经营分析☆ ◇600137 浪莎股份 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
针织内衣、针织面料的制造，商品批发与零售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装制造业(行业) 1.33亿 94.18 3112.25万 80.61 23.36
其他业务(行业) 823.17万 5.82 748.67万 19.39 90.95
─────────────────────────────────────────────────
短裤(产品) 8176.79万 57.81 1554.09万 40.25 19.01
其他(产品) 3368.14万 23.81 1422.95万 36.86 42.25
内衣(产品) 1318.10万 9.32 420.03万 10.88 31.87
文胸(产品) 1281.25万 9.06 463.86万 12.01 36.20
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 1.18亿 83.64 2887.90万 74.80 24.41
其他业务(地区) 823.17万 5.82 748.67万 19.39 90.95
中南地区(地区) 717.94万 5.08 119.92万 3.11 16.70
出口(地区) 601.43万 4.25 72.09万 1.87 11.99
西北地区(地区) 79.20万 0.56 13.06万 0.34 16.50
西南地区(地区) 60.41万 0.43 10.11万 0.26 16.74
华北地区(地区) 25.34万 0.18 8.08万 0.21 31.91
东北地区(地区) 6.38万 0.05 1.07万 0.03 16.86
─────────────────────────────────────────────────
线上销售(渠道) 1.01亿 71.74 --- --- ---
线下销售(渠道) 3174.42万 22.44 --- --- ---
其他业务(渠道) 823.17万 5.82 748.67万 19.39 90.95
─────────────────────────────────────────────────
浪莎内衣(品牌) 1.27亿 89.93 3040.16万 78.74 23.90
其他业务(品牌) 823.17万 5.82 748.67万 19.39 90.95
外贸贴牌(品牌) 601.43万 4.25 72.09万 1.87 11.99
─────────────────────────────────────────────────
经销商加盟店(其他) 1.18亿 83.50 2886.55万 74.76 24.44
其他(其他) 1424.60万 10.07 820.76万 21.26 57.61
直营店(其他) 908.92万 6.43 153.61万 3.98 16.90
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 1.21亿 85.68 2299.66万 59.56 18.98
自营直播模式(销售模式) 1202.66万 8.50 812.59万 21.05 67.57
其他业务(销售模式) 823.17万 5.82 748.67万 19.39 90.95
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 5716.10万 88.48 --- --- ---
中南地区(地区) 385.85万 5.97 --- --- ---
出口(地区) 179.31万 2.78 22.05万 1.45 12.30
其他业务(地区) 85.82万 1.33 81.65万 5.38 95.14
西北地区(地区) 43.71万 0.68 --- --- ---
西南地区(地区) 35.94万 0.56 --- --- ---
华北地区(地区) 10.33万 0.16 --- --- ---
东北地区(地区) 3.12万 0.05 --- --- ---
其他(补充)(地区) 39.32 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
线上销售(渠道) 4753.91万 73.59 --- --- ---
线下销售(渠道) 1620.45万 25.08 --- --- ---
其他业务(渠道) 85.82万 1.33 81.65万 5.38 95.14
其他(补充)(渠道) 39.32 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
浪莎内衣(品牌) 6195.05万 95.90 1414.46万 93.17 22.83
外贸贴牌(品牌) 179.31万 2.78 22.05万 1.45 12.30
其他业务(品牌) 85.82万 1.33 81.65万 5.38 95.14
─────────────────────────────────────────────────
经销商加盟店(销售模式) 5643.63万 87.36 1320.22万 86.96 23.39
直营店(销售模式) 551.42万 8.54 94.24万 6.21 17.09
其他(销售模式) 265.13万 4.10 103.70万 6.83 39.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装制造业(行业) 3.79亿 99.88 7701.39万 99.49 20.30
其他业务(行业) 45.30万 0.12 39.55万 0.51 87.30
