经营分析☆ ◇600192 长城电工 更新日期：2026-05-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高中低压开关成套设备、高中低压电器元件、母线槽、电气传动自动化装置、新能源装备等电工电器类产
品的研发、生产与销售；水电运营与管理等业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电工电器(行业) 15.22亿 98.74 1.18亿 97.97 7.79
其他业务(行业) 1942.50万 1.26 245.46万 2.03 12.64
─────────────────────────────────────────────────
开关柜(产品) 8.92亿 57.89 4704.88万 38.91 5.27
电器元件(产品) 3.52亿 22.85 4216.68万 34.87 11.98
自动化装置(产品) 1.67亿 10.85 2735.70万 22.63 16.37
工程项目(产品) 7104.67万 4.61 -413.96万 -3.42 -5.83
物流贸易(产品) 3428.13万 2.22 412.95万 3.42 12.05
其他业务(产品) 1942.50万 1.26 245.46万 2.03 12.64
母线(产品) 503.55万 0.33 189.58万 1.57 37.65
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 14.96亿 97.10 1.16亿 95.67 7.73
国外(地区) 2520.51万 1.64 278.31万 2.30 11.04
其他业务(地区) 1942.50万 1.26 245.46万 2.03 12.64
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 15.02亿 97.48 1.15亿 95.49 7.69
代销模式(销售模式) 1944.22万 1.26 300.02万 2.48 15.43
其他业务(销售模式) 1942.50万 1.26 245.46万 2.03 12.64
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(产品) 6.02亿 86.75 7259.23万 90.86 12.06
工程项目(产品) 4710.83万 6.79 148.18万 1.85 3.15
物流贸易业(产品) 2344.28万 3.38 293.15万 3.67 12.50
其他(产品) 2137.19万 3.08 288.48万 3.61 13.50
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 6.93亿 99.89 7916.25万 99.09 11.42
国外(地区) 78.55万 0.11 72.79万 0.91 92.67
─────────────────────────────────────────────────
中高压开关柜(业务) 4.00亿 57.61 2792.48万 34.95 6.99
低压控制电器(业务) 1.82亿 26.20 3140.22万 39.31 17.28
其他(业务) 1.21亿 17.39 960.77万 12.03 7.96
自动化装置系统(业务) 4874.24万 7.03 1097.00万 13.73 22.51
管理(业务) 958.25万 1.38 834.74万 10.45 87.11
分部间抵销(业务) -6661.53万 -9.60 -836.17万 -10.47 12.55
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电工电器(行业) 16.43亿 98.09 1.96亿 97.05 11.90
其他业务(行业) 3192.06万 1.91 593.49万 2.95 18.59
─────────────────────────────────────────────────
开关柜(产品) 9.94亿 59.36 9088.60万 45.11 9.14
电器元件(产品) 3.49亿 20.85 6218.58万 30.86 17.80
自动化装置(产品) 1.86亿 11.10 2943.41万 14.61 15.83
