经营分析☆ ◇600195 中牧股份 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
动物保健品和动物营养品研发、生产、销售及技术服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农业(行业) 61.65亿 99.36 10.76亿 98.96 17.45
其他业务(行业) 3994.47万 0.64 1128.07万 1.04 28.24
─────────────────────────────────────────────────
化药(产品) 22.22亿 35.81 4.45亿 40.95 20.03
贸易(产品) 19.21亿 30.96 8155.15万 7.50 4.24
饲料(产品) 11.01亿 17.74 2.32亿 21.32 21.05
生物制品(产品) 9.21亿 14.84 3.17亿 29.18 34.45
其他业务(产品) 3994.47万 0.64 1128.07万 1.04 28.24
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 57.60亿 92.84 9.18亿 84.49 15.94
国外(地区) 4.05亿 6.52 1.57亿 14.47 38.88
其他业务(地区) 3994.47万 0.64 1128.07万 1.04 28.24
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 42.23亿 68.06 5.38亿 49.51 12.74
经销(销售模式) 19.42亿 31.30 5.37亿 49.45 27.68
其他业务(销售模式) 3994.47万 0.64 1128.07万 1.04 28.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化药(产品) 9.99亿 35.78 1.89亿 39.41 18.95
贸易(产品) 7.78亿 27.87 3560.42万 7.41 4.57
饲料(产品) 5.36亿 19.21 9445.42万 19.66 17.61
生物制品(产品) 4.50亿 16.10 1.59亿 33.13 35.40
其他(产品) 2892.35万 1.04 188.60万 0.39 6.52
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 25.98亿 93.02 4.03亿 83.79 15.50
国外(地区) 1.95亿 6.98 7786.67万 16.21 39.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农业(行业) 59.91亿 99.56 9.64亿 97.91 16.09
其他业务(行业) 2665.32万 0.44 2062.10万 2.09 77.37
─────────────────────────────────────────────────
贸易(产品) 21.84亿 36.29 3348.08万 3.40 1.53
化药(产品) 16.92亿 28.12 3.15亿 31.99 18.61
饲料(产品) 11.00亿 18.28 2.39亿 24.24 21.68
生物制品(产品) 10.15亿 16.86 3.77亿 38.28 37.14
其他业务(产品) 2665.32万 0.44 2062.10万 2.09 77.37
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 56.69亿 94.22 8.68亿 88.15 15.30
国外(地区) 3.21亿 5.34 9601.03万 9.75 29.90
其他业务(地区) 2665.32万 0.44 2062.10万 2.09 77.37
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 40.92亿 68.00 5.63亿 57.17 13.75
经销(销售模式) 18.99亿 31.56 4.01亿 40.74 21.11
其他业务(销售模式) 2665.32万 0.44 2062.10万 2.09 77.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
