经营分析☆ ◇600308 华泰股份 更新日期：2024-05-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
造纸和化工。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
纸制品(行业) 87.40亿 65.75 3.57亿 36.40 4.08
化工产品(行业) 36.54亿 27.49 5.41亿 55.14 14.79
其他业务(行业) 3.99亿 3.00 1.10亿 11.18 27.46
浆产品(行业) 2.66亿 2.00 1676.42万 1.71 6.30
电汽(行业) 2.31亿 1.74 -4373.76万 -4.46 -18.93
污水处理(行业) 145.09万 0.01 27.57万 0.03 19.00
───────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 36.54亿 27.49 5.41亿 55.14 14.79
文化纸(产品) 25.99亿 19.55 3953.98万 4.03 1.52
铜版纸(产品) 22.80亿 17.15 8740.81万 8.92 3.83
包装纸(产品) 15.17亿 11.41 6684.98万 6.82 4.41
新闻纸(产品) 14.71亿 11.07 1.02亿 10.39 6.92
工业用纸(产品) 8.73亿 6.57 6119.89万 6.24 7.01
其他业务(产品) 3.99亿 3.00 1.10亿 11.18 27.46
浆产品(产品) 2.66亿 2.00 1676.42万 1.71 6.30
电汽(产品) 2.31亿 1.74 -5123.76万 -5.23 -22.18
污水处理(产品) 145.09万 0.01 27.57万 0.03 19.00
───────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 126.39亿 95.09 8.39亿 85.56 6.64
其他业务(地区) 3.99亿 3.00 1.10亿 11.18 27.46
国外销售(地区) 2.53亿 1.90 2451.34万 2.50 9.68
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 110.70亿 83.29 7.26亿 74.08 6.56
经销(销售模式) 18.22亿 13.71 1.44亿 14.74 7.93
其他业务(销售模式) 3.99亿 3.00 1.10亿 11.18 27.46
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
机制纸(行业) 43.92亿 64.96 2.54亿 32.33 5.79
化工产品(行业) 20.61亿 30.49 4.58亿 58.32 22.24
其他(补充)(行业) 2.32亿 3.42 6359.11万 8.09 27.47
纸浆(行业) 7491.92万 1.11 985.32万 1.25 13.15
污水处理收入(行业) 66.69万 0.01 5.60万 0.01 8.40
───────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 20.61亿 30.49 4.58亿 58.32 22.24
文化纸(产品) 15.24亿 22.54 3018.93万 3.84 1.98
铜版纸(产品) 11.56亿 17.10 2528.65万 3.22 2.19
包装纸(产品) 9.57亿 14.16 9418.86万 11.98 9.84
新闻纸(产品) 7.54亿 11.16 1.04亿 13.28 13.84
其他(补充)(产品) 2.32亿 3.42 6359.11万 8.09 27.47
纸浆(产品) 7491.92万 1.11 985.32万 1.25 13.15
