经营分析☆ ◇600155 华创云信 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
（一）证券金融业务
证券金融服务主要由全资子公司华创证券开展。华创证券现有分支机构94家，是以贵阳、北京为双总部，
上海、深圳、成都、杭州、昆明等为重要服务基地的全国性证券金融服务机构，公司董事长是中国经济社
会理事会理事，中国证券业协会理事、证券信息科技专业委员会顾问，上海证券交易所理事会科技发展委
员会委员，主要业务包括保荐承销、并购重组、证券金融研究、资产管理、证券经纪、自营投资、信用交
易、私募投融资、期货交易、另类投资、资产证券化等。
（二）数智化应用业务
近年来，公司积极布局数字经济基础设施建设，在数联网建设运营基础上，运用大模型技术、智能体工具
，致力于打造“数智化企业”，组网共建智能体生态，推动区域优势产业与服务领域转型升级。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
投资与交易业务(业务) 6.21亿 35.32 5.08亿 163.48 81.89
财富管理业务(业务) 4.84亿 27.54 2.34亿 75.09 48.24
机构业务(业务) 3.89亿 22.15 8739.15万 28.10 22.44
数字科技业务(业务) 1.76亿 10.03 -1.01亿 -32.47 -57.30
信用交易业务(业务) 1.56亿 8.86 1.11亿 35.66 71.20
投资银行业务(业务) 5864.90万 3.34 -1016.88万 -3.27 -17.34
资产管理业务(业务) 3318.21万 1.89 439.88万 1.41 13.26
其他业务(业务) -1.60亿 -9.11 -5.23亿 -168.00 326.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券行业(行业) 26.31亿 83.59 5.55亿 303.13 21.10
数字科技(行业) 5.94亿 18.88 -1.88亿 -102.66 -31.64
其他(行业) -7794.05万 -2.48 -1.84亿 -100.47 236.10
─────────────────────────────────────────────────
投资与交易业务(产品) 8.57亿 27.23 5.48亿 298.96 63.89
财富管理业务(产品) 8.08亿 25.65 2.27亿 123.91 28.10
机构业务(产品) 6.46亿 20.54 9839.93万 53.72 15.22
数字科技业务(产品) 5.94亿 18.88 -1.88亿 -102.66 -31.64
信用交易业务(产品) 2.95亿 9.36 2.26亿 123.29 76.61
投资银行业务(产品) 1.86亿 5.92 302.22万 1.65 1.62
资产管理业务(产品) 6656.88万 2.11 531.55万 2.90 7.99
其他业务(产品) -7794.05万 -2.48 -1.84亿 -100.47 236.10
证券其他业务(产品) -2.27亿 -7.22 -5.52亿 -301.31 242.70
─────────────────────────────────────────────────
证券行业:贵州地区(地区) 23.29亿 74.00 9.87亿 539.04 42.38
其他业务(地区) 5.16亿 16.41 -3.72亿 -203.13 -72.05
证券行业:北京地区(地区) 1.02亿 3.24 -1.29亿 -70.64 -126.83
证券行业:重庆地区(地区) 5001.90万 1.59 -927.16万 -5.06 -18.54
证券行业:四川地区(地区) 4348.90万 1.38 1054.52万 5.76 24.25
证券行业:浙江地区(地区) 4204.83万 1.34 615.21万 3.36 14.63
证券行业:上海地区(地区) 3306.34万 1.05 -1.85亿 -100.80 -558.40
证券行业:广东地区(地区) 730.09万 0.23 -8361.45万 -45.65 -1145.26
证券行业:福建地区(地区) 659.81万 0.21 -455.98万 -2.49 -69.11
证券行业:江苏地区(地区) 571.02万 0.18 -324.37万 -1.77 -56.81
