经营分析☆ ◇600305 恒顺醋业 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
调味品
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
调味品(行业) 22.66亿 99.12 7.29亿 98.43 32.17
其他业务(行业) 1582.50万 0.69 800.78万 1.08 50.60
其他(补充)(行业) 424.75万 0.19 364.91万 0.49 85.91
─────────────────────────────────────────────────
醋系列(产品) 13.21亿 57.78 6.11亿 82.52 46.27
其他(补充)(产品) 4.72亿 20.64 2048.99万 2.77 4.34
酒系列(产品) 3.04亿 13.27 9682.14万 13.07 31.90
酱系列(产品) 1.74亿 7.61 415.58万 0.56 2.39
其他业务(产品) 1582.50万 0.69 800.78万 1.08 50.60
─────────────────────────────────────────────────
苏南战区(地区) 7.52亿 32.88 2.07亿 27.90 27.49
东部战区(地区) 5.63亿 24.62 1.85亿 24.96 32.84
苏北战区(地区) 2.71亿 11.87 8785.91万 11.86 32.37
西南战区(地区) 2.70亿 11.82 1.06亿 14.28 39.14
中部战区(地区) 2.18亿 9.53 6689.40万 9.03 30.71
北部战区(地区) 1.92亿 8.40 7698.12万 10.39 40.07
其他业务(地区) 1582.50万 0.69 800.78万 1.08 50.60
其他(补充)(地区) 424.75万 0.19 364.91万 0.49 85.91
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 20.39亿 89.15 7.02亿 94.82 34.45
直销模式(销售模式) 1.89亿 8.26 1724.15万 2.33 9.13
外贸模式(销售模式) 3917.16万 1.71 945.62万 1.28 24.14
其他业务(销售模式) 1582.50万 0.69 800.78万 1.08 50.60
其他(补充)(销售模式) 424.75万 0.19 364.91万 0.49 85.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
调味品业务(产品) 11.11亿 98.74 4.24亿 98.05 38.14
其他商品及服务业务(产品) 1412.40万 1.26 842.77万 1.95 59.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
醋系列(产品) 3.65亿 58.37 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1.32亿 21.14 --- --- ---
酒系列(产品) 8393.19万 13.41 --- --- ---
酱系列(产品) 4431.36万 7.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(渠道) 5.48亿 87.56 --- --- ---
线上销售(渠道) 6933.39万 11.08 --- --- ---
其他(补充)(渠道) 853.07万 1.36 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
苏南战区(其他) 1.69亿 27.04 --- --- ---
东部战区(其他) 1.57亿 25.06 --- --- ---
