经营分析☆ ◇600228 返利科技 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
精细化工产品的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
导购服务(产品) 6034.53万 44.11 2849.78万 40.97 47.22
平台技术服务(产品) 4207.77万 30.76 2038.40万 29.30 48.44
广告推广服务(产品) 3410.24万 24.93 2073.20万 29.80 60.79
其他产品服务(产品) 27.72万 0.20 -5.35万 -0.08 -19.28
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网和相关服务业(行业) 3.02亿 100.00 2.04亿 100.00 67.32
─────────────────────────────────────────────────
导购服务(产品) 1.27亿 42.00 8308.01万 40.80 65.40
广告推广服务(产品) 8572.54万 28.34 6234.94万 30.62 72.73
平台技术服务(产品) 8550.99万 28.27 5522.92万 27.12 64.59
其他产品及服务(产品) 420.54万 1.39 296.71万 1.46 70.56
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3.02亿 100.00 2.04亿 100.00 67.32
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
导购服务(产品) 6120.68万 46.37 --- --- ---
平台技术服务(产品) 5205.40万 39.44 --- --- ---
其他产品及服务(产品) 948.00万 7.18 --- --- ---
广告推广服务(产品) 924.37万 7.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网和相关服务业(行业) 5.11亿 100.00 3.73亿 100.00 73.06
─────────────────────────────────────────────────
平台技术服务(产品) 2.57亿 50.24 2.14亿 57.36 83.41
导购服务(产品) 1.88亿 36.88 1.18亿 31.55 62.51
广告推广服务(产品) 5140.74万 10.07 2807.11万 7.52 54.61
其他产品及服务(产品) 1438.88万 2.82 1329.69万 3.56 92.41
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 5.11亿 100.00 3.73亿 100.00 73.06
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1.55亿元，占营业收入的51.26%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 3880.80│ 12.83│
│客户二 │ 3131.77│ 10.35│
│客户三 │ 3093.19│ 10.23│
│客户四 │ 3081.97│ 10.19│
│客户五 │ 2318.37│ 7.66│
│合计 │ 15506.10│ 51.26│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购0.31亿元，占总采购额的31.42%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 3105.30│ 31.42│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，公司主要从事第三方在线导购、广告推广服务、平台技术服务等商业服务业务，行业类型为
“I信息传输、软件和信息技术服务业”下的“I64互联网和相关服务”。
（一）公司所处的行业情况
互联网及信息技术服务作为现代商业发展的一环，与实体经济融合发展，深受政策、市场及参与者行为
