经营分析☆ ◇600223 福瑞达 更新日期：2025-09-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
房地产开发与经营管理、医药健康、物业管理等业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化妆品(行业) 10.94亿 61.13 6.78亿 72.39 61.99
物业管理及其他(行业) 2.93亿 16.37 6384.06万 6.82 21.80
医药(行业) 2.07亿 11.57 1.07亿 11.45 51.80
原料及衍生产品、添加剂(行业) 1.79亿 9.98 7310.94万 7.80 40.93
其他业务(行业) 1694.26万 0.95 1438.31万 1.54 84.89
─────────────────────────────────────────────────
化妆品(产品) 10.94亿 61.13 6.78亿 72.39 61.99
物业管理及其他(产品) 2.93亿 16.37 6384.06万 6.82 21.80
医药(产品) 2.07亿 11.57 1.07亿 11.45 51.80
原料及衍生产品、添加剂(产品) 1.79亿 9.98 7310.94万 7.80 40.93
其他业务(产品) 1694.26万 0.95 1438.31万 1.54 84.89
─────────────────────────────────────────────────
化妆品网上销售(地区) 9.21亿 51.47 6.01亿 64.19 65.28
山东省内物业管理及其他(地区) 2.57亿 14.37 5131.75万 5.48 19.96
医药销售(地区) 2.07亿 11.57 1.07亿 11.45 51.80
化妆品其他渠道销售(地区) 1.73亿 9.66 7682.25万 8.20 44.44
原料及衍生产品、添加剂内销(地区) 9895.46万 5.53 3590.56万 3.83 36.28
原料及衍生产品、添加剂出口(地区) 7966.85万 4.45 3720.38万 3.97 46.70
山东省外物业管理及其他(地区) 3577.24万 2.00 1252.31万 1.34 35.01
其他业务(地区) 1694.26万 0.95 1438.31万 1.54 84.89
─────────────────────────────────────────────────
化妆品自营(销售模式) 8.67亿 48.43 5.76亿 61.47 66.45
物业管理及其他(销售模式) 2.93亿 16.37 6384.06万 6.82 21.80
化妆品经销(销售模式) 2.27亿 12.71 1.02亿 10.92 44.98
医药经销(销售模式) 2.07亿 11.57 1.07亿 11.45 51.80
原料及衍生产品、添加剂经销(销售模 9965.25万 5.57 4524.76万 4.83 45.41
式)
原料及衍生产品、添加剂自营(销售模 7897.06万 4.41 2786.18万 2.97 35.28
式)
其他业务(销售模式) 1694.26万 0.95 1438.31万 1.54 84.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化妆品(行业) 24.75亿 62.15 15.49亿 73.81 62.57
物业管理及其他(行业) 6.13亿 15.40 1.22亿 5.84 19.96
医药(行业) 5.12亿 12.86 2.68亿 12.78 52.32
原料及衍生产品、添加剂(行业) 3.43亿 8.61 1.23亿 5.87 35.92
其他业务(行业) 3889.86万 0.98 3574.99万 1.70 91.91
─────────────────────────────────────────────────
化妆品(产品) 24.75亿 62.15 15.49亿 73.81 62.57
