经营分析☆ ◇600177 雅戈尔 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
品牌服装、地产开发和投资业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(产品) 45.75亿 54.47 7.89亿 21.93 17.25
上衣(产品) 13.19亿 15.70 9.57亿 26.58 72.53
衬衫(产品) 10.23亿 12.18 7.78亿 21.62 76.06
西服(产品) 7.60亿 9.05 5.45亿 15.15 71.70
裤子(产品) 6.02亿 7.17 4.56亿 12.66 75.73
其他(产品) 1.21亿 1.43 7416.19万 2.06 61.53
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(品牌) 45.75亿 54.47 7.89亿 21.93 17.25
YOUNGOR(品牌) 34.76亿 41.39 25.65亿 71.26 73.77
其他品牌(品牌) 3.48亿 4.15 2.45亿 6.81 70.41
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(销售模式) 45.75亿 54.47 7.89亿 21.93 17.25
商场网点(销售模式) 11.36亿 13.53 9.03亿 25.09 79.49
自营网点(销售模式) 8.46亿 10.07 6.43亿 17.86 76.03
购物中心(销售模式) 5.72亿 6.81 4.48亿 12.45 78.37
电商(销售模式) 4.34亿 5.17 2.90亿 8.05 66.73
团购业务(销售模式) 3.67亿 4.37 1.79亿 4.96 48.65
奥莱网点(销售模式) 3.63亿 4.32 2.71亿 7.52 74.69
特许网点(销售模式) 1.07亿 1.28 7673.12万 2.13 71.44
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截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装板块(行业) 29.90亿 52.36 21.73亿 83.65 72.65
房地产/旅游板块(行业) 22.86亿 40.03 3.25亿 12.49 14.20
纺织板块(行业) 5.20亿 9.10 9836.43万 3.79 18.92
投资板块(行业) 1489.15万 0.26 803.24万 0.31 53.94
分部间抵销(行业) -9997.42万 -1.75 -612.99万 -0.24 6.13
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服装(产品) 29.47亿 51.61 --- --- ---
房地产开发(产品) 21.74亿 38.07 --- --- ---
纺织(产品) 3.45亿 6.04 --- --- ---
其他(产品) 9502.68万 1.66 --- --- ---
旅游(产品) 7856.78万 1.38 --- --- ---
租赁收入(产品) 7050.85万 1.23 --- --- ---
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境内(地区) 56.34亿 98.65 --- --- ---
租赁收入(地区) 7050.85万 1.23 --- --- ---
境外(地区) 680.48万 0.12 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
YOUNGOR(品牌) 26.84亿 47.01 19.65亿 75.67 73.21
其他(补充)(品牌) 26.12亿 45.73 3.75亿 14.42 14.34
其他品牌(品牌) 2.49亿 4.36 1.79亿 6.90 71.96
其他业务(品牌) 1.66亿 2.90 7807.20万 3.01 47.16
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(销售模式) 26.12亿 45.73 3.75亿 14.42 14.34
商场网点(销售模式) 9.02亿 15.80 7.12亿 27.39 78.86
自营网点(销售模式) 6.72亿 11.78 5.05亿 19.46 75.16
购物中心(销售模式) 4.18亿 7.32 3.27亿 12.60 78.26
电商(销售模式) 3.28亿 5.74 2.18亿 8.40 66.59
奥莱网点(销售模式) 2.83亿 4.96 2.11亿 8.13 74.54
团购业务(销售模式) 2.67亿 4.67 1.27亿 4.87 47.40
其他业务(销售模式) 1.66亿 2.90 7807.20万 3.01 47.16
特许网点(销售模式) 6261.81万 1.10 4441.39万 1.71 70.93
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截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
