经营分析☆ ◇600273 嘉化能源 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
经营新能源发电业务及氢能应用相关装备的研发、系统集成开发、港口码头装卸、仓储业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工(行业) 81.93亿 80.48 8.62亿 57.15 10.52
能源(行业) 15.29亿 15.02 4.43亿 29.37 28.97
港口业务(行业) 1.83亿 1.80 1.13亿 7.49 61.56
光伏发电(行业) 1.38亿 1.35 4054.98万 2.69 29.42
其他业务(行业) 1.37亿 1.34 4975.04万 3.30 36.40
─────────────────────────────────────────────────
脂肪醇（酸）系列产品(产品) 46.52亿 45.70 4.42亿 29.30 9.49
聚氯乙烯（氯乙烯）(产品) 16.66亿 16.37 -1.91亿 -12.65 -11.45
蒸汽(产品) 15.29亿 15.02 4.43亿 29.37 28.97
烧碱（折百）(产品) 7.52亿 7.39 4.90亿 32.51 65.20
磺化医药系列产品(产品) 4.36亿 4.28 2280.62万 1.51 5.23
贸易收入及其他产品(产品) 3.88亿 3.82 6338.65万 4.20 16.32
硫酸（总酸量）(产品) 2.68亿 2.63 1808.52万 1.20 6.76
装卸及相关(产品) 1.83亿 1.80 1.13亿 7.49 61.56
光伏发电(产品) 1.38亿 1.35 4054.98万 2.69 29.42
其他业务(产品) 1.37亿 1.34 4975.04万 3.30 36.40
氢气(产品) 3044.05万 0.30 1623.09万 1.08 53.32
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 98.19亿 96.46 14.50亿 96.17 14.77
国外(地区) 2.24亿 2.20 796.51万 0.53 3.55
其他业务(地区) 1.37亿 1.34 4975.04万 3.30 36.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工板块(行业) 37.20亿 74.30 --- --- ---
能源板块(行业) 9.19亿 18.35 --- --- ---
其他(补充)(行业) 2.87亿 5.74 --- --- ---
码头板块(行业) 8057.31万 1.61 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
脂肪醇（酸）系列产品(产品) 23.19亿 46.32 --- --- ---
蒸汽(产品) 8.49亿 16.96 --- --- ---
聚氯乙烯(产品) 7.06亿 14.10 --- --- ---
烧碱（折百）(产品) 4.07亿 8.13 --- --- ---
其他(补充)(产品) 2.87亿 5.74 --- --- ---
磺化医药系列产品(产品) 1.78亿 3.55 --- --- ---
硫酸（总酸量）(产品) 1.10亿 2.19 --- --- ---
装卸及相关(产品) 8057.31万 1.61 --- --- ---
光伏发电（万千瓦时）(产品) 6972.44万 1.39 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工(行业) 69.49亿 75.92 8.97亿 55.74 12.90
能源(行业) 17.44亿 19.06 4.50亿 27.99 25.81
港口业务(行业) 2.05亿 2.24 1.37亿 8.53 66.85
光伏发电(行业) 1.58亿 1.72 6269.46万 3.90 39.78
其他业务(行业) 9716.03万 1.06 6186.75万 3.85 63.68
─────────────────────────────────────────────────
脂肪醇（酸）系列产品(产品) 31.02亿 33.89 4.13亿 25.67 13.32
蒸汽(产品) 17.44亿 19.06 4.50亿 27.99 25.81
聚氯乙烯（氯乙烯）(产品) 17.31亿 18.91 -4864.60万 -3.02 -2.81
氯碱(产品) 9.51亿 10.39 5.08亿 31.57 53.39
贸易收入及其他(产品) 6.24亿 6.82 3766.04万 2.34 6.03
磺化医药系列产品(产品) 3.38亿 3.69 -5678.07万 -3.53 -16.81
装卸及相关(产品) 2.05亿 2.24 1.37亿 8.53 66.85
硫酸（总酸量）(产品) 1.70亿 1.86 2622.93万 1.63 15.42
光伏发电(产品) 1.58亿 1.72 6269.46万 3.90 39.78
其他业务(产品) 9716.03万 1.06 6186.75万 3.85 63.68
氢气(产品) 3325.33万 0.36 1742.18万 1.08 52.39