─────────────────────────────────────────────────
短裤(产品) 1.97亿 51.95 3658.44万 47.26 18.55
内衣(产品) 1.06亿 27.91 2424.24万 31.32 22.87
其他(产品) 5648.77万 14.87 1197.42万 15.47 21.20
文胸(产品) 2002.01万 5.27 460.83万 5.95 23.02
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 3.47亿 91.38 7263.73万 93.84 20.93
中南地区(地区) 1836.39万 4.84 298.22万 3.85 16.24
出口(地区) 885.41万 2.33 53.21万 0.69 6.01
西南地区(地区) 207.56万 0.55 35.42万 0.46 17.07
西北地区(地区) 184.07万 0.48 29.78万 0.38 16.18
华北地区(地区) 86.38万 0.23 16.57万 0.21 19.19
其他业务(地区) 45.30万 0.12 39.55万 0.51 87.30
东北地区(地区) 26.71万 0.07 4.45万 0.06 16.68
─────────────────────────────────────────────────
加盟店(渠道) 3.42亿 89.95 7154.64万 92.43 20.94
直营店(渠道) 2884.58万 7.60 493.53万 6.38 17.11
其他(渠道) 930.71万 2.45 92.76万 1.20 9.97
─────────────────────────────────────────────────
浪莎内衣(品牌) 3.70亿 97.55 7648.17万 98.80 20.65
外贸贴牌(品牌) 885.41万 2.33 53.21万 0.69 6.01
其他业务(品牌) 45.30万 0.12 39.55万 0.51 87.30
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 3.79亿 99.88 7701.39万 99.49 20.30
其他业务(销售模式) 45.30万 0.12 39.55万 0.51 87.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主营业务:内销(产品) 2.28亿 96.57 4326.25万 98.26 18.96
主营业务:出口(产品) 776.27万 3.28 45.79万 1.04 5.90
其他业务(产品) 35.09万 0.15 30.77万 0.70 87.69
其他(补充)(产品) 38.06 0.00 20.47 0.00 53.78
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 2.15亿 91.15 --- --- ---
中南地区(地区) 895.48万 3.79 --- --- ---
出口(地区) 776.27万 3.28 45.79万 1.04 5.90
西南地区(地区) 153.63万 0.65 --- --- ---
西北地区(地区) 143.08万 0.61 --- --- ---
华北地区(地区) 64.86万 0.27 --- --- ---
其他(补充)(地区) 35.09万 0.15 --- --- ---
东北地区(地区) 22.42万 0.09 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商加盟店(渠道) 2.06亿 87.37 3956.23万 89.86 19.16
直营店(渠道) 2172.35万 9.19 370.02万 8.40 17.03
其他(渠道) 776.27万 3.28 45.79万 1.04 5.90
其他(补充)(渠道) 35.09万 0.15 30.77万 0.70 87.69
─────────────────────────────────────────────────
浪莎内衣(品牌) 2.28亿 96.57 4326.25万 98.26 18.96
外贸贴牌(品牌) 776.27万 3.28 45.79万 1.04 5.90
其他(补充)(品牌) 35.09万 0.15 30.77万 0.70 87.69
─────────────────────────────────────────────────
线上销售(销售模式) 1.78亿 75.46 --- --- ---
线下销售(销售模式) 5765.07万 24.39 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 35.09万 0.15 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售1.93亿元，占营业收入的50.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│蔡英明 │ 6776.78│ 17.87│
│朱宝林 │ 4440.12│ 11.71│
│浪莎针织有限公司 │ 3363.65│ 8.87│
│蓝俊龙 │ 2930.71│ 7.73│
│张浩华 │ 1797.53│ 4.74│
│合计 │ 19308.79│ 50.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购0.48亿元，占总采购额的15.66%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│普宁市汇腾制衣有限公司 │ 1683.04│ 5.48│