污水处理收入(产品) 66.69万 0.01 5.60万 0.01 8.40
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 65.81亿 97.35 --- --- ---
国外(地区) 1.79亿 2.65 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 59.54亿 88.07 --- --- ---
经销(销售模式) 8.06亿 11.93 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
纸制品(行业) 98.49亿 64.90 3.91亿 25.75 3.97
化工产品(行业) 43.58亿 28.72 10.33亿 68.01 23.71
其他(补充)(行业) 9.67亿 6.38 9474.71万 6.24 9.79
───────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 43.58亿 28.72 10.33亿 68.01 23.71
文化纸(产品) 33.01亿 21.75 -3176.45万 -2.09 -0.96
包装纸(产品) 26.78亿 17.65 2.27亿 14.91 8.46
铜版纸(产品) 20.14亿 13.28 7877.08万 5.18 3.91
新闻纸(产品) 18.56亿 12.23 1.18亿 7.75 6.34
其他(补充)(产品) 5.55亿 3.65 8875.14万 5.84 16.00
浆产品(产品) 4.13亿 2.72 599.57万 0.39 1.45
───────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 140.56亿 92.63 11.98亿 78.86 8.52
国外销售(地区) 5.66亿 3.73 2.34亿 15.38 41.27
其他(补充)(地区) 5.52亿 3.64 8755.51万 5.76 15.86
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 135.82亿 89.51 14.02亿 92.28 10.32
经销(销售模式) 10.40亿 6.86 2977.07万 1.96 2.86
其他(补充)(销售模式) 5.52亿 3.64 8755.51万 5.76 15.86
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
机制纸(行业) 50.55亿 63.97 3.09亿 34.60 6.12
化工产品(行业) 23.06亿 29.19 5.44亿 60.90 23.59
其他(补充)(行业) 3.33亿 4.21 2412.50万 2.70 7.25
纸浆(行业) 2.06亿 2.61 1535.73万 1.72 7.46
污水处理收入(行业) 131.19万 0.02 73.87万 0.08 56.31
───────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 23.06亿 29.19 5.44亿 60.90 23.59
文化纸(产品) 15.04亿 19.03 -2307.04万 -2.58 -1.53
包装纸(产品) 14.50亿 18.35 1.55亿 17.37 10.70
新闻纸(产品) 10.61亿 13.43 7611.95万 8.52 7.17
铜版纸(产品) 10.39亿 13.16 1.01亿 11.29 9.70
其他(补充)(产品) 3.33亿 4.21 2412.50万 2.70 7.25
纸浆(产品) 2.06亿 2.61 1535.73万 1.72 7.46
污水处理收入(产品) 131.19万 0.02 73.87万 0.08 56.31