地产板块(产品) 14.62亿 44.14 --- --- ---
上衣(产品) 7.09亿 21.41 5.23亿 34.98 73.80
西服(产品) 3.72亿 11.24 2.68亿 17.94 72.11
衬衫(产品) 3.15亿 9.50 2.41亿 16.09 76.49
其他(补充)(产品) 2.44亿 7.38 --- --- ---
裤子(产品) 1.76亿 5.32 1.34亿 8.97 76.13
其他(产品) 3314.73万 1.00 2324.65万 1.55 70.13
─────────────────────────────────────────────────
YOUNGOR(品牌) 14.72亿 44.46 10.94亿 73.12 74.30
地产板块(品牌) 14.62亿 44.14 --- --- ---
其他(补充)(品牌) 2.44亿 7.38 --- --- ---
其他品牌(品牌) 1.33亿 4.02 9586.72万 6.41 72.06
─────────────────────────────────────────────────
地产板块(销售模式) 14.62亿 44.14 --- --- ---
商场网点(销售模式) 5.15亿 15.54 4.09亿 27.36 79.52
自营网点(销售模式) 3.87亿 11.67 2.89亿 19.35 74.87
其他(补充)(销售模式) 2.44亿 7.38 --- --- ---
购物中心(销售模式) 2.35亿 7.08 1.83亿 12.25 78.16
奥莱网点(销售模式) 1.62亿 4.88 1.22亿 8.16 75.60
电商(销售模式) 1.33亿 4.03 8975.24万 6.00 67.26
团购业务(销售模式) 1.32亿 3.97 6515.22万 4.35 49.53
特许网点(销售模式) 4301.43万 1.30 3071.98万 2.05 71.42
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截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
品牌服装(行业) 62.58亿 45.52 45.66亿 75.38 72.96
地产开发(行业) 60.92亿 44.31 12.29亿 20.29 20.17
其他(补充)(行业) 10.33亿 7.52 1.52亿 2.51 14.70
其他业务(行业) 3.65亿 2.66 1.10亿 1.82 30.16
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(产品) 71.26亿 51.83 13.81亿 --- 19.38
品牌上衣(产品) 21.63亿 15.73 15.68亿 33.53 72.49
品牌衬衫(产品) 17.13亿 12.46 12.91亿 27.60 75.34
品牌西服(产品) 13.44亿 9.77 9.38亿 20.05 69.77
品牌裤子(产品) 8.97亿 6.52 6.77亿 14.49 75.56
其他业务(产品) 3.65亿 2.66 1.10亿 2.36 30.16
品牌其他(产品) 1.42亿 1.03 9239.89万 1.98 65.28
─────────────────────────────────────────────────
地产开发温州(地区) 38.13亿 27.73 4.70亿 7.76 12.33
品牌服装华东(地区) 35.72亿 25.98 25.85亿 42.68 72.39
地产开发甘肃(地区) 12.83亿 9.33 4.89亿 8.07 38.09
其他(补充)(地区) 10.33亿 7.52 1.52亿 2.51 14.70
地产开发宁波(地区) 8.97亿 6.53 2.44亿 4.02 27.15
品牌服装华中(地区) 6.63亿 4.82 5.09亿 8.41 76.86
品牌服装西南(地区) 6.16亿 4.48 4.58亿 7.57 74.37
品牌服装华北(地区) 4.93亿 3.58 3.45亿 5.70 70.06
品牌服装华南(地区) 4.56亿 3.31 3.29亿 5.44 72.26
其他业务(地区) 3.65亿 2.66 1.10亿 1.82 30.16
品牌服装西北(地区) 2.65亿 1.93 1.94亿 3.20 73.24
品牌服装东北(地区) 1.94亿 1.41 1.44亿 2.38 74.31
地产开发其他(地区) 9904.77万 0.72 2651.85万 0.44 26.77
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1.61亿元，占营业收入的1.20%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│购长风雅仕名邸会所101客户 │ 3750.00│ 0.28│
│常州多宏纺织科技有限公司 │ 3166.87│ 0.24│
│新疆嘉泰新材料有限公司 │ 2326.06│ 0.17│
│合计 │ 16113.86│ 1.20│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购7.25亿元，占总采购额的16.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│宁波圣丰建筑有限公司 │ 18083.95│ 4.20│