的影响。数字产业化、产业数字化也将进一步推动互联网行业的深刻变革，而市场的深度变化也在持续影响
电子商务服务行业。
1.在线导购业务行业分析
第一，国内消费市场呈现新局面、新趋势，互联网消费一定程度面临周期景气度调整。国家统计局数据
显示，近一年我国居民消费价格指数（CPI）处于较低水平。社会消费品零售总额增速放缓，部分地区相关
数据呈现下滑。收入侧因宏观经济形势、行业波动等影响受到一定波及，产业结构高质量转型尚在进行中，
对居民收入全方位稳定提升作用尚待观察。居民部门短期乃至中期处于压缩支出、降低负债率阶段，居民在
消费方面呈现相对保守或防守趋势，消费及消费意愿恢复较缓。
一方面，整体消费市场的待提振，意味着整个消费市场的增量有限；另一方面，在普通消费场景内，奢
侈性、透支性、高杠杆消费行为将会一定程度压减下降，基础性、性价比、高优惠的商品及服务市场占比有
望得到一定恢复或增长。互联网消费是消费市场的有机组成部分，相关周期调整、消费变动趋势以及偏好变
化，将会对公司相关业务及运营策略产生影响。
第二，互联网行业发生格局性、趋势性变化，互联网导购业务面临革新要求。近年来，互联网或移动互
联网用户规模及渗透率见顶、增量红利空间压缩、流量碎片化、获客成本提升、终端用户时间增速放缓等因
素，存量市场、用户、模式创新及竞争进一步加剧，对聚焦国内电子商务及其下游服务商都提出了更高的变
革要求。
国内各主流电商平台对网购用户的流量争夺进入存量竞争为主的时代，同时，用户习惯向短视频、直播
等方向偏移，视频流电商业态的市场延续增长。根据QuestMobile《2024年中国移动互联网半年报告》，以
抖音、快手等为主的短视频及电商直播行业APP月活跃用户规模近一年持续保持2%-5.5%的月同比增长率。
短视频生态、直播带货等新电商业态发展较快，传统电商面临深度调整需求，各电商平台着眼于用户深
度运营、巩固自身市场地位，上游电商平台竞争不断加剧。电商平台及品牌商对导购服务商也提出了更高的
要求，在线导购面临一定的挑战。公司传统的价格、图文导购行业面临行业承压、变革调整的周期。行业内
部用户、流量竞争较为激烈，拓展及保持用户成本上升、难度增加，研发迭代投入及市场投放的收益下降、
投资回收期延长。
第三，导购的机遇分析。导购形式、渠道的变化不影响互联网商品交易领域的“导购”需求广泛、长期
存在，在新周期影响下，消费者回归商品实用性、性价比的消费趋势，有利于公司进一步拓展以“优惠”为
核心的服务供给。随着人工智能等先进技术的高速发展，智能交互、智能筛选、智能推荐有望为消费者提供
更便捷、智能的线上购物服务，可能推动在线导购行业的进一步发展。
2.数字整合营销行业分析
根据QuestMobile《2024年互联网广告市场半年大报告》，2024年上半年互联网广告规模延续上升趋势
。
依据QuestMobile相关报告，从互联网广告投放费用渠道分布来看，移动端投放费用占比超过了89%，PC
端、OTT端投放费用占比有限。
同时，广告主投放继续向较新广告形式、产品倾斜，原有媒介呈下降趋势。短视频、直播等视频流媒介
，私域社群、公众号、内容平台等社交媒介新型互联网媒体快速发展，进一步影响行业内其他营销广告的发
展。
随着人工智能等先进技术的突破性进展引发互联网广告行业关注大模型的行业化应用，对于相关技术的
利用程度和利用效率将在很大程度上决定着广告与营销企业的生存进退。未来在营销各种环节中人工智能技
术的落地与创新应用模式或将越来越多地涌现出来，并将在市场洞察、内容与创意生产、媒介投放优化方面
提升效率。
（二）公司的主要业务介绍
作为深耕互联网的企业，公司逐步形成了以在线导购、整合营销、平台技术及其他服务为支撑的业务体
系，涵盖了互联网消费、数字营销及在线广告、平台技术服务等互联网领域的核心业务需求。公司在线导购
产品矩阵由返利网、返利APP及小程序等构成，公司结合对用户消费、互联网营销变革以及站内外营销渠道
资源积累，打造了数字营销整合业务，此外，公司基于自身技术及运营能力，为生态合作伙伴提供技术服务
、平台开发服务及其他相关增值服务。
1.在线导购服务
公司在线导购平台通过对互联网商品及服务的信息整合，通过返利、比价、发放优惠券、内容营销等形
式，引导用户前往第三方电商平台完成交易，以此收取佣金收入及广告营销费用。公司的在线导购服务主要
依靠返利APP、返利网以及相关小程序、公众号导购产品矩阵完成。在运营策略方面，公司从用户消费决策
