经营分析☆ ◇600177 雅戈尔 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以品牌服装为主体的时尚产业，其他业务包括地产开发和投资
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装板块(行业) 33.33亿 64.74 23.47亿 88.08 70.41
房地产/旅游板块(行业) 13.40亿 26.03 2.64亿 9.92 19.72
纺织板块(行业) 5.25亿 10.20 5121.63万 1.92 9.75
投资板块(行业) 2113.76万 0.41 898.07万 0.34 42.49
分部间抵销(行业) -7087.47万 -1.38 -693.71万 -0.26 9.79
─────────────────────────────────────────────────
服装(产品) 32.57亿 63.26 --- --- ---
房地产开发(产品) 12.29亿 23.87 --- --- ---
纺织(产品) 4.21亿 8.18 --- --- ---
租赁收入(产品) 8499.52万 1.65 --- --- ---
其他(产品) 8327.75万 1.62 --- --- ---
旅游(产品) 7334.81万 1.42 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 47.42亿 92.10 --- --- ---
境外(地区) 3.22亿 6.25 --- --- ---
租赁收入(地区) 8499.52万 1.65 --- --- ---
其他(补充)(地区) 0.01 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(渠道) 17.32亿 33.64 2.88亿 10.81 16.63
商场网点(渠道) 8.29亿 16.10 6.41亿 24.05 77.31
购物中心(渠道) 6.59亿 12.81 4.95亿 18.59 75.10
自营网点(渠道) 6.46亿 12.56 4.74亿 17.78 73.29
电商(渠道) 4.76亿 9.24 3.21亿 12.05 67.50
奥莱网点(渠道) 3.91亿 7.59 2.69亿 10.11 68.97
其他业务(渠道) 1.68亿 3.26 6054.93万 2.27 36.04
团购业务(渠道) 1.47亿 2.86 6595.22万 2.48 44.75
特许及批发(渠道) 1.01亿 1.96 4952.10万 1.86 49.19
─────────────────────────────────────────────────
YOUNGOR(品牌) 23.99亿 46.60 17.09亿 64.14 71.22
其他(补充)(品牌) 17.32亿 33.64 2.88亿 10.81 16.63
其他品牌(品牌) 8.50亿 16.50 6.07亿 22.77 71.42
其他业务(品牌) 1.68亿 3.26 6054.93万 2.27 36.04
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
上衣(产品) 8.52亿 29.57 6.11亿 40.75 71.73
其他业务(产品) 7.74亿 26.85 --- --- ---
其他(产品) 2.75亿 9.55 1.89亿 12.61 68.74
其他(补充)(产品) 2.73亿 9.47 --- --- ---
西服(产品) 2.71亿 9.41 2.01亿 13.37 73.95
衬衫(产品) 2.41亿 8.36 1.82亿 12.16 75.73
裤子(产品) 1.96亿 6.79 1.45亿 9.65 73.97
─────────────────────────────────────────────────
其他业务(渠道) 7.74亿 26.85 --- --- ---
商场网点(渠道) 4.78亿 16.57 3.68亿 24.55 77.11
自营网点(渠道) 3.79亿 13.15 2.75亿 18.33 72.53
购物中心(渠道) 3.75亿 13.00 2.83亿 18.85 75.45
其他(补充)(渠道) 2.73亿 9.47 --- --- ---
奥莱网点(渠道) 2.60亿 9.03 1.89亿 12.60 72.65
电商(渠道) 2.08亿 7.22 1.43亿 9.51 68.57
特许及批发(渠道) 7082.22万 2.46 3799.20万 2.53 53.64
团购业务(渠道) 6483.30万 2.25 3266.74万 2.18 50.39