苏北战区(其他) 8953.17万 14.30 --- --- ---
中部战区(其他) 7514.82万 12.01 --- --- ---
西南战区(其他) 7346.21万 11.74 --- --- ---
北部战区(其他) 5313.53万 8.49 --- --- ---
其他(补充)(其他) 853.07万 1.36 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 5.84亿 93.25 --- --- ---
直销模式(销售模式) 2673.07万 4.27 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 853.08万 1.36 --- --- ---
外贸模式(销售模式) 701.14万 1.12 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
调味品(行业) 20.93亿 95.32 7.35亿 96.35 35.10
其他业务(行业) 1.01亿 4.59 2657.09万 3.48 26.34
其他(补充)(行业) 199.06万 0.09 128.07万 0.17 64.34
─────────────────────────────────────────────────
醋系列(产品) 12.66亿 57.64 5.73亿 75.21 45.31
酒系列(产品) 3.29亿 14.96 1.02亿 13.40 31.10
其他(补充)(产品) 3.21亿 14.61 4122.94万 5.41 12.85
酱系列(产品) 1.80亿 8.20 1904.45万 2.50 10.58
其他业务(产品) 1.01亿 4.59 2657.09万 3.48 26.34
─────────────────────────────────────────────────
华东大区(地区) 10.53亿 47.93 3.88亿 50.95 36.91
华中大区(地区) 3.55亿 16.17 1.12亿 14.72 31.62
华南大区(地区) 3.54亿 16.10 1.18亿 15.41 33.24
西部大区(地区) 2.10亿 9.55 7129.71万 9.35 34.01
华北大区(地区) 1.22亿 5.56 4505.98万 5.91 36.90
其他业务(地区) 1.01亿 4.59 2657.09万 3.48 26.34
其他(补充)(地区) 199.06万 0.09 128.07万 0.17 64.34
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 19.41亿 88.41 6.76亿 88.67 34.82
直销模式(销售模式) 1.04亿 4.73 4551.75万 5.97 43.84
其他业务(销售模式) 1.01亿 4.59 2657.09万 3.48 26.34
外贸模式(销售模式) 4774.10万 2.17 1303.44万 1.71 27.30
其他(补充)(销售模式) 199.06万 0.09 128.07万 0.17 64.34
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.37亿元，占营业收入的14.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│江苏元炽茂实业有限公司 │ 20201.53│ 8.83│
│深圳市德生达实业发展有限公司 │ 3755.35│ 1.64│
│合计 │ 33749.06│ 14.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.48亿元，占总采购额的34.49%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│江苏光明天成米业有限公司 │ 4606.64│ 2.90│
