经营分析☆ ◇600236 桂冠电力 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
开发建设和经营水电站、火电厂及各种类型的电厂
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
水电分部(业务) 33.62亿 69.60 19.24亿 81.38 57.24
火电分部(业务) 7.14亿 14.79 2385.01万 1.01 3.34
风电分部(业务) 5.57亿 11.52 3.35亿 14.15 60.12
太阳能发电分部(业务) 1.34亿 2.77 5038.97万 2.13 37.67
其他分部(业务) 3753.63万 0.78 1386.64万 0.59 36.94
其他业务(业务) 2634.85万 0.55 1411.78万 0.60 53.58
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 80.48亿 99.47 24.11亿 99.06 29.95
其他业务(行业) 4284.43万 0.53 2293.93万 0.94 53.54
─────────────────────────────────────────────────
水电(产品) 47.70亿 58.96 18.99亿 78.03 39.81
火电(产品) 20.62亿 25.49 -6513.99万 -2.68 -3.16
风电(产品) 9.21亿 11.38 4.47亿 18.36 48.52
光伏(产品) 1.99亿 2.47 1.01亿 4.15 50.66
其他(产品) 1.38亿 1.71 5207.69万 2.14 37.66
─────────────────────────────────────────────────
广西(地区) 67.28亿 83.16 19.31亿 79.36 28.71
贵州(地区) 4.64亿 5.74 1.82亿 7.49 39.26
四川(地区) 3.84亿 4.74 2.22亿 9.11 57.81
山东(地区) 1.81亿 2.24 7109.95万 2.92 39.21
云南(地区) 1.73亿 2.14 -4972.59万 -2.04 -28.75
湖北(地区) 1.13亿 1.40 5211.00万 2.14 45.95
其他业务(地区) 4284.43万 0.53 2293.93万 0.94 53.54
山西(地区) 421.70万 0.05 189.52万 0.08 44.94
─────────────────────────────────────────────────
水电分部(业务) 47.70亿 58.96 18.99亿 78.03 39.81
火电分部(业务) 20.62亿 25.49 -6513.99万 -2.68 -3.16
风电分部(业务) 9.21亿 11.38 4.47亿 18.36 48.52
太阳能发电分部(业务) 1.99亿 2.47 1.01亿 4.15 50.66
其他分部(业务) 9542.46万 1.18 2913.76万 1.20 30.53
其他业务(业务) 4284.43万 0.53 2293.93万 0.94 53.54
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 80.48亿 99.47 24.11亿 99.06 29.95
其他业务(销售模式) 4284.43万 0.53 2293.93万 0.94 53.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
水电分部(产品) 26.21亿 63.08 12.72亿 82.06 48.51
火电分部(产品) 8.88亿 21.37 -8037.97万 -5.19 -9.05
风电分部(产品) 5.04亿 12.14 2.84亿 18.35 56.39
太阳能发电分部(产品) 7517.61万 1.81 4671.98万 3.01 62.15
其他分部(产品) 4555.35万 1.10 1260.15万 0.81 27.66
其他(补充)(产品) 2100.55万 0.51 1469.97万 0.95 69.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 105.67亿 99.46 53.16亿 99.33 50.30
其他(补充)(行业) 5765.85万 0.54 3569.62万 0.67 61.91