物业管理及其他(产品) 6.13亿 15.40 1.22亿 5.84 19.96
医药(产品) 5.12亿 12.86 2.68亿 12.78 52.32
原料及衍生产品、添加剂(产品) 3.43亿 8.61 1.23亿 5.87 35.92
其他业务(产品) 3889.86万 0.98 3574.99万 1.70 91.91
─────────────────────────────────────────────────
化妆品网上销售(地区) 21.53亿 54.06 14.05亿 66.95 65.24
山东省内物业及其他(地区) 5.34亿 13.42 1.01亿 4.83 18.96
医药销售(地区) 5.12亿 12.86 2.68亿 12.78 52.32
化妆品其他渠道销售(地区) 3.22亿 8.09 1.44亿 6.87 44.71
原料及衍生产品、添加剂内销(地区) 2.05亿 5.14 6846.31万 3.26 33.41
原料及衍生产品、添加剂出口(地区) 1.38亿 3.46 5465.42万 2.61 39.66
山东省外物业及其他(地区) 7917.00万 1.99 2114.65万 1.01 26.71
其他业务(地区) 3889.86万 0.98 3574.99万 1.70 91.91
─────────────────────────────────────────────────
化妆品自营(销售模式) 18.99亿 47.67 12.89亿 61.42 67.87
物业管理及其他(销售模式) 6.13亿 15.40 1.22亿 5.84 19.96
化妆品经销(销售模式) 5.77亿 14.48 2.60亿 12.39 45.09
医药经销(销售模式) 5.12亿 12.86 2.68亿 12.78 52.32
原料及衍生产品、添加剂自营(销售模 1.97亿 4.95 6289.61万 3.00 31.90
式)
原料及衍生产品、添加剂经销(销售模 1.46亿 3.65 6022.12万 2.87 41.38
式)
其他业务(销售模式) 3889.86万 0.98 3574.99万 1.70 91.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化妆品(行业) 11.86亿 61.58 7.28亿 72.87 61.37
物业管理及其他(行业) 3.08亿 16.00 6080.46万 6.09 19.73
医药(行业) 2.40亿 12.49 1.25亿 12.55 52.13
原料及衍生产品、添加剂(行业) 1.72亿 8.91 6735.08万 6.74 39.27
其他业务(行业) 1956.88万 1.02 1746.80万 1.75 89.26
─────────────────────────────────────────────────
化妆品(产品) 11.86亿 61.58 7.28亿 72.87 61.37
物业管理及其他(产品) 3.08亿 16.00 6080.46万 6.09 19.73
医药(产品) 2.40亿 12.49 1.25亿 12.55 52.13
原料及衍生产品、添加剂(产品) 1.72亿 8.91 6735.08万 6.74 39.27
其他业务(产品) 1956.88万 1.02 1746.80万 1.75 89.26
─────────────────────────────────────────────────
化妆品网上销售(地区) 9.94亿 51.60 6.40亿 64.08 64.41
山东省内物业管理及其他(地区) 2.72亿 14.11 5114.95万 5.12 18.83
化妆品其他渠道销售(地区) 1.92亿 9.98 8779.95万 8.79 45.69
招商模式医药销售(地区) 1.01亿 5.22 5144.09万 5.15 51.15
原料及衍生产品、添加剂内销(地区) 9014.15万 4.68 3334.88万 3.34 37.00
原料及衍生产品、添加剂出口(地区) 8136.49万 4.23 3400.20万 3.40 41.79
