经营分析☆ ◇600195 中牧股份 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
动物保健品和动物营养品研发、生产、销售及技术服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化药(产品) 11.91亿 37.57 2.69亿 46.04 22.60
贸易(产品) 11.02亿 34.74 1.05亿 17.98 9.54
饲料(产品) 5.31亿 16.76 1.00亿 17.11 18.83
生物制品(产品) 3.41亿 10.75 1.08亿 18.45 31.67
其他(产品) 585.40万 0.18 245.35万 0.42 41.91
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 29.69亿 93.65 5.04亿 86.20 16.97
国外(地区) 2.01亿 6.35 8071.55万 13.80 40.11
─────────────────────────────────────────────────
动物营养类(业务) 16.33亿 51.50 2.05亿 35.09 12.56
动物疫病治疗类(业务) 11.91亿 37.57 2.69亿 46.04 22.60
动物疫病防疫类(业务) 3.41亿 10.75 1.08亿 18.45 31.67
其他(业务) 585.40万 0.18 245.36万 0.42 41.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农业(行业) 61.65亿 99.36 10.76亿 98.96 17.45
其他业务(行业) 3994.47万 0.64 1128.07万 1.04 28.24
─────────────────────────────────────────────────
化药(产品) 22.22亿 35.81 4.45亿 40.95 20.03
贸易(产品) 19.21亿 30.96 8155.15万 7.50 4.24
饲料(产品) 11.01亿 17.74 2.32亿 21.32 21.05
生物制品(产品) 9.21亿 14.84 3.17亿 29.18 34.45
其他业务(产品) 3994.47万 0.64 1128.07万 1.04 28.24
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 57.60亿 92.84 9.18亿 84.49 15.94
国外(地区) 4.05亿 6.52 1.57亿 14.47 38.88
其他业务(地区) 3994.47万 0.64 1128.07万 1.04 28.24
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 42.23亿 68.06 5.38亿 49.51 12.74
经销(销售模式) 19.42亿 31.30 5.37亿 49.45 27.68
其他业务(销售模式) 3994.47万 0.64 1128.07万 1.04 28.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化药(产品) 9.99亿 35.78 1.89亿 39.41 18.95
贸易(产品) 7.78亿 27.87 3560.42万 7.41 4.57
饲料(产品) 5.36亿 19.21 9445.42万 19.66 17.61
生物制品(产品) 4.50亿 16.10 1.59亿 33.13 35.40
其他(产品) 2892.35万 1.04 188.60万 0.39 6.52
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 25.98亿 93.02 4.03亿 83.79 15.50
国外(地区) 1.95亿 6.98 7786.67万 16.21 39.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农业(行业) 59.91亿 99.56 9.64亿 97.91 16.09
其他业务(行业) 2665.32万 0.44 2062.10万 2.09 77.37
─────────────────────────────────────────────────
贸易(产品) 21.84亿 36.29 3348.08万 3.40 1.53
化药(产品) 16.92亿 28.12 3.15亿 31.99 18.61
饲料(产品) 11.00亿 18.28 2.39亿 24.24 21.68
生物制品(产品) 10.15亿 16.86 3.77亿 38.28 37.14
其他业务(产品) 2665.32万 0.44 2062.10万 2.09 77.37
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 56.69亿 94.22 8.68亿 88.15 15.30
国外(地区) 3.21亿 5.34 9601.03万 9.75 29.90
其他业务(地区) 2665.32万 0.44 2062.10万 2.09 77.37
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 40.92亿 68.00 5.63亿 57.17 13.75
经销(销售模式) 18.99亿 31.56 4.01亿 40.74 21.11
其他业务(销售模式) 2665.32万 0.44 2062.10万 2.09 77.37
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售19.61亿元，占营业收入的31.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│恒兴国际贸易（广州）有限公司(贸易业务) │ 49907.32│ 8.04│
│广东温氏饲料有限公司(贸易业务) │ 6728.13│ 1.08│
│广州市海大饲料有限公司(贸易业务) │ 6439.27│ 1.04│
│江苏艾生牧饲料有限公司(贸易业务) │ 6027.60│ 0.97│
│深圳市巨力洋实业发展有限公司(贸易业务) │ 4351.95│ 0.70│
│合计 │ 196135.57│ 31.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购10.49亿元，占总采购额的25.59%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│天宝粮谷饲料贸易有限公司(贸易业务) │ 27871.39│ 6.80│
│PESQUERAEXALMARS.A.A(贸易业务) │ 19165.24│ 4.68│
│立美贸易有限公司(贸易业务) │ 18830.59│ 4.60│
│黑龙江省万里润达生物科技有限公司(贸易业务) │ 17945.68│ 4.38│
│上海菲旭贸易有限公司(贸易业务) │ 10046.92│ 2.45│
│合计 │ 104878.54│ 25.59│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业整体情况
2026年上半年，农业（种植业）增加值同比增长3.6%。全国夏粮总产量15075万吨，比上年增加100万吨
，增长0.7%。2026年上半年，猪牛羊禽肉产量5050万吨，同比增长4.3%，其中，猪肉、禽肉产量分别增长3.