│湖北粤玻实业有限公司 │ 4464.75│ 2.81│
│合计 │ 54759.14│ 34.49│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主营业务
公司始于1840年清道光年间，是中国四大名醋之一——镇江香醋的代表，也是国家首批中华老字号企业
之一，所拥有的镇江恒顺香醋酿制技艺被列入首批国家级非物质文化遗产名录，此外还拥有酱菜、百花酒、
酱油等3项省、市、区级非遗项目。历经180余年发展，恒顺已成为目前中国最大的制醋企业、国家级农业产
业化重点龙头企业，同时为全国食醋行业首家上市公司（2001年上市），食醋年产量超30万吨（中国调味品
协会口径），是国内食醋行业中唯一通过CNAS实验室认可的企业，产品连续20多年销量全国领先，广销85个
国家和地区，多次蝉联国际金奖、国家质量金奖等，成为欧盟地理标志产品、中国名牌产品。
公司先后获得“第21届全国青年文明号”“国家级非物质文化遗产生产性保护基地”“国家工业旅游示
范基地”“国家高新技术企业”“全国食品工业科技竞争力卓越企业”“全国食品工业质量竞争力卓越企业
”“国家智能制造试点示范工厂”“十三五轻工业科技创新先进集体”“国家知识产权示范企业”“建国70
年中国调味品产业社会卓越贡献企业”“中国调味品行业领军企业”“全国文明单位”“全国精神文明建设
先进单位”“农业产业化国家重点龙头企业”“国际文化交流基地”“中国慈善公益500强企业”“2022十
四五重点研发计划”“全国模范劳动关系和谐企业”“江苏省小巨人企业”“改革开放40年·江苏高质量发
展榜样企业”“江苏省工人先锋号”“江苏省优秀企业”“江苏省质量标杆”“江苏省重点培育和发展的国
际知名品牌”“江苏省知名商标”等称号，荣获“亚洲名优品牌奖”“国家技术发明奖”“中国专利奖”“
中国商业联合会技术发明特等奖”“中国商业联合会科技进步一等奖”“中国轻工业联合会科技进步二等奖
”“中国发明协会创新创业成果奖”“教育部科学研究优秀成果奖”“江苏省科学技术奖”“江苏省行业领
域优秀科技进展”等荣誉，入选首批国家卓越级智能工厂名单、2025年中国食品工业重点企业名单、中国品
牌价值评价中华老字号组第六位，是中国食醋产业技术创新战略联盟理事长单位、中国调味品协会食醋专业
委员会主任单位。
（二）公司主要经营模式
1、销售模式
在消费升级与渠道变革深度融合的行业背景下，公司坚定推进“线下+线上”全渠道协同发展战略，持
续推动营销创新和数字化转型升级，构建全域触达的立体化销售网络，推动销售规模与运营效率稳步提升。
线下渠道：
（1）渠道规模与渗透：持续巩固传统分销优势，覆盖全国超1800家经销商，终端网点突破38万家，华
东核心市场持续稳健增长，三四线城市及县级市场渗透率进一步提升。
（2）经销商分级管理：创新出台经销商分级评定制度，依据销售规模、市场覆盖、服务水平等维度实
施分类管理，实现资源精准配置与差异化管理。
（3）制度规范建设：完善费用使用及核销制度，规范营销费用审批流程，提升费用使用透明度与投放
效率；制定市场规范管理制度，强化价格管控与区域保护，有效维护市场秩序。
（4）专项计划优化：优化“渠道聚力”与“春耕造林”计划，强化恒顺品牌与渠道之间的粘性，聚焦
主营产品在市场的表现力，提升餐饮批发、农贸市场、生鲜店、社区团购等渠道的分销力。
（5）B端客户深耕：聚焦B端客户需求，深化餐饮渠道布局，推出定制化调味解决方案，增强客户粘性
与合作深度。
线上渠道：
（1）电商独立化运营：实施电商模拟独立化运营，通过独立核算、自主决策的运营机制，激发电商团
队活力，提升响应速度与运营效率。持续挖掘消费者需求，开发pet极简系列、蚝汁蚝油、袋装便携蜂蜜口
服醋等线上专供产品十余个，充分从市场端着手，自营电商实现销售增长76%。
（2）新零售渠道拓展：聚力深挖“大单品”拓市，与新零售电商深度合作，加速拓展“小支醋”销售
场域和消费场景，真正实现高端化、健康化的品牌形象。
（3）新业态布局：积极拓展社交电商、直播带货、社区团购等新业态，打造线上爆款产品，提升品牌
曝光与用户触达效率。
