经营分析☆ ◇600261 阳光照明 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
照明电器的研发、生产、销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
照明电器销售(行业) 26.34亿 98.71 8.61亿 97.07 32.70
其他业务(行业) 3449.24万 1.29 2595.98万 2.93 75.26
─────────────────────────────────────────────────
LED灯具产品(产品) 21.23亿 79.55 7.04亿 79.72 33.16
LED光源产品(产品) 4.66亿 17.48 1.53亿 17.34 32.82
其他(补充)(产品) 4463.96万 1.67 430.88万 --- 9.65
其他业务(产品) 3449.24万 1.29 2595.98万 2.94 75.26
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 7.25亿 27.18 2.59亿 29.19 35.70
欧洲(地区) 7.25亿 27.18 2.99亿 33.66 41.18
亚洲（不含中国）(地区) 5.93亿 22.22 1.40亿 15.76 23.58
中国(地区) 4.60亿 17.25 1.01亿 11.40 21.97
大洋洲(地区) 1.07亿 4.01 5629.29万 6.34 52.67
其他业务(地区) 3449.24万 1.29 2595.98万 2.93 75.26
非洲(地区) 2048.84万 0.77 535.23万 0.60 26.12
拉丁美洲(地区) 274.79万 0.10 105.44万 0.12 38.37
─────────────────────────────────────────────────
自主品牌(销售模式) 14.76亿 55.32 5.55亿 62.56 37.60
OEM(销售模式) 11.58亿 43.39 3.06亿 34.52 26.45
其他业务(销售模式) 3449.24万 1.29 2595.98万 2.93 75.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
照明电器行业(行业) 13.13亿 99.00 4.56亿 98.03 34.71
其他业务(行业) 1330.20万 1.00 915.89万 1.97 68.85
─────────────────────────────────────────────────
LED灯具产品(产品) 10.66亿 80.34 3.74亿 80.33 35.05
LED光源产品(产品) 2.25亿 16.96 7949.45万 17.09 35.34
其他(补充)(产品) 2251.19万 1.70 282.74万 0.61 12.56
其他业务(产品) 1330.20万 1.00 915.89万 1.97 68.85
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 3.78亿 28.46 1.63亿 35.06 43.18
欧洲(地区) 3.42亿 25.81 1.39亿 29.84 40.53
亚洲（不含中国）(地区) 2.88亿 21.72 7013.83万 15.08 24.34
中国(地区) 2.39亿 17.98 5148.01万 11.07 21.58
大洋洲(地区) 5423.04万 4.09 2918.66万 6.28 53.82
其他业务(地区) 1330.20万 1.00 915.89万 1.97 68.85
非洲(地区) 1119.68万 0.84 264.24万 0.57 23.60
拉丁美洲(地区) 111.99万 0.08 62.50万 0.13 55.81
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
照明电器销售(行业) 31.46亿 99.06 10.49亿 98.89 33.34
其他业务(行业) 2980.85万 0.94 1178.86万 1.11 39.55
─────────────────────────────────────────────────
LED灯具产品(产品) 25.07亿 78.95 8.21亿 77.41 32.75
LED光源产品(产品) 6.03亿 18.98 2.23亿 21.06 37.05
节能灯光源及灯具产品(产品) 3588.72万 1.13 444.54万 0.42 12.39
其他业务(产品) 2980.85万 0.94 1178.86万 1.11 39.55
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 8.97亿 28.26 3.62亿 34.12 40.32