3%、9.4%，牛肉、羊肉产量分别下降1.0%、3.9%；牛奶产量增长2.4%，禽蛋产量下降2.2%。2026年二季度末
，生猪存栏42491万头，同比增长0.1%；上半年，生猪出栏37246万头，增长1.7%。
根据国家统计局公布2026年上半年数据，生猪出栏节奏放缓，牛羊生产基本稳定，家禽出栏保持增长，
畜牧生产稳定发展。
2026年上半年，全国生猪出栏37246万头，同比增加627万头，增长1.7%，增速比2026年一季度回落1.1
个百分点。2026年二季度末，全国生猪存栏42491万头，同比增加45万头，增长0.1%，增速比2026年一季度
回落1.4个百分点。其中，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比2026年一季度扩大
3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能合理调减。
2026年上半年，全国肉牛出栏2119万头，同比减少83万头，下降3.8%；牛奶产量1909万吨，同比增加44
万吨，增长2.4%；羊出栏12396万只，同比减少884万只，下降6.7%。2026年二季度末，全国牛存栏9557万头
，同比下降4.3%；羊存栏28517万只，同比下降5.2%。
2026年上半年，全国家禽出栏87.6亿只，同比增加6.3亿只，增长7.7%；禽蛋产量1690万吨，同比减少3
9万吨，下降2.2%。2026年二季度末，全国家禽存栏63.5亿只，同比增长0.2%。
（二）主要业务及产品
中牧股份是专业从事动物保健品和动物营养品研发、生产、销售及技术服务的高新技术企业，在动物保
健品和动物营养品领域，公司拥有技术工艺领先、产品品类丰富、保障能力强大的产业集群，共设立了20余
个生产基地，所属骨干企业的研发制造历史超过90年，涵盖近千个产品，年营收超过60亿元，在畜牧业可持
续发展、食品安全体系构建、农村农户增收等方面发挥着重要的带动作用，其中重大动物疫病疫苗、复合维
生素添加剂、蛋鸡预混料、泰妙菌素等产品品质、产销量、市场占有率位居国内前列，并为全球60多个国家
和地区提供产品、技术的支持与服务。
兽用生物制品，主要有禽用疫苗、畜用疫苗和宠物用疫苗，公司生物制品产品种类丰富，主要包括高致
病性禽流感疫苗、鸡马立克系列产品、口蹄疫类疫苗、ST猪瘟疫苗、猪圆环病毒灭活疫苗、猪伪狂犬病活疫
苗、牛结节性皮肤病灭活疫苗、狂犬病灭活疫苗、犬四联疫苗、猫三联灭活疫苗及其他各类常规兽用疫苗产
品和诊断制剂，公司是兽用疫苗生产企业中产品品种较全、生产能力和产量较大的企业。
兽用化药包括兽药制剂和兽药原料药，用于兽类疾病的治疗。公司兽用化药主要产品有泰妙菌素、泰万
菌素原料药、氟苯尼考原料药、牧乐星、氟欣泰、磺胺氯哒嗪钠、宠物用消毒剂等。
饲料及饲料添加剂产品以复合维生素和复合预混料为主，用以满足兽类不同生长阶段对各种维生素、微
量元素、氨基酸和矿物质的营养需要。其中公司复合维生素和复合预混料“华罗”品牌在行业内具有一定的
知名度。
贸易业务主要是玉米及玉米副产品、豆粕、鱼粉和赖氨酸等饲料原料及饲料添加剂的贸易，贸易业务下
游客户主要为国内较大规模的饲料生产厂和养殖场，公司开展贸易业务一方面是为客户提供配套服务，同时
通过贸易业务形成采购的规模效应，降低饲料业务的成本。
（三）经营模式
1.采购模式
公司建立了完善的采购业务管理制度体系和监督体系，以所属企业的采购预算执行和重点自采品种的采
购管理为抓手，加强对各所属企业的自采业务管理。公司对主要原材料价格信息实施动态管理，重要原材料
、重大合同通过采购委员会履行集体决策程序，确保采购行为透明化、标准化，保证供应商寻求合作机会的
