经营分析☆ ◇600241 时代万恒 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
新能源电池的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源电池制造业务(行业) 3.76亿 98.10 8159.50万 95.08 21.70
其他业务(行业) 726.61万 1.90 422.11万 4.92 58.09
─────────────────────────────────────────────────
锂电池(产品) 2.42亿 63.23 5271.93万 61.43 21.76
镍氢电池(产品) 1.34亿 34.88 2887.57万 33.65 21.60
其他(产品) 726.61万 1.90 422.11万 4.92 58.09
─────────────────────────────────────────────────
国内业务(地区) 2.58亿 67.29 5771.60万 67.26 22.38
国际业务(地区) 1.20亿 31.21 2329.23万 27.14 19.47
其他业务(地区) 574.27万 1.50 480.78万 5.60 83.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品销售业务(产品) 1.75亿 98.04 3738.07万 96.68 21.32
其他业务(产品) 266.25万 1.49 150.33万 3.89 56.46
房产租赁业务(产品) 84.85万 0.47 -21.97万 -0.57 -25.90
─────────────────────────────────────────────────
国内业务(地区) 1.21亿 67.53 2812.00万 72.73 23.28
国际业务(地区) 5806.34万 32.47 1054.43万 27.27 18.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源电池制造业务(行业) 3.95亿 98.59 1.17亿 97.59 29.57
其他业务(行业) 566.90万 1.41 289.09万 2.41 50.99
─────────────────────────────────────────────────
锂电池(产品) 2.58亿 64.24 7322.74万 61.15 28.44
镍氢电池(产品) 1.38亿 34.35 4362.56万 36.43 31.68
其他(产品) 566.90万 1.41 289.09万 2.41 50.99
─────────────────────────────────────────────────
国内业务(地区) 2.69亿 67.21 8447.80万 70.55 31.36
国际业务(地区) 1.28亿 31.87 3244.82万 27.10 25.40
其他业务(地区) 371.54万 0.93 281.77万 2.35 75.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电池制造销售(行业) 1.78亿 99.45 5462.51万 99.93 30.76
写字间出租(行业) 97.68万 0.55 3.66万 0.07 3.74
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(产品) 1.76亿 98.52 5298.52万 96.93 30.12
其他业务(产品) 166.23万 0.93 163.99万 3.00 98.65
房产租赁(产品) 97.68万 0.55 3.66万 0.07 3.74
─────────────────────────────────────────────────
国内业务 (地区) 1.41亿 78.89 4159.23万 76.09 29.52
国际业务 (地区) 3603.29万 20.18 1142.95万 20.91 31.72
其他业务(地区) 166.23万 0.93 163.99万 3.00 98.65
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.10亿元，占营业收入的28.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│FABRICATORS INTERL LTD │ 2605.30│ 6.80│
│VARTA Consumer Batteries GmbH & Co.KGaA │ 2260.92│ 5.90│
│惠州拓邦电气技术有限公司 │ 2180.92│ 5.69│
│金霸王（中国）有限公司 │ 1999.92│ 5.22│
│苏州公牛工具有限责任公司 │ 1905.38│ 4.97│
│合计 │ 10952.43│ 28.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.73亿元，占总采购额的24.71%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│天津国安盟固利新材料科技股份有限公司 │ 2360.33│ 7.94│