欧洲(地区) 7.99亿 25.15 3.41亿 32.19 42.74
亚洲（不含中国）(地区) 6.67亿 21.00 1.44亿 13.55 21.54
中国(地区) 6.21亿 19.54 1.21亿 11.45 19.56
大洋洲(地区) 1.23亿 3.86 6600.40万 6.22 53.81
非洲(地区) 3586.58万 1.13 1273.58万 1.20 35.51
其他业务(地区) 2980.85万 0.94 1178.86万 1.11 39.55
拉丁美洲(地区) 360.86万 0.11 178.60万 0.17 49.49
─────────────────────────────────────────────────
自主品牌(销售模式) 17.73亿 55.84 6.74亿 63.55 38.01
OEM(销售模式) 13.73亿 43.22 3.75亿 35.34 27.31
其他业务(销售模式) 2980.85万 0.94 1178.86万 1.11 39.55
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
照明电器销售(行业) 16.24亿 97.80 5.82亿 98.12 35.85
其他(补充)(行业) 3661.04万 2.20 1117.74万 1.88 30.53
─────────────────────────────────────────────────
LED灯具产品(产品) 12.98亿 78.17 4.61亿 77.74 35.54
LED光源产品(产品) 3.05亿 18.36 1.18亿 19.91 38.75
其他(补充)(产品) 5751.88万 3.46 1391.78万 2.35 24.20
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 4.79亿 28.82 2.16亿 36.43 45.17
欧洲(地区) 3.95亿 23.77 1.79亿 30.17 45.36
亚洲（不含中国）(地区) 3.55亿 21.36 8301.29万 13.99 23.40
中国(地区) 3.24亿 19.52 6852.32万 11.55 21.14
大洋洲(地区) 5548.11万 3.34 2871.34万 4.84 51.75
其他(补充)(地区) 3661.04万 2.20 1117.74万 1.88 30.53
非洲(地区) 1530.88万 0.92 607.75万 1.02 39.70
拉丁美洲(地区) 118.32万 0.07 73.61万 0.12 62.21
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.43亿元，占营业收入的20.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 54271.87│ 20.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.34亿元，占总采购额的8.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 13388.07│ 8.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）照明业务
公司主要从事照明电器的研发、生产、销售，同时为客户提供综合照明解决方案。主要产品包括LED照
明产品和照明控制系统，涵盖了商业照明、家居照明、办公照明、户外照明、轨道照明、工业照明、教育照
明等通用照明，同时覆盖应急照明、植物照明、电工器材、空气开关、配电箱、换气扇、浴霸、小家电。
（二）主要产品
（三）照明电器行业的主要上下游
①产业链结构
灯具及照明装置行业的产业链包括上游原材料供应、中游照明生产、下游照明应用领域等环节。灯具及
照明装置行业上游行业主要涉及LED芯片、电子元器件、塑料、玻璃、五金、包装材料等原材料提供商。一
方面，照明器具厂商销售规模的扩大，将刺激其对上游原材料的需求，从而带动上游厂商的销售增长。另一
方面，照明器具厂商的产品直接面向消费者，因此能够感知消费者的需求变化，从而融入新产品的开发设计
之中，新产品的应用开发必然对原材料性能提出新的要求，该等信息反馈至上游厂商，促进上游厂商技术水
平的提高。灯具及照明装置行业下游应用领域，室内主要包括家庭住宅、办公楼、商店、学校、工厂等，体
育场等户外产品的要求也在不断升级，个性化、特殊需求不断涌现，这些都将推动照明市场的发展。
②上游
LED照明产品的上游主要是芯片、传感器、面板、电源、模组、网关/智能控制器等，零部件中最核心的
是LED芯片，经过LED照明多年的发展，LED照明下游应用市场逐渐趋向稳定成熟，产业规模也远大于其他细
分环节；上游外延芯片受外界影响较大，近几年呈现波动状态；中游封装受上游影响，变化趋势和上游变化
趋势基本相同。
③中游
