经营分析☆ ◇600303 曙光股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
汽车车桥及零部件业务和汽车整车业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车及零部件(行业) 14.96亿 95.99 1480.35万 53.37 0.99
其他业务(行业) 6244.96万 4.01 1293.27万 46.63 20.71
─────────────────────────────────────────────────
车桥(产品) 9.03亿 57.96 1339.92万 48.31 1.48
整车(产品) 3.54亿 22.74 -1899.69万 -68.49 -5.36
经销其他汽车(产品) 1.28亿 8.21 704.74万 25.41 5.51
汽车零部件(产品) 1.10亿 7.08 1335.38万 48.15 12.10
其他业务(产品) 6244.96万 4.01 1293.27万 46.63 20.71
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 4.54亿 29.13 -1039.82万 -37.49 -2.29
华南地区(地区) 3.59亿 23.04 1862.67万 67.16 5.19
东北地区(地区) 2.61亿 16.78 -2712.48万 -97.80 -10.37
西南地区(地区) 1.91亿 12.23 1006.48万 36.29 5.28
出口(地区) 1.18亿 7.59 1701.69万 61.35 14.38
华北地区(地区) 6467.12万 4.15 244.93万 8.83 3.79
其他业务(地区) 6244.96万 4.01 1293.27万 46.63 20.71
华中地区(地区) 4115.28万 2.64 415.65万 14.99 10.10
西北地区(地区) 664.82万 0.43 1.23万 0.04 0.18
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 14.64亿 93.93 2238.10万 80.69 1.53
其他业务(销售模式) 6244.96万 4.01 1293.27万 46.63 20.71
经销(销售模式) 3219.61万 2.07 -757.75万 -27.32 -23.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
车桥(产品) 5.21亿 60.18 2872.78万 111.77 5.51
整车(产品) 2.26亿 26.09 -1993.89万 -77.58 -8.83
其他(产品) 6261.98万 7.23 674.59万 26.25 10.77
零部件(产品) 5626.16万 6.50 1016.75万 39.56 18.07
─────────────────────────────────────────────────
销售商品(业务) 8.56亿 98.88 1891.27万 73.58 2.21
提供劳务(业务) 969.36万 1.12 678.96万 26.42 70.04
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车及零部件(行业) 13.74亿 93.10 -1482.28万 -282.14 -1.08
其他业务(行业) 1.02亿 6.90 2007.66万 382.14 19.71
─────────────────────────────────────────────────
车桥(产品) 8.16亿 55.31 1868.74万 355.70 2.29
整车(产品) 3.27亿 22.14 -4934.18万 -939.17 -15.11
经销其他汽车(产品) 1.30亿 8.78 178.56万 33.99 1.38
其他业务(产品) 1.02亿 6.90 2007.66万 382.14 19.71
汽车零部件(产品) 1.01亿 6.87 1404.60万 267.35 13.86
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 5.44亿 36.85 2119.81万 403.48 3.90
