经营分析☆ ◇600252 中恒集团 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
制药、房地产开发与经营、电力、建筑施工、酒店旅游服务等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制药分部(行业) 10.35亿 71.36 3.70亿 84.21 35.75
食品分部(行业) 2.79亿 19.21 3573.87万 8.13 12.82
家化分部(行业) 8098.70万 5.58 922.67万 2.10 11.39
房地产分部(行业) 3584.35万 2.47 1542.83万 3.51 43.04
其他业务(行业) 2001.51万 1.38 902.13万 2.05 45.07
─────────────────────────────────────────────────
药品销售(产品) 9.60亿 66.19 3.59亿 81.62 37.36
食品销售(产品) 2.79亿 19.21 3573.87万 8.13 12.82
日化产品销售(产品) 8098.70万 5.58 922.67万 2.10 11.39
其他产品或服务销售(产品) 7504.46万 5.17 1139.53万 2.59 15.18
商品房销售(产品) 3584.35万 2.47 1542.83万 3.51 43.04
其他业务(产品) 2001.51万 1.38 902.13万 2.05 45.07
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 7.54亿 51.93 9912.30万 22.55 13.15
华中地区(地区) 2.45亿 16.89 1.13亿 25.70 46.11
西南地区(地区) 1.79亿 12.33 8783.77万 19.98 49.09
华东地区(地区) 1.04亿 7.17 6003.49万 13.66 57.72
华北地区(地区) 5350.18万 3.69 2411.56万 5.49 45.07
西北地区(地区) 4984.27万 3.43 1923.76万 4.38 38.60
东北地区(地区) 4281.01万 2.95 2587.94万 5.89 60.45
其他业务(地区) 2001.51万 1.38 902.13万 2.05 45.07
国外或境外(地区) 331.48万 0.23 134.51万 0.31 40.58
─────────────────────────────────────────────────
线下实体销售(销售模式) 13.84亿 95.37 4.20亿 95.60 30.36
线上网络销售(销售模式) 4710.31万 3.25 1033.20万 2.35 21.93
其他业务(销售模式) 2001.51万 1.38 902.13万 2.05 45.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药(行业) 17.32亿 76.26 8.46亿 86.24 48.87
其他(补充)(行业) 2.64亿 11.61 5827.81万 5.94 22.11
食品(行业) 2.25亿 9.90 6021.46万 6.14 26.77
其他业务(行业) 5067.27万 2.23 1650.67万 1.68 32.58
─────────────────────────────────────────────────
医药业务:医药流通类(产品) 5.37亿 23.66 5264.06万 5.70 9.80
医药业务:特色专科类(产品) 3.86亿 16.99 3.04亿 32.91 78.71
医药业务:心脑血管领域用药(产品) 3.80亿 16.76 2.79亿 30.24 73.36
其他(补充)(产品) 2.64亿 11.61 5827.81万 --- 22.11
医药业务:大输液类(产品) 1.73亿 7.60 9702.27万 10.51 56.19
食品业务:龟苓膏系列(产品) 1.45亿 6.38 5915.96万 6.41 40.82