│中山市伊影制衣有限公司 │ 1028.51│ 3.35│
│龙南县嘉辉服饰有限公司 │ 860.38│ 2.80│
│普宁市扬龙制衣有限公司 │ 665.37│ 2.17│
│金华市真好工贸有限公司 │ 572.32│ 1.86│
│合计 │ 4809.62│ 15.66│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况与2024年年度报告披露情况无变化。
详细内容如下：
（一）公司主要业务情况。
公司主营业务为：服装制造；服装服饰批发；服装辅料制造；服饰制造；纺纱加工；面料纺织加工；针
纺织品及原料销售；合成纤维销售；母婴用品销售；针织或钩针编织物及其制品制造；互联网销售；货物进
出口；技术进出口；投资管理咨询等，行业分类属于纺织服装行业，行业细分属于纺织内衣行业。
公司致力于专业研发、生产和经营各种保暖内衣、时尚内衣、短裤、文胸等针织服装，以及外贸服装的
贴牌加工。报告期内公司有直营门店2家、经销商加盟店274家、外贸贴牌5家。浪莎内衣品牌系列产品主要
有保暖内衣产品系列（无缝和有缝）、男女短裤系列、男女时尚内衣系列、女士文胸等。
行业情况：纺织服装的内衣子行业不仅是一个完全竞争的行业，而且存在无序竞争的问题。
2025年上半年随着“提振消费专项行动方案”实施，以及“国货潮品”融合业态消费场景持续兴起，以
及大众人均可支配收入的增长，人口结构中中产阶级的占比不断提升，预计公司所处纺织行业内衣消费，将
出现注重品牌和质量、重视个性化和定制化的新特征。此外，乡村振兴深入开展实施，乡村居民及三四线城
市居民收入增长，客群消费能力增强，将促进消费升级趋势加速。
但是传统纺织服装行业内衣类消费需求依然疲软，存量竞争日趋激烈。
（二）生产经营模式。
公司主营业务为针织品内衣的生产与销售，主要产品有无缝和有缝保暖内衣、时尚内衣、男女短裤、文
胸等。为降低生产经营成本，充分利用和整合社会存量资源，公司采用产品自主设计、生产外包，结合自主
生产、直营销售的经营模式，致力于浪莎内衣品牌建设与推广和供应链生态管理，其中自主设计、生产外包
供应链管理经营模式为主（以下简称：OEM）。
OEM自主设计、生产外包供应链管理经营模式：公司将所需要的产品委托给其他合作厂商按照公司制定
的生产标准、款式要求进行生产加工，公司对其生产过程进行跟踪，并对最终产品的质量把关验收，最后将
产品通过本公司的销售渠道进行销售。
自主生产方面，生产车间按照订单生产产品，然后根据生产需要，确定需要的原、辅料、规格、数量，
并制定原、辅料采购计划，进行采购，将原材料加工成成品以后通过自身的销售渠道对外销售。公司主要原
料为面料、纱线、辅料、包装物
（1）有缝内衣使用面料：主要羊毛竹炭不倒绒、甲壳素、粘胶布、草珊瑚、丝麻布、莫代尔，竹炭纤
维、竹纤维。
（2）无缝内衣使用纱线：棉纱、竹纤维、莫代尔，竹炭纤维、包纱（2030-12F、2050-24F），锦纶（7
0D-48F、70D-68F），涤纶（75D）,氨纶（120D）。
销售方面：公司产品分线上销售和线下销售，顺应客流的变化，线上线下渠道融合加速。对于线上销售
，主要是电商在淘宝、天猫、京东、唯品会等渠道的销售，直播带货销售，以及公司与电视购物平台合作销
售。通过整体策划，将电子商务平台与各类现有网络平台相结合，通过跨平台多店铺的运营模式，实现电子
商务业务再上台阶。公司在积极推广移动电商销售渠道，扩大公司产品影响力。对于线下销售，为充分发挥
浪莎品牌优势，促进产品销售。适应创新商业模式发展，就是产品价值实现路径的创新，进而适应创新需求
。伴随社交电商、直播电商、小程序及其他短视频平台的强势兴起，线上市场流量的走向一分为多，拓宽了
传统线上零售的维度。2025年上半年主营业务销售收入13321.11万元，其中线上销售10146.69万元，占76.1
7%；线下销售3174.42万元，占23.83%。
研发设计方面：公司所属全资子公司浪莎内衣为高新技术企业，凭借自身的研发实力及自主创新能力，
通过产品生产工艺的持续改进、新产品的不断开发，提高浪莎内衣产品舒适度和功能性，打造健康舒适的浪
莎内衣专家。利用企业外部科研机构的研究力量，加强校企、院企合作，充分发挥外部研究机构在前沿技术
开发上的实力，将其迅速转化为公司可利用的生产力。并在技术合作过程中，进一步促进公司自主创新能力
的培养和加强。从生态健康、时尚美学、贴身舒适等方面提升浪莎品牌的消费体验。同时，专注产品深度研
发及科技创新，培养科研人才梯队，使公司在未来发展过程中更具市场竞争力和创造力。2025年上半年公司
研发投入515.66万元，研发投入总额占营业收入比例3.65%。
（三）行业情况。
1、消费分化加剧。国内当前仍持续消费分层基础上的消费升级，服务消费行业呈现结构分化，五六线
城市重视品牌化及性价比，二三线及一线城市偏向个性化及高端化。大力推进公司产品创新和品牌创新，以
适应消费分化的市场形势。
2、创新加快行业变革。信息技术的创新应用正贯穿着从消费者的感知、交互，到设计创意、产品开发
、柔性化制造，以及管理、营销和服务的整个产业链条。数据化驱动的全新产业生态正在快速构建中，技术
进步和技术创新不断赋能企业的业务升级。
3、全渠道销售引领渠道变革。顺应客流的变化，线上、线下渠道融合加速，服装内衣行业正进行积极
的数字化转型。品牌商从产品开发、供应链反应到终端运营等环节加强精细化管理，为消费者提供线上线下
一体化的购物体验。
4、通过电子商务、会员模式、私域流量的运营，利用社交、社群、抖音直播等零售工具，开辟新的销
售渠道，提升“浪莎内衣”品牌影响力。
二、经营情况的讨论与分析
1、报告期内公司经营情况：2025年上半年随着“提振消费专项行动方案”实施，以及“国货潮品”融
合业态消费场景持续兴起，促进了消费升级趋势加速。但是传统纺织服装行业内衣类消费需求依然疲软，存
量竞争日趋激烈。受消费端后劲不足影响，2025年1至6月公司完成营业总收入1.41亿元，比上年同期下降4.