东北地区(地区) 2.75亿 18.62 -6529.92万 -1242.90 -23.77
华南地区(地区) 1.63亿 11.06 502.33万 95.61 3.08
出口(地区) 1.44亿 9.76 1204.00万 229.17 8.36
其他业务(地区) 1.02亿 6.90 2007.66万 382.14 19.71
华北地区(地区) 9019.84万 6.11 686.46万 130.66 7.61
华中地区(地区) 8994.27万 6.10 662.21万 126.05 7.36
西南地区(地区) 5317.60万 3.60 -81.43万 -15.50 -1.53
西北地区(地区) 1474.64万 1.00 -45.75万 -8.71 -3.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
销售商品(行业) 6.46亿 99.02 1345.05万 83.12 2.08
提供服务(行业) 641.38万 0.98 273.12万 16.88 42.58
─────────────────────────────────────────────────
车桥(产品) 3.86亿 59.17 4897.96万 302.69 12.68
整车(产品) 1.48亿 22.62 -2573.01万 -159.01 -17.43
其他(产品) 6246.79万 9.57 1051.53万 64.98 16.83
其他零部件(产品) 5634.94万 8.63 -1758.32万 -108.66 -31.20
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售6.48亿元，占营业收入的41.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 64796.36│ 41.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.05亿元，占总采购额的18.95%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 20507.09│ 18.95│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
1、主要业务范围：公司行业属于汽车及零部件制造业，主营业务为汽车车桥及零部件业务和汽车整车
业务。
2、经营模式：
（1）采购模式。公司整车产品采购的主要原材料和零部件包括钢材、动力总成、车身、底盘、内外饰
、电器件等，其中动力总成是整车中最重要的零部件，包括动力电池、电控、电机、发动机、变速箱、传动
系统等；车桥产品采购的主要原材料和零部件包括钢材、锻件、铸件、齿轮、制动类零件等。集团采购委员
会是公司采购的决策机构，负责供应商准入、采购产品定价审核等审议决策工作，制定和完成全公司的采购
管理制度。各事业部设立采购委员会分会，在集团采购委员会的领导下，负责事业部相关采购的部分审核决
策工作。公司内实行资源共享，不断完善和搭建同类产品的采购平台，实现规模化采购目标。集团采购委员
会负责全集团大宗物资采购，各经营单位负责本单位主要产品的零部件采购。
（2）生产模式。公司主营业务采取事业部的管理模式，整车和车桥及零部件等业务独立运行。黄海汽
车事业部设立丹东黄海金泉基地工厂和丹东黄海新能源基地工厂，分别生产皮卡和客车；特种车业务在黄海
特种车工厂生产。车桥及零部件业务由在全国布局的诸城、荣成、嘉兴、佛山、柳州、重庆、丹东、凤城、
湖北等9大生产基地共同完成。
（3）销售模式。①公司的皮卡业务采取经销商代销与大客户直销的销售模式，现阶段以经销为主、直
销为辅，通过搭建经销商渠道网络构建营销体系，经销商网络已覆盖全国主要地级市。②客车业务和特种车
业务，主要采取以直销为主、经销商代销为辅的销售模式。③车桥零部件业务，采取订单式直供配套模式。
④公司海外销售业务，通过销售代理、直销等多种模式实现销售订单。
二、报告期内公司所处行业情况
根据中国汽车工业协会数据显示，2025年汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4