证券行业:山东地区(地区) 386.06万 0.12 -560.53万 -3.06 -145.20
证券行业:安徽地区(地区) 210.94万 0.07 -388.47万 -2.12 -184.16
证券行业:湖南地区(地区) 156.40万 0.05 -409.54万 -2.24 -261.85
证券行业:云南地区(地区) 140.07万 0.04 -625.17万 -3.41 -446.33
证券行业:湖北地区(地区) 109.66万 0.03 -370.56万 -2.02 -337.90
证券行业:广西地区(地区) 64.38万 0.02 -216.74万 -1.18 -336.69
证券行业:海南地区(地区) 32.96万 0.01 -326.62万 -1.78 -991.05
证券行业:甘肃地区(地区) 28.37万 0.01 -187.45万 -1.02 -660.66
证券行业:江西地区(地区) 27.59万 0.01 -191.70万 -1.05 -694.89
证券行业:河南地区(地区) 16.83万 0.01 -131.74万 -0.72 -782.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
投资与交易业务(业务) 4.57亿 34.79 2.83亿 341.55 61.96
财富管理业务(业务) 3.16亿 24.08 9797.14万 118.27 31.00
机构业务(业务) 2.71亿 20.63 7446.72万 89.89 27.50
数字科技业务(业务) 1.82亿 13.83 -8401.64万 -101.42 -46.27
信用交易业务(业务) 1.22亿 9.26 1.17亿 140.95 96.02
投资银行业务(业务) 1.03亿 7.86 893.76万 10.79 8.66
资产管理业务(业务) 3963.87万 3.02 1011.89万 12.22 25.53
其他(业务) -1.77亿 -13.47 -4.24亿 -512.25 239.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券业务(行业) 28.49亿 85.02 6.43亿 225.08 22.56
数字科技业务(行业) 7.60亿 22.68 -781.63万 -2.74 -1.03
其他业务(行业) -2.58亿 -7.70 -3.49亿 -122.35 135.45
─────────────────────────────────────────────────
投资业务(产品) 11.22亿 33.49 7.25亿 253.68 64.55
经纪业务(产品) 10.91亿 32.54 1.87亿 65.51 17.16
数字科技业务(产品) 7.60亿 22.68 -781.63万 -2.74 -1.03
信用交易业务(产品) 2.81亿 8.37 2.11亿 73.86 75.19
投资银行业务(产品) 2.60亿 7.76 2786.80万 9.76 10.71
资产管理业务(产品) 1.04亿 3.09 3519.58万 12.32 34.00
证券其他业务(产品) -789.27万 -0.24 -5.43亿 -190.05 6877.53
其他业务(产品) -2.58亿 -7.70 -3.49亿 -122.35 135.45
─────────────────────────────────────────────────
证券业务:贵州地区(地区) 26.03亿 77.66 11.34亿 397.04 43.57
其他业务(地区) 5.02亿 14.98 -3.57亿 -125.08 -71.14
证券业务:重庆地区(地区) 7625.11万 2.28 1123.07万 3.93 14.73
证券业务:北京地区(地区) 6401.03万 1.91 -1.56亿 -54.51 -243.23
证券业务:四川地区(地区) 3349.24万 1.00 -329.55万 -1.15 -9.84
证券业务:上海地区(地区) 2625.02万 0.78 -1.91亿 -66.88 -727.67
证券业务:浙江地区(地区) 2620.55万 0.78 -271.56万 -0.95 -10.36
证券业务:广东地区(地区) 609.07万 0.18 -9717.77万 -34.02 -1595.52