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 88.89亿 97.11 15.31亿 95.16 17.22
国外(地区) 1.67亿 1.83 1600.65万 0.99 9.56
其他业务(地区) 9716.03万 1.06 6186.75万 3.85 63.68
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工(行业) 65.03亿 74.12 10.32亿 58.78 15.87
能源(行业) 18.57亿 21.16 4.74亿 26.97 25.51
港口业务(行业) 1.62亿 1.84 1.08亿 6.13 66.64
光伏发电(行业) 1.55亿 1.77 8109.39万 4.62 52.35
其他业务(行业) 9747.30万 1.11 6139.41万 3.50 62.99
─────────────────────────────────────────────────
脂肪醇（酸）系列产品(产品) 25.41亿 28.96 4.82亿 27.43 18.95
蒸汽(产品) 18.57亿 21.16 4.74亿 26.97 25.51
聚氯乙烯（氯乙烯）(产品) 17.27亿 19.69 782.57万 0.45 0.45
氯碱(产品) 10.11亿 11.52 4.73亿 26.96 46.82
贸易收入及其他(产品) 6.21亿 7.07 2298.48万 1.31 3.70
磺化医药系列产品(产品) 4.49亿 5.12 2352.97万 1.34 5.24
装卸及相关(产品) 1.62亿 1.84 1.08亿 6.13 66.64
光伏发电(产品) 1.55亿 1.77 8109.39万 4.62 52.35
硫酸（总酸量）(产品) 1.19亿 1.35 95.58万 0.05 0.80
其他业务(产品) 9747.30万 1.11 6139.41万 3.50 62.99
氢气(产品) 3536.42万 0.40 2183.40万 1.24 61.74
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 86.04亿 98.06 16.75亿 95.42 19.47
其他业务(地区) 9747.30万 1.11 6139.41万 3.50 62.99
国外(地区) 7246.91万 0.83 1908.50万 1.09 26.34
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售36.26亿元，占营业收入的35.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 118720.26│ 11.66│
│单位二 │ 91103.67│ 8.95│
│单位三 │ 78119.27│ 7.67│
│单位四 │ 41724.55│ 4.10│
│单位五 │ 32937.53│ 3.24│
│合计 │ 362605.28│ 35.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购34.87亿元，占总采购额的39.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 113775.60│ 13.00│
│单位二 │ 94824.05│ 10.83│
│单位三 │ 58071.03│ 6.63│
│单位四 │ 43039.31│ 4.92│
│单位五 │ 38993.00│ 4.46│
│合计 │ 348702.99│ 39.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司主要制造和销售脂肪醇（酸）、聚氯乙烯(氯乙烯)、蒸汽、氯碱、磺化医药以及硫酸（精制硫酸）
等系列产品，子公司经营新能源发电业务及氢能应用相关装备的研发、系统集成开发、港口码头装卸、仓储
业务。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
经营模式：
公司是中国化工新材料（嘉兴）园区的核心企业，在园区建立了以热电、化工新材料为主导，辐射区内
主要企业相关产业链，形成了上下游互利互补的循环经济运营模式。公司通过热电联产装置生产蒸汽和电力
，用于园区供热及公司自身发展，公司拥有热电、聚氯乙烯(氯乙烯)、脂肪醇（酸）、氯碱、磺化医药系列
产品、硫酸（精制硫酸）等化工装置，以上装置生产的产品和物料与园区内企业构成循环供应链。
公司主要产品辐射在长江三角洲区域，新材料化工园区内部客户，部分产品通过管道输送实现销售；对
于园区外企业，产品主要通过车、船运输实现销售；境外销售主要出口到印度、非洲等市场。
美福码头利用区域液体化工码头与企业管道相连的优势，为园区企业提供液体化工和相关原材料的码头
装卸及仓储服务。
清洁能源方面，公司主要开展地面光伏电站及分布式光伏电站的建设及运营。氢能源产业利用公司副产
氢资源优势，开展加氢、储氢、氢能发电应用等业务。公司持续推进氢气储运、氢能发电、氢能装备等相关
应用，以及通过提纯加压产出高纯度氢气，满足下游加氢站及其他客户的需求。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，全球地缘政治冲突不断与国际经贸格局重塑叠加，供应链安全与市场风险控制能力受到严峻考
