经营分析☆ ◇600167 联美控股 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
清洁供热为主的综合能源服务和高铁数字媒体广告经营业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供暖及蒸汽收入(产品) 13.86亿 79.86 5.30亿 87.66 38.24
广告发布收入(产品) 2.17亿 12.50 1108.85万 1.83 5.11
接网收入(产品) 5572.51万 3.21 5572.51万 9.22 100.00
发电收入(产品) 5055.32万 2.91 -470.57万 -0.78 -9.31
工程收入(产品) 1365.76万 0.79 1209.94万 2.00 88.59
其他业务(产品) 1272.95万 0.73 35.33万 0.06 2.78
─────────────────────────────────────────────────
全国范围(地区) 17.22亿 99.27 6.04亿 99.94 35.07
其他业务(地区) 1272.95万 0.73 35.33万 0.06 2.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
清洁能源业务(行业) 26.56亿 82.01 8.85亿 85.39 33.31
广告发布业务(行业) 5.53亿 17.08 1.48亿 14.26 26.71
其他业务(行业) 2958.47万 0.91 358.89万 0.35 12.13
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供暖及蒸汽(产品) 23.00亿 71.00 6.51亿 62.78 28.29
广告发布(产品) 5.53亿 17.08 1.48亿 14.26 26.71
接网(产品) 1.74亿 5.38 1.74亿 16.83 100.00
发电(产品) 1.15亿 3.55 613.73万 0.59 5.34
工程(产品) 6263.70万 1.93 4950.85万 4.78 79.04
物业、多种经营(产品) 2949.95万 0.91 350.37万 0.34 11.88
其他(产品) 475.63万 0.15 438.86万 0.42 92.27
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清洁能源业务-辽宁省内(地区) 24.92亿 76.92 8.59亿 82.91 34.48
广告发布业务-全国范围(地区) 5.53亿 17.08 1.48亿 14.26 26.71
清洁能源业务-江苏省内(地区) 1.65亿 5.08 2570.42万 2.48 15.61
其他业务-全国范围(地区) 2958.47万 0.91 358.89万 0.35 12.13
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截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供暖及蒸汽收入(产品) 14.16亿 74.62 5.52亿 74.18 38.99
广告发布收入(产品) 2.93亿 15.42 7838.04万 10.53 26.78
接网收入(产品) 8721.05万 4.59 8721.05万 11.71 100.00
发电收入(产品) 6827.92万 3.60 820.32万 1.10 12.01
工程收入(产品) 2201.62万 1.16 2056.67万 2.76 93.42
其他业务(产品) 1152.26万 0.61 -213.91万 -0.29 -18.56
─────────────────────────────────────────────────
全国范围(地区) 18.87亿 99.39 7.47亿 100.29 39.58
其他业务(地区) 1152.26万 0.61 -213.91万 -0.29 -18.56
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
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清洁能源业务(行业) 28.08亿 80.03 9.42亿 80.47 33.54
广告发布业务(行业) 6.70亿 19.10 2.26亿 19.29 33.68
其他业务(行业) 3050.10万 0.87 276.71万 0.24 9.07
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供暖及蒸汽(产品) 22.75亿 64.84 5.56亿 47.47 24.42
广告发布(产品) 6.71亿 19.13 2.27亿 19.36 33.76
接网(产品) 2.15亿 6.12 2.14亿 18.26 99.54
工程(产品) 1.86亿 5.31 1.66亿 14.16 88.95
发电(产品) 1.31亿 3.73 696.81万 0.60 5.32
物业、多种经营(产品) 3026.59万 0.86 253.19万 0.22 8.37
其他(产品) 40.13万 0.01 -75.00万 -0.06 -186.88