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 76.52亿 96.85 --- --- ---
国外(地区) 2.49亿 3.15 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售17.90亿元，占营业收入的13.48%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 179015.44│ 13.48│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购39.28亿元，占总采购额的27.61%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 392773.81│ 27.61│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2023年，公司在董事会的领导下，以“效益提高、管理提升”为指导思想，全面贯彻落实国家供给侧结
构性改革，通过深化机构体制改革，加快推进公司造纸产业转调创步伐，积极调整原料结构和产品结构，开
发适应市场需求的新品种，实现了造纸产业的合理布局，同时加快推进化工产业发展；报告期内，公司生产
经营全面保持稳健运行。具体表现在以下方面：
一是，公司造纸产业转调创成效明显，产品布局更加合理。
“十三五”以来，为应对电子传媒发展对新闻纸行业的冲击，公司积极对东营华泰、河北华泰、广东华
泰等新闻纸纸机进行技术改造，成功完成日照华泰浆纸搬迁改造项目，通过调整原料结构和产品结构，成功
开发出高档文化纸、环保型传媒纸、瓦楞纸、食品包装纸等新产品，公司产品结构进一步优化，新闻纸、铜
版纸、文化纸、包装纸等产品布局更加合理。
二是，培育壮大优势产业，推进化工产业一体化发展。
化工作为公司的另一支柱产业，2023年全年实现销售收入41.73亿元，利润3.42亿元，连续多年效益、
纳税均居东营经济技术开发区前列。近年来，公司围绕原盐开采、产品深加工等价值链两端，重点推进实施
的化工集团年产25万吨离子膜烧碱搬迁改造项目，年产10万吨苯胺项目、华泰清河年产5万吨丁苯胶乳项目
、10万吨氯乙酸项目、32万吨甲烷氯化物一期项目等一批产业延伸项目顺利投产，进一步拓展拉长了公司的
化工产业链条。
三是，加大自主创新力度，实施开放式创新，提升企业创新水平。
2023年公司围绕生物质基绿色造纸材料领域的应用基础研究、关键技术攻关、成果转化到产业化应用的
全链条创新，加快科技成果转化，与华南理工大学等联合完成的“生物质基绿色化学品及其产业化应用关键
技术”获中国轻工业联合会技术发明奖。依托公司国家认定企业技术中心、博士后科研工作站、山东省废纸
综合利用工程技术研究中心、山东省造纸废弃物综合利用重点实验室等科研平台，进一步加大生物质基材料
的研发，与青岛蔚蓝集团等联合承担山东省重点研发计划（科技示范工程）“高效能核心工业酶”项目攻关
。瞄准高档印刷、绿色包装、特种纸发展方向，开发“环保白牛皮纸”“扑克牌原纸”“阻燃纸”等新产品
、新技术等20余项。贯彻实施“引智”“培优”“竞技”三大人才工程。引进南京林业大学、齐鲁工业大学
、中国林业科学院林产化学工业研究所郭加奇、夏光美、田庆文、梁芳敏等博士后科研人员4名。通过师徒
结对、精英培养、以赛促学等活动，形成比学赶超、竞相成才的良好氛围，4人入选山东省重点人才工程，1
人获齐鲁首席称号。2023年在由山东省造纸行业协会、山东省轻工纺织工会主办的山东省造纸行业职业技能
竞赛中，公司员工延媛媛、韩祥伟、卜令娟等获一等奖。聚力攻关木质素精准分离与高值化利用技术、农林
剩余物制造高性能纤维、制浆造纸综合废水深度处理等一批国外“卡脖子”技术和行业前沿性关键技术，真
正依靠先进技术和过硬质量，引领行业“智能制造”步伐。
四是，扎实推进环保减排，践行绿色循环低碳发展。
绿水青山就是金山银山。公司坚定不移推进绿色发展，积极贯彻党的二十大精神，围绕“推进生态文明