验，国内化工行业处于转型升级阶段。公司所处的化工行业处于周期性波动与结构性调整的阶段，受多方因
素影响，整体呈现品种差异化波动增大、化工品价格分化的格局。
三、经营情况讨论与分析
2025年是国家“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划谋篇布局、夯实基础的关键之年。面对
宏观经济复杂多变、行业竞争日益加剧等多重压力，公司立足于循环产业经济模式，依托热电联产装置的核
心产业链，通过稳步推进脂肪醇二期、PVC二期、废盐电解综合利用项目等重点项目建设，优化磺化医药装
置等措施，积极推进项目建设及技改，持续提升企业循环经济的竞争力，强化企业经营的综合能力与核心竞
争力。
公司经营层在董事会的带领下，全体成员不懈努力，积极应对宏观经济周期性波动及行业下行周期的压
力，通过及时预判市场走势，围绕市场动态变化适时调整经营策略，结合公司经营品种，利用好套保金融工
具等措施，充分发挥循环经济优势、规模优势、多品种优势，努力完成各项经营指标，取得了良好的经营成
果。
（一）2025年主要经营指标完成情况
2025年，公司实现营业总收入101.79亿元，比上年同期上升11.21%；归属于上市公司股东的净利润9.88
亿元，比上年同期下降1.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.57亿元，比上年同期下
降9.57%；实现每股收益为0.74元，与上年同期持平。截至2025年12月31日，归属于上市公司股东的净资产1
01.71亿元，比上年末上升0.56%。
（二）报告期内公司开展的各项重点工作：
1、依托热电联产核心资源，通过推动重点项目建设与技术改造，挖潜提质稳住基本盘，穿越行业周期
公司通过构建循环经济产业为核心的发展模式，围绕主营业务上下游进行产业持续布局，实现资源、能
源的综合开发和高效利用；通过发展循环经济模式生态产业链，降低产品的能耗和成本，提高装置的运行效
率，保障提升公司业务竞争力和综合经营能力，推动公司业务高质量发展。
报告期内，公司主要产业及产品经营情况如下：
受原料价格上涨的主要影响，脂肪醇（酸）等产品价格大幅上涨，脂肪醇（酸）系列产品全年实现销售
收入46.52亿元，较上年同期增长49.99%。
受宏观经济形势，行业产能开工率等影响，聚氯乙烯（氯乙烯）产品价格全年低位运行，公司聚氯乙烯
（氯乙烯）产品全年实现销售收入16.66亿元，较上年同期下降3.71%。
烧碱业务板块，公司所处区域内供需端整体保持平稳，产品售价亦保持平稳，因受公司年度内产能变动
影响，公司烧碱（折百）全年实现销售收入7.52亿元，较上年同期下降11.65%。
2025年，公司所处园区内化工企业用汽总量较同期有所下降，因蒸汽业务与煤价联动，报告期内煤炭价
格下行，致蒸汽销售单价下降，全年实现销售收入15.29亿元，较上年同期下降12.37%。
报告期内，磺化医药系列产品细分行业经过不断的市场竞争，优胜劣汰，公司规模及技术优势逐步显现
。公司磺化医药系列产品全年实现销售收入4.36亿元，较上年同期增长29.01%。
清洁能源产业方面，截至报告期末，公司光伏装机容量为227.58兆瓦，其中地面电站装机容量100兆瓦
，分布式光伏电站装机容量127.58兆瓦。全年合计完成发电量22,570.40万千瓦时，较上年同期下降6.25%。
报告期内地面光伏电站全年发电量为8,693.62万千瓦时，地面分布式电站受限发量的影响，同比下降29.61%
；分布式光伏电站装机容量增加，发电量为13,876.78万千瓦时，同比增加18.34%。
2、紧抓安全生产运营，落实安全主体责任
作为能源化工企业，各生产装置安全平稳高效运行是企业高质量的发展的基本保障，公司管理层始终将
安全生产工作放在首要位置。
涉及安全管理工作的相关具体事项，公司一以贯之坚守安全环保底线，重视安全生产本质化管理，确保
安全环保费用做到有效投入。结合能源化工企业的行业属性，持续推动从“要我安全”到“我要安全、我会
安全、我能安全”的深层次文化变革。结合持续的教育、演练和案例复盘，让安全成为本能。同时，打造“
能管、会管、敢管”的专业安管队伍；并加大投入，对老旧设施进行本质安全化改造，从源头管控安全环保
风险，狠抓安全环保攻坚。报告期内，公司安全生产总体态势稳定，全年安全环保无事故。
3、重视科技创新与研发投入，保障公司产业竞争力
公司始终将把技术创新摆在发展全局的核心位置，把科技创新从“亮点”变为“常态”，让技术真正成
为驱动公司迈向高端的核心动力。以人才战略筑牢核心竞争力，持续优化人才梯队，打造专业全面、创新突
出的研发团队，为能源、化工领域技术突破提供坚实支撑。2025年，公司创新实力再获权威认可，成功入选
“2025年浙江省高新技术企业创新能力500强”，同时荣获“2025年嘉兴市国家高新技术企业创新能力百强
”，充分彰显了公司在技术创新领域的领先地位与投入力度。
公司依托省级企业研究院、省级研发中心等平台开展技术研究，并与北京化工大学、清华长三角研究院
等高校、院所深度整合产学研资源，有效推动公司在技术创新及氢能技术研发领域进入新的发展阶段。报告
期内，子公司美福码头成功获评浙江省“专精特新”中小企业及嘉兴市企业技术中心，其在专业化运营、精
细化管理与特色服务方面获省级认可，有力支撑产业链协同与高质量发展。通过多层次创新平台的协同联动