北区医药销售(地区) 5318.00万 2.76 2453.27万 2.46 46.13
东区医药销售(地区) 3827.99万 1.99 2330.81万 2.33 60.89
山东省外物业管理及其他(地区) 3651.17万 1.90 965.51万 0.97 26.44
南区医药销售(地区) 3032.47万 1.58 1604.49万 1.61 52.91
其他业务(地区) 1956.88万 1.02 1746.80万 1.75 89.26
中区医药销售(地区) 1809.51万 0.94 1001.01万 1.00 55.32
─────────────────────────────────────────────────
化妆品自营(销售模式) 8.81亿 45.78 5.89亿 58.98 66.82
物业管理及其他(销售模式) 3.08亿 16.00 6080.46万 6.09 19.73
化妆品经销(销售模式) 3.04亿 15.81 1.39亿 13.89 45.59
医药经销(销售模式) 2.40亿 12.49 1.25亿 12.55 52.13
原料及衍生产品、添加剂经销(销售模 9723.11万 5.05 4262.55万 4.27 43.84
式)
原料及衍生产品、添加剂自营(销售模 7427.53万 3.86 2472.52万 2.48 33.29
式)
其他业务(销售模式) 1956.88万 1.02 1746.80万 1.75 89.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化妆品(行业) 24.16亿 52.76 15.01亿 70.51 62.13
房地产及物业(行业) 11.40亿 24.89 1.80亿 8.44 15.76
医药(行业) 5.20亿 11.35 2.77亿 13.04 53.39
原料及衍生产品、添加剂(行业) 3.51亿 7.67 1.13亿 5.33 32.31
酒店及护理服务(行业) 8467.08万 1.85 2704.51万 1.27 31.94
其他业务(行业) 6766.46万 1.48 3004.78万 1.41 44.41
─────────────────────────────────────────────────
化妆品(产品) 24.16亿 52.76 15.01亿 70.51 62.13
房地产及物业(产品) 11.40亿 24.89 1.80亿 8.44 15.76
医药(产品) 5.20亿 11.35 2.77亿 13.04 53.39
原料及衍生产品、添加剂(产品) 3.51亿 7.67 1.13亿 5.33 32.31
酒店及护理服务(产品) 8467.08万 1.85 2704.51万 1.27 31.94
其他业务(产品) 6766.46万 1.48 3004.78万 1.41 44.41
─────────────────────────────────────────────────
化妆品网上销售(地区) 21.14亿 46.17 13.39亿 62.89 63.32
山东省内房地产及物业(地区) 11.22亿 24.51 1.73亿 8.14 15.45
化妆品其他渠道销售(地区) 3.02亿 6.59 1.62亿 7.62 53.79
原料及衍生产品、添加剂内销(地区) 2.27亿 4.96 6774.24万 3.18 29.82
招商模式医药销售(地区) 1.90亿 4.16 8749.38万 4.11 45.94
北区医药销售(地区) 1.28亿 2.81 7149.18万 3.36 55.65
原料及衍生产品、添加剂出口(地区) 1.24亿 2.71 4573.31万 2.15 36.86
东区医药销售(地区) 8513.14万 1.86 5580.49万 2.62 65.55
山东省内酒店及护理服务(地区) 8467.08万 1.85 2704.51万 1.27 31.94
南区医药销售(地区) 7713.97万 1.68 4053.94万 1.90 52.55