在灯具及照明装置的中游环节，公司的主营业务为LED照明产品的设计与生产、销售和相关照明工程的
实施。
④下游
灯具及照明装置行业的下游应用领域较为广泛，根据终端应用领域的不同又可分为商业照明应用、办公
照明应用、家庭照明应用、景观照明应用、工矿照明应用等不同细分市场。
（四）公司主要业务模式具体如下
公司秉持国际化视野与现代经营理念，成功转型为经营型企业，超越了传统生产模式。在不断夯实生产
制造能力的同时，提升企业开拓市场、自主创新、照明设计等能力，为客户提供从单品化到系统集成化的完
整服务，成为国内领先、国际一流的照明产品提供商和照明系统服务供应商。
1、采购模式
公司主要原材料包括电子元器件及配件、金属材料、电线类材料、塑胶材料、发光二极管以及光源材料
等。公司制定了《采购管理实施细则》等一系列严格的采购管理制度，对采购过程进行有效管理和规范，加
强内部采购流程管控和对供应商的考核评估，以确保和提高原材料的采购质量、控制采购成本、保证供货的
及时性，建立稳定的采购体系。公司集团采购管理中心通过SAP、SRM系统，对供应商订单接收、合同管理、
询竞价、送货等一系列业务进行了规范管理，加强公司与供应商之间的业务交流，实现业务过程、业务结果
的实时跟踪和追溯，提高数据的准确性、及时性。
2、生产模式
公司的生产模式主要采取计划式与订单驱动式。计划式是指企业根据未来市场需求情况进行预测，结合
自身实际情况设定原材料、各类半成品及成品的安全库存，制定库存计划，再根据预测制定生产计划后进行
生产。此类生产模式主要应用于标准化产品。订单驱动式是指企业根据从客户处获取到的产品采购订单或投
标接取照明工程项目后，根据订单或项目所需产品种类、技术特征等，进行定量的原材料或半成品采购，再
组织制定生产计划。此类生产模式可以满足客户对产品定制化的要求。
3、销售模式
（1）企业层面：公司将大力拓展自主品牌产品销售渠道，提升自主品牌产品的销售占比，管理层强调
要进一步实现从代工模式转变为自主品牌、自主市场的销售模式。
（2）渠道层面：在现有的和新的渠道中取得横向和纵向的增长（如：零售、商分、五金、项目渠道、
新渠道、电商、地产、户外等）。
（3）用户层面：最大限度地了解消费者需求，通过在每个互动售点深化消费者与品牌的联结和差异性
的了解，来建立和加强持续性竞争优势。
（4）品牌层面：公司自有品牌如“Energetic”“曼佳美”“诺乐适”等得以拓展，凭借本地经销商及
亚马逊等知名海外电商平台的引流，成功实现了自主品牌产品的销售增长。同时，也为国际知名的照明企业
、境外照明批发商及境外连锁型终端超市等提供了代工生产服务。报告期内公司新增重要非主营业务的说明
（一）氢能源装备
阳光绿氢（浙江阳光绿色氢能科技有限公司）是阳光照明战略出资设立的核心平台，聚焦阴离子交换膜
（AEM）电解水制氢全产业链，实现从材料到设备的自主可控。
业务核心方向上，阳光绿氢主攻可量产的阴离子交换膜（AEM）电解槽设备开发。AEM电解水制氢技术作
为一种低温电解技术，基于膜电极（MEA）设计，其核心结构由阴离子交换膜与两个过渡金属催化电极构成
，电解质采用纯水或低浓度碱性溶液，且搭配成本效益显著的非贵金属催化剂与阴离子交换膜——这一技术
路径在可再生能源电解水制氢领域，具备规模化应用及低成本的突出优势。此外，阳光绿氢还同步提供绿氢
应用场景解决方案，形成从核心装备研发到场景应用落地的业务覆盖，凸显其在氢能源装备行业的综合布局
思路。
（二）技术路线优势
AEM主要结构由阴离子交换膜和两个过渡金属催化电极组成，一般采用纯水或低浓度碱性溶液用作电解
质，并使用廉价非贵金属催化剂和碳氢膜。因此，AEM工艺具有成本低、启停快、耗能少的优点，集合了与
可再生能源耦合时的易操作性，同时又达到与质子交换膜电解水制氢（PEM）相当的电流和效率。
（1）性能指标：电压衰减率<10μV/h，理论寿命>40000h（约4.5年），极大提升了设备的投资回报率
；满负荷电耗4.2kWh/Nm3氢气；运行功率5%-120%灵活调节；电流密度1.5-2A/cm2；同类产品降本超30%
（2）运行验证：100kW单槽（1.5A/cm2）稳定运行超1500h，10kW单槽超7000h，平均单节电压1.8V
（三）核心产品
（1）AEM电解槽系列
产品矩阵：A11（5-20kW）、A22（25-100kW）、A44（125-500kW）系列核心技术，正在开发兆瓦级单槽
（预计2026年下半年试运行）
（2）BOP控制系统
（四）业务布局
覆盖AEM电解槽、BOP控制系统、膜电极及催化剂等全产业链环节，同时提供绿氢应用场景解决方案，形
成“核心装备+场景落地”的综合业务闭环。
二、报告期内公司所处行业情况
1、照明行业
（1）国际市场：增长压力下的创新驱动
2025年，全球照明市场规模在1540亿美元至1580亿美元之间，LED照明占比超过69%，规模达到950亿美
元，渗透率超80%，较2024年温和增长，主要受LED技术普及、智能照明及可持续发展需求推动。预计在2025
年至2034年间，LED照明市场将以10.4%的复合年增长率强劲增长，到2034年有望达到2515亿美元的规模。这
