半年年展望》报告，2025年
1～6月，国内光伏新增装机212.21GW，同比增长107%，创下历史新高，其中5月月度新增装机也刷新记录，
达到92.92GW，最高装机同比增长388%；2025年上半年，中国光伏累计装机量突破1000GW，进入太瓦时代。
报告显示，世界主要经济体光伏渗透率不断提升，特别是近五年增速较快，2024年世界平均光伏发电渗透率
约为6.57%，且近几年中国光伏渗透率提升较快，2024年中国光伏渗透率超过9%。中国光伏行业协会对2025
年全球光伏装机预测上调，由531~583GW上调至570~630GW，全球光伏新增装机量将继续增长，但增速有所放
缓，其中我国光伏新增装机预测同步上调，由215~255GW上调至270~300GW。
公司积极寻求SMC技术平台新的业务增长点。AI的快速发展和数据中心的高功率计算需求，使芯片电感
面临着前所未有的机遇，同时也使芯片电源面临“高效率、微尺寸、高集成”挑战，器件的微型化、耐低电
压、大电流、低损耗、多相供电，客观要求电感结构要设计成一体，这对材料选择要求为低损耗、高Bs、性
能稳定性好，为公司软磁复合材料提供了巨大的潜在市场需求。根据国际数据公司(IDC)与浪潮信息联合发
布《中国人工智能计算力发展评估报告》显示，2024年，中国智能算力规模达725.3百亿亿次/秒(EFLOPS)，
同比增长74.1%,增幅是同期通用算力增幅(20.6%)的3倍以上；市场规模为190亿美元，同比增长86.9%；预计
2025年，中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，较2024年增长43%；中国人工智能算力市场规模将达到259
亿美元，较2024年增长36.2%。根据IDC数据显示，2024年中国智算服务市场整体规模达到50亿美元，2025年
将增至79.5亿美元，2023-2028年五年年复合增长率达57.3%。公司重点推进了金属软磁新型一体化电感等技
术的研发和市场开拓，报告期内已批量生产组合式芯片电感，并实现了铜铁共烧一体式芯片电感的小批量生
产。
与此同时，在新能源汽车领域，随着汽车向电动化、智能化、自动驾驶的方向发展，车载电源和电子控
制系统被越来越多地应用于新能源汽车领域。金属磁粉芯作为储能和滤波电感的核心材料，被广泛应用于新
能源汽车车载充电机、车载直流变换器、混合动力电机控制系统、车载48V控制系统以及其他车载电源领域
。随着新能源汽车与混合动力汽车渗透率的进一步提高，以及新能源汽车充电桩的进一步普及，为SMC金属
磁粉芯及其器件的市场需求量增长提供可能。
3、MIM技术平台
公司MIM技术平台产品目前主要应用于消费电子行业。受益于国家“国补”等政策以及大客户折叠机新
产品上市影响，报告期内，公司实现MIM主营业务收入12.07亿元，同比增长57.26%，其中消费电子占其MIM
收入比重约82.16%，医疗收入比重约3.89%、汽车类收入比重约8.33%，其它产品收入比重约5.62%。
根据国际数据公司（IDC）发布的最新一期《全球季度手机跟踪报告》初步数据显示，2025年第二季度
全球智能手机出货量同比增长1.0%，达到2.952亿部，其中中国智能手机出货量6896万部。根据IDC数据，20
25年1～6月，中国智能手机市场出货1.4亿台，与去年同期基本持平，其中折叠屏手机出货量498.4万台，同
比增长12.56%。尽管折叠屏手机市场仍然属于小众领域，仅占中国智能手机市场的约3%，但折叠设备在每一
代迭代中不断演进并趋于成熟。展望未来，随着软件和硬件的更好整合以及更具吸引力的应用场景出现,折
叠机市场有望实现可持续增长。
除继续巩固MIM技术在消费电子中运用外，公司逐步加大其在非消费电子领域的市场开拓，以及材料技
术丰富化方面的突破，持续推进在MIM钛合金领域的研发。随着AI和算力建设的快速发展，也为MIM技术在高
速连接器外罩、芯片和光模块散热器等场景提供了巨大的潜在市场需求。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司紧紧围绕“以粉末压制成形P&S、软磁复合材料SMC和金属注射成形MIM三大新材料技术
平台为基石，致力于为新能源和高端制造提供最优新材料解决方案及增值服务”的发展战略，聚焦新质生产
力，积极落实高质量发展理念，对外不断拓展市场，主营业务收入增加；对内持续推动技术创新和降本增效
，报告期内公司实现了业绩稳定增长。
报告期内，公司实现主营业务收入29.12亿元，同比增长24.76%，其中：P&S、SMC和MIM分别实现主营业