，公司的技术创新体系日臻完善，创新效能持续提升。报告期内，公司新增申请专利15项，获得授权专利15
项，累计授权专利135项，其中累计授权发明专利35项，为产业升级提供了坚实的技术储备。
报告期内，全资子公司嘉化未来研究院业绩实现零突破，反应风险实验室严格遵循CMA体系规范运行，
积极拓展对外检测业务，成功开拓反应风险检测与评估服务市场，实现了从能力建设到市场创收的实质性跨
越。
4、持续推进绿色能源发展，布局未来产业发展方向
为积极响应国家十四五现代能源体系规划，打好收官战，公司进一步推进光伏、氢能等清洁能源业务发
展，积极探索绿色储能等前瞻性业务。光伏产业方面，分布式发电稳中有升；氢能产业方面，持续推动公司
制氢、运氢、加氢、氢能发电、绿色氢能以及氢能装备产业发展，为地方经济和绿色低碳发展贡献力量。
报告期内，在嘉化氢储公司布局的1,000-2,000标方/时大型电解槽应用测试平台和相关研发基础设施建
设已基本完成，未来将打造成为长三角地区具有重要影响力的氢能装备标准化测试中心和创新平台。同时，
公司与清华长三角研究院联合申报的浙江省氢能装备制造业创新中心成功获得省厅批复创建，通过创新中心
的培育建设，能够有效整合各方优势力量，加速关键核心技术的攻关与成果转化，为公司氢能装备产业的迭
代升级注入强劲动力。
公司作为省级生产方式转型（绿色化）示范企业，将持续推进氢能项目建设，围绕氢能装备方向开展研
发，加强产学研合作，激发创新活力，加大关键核心技术攻坚，打造国内领先的电解制氢和储能装备系列产
品，致力于打造长三角先进氢能装备制造基地。
5、关注公益事业，弘扬党建引领作用
公司围绕生产经营核心工作，深入贯彻落实党的二十大精神和二十届四中全会等历次全会精神，强化党
建引领和党员作用发挥，严格落实党员领办项目，圆满完成“三会一课”、党员发展、党支部换届等工作。
持续推进党建品牌创建，为生产经营发挥党建助力。充分发挥党建引领和纪委监督职能，强化廉洁制度、管
理、流程一体化管理，利用清廉漫画、海报等常态化开展纪律与警示教育，组织党员利用学习日专题学习廉
洁监督制度学习，全年未出现干部党员违纪违规现象。2025年度，党委评为五星级党组织称号。
围绕公司年度效益目标，党委部署并结合生产实际，支部立项“党员领办攻坚项目”按期完成并取得阶
段性成效。依托港区氢能党建联建机制，进一步整合产业资源，推动制氢、储氢、运氢、加氢及氢能发电协
同发展，嘉化氢储积极探索电解槽制氢的场景应用和研发，光伏总发电规模稳步增长。党委持续担任嘉兴港
区氢能产业链党建联建轮值主席单位，拓展氢能在物流运输等场景的应用。推动党建工作与氢能产业互促共
融，以高质量党建助力企业绿色高质量发展。
公司持续关注公益事业，积极履行社会责任。多年来积极参与到慈善事业中，以党群部为牵头部门“蓝
色1+N志愿者服务队”，通过善款募集、爱心助学、消费助农等方式为美丽乡村工作赋能，并连续多年持续
助力“嘉兴少年公益行”活动，获得嘉兴市红十字会授牌单位等荣誉。
6、奋发进取，诚信经营，取得多项荣誉称号
2025年，在公司管理层及全体员工的努力下，公司及下属子公司取得各级政府及行业等一系列荣誉，具
体如下：公司先后获得浙江省工商联合会浙商总会颁发的浙江省制造业民营企业200强、浙江省民营企业研
发投入200强，嘉兴市市场监督管理局AA级浙江省“守合同重信用”企业，中国化工企业管理协会、《化工
管理》杂志社有限公司评定的石油和化工企业销售收入前500强(综合类)，基础化学原料企业销售收入前100
强。
四、报告期内核心竞争力分析
1、依托园区循环经济，创造核心企业优势
公司以热电联产为核心和源头，所构建的从能源到基础无机化工、再到油脂化工延伸的产业链，能源和
化工的高度互补带来了明显的配套优势。公司热电联产装置所产生的电力可供公司产业生产使用，成本优势
明显。公司的氯碱、脂肪醇（酸）、聚氯乙烯（氯乙烯）等化工新材料不仅能够充分利用水、电、汽等配套
资源，而且基础化工产品为其提供了成本更低、输送便捷的配套原料，有效降低生产成本，为公司延伸产业
链、扩产增建打下了坚实的基础。完善的循环经济产业链使公司每一系列的单项产品能通过配套优势增强各
类产品的竞争力，又能通过产品的聚合效应提升公司整体效益和综合实力。
公司所处的中国化工新材料（嘉兴）园区是全国循环经济工作先进单位，园区先后荣获国家新型工业化
产业示范基地、“全国循环经济工作先进单位”、全国智慧化工园区试点示范单位，以及全省块状经济向现
代产业集群转型升级示范区、浙江省两化深度融合试验区、循环经济示范区、清洁生产示范区、外商投资新
兴产业示范基地等多项荣誉，至今已连续多年进入中国化工园区30强前十名。
从公司的外循环经济表现模式来看，园区从设立至今已吸引了众多国内外知名企业落户，化工新材料产
业已成为嘉兴港区第一大支柱产业，已构建形成了以环氧乙烷、聚碳酸酯、丁基橡胶、硅材料领域产业链等
具有行业竞争力的循环经济产业链。园区通过公共管廊、集中供热管网等基础设施将区内所有化工企业串成
一个生态有机体和园区循环圈。而在这个环环相扣、“有来有往”的循环经济产业链中，公司作为园区蒸汽
供热和基础化工产品供应商发挥着基础和核心的作用。公司依托化工园区内产业链配套优势，与园区众多知
名化工企业产生紧密联系，形成了“资源—产品—再生资源”的良性循环产业链，实现了公用设施、物流运
输、环境保护的“一体化”循环经济发展模式。
公司以热电联产为核心的循环经济产业链实现了资源、能源的综合开发和高效利用，降低产品的能耗和