─────────────────────────────────────────────────
YOUNGOR(品牌) 13.99亿 48.54 10.18亿 67.86 72.77
其他业务(品牌) 7.74亿 26.85 --- --- ---
其他品牌(品牌) 4.36亿 15.14 3.10亿 20.68 71.11
其他(补充)(品牌) 2.73亿 9.47 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
品牌服装(行业) 66.33亿 57.27 44.68亿 85.49 67.37
地产开发(行业) 38.93亿 33.61 6.68亿 12.78 17.16
其他(补充)(行业) 7.59亿 6.56 8974.66万 --- 11.82
其他业务(行业) 2.96亿 2.56 9032.24万 1.73 30.47
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(产品) 46.52亿 40.17 7.58亿 14.25 16.29
品牌上衣(产品) 23.88亿 20.62 16.26亿 30.58 68.08
品牌衬衫(产品) 12.23亿 10.56 8.55亿 16.09 69.93
品牌其他(产品) 11.56亿 9.98 7.30亿 13.72 63.13
品牌西服(产品) 10.43亿 9.00 6.85亿 12.89 65.72
品牌裤子(产品) 8.23亿 7.11 5.72亿 10.76 69.51
其他业务(产品) 2.96亿 2.56 9032.24万 1.70 30.47
─────────────────────────────────────────────────
品牌服装华东(地区) 33.88亿 29.26 23.01亿 44.03 67.91
地产开发宁波(地区) 29.98亿 25.89 5.41亿 10.36 18.05
其他(补充)(地区) 7.59亿 6.56 8974.64万 --- 11.82
境外(地区) 7.06亿 6.09 4.23亿 8.08 59.87
品牌服装华中(地区) 5.84亿 5.05 4.15亿 7.94 71.05
地产开发上海(地区) 5.35亿 4.62 1.16亿 2.21 21.61
品牌服装西南(地区) 5.27亿 4.55 3.73亿 7.13 70.65
品牌服装华北(地区) 5.01亿 4.33 3.33亿 6.37 66.38
品牌服装华南(地区) 4.57亿 3.94 3.13亿 5.99 68.60
地产开发温州(地区) 3.32亿 2.87 664.85万 0.13 2.00
其他业务(地区) 2.96亿 2.56 9032.24万 1.73 30.47
品牌服装西北(地区) 2.63亿 2.27 1.75亿 3.34 66.54
品牌服装东北(地区) 2.07亿 1.78 1.36亿 2.61 65.90
地产开发其他(地区) 2769.07万 0.24 447.83万 0.09 16.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他业务(产品) 17.32亿 25.55 --- --- ---
上衣(产品) 14.07亿 20.76 10.06亿 28.56 71.49
衬衫(产品) 8.60亿 12.69 6.24亿 17.71 72.49
其他(产品) 8.48亿 12.52 5.65亿 16.05 66.65
西服(产品) 7.12亿 10.51 4.92亿 13.98 69.11
其他(补充)(产品) 6.18亿 9.12 --- --- ---
裤子(产品) 5.99亿 8.84 4.31亿 12.23 71.95
─────────────────────────────────────────────────
其他业务(渠道) 17.32亿 25.55 --- --- ---
商场网点(渠道) 11.00亿 16.23 8.43亿 23.93 76.63
自营网点(渠道) 9.41亿 13.89 6.90亿 19.60 73.32
购物中心(渠道) 7.82亿 11.53 5.94亿 16.87 76.03
其他(补充)(渠道) 6.18亿 9.12 --- --- ---
电商(渠道) 6.00亿 8.85 3.99亿 11.32 66.47
奥莱网点(渠道) 4.74亿 7.00 3.31亿 9.39 69.73
团购业务(渠道) 3.13亿 4.62 1.51亿 4.30 48.35
特许及批发(渠道) 2.17亿 3.20 1.10亿 3.13 50.81
─────────────────────────────────────────────────