标志着照明产业已从单纯追求规模扩张，全面转向以技术密度与场景价值为核心的新竞争维度。
（2）国内市场：政策与需求双驱动
2025年，中国以6800亿元的规模领跑，占全球LED市场的44%，出口额占全球超64%。
2025年，全国照明行业累计完成出口交货值1001.36亿元，同比增长4.28%。出口交货值排在前五位的地
区依次为广东省、浙江省、江苏省、福建省、江西省。其中广东占比54.99%，浙江占比25.32%，两省合计占
全国出口的80%以上，是中国照明产业的两大核心聚集地。2025年浙江省照明产业完成出口114.87亿美元，
较2024年增长1.61%。较五年最高值121亿美元有所回落。出口市场主要集中在北美（美国占比16.15%）、欧
洲、东南亚、南美地区，其中美国市场占比从以往的21%降至16.15%，而德国、荷兰、波兰、巴西、泰国等
市场实现正增长，新兴市场拓展成效显著。
2、照明产业特点
(1)产业集群格局成熟，新兴领域差异化发展
浙江省照明产业已形成杭州、宁波、绍兴、金华、嘉兴、温州六大核心产业集群，区域集聚效应显著。
产业技术迭代全面完成，企业普遍实现向LED半导体照明的转型升级，产值规模持续扩容，产品矩阵日益丰
富。在智能照明、低碳照明等新兴赛道，各集群依托本地资源禀赋形成差异化竞争优势，产业结构不断优化
。
(2)运营质效持续改善，高质量发展动能增强
行业整体从粗放式管理向精细化运营转型，“提品质、增品种、创品牌”的三品战略深入实施。头部企
业积极运用大数据管理工具赋能生产运营，供应链效率与决策科学性显著提升，推动全行业向价值链高端迈
进。
(3)市场格局优化集中，头部效应日益凸显
供给侧结构性改革深化，落后产能加速出清。传统照明企业通过关停并转、跨界转型等方式有序退出，
行业企业总量虽有所减少，但优质资源向头部企业集聚，行业集中度稳步提升，竞争格局更趋健康。
2、氢能源行业
(1)2025年氢能行业规模
2025年，中国氢能产业政策体系实现从“战略规划”到“落地执行”的跨越，行业正式迈入规模化发展
阶段。根据行业统计数据，2025年，我国氢气产量预计达到3750万吨，预计2026年将增长至3981万吨，产业
规模持续扩张。
从产业结构来看，尽管当前国内氢气供给仍以灰氢（煤制氢）及副产氢为主导，但产业重心正加速向绿
氢领域转移。伴随国内风光装机量实现爆发式增长，“风光发电+绿氢+绿氨/绿醇”一体化模式成为行业主
流，通过就地消纳富余绿电制氢，有效解决弃风弃光问题，推动绿氢产业实现规模化、低成本发展。
市场规模方面，2024年，我国绿氢市场规模约280亿美元，主要集中于绿氢制备、储运及示范应用场景
；2025年绿氢市场规模攀升至约2200亿元，预计2030年市场规模将突破1万亿元，产业发展空间广阔。
装备制造领域是氢能产业发展的核心支撑。2025年我国电解槽总产能预计突破58GW/年，国内电解槽市
场规模预计突破200亿元，年需求量达15-20GW。我国电解槽装机容量及最终投资决策项目占比达全球65%，
制造产能占比近60%，其中碱性电解槽产能占全球总产能的75%以上，已成为全球氢能装备制造的核心力量。
(2)2025年电解槽技术发展
2025年我国碱性电解槽继续朝着“更高效、更灵活、更耐用、更大型”方向发展；PEM电解槽技术朝着
“更大型、更国产化”方向发展；AEM电解槽技术正朝着商业化的方向迈进。公司核心业务布局（AEM电解槽
）
①业务定位与技术布局
作为上市公司阳光照明下属专注于绿氢领域的核心子公司，阳光绿氢紧扣氢能产业发展趋势，重点布局
AEM电解槽技术研发与产业化应用。基于行业技术发展现状，公司以AEM电解槽为核心突破方向，聚焦解决技
术瓶颈，同步储备碱性电解槽成熟技术，构建“核心技术突破+多元技术协同”的产品体系。
②技术研发进展
针对AEM电解槽当前面临的寿命、导电性及工程化难题，阳光绿氢组建专业研发团队，开展针对性技术
攻关：
材料优化方面：重点研发高性能非贵金属催化剂，探索新型膜材料及隔膜技术，提升材料导电性与稳定
性，延长设备使用寿命；
系统集成方面：完善AEM电解槽工程化设计体系，优化系统运行控制策略，降低交叉污染风险，提升整
体运行效率与安全性；
场景适配方面：结合绿电消纳、分布式制氢等应用场景，定制化开发AEM电解槽产品，充分发挥其低成
本优势，推动技术从实验性应用向商业化应用过渡。
③行业竞争优势
依托阳光照明在制造业领域的深厚积淀及上市公司规范治理体系，阳光绿氢在AEM电解槽业务布局中具
备多重竞争优势：
技术协同优势：整合集团在装备制造、精密加工等领域的资源，为AEM电解槽核心部件生产提供工艺支
撑，提升产品品质与交付能力；
产业协同优势：依托阳光照明成熟的市场渠道与客户资源，快速打通绿氢应用下游场景，推动AEM电解
槽在工业、交通等领域的示范应用；
合规管理优势：作为上市公司体系内企业，严格遵循上市公司监管要求与行业规范，建立完善的研发、
生产、销售全流程管理体系，保障业务合规稳健发展。
三、经营情况讨论与分析
（一）2025年行业概况与公司面临的经营环境