务收入12.61亿元、4.44亿元和12.07亿元，同比分别增长13.59%、-2.68%、57.26%，其中折叠机铰链已成为
公司未来发展的重要增长极。
报告期内，实现归属于上市公司股东的净利润为2.61亿元，同比增长37.61%，归属于上市公司股东的扣
除非经常性损益后的净利润为2.50亿元，同比增长40.61%，主要系销售收入增加，特别是MIM技术平台收入
增加，导致生产稼动率提升和边际改善，同时公司内部大力推行降本增效措施所致。
三、报告期内核心竞争力分析
公司在发展过程中不断积累与沉淀，形成自己的核心竞争力，并在竞争中不断巩固和强化，使得公司能
够在行业中处于领先地位。
（一）技术研发优势
公司拥有一支高素质的新材料开发设计、制造工艺设计组合、专用模具设计工程人员队伍。公司设立了
国家级企业技术中心、国家认可实验室、博士后科研工作站、浙江省东睦新材料粉末冶金重点企业研究院，
并与国内著名高校建立了良好的校企合作关系，为东睦股份打造优秀高效的管理与研发制造团队奠定了坚实
的基础。母公司及大部分子公司为国家高新技术企业，公司的P&S、MIM、SMC三大板块业务在行内都具有突
出的研发优势。公司以粉末压制成形P&S、软磁复合材料SMC和金属注射成形MIM三大新材料技术平台为基石
，充分发挥三大技术平台在技术、客户和管理等方面的协同优势，具备了较强的技术吸收消化和再创新能力
，具备了根据应用需求设计各种新产品，帮助应用端提升产品力和性价比优势的能力。
报告期内，公司紧扣发展战略，兼顾当下和产业未来发展趋势，积极布局和发展新质生产力。报告期内
，投入研发费用1.62亿元，占营业收入的比例为5.54%。截至报告期末，公司获得授权专利数量共计922项，
其中发明专利授权231项，实用新型专利授权645项，软件著作权44项，另有集成电路布图设计专有权2项。
截至报告期末，公司拥有教授级高级职称人员3名，高级职称人员29名；拥有博士5名，硕士研究生学历
人员73名，浙江省省级“培养工程”专家1名。
（二）生产管理优势
公司自2007年就开始导入精益生产，吸取国内外精益管理经验，从QCDMS等方面全面推动精益现场管理
，涵盖5S、流畅化、TPS、TPM、TQM、标准化等精益生产活动，并在IATF16949质量管理体系基础上，结合实
际，形成以BIQ（BuiltInQuality）为特色、全员参与的精益现场管理模式，满足高端客户高质量、低成本
、快交付的全方位要求。
与此同时，公司积极推动信息化和工业化深度融合，构建面向现场的MES、面向产品的PLM、面向质量的
QMS、面向管理的IMS、面向成本的ERP等信息系统和智能化质量检测系统及装备，进一步推动数字化、智能
化赋能生产。
（三）市场渠道优势
经过多年的经营，公司在国内外粉末冶金及相关应用产业界如汽车、消费电子、光伏、家电、储能、工
具锁具等领域拥有较高的知名度和美誉度，在行业中积累了丰富的客户资源，所服务的客户多为全球跨国公
司或各产业领域的龙头企业。公司充分利用运用品牌、渠道优势，融合全球资源，以粉末压制成形P&S、软
磁复合材料SMC和金属注射成形MIM三大新材料技术平台为基石，充分发挥融合协同优势，扩大公司对下游新
能源以及新材料等高端制造应用领域的覆盖，通过不断的技术创新，解决行业瓶颈和顾客痛点。
（四）产业规模及协同优势
公司三大技术平台在国内都具有行业领先的规模优势，且三大技术平台均实现了多基地布局。公司以宁
波总部为集团经营管理决策中心，P&S产品的研发中心、营销中心、管理中心、高端产品生产基地，以上海
富驰为MIM的研发中心、营销中心和高附加值产品生产基地，以东睦科达和山西磁电为SMC的研发中心、营销
中心和主要产品生产基地，实现公司P&S、MIM和SMC三大工艺在产业平台上的融合，形成基地互补关系，为
集团的新材料、新工艺、新技术储备打下夯实基础。
公司根据“专业化生产，就近配套”和“特色定位，资源协同”的原则，对各生产基地实施战略布局和
产业定位，建设了分布在全国各大区域的多家控股子公司，以其作为生产基地和服务窗口，为客户提供了更
加便捷、专业的优质服务。
（五）管理团队优势
公司拥有一支经验丰富、结构合理且稳定团结的管理团队，对于行业技术发展趋势和所服务的相关产业
发展情况具有良好的理解，公司有清晰的战略定位和统筹布局能力，具备了较高的研发、生产、品质、销售
等管理能力。公司管理梯队结构合理，具备较强的团队协作能力以及坚韧的战斗力，为公司可持续发展提供
了强有力的保障。公司具有良好的创新激励机制和企业文化，有利于稳定核心管理团队、留住核心技术人员
和骨干人员，实现员工与公司共同成长。
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