山东省内其他业务(地区) 6766.46万 1.48 3004.78万 1.41 44.41
中区医药销售(地区) 3849.99万 0.84 2212.60万 1.04 57.47
山东省外房地产及物业(地区) 1776.86万 0.39 638.51万 0.30 35.93
─────────────────────────────────────────────────
化妆品自营(销售模式) 18.25亿 39.87 12.35亿 58.04 67.67
房地产及物业(销售模式) 11.40亿 24.89 1.80亿 8.44 15.76
化妆品经销(销售模式) 5.90亿 12.89 2.65亿 12.47 44.98
医药经销(销售模式) 5.20亿 11.35 2.77亿 13.04 53.39
原料及衍生产品、添加剂自营(销售模 2.06亿 4.50 6005.98万 2.82 29.16
式)
其他业务(销售模式) 1.52亿 3.33 5709.29万 2.68 37.48
原料及衍生产品、添加剂经销(销售模 1.45亿 3.17 5341.57万 2.51 36.77
式)
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售2.33亿元，占营业收入的5.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 23261.42│ 5.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购2.65亿元，占总采购额的19.71%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 26515.54│ 19.71│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，公司主要业务涵盖化妆品、医药、原料及添加剂等业务板块，另外，还涉及物业管理等领域
。
（一）所属行业发展情况
1.化妆品领域
根据国家统计局发布的数据，2025年1-6月份，社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%，其中
，限额以上化妆品类零售总额2291亿元，同比增长2.9%。国内化妆品市场增速放缓，化妆品零售额增速低于
社零总额增速。从行业发展脉络来看，当前市场增速的阶段性调整是行业迈向精细化发展的必经之路，竞争
加剧正在推动美妆行业进入质效并重的新周期。长期深耕研发创新、构建精细化运营体系的企业，正凭借深
厚的品牌资产积累、差异化的产品力以及对消费者需求的精准洞察，在市场竞争中占据主动。报告期内，国
家围绕化妆品完整版安全评估、原料管理、安全风险监测与评价等方面出台多项法规与监管措施，既为产品
安全筑起坚实防线，也为创新发展指明清晰路径。
2.医药领域
根据国家统计局发布的数据，按可比口径计算，2025年1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额3
4,365.0亿元，同比下降1.8%，其中，全国规模以上医药制造业企业2025年1-6月份实现利润总额1766.9亿元
，同比下降2.8%。监管政策方面，医药领域实施新版医保目录，对医保目录实行动态调整；继续扩围集采范
围，优化谈判机制；全面铺开药品耗材追溯码全场景应用，强化从生产到使用的全链条监管。国家鼓励药食
同源产业发展，保健食品备案扩容，行业监管政策持续优化。
3.合成生物原料及衍生产品、添加剂领域
全球合成生物学产业过去五年经历了高速增长，据第三方研究，市场规模从2018年的53亿美元增长到20
23年的超过170亿美元，预计全球合成生物市场在可见的未来仍将保持较快发展势头。
核心产品情况：
透明质酸（以下简称“HA”）：由葡萄糖醛酸和乙酰氨基葡萄糖交替连接形成的大分子粘多糖，因其具
有较好的锁水性、粘弹性、润滑性、生物相容性，在食品、化妆品、药品、医疗器械等领域广泛应用。
分子结构：
应用领域：HA广泛应用于医药行业、化妆品行业、食品行业。在国家政策支持、行业规范性提升、社会