2025年，全球照明行业处于深度调整与结构性变革的关键阶段。从宏观环境看，全球经济增长乏力，地
缘政治冲突常态化，国际贸易壁垒加剧，特别是美国对华照明产品全面加征对等关税，对中国照明出口企业
形成重大外部冲击。从行业周期看，LED照明技术普及带来的高增长红利已充分释放，全球照明市场告别两
位数增长时代，进入存量竞争的新常态。产品价格持续下行与成本刚性上涨的双重挤压，使行业利润空间大
幅收窄，部分曾经的LED头部企业及上市公司因现金流失衡、投入产出比低下或单一客户依赖而陷入困境，
行业洗牌加速。
在此背景下，具备以下能力的企业方能实现逆势突围：一是全球化产能科学布局，通过海外制造规避贸
易壁垒并确保交付效率；二是智能制造深度升级，以自动化、数字化提升效率与品质；三是产品结构高端化
转型，摆脱低价同质化竞争；四是自主品牌全球化运营，构建与战略客户的深度协同关系。行业整合为具备
综合实力的企业腾挪了发展空间，中国照明企业海外建厂总量已激增至300家，全球化品牌建设迎来历史性
机遇。
（二）2025年度公司经营情况回顾
1、总体经营成果
面对严峻的外部环境，公司坚持“稳基本盘、拓新空间、调结构、优效能”的经营方针，在销售收入承
压的情况下，实现了经营质量的实质性改善。全年实现销售收入26.68亿元，实现归属于上市公司股东的净
利润1.89亿元。
1、业务结构优化
（1）照明主业：聚焦高附加值转型
公司产品结构持续优化，灯具业务销售占比提升至80.59%，光源业务占比进一步下降，符合行业从“光
源替代”向“灯具解决方案”转型的大趋势。自主品牌建设取得进展，海外自主品牌占比持续提升，丹麦公
司、厦门FOB事业部等单元的千万级战略客户数量与贡献度均实现增长。
(2)氢能装备：第二增长曲线培育
公司前瞻性布局氢能源领域，成立浙江阳光绿色氢能科技有限公司，专注阴离子交换膜（AEM）电解槽
技术研发。2025年实现电解槽与测试台产品市场销售“双突破”，建成“制-纯-储-用”全链条设备闭环示
范项目，完成100kW天然气掺氢设计与副产氢气回收发电应用，技术路线与产业化进程获产业链高度认可。
联合申报国家工信部2025年未来产业创新任务，为2026年兆瓦级产品试运行与规模化订单奠定基础。
2、全球化布局深化
（1）海外产能建设
泰国制造工厂于2024年建成投产，2025年顺利通过ISO9001、ETL、FCC等国际认证，年产能达500万套，
有效规避美国关税壁垒，保障北美市场供应稳定性。启动与越南照明企业的战略合作，形成“泰国制造+越
南合作”的多元化海外供应体系，全球化产能布局应对贸易政策变化的韧性显著增强。
（2）渠道网络优化
按计划关闭达拉斯与德国仓储中心，迁移至洛杉矶与比利时，优化海外物流网络效率。在比利时、德国
、美国、法国、丹麦、加拿大、澳大利亚、新加坡、中国香港等国家和地区设立海外销售公司，持续深耕本
地市场，工程业务与零售业务均衡发展，非洲、拉丁美洲、大洋洲等新兴市场拓展取得突破。
（3）运营质量提升
1财务风险控制公司库存总量同比下降9.89%，呆滞库存占比持续改善；应收账款总额同比下降10.14%，
超期应收大幅下降28.6%，销售回款质量显著提升，资金链安全性增强。
2智能制造升级
制造中心全面推行MES系统，实现生产全流程数字化管理；光源类产品交货准时率维持高位，灯具类产
品准时率稳步提升；通过设备自动化与系统数字化深度融合，推动“机器换人”向“智能制造”跨越，制造
人均效率提升目标超额完成。
3成本精益管理
建立全价值链成本管理模型，采购降本与设计降本双轮驱动，在原材料价格波动加剧背景下保持了成本
竞争力。通过闲置厂房出租、低效设备淘汰变现、组织架构简化等措施，严控费用支出，提升运营效率。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）研发技术优势
公司创新研发中心坚持“以客户需求为导向”，通过深入洞察终端消费场景，建立从市场洞察到产品定
义的快速响应机制。经过多年积累，研发中心在光学设计、电子控制、新材料应用、精密机械结构等领域形
成核心技术壁垒，构建了覆盖基础研究、应用开发、产品孵化的全链条创新体系。公司持续推动产品平台化
、模组化及接口标准化建设，在提升消费体验的同时保持成本竞争力，为智能照明定制化服务和制造模式转
型奠定技术基础。
（二）专利及专有技术优势
公司高度重视知识产权保护，是国家知识产权局首批“全国专利试点企业”。截至2025年末，公司累计
获授权国家专利1361项，其中发明专利225项、实用新型专利824项，境外专利47项，主持或参与起草国家标
准55项。作为传统照明行业向LED转型最早的领军企业之一，公司在热学管理、光学设计、驱动芯片开发、
智能控制系统等关键领域持续实现技术突破。
（三）全球化产能布局与规模优势
公司构建了“国内+海外”双循环产能格局。国内拥有浙江上虞、福建厦门、江西余江、安徽金寨四大
生产基地；海外方面，2024年泰国工厂建成投产，年产能达500万套灯具，并顺利通过ISO9001、ETL、FCC等
国际认证，同时与越南照明企业建立战略合作，形成“泰国制造+越南合作”的多元化海外供应体系，有效