公开、公平、公正。公司已与国内外主要的原材料供应商形成长期稳定的合作关系。通过招标采购、比价采
购等方式，获得生产经营所需的品质优良、价格合理的原材料，为公司产品质量安全提供了可靠保障。公司
上线了“阳光采购询比系统”，推进智慧业财平台应用，以数字化手段提升采购透明度与效率；搭建了动态
成本分析模型，有效识别产品降本空间；强化以数据为核心的管理举措，构建“数据洞察—问题剖析—精准
施策—效果追踪”的闭环管理机制，以管理促发展，向管理要效益。
2.生产模式
以市场为导向，以客户需求为中心，依据销售情况，综合考虑疫病季节性防控需求、疫病流行病学的特
点，以销定产，同时适度保持合理库存，及时加强产销信息互通，持续提高产销计划准确性及产销吻合度。
3.销售模式
公司生物制品产品的销售模式主要分为政府采购和市场化销售。其中，政府采购包括国家强制免疫用生
物制品政府招标采购和地方政府招标采购两种模式，公司政采业务积极参与所有区域组织的投标工作，市场
化业务继续加强对集团客户开发的督办力度。化药板块均为市场化销售模式，持续加强推进集团客户的战略
合作，稳步开发拓展市场，继续延伸产品链和构建产品网络。预混料业务均为市场化销售模式，面对饲料原
料价格大幅波动，继续抓好营销和品牌宣传，加上技术服务力量不断加强，有效扩大了销售范围。
(四)业绩驱动因素
随着上游动保企业集中度的不断提升，公司全产品服务优势逐步显著。中牧股份作为“药、料、苗”集
成服务供应商，将自身产品、服务和资源进行有效整合形成生物安全综合服务方案，通过提供安全、稳定、
有效的产品，不断提升客户的信任度，公司向集团客户不断渗透全产品，并且向客户提供个性化定制包含健
康管理、疫病防控、营养优化、复产增产的综合服务方案，集团客户稳定增加。
公司各板块持续关注集团客户的维护和开发，与大型养殖集团从“供应商关系”向“战略合作伙伴关系
”升级，梳理客户开发清单，拓宽销售渠道，创新品牌路径。公司积极发挥全产品优势，全面部署板块协调
发展，增强协同效应，提升销售综合实力。
二、经营情况的讨论与分析
2026年是“十五五”规划的开局之年，也是公司向高质量发展深度转型的重要一年。公司董事会继续坚
持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十届四中全会、中央经济工作会议和中央
企业负责人会议精神，坚持党的领导、加强党的建设，坚持稳中求进工作总基调，以推动高质量发展为主题
，以培育发展新质生产力为重点，以改革创新为根本动力，以全面从严治党为根本保障，坚定不移做强做优
做大国有企业和国有资本，切实履行国企责任、体现国企担当。
2026年上半年，上游动保企业集中度的不断提升，动保行业呈现头部集聚、动态竞争格局，行业竞争核
心已转向基因工程疫苗、创新药等前沿技术研发，以及全链条成本管控与养殖全周期一体化服务能力。具备
创新研发实力的规模化动保企业已形成显著竞争优势，拥有全链条产品供应的大型综合动保企业，更以养殖
全周期整体解决方案助力养殖终端降本增效，核心竞争优势进一步巩固。动保行业正在加速从“单纯的产品
销售”向“疫病防控整体解决方案”转型。
公司正在全面构建“产品+服务+数据”三位一体模式，全力以赴稳经营、强链延链提质效。一是以抢抓
市场拓展发展空间。以客户为中心，密切关注客户需求，精准捕捉潜在增量市场，提升产品质量和服务品质
，稳住公司经营向上的发展态势，努力形成新的增长点。二是以有效投资积蓄发展潜力。围绕产业链强基补
短，持续加大战新产业布局，主动承担国资央企投资示范作用，靠前谋划有利于产业链融通发展的重大项目
