经营分析☆ ◇600180 瑞茂通 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
煤炭、石油化工品、焦煤、焦炭等大宗商品供应链管理业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
供应链管理(行业) 238.34亿 99.83 --- --- ---
产业互联网平台服务(行业) 4046.09万 0.17 3797.87万 14.92 93.87
───────────────────────────────────────────────
煤炭供应链(产品) 205.25亿 85.97 1.72亿 67.40 0.84
非煤大宗(产品) 33.08亿 13.86 4499.01万 17.68 1.36
产业互联网平台服务(产品) 4046.09万 0.17 3797.87万 14.92 93.87
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
供应链管理-煤炭供应链(产品) 432.28亿 77.37 10.12亿 81.76 2.34
供应链管理-非煤大宗(产品) 125.42亿 22.45 1.29亿 10.43 1.03
产业互联网平台服务(产品) 7851.41万 0.14 7111.32万 5.75 90.57
供应链金融(产品) 2555.95万 0.05 2555.95万 2.07 100.00
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
供应链管理(行业) 226.46亿 99.76 --- --- ---
产业互联网平台服务(行业) 3929.28万 0.17 3640.16万 4.71 92.64
供应链金融(行业) 1522.81万 0.07 1522.81万 1.97 100.00
───────────────────────────────────────────────
煤炭贸易收入(产品) 169.07亿 74.48 6.71亿 86.82 3.97
非煤大宗贸易收入(产品) 57.38亿 25.28 5031.81万 6.51 0.88
产业互联网平台服务(产品) 3929.28万 0.17 3640.16万 4.71 92.64
小额贷款业务收入(产品) 1522.81万 0.07 --- --- ---
保理业务收入(产品) 2.42 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
供应链管理-煤炭供应链(产品) 361.28亿 75.83 16.76亿 82.48 4.64
供应链管理-非煤大宗(产品) 112.00亿 23.51 8359.71万 4.11 0.75
供应链金融(产品) 2.40亿 0.50 2.07亿 10.19 86.13
产业互联网平台服务(产品) 7505.52万 0.16 6551.39万 3.22 87.29
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售88.52亿元，占营业收入的15.84%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 885158.07│ 15.84│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购104.00亿元，占总采购额的20.22%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 1039983.30│ 20.22│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业情况说明
公司所从事的大宗商品供应链行业是国民经济的基础性产业，具有货值高、运输半径长、流通环节成本
高、价格波动大等特点，行业准入门槛较高。大宗商品市场容量巨大，2022年大宗商品主要品种的营业收入