应对国际贸易环境变化。公司年生产能力达4亿盏LED光源和1.2亿套LED灯具，规模效应显著。
（四）全价值链成本管理优势
公司以目标市场为导向，构建覆盖“研发—采购—制造-交付”的全价值链成本管理体系。在供应链端
，持续优化从LED芯片封装、光学器件到电子驱动的成本结构；在制造端，深入推进智能制造转型，通过工
业机器人、自动化产线及数字化升级，在保障产品品质的同时保持行业成本领先优势。
（五）全球营销网络优势
公司坚持均衡化全球市场战略，已在比利时、德国、美国、法国、丹麦、加拿大、澳大利亚、新加坡、
中国香港等国家和地区设立销售公司，构建起覆盖发达经济体与新兴市场的全球化营销网络。在业务模式上
，实现零售渠道与工程业务并重发展，通过本地化销售团队提供一体化解决方案；在区域拓展上，持续深耕
非洲、拉丁美洲、大洋洲等潜力市场；在渠道创新上，积极布局跨境电商平台，探索直播电商等新零售模式
，推动业务模式向数字化、多元化转型。
（六）“LED照明+氢能装备”双主业战略优势
公司前瞻性布局氢能源领域，成立浙江阳光绿色氢能科技有限公司，专注阴离子交换膜（AEM）电解槽
全链条自主研发，已完成多系列核心技术攻关。公司自主研发的AEM电解槽关键性能指标行业领先：电压衰
减率低于10μV/h，理论寿命超40000小时（约4.5年连续稳定运行），大幅提升设备投资回报率；满负荷电
耗低至4.2kWh/Nm3，运行功率可在5%-120%区间灵活调节，电流密度达1.5-2A/cm2，较同类产品降本超30%。
公司已攻克A11（5-20kW）、A22（25-100kW）、A44（125-500kW）三大系列产品核心技术，其中100kW
单槽在1.5A/cm2电流密度下稳定运行超1500小时，10kW单槽突破7000小时，平均单节电压仅1.8V，小功率单
槽连续运行时长显著优于行业平均水平。目前兆瓦级电解槽已进入开发试制阶段，预计2026年下半年启动运
行试验，产业化进程提速。
依托在电化学、热管理、智能控制等领域的技术积淀，公司成功建成“光-氢-储-用”微电网闭环园区
示范项目，并联合申报国家工信部2025年未来产业创新任务，技术实力获产业链高度认可。随着可再生能源
成本持续下降，绿氢产业迎来战略机遇期，氢能装备业务有望成为公司第二增长曲线，推动从“照明专家”
向“绿色能源解决方案提供商”的战略升级。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，本公司实现营业收入26.68亿元，同比下降15.98%；归属于上市公司股东的净利润1.89亿元
，同比下降7.12%。尽管对美市场面临挑战，但欧盟、东盟及“一带一路”沿线国家等市场蕴含着增长潜力
。依托全球化基因与国际化发展战略，公司有望把握新兴市场机遇，进一步巩固并扩大国际市场份额。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
(二)公司发展战略
公司坚持“全球照明解决方案提供商”的战略定位，以“照明主业稳健发展、氢能装备前瞻布局”为双
轮驱动，致力于成为具有国际竞争力的绿色照明及清洁能源解决方案领军企业。面对全球照明行业增速放缓
、贸易壁垒加剧、产业链重构的复杂环境，公司确立了“稳基本盘、拓新空间、调结构、优效能”的经营方
针，通过深化智能制造、优化全球产能布局、强化自主品牌建设，实现从“产品制造商”向“解决方案服务
商”的转型升级。
1.照明主业：高端化、智能化、绿色化升级
1产品结构优化战略
公司将持续优化产品结构，推动光源业务向灯具业务转型，提升高附加值产品占比。2025年灯具业务销
售占比已达80.59%，2026年将进一步巩固这一优势，重点拓展智能照明、健康照明、离网照明等新兴品类。
通过“产品平台化、模组化、标准化”建设，缩短产品开发周期至3个月，加快产品迭代速度，以快速响应
市场需求。
2客户结构升级战略
实施“大客户战略”，聚焦千万级战略客户的深度绑定与百万级潜力客户的培育开发。2026年将重点深
化与Lowe’s、沃尔玛等国际零售巨头的战略合作，同时拓展头部进口商，培育新的千万级客户群体。
3品牌发展战略
坚持“自主品牌+OEM/ODM”双轨并行，持续提升自主品牌占比。通过整合海外低效资源、精简冗余架构
，优化品牌运营效率。2025年7月落成中国区“光艺空间体验中心”（3000平方米），打造场景化展示平台
，强化“光专家”品牌形象；同步升级厦门基地产品展示中心，全面提升客户体验与品牌认知。
2.氢能装备：第二增长曲线培育
1技术路线选择
专注阴离子交换膜（AEM）电解槽技术路线，坚持全链条自主研发。AEM技术兼具碱性电解槽的成本优势
与质子交换膜（PEM）的效率优势，更适合与可再生能源波动性电源耦合，是绿氢制备的重要技术方向。
2产业化推进路径
已完成A11系列（5-20kW）、A22系列（25-100kW）、A44系列（125-500kW）电解槽核心技术攻关，其中
100kW单槽稳定运行超1500小时，10kW单槽突破7000小时。2026年下半年启动兆瓦级单槽运行试验，形成覆
