经营分析☆ ◇600187 国中水务 更新日期：2025-06-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
污水处理、自来水供应和环保工程技术服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
污水处理(行业) 1.59亿 88.62 4659.95万 83.04 29.35
工程服务(行业) 1028.76万 5.74 636.90万 11.35 61.91
供热(行业) 536.08万 2.99 -55.38万 -0.99 -10.33
其他业务(行业) 474.09万 2.65 370.17万 6.60 78.08
─────────────────────────────────────────────────
污水处理(产品) 1.59亿 88.62 4659.96万 83.04 29.35
工程总包(产品) 635.70万 3.55 542.21万 9.66 85.29
供热(产品) 536.08万 2.99 -55.38万 -0.99 -10.33
其他业务(产品) 474.09万 2.65 370.17万 6.60 78.08
设备销售(产品) 393.05万 2.19 94.68万 1.69 24.09
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 9952.35万 55.55 5279.45万 94.08 53.05
华北(地区) 5583.05万 31.16 568.20万 10.13 10.18
西南(地区) 1415.81万 7.90 -595.48万 -10.61 -42.06
西北(地区) 490.27万 2.74 -8.41万 -0.15 -1.72
其他业务(地区) 474.09万 2.65 370.17万 6.60 78.08
东北(地区) 0.00 0.00 -2.29万 -0.04 ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
污水处理(产品) 7845.98万 91.77 2425.13万 89.71 30.91
供暖(产品) 420.20万 4.91 39.96万 1.48 9.51
其他业务(产品) 261.52万 3.06 221.92万 8.21 84.86
设备销售(产品) 21.77万 0.25 16.35万 0.60 75.12
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 4687.62万 54.83 2370.13万 87.67 50.56
华北(地区) 2582.64万 30.21 403.92万 14.94 15.64
西南(地区) 606.15万 7.09 -305.88万 -11.31 -50.46
西北(地区) 411.54万 4.81 13.27万 0.49 3.22
其他业务(地区) 261.52万 3.06 221.92万 8.21 84.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
污水处理(行业) 1.90亿 84.11 5049.64万 145.91 26.56
供热(行业) 1792.79万 7.93 -1250.76万 -36.14 -69.77
其他(补充)(行业) 923.21万 4.08 31.23万 0.90 3.38
工程服务(行业) 441.46万 1.95 -447.00万 -12.92 -101.25
设备服务(行业) 267.96万 1.19 45.18万 1.31 16.86
其他业务(行业) 164.87万 0.73 32.58万 0.94 19.76
─────────────────────────────────────────────────
污水处理(产品) 1.90亿 84.11 5049.64万 145.91 26.56
供热(产品) 1792.79万 7.93 -1250.76万 -36.14 -69.77
其他(补充)(产品) 923.21万 4.08 31.23万 0.90 3.38
工程总包(产品) 441.46万 1.95 -447.00万 -12.92 -101.25
设备销售(产品) 267.96万 1.19 45.18万 1.31 16.86
其他业务(产品) 164.87万 0.73 32.58万 0.94 19.76
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 1.06亿 46.79 -145.82万 -4.21 -1.38
华东(地区) 9013.84万 39.88 4090.89万 118.20 45.38
