经营分析☆ ◇600230 沧州大化 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
TDI产品和烧碱产品的生产、经营和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
甲苯二异氰酸酯(TDI)(产品) 9.10亿 40.54 --- --- ---
聚碳酸酯(PC)(产品) 5.74亿 25.55 --- --- ---
双酚A(产品) 5.59亿 24.92 --- --- ---
离子膜烧碱(产品) 1.43亿 6.38 --- --- ---
其他(补充)(产品) 5856.23万 2.61 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 50.35亿 99.29 3.30亿 100.58 6.56
其他业务(行业) 3590.95万 0.71 -190.59万 -0.58 -5.31
─────────────────────────────────────────────────
TDI(产品) 21.56亿 42.51 5684.80万 17.32 2.64
PC(产品) 13.95亿 27.50 1.61亿 48.96 11.52
双酚A(产品) 11.52亿 22.71 -4915.94万 -14.98 -4.27
离子膜烧碱(产品) 2.50亿 4.93 1.03亿 31.50 41.37
其他(补充)(产品) 8316.59万 1.64 5835.69万 17.78 70.17
其他业务(产品) 3590.95万 0.71 -190.59万 -0.58 -5.31
─────────────────────────────────────────────────
省外(地区) 35.92亿 70.84 1.75亿 53.33 4.87
省内(地区) 7.61亿 15.01 1.42亿 43.38 18.71
出口(地区) 6.82亿 13.44 1271.27万 3.87 1.87
其他业务(地区) 3590.95万 0.71 -190.59万 -0.58 -5.31
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 33.95亿 66.94 2.36亿 71.93 6.96
经销(销售模式) 16.41亿 32.35 9405.87万 28.65 5.73
其他业务(销售模式) 3590.95万 0.71 -190.59万 -0.58 -5.31
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 48.27亿 99.17 6.37亿 97.49 13.19
其他业务(行业) 4033.48万 0.83 1637.94万 2.51 40.61
─────────────────────────────────────────────────
TDI(产品) 24.77亿 50.89 3.21亿 49.08 12.94
PC(产品) 12.92亿 26.55 1.31亿 20.04 10.13
双酚A(产品) 7.31亿 15.01 736.59万 1.13 1.01
离子膜烧碱(产品) 2.40亿 4.94 1.00亿 15.37 41.79
其他(补充)(产品) 8698.22万 1.79 7752.14万 11.87 89.12
其他业务(产品) 4033.48万 0.83 1637.94万 2.51 40.61
─────────────────────────────────────────────────
省外(地区) 31.84亿 65.42 2.70亿 41.27 8.47
省内(地区) 8.61亿 17.70 2.51亿 38.45 29.15
出口(地区) 7.81亿 16.05 1.16亿 17.77 14.86
其他业务(地区) 4033.48万 0.83 1637.94万 2.51 40.61
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 32.84亿 67.48 4.12亿 63.00 12.53
经销(销售模式) 15.42亿 31.69 2.25亿 34.49 14.61
其他业务(销售模式) 4033.48万 0.83 1637.94万 2.51 40.61
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
甲苯二异氰酸酯(TDI)(产品) 13.18亿 57.33 --- --- ---
聚碳酸酯(PC)(产品) 5.62亿 24.42 --- --- ---
其他(补充)(产品) 2.80亿 12.19 --- --- ---
离子膜烧碱(产品) 1.40亿 6.07 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售12.17亿元，占营业收入的24.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 121710.67│ 24.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购29.73亿元，占总采购额的72.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 297314.10│ 72.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、甲苯二异氰酸酯（TDI）产品：
甲苯二异氰酸酯（TDI）是一种重要的有机化工原料。主要应用于软泡、涂料、弹性体、胶粘剂。其中
软泡是最大的一块消费领域，占73%左右，涂料占17%以上。软质聚氨酯泡沫材料在家具、建筑和运输领域有
广泛的应用。另外，TDI还可以用于生产硬质聚氨酯泡沫材料、混凝土密封剂、尼龙-6交联剂、聚氨酯涂料
和聚氨酯弹性体中间体。我国TDI产品消费地区分布基本与下游产业分布一致；TDI产品最主要的消费行业主
