经营分析☆ ◇600261 阳光照明 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电器、仪器设备、电子元器件、卫星定位系统的制造、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
照明电器销售(行业) 16.24亿 97.80 5.82亿 98.12 35.85
其他(补充)(行业) 3661.04万 2.20 1117.74万 1.88 30.53
─────────────────────────────────────────────────
LED灯具产品(产品) 12.98亿 78.17 4.61亿 77.74 35.54
LED光源产品(产品) 3.05亿 18.36 1.18亿 19.91 38.75
其他(补充)(产品) 5751.88万 3.46 1391.78万 2.35 24.20
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 4.79亿 28.82 2.16亿 36.43 45.17
欧洲(地区) 3.95亿 23.77 1.79亿 30.17 45.36
亚洲（不含中国）(地区) 3.55亿 21.36 8301.29万 13.99 23.40
中国(地区) 3.24亿 19.52 6852.32万 11.55 21.14
大洋洲(地区) 5548.11万 3.34 2871.34万 4.84 51.75
其他(补充)(地区) 3661.04万 2.20 1117.74万 1.88 30.53
非洲(地区) 1530.88万 0.92 607.75万 1.02 39.70
拉丁美洲(地区) 118.32万 0.07 73.61万 0.12 62.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
照明电器销售(行业) 30.27亿 98.43 10.44亿 98.53 34.48
其他业务(行业) 4821.25万 1.57 1560.05万 1.47 32.36
─────────────────────────────────────────────────
LED灯具产品(产品) 23.29亿 75.73 7.86亿 74.17 33.74
LED光源产品(产品) 6.60亿 21.45 2.53亿 23.90 38.40
其他业务(产品) 4821.25万 1.57 1560.05万 1.47 32.36
节能灯光源及灯具产品(产品) 3873.88万 1.26 477.05万 0.45 12.31
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 7.81亿 25.40 3.47亿 32.78 44.46
欧洲(地区) 7.80亿 25.36 3.10亿 29.26 39.75
亚洲（不含中国）(地区) 6.79亿 22.07 1.63亿 15.35 23.96
中国(地区) 6.40亿 20.81 1.56亿 14.70 24.33
大洋洲(地区) 1.04亿 3.38 5620.52万 5.30 54.03
其他业务(地区) 4821.25万 1.57 1560.05万 1.47 32.36
非洲(地区) 4087.44万 1.33 1126.23万 1.06 27.55
拉丁美洲(地区) 227.78万 0.07 76.45万 0.07 33.56
─────────────────────────────────────────────────
照明电器行业(业务) 30.27亿 98.43 10.44亿 98.53 34.48
其他业务(业务) 4821.25万 1.57 1560.05万 1.47 32.36
─────────────────────────────────────────────────
自主品牌(销售模式) 17.12亿 55.66 6.63亿 62.60 38.75
OEM(销售模式) 13.15亿 42.77 3.81亿 35.92 28.94
其他业务(销售模式) 4821.25万 1.57 1560.05万 1.47 32.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
照明电器销售(行业) 15.12亿 98.60 5.10亿 98.55 33.73
其他(补充)(行业) 2140.73万 1.40 748.51万 1.45 34.97
─────────────────────────────────────────────────
LED灯具产品(产品) 11.86亿 77.32 3.96亿 77.98 33.40
LED光源产品(产品) 3.07亿 20.04 1.12亿 22.02 36.38
其他(补充)(产品) 4047.52万 2.64 972.77万 --- 24.03