贸易(产品) 9.12亿 36.77 2061.42万 4.66 2.26
化药(产品) 6.35亿 25.61 1.16亿 26.31 18.32
生物制品(产品) 4.88亿 19.68 2.03亿 45.87 41.57
饲料(产品) 4.34亿 17.51 9502.78万 21.48 21.88
其他(产品) 1052.00万 0.42 745.55万 1.69 70.87
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 23.23亿 93.69 3.92亿 88.60 16.87
国外(地区) 1.57亿 6.31 5041.24万 11.40 32.21
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售19.61亿元，占营业收入的31.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 196135.57│ 31.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购10.49亿元，占总采购额的25.59%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 104878.54│ 25.59│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
中牧股份是专业从事动物保健品和动物营养品研发、生产、销售及技术服务的高新技术企业，在动物保
健品和动物营养品领域，公司拥有技术工艺领先、产品品类丰富、保障能力强大的产业集群，共设立了20余
个生产基地，所属骨干企业的研发制造历史超过90年，涵盖近千个产品，年营收超过60亿元，在畜牧业可持
续发展、食品安全体系构建、农村农户增收等方面发挥着重要的带动作用，其中重大动物疫病疫苗、复合维
生素添加剂、蛋鸡预混料、泰妙菌素等产品品质、产销量、市场占有率位居国内前列，并为全球60多个国家
和地区提供产品、技术的支持与服务。
兽用生物制品，主要有禽用疫苗、畜用疫苗和宠物用疫苗，公司生物制品产品种类丰富，主要包括高致
病性禽流感疫苗、鸡马立克系列产品、口蹄疫类疫苗、ST猪瘟疫苗、猪圆环病毒灭活疫苗、猪伪狂犬病活疫
苗、牛结节性皮肤病灭活疫苗、狂犬病灭活疫苗、犬四联疫苗、猫三联灭活疫苗及其他各类常规兽用疫苗产
品和诊断制剂，公司是兽用疫苗生产企业中产品品种较全、生产能力和产量较大的企业。
兽用化药包括兽药制剂和兽药原料药，用于兽类疾病的治疗。公司兽用化药主要产品有泰妙菌素、泰万
菌素原料药、氟苯尼考原料药、牧乐星、氟欣泰、磺胺氯哒嗪钠、宠物用消毒剂等。
饲料及饲料添加剂产品以复合维生素和复合预混料为主，用以满足兽类不同生长阶段对各种维生素、微
量元素、氨基酸和矿物质的营养需要。其中公司复合维生素和复合预混料“华罗”品牌在行业内具有一定的
知名度。
贸易业务主要是玉米及玉米副产品、豆粕、鱼粉和赖氨酸等饲料原料及饲料添加剂的贸易，贸易业务下
游客户主要为国内较大规模的饲料生产厂和养殖场，公司开展贸易业务一方面是为客户提供配套服务，同时
通过贸易业务形成采购的规模效应，降低饲料业务的成本。
报告期内公司新增重要非主营业务的说明
公司本年新增非主营业务：公司本年购买可转债在交易性金融资产科目核算。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院关于“三农”工作决策部署，克服干旱、洪涝等自
然灾害影响，全力保障农业生产，全年粮食实现增产丰收，畜牧业生产平稳发展，农产品市场供应充裕，农
业经济形势稳中向好。
畜牧业生产平稳发展，肉类产量突破亿吨。
2025年，全国畜牧业生产形势较好，猪牛羊禽肉产量突破亿吨，为10,072万吨，比上年增加409万吨，
增长4.2%。
生猪出栏保持增长。2025年，全国生猪出栏71,973万头，比上年增加1,716万头，增长2.4%。2025年末
，全国生猪存栏42,967万头，比上年末增加224万头，增长0.5%。其中，能繁母猪存栏3,961万头，减少116
万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%。