，建设美丽中国”的美好目标，创新发展思路，大力发展循环经济，着力构建“资源—产品—再生资源”的
闭环式循环生态链，公司始终把安全环保放在首要位置，强化红线意识、树立底线思维，不断加大投入力度
，推动公司实现绿色低碳循环发展。
五是推动工业化和信息化深度融合、实现内部管理精细发展
公司积极探索数字化转型升级，聚焦研发、生产、供应链、营销、管理服务一体化业务，按照让“数据
多跑路，人机少跑腿”的目标，构建造纸行业数智化商业新模式，打造了5G造纸工业云平台。通过建立物流
、信息流、资金流“三流合一”的造纸产业链一体化协同管理云平台，以造纸产业链主企业为中心，打通产
业链上下游各个环节，对生产原材料端供给保障、下游客户端目标细分市场、物流运输端配套服务系统等建
立产业数据库，通过管理信息化改造、产业数据化升级，实现真正意义上的产业信息共享，优化资源配置，
实现产业链一体化发展。2023年11月，华泰股份入选山东省2023年省级先进制造业和现代服务业融合发展试
点认定名单，是全省造纸行业唯一一家入选的企业。2023年12月，山东省工业和信息化厅公布山东省2023年
新一代信息化技术与制造业融合发展示范名单，华泰股份榜上有名，华泰5G造纸工业云平台被评为“省级5G
+工业互联网应用标杆”。同时，公司先后荣获全省首批数字经济“晨星工厂”“国家级两化深度融合示范
企业”、“全国首批循环经济示范企业”、“省级智能工厂”等多项殊荣。工业化和信息化的深度融合，有
力的推动了公司综合管理水平的提升。
二、报告期内公司所处行业情况
公司属于造纸行业，主要业务是造纸和化工，公司是全球单厂最大的新闻纸生产基地和全国领先的氯碱
盐化工基地。
造纸行业是与国民经济和社会事业发展密切相关的重要基础原材料行业，纸的消费水平是衡量一个国家
现代化水平和文明程度的标志。造纸产业具有资金技术密集、规模效益显著的特点，其产业关联度强、市场
容量大，是拉动林业、农业、印刷、包装、机械制造等产业发展的重要力量，已成为我国国民经济发展新的
增长点。造纸行业以原生植物纤维和废纸等再生纤维为原料，可部分替代塑料、钢铁、有色金属等不可再生
资源，是我国国民经济中具有可持续发展特点的重要行业。
化工行业作为国民经济的基础产业，与国民经济具有密切的相关性，从中长期看，随着氯碱化工行业整
合的不断深入，行业整合度将不断提高，氯碱行业产业政策和新的环保标准的执行将使行业的进入门槛越来
越高，落后产能及中小规模企业的淘汰力度将加大，资源型、规模型、集约型、环境友好型的大型企业将在
激烈的竞争中占据优势。
三、报告期内公司从事的业务情况
1、公司的主要业务
公司的主要业务为造纸和化工。其中，造纸产品主要生产新闻纸、文化纸、铜版纸和包装用纸；化工产
品主要生产烧碱、液氯、双氧水、环氧丙烷、氯乙酸、苯胺等。
2、公司产品的主要用途
新闻纸用于报纸、期刊等正文用纸；铜版纸用于印刷高级书刊的封面和插图、彩色画片、各种精美的商
品广告、样本、商品包装、商标等；文化纸用于传播文化知识的书写、印刷纸张等；包装纸包括牛皮纸、牛
皮卡纸、瓦楞原纸等，主要用于商品、快递等外包装。
化工主要产品离子膜烧碱用于造纸、肥皂、染料、人造丝、制铝、石油精制、棉织品整理、煤焦油产物
的提纯，以及食品加工、木材加工及机械工业等方面。环氧丙烷用于生产聚醚多元醇、丙二醇和各类非离子
表面活性剂等。双氧水用于工业漂白、外科消毒等领域。
3、经营模式
公司纸产品生产实行以销定产、产销结合的经营模式，纸产品主要采用直销的销售模式，公司建有覆盖
全国的营销网络，在中国大陆除青海、西藏外的其他省、自治区、直辖市设有办事处，在用纸量相对较大的
地区设有分公司；对纸产品用量大的个别客户，由公司直接提供销售服务。公司发展氯碱化工是作为造纸行
业的配套产业，公司生产的氯碱化工产品部分烧碱、双氧水供造纸业务内部使用，大部分产品对外独立销售
。
四、报告期内核心竞争力分析
1、规模优势
造纸行业属于资金密集型和资源约束型产业，规模经济性极为显著。根据造纸协会统计，公司造纸产量
连续多年位居前10大厂商之一，具有很强的规模优势。规模优势使公司原材料采购、产品供应、成本效益平