物料成本，提高设备的运行效率，增强公司各项业务的竞争力和企业的综合实力。
从公司的内循环经济表现模式来看，公司自设立以来一直致力于循环经济的产业链构建，主要产品包括
脂肪醇（酸）、聚氯乙烯(氯乙烯)、蒸汽、氯碱、磺化医药以及硫酸（精制硫酸）等系列产品。其中，热电
联产是嘉化能源的业务核心装置，蒸汽是嘉化能源的主要产品之一。脂肪醇（酸）系列产品是以天然的棕榈
仁油作为主要原料，采用现代化技术进行加工的环境友好型化学品，该系列产品依靠公司副产氢气及自产蒸
汽，具备良好的产业竞争优势。乙烯法氯乙烯（VCM）的主要原材料为氯气和乙烯，公司现有烧碱装置联产
氯气，可为生产氯乙烯（VCM）提供原料氯气，并将氯乙烯（VCM）单体进一步加工生产聚氯乙烯；同时烧碱
装置副产氢，为公司延伸并探索氢能产业链提供有力支撑。
2、稳定的核心团队，稳健的企业发展之路
长期以来，公司的核心管理团队结构稳定、风格稳健。注重公司循环经济的开拓提升，强调公司可持续
发展之路，注重核心竞争力的提升，并结合企业特点，形成了系统的、行之有效的经营管理模式，公司在成
本控制能力和安全生产管理等方面都处于行业先进水平，有效提高了公司的综合盈利能力，公司拥有经验丰
富的管理团队、深耕行业多年的技术研发团队、精益求精的生产管理团队以及以合作共赢为理念的自有直销
团队，为公司长远发展打下了坚实的基础。
3、重视研发投入与技术创新，确保产业竞争优势
公司始终将研发投入与技术创新置于战略核心，构建“人才梯队+创新平台+知识产权”三位一体创新体
系，筑牢产业竞争优势。在人才与平台支撑上，以人才战略为核心引擎，组建多专业、强创新的核心研发队
伍；公司依托省级企业研究院、省级研发中心等平台持续推进技术攻关，同时与北京化工大学、清华长三角
研究院等高校及科研机构深入开展产学研合作，为技术创新与绿色能源技术研发迈上新台阶提供了有力支撑
。通过平台协同实现创新效能稳步提升，公司成功入选“2025年浙江省高新技术企业创新能力500强”，同
时荣获“2025年嘉兴市国家高新技术企业创新能力百强”。
在专利成果方面，报告期内公司新增申请专利15项，获得授权专利15项，累计授权专利135项，其中累
计授权发明专利35项。这些知识产权成果广泛应用于公司核心产品的升级迭代与新工艺开发，形成了差异化
的技术竞争优势。
作为行业技术重点企业，公司深度参与国家标准化体系建设，充分发挥技术引领作用，主导及参与制定
了《天然脂肪醇》《工业对甲苯磺酰氯》《工业硬脂酸》《工业氯磺酸》《工业用液氯》《烧碱、聚氯乙烯
树脂和甲烷氯化物单位产品能源消耗限额》《高纯氢氧化钠》《工业合成盐酸》等多项国家及行业标准，为
规范行业发展、提升产业技术水平提供了重要支撑。
公司积极培育高端创新载体，以氢能创新平台建设为抓手，联合清华长三角研究院成功获批创建浙江省
氢能装备制造业创新中心，并正在积极申报国家能源局氢能实证实验平台、氢能省级及金华市中试基地等，
努力争取国家产业和创新支持，也为公司氢能产业提升能级。
4、完善的环保管理体系，巩固环保绿色发展优势
国家发改委等部门先后出台多项产业政策，从产业布局、规模及工艺、能源消耗、安全环保等方面对行
业予以规范，抑制低水平重复建设，鼓励行业内优势企业通过规模化、集约化经营，大力发展循环经济。公
司以“建设绿色智慧工厂，探索多领域节能降耗”为目标，有序开展环保工作，公司现有产品符合国家产业
政策对产业布局、装置规模与工艺、能源消耗、环境保护、安全生产等方面的要求；另一方面，公司已积极
采取环保措施减少“三废”排放，在现有的环保要求之上，进一步完善了环保管理体系。
公司热电联产装置持续进行工艺优化，确保达标排放的基础上减少运行原料消耗，降低运行成本；公司
采用乙烯法生产聚氯乙烯产品，上述生产工艺属于国际先进技术；公司利用低成本的工业副产氢，在氢能源
领域进行氢能一体化产业布局，结合公司已布局的光伏发电项目，优化低碳、循环发展生态，持续推进企业
的绿色可持续发展。
公司拥有专业危化品处理能力的应急配套设置及消防队，定期开展安全环保应急演练，多次参与省、市
突发事件的应急救援，在实战中提升公司消防应急救援能力。
5、受益长三角一体化国家战略，物流和区位优势更加明显
公司所在的嘉兴港区地处上海南翼、杭州湾北岸，区位交通条件优越，是“长三角”沪、苏、杭、甬地
区的一个重要交通枢纽，同时嘉兴港具有海河联运的独特优势，海河联运可把外海大吨位运输优势和内河水
运成本低、能耗小的优势有机结合起来。公司拥有专业液体化工码头，为园区企业提供装卸及仓储服务，提
高公司的盈利能力。便捷的陆路和水路运输不仅有助于公司整个销售网络的稳定供应，而且响应时间快，物
流运输成本也比同行具有明显优势。浙江省积极推动舟山港-嘉兴港第二海运航道建设，嘉兴港未来海运更
加便捷高效。年底，定位为专业性航空货运枢纽的南湖机场通航，公司所处区域交通优势凸显。
“长三角一体化”已经上升为国家战略，嘉兴作为G60科技创新走廊的核心区位优势更加明显，多项交
通建设项目、产业合作项目快速推进。随着通苏嘉甬高铁及沪乍杭铁路建设，更加有利于突出嘉兴港区的区
域优势，能吸引更多的资源集聚。上下游产业链的集聚可以有效降低生产成本、保证物料供应，以及更快捷
的面向市场。
嘉兴作为长三角一体化的参与者和直接受益者，也将给公司的发展带来机遇。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司实现营业总收入101.79亿元，比上年同期上升11.21%；归属于上市公司股东的净利润9.88