医药业务:抗感染类(产品) 8305.40万 3.66 4415.04万 4.78 53.16
食品业务:其他食品系列(产品) 7979.54万 3.51 95.27万 0.10 1.19
医药业务:其他普药系列(产品) 7207.03万 3.17 1188.96万 1.29 16.50
医药业务:骨骼肌肉领域用药(产品) 6310.32万 2.78 3922.56万 4.25 62.16
其他业务(产品) 5067.27万 2.23 1650.67万 1.79 32.58
医药业务:其他品种(产品) 2743.33万 1.21 947.41万 1.03 34.54
医药业务:药品销售服务(产品) 962.69万 0.42 899.37万 0.97 93.42
食品业务:龟苓宝系列(产品) 20.82万 0.01 10.23万 0.01 49.12
─────────────────────────────────────────────────
医药业务:华南地区(地区) 5.70亿 25.10 1.29亿 13.11 22.57
医药业务:华中地区(地区) 3.73亿 16.43 2.15亿 21.94 57.70
医药业务:华东地区(地区) 2.67亿 11.75 1.76亿 17.98 66.14
其他(补充)(地区) 2.64亿 11.61 5827.81万 5.94 22.11
医药业务:西南地区(地区) 2.24亿 9.88 1.42亿 14.51 63.44
食品业务:华南地区(地区) 2.01亿 8.84 5302.01万 5.40 26.42
医药业务:华北地区(地区) 1.17亿 5.17 6750.44万 6.88 57.50
医药业务:东北地区(地区) 1.09亿 4.81 7373.81万 7.51 67.53
医药业务:西北地区(地区) 6901.35万 3.04 4160.50万 4.24 60.29
其他业务(地区) 5067.27万 2.23 1650.67万 1.68 32.58
食品业务:华中地区(地区) 1273.20万 0.56 287.74万 0.29 22.60
食品业务:华东地区(地区) 785.42万 0.35 274.84万 0.28 34.99
食品业务:中国大陆地区以外的国家和 364.95万 0.16 156.87万 0.16 42.98
地区(地区)
医药业务:中国大陆地区以外的国家和 166.27万 0.07 63.90万 0.07 38.43
地区(地区)
─────────────────────────────────────────────────
制药分部(业务) 18.14亿 79.87 8.55亿 87.17 47.16
食品分部(业务) 2.25亿 9.90 6021.46万 6.14 26.77
家化分部(业务) 9617.52万 4.24 864.39万 0.88 8.99
房地产分部(业务) 8534.71万 3.76 4051.41万 4.13 47.47
其他业务(业务) 5067.27万 2.23 1650.67万 1.68 32.58
─────────────────────────────────────────────────
医药业务:经销(销售模式) 16.35亿 71.99 8.11亿 82.67 49.62
其他(补充)(销售模式) 2.64亿 11.61 5827.81万 5.94 22.11
食品业务:经销(销售模式) 2.09亿 9.19 5419.99万 5.52 25.97
医药业务:其他（网上销售等）(销售模 9690.22万 4.27 3503.68万 3.57 36.16
式)
其他业务(销售模式) 5067.27万 2.23 1650.67万 1.68 32.58
食品业务:其他（网上销售等）(销售模 1617.45万 0.71 601.47万 0.61 37.19
式)
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
药品销售(产品) 10.84亿 76.82 4.83亿 85.78 44.57
食品销售(产品) 1.73亿 12.25 3819.21万 6.78 22.09
日化产品销售(产品) 5109.09万 3.62 632.98万 1.12 12.39