（4）数字化营销启动：数字化营销项目正式启动，搭建全链路营销数字化平台，实现消费者洞察、精
准投放与效果追踪的闭环管理。
总部层面强化营销资源的战略统筹，建立资源投放的动态评估与优化机制，持续提升渠道建设与品类培
育的精准度，确保营销资源高效配置，支撑公司高质量发展战略目标的实现。
2、生产模式
公司建立了标准化生产管理体系及供应链体系，围绕“以销定产，产销协同”的模式组织生产，提升销
售计划准确性和订单进度均衡性，逐步实现产销同步，内控半成品与产成品合理库存，降低库存成本。公司
通过工艺装备升级，加快推进企业智能化、数字化改造进程，2025年完成传统仓储智能化的迭代升级，推进
产品数字化追溯系统。在生产组织中，持续开展精益生产管理，强化生产过程成本管控，生产成本中心下沉
到产线得到全覆盖，通过向生产基地全面推进SAP系统运用和数据分析，快速实现生产系统的标准化和成本
管控的精细化，全员全过程生产成本管理体系全面建立，并取得显著成效。公司利用镇江独特的地理种植优
势在镇江市周边建立了4500亩香陈醋专用糯米种植基地，并在江苏省建成了万余亩的食醋专用粮种植基地。
采用“公司+基地+农户”的合作种植和定向采购模式，通过对GAP体系的认证推广，统一农资供应和技术管
理，从源头上保障原材料的质量安全。通过产品生产全过程质量管控，建立起了一整套从农田到餐桌的质量
追溯管理体系，加强对制造过程、工艺流程、质量标准等执行情况的监督管理，确保恒顺产品品质的稳定。
3、采购模式
为全面实现公司战略目标，进一步规范采购行为，公司遵循上市公司内控制度，结合年度采招工作实际
与业务特点，2025年完成《江苏恒顺醋业股份有限公司采购管理办法》系统修订及《江苏恒顺醋业股份有限
公司采购管理办法实施细则》优化升级，全面落实遵循依法依规、公开透明、公平公正、厉行节约的要求，
依托信息化手段运行“阳光采购平台”，通过官网对外公示采购信息，为各类供应商尤其是小微企业提供公
开、公平、公正的参与渠道。
公司采招委员会及其日常工作机构——采购（招标）办公室实施全流程监督管理，所有采购业务以公开
招标为主、其他采购方式为辅，流程公开、透明，最大限度地降低采购风险、稳定供应链，公开招标比例持
续上升，并有效控制采购成本。2025年，公司严格落实集团集中采购目录化管理，强化采购计划统筹与集约
化管控，持续规范招标、投标行为，全面完善采购流程、合同与价格管理体系。同时，不断优化供应商全生
命周期管理，规范准入、绩效评价与退出机制，持续扩大优质供应商资源储备，保障供应链稳定高效。通过
专业化供应商培养、采购资金科学管控，有效降低运营风险与综合成本，为公司高质量发展提供坚实支撑。
4、生产工艺流程
（1）食醋（香醋、陈醋）
公司主营产品香醋、陈醋采用传统的固态分层发酵工艺，精选江南优质糯米为主要原料，历经制酒、制
醅、淋醋三大过程、大小40多道工序，约180天以上时间的贮存，独具“酸而不涩，香而微甜，色浓味鲜，
愈存愈醇”的特色。目前，该工艺已被列入首批国家级非物质文化遗产保护名录。公司坚持全产业链质量标
准化管控，在每个生产环节都需通过严格的质量检验后才可进入下一生产流程中，确保产品安全，质量稳定
。
食醋生产工艺流程：
原料验收→制酒发酵→制醅发酵→封醅→淋醋→煎醋→储存→产品包装→入库
（2）料酒
恒顺料酒以传统黄酒为基础加入萃取的香辛料调配而成。公司采用国内先进的酿造工艺，精选江南优质
大米为原料，无浸泡，直接蒸煮。麦曲生产采用全自动圆盘制曲工艺，糖化率高。制酒的前、后酵全部采用
大罐发酵法，成品酒也采用大罐储存。公司最为核心的技术是采取鲜姜鲜葱为原料，通过先进萃取设备获得
原汁原味的复合型调味液，定量添加，确保料酒的风味稳定。
料酒生产工艺流程：
原料验收→糊化糖化→加曲拌料→大罐发酵→压榨→澄清→煎酒→储存→调配→产品包装→入库
5、品牌战略
战略升维：从“三维突破”到“三化引领”
2025年，将品牌战略清晰提炼为“高端化立基、健康化赋能、年轻化破圈”三大主线。
（1）高端化立基：通过185周年高峰论坛、登陆进博会等国家级舞台，再到作为协办方深度参与第22届