亿元，比上年同期下降1.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.57亿元，比上年同期下
降9.57%；实现每股收益为0.74元，与上年同期持平。截至2025年12月31日，归属于上市公司股东的净资产1
01.71亿元，比上年末上升0.56%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、脂肪醇（酸）系列产品市场竞争格局和发展趋势
脂肪醇（酸）是重要的表面活性剂、日用化妆品、洗涤剂、增塑剂、润滑剂等行业的核心原料，主要包
括C8-C18脂肪醇、脂肪酸及其衍生物。2025年，全球脂肪醇、酸市场总体需求平稳增长，市场呈现需求分化
、绿色转型等趋势，竞争格局正在加速重塑。
近年来，中国表面活性剂市场进入快速发展阶段，需求端国内消费持续扩张，外贸出口亦稳步增长，形
成内外双轮驱动的发展格局。脂肪醇（酸）作为天然油脂的衍生品，凭借其绿色环保属性及原材料的天然可
持续性，已成为最优质、最重要的表面活性原料之一，正迎来新的发展机遇。
脂肪醇（酸）原料主要为棕榈仁油和椰子油，主要进口来源印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国，面
对原料价格频繁波动和印尼出口政策的多变调整，公司密切跟踪市场变化与原产地产业政策，动态优化采购
策略，在有效管理风险的同时积极把握采购机遇。在销售方面，公司充分发挥核心消费市场的区位优势，华
东区域具备沿江与沿海物流便利条件。公司采用水路船运、园区内管输及华东近距离区域汽运相结合的方式
，依托港口优势构建高效物流体系，同时深化与下游行业品牌企业的合作，实现互利共赢。未来，公司将持
续推进符合减碳与环保要求的生物油脂系列产品的研发，逐步完善油脂产业链条，推动产品结构多元化发展
。
公司具备蒸汽、副产氢气等能源及原辅材料配套优势，叠加港口物流与区域布局等有利条件。2026年，
脂肪醇（酸）新增产能将全面达产，全碳链脂肪醇全面融入市场，为公司发展注入新的动能，产品持续向纵
深拓展，市场布局不断优化升级，依托循环可持续的产业经营模式，公司将进一步发挥自身优势，不断提升
醇（酸）系列产品的市场竞争力。
2、聚氯乙烯产品市场竞争格局和发展趋势
聚氯乙烯（PVC)是世界五大通用塑料之一，广泛应用于工业、建筑、农业、日用生活、包装、电力、公
用事业等领域，其主要应用领域是管材、型材、电线电缆、皮革、包装印刷膜、地板、片材、鞋材等行业，
软硬制品均可生产，应用广泛。在下游需求中，地产建材应用占比较大，管材型材等多用于地产的竣工端和
市政排水、电力等方面。近年来，房地产市场转入存量化消费，传统管道管材、型材开工率有所下降，而地
板、板材、片材、膜类等新型建材需求增加，尤其是PVC地板，作为一种兼具环保、耐用、美观与安装简便
等特性的地面装饰材料，近年来在全球范围内得到了广泛的关注与应用。而线缆在国家新能源产业、电力市
场需求潜力巨大的带动下保持稳定增长。
短期需求动能减弱，给聚氯乙烯下游消费带来一定的不利影响。但国家对地产支持性政策、及住房消费
扶持力度仍在陆续推出，如城市更新计划、新型城镇化建设、保障性住房建设、城际高速铁路和城市轨道交
通、5G建设、智慧电网、特高压输电网、新能源充电桩等领域的建设，增加了管材和电线电缆的需求。
2025年公司PVC出口量大幅增加，同比上涨56%。近年来，印度、非洲、东南亚等发展中国家，尤其是印
度市场，PVC需求的主要增长动力为基础设施及灌溉支出，因印度本土产能不足，对中国进口量逐步增长。2
025年，我国向全球139个国家和地区出口聚氯乙烯纯粉，出口量合计382.3万吨，与去年同期相比增长46.1%
，已超越美国成为全球最大的聚氯乙烯出口国（数据来源氯碱协会）。随着部分海外PVC产能的退出，预计
我国未来出口仍将维持较高的数量。同时因指标中残留氯乙烯含量极少，乙烯法PVC也更受到国外客户的青
睐。
公司作为乙烯法工艺的PVC生产企业，主要原材料为乙烯，不使用传统电石原料，乙烯法工艺低能耗、
低排放、高纯度、产业模式环境友好。PVC上游原材料之一的液氯为高危产品，生产、储藏、运输等均具有
严格的管控要求，其稳定供应对保障生产至关重要。同时，VCM装置的稳定运行又有效保障了氯碱装置的开
工率。公司系统内有氯碱装置、动力中心，能源动力及原材料稳定供应，使得产业上下游协同促进发展，有
效提升了联动效率和抗风险能力，保证各装置稳定高效的开工负荷以及产品品质的可靠。
从国内PVC消费格局来看，公司地处华东消费核心区，区域优势明显。公司围绕产品品质、品牌影响力
等多方面开展工作。二期30万吨乙烯法PVC项目新增700、800、1300三个牌号，不仅丰富了PVC产品线，产品
领域进一步扩大至卫浴板、广告板，包装片材、人造革等，新产品受海内外客户的青睐，客户订单量稳步提
升，企业整体竞争力显著提高。
3、蒸汽供热市场竞争格局和发展趋势
热电联产集中供热具有节约能源、改善环境、提高供热质量等综合效益，热电联产是国内外公认的节能
减排的重要手段，是节约能源，减少环境污染，保持国民经济可持续发展的重要举措。大力发展节能环保的
热电联产，依托高参数、高效率热电联产机组，替代能耗高、效率低、污染大的小锅炉进行供热，是我国能
源节约与高效利用资源的重要发展方向。随着国家产业政策的调整，热电联产将加强清洁排放的技术改造，