牛羊生产总体稳定。2025年，全国牛出栏5,133万头，比上年增加34万头，增长0.7%；2025年末，全国
牛存栏9,608万头，比上年末减少438万头，下降4.4%。2025年，全国羊出栏30,143万只，比上年减少2,215
万只，下降6.8%；2025年末，全国羊存栏27,962万只，比上年末减少2,087万只，下降6.9%。
家禽生产平稳发展。2025年，全国家禽出栏183.2亿只，比上年增加9.8亿只，增长5.6%；2025年末，全
国家禽存栏62.7亿只，比上年末减少2.1亿只，下降3.2%。
农产品市场供应充裕，价格总体平稳。
2025年，全国农产品生产者价格总水平比上年下降3.7%。其中，一至四季度分别下降1.6%、1.1%、4.5%
和3.8%，四季度降幅有所收窄。
2025年，我国农业经济形势稳中向好，粮食和重要农产品生产稳定发展，为应对风险挑战、促进经济社
会高质量发展提供了有力支撑。
三、经营情况讨论与分析
2025年，公司在发展中继续面临了一些前所未有的困难和挑战，外部行业形势变化带来的不利影响也在
加深，作为国资央企，公司以高质量发展为目标，以实施提质增效、价值创造行动为重要抓手，全力以赴实
现了“一利五率”指标和“一增一稳四提升”的目标，总体保持了稳中有进、质效提升的发展态势，以经营
业绩的稳增长助力公司发展的稳预期和强信心，为“十五五”开局打下了坚实基础。
（一）多举措抓实经营管理，全方位赋能提质增效，持续夯实经营发展基础。公司通过加强行业运行分
析，聚焦关键绩效指标，持续加大拓市增收、降本节支力度，做细、做优存量，做大、做精增量，努力拓展
稳增长增量空间。截至2025年，国际业务强势扩张，全年业务再创新高，央企产品得到海外市场高度认可，
实现了新市场数量和出口业绩的双丰收；化药板块努力推进重点产品“纵向延伸”与“横向联动”的协同发
展，实现7个产品年销售收入突破1亿元，其中两个产品过2亿元，泰妙菌素市场占有率位居国内前列，化药
板块年内实现营收、利润双历史新高；预混料板块继续坚持长期主义，“八大工法”特色鲜明，团队协作性
和凝聚力进一步增强，蛋禽预混料国内占有率持续领先；贸易板块通过信用评估、科学授信、风险控制，实
现利润同比大幅增加；生药板块通过大单品策略和差异化发展举措，公司的口蹄疫疫苗、高致病性禽流感疫
苗和马立克系列产品份额重回市场前列，犬四联疫苗份额稳居前列；宠物板块多点布局、多渠道推广、多产
品储备，涉及宠物食品、宠物疫苗、宠物药品等20余个产品成功上市销售。
（二）持续深化亏损治理，积极盘活存量闲置资产，以信息化带动管理现代化，进一步提升资产质量和
企业管理效能。报告期内，在治亏方面，创新构建“精准诊断、靶向施策、全链赋能”的治亏体系，因地制
宜、“一企一策”制定重点亏损企业治理方案，全年召开8次治亏治理专题会议，强化责任担当，治亏成效
刚性纳入考核体系，亏损企业治理攻坚取得实效，全年亏损额同比压降50%以上。主动作为，积极协调，加
速推进兰州厂闲置资产的处置，进一步盘活存量闲置资产，优化公司资产结构，降低管理成本，实现股东利
益最大化。公司上线了“阳光采购询比系统”，推进智慧业财平台应用，以数字化手段提升采购透明度与效
率；搭建了动态成本分析模型，有效识别产品降本空间；强化以数据为核心的管理举措，构建“数据洞察—
问题剖析—精准施策—效果追踪”的闭环管理机制，以管理促发展，向管理要效益。
（三）围绕主责主业，以增强核心功能进行有效投资，聚焦强链补链重点项目，更好发挥国资央企投资
带动作用。作为国资委“创建世界一流专业领军示范企业”，公司积极落实国资委对国资央企发展战略新兴
产业的要求，聚焦主业，围绕化药制剂业务和拓展宠物业务新赛道的发展规划，布局公司南京高端制剂生产
及研发基地项目，通过建设高端大容量注射剂等生产线，丰富公司制剂产品结构、提高制剂产品附加值；通
过建设高质量研发平台、促进研产销高效协同，实现技术的产业化落地。根据公司战略发展需要，及时对中
牧华罗畜牧科技（山东）有限公司和中牧牧原（河南）生物药业有限公司实施增资，推动优质企业增资扩产
，精准有效的提质升级。公司战新产业布局规模扩大、动能增强、协同深化，切实履行了国资央企的经济责
任、政治责任、社会责任，为公司“十五五”发展积极赋能。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）规范的治理结构
中牧股份自上市以来，以央企责任为己任，公司建立起完整的组织、管理架构和制度体系、完善的法人
