经营分析☆ ◇600230 沧州大化 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
TDI产品和烧碱产品的生产、经营和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
甲苯二异氰酸酯(TDI)(产品) 13.18亿 57.33 --- --- ---
聚碳酸酯(PC)(产品) 5.62亿 24.42 --- --- ---
其他(补充)(产品) 2.80亿 12.19 --- --- ---
离子膜烧碱(产品) 1.40亿 6.07 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 48.37亿 98.44 7.65亿 96.66 15.82
其他(补充)(行业) 7644.22万 1.56 2646.04万 3.34 34.61
───────────────────────────────────────────────
TDI(产品) 27.23亿 55.41 3.91亿 49.39 14.36
PC(产品) 13.90亿 28.28 -1047.66万 -1.32 -0.75
其他(补充)(产品) 4.54亿 9.24 2.28亿 28.78 50.16
离子膜烧碱(产品) 3.47亿 7.07 1.83亿 23.16 52.81
───────────────────────────────────────────────
省外(地区) 31.76亿 64.63 2.83亿 35.75 8.91
省内(地区) 8.96亿 18.24 3.70亿 46.71 41.25
出口(地区) 7.65亿 15.57 1.12亿 14.19 14.69
其他(补充)(地区) 7644.22万 1.56 2646.04万 3.34 34.61
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 24.52亿 49.90 4.49亿 56.65 18.29
直销(销售模式) 23.85亿 48.55 3.17亿 40.01 13.28
其他(补充)(销售模式) 7644.22万 1.56 2646.04万 3.34 34.61
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
甲苯二异氰酸酯(TDI)(产品) 12.98亿 58.20 --- --- ---
聚碳酸酯(PC)(产品) 6.53亿 29.26 --- --- ---
离子膜烧碱(产品) 1.72亿 7.73 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1.07亿 4.81 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 22.60亿 94.66 4.13亿 96.06 18.25
其他(补充)(行业) 1.27亿 5.34 1692.12万 3.94 13.28
───────────────────────────────────────────────
TDI(产品) 18.14亿 76.00 1.86亿 43.27 10.24
其他(补充)(产品) 3.23亿 13.51 1.34亿 31.21 41.57
离子膜烧碱(产品) 2.51亿 10.50 1.10亿 25.52 43.73
───────────────────────────────────────────────
省外(地区) 9.68亿 40.55 1.41亿 32.86 14.58
省内(地区) 7.28亿 30.51 2.31亿 53.78 31.71
出口(地区) 5.64亿 23.60 4044.59万 9.42 7.18
其他(补充)(地区) 1.27亿 5.34 1692.12万 3.94 13.28
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 15.10亿 63.25 2.73亿 63.47 18.05
经销(销售模式) 7.50亿 31.41 1.40亿 32.59 18.67
其他(补充)(销售模式) 1.27亿 5.34 1692.12万 3.94 13.28
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售9.99亿元，占营业收入的20.34%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 99921.04│ 20.34│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购22.11亿元，占总采购额的68.46%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 221051.08│ 68.46│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、TDI产品：
甲苯二异氰酸酯（TDI）是一种重要的有机化工原料。TDI主要应用于软泡、涂料、弹性体、胶粘剂。其
中软泡是最大的一块消费领域，占73%左右，涂料占17%以上。软质聚氨酯泡沫材料在家具、建筑和运输领域
有广泛的应用。另外，TDI还可以用于生产硬质聚氨酯泡沫材料、混凝土密封剂、尼龙-6交联剂、聚氨酯涂
料和聚氨酯弹性体中间体。我国TDI产品消费地区分布基本与下游产业分布一致；TDI产品最主要的消费行业
主要集中在软体家具、涂料、汽车等行业。