老龄化带来市场需求增加、制备技术持续革新等背景下，医药级、化妆品级HA随终端产品市场增长保持稳定
增长；未来随着普通食品添加剂准入政策的进一步开放、消费者认知和接受程度的提升，HA在食品级应用端
有望实现显著增长。近年来HA在机体组织修复和系统衰老调控等方面的作用也被逐步挖掘，推测未来将有更
广阔的应用潜力。
（二）业务情况
1.化妆品板块
（1）主要业务情况
公司化妆品业务以福瑞达生物股份为主要经营主体，同时涉及参股公司新疆伊帕尔汗。公司化妆品板块
以“5+N”品牌发展战略为指导，构建“生美+医美”双美新生态，打造了专研玻尿酸保湿修护品牌“颐莲”
，专研微生态科学护肤品牌“瑷尔博士”，定位于以油养肤、以香养心品牌“伊帕尔汗”，定位于精准护肤
靶向抗衰品牌“善颜”，以重组胶原蛋白成分为核心的医学美容品牌“珂谧”，以及诠润、UMT由苜、贝润
、即沐等品牌，其中，“颐莲”“瑷尔博士”已跻身国产化妆品行业前列。
（2）主要经营模式
生产方面：公司化妆品业务的生产模式主要为自主生产。公司建有福瑞达智美科创园，建筑面积11.2万
平方米，主要生产洁面、水乳、膏霜、原液、面膜等产品。该科创园拥有自动化的生产流水线设备、高水平
的检测仪器、实验设备及严格的全过程管理体系，推行“透明工厂”理念，获评“山东省级智能工厂”，入
选“山东省级绿色工厂”，并于报告期内入选山东省先进级（省级）智能工厂。
销售方面：构建起了“线上+线下”全渠道销售网络。线上销售方面，公司积极拓展电子商务以及社交
媒体等新型零售渠道，在天猫、淘宝、京东、有赞等电商平台开设多家旗舰店，并与抖音、快手、微信、微
博、小红书等新型短视频及社交平台进行深度合作。线下销售方面，加快善颜肌肤管理中心、瑷尔博士皮肤
颜究院等线下品牌直营店和加盟店的布局，并依靠化妆品专卖店、商超和经销商拓展线下渠道，目前已入驻
屈臣氏、银泰百货等传统商超，KKV、调色师等新零售渠道以及化妆品连锁专营店等渠道。
2.医药板块
（1）主要业务情况
公司医药业务涵盖中药及化药制剂的生产及销售，拥有颈痛颗粒、小儿解感颗粒等多个知名品牌。公司
旗下明仁福瑞达致力于中成药、化学药、保健食品的研发、生产和销售，产品涵盖骨科、妇科、内科、眼科
、儿科五大领域，其中，明仁颈痛系列产品是国内首个专业治疗神经根型颈椎病的系列中成药，入选山东省
火炬计划，被列为国家重点新产品，连续被评为“品质鲁药”；小儿解感颗粒用于治疗儿童风热感冒，拥有
多项核心发明专利技术。公司参股的博士伦福瑞达致力于生物技术产品的研究开发、生产和销售，产品涵盖
眼科、骨科、皮肤科等领域，玻璃酸钠系列产品的研究及应用技术达到国际先进水平，眼科产品“润舒”“
润洁”及骨关节炎治疗用药“施沛特”为国内知名品牌。此外，明仁福瑞达融合中医药理论与现代科技，积
极拓展药食同源等健康产品业务，上市黄精原浆植物饮料、灵芝双参透明质酸钠饮、黄芪陈皮水、乌梅洛神
水等产品。
（2）主要经营模式
生产方面：公司旗下明仁福瑞达建有生物医药产业园，拥有前处理车间、中药智能提取车间、口服固体
车间等GMP车间，并切实把绿色制造融入生产各环节和全过程，先后获评“济南市绿色工厂”“山东省绿色
工厂”“国家级绿色工厂”。在产品质量管理方面实行过程控制与检测控制相结合的方式，下设质量控制（
QC）和质量保证（QA）队伍，从原材料筛选、生产过程、中间产品及成品质量检验和出厂成品放行等进行全
过程监督检查，并建立了完善的产品质量追溯系统，保证产品质量，报告期内，明仁福瑞达分析测试中心通
过CNAS实验室认证。构建“需求驱动、柔性高效”的生产体系，坚持市场导向的计划调度，确保各车间科学
运行。同时承接外部委托加工业务，利用闲置产能创造增量收益。
销售方面：公司构建了多元化、全链路的销售体系。线下渠道深度覆盖：一方面，依托覆盖全国的自营
销售队伍及经销商网络，开展专业化市场推广；另一方面，通过精细化招商模式，持续推进多渠道市场开发
，确保产品广泛触达全国各级医院、基层医药机构及零售药店等核心医疗服务终端。线上渠道全面布局：积
极拓展互联网营销领域，在阿里、京东、抖音、美团、拼多多等主流平台搭建电商业务矩阵，构建高效便捷
