经营分析☆ ◇600180 瑞茂通 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
煤炭、石油化工品、焦煤、焦炭等大宗商品供应链管理业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供应链管理(行业) 143.54亿 99.86 6.06亿 97.13 4.22
产业互联网平台(行业) 2052.54万 0.14 1789.19万 2.87 87.17
─────────────────────────────────────────────────
煤炭供应链(产品) 103.31亿 71.87 5.72亿 91.73 5.54
非煤大宗(产品) 40.23亿 27.99 3369.26万 5.40 0.84
产业互联网平台服务(产品) 2052.54万 0.14 1789.19万 2.87 87.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供应链管理(行业) 400.23亿 99.82 6.98亿 91.42 1.75
产业互联网平台(行业) 7139.10万 0.18 6557.59万 8.58 91.85
─────────────────────────────────────────────────
供应链管理:煤炭供应链(产品) 332.57亿 82.95 5.86亿 76.67 1.76
供应链管理:非煤大宗(产品) 67.65亿 16.87 1.13亿 14.75 1.67
产业互联网平台服务(产品) 7139.10万 0.18 6557.59万 8.58 91.85
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供应链管理(行业) 238.34亿 99.83 --- --- ---
产业互联网平台服务(行业) 4046.09万 0.17 3797.87万 14.92 93.87
─────────────────────────────────────────────────
煤炭供应链(产品) 205.25亿 85.97 1.72亿 67.40 0.84
非煤大宗(产品) 33.08亿 13.86 4499.01万 17.68 1.36
产业互联网平台服务(产品) 4046.09万 0.17 3797.87万 14.92 93.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供应链管理-煤炭供应链(产品) 432.28亿 77.37 10.12亿 81.76 2.34
供应链管理-非煤大宗(产品) 125.42亿 22.45 1.29亿 10.43 1.03
产业互联网平台服务(产品) 7851.41万 0.14 7111.32万 5.75 90.57
供应链金融(产品) 2555.95万 0.05 2555.95万 2.07 100.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售87.71亿元，占营业收入的21.88%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 877147.47│ 21.88│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购72.13亿元，占总采购额的19.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 721278.86│ 19.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业情况说明
公司所从事的大宗商品供应链行业是国民经济的基础性产业，具有货值高、运输半径长、流通环节成本
高、价格波动大等特点，行业准入门槛较高。大宗商品市场容量巨大，2023年大宗商品主要品种的营业收入
都在数万亿元，主力大宗商品品种万亿级的市场规模为行业参与企业提供了广阔的成长空间。
2024年上半年，全球经济继续从国际局势错综复杂、地缘政治冲突不断、国际经济贸易与合作不确定性
持续等负面因素中缓慢复苏并展现出韧性，但增长仍然缓慢且不均衡。全球能源供需格局偏宽松，大宗商品
定价回归产业基本面。