YOUNGOR(品牌) 32.41亿 47.82 23.04亿 65.43 71.10
其他业务(品牌) 17.32亿 25.55 --- --- ---
其他品牌(品牌) 11.86亿 17.50 8.14亿 23.11 68.62
其他(补充)(品牌) 6.18亿 9.12 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.68亿元，占营业收入的1.49%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│招商银行股份有限公司 │ 3778.28│ 0.33│
│宁波银行股份有限公司 │ 3747.24│ 0.33│
│KEY AXIS LIMITED │ 3615.94│ 0.32│
│南通鲁阳纺织品有限公司 │ 2900.77│ 0.26│
│常州欧叶纺织品有限公司 │ 2792.85│ 0.25│
│合计 │ 16835.08│ 1.49│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.71亿元，占总采购额的8.96%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│FRANCE LAB SAS │ 6713.05│ 2.22│
│ORSHA LINEN MILL │ 5335.71│ 1.76│
│SAS F&C INTERNATIONAL │ 3044.20│ 1.01│
│合计 │ 27127.12│ 8.96│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业及主营业务
公司核心主业为以品牌服装为主体的时尚产业，其他业务包括地产开发和投资。报告期内，公司业务结
构、经营模式、竞争优势、行业地位等未发生重大变化。根据国民经济行业分类与代码(GB/4754-2017)，公
司所处行业为“纺织服装、服饰业”（行业代码：C18）。
（二）行业情况
2026上半年，国内整体消费市场持续走弱。国家统计局数据显示，1-6月社零同比增长1.3%，但前期增
速逐月回落，5月同比由正转负的下行特征显著。服装行业线上线下虽保持正向增长，但增长动力持续减弱
，复苏根基相对薄弱。
消费分级进入新阶段。情绪消费成为增长主线，消费者愿意为圈层认同、悦己体验等支付溢价；运动赛
道延续高景气，轻户外普及与专业化需求释放，带动休闲运动与专业运动的双轮增长；大众市场同质化供给
过剩、价格内卷加剧，竞争压力持续攀升。
长期来看，国内超大规模内需市场的底盘优势，叠加服装产业固有的发展韧性，将为产业长期发展提供
核心支撑。国家统计局数据显示，1-6月限额以上单位服装鞋帽针纺织品类商品零售规模同比扩大283亿元，
消费市场继续扩容；CPI同比上涨1.0%，呈现温和回升态势，未来消费需求存在进一步释放的空间。
二、经营情况的讨论与分析
2026年1-6月，雅戈尔完成营业收入514,875.63万元，实现归属于上市公司股东的净利润212,307.25万
元，分别同比增长0.73%、23.79%。
（一）时尚板块：持续推进转型与突破，以结构性调整应对趋势性变革
报告期内，雅戈尔时尚板块完成营业收入379,453.20万元，同比增长3.00%（其中品牌服装业务完成主
营业务收入324,891.35万元，同比下降1.46%）；实现归属于上市公司股东的净利润24,534.71万元，同比增
长3.14%。
稳步推进品牌战略。主品牌YOUNGOR聚焦产品结构、渠道优化、降本增效推进转型调整，毛利率有所修
复，但依然面临核心品类、传统渠道经营效率破局的挑战；多品牌保持快速增长态势，销售占比进一步提升
至26.15%，并根据各自品牌发展阶段及赛道竞争趋势，着力打造第二增长曲线。
统筹布局渠道结构。主品牌延续转移、优化的渠道策略，多品牌持续完善市场布局，与年初相比，新开
直营店47家，因商圈调整、流量转移关闭店铺62家，营业面积增加0.47万平方米。
全面激活发展动能。董事会换届完成后，时尚板块全面梳理并优化组织架构、管理职能与业务流程，焕
新机制活力；依托股权激励计划，压实核心管理团队主体责任，健全绩效考核体系，激发创业创新合力。
（二）其他业务
报告期内，地产板块实现尾盘预售29,312.06万元（订单口径，合作项目按权益比例折算），同比下降4
2.83%；结转营业收入134,025.16万元，实现归属于上市公司股东的净利润6,304.92万元，分别同比下降5.9
5%、27.89%。
投资业务一方面聚焦时尚主业，完善资产配置，增持中信股份等投资标的，增厚稳健收益；另一方面强
化风险把控，加强投后管理，盘活存量资产，积极回收现金；实现归属于上市公司股东的净利润181,467.61
万元，同比增长30.57%。
三、报告期内核心竞争力分析
1、坚持创新驱动，锻造供应链优势，不断巩固商务男装行业龙头地位