的线上销售通路，拓宽市场覆盖半径。同步打造药食同源产品矩阵，并以药食同源产品供应链服务平台为核
心支撑，提升整体业务竞争力。
面对药品集采扩围与医保控费等政策趋势，公司从渠道结构、营销模式及资源配置等方面实施系统性调
整，挖掘中药在慢病治疗、疾病预防、康复阶段的独特优势，聚焦颈痛颗粒、小儿解感颗粒等增长品类的学
术推广与场景营销，推动营销模式从“渠道推力”向“品牌拉力”转型。
3.原料及添加剂板块
（1）主要业务情况
公司旗下焦点福瑞达是全球领先的透明质酸原料生产基地之一，集透明质酸研发、生产、销售为一体，
在透明质酸行业产量及销量均名列前茅。现拥有透明质酸原料420吨/年的产能，目前拥有医药级、食品级、
化妆品级透明质酸生产车间，外贸出口地区主要为东亚、欧盟、北美等。公司旗下福瑞达生物科技主要开展
食品添加剂和化妆品原料的研发、生产和销售。食品添加剂方面，主要产品有纳他霉素、乳酸链球菌素和复
配食品防腐剂等；化妆品原料方面，主要产品有聚谷氨酸、依克多因等。
核心产品关键技术指标：公司透明质酸采用微生物发酵法生产，经过多年坚持不懈的菌种选育及工艺优
化，发酵产率达到12～14g/L，处于国际先进水平。构建了透明质酸酶高效表达菌株，酶活达到百万单位以
上，是目前微生物源透明质酸酶报道最高水平，然后将该酶应用到不同分子量透明质酸分子量的精准控制上
，实现400～3000000Da透明质酸的可控生产。研发了专供透明质酸发酵的植物蛋白胨，从源头减少致敏原，
更符合欧盟等国家或地区法规要求，内毒素最低做到≤0.0002EU/mg，蛋白质最低未检出，核酸≤0.02。
（2）主要经营模式
生产方面：焦点福瑞达作为透明质酸钠专业生产商，拥有从原料到大健康终端产品的全产业链优势，通
过开发透明质酸钠发酵高产技术，并自主开发高端植物氮源作为发酵原料，发酵产率和产品品质方面在行业
保持领先水平。福瑞达生物科技围绕合成生物学和生物制造研究技术，在山东省临沭经济开发区建立了现代
化的生产基地，以产品质量为核心，目前已通过了ISO9001、ISO22000，纳他霉素和乳酸链球菌素通过BRC认
证，纳他霉素、乳酸链球菌素、聚谷氨酸通过KOSHER（犹太）和HALAL（清真）认证。
销售方面：成为全球70多个国家和地区的透明质酸钠产品供应商。国内市场重点围绕化妆品、食品等行
业的生产商及OEM代工厂，采用代理商销售和直营相结合的模式，在广州、上海等地设有办事处，并加强品
牌端资源拓建及终端自主合作，围绕应用研究做市场拓新；国外市场采用代理商销售和直营相结合的模式，
逐步延伸至多元化渠道策略，品牌客户一对一服务开拓，打造食、妆、药行业布局。食品原料业务采取大客
户战略，积极拓展国内国际大客户，进入多个全球知名品牌商供应链体系。
二、经营情况的讨论与分析
（一）上半年经营情况
2025年上半年，公司实现营业收入17.90亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，实现归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.05亿元。主要经营情况如下：
1.聚焦主责主业，全力拓市扩销增效
（1）化妆品板块
2025年上半年化妆品板块实现营业收入10.94亿元，同比减少7.73%。其中，颐莲品牌上半年实现营业收
入5.54亿元，同比增长23.78%；瑷尔博士品牌上半年实现营业收入4.51亿元，同比减少29.97%。
品牌营销：上半年，化妆品板块不断加强品牌建设，注重打造品效协同的营销增长引擎。颐莲官宣喷雾
全球代言人张凌赫，举办颐莲夏日喷雾节活动，喷雾品线销售额4.82亿元，增幅43%；瑷尔博士官宣品牌挚
友十个勤天，品牌定位升级为“中国微生态护肤品开创者”，上新287面膜、287水乳等，287面膜上市两个
月销售额近1000万元；珂谧举办2025重组胶原蛋白技术发布会暨珂谧KeyC穿膜胶原新品首发式，发布行业首
创的穿膜胶原技术，推出穿膜胶原系列新品，胶原次抛上半年销售额超过1400万元；善颜与新华书店联合打
造“书香+生美”沉浸式快闪体验店，开业“生美+医美”双美旗舰店，上半年拓展线下店20家；伊帕尔汗举