衡、质量控制等方面具有较强的优势。
2、技术与产品优势
公司已构建较为完善的研发体系。公司设有研发中心，根据公司发展及市场需要对现有产品、工艺进行
改进，寻找新型原材料，开发、设计新产品；制定技术研发中心中、长期规划及资金预算；及时提出研究开
发方向和研究课题等工作。
公司一方面不断加大自主创新力度，根据公司发展及市场需要对现有产品、工艺进行改进，寻找新型原
材料，开发、设计新产品，加快科技成果转化；另一方面实施开放式创新，采取与多家高校、研究机构联合
研发工作等方式，提升企业创新水平。公司与其他可研机构合作开展的“制浆造纸清洁生产和水污染全过程
控制关键技术及产业化”、“混合材高得率清洁制浆关键技术及产业化”等多个项目获得国家、获国家及省
部级科技奖励。主持或参与制定“新闻纸”、“超级压光纸”、“纸浆保水值的测定”等多项国家（行业）
标准。公司在自动化生产、清洁生产、节能降耗以及环保减排、综合利用等方面积累了深厚的技术基础和实
践经验。
3、环保优势
公司在发展过程中不断提高环境管理规范化、科学化水平。公司先后投资先后引进国内国际先进的厌氧
耗氧生物处理系统、三级化学处理系统、超效浅层气浮装置、同向流净水器、多圆盘过滤机等节能环保处理
工艺装备，实现了水处理水平的飞速提升。截止2023年，公司已连续20年通过IS014001环境管理体系认证。
在提升废水、废气等环保治理水平的同时，实现了经济效益和环保效益的同步提高。随着国家环保力度加强
和标准提高，部分无环保优势的造纸企业将会退出市场，这将有利于缓和市场竞争，扩大环保优势公司的市
场空间。
4、营销网络优势
公司已逐步建立起覆盖全国的营销网络，在大陆除青海、西藏外的所有省、自治区、直辖市设立办事处
，采取直销方式；在用纸量相对较大的地区设立分公司，提供有针对性、灵活性的重点专项服务，不断巩固
和拓展市场。此外公司也积极拓展海外业务，公司部分产品远销欧美、东南亚、韩国、印度等地区。
造纸企业一般都有着较为稳定的客户资源，公司已与各大国家级报社、党报、印刷物资公司建立了长期
稳定的合作伙伴关系。公司生产的新闻纸是人民日报专用纸，公司生产的“高档胶印书刊纸”被中央文献出
版社定为“毛选”、“邓选”、“江选”以及“习近平总书记系列讲话”印刷专用纸。
5、品牌优势
公司在不断建设、完善营销网络的同时，积极实施品牌战略。公司通过不断加强在采购、生产、销售全
过程对质量因素的控制，稳定和提高产品质量水平，增强自主创新能力，研发生产品质高适合市场需求的产
品，提升公司在客户中的认可度以及行业中的美誉度。公司目前拥有“华泰”、“牡丹”等造纸行业知名品
牌，其中“华泰”品牌被评为中国驰名商标。2018年公司入选山东省品牌重点培育企业，2019年和2020年被
评为山东省制造业高端品牌培育企业。2019年被评为山东省“优质品牌”和“知名品牌”。2022年被评为山
东省流程型智能工厂，日照华泰牛皮纸车间被评为山东省级数字化车间。2023年，华泰股份入选山东省2023
年省级先进制造业和现代服务业融合发展试点认定名单，华泰5G造纸工业云平台被评为“省级5G+工业互联
网应用标杆”。
五、报告期内主要经营情况
2023年，公司实现营业收入132.91亿元，同比下降12.41%，实现利润总额2.84亿元，同比下降46.90%，
实现归属上市公司股东的净利润2.37亿元，同比下降44.47%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、行业管理体制
国家发展和改革委员会制定指导性产业政策。中国造纸协会、中国氯碱工业协会分别贯彻国家发展造纸
工业、氯碱工业的方针政策，通过信息咨询、技术经验交流等各种形式为企业提供服务，及时反映会员企业
的正当要求，维护会员的合法权益。公司为全国工商联纸业商会会长单位、中国造纸协会标准化委员会委员
、中国造纸协会常务理事。
2、主要行业管理政策
造纸行业是重要的基础原材料产业，而且某些纸品，如新闻纸还是重要的战略物资，因此，我国对造纸
行业采取支持、保护的政策，以促使行业发展。