徐州彭祖伏羊节等非遗盛宴，持续强化“百年老字号”与“非遗技艺”的权威形象，夯实品牌价值底座。
（2）健康化赋能：这是2025年最具突破性的战略转向。公司不仅与上海交通大学医学院附属瑞金医院
达成战略合作，深挖食醋的健康价值，更推出了沙棘、藜麦、葛根等多款口服醋及健康醋饮，央视健康消费
主题报道推动品牌从“调味专家”向“健康膳食合伙人”转型。
（3）年轻化破圈：超越单纯的内容营销，通过“产品+文创+场景”的组合拳，与年轻世代建立情感链
接。借势2025年“苏超”等体育赛事，开展年轻化营销破圈行动，包括“寻找小醋坛”互动活动、徐州赛场
派发两万瓶"酸甜抱抱"醋饮料等创新举措，成功吸引年轻消费群体关注，相关63条宣传内容获全平台151万
次播放，新媒体账号增粉4.27万。
矩阵升维：从“精细运营”到“聚力共赢”
2025年，在品牌矩阵建设上展现了更强的生态整合能力，将战略同盟以及聚势合力精细化。
（1）战略同盟再升级：2025年11月，与分众传媒达成战略合作，借助分众传媒的“场景传播”能力，
推动品牌建设进入高频、精准、情感化的新阶段。将品牌健康理念深度植入消费者心智，实现从“流量”到
“留量”的质变。
（2）伙伴关系再深化：举办规模盛大的核心战略合作峰会，鼓励并表彰优秀伙伴，强化了产业链的凝
聚力。同时邀请投资者、经销商合作伙伴和广大消费者“走进百年恒顺”，将品牌建设和企业社会责任融入
营销策略，增强品牌认同感与消费者信任度，推动品牌价值与市场影响力协同提升。
6、产品战略
2025年，面对调味品行业竞争加剧、消费升级和健康意识提升的市场环境，加快推进产品结构优化和科
研创新赋能，持续围绕“做深醋、做高酒、做宽酱”的产品战略，深化从“醋业”向“味业”的转型升级。
二、报告期内公司所处行业情况
中国调味品行业历史源远流长，依托博大精深的饮食文化与地域差异化的口味习惯，形成了品类丰富、
风味多元的产业格局，是连接农业上游与餐饮、家庭消费下游的关键民生板块。从消费渠道来看，餐饮、零
售与食品工业构成行业三大核心支柱，其中餐饮渠道为行业最大需求端，零售渠道覆盖家庭日常消费，工业
渠道则服务于食品加工、预制菜等领域，三大渠道协同支撑行业稳定发展。过去二十年来，随着我国经济持
续发展、居民生活水平不断提高、餐饮连锁化和食品工业化程度逐步提升，调味品行业整体规模持续扩容，
并逐步由高速增长阶段转向存量竞争阶段。当前，在消费升级和健康饮食理念持续深化的背景下，消费者对
品质、品牌、风味还原度以及健康属性的关注不断提升，减盐、少添加、天然原料、清洁标签等方向成为行
业重要趋势。行业竞争也由单纯规模扩张逐步转向品牌、渠道、供应链和产品创新能力的综合竞争，头部品
牌凭借质量稳定、品牌认知和渠道覆盖等优势，更易把握结构升级机会，行业集中度仍有进一步提升空间。
2025年，调味品行业整体延续平稳发展态势，但在存量市场环境下，行业竞争仍较为激烈，需求表现呈
现结构性分化。国家统计局数据显示，2025年全年社会消费品零售总额为501202亿元，同比增长3.7%，终端
消费仍处于温和修复、分化演进的过程中。与此同时，新零售渠道加快重塑行业流通格局，即时零售已成为
零售增长的新动能，商务部研究院发布的《即时零售行业发展报告（2025）》显示，2024年我国即时零售规
模达7810亿元，同比增长20.15%，并进一步指出2026年我国即时零售规模将突破1万亿元，预计到2030年，
将达到2万亿元，“十五五”期间年均增速达到12.6%。仓储会员店、量贩零食等渠道也在持续扩张，推动企
业优化渠道结构、加强新品适配和精细化运营。产品端方面，企业围绕消费者需求变化持续推陈出新，一方
面聚焦健康化、细分化和功能化趋势，推出更符合健康诉求的产品；另一方面也顺应理性消费和质价比需求
，开发更具性价比、适配多场景消费节奏的产品组合。总体来看，2025年调味品行业呈现总量平稳、竞争加
剧、渠道变革、需求分化的运行特征，具备品牌力、产品力和渠道执行力的企业更有望在行业调整中提升市
场份额。
三、经营情况讨论与分析
2025年，调味品行业整体延续平稳发展态势，存量市场行业竞争仍较为激烈，需求表现呈现结构性分化