都在数万亿元，主力大宗商品品种万亿级的市场规模为行业参与企业提供了广阔的成长空间。
2023年上半年，欧洲能源危机缓解，宏观经济及地缘政治因素逐步稳定，大宗商品定价重新转向基本面
主导。受美国持续加息、海外不确定性因素增多、需求疲软等影响，能源等大宗商品价格中枢下移。国内经
济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，扩大内需政策持续发力，能源增产保供政策成效显著，产量
进口量双增，煤炭供需格局深度调整，煤炭市场价格理性回归。
随着我国积极与世界各国发展经贸关系，中国作为全球最大的大宗商品进口国和消费国，现代供应链企
业在整合全球大宗商品资源、提升供应链效率、服务实体经济和国家战略层面的重要性已日益凸显，优质供
应链服务的价值显著提升，未来现代供应链企业将持续改革升级，服务全球化已成适应世界经济发展的必然
趋势。
大宗商品供应链是现代经济体系的重要内容，我国大宗商品供应链的创新和发展,有利于全球大宗商品
资源的优化配置,为全球大宗商品市场创新和现代化转型提供新的动力,还有利于进一步提升我国在全球大宗
商品市场的竞争力和话语权。
（二）主营业务情况说明
1、大宗商品供应链版块
（1）煤炭供应链业务
煤炭供应链业务是公司核心业务版块，公司坚持对煤炭供应链产业的深耕，依托多年积累的渠道优势和
运营风控优势，煤炭供应链业务实现稳定扩张，业务区域不仅覆盖了国内煤炭主要的生产地和消费地，同时
积极开发国际市场，实现了全球化煤炭供应链网络的构建。
公司始终紧跟市场发展趋势，不断变革升级商业模式，在优化提升供应链业务盈利能力的基础上，向供
应链各环节客户提供多样化、系统化的供应链服务，从而提高交易效率，降低交易成本，实现煤炭供应链链
条各节点资源的最优化配置。
（2）非煤炭大宗商品供应链业务
公司非煤炭大宗商品主要包括石油化工产品等商品。主要操作模式是以现货贸易为基础，辅以期货等金
融衍生品工具，通过现货与期货的有机结合进行套期保值、基差交易等对冲操作。这一模式一方面为上下游
产业链客户提供稳定的交易服务，另一方面规避大宗商品价格波动风险，并赚取合理商业利润。非煤炭大宗
商品的布局实现了大宗商品的周期性互补，为公司带来了新的利润来源和增长点，有效扩大了公司整体的业
务规模和发展空间。
2、产业互联网平台板块
为了进一步提高煤炭行业的资源配置效率，深化煤炭流通领域整合，公司积极创新变革，通过互联网思
维搭建产业互联网平台，实现线下传统运营方式线上化、标准化。
易煤网作为供应链产业互联网平台上承载煤炭这一品类供应链生态建设的主体，依托公司在煤炭供应链
细分领域多年经验积累的资源、渠道、风控等产业运营能力，致力于搭建集煤炭资源生产方、贸易商、物流
方、仓储加工企业、检测机构以及消费终端于一体的线上、线下相结合的产业互联网平台。平台积极探索大
数据、云计算、物联网、人工智能等科技手段在煤炭供应链领域的应用，为客户提供一站式、全链条的产业
互联网平台服务，同时留存产业互联网平台积累的产业数据，挖掘数据价值，为广大客户提供极具价值性、
前瞻性、指导性的行业研究报告、价格指数、信息服务、智能资讯等。目前，易煤网主要以资讯服务、交易
服务、物流仓储服务、检测服务等为主，依托具体服务内容收取服务费。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）全球化的大宗商品供应链网络
公司在煤炭供应链领域经过二十多年的积累，业务区域已覆盖国内煤炭资源主产地和主要消费地。同时
，公司积极响应国家“一带一路”倡议号召，加速大宗商品全球化布局，实现了对印度尼西亚、马来西亚、
菲律宾、文莱、越南、巴基斯坦、印度、韩国、日本、南非、荷兰、波兰、丹麦、澳大利亚、哥伦比亚、蒙
古等国家及中国台湾地区的业务拓展，布局国际大宗商品消费市场，搭建全球化大宗商品供应链网络。
（二）完善的产业互联网生态体系
公司着力打造的产业互联网平台，依托公司积累多年的线下产业运营能力和成熟的线上系统，将传统的
大宗商品行业繁琐的线下交易流程转化为标准化的线上交易，沉淀平台交易数据，挖掘数据价值，为产业客
户提供多品种、多样化、全链条的供应链服务。