盖中小功率到兆瓦级的全系列产品矩阵。同步推进“制-纯-储-用”全链条设备集成，建成微电网闭环示范
项目，实现副产氢气回收发电的商业化应用。
3市场拓展策略
以“设备销售+解决方案”模式切入市场，2025年已实现电解槽与测试台产品“双突破”。2026年将重
点拓展化工、钢铁、交通等氢能应用场景，联合申报国家工信部未来产业创新任务，争取政策支持与行业认
证，建立阳光绿氢在AEM细分领域的品牌认知。
(三)经营计划
1、国际市场：深化布局、优化结构
（1）成熟市场精耕细作
欧洲区域：依托丹麦、比利时等本地化销售平台，巩固与欧洲头部连锁超市及大型进口商的战略合作关
系，稳步提升工程业务占比，推动业务模式从单一产品供应向整体照明解决方案转型。通过强化售前技术支
持与售后服务能力，提升项目型订单贡献度，实现销售规模的稳健增长。
美洲区域：持续完善“中国+泰国+越南”多元化产能布局，有效应对国际贸易政策变化。泰国制造基地
将于2026年实现满负荷运营，越南合作产能稳步释放，形成覆盖北美市场的柔性供应链体系。美东业务单元
聚焦战略零售客户的三年倍增计划，美洲零售业务深化与全球连锁巨头的战略合作，推动自主品牌在主流渠
道的市场份额提升。
亚太区域：充分发挥印尼、中东等新兴经济体的项目市场优势，深化与新能源、基础设施建设领域龙头
企业的配套合作。重点培育亚太新兴市场业务单元，通过本地化团队建设与项目交付能力提升，将其打造为
区域增长引擎，实现销售增速领先于集团平均水平。
2.新兴市场战略突破
针对非洲、拉丁美洲、大洋洲等薄弱区域，实施“本地化+数字化”双轮驱动策略。通过建立本地化销
售与服务团队，提升市场响应速度与客户黏性；同步布局跨境电商平台，探索直播电商、社交媒体营销等新
零售模式，填补传统渠道覆盖空白。复制澳洲业务单元成功培育战略大客户的经验模式，在重点新兴市场实
现千万级客户零的突破。
2、国内市场：渠道重构、价值深耕
（1）工程业务垂直攻坚
聚焦轨道交通、商业地产、工业制造、教育医疗等细分应用场景，构建“直销团队+核心经销商”双渠
道体系。在轨道交通领域巩固地铁项目优势，拓展高铁站房、机场航站楼等高端场景；在商业地产领域深化
与全国性连锁商业体的战略合作；在工业领域围绕食品医药、现代物流等高标准厂房需求，提供智能照明与
节能改造综合解决方案。
（2）流通业务模式转型
家居流通业务加速从传统批发分销向“产品+服务+体验”的新零售模式转型。建设区域性光艺体验中心
，打造场景化、沉浸式的品牌展示与商务洽谈空间；拓展直播电商、内容种草等数字化营销渠道，构建线上
线下融合的全域营销体系；优化经销商结构，扶持具备服务能力的优质经销商向服务商转型。
（3）户外业务战略聚焦
实施产品线精简与业务聚焦策略，退出同质化竞争激烈的低毛利产品领域，集中资源发展景观照明、智
慧灯杆、道路照明等具备技术壁垒与品牌溢价的优势品类。通过设计创新、智能控制集成与工程服务能力提
升，重塑户外业务盈利模型。
3、研发创新计划
（1）产品管理体系升级
建立“市场洞察—技术预研—产品规划—快速开发”的闭环管理体系，基于终端市场调研与战略客户需
求，编制动态更新的中长期产品路线图，实现从被动响应向主动引领的转变。推行并行工程开发模式，打破
部门壁垒，整合市场、研发、采购、制造资源，将新产品开发周期大幅压缩，提升市场响应速度与迭代效率
。建立基于销售趋势分析与竞品对标的产品迭代机制，明确每次迭代的成本优化、功能增强、性能提升或体
验改善目标。
（2）技术平台能力建设
巩固光学设计、电子控制、热管理、智能系统等核心技术优势，构建模块化、标准化的技术平台与快速
接口体系。通过平台化设计实现零部件通用化与制造柔性化，支撑大规模定制与快速交付需求。
加大智能照明、健康照明、离网照明等新兴领域研发投入，开发具备环境自适应、人因照明、能源管理
等功能的智能化产品；推进绿色环保设计与可替换方案研发，确保产品符合国际能效法规与可持续发展要求
。
(3)全价值链降本增效
建立设计降本与采购降本协同机制。在产品开发阶段即导入成本工程理念，通过结构优化、材料替代、
工艺改进实现源头降本；建立动态成本核价体系，应对原材料价格波动风险；通过供应商分级管理与联合议
价，优化供应链成本结构。
4、智能制造计划
全面推进制造业数字化转型与自动化升级。在已实施MES系统实现生产数据实时采集与可视化管理的基
础上，进一步向智能排产、质量预测、设备预防性维护等高级应用延伸。
明确制造中心为自动化改造的责任主体，系统规划从产品开发、工艺设计、设备选型到制造应用的全流
程自动化路径。重点推进光源与灯具核心工序的自动化产线建设，逐步淘汰低效产能，整合同类生产线，实
现制造人员效率的显著提升与产品一致性的持续改善。
优化制造基地布局，科学规划生产场地，合并同类产品生产线，合理配置管理团队，降低制造管理成本
。对持续亏损的制造单元实施重组或产能转移，提升整体制造体系的盈利水平。
5、运营提升计划
（1）库存精益管理
建立销售预测、订单评审与生产排程的联动机制，提升需求预测准确性，控制新增库存风险。优化最小