证券业务:福建地区(地区) 392.53万 0.12 -600.26万 -2.10 -152.92
证券业务:江苏地区(地区) 359.96万 0.11 -455.64万 -1.60 -126.58
证券业务:湖南地区(地区) 168.37万 0.05 -426.75万 -1.49 -253.46
证券业务:安徽地区(地区) 133.91万 0.04 -484.28万 -1.70 -361.65
证券业务:山东地区(地区) 133.85万 0.04 -851.32万 -2.98 -636.04
证券业务:湖北地区(地区) 90.69万 0.03 -425.71万 -1.49 -469.40
证券业务:云南地区(地区) 80.06万 0.02 -784.23万 -2.75 -979.58
证券业务:广西地区(地区) 30.12万 0.01 -251.15万 -0.88 -833.90
证券业务:甘肃地区(地区) 16.09万 0.00 -216.93万 -0.76 -1348.43
证券业务:海南地区(地区) 15.08万 0.00 -392.04万 -1.37 -2600.28
证券业务:江西地区(地区) 14.91万 0.00 -223.10万 -0.78 -1496.81
证券业务:河南地区(地区) 4.68万 0.00 -136.34万 -0.48 -2913.45
─────────────────────────────────────────────────
投资业务(业务) 11.22亿 33.49 7.25亿 253.68 64.55
经纪业务(业务) 10.91亿 32.54 1.87亿 65.51 17.16
数字科技业务(业务) 7.60亿 22.68 -781.63万 -2.74 -1.03
信用交易业务(业务) 2.81亿 8.37 2.11亿 73.86 75.19
投资银行业务(业务) 2.60亿 7.76 2786.80万 9.76 10.71
资产管理业务(业务) 1.04亿 3.09 3519.58万 12.32 34.00
其他(业务) -2.66亿 -7.93 -8.92亿 -312.39 335.59
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2019-12-31
前5大客户共销售0.10亿元，占营业收入的48.99%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1008.12│ 48.99│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2019-12-31
前5大供应商共采购0.05亿元，占总采购额的90.86%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 509.22│ 90.86│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司从事的业务1．证券金融业务证券金融服务主要由全资子公司华创证券开展。华创证券现有
分支机构94家，是以贵阳、北京为双总部，上海、深圳、成都、杭州、昆明等为重要服务基地的全国性证券
金融服务机构，公司董事长是中国经济社会理事会理事，中国证券业协会理事、证券信息科技专业委员会顾
问，上海证券交易所理事会科技发展委员会委员，主要业务包括保荐承销、并购重组、证券金融研究、资产
管理、证券经纪、自营投资、信用交易、私募投融资、期货交易、另类投资、资产证券化等。
2．数智化应用业务
近年来，公司积极布局数字经济基础设施建设，在数联网建设运营基础上，运用大模型技术、智能体工
具，开发建设企业级、产业级自动驾驶操作系统，组网共建智能体生态，推动区域优势产业与服务领域转型
升级。
（二）公司所处行业情况1．证券金融服务2026年上半年，资本市场改革纵深推进，制度型开放与多层
次市场建设协同发力。资本市场服务科技创新和现代化产业体系建设的能力显著增强，创业板增设第四套上
市标准，科创板扩大第五套标准适用范围至人工智能大模型行业，北交所与新三板一体化高质量发展稳步推
进。央行继续实施适度宽松货币政策，引导社会综合融资成本低位运行，为经济稳定增长营造良好金融环境
。股票市场呈现结构性分化，上证指数累计上涨3.16%，深证成指累计上涨19.82%，创业板指上升35.58%，
科创50指数上涨64.25%。债券市场保持稳健运行，绿色债、科创债等特色品种持续扩容。IPO市场稳步提升