公司的前身是成立于1979年的“青春服装厂”。在四十余年的发展历程中，公司积极应用新材料、新技
术和新理念，建立了完整的产品研发和技术创新体系，不断强化以DP、水洗等功能性产品为核心的系列化开
发和技术升级，探索可持续理念与绿色材料、技术的深度融合。
根据中华全国商业信息中心发布的中国市场商品销售统计结果，雅戈尔男衬衫连续29年、男西装连续26
年获得同类产品市场综合占有率第一。
此外，公司构建了有韧性的供应链体系，与供应商在设计、生产等方面形成了深度合作，确保了公司的
弹性供货能力。
2、聚焦主品牌提升，完善多品牌矩阵，推进时尚产业生态布局
公司以主品牌YOUNGOR为核心，结合多年来在渠道、供应链、资金、零售管理等方面的积累和优势，实
施多元化品牌发展战略，自创、合作运营及收购YOUNGOR、MAYOR、HANP、MAISONCORTHAY、UNDEFEATED、HEL
LYHANSEN、BONPOINT七大品牌，布局商务休闲、运动户外、童装、潮流、生活方式等领域，基本构建起时尚
集团矩阵化发展格局，覆盖满足更多消费人群对美好生活的需求。
YOUNGOR
雅戈尔旗下主品牌，品牌定位“行政商务人士最受欢迎的品牌”，从传统商务男装向行政商务人士全场
景着装升级，覆盖行政公务、商务社交、商旅通勤、户外休闲等多元场景，打造男女装双轨并行的产品体系
。品牌坚守中高端定位，以高品质面料与精致工艺为核心，构建行政商务、婚庆系列、户外休闲、女装系列
四大系列，为消费者提供多场景、全人群、高品位的专业着装需求。
MAYOR
中国男装奢品。坚持“匠心、原创、卓越”的核心价值，遍寻全球珍稀原料，编织优雅，雕琢非凡。以
高端产品、高级定制服务高雅成功人士。满足您在行政、商务、休闲、派对等场合的着装需求和风尚追求。
HANP（汉麻世家）
创立于2009年，作为中国天然绿色生活方式品牌之一，从一粒种子开始到汉麻材质的全方位应用，发挥
天然、吸湿、抗菌、抗静电等功能，将高质量功能性产品提供给消费者。
古老植物，科技创新。品牌目前已荣获多项发明专利，以及联合国粮农组织授予“天然纤维综合应用突
出贡献奖”、世界服装大会颁布“2023-2025年度十大类纺织创新产品”等荣誉。
MAISONCORTHAY
法国手工鞋履品牌MAISONCORTHAY采用传统固特异制鞋工艺，以独特的轮廓、圆润的曲线和平滑的缝线
著称，坚持使用充满能量与活力的色彩，手工上色，极具风格，为顾客创造最具美感和高品质的鞋履。
UNDEFEATED
UNDEFEATED诞生于2002年洛杉矶，是来自美国的街头服饰品牌，其标志性的“五条杠”Logo寓有“不败
”之意，同时象征着“胜利”和“美德”。
品牌基因中“不败”的精神内核，不仅仅是一句口号，而是源自篮球、拳击、跑步等真实竞技运动场景
所沉淀下来的价值主张，传递坚韧不屈、直面挑战的竞技态度。
HELLYHANSEN
HELLYHANSEN是创立于1877年的挪威户外品牌，始终致力于研发高端专业级户外服饰，以卓越性能激发
人们更富活力的生活方式。
HELLYHANSEN凭借持续创新的科技与设计，深受全球航海家、滑雪者及户外探险家的信赖与推崇。五大
洋赛事的世界顶级帆船选手对HELLYHANSEN青睐有加，并与顶尖帆船运动员及专业协会保持长期合作，共同
推动航海运动的发展；同时，在世界级的奥林匹克赛事中，也能看到HELLYHANSEN在雪地里、于雪山上耀眼
的品牌标识。
一个多世纪以来，秉承创始人HELLYHANSEN船长的探索精神，我们从最恶劣的自然环境中汲取灵感，不
断突破创新。每一次技术革新，都是为了赋能户外爱好者，以更强大的保护力迎接下一场挑战。
BONPOINT
1975年诞生于巴黎左岸，Bonpoint小樱桃将高定时装工艺融入蓬勃生长的童年，加上独特的法式幽默，
在全球范围内拥有包括皇室及明星在内的广泛爱好者。
Bonpoint拥有服饰、配件、护肤及香氛等系列，对品质和细节的不懈追求沿用至每一处。著名的两颗并
蒂樱桃Logo，是童梦世界与美好家园的象征。
3、巩固直营渠道优势，优化会员体验，探索新商业模式
公司构建了覆盖全国的营销网络体系，涵盖自营专卖店、购物中心、商场网点、奥莱、团购、特许等六
大线下渠道，以及电商、微商城两大线上渠道。Bonpoint的成功并购标志着公司正式开启全球化布局，未来
将进一步优化、拓展海外市场。
公司直营渠道的销售收入占比达到95%以上，更有利于洞察消费者需求，提供精准、及时、灵活的会员
服务。公司持续推进渠道升级战略，传递品牌理念，优化消费体验，通过传统门店、时尚体验馆、商务会馆
的迭代，探索适应新消费环境的新商业模式。
〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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