同时，资讯版块基于对平台交易数据的挖掘与加工，打造了集行业快讯、话题互动、行业调研、线下沙
龙、政策研读、研究报告、智能资讯于一体的信息生态社区，全新的智能资讯问答产品与全方位的行业研究
报告体系在广度以及深度上帮助用户获取更多有价值的信息。平台借力大数据、云计算、物联网、人工智能
等手段，交易版块与资讯版块协同发展，共同构建产业互联网平台生态，有效提升了对产业链客户的服务效
率。
（三）强大的供应链核心节点资源掌控能力
公司积极响应国家混改政策号召，在产业链上下游寻找拥有区位优势、政策优势及资源优势的地方政府
、大型国有企业及金融机构，成立合资公司，实现混改经营。混改合资模式的创新推进，增强了公司对产业
上下游核心资源及核心物流节点的把控能力。
（四）一流的金融衍生品工具运用能力
公司拥有国内外一流的动力煤、石油化工产品、农产品等大宗商品金融衍生品团队。充分运用期货、纸
货、掉期等相关金融衍生工具，对相关大宗商品现货和外汇开展套期保值、基差交易等对冲业务，有效规避
大宗商品价格和汇率波动所带来的交易风险，有效保障供应链管理业务的稳定发展。
（五）完善、独立的风控运营体系
公司二十多年来的健康良性发展得益于公司完善、独立的风控运营体系，一方面，公司针对各版块业务
制定严格的运营风控管理制度，对客户准入、合同签订、业务执行、资金调配、衍生品头寸实施统一全面的
考核管理；另一方面，公司加大运营风控信息系统的建设，实现业务财务运营核算一体化，为公司业务高效
管理提供支撑。
三、经营情况的讨论与分析
2023年上半年，受海外不确定性因素增多、需求疲软等影响，能源等大宗商品价格中枢下移；国内经济
恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，能源增产保供政策成效显著。报告期内，公司依托国内国际双
循环体系，稳健经营，共实现营业收入238.74亿元，同比增长5.17%；实现归母净利润3.00亿元，同比下降2
9.00%。报告期内，公司全球化布局更加成熟，国际煤炭业务量大幅增长；多品类经营添新突破，大豆蛋白
加工项目有序推进；数字化产品日益丰富，推出煤炭行业智能资讯问答产品“小易”。
（一）全球化布局，多品类发展
1、煤炭供应链业务
煤炭品类是公司的核心经营品类，是公司全球化战略布局的重要品类，公司紧抓动力煤、焦煤、焦炭三
大核心品种，依托耕耘全球采销市场多年的产业经验，打造国内国际双循环发展体系，提升优势品种的核心
竞争力。
报告期内，国际煤价格波动中不断下行，相比国内同热值煤炭，进口煤具有较大的价格优势。国内扩大
内需政策持续发力，煤炭需求增长，产量进口量双增，煤炭供需格局深度调整，煤炭市场价格理性回归。上
半年我国共进口煤炭2.2亿吨，同比增长93%；规模以上工业原煤产量23.0亿吨，同比增长4.4%。
面对国际市场煤炭采购的价格优势，公司稳固国内传统采销资源的同时，依托在国际市场采销渠道布局
多年掌握的资源优势，持续开发越南、印度、巴基斯坦、泰国、菲律宾、柬埔寨、印尼、韩国、日本、波兰
、丹麦、澳大利亚、哥伦比亚、蒙古等境外市场，与日本大型综合商社MarubeniCorporation(丸红株式会社
)等国际一流的大宗商品企业签署战略合作协议，取得了突出成绩，国际业务规模同比实现显著增长，为公
司经营业绩的稳定盈利做出了较大贡献。国际市场采销渠道的持续深耕，是公司中长期战略发展进程中的核
心目标。
报告期内，公司实现煤炭发运2716.55万吨，同比增长48.23%；其中国际煤炭业务1654.56万吨，同比增
长69.22%；煤炭品类实现营业收入205.25亿元，同比增长21.40%。
2、石油化工品供应链业务
报告期内，公司继续深化石油化工品领域内的产业布局，在石脑油品类上，不断扩大与上游供应商的合
作规模，与科威特石油公司（KPC）签订石脑油长期采购合同，继去年与韩国大林工业公司达成首笔石脑油
采购业务后，逐步深化在石脑油业务领域的布局，持续丰富瑞茂通石化产业链品类体系；同时，公司继续重
点开发生物柴油品类，依托公司在东南亚地区的核心资源优势采购生物柴油原材料棕榈酸性油（POME），实