│合计 │ 72476.13│ 16.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业及主营业务
公司核心主业为以品牌服装为主体的时尚产业，其他业务包括地产开发和投资。报告期内，公司业务结
构、经营模式、竞争优势、行业地位等未发生重大变化。
根据国民经济行业分类与代码(GB/4754-2017)，公司所处行业为“纺织服装、服饰业”（行业代码：C1
8）。
（二）行业情况
国家统计局数据显示，上半年社会消费品零售总额同比增长3.7%，限额以上单位服装类商品的零售额同
比增长1.3%，增速整体低于平均水平，且比2023年全年放缓11.6个百分点。
受益于直播带货、即时零售等电商新模式快速发展以及网络购物促销力度加大，上半年网上零售额同比
增长9.8%，增速高于穿类商品网上零售额2个百分点。
在终端需求仍然偏弱的消费环境下，服装销售线上线下均承压。随着居民更加注重生活品质、绿色环保
意识增强，服装企业在产品、服务、消费体验等方面的差异化竞争将日益激烈。
二、报告期内核心竞争力分析
1、坚持创新驱动，锻造供应链优势，不断巩固男装行业龙头地位
公司是国内男装行业的龙头企业，注重与国际时尚的接轨，积极应用新材料、新技术和新理念，建立了
完整的产品研发和技术创新体系。公司在生产技术及工艺的研发、产品设计等方面持续进行资源投入，不断
强化以DP、抗皱、水洗等功能性产品为核心的系列化开发和技术升级，在确保产品品质的同时，进一步巩固
了公司的行业龙头地位。根据中国商业联合会、中华全国商业信息中心联合发布的中国市场商品销售统计结
果，雅戈尔男衬衫连续27年、男西装连续24年获得同类产品市场综合占有率第一。
此外，公司构建了有韧性的供应链体系，在上游纺织原料、服装面料有较强的掌控能力，并形成了“自
产+代工”的供应体系，与供应商在设计、生产方面形成了深度合作，确保了公司的弹性供货能力。
2、聚焦主品牌提升，完善多品牌矩阵，推进时尚产业生态布局
公司结合多年来在渠道、供应链、资金、零售管理等方面的积累和优势，推行多元化品牌发展战略，以
主品牌YOUNGOR为核心，通过自有品牌升级、孵化、并购、合资等方式构建多品牌矩阵，推进MAYOR、HARTMA
RX、HANP、UNDEFEATED、HELLYHANSEN等品牌多维度协同发展，在商务休闲、运动户外、潮流、生活方式等
领域加速布局，覆盖满足更多消费人群与需求。
3、巩固直营渠道优势，探索以时尚体验馆为载体的新零售模式
公司构建了覆盖全国的营销网络体系，涵盖自营专卖店、购物中心、商场网点、特许加盟、奥莱、团购
等六大线下渠道，以及电商、微商城两大线上渠道，直营渠道的销售收入占比达到95%以上。报告期内，公
司借力传统渠道优势，推进时尚体验馆建设，探索线上线下深度融合的新商业模式。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，雅戈尔完成营业收入571084.69万元，实现归属于上市公司股东的净利润186500.55万元
、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润182059.19万元。受终端消费需求转弱、地产业务规模
收缩的影响，上述指标均同比下滑。
（一）时尚板块
报告期内，时尚板块完成营业收入341688.62万元（其中品牌服装业务完成营业收入293363.76万元），
实现归属于上市公司股东的净利润39174.14万元，分别同比下降9.44%、34.95%。
面对市场分化、需求疲软、竞争激烈的消费环境，雅戈尔重点提升品牌运营，优化渠道布局，加快建设
时尚体验馆，加速进驻头部商业体，为各品牌的下一步发展夯实了基础。
品牌矩阵逐步完善：报告期内，主品牌YOUNGOR强化品牌视觉营销，以“少年与先生”为策划主线，落
地“衬衫节”“父亲节”等传统节点活动，并通过线上话题、游戏互动实现品牌曝光和线下引流，新增消费
会员33.7万人。多品牌强化品牌定位与调性，优化主题、系列开发，深化“强社交”与“强社群”属性，拓
展年轻客群，迈上良性发展轨道。
渠道结构调整优化：报告期内，雅戈尔加强与头部商业体“总对总”对接，加快进驻高端购物中心、调
整重点店铺，新开自营门店44家，新扩36家。截至报告期末，雅戈尔拥有自营门店1708家，较年初净减少21
家；营业面积45.87万平方米，较年初净增加0.66万平方米。
时尚体验馆建设继续推进：报告期内，雅戈尔深耕重点城市，新开设赣州、南昌、济南、郑州4家时尚
体验馆，深化实践“一个体验馆链接一座城”的策略，继续探索线上线下融合的新零售模式。
（二）其他业务
报告期内，地产板块无新推项目，尾盘实现预售226794.71万元（订单口径，合作项目按权益比例折算
），同比下降71.86%；结转营业收入228583.09万元，同比增长8.46%；实现归属于上市公司股东的净利润10
532.86万元，同比下降59.26%。
投资业务继续强化现金流管理，优化投资结构，减持上美股份、中际联合、三亚长浙等项目收回资金14
7036.19万元；实现归属于上市公司股东的净利润136793.55万元，同比增长13.61%。
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