采用先进的工艺装备，进一步提升能源利用效率与行业准入标准。
中国化工新材料（嘉兴）园区是浙江省重点发展的三个化工园区之一，该园区于2008年被命名为“中国
化工新材料（嘉兴）园区”，是国内第一家以中国化工新材料冠名的化工园区，规划面积10平方公里，已开
发面积约6平方公里。园区配套的嘉兴（乍浦）港系国家一类开放口岸，为浙北地区唯一出海口，拥有自然
海岸线74.1公里，已发展成为公专用泊位相配套、内外贸兼营和集装箱、散杂货及液体化工品装卸功能齐全
的综合性港口园区，经过这些年的快速发展壮大，目前，已入驻的主要化工企业有40多家国内外知名企业相
继落户园区；后续国内行业中一批实力新项目也已经入驻和启动，园区产业经济具备较好的发展潜力。
公司使用不超过2.6亿元的自有资金进行的锅炉节能降耗技改项目，既是公司优化与巩固现有主营业务
的重要举措，又是节能降碳、降低排放，有助于实现国家“双碳”减排目标的优质项目。未来，为配合国家
节能降耗政策的落实，以及满足园区企业不断增长的多元化动力需求，公司将进一步丰富蒸汽压力规格，更
好地服务园区客户，满足市场需求。
4、氯碱产品市场竞争格局和发展趋势
氯碱工业是基础化工原料行业，核心产品包括烧碱（NaOH）、氯气（Cl2）、氢气（H2），下游广泛应
用于氧化铝、造纸、化工、水处理、PVC、电子化学品等领域。全球氯碱产能主要集中在我国，约占50%左右
。《氯碱行业“十四五”发展指南》指出，力争到“十四五”末，我国氯碱行业总量更趋于合理，产业结构
、产品结构进一步优化。国内烧碱产业成本结构发生变化，国内烧碱产能增速逐渐放缓，行业新增及扩建趋
于理性，落后产能有序退出，行业发展趋于健康化。
华东区域烧碱消费领域主要是石油化工、新能源、印染、纺织、医药、电力、冶金、水处理等行业。近
几年来，石油化工和新能源行业在烧碱下游消费结构中的占比逐年增加，综合耗碱量占烧碱需求量的55%-70
%。石油化工行业多为国有大型企业、上市公司，其生产稳定性较高，对烧碱的需求呈现稳中有升的趋势。
随着我国新能源汽车的快速发展，近两年动力电池的市场需求增长较快，而锂电池产业的发展也直接带动了
该行业对烧碱的需求，是近几年中用碱行业耗碱量增长较快的一个产业。其他下游如水处理方面，受政策面
的影响，整体需求多呈现稳增长的态势；而电力、医药、稀土金属方面的需求多维持稳定为主，与烧碱的增
长速度保持一致。随着新兴行业的发展以及经济转型升级的不断推进，造纸、印染行业对烧碱的需求呈现萎
缩态势。
公司氯碱装置处在长三角核心消费区域，为浙北地区（嘉兴、湖州）唯一氯碱生产商。公司的氯碱产品
丰富，有多规格烧碱、液氯、高纯盐酸、次氯酸钠和氢气等产品，产业竞争优势明显。
氯碱行业产业集中度持续提升，集群化、园区化成为中国氯碱产业发展的趋势。公司注重氯碱产业链延
伸，PVC项目投产后有效平衡公司氯碱装置产能，提高公司整体抗风险能力。
5、绿色能源市场竞争格局和发展趋势
2025年是绿色能源产业从“规模扩张”迈向“高质量发展”的关键转折年。政策层面，国家推动新能源
全面参与电力市场，终结了强制配储等行政化手段，行业竞争焦点转向技术价值与全生命周期运营收益。与
此同时，“反内卷”成为主旋律，主流企业联合抵制低价恶性竞争，市场加速优胜劣汰。氢能产业在2025年
迎来实质性突破，中央首次明确加快氢能产业发展，并公布首批9大区域试点名单，长三角“氢走廊”格局
正式形成，标志着氢能进入区域协同发展的商业化验证阶段。
6、码头物流行业竞争格局和发展趋势
港口码头行业属于国民经济基础产业，行业发展水平与国际、国内经济形势发展状况密切相关。随着全
球经济一体化进程的加快，港口码头的重要性不仅体现在港口码头本身，还体现对港口码头周边区域经济的
带动作用，其发展已从传统的装卸枢纽，逐步向“国际物流中心”和“供应链综合服务商”转型。同时，港
口码头作为交通运输行业，受国家产业政策影响也较大，随着国家交通运输部《油气化工码头设计防火规范
》的实施，对港口码头安全生产要求及专业性要求越来越高。
美福码头作为液体化工码头，地处杭州湾经济腹地，交通网络完善，依托化工新材料园区的综合优势，
全力保障园区企业原材料及产成品供给，和后方企业相互依托相互支撑，极大的提高了码头竞争力。通过不
断优化设施设备，提升了安全生产管理水平及管理能力，保障上下游生产作业的安全及公司原材料的稳定供
应，提升美福码头的专业化服务能力与配套仓储等综合服务保障能力，提升业务板块的综合运营能力，成为
公司业务板块中不可或缺的优质资产。
(二)公司发展战略
公司立足于循环产业经济模式，以热电联产为源头，构建起包括基础化工、日化原材料、工程材料、电
子化学品、绿色能源等在内的能源和化工循环型产业体系，形成了“资源—产品—再生资源”为核心的可持
续循环产业链。公司在巩固现有循环产业的同时，继续强化优势业务板块的竞争力，持续提升氯碱高分子产
业链的潜能，提升脂肪醇酸系列产品的综合能力，推进高性能合成橡胶项目，延伸产业链条，扩大循环产业
优势；保障提升主要产品系列的产能等，夯实核心业务板块未来发展的竞争力；同时，抓住绿色能源发展历
史机遇，重点发展绿色化工、低碳可持续产业，推动公司高质量发展。
(四)可能面对的风险
1.安全生产风险
公司高度重视安全生产运营，根据国家能源化工行业企业经营规范要求，公司已经建立了相对完备的安
全生产运营体系，以及OHSAS18000职业安全卫生管理体系。但因公司的部分原材料和产品为危险化学品，经
营过程中仍面临一定的安全运营风险。针对安全运营风险责任，公司根据《安全、环保、职业卫生、消防、