物流贸易(产品) 5832.48万 3.48 804.36万 3.99 13.79
光伏项目等工程项目(产品) 4467.47万 2.67 276.79万 1.37 6.20
其他业务(产品) 3192.06万 1.91 593.49万 2.95 18.59
母线(产品) 1067.89万 0.64 222.57万 1.10 20.84
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 16.41亿 97.93 1.93亿 95.96 11.78
其他业务(地区) 3192.06万 1.91 593.49万 2.95 18.59
国外(地区) 281.93万 0.17 220.44万 1.09 78.19
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 16.24亿 96.95 1.92亿 95.26 11.82
其他业务(销售模式) 3192.06万 1.91 593.49万 2.95 18.59
代销模式(销售模式) 1924.29万 1.15 360.74万 1.79 18.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(产品) 6.68亿 90.24 1.14亿 89.70 17.02
物流贸易业(产品) 3303.84万 4.46 368.88万 2.91 11.17
其他(产品) 1988.51万 2.69 836.36万 6.60 42.06
工程项目(产品) 1935.91万 2.61 100.76万 0.79 5.20
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 7.36亿 99.41 1.25亿 98.27 16.93
国外(地区) 438.84万 0.59 219.49万 1.73 50.02
─────────────────────────────────────────────────
中高压开关柜(业务) 3.72亿 50.30 6018.65万 47.47 16.16
低压控制电器(业务) 2.79亿 37.67 4628.23万 36.50 16.59
自动化装置系统(业务) 7890.59万 10.66 1208.43万 9.53 15.31
其他(业务) 7061.48万 9.54 825.27万 6.51 11.69
管理(业务) 985.13万 1.33 877.61万 6.92 89.09
分部间抵销(业务) -7033.88万 -9.50 -879.04万 -6.93 12.50
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.64亿元，占营业收入的10.63%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 16384.20│ 10.63│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.17亿元，占总采购额的4.38%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 31736.16│ 4.38│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司主要从事高中低压开关成套设备、高中低压电器元件、母线槽、电气传动自动化装置、新能源装备
等电工电器类产品的研发、生产与销售，以及水电运营与管理等业务。电工电气产品业务是支撑公司经营发
展的核心产业，现已基本形成以高中低压成套开关设备及元件产品、工业自动化装置为主导的电工电气输配
电产业和工业自动化产业系统集成发展为主体，以区域物流配送服务产业及以钣金箱壳制造、电镀和喷漆专
业配套产业为核心的生产服务型产业集成发展为辅助的产业格局，已初步形成公司产业集群化规模发展的运
营模式。
二、报告期内公司所处行业情况
公司所属的电气机械及器材制造业（电网设备/输变电设备），在2025年呈现“整体增长、内部剧烈分
化”的格局。新能源、特高压、智能电网等高附加值领域保持高景气，但传统中低压输配电设备市场需求疲
软、竞争白热化、盈利被严重挤压，行业呈现明显的“冰火两重天”。
2025年，电气机械和器材制造业增加值同比增长9.2%，显著高于全国工业平均水平（5.9%），是机械工