核心出发，围绕互联网商品消费、交易促成的关键节点布局，辅助用户消费决策，促进交易达成。基于长链
路、多场景、多渠道的价格导购服务，公司为用户提供了在线比价、现金返利、购买补贴等服务，致力于提
高用户在购买商品时的便捷性、降低用户的决策成本、助力商家销售增长。
公司综合利用各类推广形式实现针对不同用户、不同场景的高效导购及推荐，包括返利、优惠券、淘礼
金及图文等，通过对各种不同优惠工具的综合利用，可以服务不同商家的推广需求和满足不同消费群体的购
买需求。对于产品差异化较小的生活必需品，用户的关注程度侧重于商品的性价比或优惠幅度。对于用户更
为精准化、具体化需求的消费品，用户的消费行为在时间和场景上存在较大的随机性。公司通过用户交流社
区，为用户提供优质的导购指南，增加用户粘性。
公司继续完善导购产品矩阵，基于人工智能技术开发了电商导购APP“如意”，可通过AI对话的交互方
式为用户提供购物问答、建议清单、全网比价、评价提炼、评测聚合等网购服务。报告期内，公司启动“返
利”APP的改版研发工作，基于人工智能技术，研发“价安”“会省”等不同版本产品、开展市场测试，丰
富智能化推荐、导购产品体系，同时公司加强推广获客策略优化研究。
报告期内，公司导购业务主要产品及其用途、经营模式、收费及结算方式等未发生重大变化。市场营销
方面，公司基于市场营销回收周期及投入产出测算，继续对返利APP等的市场策略为维持终端用户自然增长
，营销投放力度较低。截至本报告期末，公司“返利”APP注册用户数为26,602.04万，较2023年底增长7.68
万。
2.整合营销及广告服务
整合营销及广告业务，是公司以向品牌方提供“实时业务、高效触达、中台一体、智慧运营”的营销服
务为目标，依靠互联网等数字化媒介，为品牌方提供品牌认知、营销策略、营销内容、广告投放、电商销售
、运维管理等营销服务，并通过数字技术助力品牌方、广告主提高品牌推广及交易。
公司根据品牌商家数字营销诉求，系统化对接电商平台内外渠道资源，覆盖各个不同用户定位的媒体渠
道，构建一站式数字营销方案，为客户提供品牌和效果营销实效。同时，通过参与、助力品牌商家的信息数
字化、流程数字化的过程，公司为客户创造业务数字化及营销智能化的价值空间。
报告期内，公司整合营销及广告服务业务由效果类广告、展示类广告构成，业务主要经营模式、收费及
结算方式等较期初未发生重大变化。
3.平台技术服务、其他产品及服务
基于成熟的移动应用程序开发和产品运营能力、技术支撑，公司尝试通过为客户提供内部价值网络链接
资源，塑造开放生态价值，为各类生态合作伙伴提供系统开发、技术服务、平台支持及开发性合作服务，实
现生态聚合的共生发展，推动服务增值、资源共享、业务赋能以及价值共生。
公司依托自身推出的“启飞”系统及“超级返”系统更新版本，为有订单数据及投放策略管理需求的中
小商家提供订单回传、数据整合分析、技术模块等技术服务。此外，公司开放自营电子商务系统，与合作商
家进行深度合作，为商家提供商品展示、后台管理等系统化服务；公司亦向客户提供基于系统运维的小程序
、公众号代理运营增值服务；公司按照协议约定的方式替客户管理其客户的服务或提供定制化的技术服务。
报告期内，公司平台技术服务较去年同期增加了中小商家服务、因平台规则及业务调整停止了折扣券代
运营业务。公司平台技术服务主要由中小商家服务及电子商城代运营服务构成；其他产品及服务方面，因团
队调整等原因停止了话费业务、数字钱包等业务，其他产品及服务主要由处于自运营测试阶段的海外项目等
少量创新业务构成，业务规模较小。公司平台技术服务、其他产品及服务的收费及结算方式等未发生重大变
化。
（三）公司业务情况说明
二、报告期内核心竞争力分析
（一）运营能力优势
公司下属子公司中彦科技参与了互联网导购市场兴起、发展过程，历经导购规则、模式的多次变化，具
备较强的行业前瞻判断、有效的运营经验、丰富的数据积累。同时，公司对各大主流平台的流量分配机制具
有深入理解。
（二）技术研发优势
基于多年互联网电商服务经验，公司具备丰富的数据沉淀及应用积累，拥有先进的大数据分析能力、导
购服务技术、移动应用程序开发技术、数字广告投放技术等。截至报告期末，公司及旗下子公司累计拥有注
册商标36项、软件著作权167项、专利7项、登记著作权2项。公司推进人工智能相关应用产品的开发，报告
期内，“如意”APP获发第四批生成式人工智能（大模型）备案号告知书。
（三）品牌及客户优势
经过多年的经营，公司致力于为消费者提供高质量的优惠信息和优质的使用体验，在业内形成了一定的