设备综治安保目标管理责任书》逐级落实安全生产责任到人。
对公司重大危险源实施三级管控；聘请第三方专业团队对照《危险化学品企业安全风险隐患排查治理导
则》，以化工过程安全管理要素为主线，从安全领导能力、安全生产责任制、岗位安全教育和操作技能培训
、设计管理、试生产管理、装置运行安全管理、作业许可管理、变更管理等内容逐项进行隐患排查治理，从
而提高化工过程安全性；对设备实行全生命周期管理，定期进行评估、检测，对不符合使用条件的设备执行
淘汰更换，提升化工装置的本质安全水平。
公司持有安全生产许可证且获得了危险化学品经营许可证，公司整个生产过程处于受控状态，发生安全
事故的可能性很小，但不排除因生产操作不当或设备故障，导致事故发生的可能，不排除在生产、运输、储
存和使用过程中发生腐蚀和泄漏等事故可能导致的环境污染和人员伤亡等风险。另外，在公司规模扩大、业
务扩张、产品多元化过程中，可能存在落实安全管理措施不到位，员工违章作业等现象，如果发生重大安全
事故，可能对公司的经营造成负面影响并带来经济和声誉损失。
美福码头装卸货物为危险化学品，公司一直高度重视安全生产和危险化学品接卸管理安全,整个生产作
业过程处于受控状态，发生安全事故的可能性很小，但不排除因生产操作不当或设备故障，导致事故发生的
可能，不排除在装卸、仓储和输送过程中发生火灾、爆炸和泄漏等事故可能导致的环境污染、人员伤亡、财
产损失等风险。另外，可能存在安全管理措施不到位，员工违章作业，安全生产得不到有力保障的现象，如
果发生重大安全事故，可能对美福码头的经营造成负面影响并带来经济和声誉损失。
此外，如果行业安全法规变动，政府主管部门加强安全生产的检查和监督力度，在安全生产上对企业提
出更高要求，公司将可能投入更多财力和其它经济资源。
2.生产经营中的环保风险
公司目前产生的污染物主要有废气、废水和固体废物，公司已积极采取环保措施控制“三废”，按环保
要求建设了环保设施，建立了环保管理体系。公司污染物排放执行《燃煤电厂大气污染物排放标准》（DB33
2147-2018）、《烧碱、聚氯乙烯工业污染物排放标准》（GB15581-2016）、《挥发性有机物无组织排放控
制标准》（GB37822-2019）、《大气污染物综合排放标准》（GB16297-1996）、《恶臭污染物排放标准》（
GB14554-93）、《污水综合排放标准》（GB8978-1996）等标准，污染治理设施均采用可行技术，废水废气
等污染物因子可以长期高效、稳定满足相关排放标准要求；危险固废委托嘉兴市固体废物处置有限公司等有
资质单位进行处置；废水采用酸碱中和、生化处理等方式集中处理达标后，排入嘉兴港区工业污水处理有限
公司处理；公司“三废”排放完全符合国家排放标准。
但随着我国对“绿水青山就是金山银山”生态发展理念的宣贯，相关生态环保政策趋严，公司在环保方
面的投入可能进一步增加，有关环境保护政策的变化与调整将对公司生产经营带来一定影响。
公司在生产经营中环保设施如突发故障，可能导致污染物排放超标，可能产生环境污染风险，环保违法
风险，进而受到环保行政处罚或产生环境损害赔偿。
3.产业政策变动风险
随着国家高质量发展持续推动，目前产业会面临产业布局、规模及工艺、能源消耗、安全环保等方面的
政策调整。未来鼓励行业内优势企业通过规模化、集约化经营，大力发展循环经济。公司现有产品完全符合
国家产业政策对产业布局、装置规模与工艺、能源消耗、环境保护、安全生产等方面的要求，但如果国家产
业、环保政策出现较大调整，将会给公司的生产经营带来风险。
4.化工行业生产周期波动
公司所生产的基础化工产品的消费量与国民经济运行密切相关，行业发展与我国国民经济的景气程度有
较大相关性，因而具有一定的周期性。在宏观经济尤其是固定投资增速较高的状况下，该行业可实现快速的
扩张速度和利润增长速度，但是一旦宏观经济增速放缓，外加环保以及原材料上涨等压力，可能步入周期性
下降趋势中。扩张带来的支出加大、融资成本的上升、产品毛利率下滑以及销售增长的放缓等因素在增速下
降的宏观经济下将可能加倍放大，企业在成本不断上升和产品供求面临平衡拐点的双重压力下，短期将面临
较大的压力。目前受宏观经济、原材料、产业政策、环保等因素影响，以及国家从高速发展到高质量发展的
转型，带来宏观经济的下行趋势加剧，行业有步入周期性下降趋势的预期和潜在风险，行业洗牌中技术低端
企业将面临巨大的生存压力，但优势企业也可通过产品优化升级进一步发展强大。
5.汇率波动及关税风险
由于公司产业发展需要，存在以棕榈仁油为代表的大量原材料进口采购业务，如果汇率出现较大的波动
，则公司将面临一定的汇率风险。
近年来，国际政治格局风云突变，地缘政治冲突不断，部分西方发达国家逆全球化政策频出，导致公司
面临直接或间接的关税不确定性风险。
6.商誉减值风险
截至2025年12月31日公司商誉账面价值为486,317,605.24元，全部为非同一控制下企业合并对合并成本
大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额的确认，公司在每半年度及每年年度终了时对
商誉进行减值测试。非同一控制下企业并购有利于拓展公司相关业务的规模，提高公司整体资产质量及盈利
能力，但是若被合并资产未来经营状况不达预期，则交易形成的商誉将存在减值风险。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|