（二）造纸行业发展现状及前景
1、造纸行业发展现状
造纸行业是与国民经济和社会事业发展密切相关的重要基础原材料行业，纸的消费水平是衡量一个国家
现代化水平和文明程度的标志。造纸产业具有资金技术密集、规模效益显著的特点，其产业关联度强、市场
容量大，是拉动林业、农业、印刷、包装、机械制造等产业发展的重要力量，已成为我国国民经济发展新的
增长点。造纸行业以原生植物纤维和废纸等再生纤维为原料，可部分替代塑料、钢铁、有色金属等不可再生
资源，是我国国民经济中具有可持续发展特点的重要行业。
造纸行业的行业增长和盈利水平具有周期性。一方面，造纸行业作为基础原材料工业，其发展速度和程
度通常与宏观经济高度相关，其需求的波动周期与宏观经济周期比较一致，因此造纸行业的增长一般比较平
稳。另一方面，造纸行业属于资本密集型行业，规模效应显著。新增产能的建设往往需要大量的投资，其项
目建设需要一定的时间（一般是12个月左右）。造纸产能的释放具有短期、集中的特征。因此，在需求平稳
增长和产能短期集中释放的双重作用下，造纸行业的经营效益也呈现出一定的周期性。
近年来，世界造纸行业技术进步发展迅速，由于受到资源、环境等方面的约束，造纸企业在节能降耗、
保护环境、提高产品质量、提高经济效益等方面加大工作力度，正朝着高效率、高质量、高效益、低消耗、
低排放的现代化大工业方向持续发展，呈现出企业规模化、技术集成化、产品多样化功能化、生产清洁化、
资源节约化、林纸一体化和产业全球化发展的趋势。
据中国造纸协会调查资料，2022年全国纸及纸板生产企业约2500家，全国纸及纸板生产量12425万吨，
较上年增长2.64％。消费量12403万吨，较上年增长-1.94％，人均年消费量为87.84千克（14.12亿人）。20
13～2022年，纸及纸板生产量年均增长率2.32％，消费量年均增长率2.67％。
总体来说，近年来随着国内造纸行业的投入增加和技术引进，我国造纸业产能和技术水平均得到很大的
提高，纸业市场出现由供不应求转向供求基本平衡甚至供大于求的局面，我国造纸行业已逐步进入成熟阶段
。
在造纸业的成本构成中，原材料一般可占到65%左右。而造纸原料主要包括木浆、废纸、非木浆等。随
着造纸产能的迅速增长，我国对纸浆的需求也出现了快速增长，但我国纸浆制造行业发展较为落后，造纸工
业对外的依存程度逐年加大，目前纸浆的对外依存度超过40%，国内纸浆市场存在着巨大的供需缺口。我国
亟需高质量的自产木浆和提高国产废纸回收率来满足日益增长的本国造纸业的需求。综合看来，在我国未来
的造纸原材料构成中，木浆占比的提高和非木浆占比的下降将成为必然趋势。
（1）新闻纸市场发展状况
新闻纸主要用于报纸出版业，随着我国报纸出版业的发展，新闻纸的消费量迅速增长，但2009年后受国
际金融危机和新媒体冲击的影响新闻纸消费量有所回落。
2022年新闻纸生产量90万吨，与上年持平；消费量135万吨，较上年增长-15.63％。2013～2022年生产
量年均增长率-14.28％，消费量年均增长率-10.38％。
（2）文化纸市场发展状况
文化纸包括铜版纸、胶版纸、轻涂纸等品种。公司生产的文化纸的主要类型是胶版纸和铜版纸。其中，
胶版纸市场需求比较稳定，增长比较缓慢，铜版纸产销量增长相对较快。
根据中国造纸协会《中国造纸工业2022年度报告》数据，2022年未涂布印刷书写纸生产量1735万吨，较
上年增长0.87％；消费量1678万吨，较上年增长-6.41％。2013～2022年生产量年均增长率0.1％，消费量年
均增长率0.34％。
2022年涂布印刷纸生产量650万吨，较上年增长2.36％；消费量500万吨，较上年增长-14.24％。2013～
2022年生产量年均增长率-1.86％，消费量年均增长率-2.41％。其中：2022年铜版纸生产量620万吨，较上
年增长2.48％；消费量491万吨，较上年增长-15.20％。2013～2022年生产量年均增长率-1.10％，消费量年
均增长率-1.78％。
（3）包装纸市场发展状况