影响力。基于用户群体和市场规模，公司获得客户的认可并与多家知名电商平台和品牌商保持了良好的合作
关系。品牌及客户优势有助于公司持续提升行业影响力，获取更多业务机会。
三、经营情况的讨论与分析
报告期内，根据市场环境变化、行业产业发展，结合公司实际情况，公司及时优化经营策略，调整业务
结构，克服经营压力，为公司稳健经营夯实基础。
（一）报告期内，公司主营业务经营情况
2024年上半年，公司实现营业收入1.37亿元，同比增长3.65%；实现归属于上市公司股东的净利润336.4
6万元，较上年同期增加了1,547.43万元；每股收益0.0056元，较去年同期增长0.0222元。
报告期内，公司导购收入为6,034.53万元，同比下降1.41%，与2023年上半年相比略有下降；广告业务
收入为3,410.24万元，同比增长109.68%，相比去年同期，效果类广告中的社群拉新广告业务收入较大、导
致广告收入同比增加，此外，其他效果类广告及展示类广告同比有所下滑；平台技术服务收入为4,207.77万
元，同比下降19.17%，主要系报告期同比去年同期折扣券代运营业务停止、电子商城代运营收入下降较大，
虽中小商家的平台技术服务持续，但相关业务收入增加幅度不及其他平台技术服务收入下降幅度；其他产品
及服务收入由于话费业务停止等原因、收入同比下降。
结合行业及自身情况，公司及时优化经营策略，进行新产品研发，继续推进精细化运营及成本控制策略
，公司降本控费取得一定成果、人力成本支出同比下降，净利润扭亏为盈。
（二）公司业务情况说明
1.在线导购业务情况分析
报告期内，公司在线导购服务营业收入为6,034.53万元，同比下降1.41%，毛利率为47.22%，同比下降1
4.13个百分点。公司在线导购业务收入同比基本持平、略有下降，一方面，受消费回暖增速较缓、行业竞争
加剧、行业上下游格局变动等因素影响，导购行业整体呈现增长放缓的态势；同时公司导购业务市场营销力
度较低，公司的返利APP及小程序经营业绩有所下滑；另一方面，公司来自于传统电商的收入下滑较明显，
新兴电商的收入明显增加，但相关电商平台的渠道成本有所提升，导致毛利率有所下滑。
公司导购业务与拼多多、京东、唯品会、淘宝等电商平台合作良好，基于本地生活的导购业务合作方包
括美团、饿了么等平台或品牌。
分电商平台来看，本报告期内，公司导购业务收入的主要客户，相比去年同期发生了较大变化，来自电
商A、电商B的导购收入有较大幅度下降，来自电商C的导购收入也有一定提升，增长约17%，来自电商D的导
购收入明显提升，增长约1872%。前述变动的主要原因分析：（1）电商格局变化，新兴电商市场占有率提升
，公司导购业务收入客户分布相应受到影响；（2）各电商平台佣金率有所变动，对公司来自各平台的收入
造成一定影响；（3）电商C收入的大幅增长，系公司针对性价比电商平台供需较为旺盛、导购增长较快的情
况，增加了团队投入及市场加投放，且去年同期基数较低。
2.整合营销业务情况分析
报告期内，公司继续维持在数字整合营销领域布局，为品牌商提供优质的数字营销、广告服务。公司整
合营销收入绝大部分为广告推广收入，报告期内，公司广告推广营业收入为3,410.24万元，同比增长109.68
%，毛利率为60.79%，同比提高23.09个百分点。
整合营销及广告服务主要由效果类广告、展示类广告构成，效果类广告收入约为3,266万元，展示类广
告收入约为144万元；效果类广告中，社群拉新广告服务收入约为1,872万元，占比较大。广告业务毛利率提
升的原因主要为社群拉新广告业务成本低、投放费用较高。
报告期内，公司广告收入100万以上的客户数量同比保持稳定、广告收入同比增加，受到社群拉新广告
业务收入占比较大、客户较为集中等因素影响，公司广告客户呈现头部化趋势；因公司广告业务调整、团队
规模减小，广告收入100万以下的广告主数量及广告签约金额明显下降，广告客户流失较多。
3.平台技术服务情况分析
报告期内，公司平台技术服务营业收入为4,207.77万元，同比下降19.17%，毛利率为48.44%，同比下降
15.83个百分点。
报告期公司平台技术服务收入主要由中小商家服务、电子商城代运营业务构成，相较去年同期主要变化
为增加了中小商家服务、停止了折扣券代运营业务，电子商城代运营业务收入下降。报告期内，如前所述，
公司平台技术服务业务构成及收入结构相较于去年同期有一定变化，去年同期平台技术服务包含毛利率较高