西南(地区) 1226.04万 5.42 -455.23万 -13.15 -37.13
其他(补充)(地区) 923.19万 4.08 31.20万 0.90 3.38
西北(地区) 697.43万 3.09 -81.79万 -2.36 -11.73
其他业务(地区) 164.87万 0.73 32.58万 0.94 19.76
东北(地区) 1.96万 0.01 -10.96万 -0.32 -559.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
污水处理分部(产品) 1.08亿 88.30 2865.43万 75.62 26.63
供热分部(产品) 1385.42万 11.37 -334.60万 -8.83 -24.15
其他(产品) 1300.87万 10.67 1258.58万 33.21 96.75
分部间抵销(产品) -1260.46万 -10.34 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售1.24亿元，占营业收入的95.49%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 12432.00│ 95.49│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购0.42亿元，占总采购额的41.20%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 4236.00│ 41.20│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
公司的主营业务为污水处理和环保工程技术服务，是具备全国范围内投资运营能力的水务环保企业。报
告期内，公司所从事的主要业务、经营模式、主要的业绩驱动因素等未发生重大变化。公司的经营模式采用
BOT、BT等特许经营模式，通过一定期限的特许专营权模式投资建设并运营管理污水处理设施，开展污水处
理业务。公司的污水处理业务主要通过下属7家污水处理项目公司开展，能够满足污水排放标准要求。公司
契合“十四五”农村环境整治目标，聚焦中小城市及农村市场，针对农村分散式污水处理（南江、荣县项目
）、工业园区废水处理（东营、太原项目）。通过跨区域布局，能降低单一区域政策或经济波动影响，同时
也能和同行业公司形成差异化竞争。
公司的环保工程技术服务业务主要通过下属的中科国益开展。中科国益可提供工程设计、施工及运营一
体化服务，技术驱动属性强。
报告期内，公司实现营业收入17,915.57万元，同比减少4,685.98万元；实现利润总额5,815.51万元，
同比增加1,985.04万元；实现归属母公司净利润4,357.92万元，同比增加1,322.84万元。主要原因是：1、
秦皇岛项目被政府接管以及碧晨天津供热项目托管导致营业收入比上年减少；2、秦皇岛BOT项目终止未摊销
递延收益全额转入其他收益。
报告期内，公司污水处理量8,213.25万吨，同比减少30.7%；污水处理结算量9,614.03万吨，同比减少2
1.17%；（2024年未包含秦皇岛项目处理水量及结算水量，秦皇岛项目2023年结算量统计至7月31日，自2023
年8月1日起秦皇岛项目被政府接管。）
根据战略转型的需要和实际情况，2025年公司一方面立足于现有环保水处理业务，本着结构优化、降本
增效的原则，对现有业务和资产做出适当的调整、处置、整合和升级改造。同时围绕新时代国家重点发展战
略，积极向绿色品牌健康食品、环保新材料、节能新工艺、供应链运营等领域布局，搜寻有孵化价值的新工
艺、新技术或优质资产。公司2022年12月对北京汇源的间接参股投资，布局知名品牌绿色健康食品产业；20
23年6月公司对靓固生态的参股投资，系对环保新材领域的新尝试；2025年2月成立了上海中澄汇国际贸易有
限公司，以“敏捷、物流、金融和数智化”为服务要素，整合国内外资源，优化资源配置、提升效率和降低
成本，实现产业链上下游协同，为客户提供可持续的优质供应链运营解决方案和运营服务。这些均是公司在
战略层面对转型发展的重要尝试。
二、报告期内公司所处行业情况
2024年城市污水处理市场规模预计突破6000亿元，提标改造及工业废水处理需求激增，政府鼓励吸引社
会资本参与，通过“按效付费”机制提升污水处理厂与管网一体化运营效率，国家明确要求2025年前全国城
镇污水处理率达95%以上，城市生活污水集中收集率力争达到70%。针对污水处理能力不足的区域，新建、扩
建项目持续推进。根据《"十四五"城市排水防涝体系建设行动计划》，2024年中央财政安排1200亿元用于城
市地下管网改造，重点推进23.5万公里老旧污水管网更新，带动智慧管网监测系统需求激增。另外《关于推