的外部环境下，公司全体员工在董事会的领导下，凭借战略定力与执行韧性，经营稳中有升。
报告期内，公司实现营业收入（合并报表）22.87亿元，同比增长4.13%；其中，调味品收入22.66亿元
，同比增长。利润总额1.69亿元，同比增长28.13%；归属于母公司所有者的净利润1.44亿元，同比增长12.8
%。
报告期内，公司主要开展了以下工作：
优化营销模式激活增长动能；在营销策略上，制定“根据地市场、攻击市场、成长市场”三类打造方案
，聚焦核心资源重点抢占根据地市场份额，逐步向外围攻坚拓展；在管理模式上，优化经销商管理与服务、
市场销售规范等系列制度，推动营销体系从“管理经销商”向“赋能与服务”转型，强化服务、考核、激励
并行；在渠道拓展上，制定特通、餐饮、电商三大行动方案，利用政策激发营销与经销商的业绩增长动力与
潜力，挖潜增长曲线；在产品规划上，坚持大单品战略，建立A（核心单品）+X（区域潜力单品）产品矩阵
，推行公司化统筹与区域自主相结合，从市场角度出发定制开发适销对路产品，聚焦资源重点发力。
强化品牌推广塑造恒顺形象；依托央视权威背书构建品牌高度，以央广传媒作为传播主阵地，在电视端
、广播端传播恒顺食醋健康属性，借势流量媒体实现全国认知渗透；联合瑞金医院、江南大学等专业机构，
合作研究食醋健康营养功能，打造专属节日IP“721·食醋健康日”，通过造节形式，强化差异化竞争力，
发挥新媒体渠道与年轻群体的情感连接，推动品牌从“传统调味品龙头”向“健康生活方式引领者”升级。
根据市场重点打造恒顺品牌传播矩阵，分区域、分市场，聚焦广告资源突出恒顺品牌与产品核心卖点，培育
和占领消费者心智；利用“苏超”体育营销事件，在各赛事外场进行产品体验，内场进行品牌露出，事件流
量转化为品牌流量，与网络热点高频互动，加深与年轻消费者的粘性。
完善运营体系夯实发展根基；完成“三定方案”，根据各板块分工进一步核定人员编制、职责职能，重
点引进销售管理类、核心岗位、专业技术类等人才，提升整体工作能力与效率；完善市场化薪酬绩效考核体
系，进一步落实“三能机制”建设，在营销系统与后平台，分层分级与公司业绩、市场打造、重点工作任务
等指标挂钩，优化“不胜任退出机制”“超额激励机制”，强化员工与企业发展的深度绑定；构建培训、认
证、储备三位一体人才培养体系，组织培训课程229期，开展专业技术人员胜任力模型认证，11人通过认证
，加大高层次人才培育力度，新增江苏省“333工程”三层次培养对象2名。
推进产能建设提升供给效能；醋业六大定增项目投资总额13.13亿元，累计完成投资10.15亿元，项目募
集资金已全部使用并完成销户；智能立体库项目、云阳公司年产10万吨调味品智能化生产项目（首期工程）
、恒顺酒业10万吨黄酒、料酒建设项目（扩产）均已完成项目建设及投产，徐州万通募投项目部分投产。其
中，立体库使用后发货效率提升33.3%，黄酒项目单位吨成本下降8%，其余项目陆续将按照公司发展战略及
产能释放计划逐渐显现效益。
聚焦科技创新驱动转型升级；公司通过自我研发与产学研合作项目相结合，在醋、酒、酱三大品类重点
研究技术攻关与储备，公司荣获中国商业联合会科技进步特等奖、江苏省科技进步二等奖、教育部科学研究
优秀成果二等奖、中国发明协会创新创业成果一等奖、江苏省行业领域优秀科技进展等荣誉。产品获得第四
届“中食杯”国际传统发酵食品创新大赛金奖、入选中国消费名品、长三角名优食品称号等。报告期内，公
司申请专利20件，其中发明专利8件。获得授权专利15件，其中日本发明专利1件，中国发明专利2件。公司
成功立项镇江市国际科技合作等项目。公司与国内外知名高校、科研院所建立长期稳定的合作关系，重点围
绕大健康领域对恒顺香醋健康属性研究攻关，筑牢食醋领域技术壁垒。
筑牢风险防控保障稳健发展；公司将强化监管、防控风险作为高质量发展的底线保障，修订完善《安全
生产三项制度》317项，全年开展各类检查184次，共计排查各类隐患376项，全年安全生产形势稳定向好。
严守食品安全生命线，构建“全员参与、全程可控、全链溯源”的质量保障体系，一线员工质量培训覆盖率
达100%，全年保持食品安全零事故；强化内部审计监督，紧紧围绕“集中统一、全面覆盖、权威高效”的目