随着我国积极与世界各国发展经贸关系，中国作为全球最大的大宗商品进口国和消费国，现代供应链企
业在整合全球大宗商品资源、提升供应链效率、服务实体经济和国家战略层面的重要性已日益凸显，优质供
应链服务的价值显著提升，未来现代供应链企业将持续改革升级，服务全球化已成适应世界经济发展的必然
趋势。
大宗商品供应链是现代经济体系的重要内容，我国大宗商品供应链的创新和发展，有利于全球大宗商品
资源的优化配置，为全球大宗商品市场创新和现代化转型提供新的动力，还有利于进一步提升我国在全球大
宗商品市场的竞争力和话语权。
（二）主营业务情况说明
1、大宗商品供应链版块
（1）煤炭供应链业务
煤炭供应链业务是公司核心业务版块，公司坚持对煤炭供应链产业的深耕，依托多年积累的渠道优势和
运营风控优势，煤炭供应链业务实现稳定扩张，业务区域不仅覆盖了国内煤炭主要的生产地和消费地，同时
积极开发国际市场，实现了全球化煤炭供应链网络的构建。
公司始终紧跟市场发展趋势，不断变革升级商业模式，在优化提升供应链业务盈利能力的基础上，向供
应链各环节客户提供多样化、系统化的供应链服务，从而提高交易效率，降低交易成本，实现煤炭供应链链
条各节点资源的最优化配置。
（2）非煤炭大宗商品供应链业务
公司非煤炭大宗商品主要包括石油化工产品等能源商品。主要操作模式是以现货贸易为基础，辅以期货
等金融衍生品工具，通过现货与期货的有机结合进行套期保值、基差交易等对冲操作。这一模式一方面为上
下游产业链客户提供稳定的交易服务，另一方面规避大宗商品价格波动风险，并赚取合理商业利润。非煤炭
大宗商品的布局实现了大宗商品的周期性互补，为公司带来了新的利润来源和增长点，有效扩大了公司整体
的业务规模和发展空间。
2、产业互联网平台版块
为了进一步提高煤炭行业的资源配置效率，深化煤炭流通领域整合，公司积极创新变革，通过互联网思
维搭建产业互联网平台，实现线下传统运营方式线上化、标准化。
易煤网作为供应链产业互联网平台上承载煤炭这一品类供应链生态建设的主体，依托公司在煤炭供应链
细分领域多年经验积累的资源、渠道、风控等产业运营能力，致力于搭建集煤炭资源生产方、贸易商、物流
方、仓储加工企业、检测机构以及消费终端于一体的线上、线下相结合的产业互联网平台。平台积极探索大
数据、云计算、物联网、人工智能等科技手段在煤炭供应链领域的应用，为客户提供一站式、全链条的产业
互联网平台服务，同时留存产业互联网平台积累的产业数据，挖掘数据价值，为广大客户提供极具价值性、
前瞻性、指导性的行业研究报告、价格指数、信息服务、智能资讯等。目前，易煤网主要以资讯服务、交易
服务、物流仓储服务、检测服务等为主，依托具体服务内容收取服务费。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）全球化的大宗商品供应链网络
公司在煤炭供应链领域经过二十多年的积累，业务区域已覆盖国内煤炭资源主产地和主要消费地。同时
，公司积极响应国家“一带一路”倡议号召，加速大宗商品全球化布局，实现了对印度尼西亚、马来西亚、
菲律宾、文莱、越南、巴基斯坦、印度、韩国、日本、南非、荷兰、波兰、丹麦、澳大利亚、哥伦比亚、蒙
古等国家及中国台湾地区的业务拓展，布局国际大宗商品采购和消费市场，搭建全球化大宗商品供应链网络
。
（二）完善的产业互联网生态体系
公司着力打造的产业互联网平台，依托公司积累多年的线下产业运营能力和成熟的线上系统，将传统的
大宗商品行业繁琐的线下交易流程转化为标准化的线上交易，沉淀平台交易数据，挖掘数据价值，为产业客
户提供多品种、多样化、全链条的供应链服务。
（三）强大的供应链核心节点资源掌控能力
公司积极响应国家混改政策号召，在产业链上下游寻找拥有区位优势、政策优势及资源优势的地方政府
、大型国有企业及金融机构，成立合资公司，实现混改经营。混改合资模式的创新推进，增强了公司对产业
上下游核心资源及核心物流节点的把控能力。
（四）一流的大宗商品产业研究能力
公司拥有国内外一流的动力煤、石油化工产品、农产品等大宗商品产业研究团队，成立有专门的大宗商
品研究院，培养了一批专业化、体系化的专职研究人才。同时，公司基于自身业务覆盖的相关行业数据搭建
自有数据库，沉淀境内外业务数据，通过不断优化的数据模型，提升数据分析和挖掘能力，对业务决策和操
作提供专业建议。
（五）完善的风控、运营体系
公司二十多年来的健康良性发展得益于公司完善的风控、运营体系，一方面，公司针对各版块业务制定