目前国内TDI产品生产企业有5家，分别是上海科思创、上海巴斯夫、万华化学、沧州大化、甘肃银光。
2023年中国TDI产能约147万吨。
公司TDI产品采用直接用户和经销商双线销售的模式。
进入2023年，一季度TDI销售先扬后抑，在摆脱不可抗因素干扰后，普遍认为国内市场将会出现爆发式
增长，随着需求快速释放，市场价格快速增加，到一月底市场价格冲高至19,500元/吨(含税)左右，因终端
消费始终未见改善，下游观望情绪逐渐浓厚，以消耗库存为主，市场价格冲高回落进入下滑通道。到四月份
随着生产消耗增加，下游厂家原料库存减少，市场现货供应因工厂端侧重出口，导致国内现货交付紧张后价
格上涨，至五月份在产能大幅增加的预期下，市场价格快速下滑，下游客户多采用观望态度等待市场更多消
息指引。
2、烧碱产品：
氢氧化钠，化学式为NaOH，俗称烧碱、火碱、苛性钠，是一种国民经济基础性化工原材料，用途十分广
泛，主要用于生产纸浆、氧化铝、肥皂、染料、水处理、人造丝，冶炼金属、石油精制、棉织品整理、煤焦
油产物的提纯，以及食品加工、木材加工及机械工业、化学工业（制取硼砂、铬盐、锰酸盐、磷酸盐、生产
聚碳酸酯、超级吸收质聚合物、沸石、环氧树脂、磷酸钠、亚硫酸钠和大量钠盐、药剂及有机中间体，旧橡
胶的再生）等方面。我公司烧碱产品为液体状态，市场统称为液碱。
公司液碱产品采用直接用户和经销商双线销售的模式。
2023年上半年国内液碱价格受下游需求弱化影响整体呈下降趋势，上半年市场价格在700元/吨-1,100元
/吨（含税）之间震荡。
3、聚碳酸酯产品：
聚碳酸酯产品（简称PC）是一种综合性能非常优异的热塑性工程塑料，具有良好的力学性能、光学性能
、热性能和阻燃性能，被广泛应用于汽车零部件、消费电子、电子工程、家用电器、发光二极管、建筑板材
、耐用消费品、光学透镜、光盘基料以及专业防护和医疗器材等诸多领域。
沧州大化目前PC产能10万吨，占国内总产能的2.9%。采用直接用户和经销商双线销售模式。
2023年上半年国内PC总产能达到约343万吨/年，较去年同期增幅超过24%，国内PC集中扩能暂告一段落
，行业发展进入消化存量产能周期，由于上游原料均进入集中扩能期，大幅让利位于下端的PC，因此PC行业
的盈利情况较过去几年有所改善，国内产能利用率及产量也随之大幅提升，供需矛盾仍存在。
二、报告期内核心竞争力分析
规模、产业链优势：公司目前拥有年产15万吨TDI、10万吨PC、及配套的16万吨烧碱、造气原料气、20
万吨双酚A等相关产品链相衔接、上下游原料相配套的生产规模，与目前国内同行业相比具有一定的规模优
势。
品牌优势：公司主导产品“飞狮”牌TDI，产品通过ISO9001国际质量体系认证，是公认的名牌产品。公
司烧碱产品质量稳定，供应及时，价格合理，在周边市场具有一定的市场美誉度。工艺、技术优势：沧州大
化是我国首家规模生产TDI的公司，经过二十多年的发展，在引进瑞典国际化工技术的基础上，进行了一系
列技术改造，并获得了部分自主知识产权，奠定了公司在国内TDI生产领域的地位并成功进入到聚氨酯高端
应用领域，大大提升了公司TDI产品市场竞争力。公司现有TDI装置的运行管理水平一直位居同行业前列，能
耗控制居国内同类装置先进水平，公司长期不懈的安全生产管理和优良的生产技术骨干队伍，保持了企业较
高的生产技术管理水平，确保了装置长周期安全稳定运行。
PC装置自投产以来，技术成熟可靠，部分PC产品可在高端领域替代进口，并积极研发新产品，成为国内
第一家连续生产法生产共聚硅PC、高分子量溴化PC的企业，填补了该领域国内空白。
三、经营情况的讨论与分析
进入2023年，TDI市场主要围绕供需变化展开，一是市场需求恢复程度明显低于预期，下游工厂生产消
耗减少；二是供应端产能增加，在产能提高的预期下对中后期价格影响明显，下游多采用观望态度等待市场
更多消息指引。沧州大化结合市场实际情况，在稳固京津冀鲁豫近途高利润区域的销售份额的同时，再向各
TDI工厂竞争激烈的消费主要区域华东、华南周边区域辐射，提高产品市场份额及占有度。结合市场行情，
适时通过远途加价的销售方式，提高企业利润。
沧州大化高度重视存货的流转情况，结合销售实际，坚持周边区域为主，坚持“先散水后桶装，能近途
不远途”的销售原则，通过精细化销售，加快产品周转率，降低公司资金占压。确保了TDI桶装最低库存，
为企业安全平稳运行奠定基础。
烧碱行业作为国民经济基础性化工原材料，其在经济运行过程中不可或缺，我公司继续保持生产稳定，
报告期我公司共销售液碱17万吨（未折百计算）。销售过程中公司紧盯市场，及时调整价格政策，积极维护
好周边目标客户，实现了产销平衡。我公司始终贯彻对客户的精细化销售策略，筛选优质客户，合理调整客
户结构，开发高利润中小客户，提升客户粘性，逐渐摆脱了对大客户的依赖性，最大限度的保证了公司利益
。
聚碳酸酯是五大通用工程塑料中唯一透明的材料，综合性能极为优异，国内的生产和消费增长迅速，目
前国内聚碳酸酯消费量在全部工程塑料总用量中占比超过40%，在国民经济发展中占有重要的地位。得益于
双酚A的大幅扩能及让利，2023年PC行业利润有所改善。酚酮、双酚A及环氧树脂产能均将保持大幅扩张态势
，而作为产业链内为数不多的扩能放缓产品，PC成本端预计保持低位。2023年上半年，国内PC产量呈现逐月
上升态势，大幅高于历史同期水平，平均产能利用率达到68.27%。公司密切关注国内、国际市场相关产品价
格走势变动，通过技术与管理创新提升，采用有效措施稳生产、降成本，科学把握市场时机，合理安排生产
，最大限度降低产品价格波动对公司经营的影响。
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