经营分析☆ ◇600236 桂冠电力 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力销售(产品) 56.67亿 99.14 33.06亿 103.03 58.33
其他(产品) 4731.27万 0.83 -9883.10万 -3.08 -208.89
材料销售(产品) 163.79万 0.03 163.79万 0.05 100.00
─────────────────────────────────────────────────
广西区内(地区) 49.35亿 86.32 28.24亿 88.02 57.24
贵州省内(地区) 3.36亿 5.87 2.03亿 6.31 60.34
四川省内(地区) 2.66亿 4.66 1.48亿 4.62 55.65
山东省内(地区) 1.00亿 1.75 3607.44万 1.12 36.06
其他地区(地区) 7229.06万 1.26 2025.76万 0.63 28.02
云南省内(地区) 732.09万 0.13 -2277.53万 -0.71 -311.10
─────────────────────────────────────────────────
电力板块(业务) 57.52亿 100.63 --- --- ---
其他板块(业务) -3592.71万 -0.63 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 103.56亿 99.64 56.10亿 99.99 54.17
其他业务(行业) 3705.73万 0.36 40.55万 0.01 1.09
─────────────────────────────────────────────────
水电(产品) 83.19亿 80.04 52.22亿 93.09 62.78
风电(产品) 8.75亿 8.42 3.75亿 6.69 42.88
火电(产品) 5.49亿 5.28 -1.80亿 -3.21 -32.78
光伏(产品) 4.68亿 4.50 1.01亿 1.81 21.69
其他(产品) 1.83亿 1.76 9116.90万 1.63 49.77
─────────────────────────────────────────────────
广西(地区) 88.31亿 84.97 49.64亿 88.49 56.21
贵州(地区) 6.54亿 6.29 3.34亿 5.95 51.04
四川(地区) 3.35亿 3.22 1.88亿 3.35 56.13
山东(地区) 2.03亿 1.95 7811.07万 1.39 38.50
云南(地区) 1.95亿 1.87 2123.54万 0.38 10.90
湖北(地区) 8232.62万 0.79 827.04万 0.15 10.05
山西(地区) 5652.73万 0.54 1629.51万 0.29 28.83
其他业务(地区) 3705.73万 0.36 40.55万 0.01 1.09
─────────────────────────────────────────────────
电力板块(业务) 102.47亿 98.59 --- --- ---
其他板块(业务) 1.46亿 1.41 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 103.56亿 99.64 56.10亿 99.99 54.17
其他业务(销售模式) 3705.73万 0.36 40.55万 0.01 1.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
水电分部(业务) 30.18亿 72.65 17.81亿 86.75 59.02
风电分部(业务) 4.84亿 11.65 2.68亿 13.07 55.43
火电分部(业务) 3.92亿 9.43 -6904.16万 -3.36 -17.63
太阳能发电分部(业务) 1.96亿 4.71 3953.72万 1.93 20.22
其他分部(业务) 4168.38万 1.00 1835.40万 0.89 44.03
其他业务(业务) 2318.46万 0.56 1483.44万 0.72 63.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 95.45亿 99.45 42.68亿 99.47 44.71
其他业务(行业) 5290.98万 0.55 2278.56万 0.53 43.07
─────────────────────────────────────────────────
水电(产品) 68.81亿 71.69 36.58亿 85.25 53.16
火电(产品) 12.50亿 13.03 -3854.16万 -0.90 -3.08
风电(产品) 9.73亿 10.13 4.83亿 11.26 49.65
光伏(产品) 3.49亿 3.64 1.25亿 2.90 35.66
其他(产品) 1.45亿 1.51 6399.89万 1.49 44.22
─────────────────────────────────────────────────
广西(地区) 80.61亿 83.99 37.48亿 87.36 46.50
贵州(地区) 5.88亿 6.12 2.86亿 6.65 48.59
四川(地区) 3.59亿 3.74 1.16亿 2.70 32.22
云南(地区) 2.07亿 2.16 -725.35万 -0.17 -3.50
山东(地区) 1.90亿 1.98 7875.29万 1.84 41.41
湖北(地区) 9809.76万 1.02 2486.55万 0.58 25.35
其他业务(地区) 5290.98万 0.55 2278.56万 0.53 43.07
山西(地区) 4165.53万 0.43 2208.29万 0.51 53.01
─────────────────────────────────────────────────
电力板块(业务) 95.88亿 99.89 --- --- ---
其他板块(业务) 9417.73万 0.98 --- --- ---
分部间抵消(业务) -8392.74万 -0.87 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 95.45亿 99.45 42.68亿 99.47 44.71
其他业务(销售模式) 5290.98万 0.55 2278.56万 0.53 43.07
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售103.23亿元，占营业收入的99.33%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国南方电网有限责任公司 │ 943725.58│ 90.80│
│合计 │ 1032336.70│ 99.33│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购91.81亿元，占总采购额的68.71%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国大唐集团有限公司 │ 719308.52│ 53.83│
│合计 │ 918149.03│ 68.71│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)主营业务、经营模式
公司主要投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目,业务包括水力发电、火力发电、风
力发电、光伏发电、售电业务等；公司发电业务是公司当前的核心业务。报告期内,公司主营业务未发生重
大变化。
(二)全国电力行业总体情况
2026年1-6月,全国全社会用电量5.10万亿千瓦时,同比增长5.3%。分产业看,第一产业用电量711亿千瓦
时,同比增长4.9%；第二产业用电量3.31万亿千瓦时,同比增长5.1%；第三产业用电量9,916亿千瓦时,同比增
长8.0%；城乡居民生活用电量7,315亿千瓦时,同比增长3.1%。
(三)公司所处的行业地位
公司目前的发电业务分布在广西、四川、云南、贵州、湖北、山东、山西等多个省区。截至2026年上半
年,公司在役装机容量1528.46万千瓦,其中水电装机1024.04万千瓦，火电装机133.00万千瓦，风电装机136.