其他产品或服务销售(产品) 4129.29万 2.93 1186.15万 2.11 28.73
商品房销售(产品) 3279.18万 2.32 1420.41万 2.52 43.32
其他业务(产品) 2901.05万 2.06 951.99万 1.69 32.82
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 7.71亿 54.62 1.45亿 25.69 18.77
华中地区(地区) 1.68亿 11.89 1.14亿 20.18 67.76
华东地区(地区) 1.42亿 10.04 1.10亿 19.45 77.37
西南地区(地区) 1.10亿 7.76 3423.02万 6.08 31.25
华北地区(地区) 8437.92万 5.98 6201.61万 11.01 73.50
东北地区(地区) 6963.51万 4.94 5913.59万 10.50 84.92
西北地区(地区) 3568.94万 2.53 2900.11万 5.15 81.26
其他业务(地区) 2901.05万 2.06 951.99万 1.69 32.82
国外或境外(地区) 262.23万 0.19 141.28万 0.25 53.88
─────────────────────────────────────────────────
线下实体销售(销售模式) 13.47亿 95.45 5.40亿 95.95 40.13
线上网络销售(销售模式) 3523.23万 2.50 1327.57万 2.36 37.68
其他业务(销售模式) 2901.05万 2.06 951.99万 1.69 32.82
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药(行业) 26.22亿 84.69 17.48亿 91.84 66.64
食品(行业) 2.40亿 7.75 7238.85万 3.80 30.18
其他(补充)(行业) 1.77亿 5.71 6120.77万 3.22 34.60
其他业务(行业) 5742.96万 1.85 2173.44万 1.14 37.85
─────────────────────────────────────────────────
医药业务:心脑血管领域用药(产品) 12.24亿 39.53 10.85亿 57.02 88.64
医药业务:特色专科类(产品) 6.04亿 19.50 5.00亿 26.30 82.87
医药业务:医药流通类(产品) 5.36亿 17.32 3817.83万 2.01 7.12
食品业务:龟苓膏系列(产品) 1.93亿 6.22 7692.96万 4.04 39.95
其他(补充)(产品) 1.77亿 5.71 6120.77万 3.22 34.60
医药业务:抗感染类(产品) 1.19亿 3.86 6204.19万 3.26 51.97
医药业务:其他普药系列(产品) 7498.42万 2.42 2299.92万 1.21 30.67
其他业务(产品) 5742.96万 1.85 2173.44万 1.14 37.85
食品业务:其他食品系列(产品) 4732.55万 1.53 -454.11万 -0.24 -9.60
医药业务:骨骼肌肉领域用药(产品) 3255.98万 1.05 1645.75万 0.86 50.55
医药业务:其他品种(产品) 1580.71万 0.51 710.24万 0.37 44.93
医药业务:药品销售服务(产品) 1546.11万 0.50 1546.11万 0.81 100.00
─────────────────────────────────────────────────
医药业务:华南地区(地区) 7.47亿 24.13 2.74亿 14.38 36.63
医药业务:华东地区(地区) 6.31亿 20.37 5.61亿 29.48 88.93
医药业务:东北地区(地区) 3.48亿 11.24 2.92亿 15.36 84.00
医药业务:西南地区(地区) 3.31亿 10.70 2.35亿 12.36 70.95