的折扣券代运营业务、本报告期公司未运营相关业务，导致平台技术服务毛利率下降。
4.其他产品及服务情况分析
报告期内，公司其他产品及服务营业收入为27.72万元，同比下降88.73%。
报告期内，其他产品及服务业务构成变动较大，公司因团队调整等原因停止了话费业务等业务，导致收
入明显下降。报告期内公司其他产品及服务主要由处于自运营测试阶段的海外项目等少量创新业务构成，业
务规模对公司整体收入贡献较小。
（三）公司未来经营策略
2024年公司将努力实现战略规划顺利实施和战略目标顺利实现，在应对诸多挑战的同时，做好以下规划
：
1.未来经营计划
（1）业务方面，立足业务服务质量提升及服务场景拓宽。导购业务，基于消费者多样化的导购需求，
持续研发各个不同场景的导购产品，同时利用人工智能等先进技术开发、拓展导购产品矩阵；广告业务，更
深入了解客户的营销及效果需求，通过扩宽营销服务场景，加强客户对公司营销服务的满意度，努力争取客
户对公司更多的广告投放；平台技术服务业务，利用公司技术开发能力不断优化相关产品功能，对平台技术
服务采取精细化运营策略，提升相关收入。
（2）组织结构方面，着重业务、团队、组织的效率及动能提升。通过精简和重新设计业务流程，提升
效率和相应速度；针对业务环节对组织结构进行细分，确保组织结构的涉及能够快速响应导购市场变化和广
告客户的营销需求；持续提升人才密度，保持组织动能。
（3）财务管理方面，进一步提高财务管理水平。通过预算的合理控制，考虑业务端的实际发展和需求
，提升预算绩效管理；结合业务模式的优化，从业务层面提升投放效率，优化成本结构；从销售管理和内控
管理层面合理控制应收账款，提升资金周转效率。
2.提升公司核心竞争力的规划
在日益激烈的市场竞争环境下，公司的发展面临着诸多挑战。目前，公司在投资布局、产品研发创新、
人才梯队建设等方面仍存在一些不足之处，导致核心竞争力未能充分发挥，具体表现在传统业务增长乏力、
业务结构单一、创新能力不足等方面。为了应对这些挑战，我们将制定针对性的提升措施，以实现公司的可
持续发展。
（1）业务布局优化
第一，强化核心业务投入。公司进一步加大对现有核心业务的产品研发投入，通过引进先进技术和模式
，提升产品技术水平和市场竞争力。同时，加强与行业领先企业的合作与交流，吸收借鉴其成功经验，推动
核心业务不断创新和升级。
第二，产业链上下游协同。公司将寻求与产业链上下游企业战略合作、深度融合，实现资源共享和互利
共赢。公司还将关注产业链的发展趋势，及时调整投资策略，确保公司在产业链中的竞争优势地位。公司计
划通过投资有潜力的初创企业或技术团队，获取新技术、新模式的优势，为公司带来新的增长点。
第三，加强新兴领域投资。公司将密切关注与本行业相关的新兴产业的发展趋势和市场需求，积极投资
具有潜力的创新型企业或项目，通过探索与现有业务相结合的业务、模式或技术，推动公司的转型升级，为
公司未来的发展奠定坚实基础。
（2）产品研发创新层面提升
第一，引入新技术提升产品竞争力。公司将积极引入新技术，如人工智能、大数据等，以进一步提升产
品的效率和用户体验，推动公司产品更精准地满足用户需求、符合潮流趋势，并实现高效的自动化运营，以
增强产品的吸引力和竞争力。
第二，提升研发效率与质量。公司将采用敏捷开发、持续集成等先进方法，缩短产品开发周期、科学降
本增效。通过提高研发效率和质量，公司将能够快速响应市场变化，推出更多符合用户需求的产品。
第三，精细化市场营销策略。公司将深度应用大数据和人工智能等技术，推进个性化、精准化的营销策
略，提高营销效果，降低营销成本。同时，加强与用户的互动和沟通，收集用户反馈，不断优化产品和服务
，提升用户满意度和忠诚度。
（3）人才梯队建设强化
第一，吸引并留住高级人才。公司将研究、制定并适时推出更具吸引力的薪酬福利政策，以吸引和留住
行业内的高级人才，为其提供广阔的发展空间和良好的工作环境，确保技术研发的核心竞争力。
第二，优化团队人才结构。公司将加强员工绩效管理和激励机制，激发员工的工作积极性和创造力，实
现人力资源的高效利用和合理配置。公司将通过内部培训和晋升机制，提升现有员工的技能和素质，使其更
好地适应公司高质量发展需求。同时，公司积极引进具有不同背景和专长的优秀人才，丰富团队的多元化，
形成合理的人才梯队，打造更加年轻化、有活力的团队，提高团队的整体效能。
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