2022年包装用纸生产量730万吨，较上年增长2.10％；消费量731万吨，较上年增长1.25％。2013～2022
年生产量年均增长率1.56％，消费量年均增长率1.31％。
2、造纸行业发展前景
中长期来看，造纸产业政策和新的环保标准的执行将使行业的进入门槛越来越高，落后产能及中小规模
企业的淘汰力度将加大，规模型、集约型、环境友好型的大型企业将成为市场主体。
造纸为重资产行业。随着国家相关淘汰落后造纸产能政策的陆续出台，以及政策执行力度的逐步加大，
一些落后小造纸企业将会被淘汰出局，造纸行业的相关龙头企业将获得这部分企业留下的市场份额，这样将
非常有助于国内造纸行业整体竞争力的提升。
造纸工业已经成为我国国民经济的重要产业。“十三五”以来，中国纸业步入全面产业结构调整时期，
要着力解决资源、环境和结构三个突出问题，从而促进产业升级。总的指导思想是建设绿色纸业。这包括坚
持六项基本原则：一是循环发展原则；二是环境保护原则；三是技术创新原则；四是对外开放原则；五是利
用全球资源原则；六是满足内需为主原则。总体看，造纸行业在稳定发展基础上尚有上升空间。
（三）氯碱化工行业发展现状及前景
1、氯碱化工行业发展现状
氯碱生产以盐卤、煤炭、石灰石等为主要原料，并需要大量的电力消耗。公司生产的主要氯碱化工产品
为烧碱，此外还生产液氯、环氧丙烷、双氧水、氯乙酸、苯胺等化工产品。
作为氯碱化工行业一个重要的产品，烧碱广泛应用于轻工、化工、纺织、冶金、医药、水处理等工业部
门以及人们的日常生活中。
2、烧碱情况
一、2023年行情回顾
2023年国内液碱价格走势呈现“W”走势，但略微前高后低，年内液碱市场多数变化主要受供应端影响
明显，需求端表现相对稳定。开年，国内氯碱企业维持相对高负荷生产，但需求恢复不及预期，供需失衡导
致上半年液碱价格持续下滑，山东区域32%液碱1-6月均价889.8元/吨，同比-18.1%。伴随着液碱价格的持续
下滑，氯碱行业整体利润萎缩，因此不断有企业开始在3月份进入年度检修，叠加期间需求的恢复，因此开
始逐步触底反弹进入震荡状态，上半年价格高点出现在1月初的1090元/吨，价格低点出现在6月底的740元/
吨，两者价差350元/吨。进入二季度，得益于氯碱负荷持续下滑以及8月份氧化铝量价回升等因素带动下，
液碱价格开始回升，三季度出现全年首度连续上行长达一月多，山东主力下游氧化铝采购32碱价格涨至935
元/吨，幅度达到了270元/吨之多；季度末，随着检修装置的陆续复产，主力装置检修利好提前炒作释放后
，利好渐失，且前期涨价过快，走货放缓，企业库存上升，高度碱与省外套利窗口关闭，且外盘上行乏力下
，液碱开启了下行模式。预估2023年山东区域32%离子膜碱均价859元/吨，环比-21.98%。
就液碱主产区山东市场来看，近五年，价格走势呈现震荡上行趋势，2021年10月份前后32碱出现历史高
位价格为1840元/吨，2020年10月份出现低价在400元/吨。2023年价格整体相对高位，32碱平均价格在863元
/吨，同比-21.62%，最高价出现在1月份在1090元/吨。2020年国内液碱市场依旧呈现下行趋势，但价格下滑
幅度收窄，2020年至2021年4月之前，是国内液碱五年的低价；2018-2020年国内液碱市场持续震荡下滑，尽
管期间存在短暂小幅拉涨，但市场供需矛盾持续加剧，下行走势基本贯穿本阶段。随着中美贸易摩擦不断升
级，国内铝制品、纸制品、服装等终端消费品出口量下降，行业企业盈利状况不佳，运营压力逐渐传导至上
游烧碱行业，对烧碱需求萎缩，且压价操作较为明显。在2021年9月底以来国内限电潮导致液碱供应紧张，
价格在一定时期内一度涨至五年新高。2022年市场基本是震荡上行的趋势，虽高价不及2021年价格，但同期
均价相比高于2021年97.65%，支撑2022年价格高位的主要原因是出口价格一路拉涨，以及下游需求相对稳定
。2023年液碱市场呈现震荡下行趋势，上半年氯碱平均利润在357元/吨，去年氯碱利润高达849
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