医药业务:华中地区(地区) 2.84亿 9.18 1.98亿 10.41 69.73
食品业务:华南地区(地区) 2.20亿 7.10 6686.28万 3.51 30.40
医药业务:华北地区(地区) 1.92亿 6.20 1.27亿 6.68 66.22
其他(补充)(地区) 1.77亿 5.71 6120.77万 3.22 34.60
医药业务:西北地区(地区) 8599.27万 2.78 5930.98万 3.12 68.97
其他业务(地区) 5742.96万 1.85 2173.44万 1.14 37.85
食品业务:华东地区(地区) 865.51万 0.28 278.99万 0.15 32.23
食品业务:华中地区(地区) 709.11万 0.23 132.50万 0.07 18.69
食品业务:中国大陆地区以外的国家和 422.00万 0.14 141.08万 0.07 33.43
地区(地区)
医药业务:中国大陆地区以外的国家和 271.96万 0.09 87.15万 0.05 32.04
地区(地区)
─────────────────────────────────────────────────
医药业务:经销(销售模式) 25.82亿 83.39 17.32亿 91.03 67.08
食品业务:经销(销售模式) 2.17亿 7.00 6319.22万 3.32 29.15
其他(补充)(销售模式) 1.77亿 5.71 6120.77万 3.22 34.60
其他业务(销售模式) 5742.96万 1.85 2173.44万 1.14 37.85
医药业务:其他（网上销售等）(销售模 4003.62万 1.29 1535.33万 0.81 38.35
式)
食品业务:其他（网上销售等）(销售模 2310.70万 0.75 919.63万 0.48 39.80
式)
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售2.71亿元，占营业收入的11.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 27118.33│ 11.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购4.72亿元，占总采购额的35.14%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 47159.29│ 35.14│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务介绍
中恒集团以医药制造为核心主导产业，旗下控股9家重要子企业。其中国家高新技术企业7家、上市公司
1家（莱美药业，股票代码：300006），业务涵盖医药制造、健康消费、医药研发、中药资源、日化美妆、
医药流通等领域。“十四五”以来，中恒集团紧扣高质量发展目标，以医疗医药健康领域的传承与创新为责
任，以“造中华好药，护人民健康”为企业使命，提升人们生活品质，传承健康文化，提倡医养结合，造福
社会大众。中恒集团主要涵盖以下业务：1.医药制造
（1）梧州制药主要从事中成药生产制造业务。梧州制药走过近百年历程，是一家集研发、生产、销售
于一体的现代化综合型高新技术制药企业。属国家高新技术企业、国家知识产权示范企业、中国医药工业百
强企业、广西龙头药品生产企业、华南区大型中药注射剂生产企业，2023年获得“广西第一批链主型龙头企
业”认定。梧州制药资源丰富、优势突出，拥有14大类剂型217个品种，拥有299个药品生产批准文号，9个
原料药登记号，《中国药典》收载品种106个。梧州制药主要产品有注射用血栓通（冻干）、中华跌打丸、
妇炎净胶囊、结石通片、蛇胆川贝液、坤月安、蛤蚧口服液等。产品治疗范围囊括心脑血管、神经内科、内
分泌、骨科、眼科、妇科、儿科、呼吸、泌尿系统、保健等多个领域。其中，心脑血管疾病用药注射用血栓
通（冻干）是梧州制药的核心医药品种；中华跌打丸为梧州制药原研产品，亦是国家发明专利产品、国家药
典品种。梧州制药研发实力雄厚，拥有有效专利130件，其中发明专利104件，实用新型专利13件，外观设计
专利13件。梧州制药的“中华”“晨钟”被世界品牌实验室及其独立的评测委员会评测为“中国500最具价