，根据WIND数据，上半年A股IPO募资额达706亿元，同比增长89%，港股IPO募资额创近五年同期新高。证券
行业经营质效稳步提升，业务结构持续优化，经纪和财富管理业务快速增长，投行业务随IPO常态化发行和
再融资回暖而持续改善，自营业务受益于权益市场结构性机会和债市稳健表现，投资收益保持增长，资管业
务在被动化投资浪潮下加速变革，券商ETF产品布局从宽基向行业主题、SmartBeta等细分领域延伸。
证券行业发展呈现新特征，一是并购重组整合进一步加快，汇金、地方国资内部整合加速；二是东南亚
、中东等新兴市场成为重点拓展方向，国际业务正构筑第二增长曲线；三是衍生品等业务在监管规范下呈现
新格局，资本中介型交易成为机构业务重要增长点。
2．数智化应用业务
随着《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》《数字中国建设整体布局规划》等政策的持续推进，我
国数字化发展不断深化，数字产业规模稳步增长，数字经济引擎作用持续显现。数据要素市场化配置加快，
数字技术与实体经济深度融合，产业数字化转型进程加快，数字应用场景全面拓展。大模型技术持续迭代，
智能体应用加速落地，推动数字经济领域新模式、新业态不断涌现。
2026年3月，《国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》首次将“深入推进数字中国建设提升数智
化发展水平”单独成篇，明确提出到2030年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到12.5%的量化目标，为中
长期发展划定了清晰的行动路线。2026年5月，国家数据局印发《2026年数字经济发展工作要点》，系统部
署八项重点任务，从数据要素流通、技术创新突破、产业融合赋能等维度精准发力，全面推动数字经济高质
量发展。2026年7月，中共中央政治局会议强调，“深入实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完
善人工智能治理体系”。作为数智经济发展的核心支撑，数字科技行业将迎来长期确定性的发展机遇，持续
向智能化、规模化方向迈进，全方位赋能经济社会发展与治理能力提升，推动生产方式深层次变革，促成生
产力实现革命性跃迁。
二、经营情况的讨论与分析
华创云信主营业务主要为证券金融服务和数智化应用业务。报告期内，公司董事会聚焦公司证券金融服
务数字化转型、数智化应用等重点工作，按照《公司法》和《公司章程》赋予的职能职责，带领经营班子顺
应市场变化，积极抢抓市场机遇，推动公司各项业务稳健发展。2026年上半年公司实现营业收入17.58亿元
，归母净利润2.39亿元。
（一）证券金融业务2026年上半年，华创证券锚定一流投资银行与智能化资产管理平台发展目标，不断
深化智能体建设，同步推动组织架构调整与服务模式转型，同时紧抓市场机遇，自营、信用、经纪等业务收
入实现较大增长，累计实现营业收入16.28亿元、净利润3.33亿元。截至2026年6月末，华创证券总资产
619.38亿元，净资产170.69亿元。
1.业务发展情况。一是研究所名列行业“最佳研究团队”，已形成以总量研究为驱动，以大消费、科技
等核心行业为重点的研究布局，证券金融研究影响力进一步提升；二是自营业务构建了健全的投资决策体系
；三是投行业务在贵州省内保持优势，主承销贵州地区公司债位居全省第二；四是证券经纪业务以客户为中
心重塑服务模式和管理模式，客户体验不断升级，获评新浪财经“金麒麟”优秀投教案例奖；五是资产管理
业务积极开展“固收+”业务探索，管理净值规模较年初增长20%；六是信用交易业务服务不断丰富，融资融
券业务较2025年年底增长32.69%。
2.努力建设智能化资产管理平台。华创证券抢抓数字科技和人工智能技术，开发形成了资金流穿透、经
营分析、异常预警等AI自动驾驶能力。目前正全方位推进智能化资产管理平台建设，推动业务发展模式与服
务组织方式的根本性变革，形成覆盖管理支持及零售、资管、固收、投行等证券业务的智能体矩阵。
（二）数智化应用业务近年来，公司积极布局数字经济基础设施建设，在数联网建设运营基础上，运用
大模型技术、智能体工具，开发建设企业级、产业级自动驾驶操作系统，打造AI应用大模型和智能体生态。
一是围绕贵州旅游服务生态，着力打造贵州省旅游大模型及“黄小西”智能体应用体系。不断优化完善服务
功能，围绕商家端（覆盖景区、酒店、餐饮等）、游客端、个人端（从业者）三层服务架构，构建贵州文旅