─────────────────────────────────────────────────
欧洲(地区) 3.96亿 25.83 1.63亿 31.50 41.17
北美洲(地区) 3.90亿 25.41 1.68亿 32.54 43.22
亚洲（不含中国）(地区) 3.30亿 21.48 7232.63万 13.97 21.95
中国(地区) 3.27亿 21.30 7661.66万 14.80 23.45
大洋洲(地区) 4903.14万 3.20 2522.11万 4.87 51.44
其他(补充)(地区) 2140.73万 1.40 748.51万 1.45 34.97
非洲(地区) 1959.02万 1.28 395.98万 0.76 20.21
拉丁美洲(地区) 170.68万 0.11 51.53万 0.10 30.19
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
照明电器销售(行业) 35.81亿 95.98 10.47亿 99.01 29.24
其他(补充)(行业) 1.50亿 4.02 1047.30万 0.99 6.98
─────────────────────────────────────────────────
LED灯具产品(产品) 27.14亿 72.73 7.93亿 75.02 29.23
LED光源产品(产品) 8.67亿 23.25 2.54亿 23.99 29.25
其他(补充)(产品) 1.50亿 4.02 1047.30万 0.99 6.98
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 11.41亿 30.59 3.79亿 35.85 33.21
亚洲（不含中国）(地区) 8.95亿 23.98 1.63亿 15.42 18.23
欧洲(地区) 7.64亿 20.49 3.23亿 30.58 42.30
中国(地区) 7.13亿 19.10 1.33亿 12.59 18.69
大洋洲(地区) 1.05亿 2.80 4677.57万 4.42 44.73
其他(补充)(地区) 6974.83万 1.87 275.84万 0.26 3.95
非洲(地区) 3988.82万 1.07 801.83万 0.76 20.10
拉丁美洲(地区) 405.71万 0.11 118.78万 0.11 29.28
─────────────────────────────────────────────────
自主品牌(销售模式) 18.01亿 48.26 6.10亿 57.64 33.85
OEM(销售模式) 17.81亿 47.72 4.37亿 41.37 24.57
其他(补充)(销售模式) 1.50亿 4.02 1047.30万 0.99 6.98
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售6.34亿元，占营业收入的20.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 30528.73│ 9.93│
│客户B │ 12393.25│ 4.03│
│客户C │ 9444.50│ 3.07│
│客户D │ 6400.66│ 2.08│
│客户E │ 4635.64│ 1.51│
│合计 │ 63402.78│ 20.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购0.74亿元，占总采购额的4.51%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 1671.39│ 1.02│
│供应商B │ 1470.43│ 0.90│
│供应商C │ 1449.12│ 0.89│
│供应商D │ 1409.92│ 0.86│
│供应商E │ 1372.54│ 0.84│
│合计 │ 7373.40│ 4.51│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司从事的主要业务公司的主营业务为照明电器的研发、生产、销售，同时为客户提供综合照明
解决方案。主要产品包括LED照明产品和照明控制系统，涵盖了商业照明、家居照明、办公照明、户外照明
、轨道照明、工业照明、教育照明等通用照明，同时覆盖应急照明、植物照明、电工电器。
（二）主要产品及其用途公司主要产品为LED光源、灯具产品及开展与绿色制氢专用设备制造相关的新
业务。
（三）经营模式公司在经营模式上，树立了国际化的视野和现代化的经营理念，实现从生产型企业向经
营型企业的转变。在不断夯实生产制造能力的同时，提升企业开拓市场、自主创新、照明设计的能力，为客
户提供从单品化到系统集成化的完整服务，成为国内领先、国际一流的照明产品提供商和照明系统服务供应
商。
1、采购模式
公司主要原材料包括电子元器件及配件、金属材料、电线类材料、塑胶材料、发光二极管以及光源材料
等。