%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。乘用车产销量分别完成3027万辆和3010.3万辆，
同比分别增长10.2%和9.2%；商用车产销分别完成426.1万辆和429.6万辆，同比分别增长12%和10.9%；其中
客车产销分别完成56.8万辆和57.4万辆，同比分别增长11.8%和12.3%；皮卡产销分别完成59.1万辆和60.9万
辆，同比分别增长12.6%和11.1%。
新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车新车销量达到
汽车新车总销量的47.9%，较2024年提高7个百分点，我国新能源汽车连续11年位居全球第一。
三、经营情况讨论与分析
2025年公司销售整车1720辆，同比下降40.83%；新增销售客车非完整车辆400辆；销售车桥117.71万支
，同比增长28.45%；实现营业收入15.59亿元，同比增长5.63%。
2025年公司主要工作及经营情况回顾：
1、聚焦核心市场，全面拓展国内外市场。
国内市场方面，公司客车产品聚焦东三省及藏蒙冀鲁区域，加大市场信息收集力度，争取订单；皮卡产
品重点加强经销商体系和售后服务体系建设，提升渠道的销售能力与售后服务能力；特种车主要以方舱军用
产品为主，同时持续拓展民品市场，包括除雪车、环卫车、油田餐车等市场，为整车后续的市场开拓打下了
基础。公司车桥产品继续推进向新能源和乘用化产品结构调整，一方面继续巩固广汽集团、东风汽车、长安
汽车、北汽福田、江淮汽车等传统战略客户市场，同时积极开发吉利汽车、奇瑞汽车等新市场份额；另一方
面聚焦新能源市场和造车新势力，持续发力小鹏汽车、零跑汽车和上汽通用五菱等新能源汽车市场，提高车
桥销量。
海外市场方面，公司整车产品重点聚焦“非洲、中东、中亚、南美、东亚及韩国”等战略市场，新开拓
多个海外市场，右舵市场实现批量突破，为未来的海外市场拓展奠定坚实基础。
2、加强产品研发，持续进行技术创新，构建多系列产品平台。
公司加强整车产品研发，推进新技术、新工艺和新材料的应用，加快整车产品的迭代升级。客车围绕“
新能源+多场景”交通新生态，推出了微循环“甜莓V8”客车、2.0版本客货邮客车，完成了一款燃料电池客
车公告；皮卡研发完成了甲醇皮卡、高防腐性能的海陆定制版皮卡、混动皮卡和电动皮卡，以及适应海外市
场的单排手动挡、自动挡等多款皮卡产品，丰富整车产品矩阵，构建多系列产品平台，满足多元化市场需求
；特种车产品聚焦军用特种方舱，新开发了手术双扩展方舱、灭菌方舱、运控一体化方舱、运保储运方舱等
多个新领域应用方舱，为拓展市场奠定了产品基础。
公司在车桥及零部件领域，传承40多年研发和制造经验，聚焦“电动化、轻量化、集成化和智能化”方
向发展。主要围绕战略客户拓展传统车桥、电动后桥、副车架等产品，推出了三合一电动车桥，完成了A00
级平行轴电驱桥在无人物流车和乘用车上的搭载，实现了0.6-3.5T轻微型商用车燃油车桥和电动车桥的全谱
系覆盖。
2026年公司将继续坚持“聚焦、突破、创新、高效”的经营方针，聚焦海内外市场，聚焦重点区域、重
点客户，持续加强产品研发，优化销售渠道和售后服务体系建设，不断提升产品品质和市场竞争力，努力提
高产品销量。
四、报告期内核心竞争力分析
公司是以汽车整车、汽车车桥及零部件为主营业务的上市公司，公司坚持以人品铸就产品的管理理念，
通过不断的技术创新、工艺升级、品质提升、服务优化，持续打造核心竞争力。主要体现在以下几方面：
1、品牌优势
公司拥有“黄海客车”和“曙光车桥”两大中国名牌产品，“黄海”商标还获得了中国驰名商标称号，
公司产品质量可靠，获得用户广泛信赖，具有一定的行业地位和品牌知名度。
2、客户群优势
曙光车桥已批量供货江淮汽车、北汽福田、长安汽车、广汽集团、吉利汽车、上汽通用五菱、上汽大通
、一汽集团、东风汽车、零跑汽车、小鹏汽车、凯马汽车和金龙汽车等国内一线自主品牌、合资品牌和造车
新势力，具有一定的客户群优势。
公司整车产品拥有中国石油、国家电网、公交公司、科研院所、部队下属军工单位、工业信息化局、大
庆油田等多个领域及行业的优质客户，产品出口多个国家和地区。
3、技术及研发优势
公司具有数十年的客车产品和车桥产品技术积累，遵循“节能、环保、安全”的理念，结合国家汽车行
业政策，不断创新发展，满足客户需求。公司拥有国家认定企业技术中心、汽车产品监督检验鉴定实验所，