│河南科隆新能源股份有限公司 │ 1419.14│ 4.77│
│辽宁宏成供电有限公司 │ 1377.93│ 4.63│
│厦门厦钨氢能科技有限公司 │ 1184.11│ 3.98│
│常德力元新材料有限责任公司 │ 1008.41│ 3.39│
│合计 │ 7349.92│ 24.71│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司主营业务没有发生变化，仍然专注于新能源电池的研发、生产和销售。主要产品包括锂
离子电池、镍氢电池以及组合产品，广泛应用于电动工具、园林工具、个人护理、车载T-Box、便携储能等
多个领域。公司拥有九夷锂能和九夷能源两个经营主体，九夷锂能主营锂离子电池的研发、生产和销售，九
夷能源主营镍氢电池的研发、生产和销售，均按订单组织生产。
锂电池业务：报告期内，公司继续深耕圆柱锂离子电池，努力克服行业竞争加剧等因素影响，在多个方
面工作取得积极进展。市场开拓取得成效，国内外重点客户销售数量同比增长，客户结构持续优化。多措并
举加强成本管控，通过实施正极材料集中采购，降低采购成本；通过优化库存管理，有效减少资金占用，降
低了存货积压及减值风险。技术研发持续推进，完成多个型号产品的试验与量产，新材料、新工艺取得阶段
性成果。
镍氢电池业务：报告期内，公司面对镍氢电池市场收缩与供应链波动双重压力，坚持向技术创新要效益
、向管理优化要空间，迎难而上，展现出良好的发展韧性。为应对传统市场萎缩，公司积极尝试车载T-Box
等电池应用新领域，作为经营业绩的有益补充。公司通过新型材料开发与工艺升级实现产品降本增效，不仅
缓解了上游原材料价格波动的影响，同时也保障了供应链的安全。质量管理持续优化，年内成功获得IATF16
949汽车行业质量体系认证，产品质量进一步提升。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，公司的主营业务为新能源电池的研发、生产和销售，涉及锂离子电池和镍氢电池两部分，按
照中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为制造业－电气机械及器材制造业（代码C38）。
锂离子电池：报告期内，锂电池行业摆脱了前两年的周期性低谷，需求端出现结构性变化，“反内卷”
与“高质量”成为全年主旋律。研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布了《中
国锂离子电池行业发展白皮书（2026年）》。EVTank数据显示，2025年全球锂离子电池总体出货量2280.5GW
h，同比增长47.6%。储能领域接棒成为增长新引擎，全球储能电池需求超预期激增，改变了以往过度依赖单
一动力电池的格局，使行业抗风险能力增强。其中，小型电池领域，新领域如AI、人形机器人、eVTOL等开
启产业化应用的早期阶段，为未来小型电池创造了较大的市场想象空间，2025年全球小型电池出货量133.9G
Wh，同比增长7.9%。展望未来，EVTank在该白皮书中预计，全球锂离子电池出货量在2026年和2030年将分别
达到3016.3GWh和6012.3GWh，其中对于2026年全球锂离子电池出货量的预期相比2025年版本白皮书提高了17
.3%，主要增长动力来自于储能电池的需求。
镍氢电池：随着锂离子电池在各行各业的渗透率逐步提升，镍氢电池行业承受着较大市场替代压力。由
于镍氢电池具备安全性高、稳定性好、适用温度范围广等特点，在医疗、应急等特定领域存在着性能优势，
构筑了较好的护城河。近年来，随着车联网的兴起，镍氢电池作为车载T-Box备用电源的主流方案，发展前
景可期。总体上，镍氢电池市场规模趋于稳定。
三、经营情况讨论与分析
公司主营业务为新能源电池的研发、生产和销售，涉及锂离子电池和镍氢电池两部分。
2025年，公司在新一届董事会、经营班子的带领下，坚持新能源电池制造主业不动摇，践行实事求是工
作作风，团结带领全体干部职工，抗压力、保稳定、化风险。通过组织机构调整、深化技术创新、优化产品
结构、强化成本管控等系列举措，在保障供应链安全、钻研核心技术、开发新兴应用领域等方面取得了较好
的进展。
2025年度，公司实现营业收入38326.59万元，较上年同期40088.23万元，小幅下滑4.39%；扣除与主营
业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为37752.32万元。实现利润总额-6036.15万元，
主要由于计提信用及资产减值损失5012.56万元、确认联营企业投资损失787.58万元所致。实现归属于上市
公司股东的净利润-13181.71万元，较上年同期1938.29万元，大幅变动，是由于应收超额亏损子公司债权损
失8394.65万元全部计入归属于上市公司股东的净利润所致。
锂电池业务：报告期内，公司继续深耕圆柱锂离子电池，努力克服行业竞争加剧等因素影响，在多个方
面工作取得积极进展。市场开拓取得成效，国内外重点客户销售数量同比增长，客户结构持续优化。多措并
举加强成本管控，通过实施正极材料集中采购，降低采购成本；通过优化库存管理，有效减少资金占用，降