公司制定了《采购管理实施细则》等一系列严格的采购管理制度，对采购过程进行有效管理和规范，加
强内部采购流程管控和对供应商的考核评估，以确保和提高原材料的采购质量、控制采购成本、保证供货的
及时性，建立稳定的采购体系。公司集团采购管理中心通过SAP、SRM系统，对供应商订单接收，合同管理、
询竞价、送货等一系列业务进行了规范管理，加强公司与供应商之间的业务交流，实现业务过程、业务结果
的实时跟踪和追溯，提高数据的准确性、及时性。
2、生产模式
公司的生产模式主要采取计划式与订单驱动式。计划式是指企业根据未来市场需求情况进行预测，结合
自身实际情况设定原材料、各类半成品及成品的安全库存，制定库存计划，再根据预测制定生产计划后进行
生产。此类生产模式主要应用于标准化产品。订单驱动式是指企业根据从客户处接取到的产品采购订单或投
标接取照明工程项目后，根据订单或项目所需产品种类、技术特征等，进行定量的原材料或半成品采购，再
组织制定生产计划。此类生产模式可以满足客户对产品定制化的要求。
3、销售模式
（1）企业层面：公司将大力拓展自主品牌产品销售渠道，提升自主品牌产品的销售占比，管理层强调
要进一步实现从代工模式转变为自主品牌、自主市场的销售模式。
（2）渠道层面：在现有的和新的渠道中取得横向和纵向的增长（如：零售、商分、五金、项目渠道、
新渠道、电商、地产、户外等）。
（3）用户层面：最大限度地了解消费者需求，通过在每个互动售点增加消费者、购买者和客户对品牌
的相关系和差异性的了解，来建立和加强持续性竞争优势；
（4）品牌层面：公司自有品牌“Energetic”“曼佳美”“诺乐适”等的拓展，依托本地经销商以及亚
马逊等知名海外电商平台导流，实现自主品牌产品的销售，另一方面为国际知名照明企业、境外照明批发商
、境外连锁型终端超市等进行代工生产。
（四）公司所处行业的基本情况
1、照明行业
2024年上半年照明行业经济运行整体稳定。生产结构进一步调整，销售规模约3000亿元，与去年基本持
平。规上企业数量超3600家，同比增长约2%，利润上涨，利润率高于规上工业和制造业，亏损企业亏损额和
亏损面下降。智能照明器具制造规上企业发展向好，数量增长约10%，营收增长超7%，亏损规上企业数量和
金额下降。行业出口呈现稳定恢复态势，出口额约275亿美元，同比增长2.2%，仅次于2022年，与2019年相
比增长31%。欧美市场进口平稳，“一带一路”沿线市场提供新增长空间，对其出口约125亿美元，同比增长
8%。灯具产品出口作用显著，出口额约207亿美元，同比增长3.4%，占出口总额75%，部分灯具产品出口量和
出口额两位数增长。（数据引用自中国照明电器协会2024年前6月照明行业规上企业运行简报）
2、氢能源装备行业
2024年8月11日，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，首次对全面
绿色转型进行系统部署。提出到2030年的系列目标，包括节能环保产业规模、非化石能源消费比重、营运交
通工具碳排放强度、大宗固体废弃物年利用量等。加快清洁能源基地建设，积极发展多种新能源，统筹水电
开发和保护，有序发展核电。2023年全国氢能产量约3550万吨，需求约3300万吨，供需基本平衡。氢能产业
链涉及制造、储存、运输、应用等环节，而储存和运输是氢能产业链的关键环节和瓶颈，绿氢成本控制途径
包括降用电和电解设备成本，提高设备利用率等，绿氢取代灰氢将成必然。氢能装备行业的发展前景非常广
阔，随着全球对清洁能源的需求不断增加，氢能作为一种高效、环保的能源形式，将在未来的能源结构中占
据重要地位。氢能装备行业将迎来更多的发展机遇，其市场规模也将不断扩大。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）研发技术优势公司创新研发中心围绕“以客户需求为导向”，最大限度地了解消费者需求，通过
在每个互动售点增加消费者、购买者和客户对品牌的相关性和差异性的了解来建立和加强持续性竞争优势；
在多年的打造、积累中，研发中心在光学、电子、材料、机械设计等方面形成了强大的核心竞争力。建立了
先进的技术管理平台，可以从客户角度深入理解照明的根本需求，以此定义更贴近客户的基础照明产品。在
产品及研发创新的同时公司进一步优化产品和平台模组化及标准的快速接口，在提升消费者体验的同时，保
持行业的成本优势，为未来定制化产品，制造及转型服务做好准备。
（二）专利及专有技术优势公司一直以来重视知识产权和专利技术，公司是国家知识产权总局评定的首
批“全国专利试点企业”，获授权国家专利1255项，其中获授权发明专利165项，实用新型专利794项，获得
国外专利46项，主持、参与起草国家标准55项。在LED照明领域，公司是传统照明行业中起步最早的公司之
一，在热学、光学、材料、造型结构设计、驱动芯片开发、智能控制系统等多个要点领域实现技术突破。
（三）规模效益公司树立了全球化的视野和现代化的经营理念，公司凭借良好的产品质量、稳定的供货
能力和精准的行业定位，积累了优质的客户群，建立了长期、稳定、共赢的合作关系。公司四大生产基地：