值品牌”商标。中药产品专属商标“中华”品牌获得国家商务部授予“中华老字号”荣誉称号，也是现今我
国医药领域唯一一个获准使用“中华”命名商标的企业。
（2）莱美药业成立于1999年，2009年在深圳证券交易所创业板挂牌上市，为重庆首家登陆创业板的上
市公司，莱美药业系“十一五”“十二五”和“十三五”规划国家重大攻关课题连续承担企业，是西南地区
第一家通过知识产权管理体系认证的企业，曾获2019年工信部“国家技术创新示范企业”，中国产学研合作
创新示范企业等称号，连续多年被评为医药百强企业，并荣获“国家知识产权示范企业”“制造业跃升发展
领头羊”“重庆市专精特新中小企业”等荣誉。莱美药业主要业务为医药制造及销售，产品管线丰富，主要
产品为化学药制剂及原料，涵盖特色专科类（主要包括抗肿瘤药、消化系统药、肠外营养药）、抗感染类、
大输液类等，拥有药品生产批文171个。其中，独家产品卡纳琳（纳米炭混悬注射液）系首家获得CFDA批准
的淋巴示踪剂，可用于胃癌、乳腺癌、甲状腺癌、结直肠癌、胆管癌、头颈癌等多种癌症手术的淋巴清扫，
已成为国内甲状腺外科手术的常规一线用药。此外，莱美药业主要产品还包括注射用艾司奥美拉唑钠、头孢
泊肟酯干混悬剂、艾司奥美拉唑镁肠溶胶囊、伏立康唑（原料药）、盐酸克林霉素注射液、注射用磷酸氟达
拉滨等。
2.健康消费
双钱产业专注研发传统养生食品与现代健康消费食品，为国家知识产权优势企业、广西工业龙头企业、
中国质量诚信企业、自治区农业产业化重点龙头企业、自治区创新型中小企业。在全国范围内首创易拉罐装
龟苓膏和塑料碗装龟苓膏，开创了龟苓膏现代化生产先河。获批使用中国地理标志保护产品（“双钱龟苓膏
”“六堡茶”）专用标志；双钱商标荣获“中华老字号”称号；双钱产业被认定为国家级非物质文化遗产代
表性项目《龟苓膏配制技艺》的唯一保护单位；2024年，“双钱”牌入选“2024年中国500最具价值品牌”
，品牌估值56.72亿元人民币。双钱产业核心产品矩阵包含传统养生系列（龟苓膏及衍生制品：龟苓宝、龟
苓膏粉等）、茶饮系列（六堡茶及配套饮品）、便捷食品系列（即食粥类、饮料及固体饮料等）。产品不仅
畅销国内市场，还远销至美国、欧盟、日本、东南亚、港澳台等多个国家和地区。
3.医药研发
中恒创新负责新产品研发、产品和技术引进与提升工作，并管理和建设技术研发平台。近年来，中恒创
新聚焦医药大健康领域，根据中恒集团科技创新需求，开展科学研究、技术创新和研发服务，重点围绕广西
医药产业重点技术领域的前瞻性技术、关键共性技术和战略性新兴产业核心技术等方面，积极开展科技创新
与研发。主要研究方向有中药创新药和三七系列产品开发（三七产业链的深度开发），以及化学药（包括创
新药和高端仿制药）、健康食品和日化用品的开发等，聚焦医药大健康领域，不断挖掘新的业务增长点，为
中恒集团注入创新活力。
4.中药资源
中恒中药材落实《中共中央、国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》中倡导“中医药企业自建或
以订单形式联建稳定的中药材生产基地”的要求，以乡村振兴为契机，积极探索现代农业生产新技术与中药
材种植相结合，投资打造中药材种植示范基地。同时依托基地建设，利用背靠广西丰富中药材资源及区位优
势，布局药企大宗常用、桂十味、药食同源等道地核心中药材市场，同时携多方合作开展保护植物救护建设
，揽起社会责任，彰显国企担当。
5.日化美妆
田七家化背靠中恒集团国家级中药企业的技术资源，以“草本智慧，科学养护”为战略核心，应用三七
总皂苷提取技术的全球领先优势，已构建“原料—研发—生产—营销”全产业链闭环。
田七家化重点打造以“护龈抗敏”技术为核心的口腔健康、绿色家居护理及即时健康护理品类产品，如
三七靶向配方牙膏、智能电动牙刷、生物酶漱口水、洗涤剂、柔顺剂便携式漱口水、口腔喷雾等。未来将通
过实施“技术品牌化、品牌科技化”的战略，形成“草本活性成分研发-智能护理产品制造-场景化健康方案
输出”的完整价值链目标，加速向全球领先的植物基生物科技企业迈进。
6.医药流通
中恒医药以立足广西、面向华南、辐射全国进行市场布局，为上、下游客户提供更多更好的优质服务。