41%，实现净利润1053.74万元，比上年同期增长22.70%。
2025年6月30日总资产6.84亿元，净资产5.34亿元，每股净资产5.49元。
2、报告期内公司主营业务情况的说明。公司主营业务范围：针织內衣、针织面料的制造；商品批发与
零售；进出口业；投资管理咨询。
3、2025年下半年主要工作与措施
（1）持续抓市场化创新，融入国潮产业新循环。致力于发展新质生产力，创新是提高生产力的根本手
段。2025年下半年公司要继续聚焦市场化创新，以国内需求为落脚点，大力融入国潮产业新循环。以需求为
导向，带动公司技术创新和产品创新；以高性价比产品供应链为依托，继续积极布局直播电商，通过强化互
动体验，创造更多需求。提高运营效率，严格考核机制，强化管理，立足内衣品牌建设，实现公司品牌经营
型企业转型再升级。
①加强全渠道营销网络的优化建设以及门店的稳步扩张，在巩固直营门店销售的同时，继续通过强化货
品、零售等赋能支持，帮助加盟商提升盈利水平，实现门店数量和零售规模的增长。
②继续做好线上渠道销售。线上零售销售是需求端改革后，消费品市场未来发展的趋势。
③公司要在整合、优化、提升销售渠道，集中优势资源在产品展示、卖场布局等方面进行更加规范化、
制度化管理，使“浪莎内衣”的形象更加深入人心。
④2025年下半年公司要继续以“提质增效重回报”行动方案为抓手；以“提振消费专项行动方案”实施
为契机，进一步提升浪莎品牌知名度，促进公司产品销售和业绩的提升。以良好的业绩表现，积极回报投资
者。
⑤继续推进精益管理走深走实，促进传统产业转型升级。深化公司OEM业务数字化、平台化建设，以及
质量跟踪控制，实现销售内衣产品高效、低成本按期履约。特别是在OEM采购质量管理上，强化质量管理体
系建设，结合多维度信息立体化，全面对各事业部分级评价管理，确保OEM采购销售内衣产品质量风险可防
可控。
（2）持续抓数字化创新，以数字经济为底色，培育公司产业新动能。聚焦数字化创新，以数字经济为
底色，培育公司产业新动能。围绕智能化运营、智能化产品、智能化服务等，强化应用创新，推动产业组织
方式与市场方式的数字化，打造公司智慧化柔性供应链。并继续强化品牌建设，全面提升浪莎内衣品牌的知
名度、美誉度、影响力。一是通过电子商务、直播等零售工具，实现公司产品线上线下融合发展，为消费者
提供更多优质消费体验。二是积极探索品牌创新商业模式，做好渠道品牌经营工作，充分发挥“浪莎品牌”
效应成为移动电商发展的主要动力。三是提升浪莎内衣品牌影响力，继续通过联营方式、合作方式、输出方
式等与供应商、客户合作，利用浪莎品牌，开发内衣延伸产品，增加公司产品品种，提高产品附加值，继续
扩大公司产品销售量。
（3）持续做好新产品研发工作，打造健康舒适的浪莎内衣专家
①2025年下半年继续强调以自主研发作为技术进步驱动力，通过产品生产工艺的持续改进、新产品的不
断开发，提高浪莎内衣产品舒适度和功能性，打造健康舒适的浪莎内衣专家。
②利用企业外部科研机构的研究力量，加强校企、院企合作，充分发挥外部研究机构在前沿技术开发上
的实力，将其迅速转化为公司可利用的生产力。并在技术合作过程中，进一步促进公司自主创新能力的培养
和加强。从生态健康、时尚美学、贴身舒适等方面提升浪莎品牌的消费体验。同时，专注产品深度研发及科
技创新，培养科研人才梯队，使公司在未来发展过程中更具市场竞争力和创造力。
三、报告期内核心竞争力分析
1、品牌优势。公司浪莎内衣品牌系列产品主要有保暖内衣产品系列（无缝和有缝）、男女短裤系列、
男女时尚内衣系列、女士文胸等。一直以来公司注重品牌的提升，产品设计理念的调整，渠道品牌建设、质
量管理升级，产品创新的投入，消费者对浪莎内衣产品认知度不断增强，在内衣市场的无序竞争中，确保了
公司产品在市场中的竞争优势。
2、渠道优势。公司通过电子商务、会员模式、私域流量的运营，利用社交、社群、直播等零售工具，
开辟新的销售渠道，以提升“浪莎内衣”品牌市场影响力。
3、市场优势。公司坚持顾客第一，流程优化，加强相互协作，完善服务营销前线的能力体系。
研发部、技术中心、供应链和品牌部等公司后台和支持部门进一步增强了顾客意识，在各个方面和各个
环节贯彻以消费者为中心的运营宗旨，通过工作改进和创新，向消费者提供了更加优质的体验，更加有效地
满足消费者对美好生活向往，提供高质量产品和服务。
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