进农村污水治理的指导意见》提出，2024年农村生活污水治理率需达40%，目前31.5%的治理率意味着超3万
个行政村需新建处理设施，形成年均800亿元增量市场。2023年生态环境部等五部门联合印发《关于推进污
水处理减污降碳协同增效的实施意见》（环办水体〔2023〕15号），明确要求到2025年，全国污水处理厂平
均能耗降低5%以上，再生水利用率超25%。政策驱动市场的增量，给行业带来发展机遇。同时污水处理细分
行业的市场份额在快速增长，工业废水的处理、智慧水务的技术不断升级和落地，以及污染物质回收等细分
市场增速扩大。
在"环境治理现代化"政策导向下，行业呈现三大结构性机会，需要具备工艺包设计能力企业，具备市县
一体化项目推动运营能力的综合运营商，提供再生水交易、污泥制氢等新模式的资源化企业。国中水务不但
具备工艺设计能力，同时拥有大型水厂及一体化污水处理设备的运营经验及能力，是符合现在市场需求的环
保综合运营商。
在强大的市场机遇面前，行业也同时存在发展的瓶颈，普遍的管网老化、运营成本高及技术适配性不足
仍是制约因素，部分中小城市财政压力较大等都给生产运营带来极大的挑战和要求。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务及经营模式
公司的主营业务为污水处理、环保工程技术服务，是具备全国范围内投资运营能力的水务环保企业。经
营模式采用BOT、BT、EPC等经营模式。
1、污水处理业务
报告期内，公司的污水处理业务主要通过下属7家污水处理项目公司开展，经营模式主要为特许经营模
式，能够满足污水排放标准要求。
2、环保工程技术服务业务
公司的环保工程技术服务业务主要通过下属的中科国益开展。中科国益是从事水处理领域环保工程技术
服务的专业公司，具备承接市政污水和工业废水的项目设计、施工、环保设备代理和销售以及环保咨询的资
质和实力。
四、报告期内核心竞争力分析
公司是民营资本在水务行业的先行者，通过多年发展积累了丰富的水务工程和运营管理经验。
（一）投资并购及国际化优势
顺应公司战略转型和实际发展的需要，在原有环保领域丰富经验的基础上，持续并深入围绕大环保、双
碳科技、绿色健康品牌食品、环保新材料、智能节能新工艺等领域积极搜选优质投资标的。积极关注上述领
域中具体产业的最新科技发展和市场新趋势,搜寻有孵化价值的新工艺新技术或优质资产的投资并购机会。
国际化的团队拥有完整的技术评估和投资并购规范体系,具备有效拓展境内外市场以及跨行业的各方资源的
能力，在产业研究、项目优选、决策效率、资源整合、科技孵化等各方面有着较突出的优势，并已持续在绿
色品牌健康食品、智能节能新工艺、双碳科技等产业领域进行探索，支持公司不断发展。
（二）环保产业协同发展与优势
在推进原环保事业的过程中，公司始终秉持创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，积极响应国家
双碳战略目标，以科技创新为驱动，提升环保产业的整体竞争力。公司持续降本增效,加强与外部资源的合
资合作。通过与客户、销售网络等方面的深入互动和资源配置，公司可以为政府和企业客户提供一揽子包括
水处理在内的环境综合治理解决方案，充分发挥公司集投资、建设、设计、技术支持与咨询、工程、生产运
营为一体的产业链综合优势。
（三）产业技术创新优势
公司坚持在运营实践中不断鼓励创新，不断培育环保领域细分板块的核心技术团队，重视技术研发、技
术引进和技术成果产业化应用。持续在战略上把握大环保板块各细分领域内的国际科技动向、市场新变化、
产业新趋势，以市场需求为导向，不断加强创新研究平台建设和孵化新的蓝海环保业务增长点。通过培育国
中技术、生产国中产品、提供国中服务，实现“资产+技术+增值服务”的业务模式，发展成为中国优秀的产
业创新型上市公司。
（四）项目运营管理优势
公司在环保领域长期从事水处理、环保工程、节能及清洁能源改造及其他相关项目建设和运营管理，完
成了众多优质工程。团队在把握产业趋势及搭建架构布局、市场经营拓展和运营成本管控,跨行业资源整合
以及区域协同等各方面都有着丰富的实战经验，为公司持续业务结构调整,不断降本增效,以及可持续发展战
略都打下了良好基础。
（五）人才管理及培养优势
公司加强人才任用和培养管理，内部培训系统不断完善，绩效考核以及岗位责任制度不断细化，使得整
体团队运营和管理能力得到不断提升，同时为现有项目的精细化管理的开展，以及中长期其他细分产业的孵
化和布局提前做好人才的储备。公司建立起员工管理与专业技能双通道职业发展路径，明确岗位任职标准，
理顺职级操作流程，为企业和员工未来发展打下良好的基础。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司污水处理量8,213.25万吨，同比减少30.7%；污水处理结算量9,614.03万吨，同比减少2