中恒医药的药品分销及配送业务于2023年6月30日被梧州市发展和改革委员会认定为国家鼓励类产业。中恒
医药控股的广西广投医药有限公司，属于自治区级军民融合企业，是广西医药动员中心的依托单位，主要以
国家集采药品配送及医疗器械项目拓展为核心业务，与国内众多知名药械厂商、药品经营企业及广西医疗机
构建立了长期合作伙伴关系，在广西区内14个地级市建立了良好的销售网络和售后服务体系。
（二）公司所属行业情况
行业基本面与挑战：2025年1-6月，全国规模以上医药制造企业实现营业收入12275.2亿元（国家统计局
数据），同比微降1.2%；利润总额1766.9亿元，同比下降2.8%，反映阶段性承压。行业分化态势延续，医药
制造企业总数近五年首现收缩，亏损企业占比有所上升，头部企业依托研发与商业化优势持续巩固市场地位
。
需求支撑与结构变化：中国人口老龄化趋势显著，2024年末65岁以上人口达2.2亿，年增1.36%，为医药
消费提供坚实基本盘。2024年医疗总诊疗人次达101.1亿，同比增长20.07%（联合资信行业研究报告显示）
。其中，心血管疾病危险因素对居民健康的影响越加显著。
政策驱动与优化：医药行业对政策敏感性较高，中国已基本形成“三医联动”政策体系，带量采购与医
保谈判常态化，同质化竞争等影响，价格压力仍存，持续倒逼企业强化成本管控与运营效率。政策环境则从
控费到“精细调控”，集采规则明显优化，第十一批国家集采提出“稳临床、保质量、防围标、反内卷”，
摒弃“唯低价中标”，核心变革包括一是品种科学筛选，排除医保谈判新药，年采购额超1亿元的成熟品种
纳入；二是尊重临床选择，医疗机构可按品牌报量，约定采购量降至报量的60%-80%，减少供应中断风险；
三是质量优先导向：要求企业提供质量承诺书，药监部门实现检查和抽检“全覆盖”；四是创新药全链条支
持，推动商业健康保险与医保目录衔接，增设“商保创新药品目录”，覆盖高价值创新药（如肿瘤药、罕见
病药），弥补基本医保支付缺口，有助于推动行业良性竞争。医保直接结算试点推广，有望缩短企业回款周
期，提升资金效率，提升企业经营效率。
核心发展主线：“创新”与“出海”构成行业核心驱动力，细分行业出现分化。国家密集出台创新药支
持政策，如2025年《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》及《支持创新药高
质量发展的若干措施》，着力优化审评审批流程、保障创新回报，推动产业升级。具备强劲创新能力的企业
，未来发展空间广阔。
行业地位：中恒集团为国家高新技术企业，国家高新技术创新示范企业、国家知识产权示范企业，国家
第二批先进制造业和现代服务业融合发展试点企业，位居中国医药工业百强、中华民族医药百强，具备领域
优势和产品优势。公司医药制造业在行业有较高的品牌知名度、美誉度及忠诚度，现已形成完整的医药产业
链经营模式，集科研、生产、销售、服务于一体，为广西龙头药品生产企业。公司紧紧围绕高质量发展要求
，管理水平进一步提升，品牌价值得到市场认可。
报告期内，田七”与“晨钟”两大品牌入围世界品牌实验室(WorldBrandLab)的2025年《中国500最具价
值品牌》榜单，“田七”品牌价值评估达176.29亿元，位列第422位；“晨钟”品牌价值达82.16亿元，位列
第489位；莱美药业获“2024中国创新药价值排行榜综合实力榜Top50”。
（三）经营模式
1.采购模式：一是根据公司的采购计划，以市场调查为基础，通过公开招标、询价等方式积极引进优质
供应商，在符合要求的供应商名单里筛选并确定供应单位，签订采购合同，同时对采购合同执行的各个环节
进行严密的跟踪、监督，从供应商确认订单、发货、到货、检验、入库以及使用情况等，实现全过程管理，
保障原辅料供货质量和价格优势。二是建立中药材种植基地以及可追溯体系，采取自投自产以及“公司+合
作社+农户”的模式进行扩大生产规模，由种植基地负责组织、协调、指导和产品回收；同时根据公司收储
计划进行采购，针对大宗中药材需求，抓住产地产新收储的契机，适量收储采购，降低采购成本。三是采用
战略采购模式，提前锁定半年至全年用量，克服大宗贸易价格居高不下的因素影响，结构性持续降低采购成
本。
2.生产模式：公司采用以销定产的模式制订生产计划，召开月度产、供、销协调会，由销售部门根据市