业中增长最快的板块之一。行业出口表现亮眼，2025年上半年出口交货值同比增长7.2%，由2024年的负增长
转为正增长。但行业固定资产投资同比下降10.3%，显示企业对传统产能扩张持谨慎态度，进入存量竞争时
代。受供需失衡影响，产品出厂价格持续下行，叠加铜、银等主要原材料价格高位运行，行业毛利率与利润
率普遍下滑。传统输配电设备行业，需求疲软，竞争惨烈，国内传统电力基建增速放缓，工业、地产领域配
套需求不足。产能严重过剩，中小企业众多，价格战激烈，产品同质化严重。传统开关柜、低压电器毛利率
普遍下降，公司所处行业属于存量竞争、结构升级的市场。
三、经营情况讨论与分析
2025年，公司紧扣高质量发展首要任务和上市公司规范运作，聚焦主责主业，以公司战略发展目标、改
革创新和提质增效为核心，优化产业布局，提升管理效能，为了全力扭转公司亏损局面，公司持续攻坚，全
面落实各项经营举措。但受到市场需求放缓和竞争加剧的持续影响，订单获取压力进一步加大，叠加原材料
价格高位运行，成本管控难度提升，经营仍未摆脱亏损局面。全年实现营业收入15.41亿元，同比下降8.02%
；实现利润总额-3.14亿元，同比下降36.91%；实现归属于上市公司股东的净利润-3.48亿元，同比下降54.7
5%。
1.坚持市场导向，深化精准营销，全力抢抓订单回笼资金
2025年，公司坚定不移地将“保生存、拓市场、抓回款”作为首要任务，在年初完成营销中心组织架构
调整的基础上，进一步完善了营销体系协同机制，深入推行“技术+营销”联动模式。在巩固新能源、通讯
、配网等传统优势领域的基础上，集中资源加大对高铁、核电、舰船、电梯、工程机械及港口机械等高端装
备制造行业的深度开发。特别是在核电市场，依托自主研发的电器产品，成功提升了品牌渗透率。积极跟随
国家“一带一路”战略，加大在中亚、东南亚等海外市场的宣传推广力度，寻求新的订单增量。成立专项工
作小组，加大长账龄应收账款的清收力度，严控经营风险，确保现金流安全。
2.坚持科技创新，加速技术突破，持续提升核心竞争力
2025年，公司持续加大研发投入，研发投入8159.12万元，研发投入强度5.29%。围绕“高端化、智能化
、模块化、绿色化”方向，推动技术成果转化，关键技术取得了一定突破。全年获得授权专利49项，其中发
明专利10项，实用新型专利34项。正在申请软件著作权2项。获甘肃省科技进步奖三等奖2项、甘肃省工业优
秀新产品三等奖1项，完成6项新产品的评审备案。核电1E级i-AY6系列移开式交流金属封闭开关设备荣获甘
肃省“最具影响力产品品牌”、GSC1-DT/DF/DFJ静音封星接触器荣获甘肃省“最具影响力创新品牌”。参与
国家标准《家用安全特低电压(SELV)直流供电系统技术规范》《低压开关设备和控制设备第4-1部分：接触
器和电动机起动器机电式接触器和电动机起动器(含电动机保护器)》的编制工作。
3.持续深化改革，强化提质增效，优化公司经营管理效能
2025年，公司全面落实国有企业改革深化提升行动方案，以精细化管理为抓手，深度推进“减级增效、
优员增效、降本增效”工作。组织效能进一步优化，在完成总部机构及子公司监事会改革的基础上，进一步
压缩管理层级，对冗余岗位进行合并优化，提升了决策效率和用工效率。持续推进降本增效工作，优化生产
组织流程，严控各项费用支出，提升产能利用率，推行集中采购、战略采购，应对铜、银等原材料价格波动
风险，降低生产运营成本。加快低效无效资产处置，整合优质资源，剥离非主业资产，聚焦核心业务发展，
不断优化公司资产结构与经营质效，全力破解经营发展难题。
四、报告期内核心竞争力分析
1.装备及产能优势。公司制造装备能力、产品加工检测及工艺装备水平位居国内电工电器行业前列，达
到国内先进水平，其中检测及试验设备达国际一流水平，能够最大程度适应和保障市场需求。
2.技术及研发优势。拥有一批高端技术人才、研发创新平台、技术创新体系及国内领先、国际先进的技
术成果；拥有1个国家重点实验室，1个国家地方联合实验室；3个国家级企业技术中心，1个国家地方联合工
程研究中心，拥有1个省级企业技术中心、5个省级工程技术研究中心、2个省级工程设计中心和1个省级工程
实验室，主导产品和商标均为甘肃名牌产品和甘肃著名商标，先后研发出一批具有国际先进、国内领先水平
的新产品，具有技术含量高、性价比高、可靠性高的特点，在输配电产业、电气传动自动化产业等优势产业
中拥有自主开发研制的多项核心技术，达到国内领先水平。
3.营销网络优势。已构建完善以公司“销售大区+代理商”的行业领先营销模式，完整覆盖国内区域及