浙江上虞、福建厦门、江西余江、安徽金寨已形成制造规模效应。公司已达到了4亿盏LED光源和1.2亿套LED
灯具的年生产能力。随着公司在技术创新方面的强化和升级，产品结构方面的调整和优化，产能规模将进一
步提升。
（四）成本管理优势公司运用现代企业的成本管理理念，结合LED照明的产业特点，以目标市场为导向
构建全价值链的成本管理模型，不仅关注从LED芯片封装到外形结构到电子驱动等原材料供应链的成本优化
，更关注从研发到制造到交付的整个价值链的成本优化，在保证产品品质的同时，始终保持成本领先优势。
此外，公司以现代化、自动化的装备提升传统产业，推动公司从“机器换人”向“智能制造”跨越，在
引入工业机器人及各种自动与半自动设备的同时进行数字化转型升级，有效地提高了公司的生产效率以及产
品的稳定性。
（五）营销渠道优势公司在保持全球均衡的营销策略下，目前已在比利时、德国、美国、法国、丹麦、
加拿大、澳大利亚、新加坡、香港等全球多个国家和地区设立了销售公司，积极拓展国际业务，在拓展本地
零售业务的同时发展工程业务，引进本地化销售团队，为客户提供售前售后的问题解决一体化服务，使业务
模式更均衡。在区域内部的业务开展上也更加细分，积极拓展原来的薄弱区域如非洲、拉丁美洲、大洋洲等
区域业务。此外，公司也在不断加强销售新模式、新路径的探索，积极布局在各国家及地区的电商平台，大
力拓展直播销售等新兴模式，促进产品销售。
三、经营情况的讨论与分析
（一）2024年上半年公司整体业务与运营情况在2024年的上半年，照明行业呈现出了颇为积极的发展趋
向。得益于宏观政策的不停助推，市场需求逐步稳健回升，给行业的平稳增长筑牢了坚固根基。在行业当中
，各企业纷纷凭借科技创新以及优化生产经营策略等行之有效的方式，加快行业的复苏步伐。公司主动应对
市场的种种变化，全面利用政策长处并融合自身的优势，通过增强研发投入，持续推出具备创新性的照明产
品，由此在市场竞争里夺得有利位置；与此同时，借由优化生产流程以及供应链管理，降低成本，提高运营
的效率。
在报告期内，公司达成营业收入166,094.64万元，相较于去年同期增长了8.29%；归属于上市公司股东
的净利润达到7,310.85万元，同比降低48.18%，主要由于股票二级市场出现波动，公司所持有的交易性金融
资产的公允价值变动对当期的利润产生了影响。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为12,1
86.82万元，同比增长16.71%，公司主营业务仍保持稳定增长。综合而言，2024年上半年，照明行业在整体
发展与进出口贸易方面都展现出了一定程度的积极转变，上半年业务发展基本符合年初预期，经营质量有所
提升。
（二）加强过程管控，经营管理提升
1.持续加强新产品的研发
公司在新产品开发方面，强化管理，缩短项目研发周期，明确项目目标。稳固主流产品地位，坚守销售
价格底线，拓展产品线，抓住无主灯、离线照明、智能照明产品以提升销售增长。高度重视产品技术知识产
权储备，引入新材料新工艺提升竞争力。致力于提升用户体验、产品档次，降低成本以提升市场竞争力。采
购中心通过分析外购成品BOM成本，评估供应商质量体系，利用集团采购优势，引入优质供应商，结合技术
团队能力与核心部件自制供应，提升外购产品竞争力，优化技术参数与质量。
2.规划先行，市场洞察
面对持续变动的外部经营环境，公司董事会向管理层明确指出了定期编制并完善年度经营方案及中长期
业务规划。内容需全面覆盖经营指标分解、品牌定位、渠道网络布局、产品规划、组织架构、团队职能及风
险控制等核心指标，旨在确保公司发展方向明确、策略科学合理。
3.加强应收管控，优化存货管理
近年来，公司始终将应收款项与存货风险管理视为重中之重。通过实施全方位的事前、事中、事后分析
与管控策略，并辅以制度化的考核控制机制，有效降低了相关风险。针对境外客户，公司办理了应收账款的
出口信用保险；对境内客户，则采取了担保、资产抵押等控制措施，并在出现异常时及时采取法律措施介入
。同时，实行了呆滞存货管控与考核制度，提高了早发现、早处理的管控意识，加速了存货周转，并对应收
、存货管理进行了周期性的内部审计监督。
4.精准把控成本，助力企业决策与盈利提升
公司正积极采用精细化的费用与成本管理策略，以提升盈利能力。管理层密切关注外部局势变化，积极
探寻运费替代方案以降低运营成本。各营销中心在规划项目与产品时，充分考虑客户定向费用，以确保盈利
目标的实现。营销管理中心事业部核心管理层与集团财务部门协同深入了解费用支出细节，并适时调整报价
策略。同时，管理层制定严格的内控要求，有效控制不合理费用支出，并设定明确的下降目标。
5.全力保持产业链供应链安全稳定
自2018年以来，国际经济贸易环境不稳定，导致公司产品受影响，特别是海外市场的出口。为应对挑战
，公司决定在泰国建设生产基地，扩大产能，并规避关税影响。此举将有助于降低贸易风险，维护公司平稳
运营，增强可持续发展能力。
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