拥有试验验证设备、设计软件和NVH控制技术。车桥及零部件试验中心，通过国家CNAS体系的认证，拥有丰
富的技术底蕴和技术实力。截至2025年末，曙光股份旗下共拥有278项专利，其中：已经授权有效专利242项
、受理专利36项。曙光股份、丹东黄海、凤城曙光和黄海特种车为高新技术企业。公司形成了新能源客车、
传统能源及新能源N系列皮卡、A系列轻客、特种专用车等多个整车产品系列，构建了自主研发的产品平台。
黄海客车以纯电动公交为主，座位客车为辅，重点开发7米以下纯电动小型公交、客货邮及微循环纯电动公
交产品，自主研发的整车控制器在客车到批量应用。黄海皮卡拥有电动皮卡、甲醇皮卡、混动皮卡以及适应
海外市场的单排皮卡等系列产品，产品性能及产品品质得到广大客户喜爱和认可。车桥产品形成了微/轻型
车桥、中/重型车桥、悬架系统、新能源车桥和核心零部件五大平台，20个系列的100多种产品。拥有同轴直
联式整体纯电动驱动桥发明专利，获得辽宁省科技委重大科技成果专项认证。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司实现营业收入15.59亿元，同比增长5.63%。公司实现归属于母公司所有者的净利润-3.58
亿元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
2026年是“十五五”开局之年，我国经济工作坚持稳中求进、提质增效的总基调，坚持内需主导，相关
政策更加注重提质增效、精准发力。在此背景下，中国汽车产业将持续推进高质量发展，告别价格内卷，回
归价值竞争，整体市场保持稳健运行。尽管行业整体向好，但2026年汽车行业发展仍面临多重不利因素，在
内需方面，当前国内汽车市场非政策需求增长乏力；同时，前期政策刺激作用逐步递减，政策对市场的拉动
效果将有所降低。在出口方面，全球地缘政治不确定性增加、世界经济动能疲弱、经贸斗争不断加剧对我国
汽车出口形成制约，预计全年出口增速将有所放缓。
根据中国汽车工业协会预测，全年汽车销量预计在3475万辆左右，同比增长1%，其中乘用车预计销售30
25万辆，同比增长0.5%；商用车预计销售450万辆，同比增长4.7%；新能源汽车预计销售1900万辆，同比增
长15.2%；汽车出口预计740万辆，同比增长4.3%。
(二)公司发展战略
2026年，公司将继续坚持以新能源整车与底盘系统为战略方向，坚持“双轮”驱动，整体协同发展，全
力开拓国内、国际两大市场。聚焦核心产品和业务，全面重塑产业链、供应链和价值链，形成“三链协同”
新局面，由传统制造商向解决方案提供商转型，实现高质量运行，可持续发展；逐步实现产品电动化、制造
智能化、市场国际化。努力成为一流的国际化商用车集团，全线聚焦海外市场，重点聚焦国内区域战略市场
；全力成为一流的智慧底盘系统制造商，逐步实现系统的集成化、模块化，成为行业领先。
(三)经营计划
2026年公司继续以“聚焦、突破、创新、高效”作为公司的经营方针，聚焦国内区域市场，坚持国际化
战略不变，坚持创新技术路线，坚持优化资源和结构，坚持高质量可持续发展。
重点做好以下几方面工作：
一是加大销售力度，加强海外营销能力建设，聚焦海外特需市场，重点开拓中东、非洲、南美、东南亚
等区域的左右舵市场，实施点对点突破，快速扩大销售规模。重点聚焦国内区域战略市场，提升高附加值产
品市场份额，恢复整车品牌形象。优化和提升销售渠道，实施灵活的商务政策，加强营销队伍建设，提升服
务质量。
二是加强产品研发，产品向高端技术高附加值转变。实施“传统+纯电+特需”的特色产品策略，立足现
有产品，通过完善创新，丰富产品矩阵。
整车打造多动力、多品种、多元化矩阵，打造“纯电+燃油+燃气+氢能+混动+甲醇”全动力系统。皮卡
依托N平台加快研发差异化、新能源化、乘用化、智能化产品，打造高附加值、细分市场特色场景应用皮卡
。客车紧跟行业“高端技术应用化、智能网联化、场景定制化、新材料轻量化、大公交迭代化”的技术特点
，结合市场需求重点研发短后悬、甲醇公交、大公交更新换代、客货邮、高速城际和旅游车，实现产品创新
和智能化升级。特种车军品聚焦后勤保障类产品，民品聚焦1-2款高附加值拳头产品。车桥业务以高附加值
驱动桥产品为核心战略，加强乘用车和新能源车桥产品开发，全面创新智慧底盘核心零部件的产品线，推进
电子差速锁、电驱桥、制动器等产品的研发，逐步实现系统的集成化、模块化。