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清洁能源业务-辽宁省内（含山东）(地 26.38亿 75.17 9.19亿 78.49 34.82
区)
广告发布业务-全国范围(地区) 6.70亿 19.10 2.26亿 19.29 33.68
清洁能源业务-江苏省内(地区) 1.70亿 4.86 2314.48万 1.98 13.58
其他业务-全国范围(地区) 3050.10万 0.87 276.71万 0.24 9.07
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.84亿元，占营业收入的8.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 28387.28│ 8.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购10.17亿元，占总采购额的46.17%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 101700.37│ 46.17│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司从事的主要经营业务为清洁供热为主的综合能源服务和高铁数字媒体广告经营业务。
报告期内公司从事的清洁供热业务模式主要业务包括：供热、供电、供汽、工程施工。公司业务范围内
的以清洁供热为主的热电联产、水源热泵余热利用、生物质热电联产、清洁能源利用的冷热电三联供等均为
国家鼓励的优先发展业态。全资子公司浑南热力、新北热电等主要以清洁燃煤手段为沈阳用户提供集中供暖
、供应蒸汽及发电业务，环保效应显著。国惠新能源及沈水湾的水源热泵项目，通过对城市中水余热提取并
梯次加热利用，替代传统能源从而更加节能环保；而联美生物能源则专注于生物质热电联产项目的开发与运
营。公司参股运营的国家会展中心（上海）天然气分布式能源站项目，利用发电余热进行制冷制热，充分发
挥能源梯级利用优势，加快推进了新能源在国家级会展项目中的示范、应用和推广。
供热服务方面：沈阳市供暖季为每年11月1日至下一年3月31日，公司通过供暖管网向客户提供供暖服务
。
供汽业务方面：为客户提供工业蒸汽，依照用户蒸汽需求量×单价方式进行销售。
发电业务方面：新北热电、国新新能源从事燃煤发电的热电联产业务；联美生物能源从事生物质发电的
热电联产业务。上网电价目前为市场化交易定价。
接网服务方面：接网服务是公司将用户内部供暖管网接入公司供暖管网，公司按照用户园区建筑面积收
取相应接网费。根据财政部财会[2003]16号文件《关于企业收取的一次性入网费会计处理的规定》，将收取
的客户接网费收入在为客户提供接网服务完成的当年起平均递延计入主营业务收入，递延期间为10年。
工程业务方面：主要从事与供暖客户及供暖业务相关的工程。
高铁数字传媒业务方面，联美控股子公司兆讯传媒(股票代码：301102)，主要运营全国铁路客运站数字
媒体广告及户外裸眼3D大屏广告，收取客户广告费。
二、经营情况的讨论与分析
2026年作为“十五五”开局之年，国家在年初就针对绿色低碳转型领域密集出台了一系列纲领性文件，
国家“双碳”战略目标加速推进，绿色低碳转型成为高质量发展核心议题。在一系列政策密集出台的背景下
，公司面临着前所未有的发展机遇——清洁供热被列入国家碳达峰重点工程，多能互补综合能源系统建设受
到政策明确鼓励。联美控股始终以“绿色发展、科技创新、清洁供能”为核心理念，将节能降碳融入生产运
营全链条。公司在行业内率先实现全清洁化运营，围绕城镇居民供热制冷、产业城产业园和城市大型公共建
筑等多能用能需求提供因地制宜与多能互补的综合能源解决方案，与国家多能互补的政策导向高度契合。
报告期内，公司坚持以科技创新为驱动内核，精准研判内外部环境变化趋势，持续深化业务根基。通过
强化精细化运营能力与战略定力，有效应对多重挑战，经营质效稳步提升。尤其在智慧能源解决方案领域取
得关键突破，为构建可持续的高质量发展格局注入新动能。
清洁供热业务方面，公司继续围绕冷、热、电、汽等核心产品，结合集成化应用最新的能源技术和装备
，为客户提供清洁、高效、安全、稳定的综合能源服务。在进一步提升城市集中供暖系统效率的同时，大力
发展分布式清洁能源技术与装备，实现源端的清洁化升级；在末端，进一步提高服务质量，利用物联网技术
，提升服务反应速度和精度，实现精准反馈。
报告期内，公司继续通过降本增效，精细化管理，较好地完成各项生产经营任务，保持了稳定的现金流
及充沛的盈利能力。上游采购方面，公司协调多方资源，一直坚持长协锁价、淡季储煤策略，保证有序生产
前提下，有效控本。下游用户方面，受地产周期等多因素影响，供热市场新增面积增速整体放缓，对公司经
营带来了一定压力。面对机遇与挑战，公司创新思维，整合利用各种资源，积极推进区域内项目拓展，提升
服务质量，实现了所服务区域内的居民端用户连续稳步增长。氢能业务拓展方面，继公司战略入股爱德曼氢
能后，进行了深入的尝试和探索。
高铁数字传媒业务方面，作为国内专业的高铁数字媒体运营商，公司自成立以来一直专注开发铁路客运
站数字媒体，目前已发展为全国高铁站点布局广度、数字媒体资源数量排名前列的高铁数字媒体运营商。兆
讯传媒半年报已于2026年8月26日发布，具体内容详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的兆讯传媒《2026
年半年度报告》及《2026年半年度报告摘要》。
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