，努力形成资源高效整合的横向协作板块和上下游利益共享的产业链，提升产业链韧性与安全水平，厚植公
司可持续发展基础。三是以强化管理提高发展质量。坚持向内挖潜，做好全面预算管理，加强成本管控，加
大应收款项、存货和应付款项管控力度；巩固已治亏企业成果，定期开展回头看，刀刃向内“治亏创效”跑
出加速度；筑牢信息披露合规基石，用好并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报
等市值管理手段，更好维护资本市场稳定，提高央企上市公司质量。中牧股份正从传统动保供应商加速向科
技型、国际化、世界级现代农牧企业转型，前瞻性体现在技术自主、服务集成、产品协同三大维度，持续强
化在动物保健领域的国家队地位。
2026年上半年公司主业经营情况同比有所改善，其中营业收入317063.52万元，同比增长13.54%；利润
总额12485.79万元，同比增长12.41%；扣除非经常性损益后的利润总额17677.35万元，同比增长59.28%；归
属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10176.17万元，同比增长24.61%；公司产品市场占有率仍保
持较大韧性和活力。
2026年上半年，化药板块面对行业的变化，主动作为，积极应对，锚定公司2026年“提质增效”的工作
主基调，从“营销、研发、管理”三条主线精准发力，取得阶段性成效：通过聚焦客户需求与精准防控，提
高产品科技含量，打造差异化竞争优势；以技术创新和防控效果作为核心竞争力，推动从“产品供应商"向
“综合解决方案服务商”转型；深化与大型养殖集团的战略合作，通过定制研发、联合开发、数据共享等方
式，嵌入养殖全链条，提供整体防控方案；持续加快化药产品国际注册认证，拓展海外市场布局，积极参与
全球竞争。报告期内，集团客户收入同比增加，持续聚焦大单品战略，形成3个产品过亿，12个产品超千万
的规模效应，出口销售收入、毛利率稳步增加，与华南理工大学共建化学合成联合实验室，有序推进化学合
成项目的立项。2026年6月，公司控股子公司胜利生物生产的延胡索酸泰妙菌素原料药接受美国食品药品监
督管理局（FDA）的现场审计，最终以零缺陷顺利通过认证，产品的国际竞争力持续增强。报告期内，化药
板块收入、利润同比获得较好增长，为公司高质量发展再立新功。
公司生物制品板块积极配合国家防疫战略部署,在农业农村部统一组织下，利用公司在口蹄疫疫苗研发
方面的技术优势,快速开展含南非1型口蹄疫疫苗的研发攻关,顺利获得含南非1型的口蹄疫疫苗生产资质，并
严格按照相关要求生产，确保南非1型口蹄疫疫苗质量，满足国家疫病防控要求。报告期内，生物制品板块
根据客户结构，及时调整销售策略，精耕细作头部客户，坚持以技术带动销售、一户一策发力腰部客户，头
部及腰部客户数量稳步突破；主办“中牧股份2026年生猪产业重点疫病防控高峰论坛”，与专家学者及头部
养殖企业积极探寻行业防疫提质增效新路径，高峰论坛上开启中牧“牧圆康”猪圆环病毒2型亚单位疫苗（
重组杆状病毒OKM株）上市仪式，提升品牌行业影响力；通过采购降本、能耗节约、精益提升等举措努力实
现全链条降本增效。
预混料板块继续坚持目标导向、细分营销目标、责任落实到人；通过组织第七届华罗家禽产业大会，提
升华罗品牌市场影响力；定期组织大客户开发战略研讨会，统一大客户开发思路，明确营销拓展方向；细化
管理，严控质量管理，工厂管理水平不断跃升；积极应对市场变化，优化管理，调整组织结构，持续提升管
理水平；优化全国供应链布局，抢抓市场机遇，在贵阳设立全资子公司，建设年产2万吨预混料、2万吨全价