三是降本增效，提高经济效益。加强预算管理和成本控制，严格控制各项费用支出。
四是提升质量管理水平和售后服务能力。重塑集团质量管理体系，加强质量问题立项攻关，提高认识，
落实责任。建立质量指标考评体系，开展全员、全面、全过程质量管控，聚焦精品工程，全面开展质量管理
活动，实现质量管理升级，不断提高产品实物质量。
在售后服务方面，提升改善服务水平和服务意识，向客户提供优质、及时的服务保障。建立海外售后服
务体系和服务队伍，制定与行业竞品相同的质保和服务策略，以客户满意、品牌塑造、促进销售为基本服务
理念。
2026年，公司将持续聚焦核心产品和业务，打造更优质的产品，向客户提供更优质的服务，持续打造自
主创新能力和核心竞争力。
(四)可能面对的风险
1、产业政策风险
2025年12月，工信部等四部委发布了《汽车行业数字化转型实施方案》，对企业在产品研发、生产制造
、供应链管理、市场营销及服务方面提出数字化典型场景清单，以解决如研发设计流程复杂、研发周期长、
验证成本高等行业痛点，实现研发上缩短研发周期，降低成本，提升研发效率和质量，生产上实现高效生产
与精准管控，供应链上进行智能协同，营销上进行精准定位，售后上提升响应速度、客户满意度、维修效率
，为构建高端化、智能化、绿色化的现代化汽车产业体系提供坚实支撑。如公司不抓住机遇进行数字化转型
实施准备，缩短产品研发周期、精准管控产品成本质量，提升客户满意度，则会降低公司产品市场竞争力，
将增加公司经营风险。
对策：公司将紧随行业数字化转型趋势，做好数字化转型的前期相关方案准备论证工作，为下一步数字
化转型实施夯实基础。
2、市场风险
中国汽车行业虽然连续三年产销保持3000万辆以上规模，但仍然面临外部环境变化的不利影响因素，在
内需方面，当前国内汽车市场非政策需求增长乏力，经济下行压力依然存在，居民收入预期不稳与就业压力
制约消费能力，相关政策刺激作用效果将降低。在出口方面，面临全球地缘政治不确定性增加、经济持续低
迷、经贸斗争不断加剧等严峻形势，出口增速可能放缓等多重压力。同时随着行业竞争日益加剧，企业盈利
能力持续承压，导致中国汽车工业经济运行仍面临不少困难和挑战。同时从中长期看中国国内市场需求接近
平衡状态，行业进入震荡盘整阶段，总体已由增量市场转为存量市场，行业增长空间受限，竞争将进一步白
热化，企业盈利空间被逐渐压缩，中小汽车企业生存空间收窄。如公司不能适应新的汽车产业变革及行业发
展趋势，及时进行全面转型升级提升自身品牌及产品竞争能力，将会使企业经营的市场风险加大。
对策：公司将按照“聚焦业务、创新经营”的战略方针，加强产品研发，加快产品转型升级；聚焦重点
客户、重点市场；创新营销思路，优化营销渠道，挖掘市场潜力，拓展市场空间，不断提升市场份额。
3、技术创新风险
随着科技的进步和消费者需求的不断升级，汽车行业正经历着一场技术革命。新能源汽车、智能座舱、
智能驾驶、共享出行等新技术和新业态将成为主流，特别是汽车电动化、智能化技术持续迭代，推动新能源
汽车销量持续上升，传统汽车企业面临着技术转型的挑战。公司若不能提高技术创新能力，加强产品研发，
可能面临产品竞争力下降的风险。
对策：公司将提升技术创新能力，加强新技术、新材料和新工艺的研究，加快纯电客车、插电客车、氢
燃料电池客车、电动皮卡、乘用化皮卡的产品创新和研发，拓展电动车桥等具有高附加值的底盘系统核心部
件、模块、总成，保持公司产品的核心竞争力。
4、经营风险
报告期内，公司净利润出现亏损。未来公司能否扭转业绩亏损的局面，受到宏观经济环境、产业政策、
技术创新、人才培养、资金投入、市场推广、企业管理等诸多因素影响。因此，如果公司不能积极采取有效
措施应对，提高公司的竞争力和盈利能力，公司可能存在业绩继续亏损的风险。
对策：公司将加强产品研发，加快产品转型升级；聚焦重点客户、重点市场；创新营销思路，拓展市场
空间，提升市场份额；降本增效，提高经济效益，努力促进经营改善。
5、财务风险
报告期内，公司经营产生的现金流量净额为负，表明公司主营业务的现金回流能力存在一定的财务风险
。未来经营净现金流能否转为正数，受到应收账款的回款、订单占用资金的大小，产品盈利能力等多种因素
影响。
对策：公司将加大公司应收账款的催收力度；将积极开拓收款条件良好的订单，尤其海外订单；将加强
产品研发，提升公司产品获利能力。
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