场需求预测编制滚动销售计划，生产部门根据销售计划，结合产品库存情况编制月度生产计划。各生产车间
依据生产计划落实车间生产。公司严格按照药品生产质量管理规范组织生产，生产部门、各车间负责具体产
品的生产过程管理，质量管理部门则对各项关键质量控制点进行监督，保证产品质量。
3.销售模式：公司以专业化学术推广为拉动力，以终端纯销为推动力，结合精细化招商的销售模式。医
药板块主要销售模式有参与国家集采、代理销售模式、互联网B2B及B2C模式等。一是根据不同产品的情况，
采用产品经销、区域代理以及与扎根于终端的大型商业公司合作的方式，将产品销往医院、连锁药店、诊所
等销售终端。二是通过全国纯销型商业渠道搭建与终端渗透，深入有序开展市场拓展活动，不断实现终端有
效覆盖和销量提升。三是充分运用互联网新营销模式推进线上零售及线上批发业务，其中线上零售业务采取
品效合一的“cid广告引流+内容种草+私域运营”组合拳，以创新且高效的模式推动企业药品销售纯增长，
而线上批发业务则以“中恒医药”为主体建立互联网批发交易平台，实现企业直销终端的业务模式，减少中
间商环节，让推广更加高效。
（四）业绩驱动因素
报告期内，公司围绕核心产品运营、业务拓展及渠道建设等维度，实施以下策略：一是核心品种市场巩
固与拓展。以注射用血栓通（冻干）为核心产品，积极响应集中带量采购政策，深度挖掘空白市场潜力，持
续稳固并提升该产品的市场份额。二是产品线协同发展。聚焦优势细分领域，强化子公司拳头产品卡纳琳在
对应领域的领先地位。保持新品引进节奏，加速已引入新品的上市转化效率；通过推进高质量仿创新药研发
及技术引进，扩大仿制药业务规模；加大自主创新投入，设立专项创新基金，搭建产学研深度融合平台，聚
焦药物研发等领域，构建从早期药物发现、临床前研究到临床试验的全链条创新体系，为公司健康可持续发
展提供核心动能。三是基层医疗市场深耕。构建“全域覆盖、精准触达”的基层医疗产品营销生态体系，依
托全国性纯销商业网络布局，通过线上线下融合、直营代理协同、渠道下沉渗透的立体化运营策略，全面提
升基层医疗市场占有率与品牌渗透率。四是终端渠道精细化运营。依托纯销型配送网络，针对不同产品特性
制定差异化市场策略，提升商销产品在连锁药店、诊所、单体药房等终端的覆盖率及复购率。五是口服制剂
品牌与渠道双驱动。针对具备深厚品牌积淀、显著疗效及广泛渠道基础的口服制剂产品，通过品牌推广、渠
道拓展、价值链管理及白名单客户精细化运营，吸引年轻消费群体，拉动终端销售增长。六是健康消费与日
化美妆业务多维拓展。构建全渠道融合的立体化销售体系，驱动业务高质量增长；线上渠道深度整合主流电
商平台流量资源，通过与头部达人共建内容生态，开展精准化直播带货营销，打造现象级爆款产品；线下构
建直营体验店+区域经销商+多元团购三位一体渠道网络，在核心商圈布局品牌旗舰店提升用户体验，同时依
托区域代理商实现市场的广域覆盖与深度渗透。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，中恒集团上下团结一心、主动作为，以高质量发展为核心，围绕战略规划，聚焦主责主业谋
增长，构建了以“销售驱动营收增长、投资强化资本运作、研发夯实技术壁垒”的三位一体发展体系，各项
工作稳步回升、健康向上。
2025年上半年，公司实现营业收入14.51亿元，同比增长2.84%；实现归属于上市公司股东的净利润2707
.76万元，同比增长23.59%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2483.02万元，同比增长196.
24%，盈利结构扎实，凸显经营韧性。
截至2025年6月30日，公司总资产为110.33亿元，较年初增长0.49%，支撑了稳定的运营能力和市场竞争
力。资产负债率为33.56%，资产负债率较低，财务结构稳健，具有较强抗风险能力。
公司通过系统推进营销体系改革、强化市场拓展力度、加大研发投入与技术创新、优化资本运作机制，
并同步加强风险管控、精益生产管理及质量体系建设等多维度举措，持续完善现代化企业治理架构，为实现
可持续的高质量发展奠定了坚实基础。
（一）深化改革纵深推进，企业治理持续优化
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