治理结构、规范的运行模式，所属企业历史悠久、设备先进、技术成熟、管理规范，在近年来重大动物疫病
防控的危急关头，公司作为我国动物疫病防控体系的重要组成部分，在国家重大动物疫病防控中，急国家所
急，供社会所需，积极发挥了“国家队”、“主力军”的作用。
（二）安全、绿色、有效的全产品服务体系
随着上游动保企业集中度的不断提升，企业全产品服务优势逐步显著。中牧股份作为“药、料、苗”集
成服务供应商，将自身产品、服务和资源进行有效整合形成生物安全综合服务方案，通过提供安全、稳定、
有效的产品，不断提升客户的信任度，公司向集团客户不断渗透全产品，并且向客户提供个性化定制包含健
康管理、疫病防控、营养优化、复产增产的综合服务方案，集团客户稳定增加。
（三）研发机制的创新助推研发成果落地
按照对科技创新的指导思想，从提升企业技术创新能力、激发人才创新活力和完善科技创新体制机制入
手，通过创新合作研发机制，公司建立了开放合作、协同推进、利益共享的研发新机制，构建了科企合作共
赢的新格局。
（四）良好的品牌优势
公司拥有国内兽用生物制品行业中品种较为齐全、技术装备和工艺先进的GMP企业集群，是我国口蹄疫
、高致病性禽流感等重大动物疫病疫苗的定点生产企业，公司所属生物制品和兽用化药板块生产企业获得兽
药GMP认证和生产许可，严格按照国家GMP管理要求组织开展生产；部分饲料板块生产工厂通过ISO质量管理
体系、职业健康安全管理体系、环境管理体系、食品安全管理体系（HACCP）认证。公司还是我国复合维生
素行业的先行者，“华罗”品牌受到市场广泛认可。“中牧鹰图形”商标是北京市著名商标，凭借丰富的产
品结构和稳定的产品质量，积累了良好的用户口碑和品牌优势。
五、报告期内主要经营情况
报告期内公司营业收入为62.05亿元，利润总额为2.18亿元，净利润为1.76亿元，其中归属于母公司净
利润1.71亿元，基本每股收益为0.1678元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
农业农村部召开2026年畜牧兽医工作部署视频会议，贯彻落实中央经济工作会议、中央农村工作会议和
全国农业农村厅局长会议精神，分析畜牧业发展形势，部署落实今年重点工作任务。会议主要精神与2026年
重点工作方向：
总体要求：坚持稳中求进，更加注重提质增效，加力提升畜牧业现代化水平。
会议指出，2025年畜禽产品综合生产能力稳步提升，猪牛羊禽肉产量首次超过1亿吨，生猪产能高位回
调，肉牛奶牛产业纾困取得积极成效，绿色安全发展持续推进，畜牧业高质量发展的产业根基进一步夯实。
2026年重点工作方向：要强化生猪产能综合调控，加快奶业纾困，稳定肉牛生产，推动全链条节本提质
增效。抓好动物疫病强制免疫，严格检疫监督，守牢不发生区域性重大动物疫情底线。深入实施养殖业节粮
行动和兽用抗菌药使用减量化行动，整治私屠滥宰等违法违规行为，加强饲料兽药质量安全监管，促进畜禽
粪污资源化利用，有效防范安全生产风险，提升产业绿色安全发展水平。
(二)公司发展战略
产业定位：畜牧产业服务体系的支撑和核心。在产业链中成为关键技术应用、产业模式变革，以及生产
、经营和服务体系的重要保障与组成部分，推进畜牧业现代化，助力农业强国建设。
行业定位：中国动保行业、饲料添加剂行业领导者。持续强化主业产业链经营并向纵深延伸拓展，契合
人们对美好生活的追求，在新时代乡村振兴、农民增收和产业升级中履行绿色发展、创新发展和健康发展的
央企社会责任。
市场定位：现代畜牧业集成服务商。做强做优做大主业，运用资本和互联网构建、运维产业、技术平台
，整体推动畜牧产业链供应链的韧性和安全水平，构建产业安全生态圈。
产品定位：安全、高效、专用的动物保健品和动物营养细分领域产品制造商、供应商。践行服务产品质
量安全、产业发展安全、公共卫生安全、生态环境安全和为用户创造价值的坚守与承诺。
企业定位：“专业突出、创新驱动、管理精益、特色明显”的世界一流专业领军示范企业。对标世界一
流，笃行价值创造，在细分业务领域争做国有企业“三个排头兵”，努力打造具有全球竞争力的世界一流企
业。
(三)经营计划
2026年是“十五五”规划的开局之年，也是公司向高质量发展深度转型的重要一年。公司董事会将继续
坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十届四中全会、中央经济工作会议和中