起订量（MOQ）与销售价格联动体系，将开发投入、包材成本、配件呆滞及生产效率等因素纳入销售政策，
引导订单结构优化。
加大历史呆滞库存清理力度，明确责任主体与清理目标，通过促销消化、渠道调剂、报废处置等多措并
举，改善库存周转效率。推行第三方仓储管理模式，强化库存实物管控，确保账实相符。
6、应收账款风控
建立覆盖客户资信调查、信用额度管理、账期监控、逾期催收的全流程风控体系。外销客户依托出口信
用保险工具管控国别风险与买方风险；内销客户完善合同管理、发货凭证与验收单据的档案管理，建立律师
函、诉讼等分级催收机制。
通过OA系统预警与月度专题会议的常态化管理，压实业务单元回款责任，持续优化应收账款账龄结构，
降低资金占用成本与坏账风险。
7、组织效能优化
深化以事业部为利润中心的组织架构改革，压缩管理层级，实现组织扁平化与决策高效化。推行技术、
采购部门联合议价机制，确保订单规模与制造布局匹配，提升产品自动化生产占比。建立基于预算达成与利
润贡献的绩效考核体系，对持续绩效不达标、客户满意度低的团队进行重组或优化。加大具备国际化视野、
技术创新能力与新兴市场开拓经验的复合型人才引进力度，优化人才队伍结构，激发组织活力。
8、可持续发展计划
（1）绿色低碳运营推进制造环节的节能减排，提高能源使用效率，逐步提升清洁能源使用比例。产品
端加大绿色设计理念的导入力度，开发低碳可替换方案，满足欧盟ERP能效认证等国际环保法规要求，支撑
全球客户的ESG合规需求。
（2）ESG体系建设将ESG理念融入企业战略与日常运营，完善环境管理、社会责任与公司治理体系。加
强供应链管理，建立供应商ESG评估与风险防控机制；完善海外分支机构的合规管理体系，覆盖税务、劳务
用工、进出口报关、产品标准等关键领域，确保全球业务的合规稳健运营。
积极申报绿色制造示范企业、可持续发展相关奖项与行业认证，提升资本市场与利益相关方对公司可持
续发展能力的认可度。
(四)可能面对的风险
1、照明行业风险
(1)市场竞争风险面对市场的变化，各大厂商近年来都面临深度调整，多家企业面临了市场竞争带来的
风险。由于LED照明市场处于高速成长阶段，行业中的一些中小型规模企业在产品、技术的研发上投入较少
，主要通过较为低廉的价格抢占市场，从而导致LED照明行业呈现一定的无序竞争、产品同质化现象，这些
问题不仅影响着LED照明企业的盈利状况，更不利于LED照明行业的健康和可持续发展。
(2)外贸关税风险美国等国家的关税政策调整，导致公司出口产品面临更高的关税成本，影响产品在美
国等市场的竞争力。此外，全球贸易环境的不确定性增加，可能进一步影响公司的出口业务。为应对该风险
，公司可采取以下措施：
1面对美国对中国加征关税的挑战，公司积极应对，双管齐下。一方面，在泰国自建工厂；另一方面，
与越南合作的的工厂展开深度合作。
②优化供应链管理：通过合理调整供应链，减少进口成本，提升产品的竞争力。
③开拓多元市场，减少对单一市场的依赖，分散风险。
④加强合规管理，确保税务关税申报及时，避免滞纳金。
(3)汇率影响汇率变动对企业利润的影响主要体现在成本和收入两个方面。当本国货币贬值时，出口企
业的外币收入在转换为本国货币时会增加，从而提高了企业的利润空间。然而，如果企业依赖进口原材料或
设备，贬值也会导致进口成本上升，从而压缩利润空间。相反，当本国货币升值时，外币收入减少，但进口
成本可能降低，利润空间的变动取决于这两者的相对变化。
(4)技术竞争随着科技进步和产品创新，各个企业之间的技术优劣势差距将越来越小，技术优势不断被
压缩，产品同质化竞争加剧，市场竞争压力越来越大。
(5)原材料价格波动的风险原材料、劳动力、设备等成本的持续上升会对企业造成巨大的经济压力，尤
其是中小企业，承受不了大额的成本增加。
(6)重视知识产权公司新品外发上市必须进行相关专利查询，评估专利风险。发布文章、广告需确保合
法合规，外购成品及原材料时，需依据市场知识产权规定评估专利风险，相关费用应由供应商承担。
2、氢能源业务风险
(1)技术风险：氢能源技术在目前仍处于发展阶段，存在着技术成熟度不高、产业链不完善等问题。公
司通过引进专业人才和投资氢能源产业链上下游企业，提升技术储备，但在研发和商业化过程中仍可能会遇
到技术难题和挑战。
(2)安全风险：氢气具有一定的爆炸性和易燃性，储存、运输和使用过程中存在一定的安全隐患。保障
氢能源系统的安全性是一个重要的挑战。
(3)成本风险：目前，氢能源的生产、储存、运输和加氢设施的建设成本较高，这增加了氢能源商业化
应用的经济风险。
(4)竞争风险：虽然氢能源具有广阔的应用前景，但目前仍面临着来自传统能源以及其他新能源技术的
竞争。面对激烈的市场竞争，氢能源行业需持续提升竞争力。
(5)政策风险：氢能源发展的政策环境、政策支持和政府监管等因素可能会对行业发展产生一定的影响
。政策变动及不确定性可能加剧行业风险。
〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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