板块市场；公司在营销渠道建设、营销人员的激励和约束政策、品牌推广、加强售前售中和售后服务等营销
全流程管理方面进行了完善和创新，公司整体市场营销服务能力得到持续提升。
4.品牌优势。经过多年发展，公司拥有业内知名的品牌影响力。所属“长城”商标、“二一三”商标荣
获“中国驰名商标”。主导产品和商标均为甘肃名牌产品和甘肃著名商标，先后为三峡工程、载人航天、奥
运鸟巢、青藏铁路、漳州核电等多项国家重点工程提供优质产品，产品广泛应用于电力、石油、化工、建材
、冶金、煤炭、水利、铁路、城市基础设施建设等领域，产品覆盖全国，并远销欧、亚、非等国家和地区，
客户对公司品牌、产品和服务的信任度持续提高。
五、报告期内主要经营情况
本报告期，公司实现营业收入154,094.01万元，实现利润总额-31,359.04万元，同比增亏8,453.50万元
；实现归属于上市公司股东的净利润-34,809.96万元，同比增亏12,315.51万元。
本报告期，公司主要受市场竞争加剧影响，产品订单获取难度持续加大，本期收入降幅8.02%，成本降
幅3.65%，收入降幅超过成本降幅4.37个百分点。
本报告期，公司综合毛利率7.85%，同比下降4.18个百分点。公司主要产品生产用原材料铜、银等价格
持续高位运行，获取的订单产品毛利率较低，主营产品盈利能力下降，本报告期经营亏损。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
“十五五”时期，是全面推进新型能源体系建设、助力如期实现碳达峰目标的关键期，在绿色化、智能
化、全球化趋势引领下，行业正从规模扩张向高质量发展深度转型，电力装备行业向智能化、绿色化、融合
化升级，储能与数字化融合提速，跨界协同与海外拓展成为新增长点。
1.高端化、智能化、绿色化深度融合
行业逐步向高电压、大容量、高可靠性方向升级，特高压、柔性直流输电、核级设备等高端产品成为发
展重点，同时产品向系统集成化转型，从单一设备销售向“设备+EPC+运维”模式延伸，提升产品附加值与
盈利水平，缓解同质化竞争压力，推动行业从“规模竞争”向“技术竞争”转型，高端产品产能持续扩张，
低端产能逐步淘汰。物联网、大数据、AI、数字孪生等技术与电气设备深度融合，智能电表渗透率已超60%
，AI算法在电网故障预测中的应用覆盖率提升至40%，数字孪生技术使电网规划效率提升40%，设备预测性维
护可降低15%的运维成本；智能巡检、远程运维、智能调控成为行业标配，头部企业加速建设智能工厂，推
动生产制造全流程自动化、信息化，大幅提升生产效率与产品质量稳定性，智能化设备增速高达12.8%，成
为行业增长新引擎。在“双碳”目标驱动下，绿色节能环保成为行业核心导向，环保型设备需求激增，SF6
气体替代技术（N2/干燥空气绝缘）逐步推广，已实现无SF6环保GIS规模化应用；节能电机、生物基绝缘材
料、可回收设备等绿色产品加速普及，同时企业推动全生命周期绿色管理，降低生产、使用、回收全流程碳
足迹，适配欧盟碳边境调节机制（CBAM）等国际环保政策，助力出口竞争力提升。
2.需求结构优化，海外市场扩容
国内政策持续发力，“沙戈荒”新能源基地、特高压外送通道、城市电网升级（架空线入地）等重大工
程持续落地，带动高端电气设备需求；新能源（风电、光伏、储能）、数据中心、充电桩等新兴领域需求激
增，2025年新能源领域需求贡献率预计提升至45%，成为行业增长核心动力；传统领域需求逐步收缩，仅设
备更新换代（变压器、断路器等）提供稳定刚需，设备更新周期呈现差异化。全球电网投资持续增长，新兴
市场电网建设、发达国家电网升级需求旺盛，中国电气设备凭借技术成熟、性价比高的优势，出海步伐持续
加快，重点布局“一带一路”沿线国家，海外市场份额逐步提升，同时高端产品出口占比不断提高，逐步突
破欧美高端市场，成为行业长期增长的重要支撑，预计2025-2030年海外市场复合增速将维持在10%以上。
(二)公司发展战略
“十五五”期间，公司将立足电气行业，以“高端化、智能化、绿色化”为主线，贯穿产品、生产、研
发、销售全流程。推动低压元器件、中低压成套设备向中高端突破，输配电设备实现环保型气体绝缘全谱系
覆盖，全面提升产业层级。产品结构显著优化，中高端产品占比提升至60%以上；生产实现数字化精益制造
，持续提升核心工序自动化率，降低单位产值能耗。国内外市场份额大幅拓展，品牌成为电工电气行业集成
服务商、工业自动化领先服务商等标杆。聚焦关键技术攻关，研发投入占比维持在5%以上，打造国家级/省