现对上游供应商资源的进一步整合，同时不断开拓欧洲生物柴油产成品终端消费市场，将产成品UCOME出口
给欧洲终端用户，原料和成品两端同步发力，完善产业链布局。报告期内，公司与北京海新能源科技股份有
限公司签署《战略合作协议》，双方基于生物柴油现有市场情况，开展多方位、多层次的战略合作，标志着
公司生物柴油品类业务拓展进入新的阶段，是公司全球化及多品类发展战略推进的重要成果。
报告期内，公司石油化工品类业务实现营业收入33.05亿元，占公司大宗商品营业收入总额的13.87%。
3、农产品
粮油安全是国家粮食安全的重要组成部分，公司重点围绕“能源安全”与“粮食安全”两大战略布局扩
充经营品类。
报告期内，为贯彻落实国家粮食安全战略，夯实粮油安全基础，同时为满足公司多品类业务发展的需要
，拓宽农产品产业布局，优化资产结构，提升可持续发展能力和综合竞争实力，公司受让周口沈丘大豆蛋白
加工项目的项目公司河南瑞茂通粮油有限公司100%股权，依托公司培育多年的大宗商品交易能力和区域优势
，在大豆产业链上开展产业布局，在农产品加工及产成品销售方面做产业链延伸。截至报告期末，沈丘大豆
蛋白加工项目建设工作正在有序推进中。
（二）合资公司稳健经营，平台数据持续沉淀
1、平台线上产品服务持续丰富
产业互联网平台建设是公司战略转型发展中的重点工作。报告期内，公司继续围绕资讯和交易两大版块
不断提升平台服务的适用性和多样性，挖掘平台数据价值。
报告期内，资讯版块推出易煤智能资讯问答产品“小易”，依托AI大模型赋能煤炭资讯场景，借力易煤
网交易版块沉淀的大量产业数据的优势，聚焦煤炭资讯场景，为用户提供更精准、更优质的资讯交互方式。
未来“小易”会根据产品训练和迭代情况，逐步向更多产业用户开放，帮助用户更便捷地掌握及时、准确的
煤炭市场资讯，同时随着公司数据资产的不断积累，模型分析能力的不断提升，规模化、定制化地向客户提
供创新资讯服务。作为大宗商品领域的产业互联网平台，公司将充分发挥在产业、数据、用户等方面的优势
，以易煤网为载体，加快交易和资讯两大板块产品应用的开发创新，为用户提供全方位、不断提升的产品体
验。
截至报告期末，易煤资讯APP注册用户已超27000个，共发布资讯内容26673篇，合计阅读856480次；累
计发布研究报告3411篇，合计阅读754003次；累计发布快讯13644条。
报告期内，累计实现营业收入4046.09万元，其中交易平台服务费收入3139.24万元，资讯服务费等收入
906.85万元。
2、做市商体系线下能力稳步提升
核心企业做市商制度是公司产业互联网平台搭建的关键。报告期内，公司重点围绕现有的二十余家合资
公司，依托双方股东的核心资源，各区域核心企业作为产业互联网平台触角，帮助平台实现线下能力的区域
延伸、业务机会寻找以及各项资源的精准有效对接。
报告期内，合资公司经营能力稳步提升，公司实现对联营、合营企业的投资收益共计2.84亿元，同比增
长42.99%。
（三）筑巢引凤，注重人才培养与激励
人才是基业长青的根本，公司始终关注和注重人才的培养与留用，自2017年开展“瑞鹰计划”招聘培训
项目以来，至今已经有300余名学员成功入职，经过完善、系统的培养，现有学员中多数已经成长为公司的
中流砥柱，这些年轻力量也为组织的发展注入源源不断的动力。同时，为了助力公司在全球范围的深耕与拓
展，促进人才链、创新链、产业链、价值链、供应链深度融合，报告期内，公司更加注重推进全球化业务和
人才协同发展，培养具有全球化视野人才的同时，也推进国际员工本土化的建设思路，目前公司员工已覆盖
中国、新加坡、印度尼西亚、日本、越南、印度、韩国、欧洲等多个国家和地区。
报告期内，为进一步完善公司法人治理结构，建立健全公司长期、有效的激励约束机制，并为保留和引
进优秀人才提供一个良好的激励平台，公司推出了《2023年股票期权激励计划》，充分调动公司核心经营骨
干的主动性、积极性和创造性，增强公司核心经营骨干对公司持续、健康发展的责任感和使命感，提升公司
凝聚力，促进公司持续、稳定、高质量发展。
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