办第六届薰衣草文化活动，纯露类产品位列京东纯露类目第1名。
上半年，瑷尔博士积极推进业务调整，通过四大举措构建健康发展新格局：一是转变团队思想，搭建优
质团队生态，从盯问题转向盯业务；二是加强全渠道价格管控，完善价格管控政策与稽查机制；三是优化品
线结构，在巩固微生态修护系列的益生品线市场占有率基础上，推出益生升级287品线，着力打造微生态抗
衰系列的闪充品线和王浆酸品线；四是强化内容创新驱动，优化资源投放，通过打造优质内容和创意输出提
高投产，打造差异化内容竞争优势。
渠道建设：上半年，化妆品板块线上渠道实现营业收入9.21亿元，占比84.20%；线下渠道实现营业收入
1.73亿元，占比15.80%。线上渠道方面，天猫渠道优化投放，深化精细化运营，依靠内容+流量推动业务增
长。直播渠道创新自播形式，如打造官宣代言人日不落专场直播、上线快手AI数字人等，颐莲自播渠道上半
年同比增长28%，同时，调整达播策略，优化达播产品结构，挖掘品线机会点，重点拓展中腰部主播资源。
线下渠道持续拓展，积极开拓永辉超市、名创优品、OTC等销售通路。
（2）医药板块
2025年上半年医药板块实现营业收入2.07亿元，同比减少13.87%。上半年，医药板块渠道下沉与产品力
提升并举。新开发县级以上医院与OTC客户200余家。推动核心产品升级，舒腹贴膏启动包装升级，颈痛颗粒
推出线上专属规格，小儿解感颗粒入选儿童流感推荐用药。不断提升品牌声量，积极参与中华中医药学会儿
科年会、中国药店百樯会等行业大会，明仁颈痛颗粒斩获乌镇健康大会西湖奖·最受药店欢迎的明星单品。
与此同时，积极发展药食同源业务，牵头制定“药食同源”认证标准，聚焦黄精、人参、肉苁蓉等提取物原
料，在原料端与大客户达成合作，提升原料供货量；加强内部协同，与化妆品板块联合开发产品，与商业集
团内部产业链接合作。
（3）原料及衍生产品、添加剂板块
2025年上半年原料及衍生产品、添加剂板块实现营业收入1.79亿元，同比增长4.15%。收入结构来看，
透明质酸原料上半年销售收入1.16亿元，同比增长23.4%。其中，医药级透明质酸销售收入1608.81万元，同
比增长287.3%。毛利率方面，透明质酸原料业务整体毛利率为47.1%，同比增长8.5个百分点。品牌及营销方
面，上半年先后参加了广州“PCHI展会”、上海“IHMD峰会”、上海“CPHI”制药原料展会、阿姆斯特丹“
in-cosmeticsGlobal2025”化妆品原料展会等美妆、食品级及医药级各类国内外展会10余场，加快国内原料
品牌客户开发及国际原料市场拓展，与此同时，加速培育定制化营销模式，拓展原料应用领域，并打造医药
级透明质酸专业团队，为业务发展提供有力保障。目前医药级透明质酸市场涵盖欧洲、亚洲等。
2.坚持科技引领，创新驱动持续增强
（1）化妆品板块
公司秉承“妆药同源，科技护肤”，注重科研基础的搭建，在透明质酸领域的研究和应用方面取得系列
成就，建立了基于皮肤菌群及其对皮肤影响相关性研究的基础研究体系，提出了皮肤微生态科学护肤理念，
并加大合成生物学、功效基础等研究投入，由单一美妆主业升级为“生美+医美”双美新生态。公司科研团
队由生物、化学、医药等多个学科和多个领域的专业人才组成，在渗透技术、纳米包裹技术、靶向技术、合
成生物学技术等方面取得了显著的研究成果，覆盖了透明质酸、重组胶原蛋白、王浆酸等多个研究方向。基
于不同的科技方向创建了不同的品牌，形成了多维度、多层次的“5+N”品牌布局。
报告期内，产品创新方面，化妆品板块共上市新产品80余个，包括瑷尔博士287面膜、颐莲紫光双萃精
华水等重点新品。专利方面，新授权专利23项。基础研究方面，原料包覆载体平台完成7种纳米包裹载体类
创新原料和6种超分子类创新原料开发；重组胶原蛋白技术经成果鉴定达到国际领先水平。应用研究方面，
珂谧首创穿膜胶原技术，胶原皮下渗透率提升27.5倍；深化王浆酸项目，完成王浆酸精研金致系列产品开发
储备，并于7月底上市。医疗器械方面，医用重组胶原蛋白敷料（Ⅱ类）取得产品注册证。
（2）医药板块
公司建有国家企业
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