要集中在软体家具、涂料、汽车等行业。
目前国内TDI产品生产企业有5家，分别是上海科思创、上海巴斯夫、万华化学、沧州大化、甘肃银光。
当前国内TDI产能约164万吨。
2025年上半年，国内TDI市场呈现剧烈波动态势。受全球经济复苏乏力、下游需求不及预期以及新增产
能释放影响，市场价格从年初高位15000元/吨(含税)持续下滑至4月中旬的10400元/吨（含税），整体跌幅
达30%。尽管4月下旬至5月出现小幅回暖，但上半年均价仍维持在12000元/吨(含税)左右。
2、烧碱产品：
氢氧化钠，化学式为NaOH，俗称烧碱、火碱、苛性钠，是一种国民经济基础性化工原材料，用途十分广
泛，主要用于生产纸浆、氧化铝、肥皂、染料、水处理、人造丝，冶炼金属、石油精制、棉织品整理、煤焦
油产物的提纯，以及食品加工、木材加工及机械工业、化学工业（制取硼砂、铬盐、锰酸盐、磷酸盐、生产
聚碳酸酯、超级吸收质聚合物、沸石、环氧树脂、磷酸钠、亚硫酸钠和大量钠盐、药剂及有机中间体，旧橡
胶的再生）等方面。我公司烧碱产品为液体状态，市场统称为液碱。
2025年上半年国内液碱价格受下游需求影响波动幅度较大，各厂家竞争日趋激烈。上半年市场价格在85
0元/吨～1050元/吨（含税）之间震荡。
3、聚碳酸酯（PC）产品:
聚碳酸酯产品（PC）是一种综合性能非常优异的热塑性工程塑料，具有良好的力学性能、光学性能、热
性能和阻燃性能，被广泛应用于汽车零部件、消费电子、电子工程、家用电器、发光二极管、建筑板材、耐
用消费品、光学透镜、光盘基料以及专业防护和医疗器材等诸多领域。
沧州大化目前PC产能10万吨，约占国内总产能的2.5%。采用直接用户和经销商双线销售模式。
2025年上半年国内PC行业产量及产能利用率双攀新高，同比均大幅提升。
4、双酚A（BPA）产品
双酚A（BPA）是一种重要的有机化工原料，是苯酚丙酮的衍生物，主要用于生产环氧树脂、聚碳酸酯、
聚砜树脂等多种高分子材料，也可用于生产阻燃剂、增塑剂等精细化工产品，国内消费市场中，环氧树脂及
PC的占比高达95%以上，其中PC的需求占比目前超过环氧，提高至63%左右。
近几年来，国内双酚A产能增速加快，导致行业供需紧平衡态势逐步转变为供应过剩，目前公司双酚A产
能20万吨/年，约占比国内产能的3.3%，主要以满足公司下游PC装置自用为主，部分双酚A外售。作为国内PC
装置优质原料供应商，公司的双酚A以其较好的质量品质赢得了市场客户的高度认可。
二、经营情况的讨论与分析
进入2025年，TDI市场主要围绕供需变化展开，一方面市场需求恢复程度明显低于预期，下游工厂生产
消耗减少；另一方面供应端产能增加，市场供应增量预期对价格影响明显，下游客户多采用观望态度等待市
场更多消息指引。公司结合实际情况，贯彻内销出口互补联动、相互支撑的销售策略，向同期价格高的市场
区域进行销售倾斜。相互依托确保企业效益最大化。在产销平衡的基础上，坚持围绕高利润区域展开工作，
周边区域销售占比及散水销售占比均达到新高，增强了市场抗风险能力。通过精细化销售，加快产品周转率
，适时通过远途加价的销售方式，争取产品效益最大化。公司高度重视存货的流转情况，结合销售实际，坚
持周边区域为主，坚持“先散水后桶装，能近途不远途”的销售原则，通过精细化销售，加快产品周转率，
降低公司资金占压。确保了TDI桶装最低库存，为企业安全平稳运行奠定基础。
烧碱行业作为基础大化工产品，其在经济运行过程中不可或缺，我公司继续保持生产稳定，报告期我公
司共销售液碱17.5万吨（未折百计算）。销售过程中公司紧盯市场，及时调整价格政策，积极维护好周边目
标客户，实现了产销平衡。公司始终贯彻对客户的精细化销售策略，筛选优质客户，合理调整客户结构，开
发高利润中小客户，提升客户粘性，逐渐摆脱了对大客户的依赖性，最大限度的保证了公司利益。
聚碳酸酯是五大通用工程塑料中唯一透明的材料，综合性能极为优异，国内的生产和消费增长迅速，目
前国内聚碳酸酯消费量在全部工程塑料总用量中占比超过40%，在国民经济发展中占有重要的地位。供应端
，上半年国内PC供应空前高位，PC行业产量及产能利用率双攀新高；需求端，整体疲软，4月份受外围因素
影响，下游新单情况疲弱，与行业供应不断攀升形成强烈对比，市场价格迭创新低。
2025年上半年大宗商品市场呈现震荡下行态势，产品价格重心下移且分化加剧，双酚A受成本下降及供
应增长冲击，双酚A现货呈震荡下行之势，但振幅进一步缩窄。
公司密切关注国内、国际市场相关产品价格走势变动，通过技术与管理创新提升，采用有效措施稳生产
、降成本，科学把握市场时机，合理安排生产，最大限度降低产品价格波动对公司经营的影响。
三、报告期内核心竞争力分析
规模、产业链优势：公司目前拥有年产16万吨TDI、10万吨PC及配套的20万吨双酚A、16万吨烧碱、13.5
万吨硝酸、天然气转化制取氢气和一氧化碳等相关产品链相衔接、上下游原料相配套的生产规模，与目前国
内同行业相比具有一定的规模优势。
品牌优势：公司主导产品“飞狮”牌TDI产品通过ISO9001国际质量体系认证，“飞狮”牌PC产品通过IA
TF16949体系认证、欧盟REACH法规认证和全球回收再生标准GRS-V4.0认证，产品远销欧盟和东亚等国家，是
国内外公认的名牌产品。公司烧碱产品质量稳定，供应及时，价格合理，在周边市场具有一定的市场美誉度
。
工艺、技术优势：沧州大化是我国首家规模生产TDI的公司，经过二十多年的发展，在引进瑞典国际化
工技术的基础上，进行了一系列技术改造，并获得了部分自主知识产权，奠定了公司在国内TDI生产领域的
地位并成功进入到聚氨酯高端应用领域，大大提升了公司TDI产品市场竞争力。公司现有TDI、PC装置的运行
管理水平一直位居同行业前列，能耗控制居国内同类装置先进水平，公司长期不懈的安全生产管理和优良的
生产技术骨干队伍，保持了企业较高的生产技术管理水平，确保了装置长周期安全稳定运行。
PC装置自投产以来，技术成熟可靠，部分PC产品可在高端领域替代进口，并积极研发新产品，成为国内
第一家连续生产法生产共聚硅PC、高分子量溴化PC的企业，填补了该领域国内空白。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|