1.17%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
近年来国内包括污水处理在内多个传统环保板块的行业集中度都发生了显著变化。传统污水处理行业已
经进入项目的“后建设时代”。严苛的环保督查和处罚对老项目的精细化运营和降本增效提出了挑战。一、
二线城市市政污水处理市场趋于饱和，其他水务项目存在分布广、项目小等特点，很大程度上被业内龙头企
业垄断，市场竞争激烈。面对行业发展状况，公司将持续改善和优化现有项目的运营水平和盈利能力，并适
时整合和处置相关资产，改善和提高上市公司可持续盈利能力，不断推进公司战略转型。
(二)公司发展战略
根据战略转型的需要和实际情况，2025年公司一方面立足于现有环保水处理业务，本着结构优化、降本
增效的原则，对现有业务和资产做出适当的调整、处置、整合和升级改造。同时围绕新时代国家重点发展战
略，积极向绿色品牌健康食品、环保新材料、节能新工艺、供应链运营等领域布局，搜寻有孵化价值的新工
艺、新技术或优质资产。公司2022年12月对北京汇源的间接参股投资，布局知名品牌绿色健康食品产业；20
23年6月公司对靓固生态的参股投资，系对环保新材领域的新尝试；2025年2月成立了上海中澄汇国际贸易有
限公司，以“敏捷、物流、金融和数智化”为服务要素，整合国内外资源，优化资源配置、提升效率和降低
成本，实现产业链上下游协同，为客户提供可持续的优质供应链运营解决方案和运营服务。这些均是公司在
战略层面对转型发展的重要尝试。
(三)经营计划
1、企业经营计划：公司针对市场竞争激烈的趋势，持续提升精细化管理水平，降本增效；不断优化现
有业务结构，整合统筹业务板块，提高业务效率和客户满意度。同时积极落实公司发展战略规划，持续推进
公司战略转型，积极向双碳科技、绿色品牌健康食品、环保新材料、智能节能新工艺等领域布局发展。
2、业务拓展计划：一方面立足自身优势的大环保，对现有业务和资产做出适当的调整、处置、整合和
升级改造。另一方面公司通过投资并购、合资合作、参与产业基金等多种方式，拓展新的业务、置入具有孵
化价值、有良好盈利能力和持续经营能力的优质资产，优化业务板块构成，实现环保和绿色品牌食品、环保
新材料、智能节能新工艺等领域多元化发展，持续改善公司经营业绩，不断提升公司综合盈利能力及核心竞
争力。不断提高资产收益率，为社会、员工和股东持续创造核心价值。
3、人力资源计划：报告期内，公司对人才发展高度重视。为了加强人才任用和培养管理，公司在优化
组织架构的基础上，加大培训力度，培养员工的责任心和使命感，特别对于工作业绩突出、管理能力较强、
工作表现优秀的员工，给予嘉奖，鼓励形成一支能打硬仗、勇于担当的优秀团队，从而为企业发展提供坚强
组织保障。
4、市场融资计划：公司将进一步强化内部资金管理，提高资金使用效率。通过加强预算管理、优化现
金流控制、实施资金集中管理等措施，确保资金的安全性和流动性。同时将根据具体项目和业务发展资金需
求，充分运用各类市场的融资渠道，包括银行贷款、债券发行等方式，在保持合理健康的资本结构的同时，
充分发挥合理的资金杠杆作用，为企业的运营发展持续提供高质量，低成本的融资安排，提高企业的经营能
力。
(四)可能面对的风险
1、新兴业务领域拓展风险
公司正在从传统城市水务建设服务向双碳科技和绿色品牌健康食品、环保新材料、智能节能新工艺等产
业领域转型升级。通过投资并购、合资合作、参与产业基金、人才培育等多种方式进行布局，而该类行业受
国家政策、自然风险因素、市场供需情况以及战略并购谈判等事项均具有一定的不确定性，存在投资不达预
期或项目无法落地的风险。
2、行业政策变化风险
目前国家环保产业政策对水处理和清洁能源改造行业的支持主要体现在国家及地方政府产业政策、财税
政策和货币政策等。供给侧结构性改革,地方政府新发展规划等因素的变化将可能改变区域政策支持力度和
市场供求关系,对企业各项经营活动造成影响。
3、市场竞争风险
目前水务行业经过大规模建设期，中国城市各类建设趋于饱和，现有城市环境治理和城市污水处理等业
务近年来不断被大型行业龙头整合，中小型民营企业在城市环保运营和建设中正在逐步失去产业规模优势，
或对公司业务拓展带来新的挑战和阻力。
4、项目运营风险
环保行业行政监管和督查严格，对项目生产的效率和稳定性提出较高要求。进水水质超标、自然灾害、
政府财政收支情况与信用变化等不可控因素的发生，将对公司在该项目上的生产、经营销售或回款产生不利
影响。
5、建设成本控制风险
近年来能源、人工、材料等价格持续上升，项目建设成本有高于预期的风险，同时运营项目如存在一定
的设备陈旧、管网老化等需要提标改造情况，都可能对公司年度经营计划目标实现带来不利影响。
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