严格的风控、运营管理制度，对客户准入、合同签订、业务执行、资金调配、衍生品头寸实施统一全面的考
核管理；另一方面，公司加大风控运营信息系统的建设，实现业务财务运营核算一体化，为公司业务高效管
理提供支撑。
三、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司依托全球化布局，稳健经营，共实现营业收入143.75亿元，同比下降39.79%；实现归母
净利润1.61亿元，同比下降46.28%；实现扣非归母净利润1.92亿元，同比增长89.22%。报告期内，公司全球
化布局更加成熟，国际销售规模稳步提升；多品类经营添新突破，农产品项目建设完工并顺利投产。
（一）全球化布局，多品类发展
报告期内，公司重点围绕“能源安全”和“粮食安全”领域完善经营品类，深化产业布局。
1、煤炭供应链业务
煤炭品类是公司的核心经营品类，也是公司全球化战略布局的重要品类，公司紧抓动力煤、焦煤、焦炭
三大核心品种，依托耕耘全球采销市场多年的产业经验，提升优势品种的核心竞争力，打造适应不同经济、
文化市场背景的灵活型组织，巩固行业领先地位。
报告期内，全球经济发展增速缓慢，能源供需格局偏宽松，全球煤炭价格中枢继续下移。相比国内同热
值煤炭，进口煤具有一定的价格优势，面对国际市场煤炭采购的价格优势，公司稳固中国市场传统采销资源
的同时，依托在国际市场采销渠道布局多年掌握的资源优势，持续开发越南、印度、巴基斯坦、泰国、菲律
宾、柬埔寨、印度尼西亚、韩国、日本、波兰、丹麦、澳大利亚、哥伦比亚、蒙古等境外市场，国际煤炭业
务量占比明显增加，国际销售规模稳步提升。印度尼西亚内贸煤交易量继去年突破百万吨后持续发力，交易
量较去年同期进一步大幅提升，为公司的稳定盈利做出了较大贡献。全球市场采销渠道的持续深耕，是公司
中长期战略发展进程中的核心目标。
报告期内，公司实现煤炭发运1789.42万吨，其中国际煤炭业务1537.46万吨；煤炭品类实现营业收入10
3.31亿元。
2、石油化工品供应链业务
报告期内，公司继续深化石油化工品领域内的产业布局，重点开发生物柴油品类，依托公司在东南亚地
区的核心资源优势采购生物柴油原材料棕榈酸性油（POME）、工业级混合油（UCO），实现对上游供应商资
源的进一步整合；同时不断开拓生物柴油产成品UCOME的采销渠道，开拓马来西亚、泰国等生物柴油产成品
的货源地，转口到欧洲、美洲等发达国家地区的终端消费市场。报告期内，欧盟反规避、反倾销调查等不确
定因素导致生物柴油需求的波动。在经营策略上，公司根据市场变化灵活调整，加强采购和销售体系建设，
积极扩展海外市场范围，原料和成品两端同步发力，增强跨地区、跨品类调配资源的能力，完善产业链布局
，是公司全球化及多品类发展战略推进的重要成果。
报告期内，公司石油化工品类业务实现营业收入36.75亿元，占公司大宗商品营业收入总额的25.60%。
3、农产品
粮油安全是国家粮食安全的重要组成部分。报告期内，公司依托培育多年的大宗商品交易能力和区域优
势，在大豆产业链上开展产业布局，公司旗下河南瑞茂通粮油有限公司在沈丘的农产品项目已经建设完工并
顺利投产，从美洲进口的大豆经过加工后产成豆油和豆粕，围绕河南及周边地区进行销售。沈丘农产品加工
厂的建成投产标志着公司在农产品领域的产业投资取得了初步成效，实现了从供应链向产业链的延伸，拓宽
了农产品产业布局，符合公司多品类业务发展的战略，提升公司的可持续发展能力和综合竞争实力。
（二）合资公司稳健经营，平台数据持续沉淀
1、平台线上产品服务持续丰富
报告期内，公司继续围绕资讯和交易两大版块不断提升平台服务的适用性和多样性，挖掘平台数据价值
。截至报告期末，易煤资讯APP注册用户已超28859个，共发布资讯内容29229篇，合计阅读1091687次；累计
发布研究报告3986篇，合计阅读984732次；累计发布快讯15460条。报告期内，累计实现营业收入2052.54万
元，其中交易平台服务费收入1446.19万元，资讯服务费等收入606.35万元。
2、做市商体系线下能力稳步提升
报告期内，公司重点围绕现有的合资公司，依托双方股东的核心资源，各区域核心企业作为产业互联网
平台触角，帮助平台实现线下能力的区域延伸、业务机会寻找以及各项资源的精准有效对接。报告期内，合
资公司稳健经营，公司实现对联营、合营企业的投资收益共计0.71亿元。
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