央企业负责人会议精神，坚持党的领导、加强党的建设，坚持稳中求进工作总基调，以推动高质量发展为主
题，以培育发展新质生产力为重点，以改革创新为根本动力，以全面从严治党为根本保障，坚定不移做强做
优做大国有企业和国有资本，切实履行国企责任、体现国企担当。
全力以赴稳经营、强链延链提质效。一要以抢抓市场拓展发展空间。以客户为中心，密切关注客户需求
，精准捕捉潜在增量市场，提升产品质量和服务品质，稳住公司经营向上的发展态势，努力形成新的增长点
。二要以有效投资积蓄发展潜力。围绕产业链强基补短，持续加大战新产业布局，主动承担国资央企投资示
范作用，靠前谋划有利于产业链融通发展的重大项目，努力形成资源高效整合的横向协作板块和上下游利益
共享的产业链，提升产业链韧性与安全水平，厚植公司可持续发展基础。三要以强化管理提高发展质量。坚
持向内挖潜，做好全面预算管理，加强成本管控，加大应收款项、存货和应付款项管控力度；巩固已治亏企
业成果，定期开展回头看，刀刃向内“治亏创效”跑出加速度；筑牢信息披露合规基石，用好并购重组、市
场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报等市值管理手段，更好维护资本市场稳定，提高央企上
市公司质量。
聚焦融合强创新、促转化。一是深化原创技术策源地建设，提升创新资源统筹配置效率。大力强化自主
创新、原始创新，加强关键核心技术攻关，提高基础研究投入占比，产出更多原创性、引领性重大科技成果
。健全市场导向的科研组织管理体系，统筹内外部科技资源，优化升级“大研发”体系，培育壮大科技领军
队伍。加快实施以市场为导向的新品开发与产品优化，探究生产工艺迭代升级的新路径，谋划发展以战略性
新兴产业为核心的“新布局”，进一步优化产品结构和业务布局。二是升级新制造，夯实发展新基础。广泛
应用数字信息技术与绿色低碳技术，一体化推进设备更新、技术改造、工艺升级，加快发展以人工智能、通
信大数据等新一代技术加持的“新制造”。深入实施“数字中牧”战略，深化数据资源开发利用，全面实施
“人工智能+”行动，助力生产、管理、营销模式变革和流程再造，构建产业链协同共享的数字生态。三是
推动创新联合体升级提质，加快重大科技成果转化应用。加大推进现有研发平台的科技成果转化，积极拓展
新赛道、新产品、新技术的研发项目建设，用好科技创新成果推广，加强产业链供需对接和成果的及时转化
。
乘势而上抓改革、增活力。改革永远在路上，深化提升行动在时间上虽已“收官”，但国有企业改革深
化提升行动重点领域将持续加力。按照国资委中央企业负责人会议的精神，深化国资国企改革，坚持问题导
向，更加注重改革质效，推动国有企业不断增强核心功能、提升核心竞争力。公司作为国资央企，将对照任
务、压实责任，聚焦重点、全力攻坚，依靠改革不断激活发展潜能、提升监管效能。一是进一步完善中国特
色现代企业制度。推动党的领导融入公司治理各环节，健全中国特色国有企业公司治理机制，进一步厘清各
治理主体的权责事项。二是进一步完善企业管理运营体系。深化劳动、人事、分配三项制度改革，持续提升
经理层成员任期制契约化管理水平，健全市场化用工模式，进一步加强薪酬管理。加快组织形态和管理流程
变革，持续推动扁平化、智能化改造。三是进一步增强国资监管效能。用好信息化、智能化等方式，依法合
规经营，有效防范化解风险，坚决守住防止国有资产流失的底线。增强各管理部门战略协同，强化穿透式监
管，不断提升专业化、体系化、法治化、高效化的监管水平。
(四)可能面对的风险
1.重大动物疫情风险。非瘟疫情点状散发会持续影响养殖业，饲料企业之间的竞争更加剧烈，需要制定
更加精细的销售策略，为客户提供个性化的技术服务，同时继续加大网络销售模式，保证稳定的市场份额。
2.市场竞争风险。兽药行业的头部企业的竞争态势日益激烈，公司需要根据产业发展的新趋势、新要求
，市场竞争态势的新情况、新特点，加快完善和优化产业布局，不断提升自身的综合实力。公司将充分利用
自身的研发、服务、品牌优势，针对养殖行业管理模式及需求变化，为养殖业从业者提供综合解决方案，巩
固和提升企业竞争优势。
3.汇率异常波动的风险。国际形势的超预期变化可能对人民币汇率产生较大影响，汇率异常波动给公司
把握饲料原料的采购时机、合理控制成本，以及产品出口业务带来风险，进而影响利润空间。公司将加强市
场跟踪，加强形势研判，把握采购时机，合理控制成本。
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