产业智能服务生态，为游客提供智慧出游服务，为旅游商家、从业者减负增效。该智能体已在贵州省旅游产
业发展大会发布。
二是将数智化理念延展至区域产业服务，打造大模型应用框架、开放智能体平台及标准化轻量化行业解
决方案，推动“黔云通”“黔薪保”“加油站一体化监管服务平台”等，构建并完善相关领域的智能服务生
态，为线下实体提供低成本、高效率的覆盖各类角色协同服务的智能服务工具，助其提升经营效能，参与行
业“系统组网”。目前“黔薪保”平台已对接省人社厅，深度参与工程项目的服务与监管；“黔云通”平台
已整合接入黔南州景区、酒店，联动黔南文旅集团推动全域旅游发展；“加油站服务平台”已完成多座民营
加油站的系统部署，落地油品供应链业务。
三是开发建设“企业自动驾驶操作系统”。公司长期从事数联网建设与运营，在服务企业数据组织、业
务系统连接、数字基础设施建设和行业项目实施方面形成了持续积累。近年来，公司积极运用大模型技术、
智能体工具，以企业级AI为核心产品方向，开发建设“企业自动驾驶操作系统”，以原子模型为企业经营语
义基础，以自动驾驶引擎为业务行动中枢，以智能体集群底座为统一运行支撑，以服务协同网连接组织者、
执行者与客户，开发建设覆盖企业认知、业务执行、智能体协同和多端服务的产品体系。
此外，思特奇作为ICT领域引领者，围绕运营商、地方政府、产业与企业及算力网等市场，提供数字化
支撑服务，加速推动数智化转型。基层服务、白酒市场、医药行业等数智化应用智能体正在深入推进开发与
训练。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）规范、高效的公司治理机制
公司为国有企业参股、员工集体持股、民营企业及公募基金等持股的混合所有制企业，形成了股权结构
均衡、决策规范科学、监督制衡有效的治理机制。股东依法依规行使权利，通过股东会审议表决重大事项，
推荐董事参与公司经营决策；董事会建制规范、勤勉尽责,切实发挥独立董事决策、监督、咨询作用，强化
审计委员会监督、审查、指导、评估、协调职能；管理层专业性强，具有丰富的企业管理、数字经济和证券
金融等从业经验，团结协作，持续提升公司治理水平，推动公司健康发展。
（二）AI驱动的数字化资产管理服务能力
一是开发形成了资金流穿透、经营分析、异常预警等AI自动驾驶能力；二是基于自动驾驶系统全方位推
进N个条线智能体建设，形成覆盖管理支持及零售、资管、固收、投行等证券业务的智能体矩阵；三是着力
推动业务发展模式与服务组织方式的变革，为建设智能化资产管理公司（平台）奠定体制机制基础。
（三）普惠、共赢的数智化应用生态
在新型数联网基础上，公司利用大模型技术、智能体工具，进一步构建智能体协同网络与能力基座，推
动企业间的组网协同，为中小微企业与个体商户等经营实体提供低成本、高效率的各类协同智能体工具，构
建开放、普惠、共赢的企业与个人智能体组网生态。公司全新升级的省级旅游服务智能体已投入运用，组网
构建了省级文旅行业智能体生态。
（四）显著、稳固的区位竞争优势
作为贵州本地券商，华创证券在全省设有48家分支机构，省内网点数量排名第一，营业网络覆盖全面、
品牌影响力显著优于同行，同时依托全国化网点布局持续完善服务与营销体系，精准服务实体经济发展；叠
加贵州作为全国首个国家级大数据综合试验区，数字科技产业具备先发优势，当地围绕算力、赋能、产业三
大核心持续做强做优数字经济，公司联合贵州省旅游产业发展集团设立贵旅数网公司，建设省级旅游数智互
联平台，推广应用“黄小西”系列智能体，进一步夯实了项目落地深耕的基础，构筑自身区位竞争优势。
（五）多元、协同的专业人才队伍
公司搭建灵活高效的市场化运营体系，汇聚产业研究、证券金融、数字科技等领域专业人才及合作伙伴
，其中包含云原生、大数据、区块链、人工智能、算力设计、数字支付等数字科技骨干。团队成员优势互补
、深度融合、资源共享、协同创新，研发构建智能体组网生态，具备成熟的建设与运营能力，既能夯实自身
数字科技业务综合竞争力，也为深耕贵州全省、辐射全国市场筑牢坚实的人才基础。
（六）健全、有效的合规风控体系
严格按照监管政策要求，建立健全全面风险管理机制，构建多层次的风险管理架构，推动各项业务合规
规范开展，强化合规风控教育培训，加强员工行为管理，严控展业行为失范失规；进一步加强合规风控智能
体建设，基于大数据模型完善风险评估模型建设与应用，加强风险监测与业务风险管控，筑牢公司安全运行
底线，促进公司持续健康发展。
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