浓缩料的饲料生产基地，持续提升饲料板块整体竞争力和抗风险能力；新乡华罗喜获饲料产品出口资质，抢
抓产品“出海”发展机遇，为公司发展拓展增长空间；坚持“长期主义”管理理念，线上培训平台2026年上
半年增加43门课程，400余人参与学习，完课总数4488节，凭借数字化学习平台的突出成效，获评“腾讯乐
享·企程奖——组织力建设典范企业·引航奖”，业务人员营销能力普遍增强。
贸易板块聚焦核心客户需求，战略性收缩小品类产品，精准调整鱼粉等产品采销节奏；拓展特色新型原
料，稳步推进第二增长曲线；加速“多维+”产品市场渗透，提炼产品技术优势，提升品牌溢价能力。
宠物业务方面，已完成疫苗、药品、食品的全品类矩阵布局；公司继续提升营销体系建设，搭建官方直
播间，优化线下与线上经营渠道，采取多措并举方式，加大品牌宣传，中牧股份及搭爪品牌已在宠物行业消
费端形成有效声量，沉淀出比较优质的品牌资产；2026年上半年推出4款宠物主粮食品，重点推出“铂金海
养系列全价猫粮”和“臻享牧野系列全价犬粮”系列新品，精准贴合当下科学养宠、干湿搭配、分阶喂养的
核心养宠需求。
出口业务方面，创新市场策略，通过成立联合共建实验室、与当地科研机构合作等方式，积极开展市场
拓展；主动服务客户，深入海外一线终端，开展技术服务，赢得客户信任和信赖；及时将客户需求反馈生产
端，对标竞品，拉动产品品质提升；实施“一国一策”的精准防控产品布局，确保每一款产品都“对路、管
用”。报告期内，面对复杂严峻的海外环境，国际业务在保障现有业务增长基础上，完成4个产品的海外注
册，启动十多个海外注册项目，出口业务助力公司行稳致远。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）规范的治理结构
中牧股份自上市以来，以央企责任为己任，公司建立起完整的组织、管理架构和制度体系、完善的法人
治理结构、规范的运行模式，所属企业历史悠久、设备先进、技术成熟、管理规范，在近年来重大动物疫病
防控的危急关头，公司作为我国动物疫病防控体系的重要组成部分，在国家重大动物疫病防控中，急国家所
急，供社会所需，积极发挥了“国家队”、“主力军”的作用。
（二）安全、绿色、有效的全产品服务体系
随着上游动保企业集中度的不断提升，企业全产品服务优势逐步显著。中牧股份作为“药、料、苗”集
成服务供应商，将自身产品、服务和资源进行有效整合形成生物安全综合服务方案，通过提供安全、稳定、
有效的产品，不断提升客户的信任度，公司向集团客户不断渗透全产品，并且向客户提供个性化定制包含健
康管理、疫病防控、营养优化、复产增产的综合服务方案，集团客户稳定增加。
（三）研发机制的创新助推研发成果落地
按照对科技创新的指导思想，从提升企业技术创新能力、激发人才创新活力和完善科技创新体制机制入
手，通过创新合作研发机制，公司建立了开放合作、协同推进、利益共享的研发新机制，构建了科企合作共
赢的新格局。
（四）良好的品牌优势
公司拥有国内兽用生物制品行业中品种较为齐全、技术装备和工艺先进的GMP企业集群，是我国口蹄疫
、高致病性禽流感等重大动物疫病疫苗的定点生产企业，公司所属生物制品和兽用化药板块生产企业获得兽
药GMP认证和生产许可，严格按照国家GMP管理要求组织开展生产；部分饲料板块生产工厂通过ISO质量管理
体系、职业健康安全管理体系、环境管理体系、食品安全管理体系（HACCP）认证。公司还是我国复合维生
素行业的先行者，“华罗”品牌受到市场广泛认可。“中牧鹰图形”商标是北京市著名商标，凭借丰富的产
品结构和稳定的产品质量，积累了良好的用户口碑和品牌优势。
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