级创新平台，新产品贡献率不低于25%。深耕国内新能源、新基建等领域，依托“一带一路”布局东南亚、
中亚等海外市场，建立“技术营销+方案营销”模式，战略级客户覆盖率显著提升。强化产业链协同联动，
构建现代化产业生态体系。构建全流程数字化管理体系，实现生产数据实时监测、智能调度，关键业务环节
数字化覆盖率达100%。完善现代企业制度，推进三项制度改革，建立市场化薪酬与激励机制，优化法人治理
结构，提升风险管控能力，保障公司持续健康发展。
(三)经营计划
2026年作为“十五五”规划开局之年，公司将聚焦高质量发展需求，立足电工电气装备制造主业，加快
推进产品结构调整与产业基础改造提升，持续提升企业核心竞争力，增强企业核心功能。
1.深化体制机制改革，提高公司管理效能。一是规范和强化公司内部管理，结合机构改革后的实际情况
，对相应的岗位标准、管理制度等进行系统性修订；完善党组织、董事会、经理层议事规则和运行机制，厘
清各治理结构的关系与职责边界，强化党组织领导、董事会决策、经理层执行的组织架构。二是根据各公司
产业定位和主责主业，深入推进各公司组织机构改革，有效指导各子公司完成机构改革和员工优化工作。三
是聚焦“引才、育才、用才、留才”，强化人才激励机制，完善绩效与薪酬体系，激发内生活力。
2.聚焦核心关键技术，提高产品竞争优势。一是以强化技术创新平台建设，持续与全国科研院所和龙头
公司开展产、学、研合作，为公司产业链完善和跨越式发展提供技术支撑和保障。二是做好国家级企业技术
中心等技术创新平台资质维护，研究国家、省、市科技扶持政策，做好项目的储备和申报。三是对标一流企
业，构建行业领先的业务经营与治理模式，整合优势资源，强化公司标准化管理。
3.强化市场营销能力，赋能经济效益提升。一是聚焦新能源（核、风、光、煤基）、电网配网（智能电
网）、等热点市场领域，深挖项目资源及技术要求，提前制定产品组合方案，持续提升增量市场占有率。二
是加快现代营销体系建设，抢抓装备制造业高质量发展等重大机遇，稳住基本盘市场，深耕高端市场，挖掘
热点市场，进一步提高产品在高端装备市场的覆盖面和占有率。三是加强客户联系，在钻井设备更新、数字
化改造、系统集成等方面寻求合作，紧盯钻机电控、泥浆泵、顶驱国产化改造等项目。
4.强化合规治理管控，保障公司高质量发展。一是持续完善公司制度体系，根据新颁布的法律法规及部
门规则等文件要求，持续推进公司管理制度完善工作，跟进新规落地，适时优化制度，确保公司规范有效运
行。二是构建治理层合规责任体系，保障公司高质量发展。
5.持续加强内部管理，着力实现治亏止亏。2026年，公司将持续加强内部管理，持续开展治亏扭亏工作
和“两金”压降工作，强化预算管理，增强成本意识，严格预算审核。严格控制各项成本，继续提高销售与
生产、技术的协同能力，提高产品制造质量和售后服务质量，减少质量损失。继续推进阳光采购与联合集采
的应用，着力降低采购成本。持续盘活低效无效资产，不断创新“两金”处置盘活措施，从“产供销”各环
节深入挖掘，提高运营管理水平、减少资金占用，多渠道、多方式处置盘活“两金”，着力实现治亏。
(四)可能面对的风险
1.市场风险。电气设备传统市场竞争加剧状况仍未得到根本性扭转，传统行业市场下滑趋势未得到根本
缓解，新兴市场有效需求仍然存在不确定性，新旧市场转换尚未达到预期目标，企业以开拓新兴市场提升运
营规模和绩效，摆脱同质化低价竞争的预期尚不能得到市场的有效支持，给公司生产经营带来诸多挑战。
2.产业风险。产业结构单一、产业链延伸有限，产业集约化规模发展能力不足，应对市场风险的能力不
强。传统产业比重过大，与国内先进企业相比，战略性新兴产业发展不足，存在起步较晚、规模较小、创新
能力较弱等问题。围绕产业链以主业的多头发展推动公司产业的集群化规模发展尚存在一定差距。
3.资金风险。公司处于完全竞争环境的行业市场，行业普遍采用的分段式付款方式造成回款不好，资金
沉淀严重，应收账款居高不下，导致流动资金紧张，项目建设资金需求等存在不确定性风险。
4.原材料及产品价格波动风险。公司受近年来铜材、银材等原材料价格大幅上涨和高位持续震荡波动因
素影响，导致企业基础原材料价格居高不下，同时由于需求侧市场主要以同质化产品竞争为主，导致市场持
续处于低价恶性竞争为主要竞争手段的市场状态，造成产品价格持续低迷，成本上涨和价格低迷的双重挤压
，导致企业的创利水平被持续削弱。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|