75万千瓦，光伏装机234.67万千瓦。公司主营以水电为主,在役水电装机占67.00%,其中在广西水电装机919.
32万千瓦,占广西统调水电装机的三分之二；在当前电力市场竞争日趋加剧、国家碳达峰碳中和要求的大背
景下,水电作为低成本的清洁能源,经济效益和社会效益优势突出,保持较强的抗风险能力和市场竞争力。
二、经营情况的讨论与分析
（一）发电量完成情况分析
截至2026年6月30日，公司直属及控股公司电厂2026年上半年累计完成发电量239.51亿千瓦时，同比增
长47.67%。其中：水电213.27亿千瓦时，同比增长57.72%；火电4.50亿千瓦时，同比下降49.44%；风电12.9
5亿千瓦时，同比增长18.59%；光伏8.79亿千瓦时，同比增长22.94%。
2026年上半年公司发电量同比变化的主要原因：一是公司主要水电厂红水河流域来水偏丰，同比偏多5
成，发电量同比增长；二是公司新能源装机规模持续增加，新能源发电量同比增长；三是火电发电量受广西
装机规模逐年增长及新能源装机占比提升影响，火电发电空间受挤压，广西全区火电平均利用小时同比大幅
下降。
（二）2026年上半年主要财务指标
2026年6月底，公司资产总额532.07亿元；负债总额293.68亿元，权益总额238.39亿元，资产负债率55.
20%，比年初增加0.98个百分点；其中归属于上市公司股东的净资产206.27亿元，比年初下降0.68%。截至20
26年6月，每股净资产2.62元；每股收益0.2198元/股，同比增长49.83%；经营活动产生现金净流量38.03亿
元，同比增长30.81%。
（三）报告期内主要工作
一是积极应对多重挑战，经营业绩显著增长。针对区域电力市场供需矛盾突出的挑战，公司抢抓红水河
等流域主力水电站蓄水偏丰机遇，深入开展提质增效行动，深化指标对标分析，以营销为龙头引领，动态调
整交易发电策略，以智慧调度充分释放水风光火多能互补优势，上半年累计完成发电量239.51亿千瓦时，同
比增长47.67%；实现利润总额24.14亿元，同比增长51.74%。
二是服务国家能源安全，绿色发展步伐提速。公司聚焦国家战略，紧扣自身定位，明确“十五五”“多
元转型、向新突破，打造国内一流、行业领先绿电企业”的战略目标，同步编制行动纲要。围绕“广西全域
深耕、区外基地开发、海外清洁发展”产业布局，同步发力，全面拓展发展空间。龙滩系列工程取得实质性
进展，有序推进老挝纳磨光伏项目，积极储备东南亚区域项目资源。
三是深入推进改革创新，治理效能持续提升。持续推进深化改革，系统性推进组织重构、机制重塑、治
理升级，获评国务院国资委“双百企业”标杆评级。强化科技创新赋能，国重、省重科技项目扎实推进，“
巨型水轮发电机组数字孪生技术”等两项科技项目达到行业领先水平，“禹衡”能源气象大模型迭代升级，
两项成果分别获广西科技进步一、二等奖。健全督导问效机制，在项目攻坚、驭风沐光、防汛防灾等重点领
域，班子成员一贯三级分工包保，强化“周调度、月盘点、季考核”，以过程管控保障结果落地，持续完善
绩效考核体系。
四是信息披露公正透明，公司市值再创新高。强化规范运作，提升信披质量，连续3年荣获上交所信息
披露A级评价，及时主动向市场公众传递公司经营发展、重大决策等情况。加强投资者关系管理，拓展沟通
渠道，成功举办2025年度暨2026年一季度业绩说明会，常态化开展路演、反路演等各类投资者交流活动，主
动回应市场关切，与市场建立深度合作互信关系。加强市值管理，持续稳健分红，提振市场信心，6月末公
司总市值较2025年底增加74.88亿元，5月盘中创997亿元历史新高，持续领跑广西上市公司。
五是全力应对极端灾害，安全局面持续稳定。面对柳州百年一遇地震以及台风“美莎克”登陆广西“范
围广、历时长、灾情重”的双重极端考验，立足“防大汛、抗大洪、抢大险”，全面抓实抓细防灾减灾全链
条工作，公司广西区域电站及在建项目，实现大坝零险情、电力保供不间断。公司积极践行央企责任担当，
主动驰援地方抢险救灾，筹措救灾物资，组织职工捐款，相关工作获得广西自治区主要领导充分肯定，得到
央视网等主流媒体宣传报道。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|