─────────────────────────────────────────────────
水电(产品) 80.64亿 75.90 49.95亿 93.97 61.94
火电(产品) 14.16亿 13.33 -2.41亿 -4.54 -17.05
风电(产品) 9.18亿 8.64 4.73亿 8.89 51.48
其他(产品) 8891.28万 0.84 4056.25万 0.76 45.62
光伏(产品) 7946.71万 0.75 4889.60万 0.92 61.53
其他(补充)(产品) 5765.85万 0.54 3569.62万 --- 61.91
─────────────────────────────────────────────────
广西(地区) 91.14亿 85.78 46.44亿 86.78 50.95
贵州(地区) 5.67亿 5.34 2.78亿 5.20 49.08
四川(地区) 4.14亿 3.89 2.95亿 5.52 71.33
云南(地区) 2.43亿 2.28 3606.22万 0.67 14.86
山东(地区) 1.79亿 1.69 6696.46万 1.25 37.33
其他(补充)(地区) 5765.85万 0.54 3569.62万 0.67 61.91
湖北(地区) 4991.59万 0.47 -484.81万 -0.09 -9.71
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 105.67亿 99.46 53.16亿 99.33 50.30
其他(补充)(销售模式) 5765.85万 0.54 3569.62万 0.67 61.91
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售79.24亿元，占营业收入的91.80%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│广西电网有限责任公司 │ 518403.00│ 60.06│
│合计 │ 792437.00│ 91.80│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购16.31亿元，占总采购额的24.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 163100.00│ 24.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)主营业务、经营模式
公司主要投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目,业务包括水力发电、火力发电和风
力发电、光伏发电、售电等；公司发-售电业务是公司当前的核心业务；为适应电力体制改革的需要,公司积
极参与售电侧改革,开展以电为主的发-售电业务。报告期内,公司主营业务未发生重大变化。
(二)全国电力行业总体情况
1-6月,全国基建新增发电生产能力1.5亿千瓦,同比多投产1878万千瓦。其中,水电499万千瓦、火电1825
万千瓦、核电119万千瓦、风电2584万千瓦、太阳能发电10248万千瓦。
1-6月,全国全社会用电量累计4.66万亿千瓦时,同比增长8.1%。分产业看,第一产业用电量623亿千瓦时,
同比增长8.8%；第二产业用电量3.07万亿千瓦时,同比增长6.9%；第三产业用电量8525亿千瓦时,同比增长11
.7%；城乡居民生活用电量6757亿千瓦时,同比增长9.0%。
(三)公司所处的行业地位
公司目前的发电业务分布在广西、四川、贵州、山东、湖北、云南、山西等多个省区。截至2024年上半
年,公司在役装机容量1329.73万千瓦,其中水电装机1023.54万千瓦；火电装机133.00万千瓦；风电装机84.8
1万千瓦；光伏装机88.38万千瓦。公司主营以水电为主,在役水电装机占77%,其中在广西水电装机918.82万
千瓦,占广西统调水电装机的三分之二；在当前电力市场竞争日趋加剧、国家碳达峰碳中和要求的大背景下,
水电作为低成本的清洁能源,经济效益和社会效益优势突出,保持较强的抗风险能力和市场竞争力。
二、报告期内核心竞争力分析
(一）清洁能源优势凸显,新能源比重增加
公司电源结构优势在于以清洁能源为主,清洁能源占公司在役装机容量的90%，受国家“双碳”政策支持
，消纳有保障。
(二）培养了一大批发电管理、发电技术和发展管理的人才
公司上市以来,随着红水河流域梯级电站的开发和多年来实施的“购建并举,跨区域发展”的战略,积累
了丰富的清洁能源项目建设和运营管理经验；形成了多项施工、运营和检修管理的国际、国内领先的专业技