低了存货积压及减值风险。技术研发持续推进，完成多个型号产品的试验与量产，新材料、新工艺取得阶段
性成果。然而，随着国内锂电池行业竞争加剧，公司锂电池业务板块面临严峻挑战。虽然公司成功开发多家
新客户，总体销售数量较上年同期增长，但是平均单只电池产品售价下降，毛利率水平下滑，导致该板块净
利润为亏损。
镍氢电池业务：报告期内，公司面对镍氢电池市场收缩与供应链波动双重压力，坚持向技术创新要效益
、向管理优化要空间，迎难而上，展现出良好的发展韧性。为应对传统市场萎缩，公司积极尝试车载T-Box
等电池应用新领域，作为经营业绩的有益补充。公司通过新型材料开发与工艺升级实现产品降本增效，不仅
缓解了上游原材料价格波动的影响，同时也保障了供应链的安全。质量管理持续优化，年内成功获得IATF16
949汽车行业质量体系认证，产品质量进一步提升。面对镍氢电池白热化的市场竞争环境，公司镍氢电池业
务板块克服种种不利因素，锐意进取，营业收入较好地完成了经营目标任务。但是，受主要原材料价格波动
、出口退税率下调等影响，电池平均毛利率水平下降，导致该板块净利润为亏损。
四、报告期内核心竞争力分析
公司深耕新能源电池行业多年，对产业发展理解认识较为深入，经过多年沉淀，形成了自身的“品控与
工艺高度融合，技术与产品高度融合”的核心生产管理理念，保证了产品控制与客户对产品认可度的双向统
一。2025年度锂离子电池良品率由上年的98.56%进一步提升至98.92%。
公司的客户口碑良好、客户粘性较高，九夷能源多年为飞利浦、劲量、金霸王、宜家等国际知名企业提
供稳定供货，构筑了深度绑定的合作关系；九夷锂能与斯蒂尔、松下、宝时得等国内外优质客户保持了长期
稳定的供货合作。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入38326.59万元、营业成本29744.98万元、毛利率为22.39%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
当前，电池行业正站在新一轮增长周期的起点，呈现“需求结构多元化、技术路线并行化、产业格局全
球化”的深度重构态势。
锂离子电池未来将主要呈现出“动力储能双轮驱动”的新格局。公司锂电池板块业务所处的细分市场为
高倍率小动力电池，随着这几年阶段性周期调整的结束，细分领域景气度逐渐提升，高倍率小动力锂电池细
分赛道市场稳步增长。随着“双碳”战略的持续实施，以及AI、低空经济、智能机器人等新兴场景的催化，
高倍率小动力电池正迎来从“规模扩张”向“技术溢价+系统赋能”全面升级的战略机遇期。
镍氢电池行业经过几十年的发展，在传统应用领域已进入缓慢的衰退期，但由于镍氢电池具有技术成熟
、安全性高、应用环境宽泛、成本相对较低等特点，下游客户在医疗、应急等诸多应用场景仍有较为稳定的
需求。近年来，随着车联网的兴起，镍氢电池作为车载T-Box备用电源的主流方案，发展前景可期。国内镍
氢电池产能集中化明显，优质企业较少，公司镍氢电池业务具备一定的市场竞争力。
(二)公司发展战略
公司以新能源产业为主导方向，以新能源电池制造为核心主业，形成以中高端产品定位和市场定位的鲜
明特色，逐步提高细分市场份额，充分提升公司创新活力、增长潜力和核心竞争力。通过“产业+资本”实
现高质量发展，积极借助资本市场平台，努力提高经营业绩，更好地回馈股东和社会。
(三)经营计划
根据公司主营新能源电池制造业务的经营情况，充分考虑公司所面临的市场形势、主要业务经营情况及
相关重大事项，公司较为审慎地制订了2026年经营预算。2026年公司的经营目标是：营业收入4.35亿元，营
业成本3.53亿元，预计期间费用0.82亿元，公司实现经营盈利。（该经营目标并不代表公司对2026年度的盈
利预测，能否实现取决于国家宏观政策、市场状况的变化等多重因素，存在不确定性，敬请广大投资者特别
注意。）(四)可能面对的风险
公司可能面对的风险及拟采取的措施在于：
1、市场竞争加剧的风险。目前，锂电池行业存在着部分产能结构性过剩与价格内卷情况。为此，公司
将结合自身优势，专注细分领域，努力提升产品品质，提高产品差异化水平，聚焦中高端市场及产品，避免
低价内卷。
2、上游原材料供应价格波动的风险。上游锂、钴、镍等关键金属价格呈现周期性波动，需求超预期或
地缘冲突等因素，都可能影响上游关键原材料的价格，进而影响公司业绩水平。为此，公司一是将适时与上
游材料供应商商谈锁价采购；二是加强工艺创新研发，严控生产关键工序，努力提升产品直通率。
3、技术迭代的风险。新能源电池行业正在构筑全方位竞争格局，新技术、迭代技术产业化进程提速，
代际跨越周期缩短。为此，公司一是集中自有研发资源聚焦核心领域，专注于高倍率电芯的创新与研发，努
力构建产品技术护城河；二是积极开展外部合作，充分依托优秀科研院所、高校的研发实力，加速新技术成
果的转化落地。
4、订单萎缩及业绩下滑的风险。随着同业竞争加剧，公司不可避免面临订单萎缩及业绩下滑的风险。
为此，公司将继续做好产品开发、工艺改进、产线优化、运营管理等工作，提高产品竞争力与公司综合竞争
力；聚焦细分市场，大力推进市场开发，力争实现销量和效益的稳定。
〖免责条款〗
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