标，拟定年度审计计划，重点加强对投资、融资、工程等关键领域的审计监督；深化党风廉政建设，全力打
造“清风润企、阳光醋廉”纪检监察品牌，通过更新警醒屋、开展常态化纪律教育等方式，强化对重点领域
和关键环节的监督，持续巩固风清气正的政治生态。
四、报告期内核心竞争力分析
公司为“中华老字号”企业，始创于1840年清道光年间，作为“四大名醋”之首镇江香醋的代表，是唯
一的食醋上市企业，形成了以行业地位明显、品牌知名度高、渠道广泛、非物质传统工艺与现代化创新结合
的技术优势、质量优等诸多竞争优势。公司食醋产品的产销量长期位居全国第一，是目前国内规模最大、现
代化程度最高的食醋生产企业；
（一）品牌价值巨大，消费升级潜力高。公司的品牌具有很高的消费者心智夺取程度，是消费品行业最
大的持续性竞争优势。另外食醋类特别是恒顺香醋及相关产品（口服醋、醋饮、醋胶囊等）作为健康食品，
未来消费空间巨大，按照日本的人均可比研究，国内的醋及其产品的人均消费量至少还有3倍以上的提升空
间。
（二）酿造技艺独特，造就独具的产品特性。国务院2006年将镇江恒顺香醋酿制技艺列入首批国家级非
物质文化遗产名录，也是江苏省食品制造业中唯一入选的传统手工技艺。恒顺香醋选用优质糯米为原料，采
用固态分层发酵的传统技艺，历经制酒、制醅、淋醋三大工艺过程40多道工序精制而成，独具“酸而不涩，
香而微甜，色浓味鲜，愈存愈醇”的特色。独特的酿造技艺，使得醋类产品拥有极强的盈利能力，高端产品
毛利率在50%以上，使得其具备了大部分调味品没有的投资价值。
（三）技术研发领先，质管体系保持优势。公司目前拥有国际先进、装备精良的CNAS认证实验室，研究
实验场所和中试基地占地6000多平方米，各类高端研发设备50余台套、省级以上科研平台6个、科技成果70
多项，省部级以上科技奖励20余项，拥有国家认定企业技术中心、国家博士后科研工作站、江苏省农产品生
物加工与分离工程技术研究中心、江苏省发酵调味品工程研究中心、江苏省国家食醋工程技术研究中心培育
点、江苏省协同创新中心、镇江市重点实验室等创新平台。报告期内，公司核心竞争力持续提升。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入（合并报表）22.87亿元，同比增长4.13%；其中，调味品收入22.66亿元
，同比增长8.29%。利润总额1.69亿元，同比增长28.13%；归属于母公司所有者的净利润1.44亿元，同比增
长12.8%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
食醋是我国历史最为悠久的调味品品类之一，其酿造工艺、发酵菌群与地域风味的深度融合，构筑了鲜
明的口味壁垒。与酱油等品类不同，醋的风味呈现高度的地域属性，名醋各自依托独特的酿造环境、菌种与
工艺体系，形成了差异化的味觉印记，天然的地域壁垒使得食醋品类较其他调味品具有更强的品牌辨识度与
护城河效应。
然而，从行业整体发展阶段来看，食醋产业仍在平稳发展，尚未达到成熟阶段。一方面，包装化率尚存
较大提升空间。当前调味品市场中，袋装产品仍占有一定份额，主要集中在家庭二次补货和餐饮后厨等场景
，面临剪口控制难、站立不稳、密封性差等痛点。另一方面，消费者对食醋品牌的认知教育、使用场景的培
育亦有广阔空间。消费主力已逐步向年轻家庭群体转移，年轻群体他们更关注产品锁鲜性能与品质稳定，但
对不同醋种的使用场景（如凉拌、焖烧、蘸料、腌制）仍存在认知模糊地带。随着消费者教育的深入和包装
形态的持续迭代，食醋行业在品牌认知、消费频次与品类拓展方面仍有显著的增长潜力。
当前食醋行业整体仍较为分散，龙头企业市场份额相对不高，行业集中度仍有进一步提升空间。一方面
，食醋行业历史悠久、地方品牌众多，不同区域长期形成了较强的本地消费认知，中小企业和区域性品牌数
量较多；另一方面，头部企业虽然在品牌力、质量控制、渠道布局和规模化生产上具备
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