术。目前水电站的生产管理处国内同行业先进水平,具有建设“投资省、质量优、工期短”的水电站精品工
程的实力和经验；锻炼和造就了一大批水电建设、经营和管理人才,可以依托红水河流域各电厂,应急培训新
建和收购项目需要的特殊专业人才,从而为公司的发展提供源源不断的智力支持和人才保障。
（三）把握机遇,积极参与售电侧改革
随着电力体制改革的不断深入,公司积极参与售电侧改革,成立了全资子公司广西大唐桂冠电力营销有限
公司,与广西电网公司联合组建了厂网合资的售电公司,参股了广西区政府主导的电力交易中心并获董事席位
,为公司延伸产业链、培育新的效益增长点搭建了平台。
(四）重视发挥上市公司融资平台功能,具备资本多渠道融资的成功经验
通过银行和资本市场双通道筹集资金降低融资成本,并不断探索新的融资工具和渠道,优化债务结构；同
时推进系统内部资产整合和外部并购,加快发展多元化清洁能源并实现权益装机容量的进一步增长。
（五）管理创新,专业化和集约化管控模式基本成型
利用在红水河流域的装机规模化优势,对生产要素实行集约化管理,成立集控中心、资金调度中心等专业
化机构对生产、资金进行科学化管控。已投运的集控中心成为了知名的跨专业、跨流域的综合集控平台之一
,优化调度后提高整体水能利用率,降低运营成本；资金中心发挥了资金统筹调度和降低资金安全风险的作用
。
三、经营情况的讨论与分析
（一）发电量完成情况分析
2024年1-6月,公司直属及控股公司电厂累计完成发电量175.79亿千瓦时,同比增长19.48%。其中：水电1
43.97亿千瓦时,同比增长27.05%；火电16.27亿千瓦时,同比下降25.09%；风电11.59亿千瓦时,同比增长14.8
7%；光伏3.96亿千瓦时,同比增长97.75%。
2024年上半年公司发电量同比增长的主要原因是：公司骨干电厂所在的红水河流域,来水同比增长较多,
发电量同比增长。公司位于贵州、四川、云南的水电站也因所在区域来水同比有所增长,发电量相应增长。
（二）2024年上半年主要财务指标
2024年6月底,公司资产总额484.46亿元；负债总额258.28亿元,权益总额226.18亿元,资产负债率53.31%
,比年初下降2.05个百分点；其中归属于上市公司股东的净资产197.57亿元,比年初增长7.93%。截至2024年6
月,每股净资产2.18元；每股收益0.1769元/股,同比增长59.51%；经营活动产生现金净流量28.82亿元,同比
增长16.17%。
（三）报告期主要工作
一是实现防汛安全和抢发多发电量目标。有效应对6月入汛后广西多地强降雨,各大流域水位快速上涨的
严峻形势,统筹防洪度汛和抢发电量,积极协调配合、严格贯彻执行国家防汛部门和发电调度部门要求,做好
红水河流域梯级优化运行,抢抓汛期发电黄金期,实现在桂水电增发27.9亿千瓦时,龙滩未发生泄洪,水位同比
升高18.5米,多蓄能约28亿千瓦时。
二是提质增效成果显著。全力以赴压降财务费用,上半年综合融资成本率降至2.6%,再创新低。通过控煤
价、降能耗节支5367.19万元,优化采购方式节支1238.05万元,处置闲置工程物资创收810.39万元,争取各类
政策补贴、税收减免等创效3563.61万元。
三是安全生产局面持续稳定。结合“两节”“两会”保电和春季安全大检查工作,确保50多个基建、检
修现场安全。针对5月下旬以来强降雨天气,强化与电网、珠委、区气象部门沟通会商,及时启动并调整防汛
应急响应等级,每日滚动发布发电策略,在确保防汛安全的基础上增发电量。常态化开展“四不两直”督查,
远程与现场监督相结合,严抓违章行为。推进中小水电“关门电站”创建,完成百龙滩、西津等11座电站现场
达标验收,累计完成18座水电站验收。完成安全教育基地建设。
四是国有企业深化改革持续推进。优化公司本部机构和岗位配置,加强本部、基层纵向交流,对15家基层
企业开展“一对一”会诊,“一企一策”制定改革思路举措。设立区域事业部,开启全域发展新局面。围绕做
精专业,政策研究中心、现场督查中心、项目评审中心、科技创新与数智中心、宣传文化中心、审计中心、
法务中心等7个专项中心柔性组织迈向规范运作。
五是党建质量不断提升。高标准开展党纪学习教育,制定重点任务落实清单,创新“自选动作”,不断锤
炼党员干部忠诚干净担当的政治品格。深化党建“三年提升”工程行动,在党建引领中助推企业文化落地。
加强干部人才队伍建设,做好主要负责人、青年干部履职培训。强化宣传引导,在省部级以上媒体发稿415篇
。乡村振兴评级实现“六连好”,教育、产业帮扶成果显著。
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